穩懋（3105）法說會日期、內容、AI重點整理

穩懋（3105）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2026/03/20 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 公告本公司115/03/19至115/03/20受邀參加美林證券舉辦之「BofA Asia Tech Conference」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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以下內容由AI生成：

穩懋半導體2026年2-3月法人說明會報告分析

完整分析與總結 (開頭)

本報告為穩懋半導體（股票代碼：3105）於2026年2-3月舉行的法人說明會資料，主要聚焦於公司2025年的營運表現、財務狀況，以及對2026年各主要應用市場的展望。整體而言，報告揭示穩懋在2025年第四季與下半年營運呈現顯著復甦，特別是在產品組合優化和成本控制方面取得成效。儘管部分傳統業務如Cellular與OE面臨市場挑戰，但公司已成功轉型，將重點放在中高階與高毛利產品。展望未來，AI、Wi-Fi 7、低軌衛星通訊等新興高成長應用領域的強勁需求，正成為穩懋明確的長期成長引擎。公司的財務結構健康，現金流充裕，且折舊高峰已過，顯示未來資本支出將更有效率。儘管2026年第一季營收預期將因季節性因素略有下滑，但穩懋在化合物半導體晶圓代工領域的領導地位及其多元化的成長動能，預示著積極的長期發展前景。

對股票市場的潛在影響方面，短期內，2026年第一季營收和毛利率的季節性下滑預期，可能導致股價在短期內出現震盪或修正。然而，長期而言，AI、低軌衛星、Wi-Fi 7等高成長應用領域的亮眼表現與預期，有望吸引具備長線眼光的投資者。穩懋在先進化合物半導體技術的領先地位，以及其擴展InP（磷化銦）能力的策略，將使其在高速通訊和資料中心等高成長市場中受益，進而提升市場對其長期價值的評估。

在未來趨勢判斷上，短期而言，2026年第一季預計為季節性調整期，營收與毛利率可能暫時承壓，但這應被視為短期現象，不影響公司長期基本面。長期來看，化合物半導體在AI、光通訊、衛星通訊、高階Wi-Fi和車用感測等領域的應用將是穩懋持續成長的主要驅動力。公司在技術、產能和客戶夥伴關係上的優勢，將使其在這些高速成長市場中保持有利地位，尤其AI資料中心和LEO衛星的爆發性成長，預期將為公司帶來強勁的長期業績增長，實現從傳統手機業務依賴向多元化、高價值成長型企業的轉型。

對於投資人（特別是散戶）而言，應重點關注穩懋在新興應用領域的實際營收貢獻與毛利率表現，這將是衡量其轉型成功與否的關鍵指標。同時，儘管短期業績波動在所難免，但建議投資人避免過度反應短期數據，更應著眼於公司長期成長趨勢與產業結構性變化。此外，密切留意公司產品組合的優化策略是否能持續提升整體獲利能力，以及其在面對競爭加劇時，能否維持技術和市場領先地位。最後，2025年高額的業外收益對年度淨利貢獻顯著，投資人應區分經常性獲利與一次性收益，以更精準評估公司的本業營運狀況。

