雲嘉南（3191）法說會日期、內容、AI重點整理

雲嘉南（3191）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/12/30 14:30
地點: 福邦證券總公司(台北市中正區忠孝西路一段6號14樓)
相關說明: 受邀參加福邦證券舉辦之線上法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。。
公司提供的連結: 公司未提供
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

雲嘉南科技(股)公司 (股票代碼: 3191) 法人說明會報告分析

這份雲嘉南科技(股)公司（股票代碼：3191）於民國114年12月30日發佈的法人說明會簡報，提供了公司營運概況、財務數據及未來展望。整體而言，報告呈現了公司在面臨外部不利因素與內部營運挑戰下，於近期財務報表上出現顯著改善的現象。然而，細究其獲利來源與經營效率指標，則發現潛在的隱憂。

報告整體觀點與潛在影響

本報告顯示，雲嘉南科技作為電子零件及材料製造商，其核心業務在近年來面臨營收下滑與持續的營業虧損。儘管公司具備產品應用廣泛、品質穩定、研發能力及原料來源穩定的競爭利基，但同時也受到全球總體經濟逆風（如俄烏戰爭、美國關稅、中國經濟衰退、通貨膨脹）以及產業競爭（如產業外移、營運成本上升、技術門檻低、市場競爭者眾、產品生命週期短）的多重挑戰。這些因素共同導致公司在過去幾個會計年度持續虧損。

然而，民國114年第三季的財務數據出現了戲劇性的轉變，公司成功由虧轉盈，並大幅改善了財務結構與償債能力。這份亮眼的季度獲利數據可能會在短期內對股票市場產生正向影響，吸引投資者關注。然而，深入分析顯示，此次獲利主要來自於非營業收支的顯著貢獻，而非核心營運效率的提升。經營能力指標的持續惡化，以及未來展望中提及的跨足「豬肉相關產品銷售營業活動」，均暗示了公司在核心業務上可能面臨結構性問題，並嘗試尋找非傳統的增長點。

因此，投資人應對短期股價反應保持審慎，並將關注點放在公司核心業務的實際轉型與獲利能力的持續性上。

未來趨勢判斷

短期趨勢： 民國114年第三季的財報數據，特別是淨利轉正與財務結構的改善，有望在短期內提振市場信心。如果非營業收入屬於一次性利得，則需關注其對未來季度的影響。核心業務營收雖有逐季微幅成長，但總體仍處於下滑通道，且營業損益仍為負數，顯示短期內核心業務要實現盈利仍有挑戰。

長期趨勢： 公司在長期展望中提及核心技術的研發與延伸，這對維持競爭力是必要的。然而，「豬肉相關產品」的多元化策略，如果缺乏明確的產業綜效與執行能力，可能對公司資源造成分散，增加營運風險，而非帶來穩健的長期增長。若無法有效解決核心業務虧損問題，其長期成長性仍面臨較大不確定性。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

獲利品質的審慎評估： 民國114年第三季的淨利轉正，主要由非營業收入驅動。散戶應仔細查閱財報附註，了解該筆非營業收入的具體來源（例如，是否為資產處分利得、債務重組收益或一次性補償等），判斷其是否具備持續性，而非盲目追逐短期獲利數字。

核心業務的持續虧損： 儘管淨利轉正，公司的營業利益持續為負。這意味著其主營業務尚未能獲利，公司的基本面仍面臨挑戰。投資人應關注公司是否有具體策略來改善核心業務的盈利能力。

經營效率指標的惡化： 應收款項週轉率、存貨週轉率等多數經營能力指標惡化，顯示公司的營運效率不佳，資金周轉速度可能變慢，這可能預示著未來的營運風險。

異常多元化的風險： 報告提及「新增豬肉相關產品銷售營業活動」應引起高度警惕。這種與現有電子產業核心業務無關的跨領域多元化，通常意味著公司在主業遇到瓶頸，但缺乏相關經驗和專業知識，盲目擴張可能導致資源浪費和額外風險。

