順達（3211）法說會日期、內容、AI重點整理
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順達科技股份有限公司2025年第2季法人說明會重點摘要
前言：
本次法人說明會的簡報旨在提供順達科技2025年上半年的營運狀況、下半年展望、土地開發進度、股利政策等資訊。簡報中包含一些前瞻性的看法，但公司不保證會因新的資訊、事件而更新這些資訊。
公司簡介：
- 順達科技於2004年11月股票上櫃，總部位於桃園市龜山區。
- 主要生產據點包含中國江蘇省蘇州市吳江經濟開發區、桃園市龜山區及泰國洛加納大城工業區。
- 主要業務為鋰電池組的研發、生產及銷售。產品線包含筆記型電腦、平板電腦電池組、輕型電動輔助自行車/摩托車及搬運載具電池組、伺服器不斷電系統及資料中心用電池組、儲能電池模組及電池組充電器等。
2025年上半年營運及財務概況：
- 營收：新台幣56.12億元，較去年同期(73.74億)下降24%。
- 毛利率：14.4%，較去年同期(11.6%)略為提升。
- 營業淨利：3.61億元，較去年同期(4.47億)下降20%。
- 稅前淨利：10.10億元，較去年同期(17.27億)下降43%。
- 淨利：7.57億元，較去年同期(15.63億)下降53%。
- 每股盈餘：4.96元，較去年同期(10.31元)下降52%。
項目 2025年上半年 (百萬元) 2024年上半年 (百萬元) YoY% 營業收入淨額 5,612 7,374 -24% 營業成本 4,806 6,517 -26% 營業毛利 806 857 -7% 營業費用 445 410 9% 營業淨利 361 447 -20% 營業外收入 649 1,280 -49% 稅前淨利 1,010 1,727 -43% 所得稅費用 253 164 55% 淨利 757 1,563 -53% 每股盈餘 (基本) (元) 4.96 10.31 -52% 最近二年合併營收/毛利率/營業淨利率趨勢：
- 營收呈現波動，但2025年Q2略有回升
- 毛利率近兩年呈現下降趨勢，2025年Q2略有回升
- 營業淨利率走勢與毛利率類似，均呈現下降趨勢
合併資產負債表及重要財務指標：(2025/06/30 vs 2024/12/31)
- 現金及約當現金增加，按攤銷後成本衡量之金融資產減少。
- 存貨增加，不動產、廠房及設備減少。
- 應付股利大幅增加。
- 負債比率上升。
- 流動比率下降。
- 每股帳面淨值下降。
項目 2025.06.30 (百萬元) 2024.12.31 (百萬元) 增減 (百萬元) 現金及約當現金 4,130 2,539 1,591 按攤銷後成本衡量之金融資產 1,776 3,791 (2,015) 應收票據及帳款 2,975 3,100 (125) 存貨-淨額 1,964 1,046 918 不動產、廠房及設備 1,230 1,373 (143) 投資性不動產 3,383 3,189 194 其他資產 1,237 1,340 (103) 資產總額 16,695 16,378 317 短期借款 1,113 984 129 應付帳款 2,419 2,172 247 應付股利 1,907 0 1,907 長期借款(含一年到期之長期借款) 0 19 (19) 遞延所得稅負債 834 1,045 (211) 其他負債 1,625 1,435 190 負債合計 7,898 5,655 2,243 股本 1,526 1,526 0 資本公積 2,403 2,265 138 保留盈餘及其他權益 4,868 6,932 (2,064) 股東權益合計 8,797 10,723 (1,926) 每股帳面淨值 (元) 57.65 70.29 應收帳款週轉天數 99 94 存貨週轉天數 57 38 應付帳款週轉天數 87 79 負債比率 (%) 47 35 流動比率 (%) 163 250 2025年下半年展望：
- 消費性市場(IT)產品：受市場價格競爭及台幣升值影響，預估下半年IT產品銷量與營收較上半年下降。