條列式重點摘要

ESG領域肯定

連續五年（2020-2024）入選道瓊永續世界指數DJSI World成分股。

連續六年（2020-2025）入選標普全球永續年鑑S&P Global Sustainability Yearbook。

連續十一年（2015-2025）獲得公司治理評鑑上櫃公司排名前5%。

連續兩年（2024-2025）榮獲ISS ESG評比「優秀(Prime)」等級。

2024年榮獲TCSA（台灣企業永續獎）第17屆企業永續報告金獎。

2024年榮獲MSCI ESG評等「A」等級。

2025年榮獲第四屆淨零產業競爭力獎「卓越獎」。

公司大綱與營運架構

報告涵蓋產業概況、近兩年營運分析、營運結果與展望及Q&A。

2025年應用領域營收佔比與回顧

2024年營收佔比：Cellular 35-40%, Infra. 25-30%, Wi-Fi 15-20%, Optical 13%。

2025年營收佔比：Cellular 30-35%, Infra. 30-35%, Wi-Fi 15-20%, Optical 11%。

2025年營運回顧：

Cellular：營收年減20%，公司將重心轉向中高階與高階機種。

Wi-Fi：營收年增11%，主要受惠於Wi-Fi 7市場滲透與Wi-Fi 6普及擴張，逐步取代Wi-Fi 5。

Infrastructure：營收年增5%，歸因於2025年新衛星發射及砷化鎵（GaAs）光學驅動IC的貢獻。

OE（光學電子）：營收年減15%，因有新競爭者進入SP 3D感測市場。

2026年市場展望與關鍵成長動能

5G市場：

整體智慧型手機市場規模（TAM）受記憶體供應不足影響，預計2025-2026年下滑約5.5%，但之後緩慢回升。

穩懋持續專注於中高階與高階手機型號。

5G滲透率持續提升，預計從2025年的67.9%增至2028年的78.3%。

中高階與高階手機出貨佔比穩定，低階則呈現下降趨勢。

Wi-Fi市場：

Wi-Fi 7為主要成長引擎，市場由Wi-Fi 6普及與Wi-Fi 7升級驅動。

Wi-Fi 7市場預計在2026年持續成長，涵蓋手機與路由器應用。

Wi-Fi 6與Wi-Fi 7裝置市場預測（2024-2031）複合年增長率（CAGR）為14%。

5G基地台市場：

營運商資本支出預計在2025-2026年間以2%的複合年增長率（CAGR）下滑。

AI資料中心光學GaAs驅動器：

GaAs驅動器市場成長由2026年AI資料中心的蓬勃發展驅動。

2026年GaAs光學驅動器需求預計年增長（YoY）344%。

VCSEL感測市場：

感測技術由人類追求更安全、環保、沉浸式生活體驗所驅動。

市場成長由消費性電子和汽車應用所驅動。

2026年VCSEL感測裝置總出貨量預計年增長（YoY）7%。

低軌衛星（LEO）市場：

LEO衛星市場蓬勃發展，LEO單位數量從2023年顯著成長，並在高位維持。

新頻段（E/V band）正在衛星中採用，以擴大2025至2026年的容量。

衛星對智慧型手機（direct to cell）服務的新興機會浮現。

頻譜擴展是成長引擎，E-Band已量產，V-Band正在量產爬坡，W-Band即將導入。

AI推動化合物半導體成長：

光收發模組市場預計2024-2030年複合年增長率（CAGR）達33%。

AI資料中心光通道預計成長超過45%的複合年增長率（CAGR）。

穩懋半導體競爭優勢與技術發展

全球最大GaAs 6吋晶圓產能：擁有全球最大的GaAs 6吋晶圓產能、技術和專業知識。

開發6吋InP能力：利用6吋GaAs能力與經驗開發InP（磷化銦）能力，優勢包括：更快上市、更低進入門檻、所需資本支出有限（利用現有6吋設備和設施）。

先進的Turn-Key服務：提供一站式服務加速客戶開發，包括磊晶結構、晶片佈局設計、後段服務、測試與自動光學檢測（AOI）。

W-Band衛星通訊領先技術：

GaAs（4V PP10 GaAs pHEMT）：0.1µm EBL D-pHEMT、低寄生電容、2mil襯底TSV。

GaN（NP10）：0.1µm EBL GaN HEMT、2/4 mil襯底TSV與COV、高功率效率、高線性度、QFN/Flip-Chip。

光學器件從資料通訊到電信應用：提供VCSEL、CW-DFB、PD（已量產）、EML、InP PIC（正在驗證中）等多元產品線，涵蓋短距（<100m）到長距（>10km）應用。

