一零四（3130）法說會日期、內容、AI重點整理
一零四（3130）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
104資訊科技 法人說明會報告分析與總結 (2025年12月)
本分析旨在提供一份全面性的評估，基於一零四資訊科技（股票代碼：3130）於2025年12月18日發佈的法人說明會內容。本報告深入探討公司的經營成果、財務狀況、策略佈局及未來展望，並據此判斷其對股票市場的潛在影響及投資人應關注的重點。
整體觀點
一零四資訊科技在既有的人力銀行核心業務基礎上，展現了持續且穩健的營收增長，並積極將人工智慧（AI）融入其產品與服務，以驅動下一波成長。公司財務狀況良好，長期獲利能力穩定，且維持著高達100%的股利發放率，顯示其對股東的友善政策與強勁的現金流。然而，部分財務指標，如季度營業淨利波動及現金餘額減少（雖有解釋為策略性投資），仍需投資人持續關注。
對股票市場的潛在影響
- 利多因素：
- 穩健的營收與獲利成長： 公司展現連續18季的營收年增長及連續5年EPS超過10元的表現，為股價提供堅實支撐。
- AI賦能策略： 積極投入AI技術，推出AI Agent等創新產品，有望提升服務效率與用戶體驗，開啟新的成長動能，為市場帶來想像空間。
- 高股利發放率： 連續8年100%的股利發放率，對追求穩定現金收益的價值型投資人極具吸引力，有助於穩定股價。
- 市場領導地位： 擁有龐大的求職者與企業資料庫，加上高達93.5%上市櫃公司使用率，鞏固其在人力資源市場的領導地位。
- ESG承諾與實績： 多年獲得ESG獎項，符合當前市場對企業永續發展的重視，可能吸引ESG導向的資金投入。
- 利空因素：
- 營收成長率放緩： 2025年第三季度的年增長率較前幾季有所放緩，可能引起市場對未來成長潛力的擔憂。
- 營業淨利波動： 2025年第三季度營業淨利年減5%，且受淡旺季影響明顯，短期獲利能力的不確定性可能影響市場信心。
- 現金及約當現金大幅減少： 儘管報告解釋為策略性投入金融資產，但資產負債表上現金餘額的大幅下降可能被市場解讀為短期流動性壓力。
- 網站流量趨勢： 雖未直接影響營收，但主要網站流量的下降趨勢可能暗示部分用戶行為變化或潛在的競爭壓力。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：
預期一零四的營收將持續保持正向成長，但成長速度可能因基期較高而略有放緩。季度獲利仍將受季節性因素影響。公司在AI相關策略上的初期投入將持續進行，這可能在短期內對利潤率造成一定的壓力，但同時也為未來的發展奠定基礎。投資人應密切關注AI產品的市場反饋和實際貢獻。
- 長期趨勢：
AI技術將是公司長期成長的核心驅動力。透過AI賦能，公司有望進一步提升人力資源媒合的效率與精準度，深化其服務廣度與深度，並拓展新的商業模式。隨著勞動市場結構因AI而改變，一零四的先發優勢和持續創新將使其在「人機協作」與「語意媒合」等新趨勢中保持領先地位，有助於鞏固其市場份額並實現可持續的長期增長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應將重點放在以下幾個方面：
- AI策略的實際成效： 密切追蹤AI Agent等新產品的市場接受度、用戶增長率以及對公司營收和淨利的具體貢獻。這些是判斷AI轉型是否成功的關鍵指標。
- 獲利能力的穩定性： 除了關注營收增長，也應觀察營業淨利和淨利率的長期趨勢，特別是在剔除季節性因素後的表現。了解研發費用重分類對財報的實際影響。
- 現金流向與運用效率： 雖然公司解釋現金流出主要用於金融資產配置，但投資人仍需評估這些投資的報酬率與風險，確保資金的有效運用。
- 競爭態勢： 留意台灣人力銀行市場的競爭格局，以及是否有新興科技公司或國際巨頭進入，對一零四的市場地位構成挑戰。
- 股利政策的延續性： 對於偏好穩定現金流的投資者，應持續關注公司是否能維持其高股利發放政策。
報告內容整理與趨勢分析
公司概覽
- 基本資料： 104資訊科技成立於1996年，2006年成為台灣第一家上市網路公司。截至2025年9月30日，員工人數為1017人。主要業務涵蓋人力銀行服務、多元完整的人資解決方案及個人/企業學習平台。
- 財務摘要 (2025Q1-Q3)：