總體經濟環境： 公司營運受外部環境影響大。投資人應持續關注全球經濟局勢、國際貿易政策及原物料價格波動，這些因素都可能影響公司的營運表現。

現金流量狀況： 在非營業收入主導獲利的情況下，公司的現金流量（特別是來自營運活動的現金流量）是更可靠的健康指標。如果營運活動現金流量持續為負或不佳，即使帳面獲利，也可能存在流動性壓力。

條列式重點摘要與利多/利空判斷

公司基本資料與業務概況

公司名稱： 雲嘉南科技(股)公司 (原和進電子)，股票代碼：3191。

創立時間： 民國八十年四月十三日。

主要營業項目： 電子零件及電子材料之製造與銷售。

產品應用： 變壓器線圈架等產品廣泛應用於資訊、通訊衛星、消費性電子、家電、航太、機械、醫療測量儀器、軍事、電力電機、燈具照明及汽車等產業，不易受單一產業景氣榮枯影響。 (利多：業務分散風險)

競爭優勢與不利因素

競爭利基 (利多)：

產品系列齊全，品質優良穩定 (2003年底通過ISO9001國際品質認證)。

具備研發創新產品之能力。

上游原料來源穩定。

能有效延伸技術之應用領域。

市場摘要 (利空)：

俄烏戰爭。

美國關稅問題。

中國經濟衰退。

通貨膨脹。

競爭不利因素 (利空)：

產業外移與營運成本上升。

技術門檻低，導致市場競爭者眾多。

產品生命週期短。

營收與損益趨勢

年度營業收入 (新台幣仟元) 淨利(損) (新台幣仟元)

112年 (2023) 207,542 (48,303)

113年 (2024) 182,689 (24,726)

114年Q3 (2025 Q3) 131,114 21,615

營業收入趨勢： 自112年以來呈現逐年下滑趨勢 (207,542仟元 -> 182,689仟元 -> 114年Q3的131,114仟元)。 (利空)

淨利(損)趨勢： 從112年及113年的虧損，於114年第三季轉為獲利 (21,615仟元)。 (利多)

114年季度損益細節 (單位：新台幣仟元)：

項目第一季第二季第三季

營業收入 41,438 42,294 47,382

營業毛利 9,923 8,391 10,537

營業損益 (7,526) (9,995) (7,924)

營業外收支 5,052 (13,995) 56,003

淨利(損) (1,750) (21,819) 47,500

營收季度成長： 114年營收呈現逐季成長 (Q1 41,438仟元 -> Q2 42,294仟元 -> Q3 47,382仟元)。 (利多：短期趨勢改善)

營業損益持續為負： 114年各季度營業損益皆為負數，顯示核心業務持續虧損。 (利空)

淨利主要來自非營業收支： 114年第三季的淨利47,500仟元，主要來自高達56,003仟元的營業外收支。 (中性偏空：獲利品質非來自核心營運)

財務結構與償債能力

負債占資產比率： 從109年的63.49%持續改善，至114年9月30日大幅下降至29.33%，顯示財務結構顯著強化。 (利多)

長期資金占不動產廠房及設備比率： 呈現強勁上升趨勢，至114年9月30日達1,696.46%，顯示公司長期資金對固定資產的覆蓋能力極佳。 (利多)

流動比率與速動比率： 保持在較高水平，分別為645.73%和358.39% (114年9月30日)，顯示短期償債能力良好。 (利多)

利息保障倍數： 從過去連續多年的負數，於114年9月30日轉為正數7.88倍，顯示公司已有能力支付利息費用。 (利多)

資產總計與現金： 總資產持續下降，現金及約當現金在114年9月30日較前期大幅減少，應收帳款和存貨則有所增加。 (利空：流動性壓力，營運資金管理挑戰)

負債總計與股東權益： 總負債大幅下降，特別是移除了非流動負債準備和長期借款；待彌補虧損顯著減少，股東權益大幅增加。 (利多：顯著的財務重組或一次性利得，改善權益結構)

