穩懋（3105）法說會日期、內容、AI重點整理

穩懋（3105）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2026/07/24 14:00
地點: 桃園市龜山區復興街7號2樓(長庚會議中心2樓簡報室)舉行
相關說明: 說明本公司2026年第二季營運狀況。 14:00於長庚會議中心2樓簡報室舉行。未提供現場直播，會後提供錄影重播。
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本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

📊 穩懋 (3105) 2026年第二季法人說明會綜合分析報告

穩懋半導體（股票代碼：3105）於2026年7月24日舉辦2026年第二季法人說明會。整體而言，穩懋在2026年第二季展現出顯著的營運復甦力道。受惠於產品組合優化、出貨量成長以及產能利用率提升，公司本季合併營收達新台幣52.57億元，毛利率與營業利益率持續雙雙走揚，單季每股盈餘（EPS）大幅跳升至2.30元，帶動上半年整體營運順利扭轉去年同期的虧損態勢。

對股票市場的潛在影響：穩懋獲利大幅改善、折舊高峰已過，加上第三季展望依然維持成長趨勢，將對市場信心帶來強烈正面挹注，短期內股價有機會迎來評價估值修復行情。然而，投資人亦須注意第二季營運現金流因備料轉負，以及庫存金額顯著增加的情況，這可能成為市場多空論戰的短期焦點。

未來趨勢判斷：

短期趨勢（2026年第三季）：營運動能延續，預計合併營收將呈現低雙位數（low-teens %）季成長，合併毛利率穩定維持在約30%~33%（low-thirties %）水準，旺季效應清晰可期。

長期趨勢（2026年下半年及以後）：產能利用率逐季回升，且單季折舊費用已穩定控制在10億元以下，大幅減輕固定成本壓力。自2025年下半年起重啟的專案性資本支出，主要聚焦於光通訊（Optical）及氮化鎵（GaN）領域，此布局將成為中長期成長的重要新引擎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

營運現金流在連續10個季度呈現淨流入後，於2026年第二季轉為淨流出，主要原因為備料需求增加，需持續追蹤第三季是否能隨著成品出貨而順利轉回正向現金流。

存貨金額自上一季的51.40億元增加至75.84億元，存貨占總資產比重由8%升至12%，需關注後續庫存去化速度及終端需求拉貨強度。

光通訊產品營收比重已升至10%-15%，顯示非手機類高毛利產品比重拉升，為長線產品組合轉佳的積極訊號。

🟢 利多與 🔴 利空因素彙整

🟢 利多因素

營收與獲利爆發性成長：2026年第二季合併營收達52.57億元，季增15%、年增39%；單季歸屬母公司淨利達9.77億元（季增83%），EPS達2.30元，上半年累計EPS達3.56元，展現強勁翻轉力道。

獲利能力指標全面提升：2026年第二季個體營業毛利率拉升至32.6%，合併毛利率提升至28.2%（季增1.9個百分點），營業利益率大幅回升至14.1%（季增4.8個百分點）。

折舊負擔顯著減輕：單季折舊費用由去年同期的10.38億元降至7.60億元，折舊高峰期已過，預期後續折舊將不再顯著下降並保持平穩，有利毛利率表現。

產能利用率持續回升：約當產能利用率由去年同期的45%提升至2026年第二季的65%（第一季為60%）。

光通訊比重顯著拉升：光通訊（Optical）產品營收占比由2026年第一季的5%-10%倍增至第二季的10%-15%。

正面展望指引：公司預期2026年第三季合併營收季增 low-teens %，合併毛利率落在 low-thirties % 水準。

🔴 利空因素

營運現金流由正轉負：因應備料及營運需求，2026年第二季營運活動現金流出現淨流出，結束過去10個季度穩定正向現金流入的紀錄。

存貨水準大幅增加：2026年第二季底存貨金額上升至75.84億元，季增47.5%，占總資產比重攀升至12%。

資本支出規模擴大：2026上半年資本支出達10.13億元（去年同期為3.87億元），雖然主要投注於前瞻技術（光通訊與GaN），但短期內增加資金投入壓力。

📈 財務表現與經營趨勢詳細分析

1. 近期損益表現分析

穩懋2026年第二季在營收規模擴大與費用嚴格控管下，帶動本業獲利顯著改善。以下為財務報告關鍵數據比較：

項目（新台幣百萬元） 2Q'25 1Q'26 2Q'26 (自結) 季變動 (QoQ) 年變動 (YoY)