- 資本額： 新台幣3.3億元。
- 營收規模： 新台幣20.1億元。
- 每股盈餘 (EPS)： 新台幣11.96元。
- 累計發放股利 (2006-2025)： 新台幣163.68元/股。
- 現金與一年內定存/商業本票： 新台幣27億元。
- 零負債： 顯示公司財務結構穩健。
- 競爭優勢：
- 資料庫： 擁有龐大求職者與企業資料庫，並透過跨產品行為數據進行深度整合。
- 技術創新： 結合人工智慧與大數據技術，提供精準的履歷職缺媒合推薦、友善的使用者體驗及智能化客服。
- 資訊安全： 通過多項國際標準認證 (ISO 27001, BS 10012, ISO 29100)，所有APP均獲MAS行動應用資安標章。
公司策略與產品服務
- 三大使命： 孩子使命（幼有所長）、職涯使命（壯有所用）、銀髮使命（老有所終），體現其對全齡層生涯發展的關注。
- 五大核心： 雲端服務、行動平台、開放平台、群體服務、人工智慧，凸顯其技術導向的發展方向。
- 發展策略： 深度人資服務（感動企業客戶）與廣度生涯服務（支持社會大眾），顯示其兼顧B2B與B2C市場。
- 產品服務： 涵蓋「找工作/找人才」、「找方向」及「管理人才」三大面向，提供既有與新產品服務，從人力銀行、獵頭、人資系統到AI職涯顧問、薪酬測評等，產品線完整多元。
經營成果
財務表現總覽 (2025前三季)
- 營業收入： 新台幣2,012,322千元，年增率7.06%。 (利多)
- 營業淨利： 新台幣435,299千元，年增率-5.40%。 (利空)
- 稅後淨利： 新台幣396,856千元，年增率1.79%。 (利多)
網站與APP營運數據
- APP下載量： 104工作快找下載數超過1,000萬，104人才快找下載數超過80萬，104企業大師超過5,000家企業使用。這些數據顯示其APP產品在市場上具有廣泛的用戶基礎。
- 網站流量趨勢 (2024Q3-2025Q3)： 104主站流量從2024Q3的10.26百萬下降至2025Q3的8.26百萬，呈現緩步下降趨勢。 (中性偏利空)
- 線上有效徵才廠商數： 2025年保持在5.7萬至5.9萬之間，相對穩定。
- 人才資料庫累計總數： 從2024Q3的878.1萬持續增長至2025Q3的908.3萬，顯示公司人才庫持續擴大。 (利多)
- 線上有效工作機會數： 2025年各季度約在115萬至118萬之間波動，顯示市場職缺需求仍維持高檔。 (利多)
- 每年更新履歷人數： 從2020年的199.5萬增長至2024年的204.3萬，顯示人才庫的活躍度與更新率高。 (利多)
- 上市櫃公司使用率： 高達93.5%，反映公司在企業客戶中的高度滲透率和市場主導地位。 (利多)
合併損益表分析 (2025前三季 vs 2024前三季) 項目 2025前三季 (仟元) 2024前三季 (仟元) 差異 (仟元) 年增率 (%) 判斷 說明 營業收入 2,012,322 1,879,617 132,705 7% 利多 營收成長受惠於人力銀行、人資學院、企業大師與獵才。 營業成本 272,163 232,241 39,922 17% 利空 主要來自人事成本、資訊軟體使用費、廣告費與折舊攤銷費用增加。 營業毛利 1,740,159 1,647,376 92,783 6% 利多 營業費用 1,304,860 1,187,248 117,612 10% 利空 推銷費用 890,693 763,555 127,138 17% 利空 管理費用 225,313 204,660 20,653 10% 利空 研究發展費用 187,545 218,275 (30,730) -14% 中性 減少係因部分產品進入商業化階段與分類至CSR產品，相關費用重分類至推銷費用與營業成本。 營業淨利 435,299 460,128 (24,829) -5% 利空 營業外收支 53,331 12,724 40,607 319% 利多 主要係利息收入、股利收入與其他收入增加，以及緯育投資損失減少。 稅前淨利 488,630 472,852 15,778 3% 利多 所得稅費用 91,774 82,968 8,806 11% 利空 本期淨利 396,856 389,884 6,972 2% 利多 基本每股盈餘 11.96 11.75 0.21 2% 利多 損益表總結趨勢： 儘管營收持續增長，但營業成本與營業費用增幅較大，導致營業淨利略有下降。然而，透過顯著增加的營業外收入，稅前淨利與本期淨利仍維持正向成長，每股盈餘亦穩步上升。研究發展費用的重分類調整，使得實際投入可能未完全反映在研發費用項目上，需合併考量推銷費用及營業成本的增長。