經營能力

應收款項週轉率與平均收現日數： 週轉率下降至2.22次，平均收現日數拉長至123.87天 (114年9月30日)，顯示應收帳款回收效率變差。 (利空)

存貨週轉率與平均銷貨日數： 週轉率下降至2.48次，平均銷貨日數拉長至110.89天 (114年9月30日)，顯示存貨去化速度變慢，可能有庫存積壓風險。 (利空)

總資產週轉率： 持續下降至0.34次 (114年9月30日)，顯示資產利用效率不佳。 (利空)

不動產、廠房及設備週轉率： 上升至8.77次 (114年9月30日)，利用效率有所改善。 (利多)

獲利能力

資產報酬率 (ROA) 及權益報酬率 (ROE)： 兩者皆從多年負數轉為正數 (ROA 6.87%，ROE 10.08%，114年9月30日)。 (利多)

稅前純益占實收資本比率： 由負轉正 (4.96%，114年9月30日)。 (利多)

純益率： 從多年負數轉為正數18.25% (114年9月30日)。 (利多)

每股盈餘 (EPS)： 從多年虧損轉為0.55元 (114年9月30日)。 (利多)

營業利益占實收資本比率： 仍為負數(-5.84%，114年9月30日)，再次印證核心營業仍未獲利。 (利空)

未來展望

短期展望： 聚焦於行銷策略、業務成長、生產及存貨管理、產品品質與開發、營運管理及組織策略、財務規劃配合產銷政策。 (中性：標準營運目標)

長期展望：

開發耐高壓精密及輕薄短小之變壓器線架。 (利多：核心產品技術升級)

改善模具設計技術增加一模多穴數。 (利多：提升生產效率)

以固有電木塑膠工程技術延伸。 (利多：技術應用擴展)

新增豬肉相關產品銷售營業活動。 (利空/高度不確定性：與核心業務無關，可能分散資源，缺乏協同效應)

總結

雲嘉南科技在民國114年第三季的財務報告呈現了一個複雜的局面。一方面，公司在財報表面上實現了由虧轉盈，並顯著改善了多項財務結構和償債能力指標，這可能在短期內為股價帶來利多動能。這種轉變主要歸因於非營業收入的巨大貢獻及負債的顯著削減，顯示公司可能進行了有效的財務重組或獲得了一次性利得。

然而，從深層次分析，公司核心業務的營運仍處於虧損狀態，多數經營效率指標持續惡化，這對其長期獲利能力和競爭力構成嚴峻挑戰。特別是未來展望中提及跨足「豬肉相關產品」的銷售活動，此舉與公司現有電子零件製造業務缺乏直接關聯，顯得策略模糊且風險高昂，可能導致投資者對公司未來發展方向產生疑慮。

對於股票市場而言，短期內市場可能受獲利數字鼓舞而反應正面，但缺乏核心業務的持續盈利能力將限制其長期上漲空間。對於廣大投資者，尤其是散戶而言，切勿僅憑表面數字做出投資決策。務必深入研究公司獲利的真實來源、核心業務的發展趨勢、現金流量狀況，並對公司非核心業務的多元化策略保持高度警惕。在缺乏核心業務根本性改善的背景下，雲嘉南科技的未來股價表現將充滿不確定性，建議投資人保持謹慎態度，並密切追蹤後續營運報告以評估其業務轉型成效。

年度	營業收入 (新台幣仟元)	淨利(損) (新台幣仟元)
112年 (2023)	207,542	(48,303)
113年 (2024)	182,689	(24,726)
114年Q3 (2025 Q3)	131,114	21,615

項目	第一季	第二季	第三季
營業收入	41,438	42,294	47,382
營業毛利	9,923	8,391	10,537
營業損益	(7,526)	(9,995)	(7,924)
營業外收支	5,052	(13,995)	56,003
淨利(損)	(1,750)	(21,819)	47,500

之前法說會的資訊

日期: 2024/12/26 14:30
地點: 福邦證券總公司(台北市忠孝西路一段6號7樓)
相關說明: 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。
公司提供的連結: 公司未提供
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供