營業收入 3,780 4,590 5,257 +15% +39%

營業毛利 698 1,209 1,485 +23% +113%

營業毛利率 (%) 18.5% 26.3% 28.2% +1.9 ppt +9.7 ppt

營業費用 (817) (778) (743) -5% -9%

營業淨利(損) (119) 431 742 +72% 轉虧為盈

營業利益率 (%) -3.1% 9.4% 14.1% +4.7 ppt +17.2 ppt

歸屬母公司淨利(損) (421) 533 977 +83% 轉虧為盈

每股純益 (EPS, 元) (0.99) 1.26 2.30 +83% 轉虧為盈

分析摘要：穩懋積極控管營業費用，2026上半年單季營業費用皆成功降低至新台幣8億元以下（2Q26降至7.43億元）。加上營業外收益（如外幣兌換利益1.44億元及權益法認列投資收益2.70億元）挹注4.47億元，大幅推升稅前淨利至11.88億元，展現極佳的營運槓桿效益。

2. 產品組合（Product Mix）變化

從產品應用結構來看，穩懋展現出由傳統手機行動通訊逐漸向光通訊領域延伸的趨勢：

Cellular（手機行動通訊）：佔比維持在 30-35%，為穩定的營收基本盤。

Infra.（基礎設施）：佔比維持在 30-35%，持續提供穩定的貢獻。

Wi-Fi：佔比由上一季的 15-20% 略微微調至 10-15%。

Optical（光通訊）：顯著成長！由1Q26的 5-10% 提升至 2Q26 的 10-15%，反映出相關新產品量產與需求轉強。

Others（其他）：佔比為 5%。

3. 折舊趨勢與產能利用率（Depreciation & UT Ratio）

穩懋營運轉佳的關鍵因素之一在於成本結構改善：

產能利用率：約當產能利用率由2025年第二季的 45%，提升至2026年第一季的 60%，並進一步於2026年第二季回升至 65%。產能利用率回升帶動規模經濟發揮。

折舊費用：折舊高峰期已經過去。單季折舊費用由2025年第二季的 10.38億元，顯著降至2026年第二季的 7.60億元（低於10億元關卡）。公司表示隨新增資本支出陸續轉入固定資產，預估折舊費用將趨於平穩，不再顯著下降。

4. 資產負債表與現金流狀況

重要財務指標（新台幣百萬元） 2025/6/30 2026/3/31 2026/6/30 (自結)

現金及約當現金 5,460 (9%) 6,321 (10%) 5,320 (8%)

存貨 4,903 (8%) 5,140 (8%) 7,584 (12%)

不動產、廠房及設備 27,233 (45%) 22,130 (37%) 21,744 (34%)

負債總額 23,800 (39%) 19,274 (32%) 19,243 (30%)

每股淨值 (元) 86.17 96.52 103.34

流動比率 (%) 227% 223% 162%

負債比率 (%) 39% 32% 30%

分析摘要：公司財務體質持續改善，負債比率由去年同期的39%降至30%，每股淨值跨過百元大關達103.34元。但由於第二季進行備料，存貨金額由51.40億元增加至75.84億元，致使流動比率下降至162%，且營運現金流呈現短期流出狀況。自2025下半年起，公司已重啟專案性資本支出，主要投資於光通訊及GaN專案，2026上半年資本支出達10.13億元。

🔮 營運展望與指引（Guidance）

針對2026年第三季，穩懋給出以下營運指引：

合併營收：預計較2026年第二季成長 低雙位數百分比（low-teens %，約 11%-14%）。

合併毛利率：預計維持在 約 30% 出頭的水準（low-thirties %）。

📝 總結與投資建議

總結評價：穩懋最壞的時間點已過。2026年第二季財報強烈證明公司本業獲利能力的修復，包含產能利用率拉升至65%、折舊負擔大減，以及費用率有效降至14%。產品線方面，光通訊（Optical）營收比重的擴大為最大亮點，顯示公司成功打入高速傳輸與新應用市場。

市場影響與操作策略（對散戶之建議）：

基本面轉佳明確：本業獲利大幅改善、EPS攀升與優於預期的第三季展望，提供股價強有力的基本面支撐。散戶投資人可將此視為營運結構轉佳的肯定訊號。

觀察指標：後續應觀察第二季大幅增加的存貨（75.84億元）能否在下半年旺季順利轉化為營收，並帶動營運現金流回正。此外，需密切追蹤光通訊及GaN專案投資的營收貢獻進度，此為支撐中長期評價提升的核心要素。

項目（新台幣百萬元）	2Q'25	1Q'26	2Q'26 (自結)	季變動 (QoQ)	年變動 (YoY)
營業收入	3,780	4,590	5,257	+15%	+39%
營業毛利	698	1,209	1,485	+23%	+113%
營業毛利率 (%)	18.5%	26.3%	28.2%	+1.9 ppt	+9.7 ppt
營業費用	(817)	(778)	(743)	-5%	-9%
營業淨利(損)	(119)	431	742	+72%	轉虧為盈
營業利益率 (%)	-3.1%	9.4%	14.1%	+4.7 ppt	+17.2 ppt
歸屬母公司淨利(損)	(421)	533	977	+83%	轉虧為盈
每股純益 (EPS, 元)	(0.99)	1.26	2.30	+83%	轉虧為盈