合併資產負債表分析 (2025.09.30 vs 2024.09.30) 項目 2025.09.30 (仟元) 2024.09.30 (仟元) 差異 (仟元) 年增率 (%) 判斷 說明 現金及約當現金 390,714 1,212,243 (821,529) -68% 利空 與按攤銷後成本衡量之金融資產(流動)合計為新台幣27億元。 按攤銷後成本衡量之金融資產 - 流動 2,339,209 1,606,130 733,079 46% 利多 增加來自原始到期超過三個月之定期存款。 流動資產合計 2,893,882 2,987,761 (93,879) -3% 利空 非流動資產合計 789,123 480,343 308,780 64% 利多 非流動性金融資產投資增加包括ETF、台灣上市股票、與公司債。 資產總計 3,683,005 3,468,104 214,901 6% 利多 合約負債-流動 1,246,730 1,098,177 148,553 14% 利多 成長受惠於業績成長與長約客戶增加。 非流動負債合計 74,954 102,734 (27,780) -27% 利多 負債總計 2,065,767 1,869,757 196,010 10% 利空 權益總計 1,617,238 1,598,347 18,891 1% 利多 資產負債表總結趨勢： 現金及約當現金大幅減少，主要因資金轉移至按攤銷後成本衡量的流動金融資產（定存）及非流動金融資產（ETF、股票、公司債），顯示公司採取更積極的資產配置策略。總資產與權益總計均呈現穩健增長，合約負債的增加反映業績增長與長約客戶的貢獻，為未來營收提供基礎。非流動負債的減少則有助於優化負債結構。
合併現金流量表分析 (2025前三季 vs 2024前三季) 項目 2025前三季 (仟元) 2024前三季 (仟元) 差異 (仟元) 判斷 說明 營業活動之淨現金流入 515,052 473,930 41,122 利多 增加，受惠於業績成長與收現數增加。 投資活動之淨現金流出 (881,419) (119,249) (762,170) 利空 較去年同期增加，主係各類金融資產配置增加，雖然因IT資本支出與無形資產減少而部分抵銷。 籌資活動之淨現金流出 (501,086) (482,286) (18,800) 中性偏利空 與去年同期比增加，主要係發放現金股利金額增加。 期末現金及約當現金餘額 390,714 1,212,243 (821,529) 利空 現金流量表總結趨勢： 營業活動現金流保持強勁淨流入，顯示核心業務的健康運作。然而，投資活動的現金流出大幅增加，與資產負債表上現金減少及金融資產增加的趨勢一致，反映公司將大量現金投入金融資產配置。籌資活動的現金流出增加主要來自高股利發放。整體而言，期末現金及約當現金餘額顯著減少，公司現金流的運用重心已從持有現金轉向投資。
營收表現圖表趨勢
- 營收連續18季 YoY 正成長： 儘管季度營收年增率從2025Q1的9.6%放緩至2025Q3的4.4%，但仍維持正向增長，顯示業務擴張的穩健性。 (中性偏利多)
- 營收連續4年成長，持續創新高： 從2021年至2024年，總體營收持續攀升，2025Q1-Q3的營收已達20.1億元，預示全年營收有望再創新高，但年增率7.1%與前幾年相近，顯示成長趨於穩定。 (利多)
獲利能力圖表趨勢 (營業利益、淨利、EPS)
- 季度EPS受淡旺季影響： 季度EPS在2.39元至4.54元之間波動，2024Q4為淡季低點（2.39元），2025Q2表現良好（4.51元），顯示季節性效應對短期獲利影響顯著。 (中性)
- 連續5年EPS超過10元，持續創新高： 年度EPS從2021年的11.16元穩步增長至2024年的14.14元，2025Q1-Q3已達11.96元，表明公司長期獲利能力強勁且持續提升。 (利多)
獲利能力圖表趨勢 (毛利率、營業利益率、淨利率)