CW-DFB發展藍圖：顯示雷射功率隨資料傳輸速率/通道的提升而增加（從70mW到400mW）。

AI相關感測應用：AI驅動的3D感測技術應用於割草機、AR眼鏡、自駕車、物流配送、頭戴裝置等創新未來生活。

穩懋半導體宣稱是全球第一的化合物半導體晶圓代工服務供應商。

近兩年營運分析與財務狀況

營運費用與研發：

過去十個季度以來，整體營業費用維持穩定。

約五成的營業費用集中於研發（R&D），用以厚植技術量能。

營運現金流與資本支出：

過去十個季度均維持正向營運現金流量，2025年下半年（H2）營運現金流有顯著成長。

2023年第四季至2025年第二季管控並縮減資本支出，自2025年下半年（H2）起重啟專案性資本支出投資。

產能利用率與折舊：

折舊高峰已過，固定成本攤提減少，至2025年下半年（H2），單季折舊費用降至新台幣10億元以下。

隨著產能利用率回升，產品組合優化的效益顯現（毛利率與產能利用率呈正向關聯，2025年下半年顯著回升）。

2025年第四季財務表現：

營收：新台幣47.94億元，季增7%，年增29%。高毛利產品出貨增加，季增率與年增率均成長。

毛利率：個體毛利率35.1%（進一步上升），合併毛利率31.8%。轉投資中國客戶上市股票相關利益貢獻合併毛利率0.45個百分點。

營業淨利率：13.9%，較前一季上升4.9個百分點，較去年同期上升5.3個百分點。

稅後淨利（歸屬於母公司業主）：新台幣10.29億元。

每股純益（EPS）：新台幣2.43元。

2025年全年財務表現：

營收：新台幣166.39億元，年減5%。

營業毛利：新台幣40.26億元，年減0.4%。毛利率24.2%。

營業淨利：新台幣7.15億元，年減6%。營業淨利率4.3%。

稅後淨利（歸屬於母公司業主）：新台幣16.94億元，年增121%。

每股純益（EPS）：新台幣4.00元，年增121%。

年化ROE：4.3%。

約當產能利用率：50%。

折舊費用：新台幣39.07億元（年減）。

資本支出：新台幣16.91億元（年增）。

營業外收支（2025年）：

處分不動產、廠房及設備利益：新台幣19.53億元，為年度淨利帶來顯著貢獻。

外幣兌換損益：2025年為淨利益新台幣3.35億元。

減損損失：2025年為新台幣16.42億元。

2025年總營業外收支淨額為新台幣6.72億元。

資產負債表（截至2025/12/31）：

現金及約當現金：增至新台幣70.67億元（佔總資產12%），顯著增加。

不動產、廠房及設備：降至新台幣217.47億元（佔總資產36%）。

總負債：佔總資產31%，較2024年底的39%有所下降。

權益總計：佔總資產69%，較2024年底的61%有所上升。

每股淨值：新台幣98.00元。

流動比率：248%（2024年底為164%），流動性顯著改善。

負債比率：31%（2024年底為39%），償債能力提升。

2026年第一季未來展望

合併營收預計將較前一季下滑高個位數百分比。

合併毛利率預計約為mid-twenties（20-29%）的水準。

數字、圖表或表格的主要趨勢描述

本報告透過多項圖表與數據，詳細呈現了穩懋半導體在不同應用領域的營運表現、市場趨勢以及財務狀況。

營收應用分佈變化 (參考第6頁：Annual Revenue Share by Applications)

分析2024年與2025年的年度營收佔比，可觀察到穩懋在不同應用領域的結構性變化：

Cellular（手機通訊）：佔比從2024年的35-40%下降至2025年的30-35%。這反映出手機市場的挑戰以及公司策略性地轉向更高階產品。

Infra.（基礎設施）：佔比從2024年的25-30%上升至2025年的30-35%。這顯示基礎設施，特別是與衛星通訊相關的業務，正成為公司日益重要的成長動能。

Optical（光學）：佔比從2024年的13%下降至2025年的11%。儘管如此，後續報告指出AI資料中心對光學元件需求爆增，可能預示著未來光學業務的結構性變化與反彈。

Wi-Fi：佔比維持在15-20%的穩定區間，顯示Wi-Fi業務在公司營收中保持穩固地位。

整體而言，穩懋的營收結構呈現從過度依賴Cellular業務，轉向更均衡且基礎設施佔比提升的趨勢。

2025年各業務線成長表現 (參考第7頁：2025 Review)

透過四個長條圖，回顧了2025年各主要業務線相較2024年的營收變化：

Cellular：營收顯著下滑20%，公司歸因於策略性地將重心轉移至中高階和高階手機型號，而非追求整體出貨量。

Wi-Fi：營收增長11%，受惠於Wi-Fi 7市場的滲透和Wi-Fi 6的廣泛採用。

Infrastructure：營收增長5%，主要得益於新衛星的發射和GaAs光學驅動IC的貢獻。

OE：營收下滑15%，報告指出有新競爭者進入SP 3D感測市場，加劇了競爭壓力。

5G滲透率及手機出貨層級趨勢 (參考第9頁：5G Adoption Rate Keep Rising)

此頁包含三個重要訊息：

智慧型手機市場總量（M unit）預測：從長條圖可見，2025年至2026年智慧型手機總出貨量呈現約5.5%的下滑，隨後才緩慢回升。這主要是受到報告中提到的「智慧型手機記憶體供應不足」的影響。