重要財務指標（新台幣百萬元）	2025/6/30	2026/3/31	2026/6/30 (自結)
現金及約當現金	5,460 (9%)	6,321 (10%)	5,320 (8%)
存貨	4,903 (8%)	5,140 (8%)	7,584 (12%)
不動產、廠房及設備	27,233 (45%)	22,130 (37%)	21,744 (34%)
負債總額	23,800 (39%)	19,274 (32%)	19,243 (30%)
每股淨值 (元)	86.17	96.52	103.34
流動比率 (%)	227%	223%	162%
負債比率 (%)	39%	32%	30%

之前法說會的資訊

日期: 2026/06/05 14:00
地點: W Hotel 台北
相關說明: 公告本公司115/06/05受邀參花旗證券舉辦之「Citi 2026 Taiwan Conference」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2026/05/05 14:00
地點: 線上法說
相關說明: 本公司受邀參加寬量國際主辦之「QIC's 19th Taiwan CEO Week」線上法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2026/04/30 14:00
地點: 網路直播
相關說明: 本公司將舉辦2026年第一季線上法人說明會，說明本公司營運狀況。中文場14:00於網路直播，請連結至以下網址https://www.zucast.com/webcast/Q6VJJh6h 英文場15:30於網路直播，請連結至以下網址https://www.zucast.com/webcast/AjPh0q0g 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help尋求技術支援。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2026/03/20 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 公告本公司115/03/19至115/03/20受邀參加美林證券舉辦之「BofA Asia Tech Conference」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2026/03/13 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加摩根大通證券舉辦之「J.P. Morgan Taiwan CEO-CFO Conference 」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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日期: 2026/02/11 14:00
地點: 中文場於桃園市龜山區復興街7號2樓(長庚會議中心2樓簡報室)舉行；英文場採網路直播。
相關說明: 說明本公司2025年第四季營運狀況。中文場14:00於長庚會議中心2樓簡報室舉行。英文場16:30於網路直播，請連結至以下網址 https://www.zucast.com/webcast/9R58FRmH 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。中文場未提供現場直播，會後提供錄影重播。
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日期: 2025/11/25 14:00
地點: 臺北文華東方
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券舉辦之「Citi's 2025 Taiwan Corporate Day」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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日期: 2025/11/05 14:00
地點: 線上法說
相關說明: 本公司受邀參加寬量國際主辦之「QIC's 18th Taiwan CEO Week」線上法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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日期: 2025/10/30 14:00
地點: 網路直播
相關說明: 本公司將舉辦2025年第三季線上法人說明會，說明本公司營運狀況。中文場14:00於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/6WeZ8XiV 英文場15:30於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/lHg4ogIY 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help尋求技術支援。
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日期: 2025/09/16 14:00
地點: W Hotel 台北
相關說明: 公告本公司114/09/15至114/09/16受邀參加UBS舉辦之「UBS Taiwan Summit 2025 」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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日期: 2025/07/31 14:00
地點: 中文場於桃園市龜山區復興街7號2樓(長庚會議中心2樓簡報室)舉行；英文場採網路直播
相關說明: 說明本公司2025年第二季營運狀況。中文場14:00於長庚會議中心2樓簡報室舉行。英文場16:30於網路直播，請連結至以下網址 http://www.zucast.com/webcast/vVXcFx12 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。中文場未提供現場直播，會後提供錄影重播。
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日期: 2025/05/23 14:00
地點: W Hotel 台北
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券舉辦之「Citi's 2025 Taiwan Tech conference 」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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日期: 2025/05/06 10:00
地點: 線上法說
相關說明: 本公司受邀參加寬量國際主辦之「QIC's 17th Taiwan CEO Week」線上法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/04/30 14:00
地點: 網路直播
相關說明: 本公司將舉辦2025年第一季線上法人說明會，說明本公司營運狀況。中文場14:00於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/wJoD0ckJ 英文場15:30於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/B36F02h0 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help尋求技術支援。
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日期: 2025/03/21 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 公告本公司114/03/20至114/03/21受邀參加美林證券舉辦之「2025 Asia Tech Conference 」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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日期: 2025/02/26 14:00
地點: 台北遠東飯店
相關說明: 公告本公司114/02/25至114/02/26受邀參加花旗證券舉辦之「Citi Taiwan Corporate Day in Taipei」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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日期: 2025/02/14 14:00
地點: 中文場於桃園市龜山區復興街7號2樓(長庚會議中心2樓簡報室)；英文場:網路直播。
相關說明: 說明本公司2024年第四季營運狀況。中文場14:00於長庚會議中心2樓簡報室舉行。英文場16:30於網路直播，請連結至以下網址 http://www.zucast.com/webcast/5TNgsgjR 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。中文場未提供現場直播，會後提供錄影重播。
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