- 季度獲利率受淡旺季影響： 毛利率相對穩定維持在85%-88%之間。營業利益率和淨利率受季節性影響較大，例如2024Q4的營業利益率和淨利率顯著下降至14.0%和12.8%，但2025Q1-Q3則恢復至較高水準（22.3%和20.4%）。 (中性)
- 連續4年營業利益率保持在21%以上： 從2021年至2025Q1-Q3，營業利益率穩定維持在21%至23%之間，淨利率亦穩定在18%至20%以上，顯示公司具備優異的成本控制能力和穩定的經營效率。 (利多)
股利發放情形圖表趨勢
- 連續8年100%發放率： 從2017年至2024年，公司每年均將稅後淨利全數發放為現金股利，顯示公司高度重視股東回報，且擁有穩定的現金流支持。 (利多)
- 股利殖利率： 近年維持在6%左右，對長期存股族而言具有吸引力。 (利多)
企業永續與員工價值主張 (ESG 實績)
- ESG獎項佳績： 2023年和2024年榮獲多項永續相關獎項，如TCSA台灣企業永續獎、遠見ESG企業永續獎、天下永續公民獎等，顯示其在企業社會責任和環境永續方面的努力獲得肯定。 (利多)
- BeAGiver實績： 積極投入社會公益，透過Giver計畫、職涯學院、職涯診所等服務，協助大學生、高中職學生及職人進行職涯發展，展現其社會影響力。 (利多)
- 104 EVP三大價值核心與承諾： 強調「開放創新」、「友善共融」與「社會責任」，致力於提供優質產品、建構友善職場及回饋社會。
營運展望 (AI賦能與策略佈局)
- AI重塑產業挑戰與機會： 報告指出AI將創造14%新興職位、取代8%既有職位，並使勞動市場效率提升7%。同時，人機協作需求將從22%提升至33%。職缺搜尋與推薦行為也將從關鍵字轉向語意媒合與AI Agent主動代勞。 (利多)
- 104核心優勢推動成長： 憑藉其908.3萬份履歷的數據規模、93.5%上市櫃企業採用率的企業網絡，以及涵蓋選、用、育、留的HR全流程服務平台基礎，為AI轉型提供堅實後盾。 (利多)
- AI落地成果 (2025)：
- 產品價值： 超過85%用戶使用AI工具；AI推薦節省企業60%人選搜尋時間；AI推薦讓求職者面試機會達3.2倍。 (利多)
- 員工能力： 76%企劃與工程職應用AI，加速工作自動化與整體生產力提升。 (利多)
- 組織效能： 導入AI提升營運效率20%，加速創新落地。 (利多)
- 2026策略佈局：
- 下一代求職服務： 推出AI Agent，提供顧問型決策建議。
- AI能力持續擴展： 擴大工具應用範圍，強化部門導入與優化能力。
- 拓展人機協作商機： 以AI Agent為核心，建立人機協作基礎，支援新商務模式探索。
- 104 AI Agent產品藍圖： AI Agent將作為個人職涯發展夥伴及專業招募顧問，透過理解職涯情境、提升效率精準度，協調人才與企業媒合流程，保留人類關鍵決策互動，為個人與企業提供更高效精準的服務。 (利多)
總結
一零四資訊科技的法人說明會報告展現了一家在核心業務上持續成長、財務狀況穩健且積極擁抱未來科技趨勢的企業形象。儘管2025年前三季的營業淨利同比略有下降，但營業收入和稅後淨利仍保持增長，特別是公司將大量現金投入金融資產以尋求更高報酬，顯示其靈活的資金管理策略。
長期而言，AI技術的全面導入是公司最重要的成長引擎。一零四憑藉其龐大的數據庫、廣泛的企業網絡以及深厚的HR領域專業知識，為AI轉型奠定了堅實基礎。AI Agent等創新產品的推出，預期將顯著提升其服務的效率與精準度，並開創新的商業機會。這不僅有助於公司在日益競爭的勞動市場中保持領先地位，也將為其帶來長期的競爭優勢和盈利潛力。
對於股票市場而言，一零四的高股利發放率和穩定的年度EPS增長，使其成為價值型投資者青睞的標的。而AI轉型策略的逐步實現，則為成長型投資者提供了新的想像空間。雖然短期內可能面臨成長率放緩或AI投入成本的壓力，但從長期來看，公司在AI領域的超前部署，使其有望在未來勞動市場的變革中受益。
散戶投資人應持續關注公司AI策略的執行成效、新產品的市場反應以及財務數據中各項利潤率的變化。此外，由於公司現金流出主要用於金融資產配置，評估這些投資的報酬率與風險亦是重要的觀察點。總體而言，一零四資訊科技在數位轉型與AI賦能的道路上展現了明確的方向與初步成效，值得投資人長期關注其策略執行與財務表現。
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