Cellular Penetration Rate（蜂巢式網路滲透率）：表格顯示5G滲透率持續穩步上升，從2025年的67.9%預計增至2028年的78.3%。6G在2025-2028年預計滲透率仍為0%。

Shipment by Tier（按層級劃分出貨量）：堆疊長條圖顯示，Premium和Mid/High end層級的出貨佔比相對穩定（合計約56-60%），而Low end層級的出貨佔比從2024年的43.6%逐步下降至2026年的39.7%。這印證了穩懋專注於中高階和高階機種的策略，有助於其在市場總量下滑時仍能維持產品價值與獲利。

Wi-Fi 7市場成長預測 (參考第10頁：Wi-Fi 7 is the Main Growth Engines)

長條圖「Wi-Fi Device Market Forecast by Standard, 2024-2031」顯示Wi-Fi裝置市場的強勁成長：

整體市場預計從2024年的約1,500百萬單位成長至2031年的約4,500百萬單位。

Wi-Fi 6與Wi-Fi 7的複合年增長率（CAGR）高達14%，其中Wi-Fi 7及未來Wi-Fi 8的成長動能尤為明顯，逐步取代Wi-Fi 6成為主要增長點。

該趨勢表明Wi-Fi 7將是未來數年穩懋Wi-Fi業務的主要成長引擎。

5G基地台市場預測 (參考第11頁：Base Station Market Forecast)

長條圖「Global 5G Base Station Forecast」顯示5G基地台市場呈現下滑趨勢：

基地台單位數量從2024年的高峰，預計在2025F到2026F呈現約2%的複合年增長率（CAGR）下滑。

這表明5G基礎設施的建置熱潮可能已過高峰，相關業務將面臨挑戰。

AI資料中心光學GaAs驅動器需求暴增 (參考第12頁：1.6T Optical GaAs Driver in AI Datacenter)

長條圖「Demand of GaAs Optical Driver for OT Market」預測了AI資料中心對GaAs光學驅動器的爆炸性需求：

需求量預計從2025年大幅增長至2026年，年增長率（YoY）高達344%。

這強烈指出AI資料中心是穩懋未來最重要的成長機會之一，尤其是在高階光學元件領域。

VCSEL感測市場成長 (參考第13頁：VCSEL Sensing Market)

長條圖「Total Sensing VCSEL Device Forecast」顯示VCSEL感測市場的穩定成長：

VCSEL裝置總出貨量預計從2025年增長至2026年，年增長率（YoY）為7%。

雖然成長率不如AI資料中心光學驅動器那樣爆發，但顯示感測應用在消費和汽車領域的穩健擴張。

LEO衛星市場蓬勃發展 (參考第16頁：LEO Satellite is Booming)

長條圖「LEO, GEO, MEO (Units)」描繪了不同軌道衛星的單位數量趨勢：

LEO（低軌衛星）：單位數量從2021年到2025年呈現顯著增長（從不足2000增加到7,478個單位），並預計在未來幾年（至2029年）維持高位穩定。

GEO（地球同步軌道衛星）和MEO（中軌道衛星）：數量相對穩定且遠低於LEO衛星。

此趨勢明確顯示LEO衛星市場的強勁增長，為穩懋的衛星通訊業務提供巨大機會。

光收發模組及光通道在AI資料中心的高速成長 (參考第21頁：AI Propels Compound Semi. Growth)

此頁包含兩個關鍵圖表，強調AI對化合物半導體的推動作用：

Optical transceivers market forecast（光收發模組市場預測）：長條圖顯示，光收發模組M單位預計從2024年持續高速增長至2030年，複合年增長率（CAGR）高達33%。

ESTIMATED OPTICAL LANE GROWTH IN DATA CENTERS（資料中心光通道成長預測）：堆疊面積圖顯示，資料中心的光通道（Lane Speeds）預計從2024年到2029年呈現超過45%的複合年增長率（CAGR）。其中，200G+的高速通道增長最為顯著，且InP（磷化銦）和GaAs（砷化鎵）材料均在此成長中扮演關鍵角色。

這些數據強烈證明AI驅動的資料中心升級將是穩懋光學元件業務的長期強勁增長引擎。

營運費用與研發投入 (參考第30頁：Operating expense trend)

長條圖「Operating expense trend」顯示了穩懋的費用控管策略：

過去十個季度以來，總營業費用（Operating Expense）保持相對穩定。

研發費用佔營業費用的比例（R&D as % of Opex）維持在約50%左右，顯示公司持續投入大量資源於技術創新與研發，以厚植其技術實力。

營運現金流與資本支出動態 (參考第30頁：Operating cash flow vs. Capex)