- 非消費性市場(Non-IT)產品：包含電池備援電力模組(BBU)、儲能系統(ESS)及輕型電動載具(E-Mobility)，預估下半年Non-IT產品營收及比率較上半年穩健成長。
- 台幣升值對營收及毛利率有不利影響，市場價格競爭及分散區域製造造成製造成本及營業費用增加，惟產品組合有利的改變，將提升營業毛利率及淨利率。
機場捷運A7站土地開發進度：
- 持有A7產業專用區土地總計13,382坪，合計成本21.19億，公允價值約104.12億。
- 1,926坪二期廠辦大樓已於2025年5月完工取得使用執照，部分樓層自用，部分樓層招租中。
- 其餘待開發土地11,415坪分期開發。第一期(4,272坪)自行開發，目標2026年上半年取得建照。
股利政策：
- 公司致力於為股東創造長期價值，承諾「未來十年每年股利不低於5元」。
- 本業獲利從高發放。
- A7土地開發利益，若無重大或特別之資金需求，分年發放。
盈餘年度 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 每股盈餘(元) 17.59 5.23 5.33 22.42 7.02 5.61 每股現金股利(元) 12.49778 5.52904 6.04184 15.02545 6.5 5.0 配息率 71% 100% 100% 67% 93% 89% 總結與分析：
總體而言，順達科技2025年上半年的營運表現較去年同期下滑，營收、淨利和每股盈餘均有明顯衰退。儘管營收下降，但毛利率略有提升，顯示公司在成本控制或產品組合上可能有所改善。然而，營業外收入的大幅減少是導致稅前淨利和淨利下降的主要原因。
展望下半年，消費性市場的IT產品面臨挑戰，而非消費性市場的Non-IT產品則預期穩健成長。公司對產品組合的調整以及A7土地開發帶來的潛在收益持樂觀態度。
對股票市場的影響與未來趨勢評估：
短期：營收衰退和獲利下滑的消息可能對股價造成壓力。然而，若公司能夠成功轉型至Non-IT產品市場，並有效控制成本，則股價可能獲得支撐。A7土地開發的進展和潛在收益也可能在短期內為股價帶來正面影響，但實際收益實現還需要時間。
長期：順達科技的長期發展取決於其在Non-IT市場的擴張、新技術的研發和應用，以及A7土地開發的成功。隨著全球對儲能系統、電動載具的需求不斷增長，順達科技在這些領域的布局將有助於其長期成長。股利政策的穩定性也是吸引長期投資者的重要因素。
利多因素：
- 股利政策：公司承諾未來十年每年股利不低於5元，對投資者來說是一個強大的吸引力，特別是對於追求穩定收益的投資者。
- A7土地開發：土地開發帶來的潛在收益可望提升公司的資產價值和未來獲利能力。
- 產品組合轉型：積極發展非IT產品，尤其是儲能系統(ESS)和輕型電動載具(E-Mobility)等高成長領域，有助於提升公司的競爭力和未來成長潛力。
利空因素：
- 營收與獲利下滑：2025年上半年營收和獲利大幅下滑，這是一個警訊，需要密切關注公司下半年的表現。
- 市場競爭激烈：消費性IT產品市場競爭激烈，對營收和獲利構成壓力。
- 台幣升值風險：台幣升值將對營收和毛利率產生不利影響。
給投資人的建議（特別是散戶）：
- 關注營收與獲利：密切關注公司下半年的營收和獲利表現，尤其是Non-IT產品的成長情況。
- 關注A7土地開發進度：了解A7土地開發的進度，以及預計的收益貢獻。
- 關注Non-IT產品市場：公司在儲能系統和電動載具等市場的競爭力如何，以及未來的發展潛力。
- 長期投資：若看好公司在儲能和電動載具等領域的長期發展，可考慮長期持有，享受股利和資產增值的收益。
- 風險管理：投資股票存在風險，應謹慎評估自身風險承受能力，並分散投資，控制風險。
- 基本面分析：散戶投資者應學習基本的財務報表分析，關注公司的營收、獲利、毛利率、負債比率等關鍵指標，以更全面地了解公司的經營狀況。
免責聲明：本分析僅基於本次法人說明會所提供的資訊，不構成任何投資建議。投資者應自行評估風險並做出決策。
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