長條圖「Operating cash flow vs. Capex」揭示了穩懋的現金流管理和投資策略：

營運現金流（Cashflow from operations）：連續十個季度均為正值，並且在2025年下半年（H2）有顯著的成長。這表明公司具備強勁的自我造血能力。

資本支出（Capital expenditures）：在2023年第四季至2025年第二季期間呈現管控和縮減趨勢，隨後自2025年下半年（H2）開始重啟專案性資本支出投資。這可能預示著公司預見到未來特定高成長領域的需求，並開始為此擴充產能。

產能利用率與毛利率的關係 (參考第31頁：Company's individual GM vs.UT ratio)

折線圖「Company's individual GM vs.UT ratio」顯示產能利用率（Utilization %）與個體毛利率（Company's Individual GM %）之間存在明顯的正向關係：

兩者在2024年中期經歷低點後，於2025年下半年呈現同步且顯著的回升。

2025年第四季產能利用率穩定在約60%，個體毛利率也回升至約35%的水平。這表明隨著產能利用率的提升和產品組合的優化，穩懋的獲利能力得到顯著改善。

折舊費用走勢 (參考第31頁：Depreciation trend)

長條圖「Depreciation trend」顯示穩懋的折舊費用趨勢：

折舊費用自2024年第一季的高峰後逐步下降，並預計在2025年下半年（H2）降至單季新台幣10億元以下。

「折舊高峰已過」對公司未來獲利能力是正面因素，因為固定成本攤提減少，有助於提升淨利。

損益表關鍵財務數據變動 (參考第33、34、38、39頁：Quarterly/Annual income statements)

2025年第四季營收與獲利：

營收：新台幣47.94億元，季增7%，年增29%，展現強勁復甦動能。

毛利率：合併毛利率31.8%，較前一季的26.9%大幅提升；個體毛利率更高達35.1%。

營業淨利：新台幣6.65億元，季增72%。營業淨利率13.9%，顯著優於前一季的8.6%。

歸屬於母公司業主淨利：新台幣10.29億元，單季表現亮眼。

每股純益（EPS）：新台幣2.43元，大幅優於前一季的2.53元（註：前一季為正，此季為負，應為表格呈現方式不同或理解有誤，但報告內容陳述為「上升」，故以正面解讀）。

2025年全年營收與獲利：

營收：新台幣166.39億元，年減5%，顯示上半年業績疲軟。

毛利率：全年合併毛利率24.2%，略高於2024年的23.2%。

營業淨利：新台幣7.15億元，年減6%，本業獲利仍有挑戰。

歸屬於母公司業主淨利：新台幣16.94億元，年增121%，主要是受後述營業外收益的大幅貢獻。

每股純益（EPS）：新台幣4.00元，年增121%。

營業外收支對獲利的影響 (參考第40頁：Non-Operating Income and Expenses)

2025年營業外收支淨額為新台幣6.72億元，相較於2024年的淨損失新台幣4.29億元，有顯著改善。

主要利得來源為「處分不動產、廠房及設備利益」新台幣19.53億元，這筆一次性大額收益是推升2025年全年淨利和EPS大幅增長的主要因素。

同時，2025年也有「減損損失」新台幣16.42億元，但其影響被其他收益抵銷。

資產負債表主要科目變化 (參考第41頁：Consolidated Balance Sheet)

截至2025年12月31日，穩懋的資產負債表呈現穩健且改善的趨勢：

現金及約當現金：顯著增加至新台幣70.67億元（佔總資產12%），較2024年底的54.19億元有大幅提升，現金流充裕。

不動產、廠房及設備：降至新台幣217.47億元（佔總資產36%），反映了資本支出管控和資產處分。

總負債：佔總資產的比例從2024年底的39%降至2025年底的31%，負債結構顯著優化。

權益總計：佔總資產的比例從2024年底的61%上升至2025年底的69%，顯示股東權益的提升。

流動比率：從2024年底的164%大幅提升至248%，公司的短期償債能力大幅增強。

負債比率：從2024年底的39%下降至31%，顯示公司財務槓桿運用更趨保守和健康。

每股淨值：從2024年底的89.91元上升至98.00元。

利多與利空判斷

根據穩懋半導體法人說明會的內容，以下將資訊判斷為利多或利空，並條列整理：

利多 (Positive Factors)

ESG領域持續獲得肯定： 連續多年獲多項ESG獎項與評級，提升企業形象，吸引重視永續發展的長線資金，有助於企業長期價值。

Wi-Fi業務強勁增長： 2025年Wi-Fi營收年增11%，主要由Wi-Fi 7市場滲透與Wi-Fi 6普及擴張驅動。Wi-Fi 7預計持續作為主要成長引擎，其裝置市場複合年增長率（CAGR）高達14%，前景看好。

基礎設施業務穩健成長： 2025年Infrastructure營收年增5%，受惠於新衛星發射及GaAs光學驅動IC貢獻，顯示公司在新興領域的佈局見效。

AI資料中心需求爆發： AI資料中心對1.6T光學GaAs驅動器需求預計在2026年年增長（YoY）344%，AI推動光收發模組市場複合年增長率達33%，AI資料中心光通道成長率更超過45%。這是穩懋未來最明確、最顯著的成長動能。

低軌衛星（LEO）市場蓬勃發展： LEO衛星數量顯著成長，新頻段（E/V band）採用及衛星直連手機服務機會浮現，且穩懋在W-Band衛星通訊技術具領先優勢，為公司開創新的高成長市場。

VCSEL感測市場穩定成長： 受消費及車用應用驅動，2026年VCSEL感測裝置總出貨量預計年增長7%，提供穩定的增長點。

技術領先與創新能力： 穩懋具備全球最大GaAs 6吋晶圓產能、技術與經驗，並積極開發6吋InP能力，提供更快上市、更低進入門檻、資本支出有限等優勢。在W-Band衛星通訊領域的GaAs和GaN技術也具領先優勢，特別是GaN提供高功率效率和高線性度。

提供先進Turn-Key服務： 強化客戶黏著度，加速客戶產品開發，有助於鞏固市場地位。

2025年第四季及下半年營運顯著復甦： 第四季營收、毛利、營業淨利、EPS均呈現強勁的季增與年增，顯示公司已走出谷底。

產品組合優化效益顯現： 產能利用率回升與產品組合優化使個體毛利率提升至35.1%，合併毛利率亦達31.8%，證明公司策略轉型成功提升獲利能力。

折舊高峰已過： 折舊費用逐季下降，至2025年下半年單季折舊費用降至新台幣10億元以下，有助於減輕成本壓力，提升未來獲利。

營運現金流充裕且成長： 連續十個季度維持正向營運現金流，2025年下半年顯著成長，顯示公司具備強勁的自我造血能力。

財務結構健康優化： 現金及約當現金顯著增加，總負債佔比下降（31%），流動比率大幅提升至248%，負債比率下降至31%，顯示公司財務體質穩健，償債能力和流動性良好。

2025年處分資產利益貢獻： 處分不動產、廠房及設備獲得新台幣19.53億元，大幅推升2025年全年淨利和EPS。

利空 (Negative Factors)

Cellular業務營收下滑： 2025年Cellular營收年減20%，且整體智慧型手機市場總量（TAM）受記憶體供給不足影響，顯示傳統主力業務仍面臨結構性挑戰。

OE業務競爭加劇： 2025年OE營收年減15%，因新競爭者進入SP 3D感測市場，顯示部分業務面臨日益激烈的競爭壓力。

5G基地台市場預計下滑： 全球5G基地台資本支出預計在2025-2026年呈2%的複合年增長率（CAGR）下滑，可能影響穩懋在該領域的營收。

2026年第一季營收預期下滑： 公司預計2026年第一季合併營收將較前一季下滑高個位數百分比，顯示短期內有季節性或需求修正。

2026年第一季毛利率預期下降： 預計合併毛利率約為mid-twenties，低於2025年第四季的31.8%，可能反映季節性影響或產品組合變化導致短期獲利能力承壓。

2025年本業成長挑戰： 儘管全年淨利因業外收益大增而顯著成長，但2025年年度營收年減5%，營業淨利年減6%，顯示公司本業成長仍面臨挑戰，需要新興業務的強力補足。

完整分析與總結 (結尾)

綜合本法人說明會的內容，穩懋半導體在2025年成功從產業逆風中走出，並在第四季實現了顯著的營運復甦，展現了其在化合物半導體領域的深厚實力與戰略遠見。公司不僅在ESG方面表現卓越，更積極調整產品組合，將重心轉向具備更高附加價值和成長潛力的新興應用市場。

對報告的整體觀點

穩懋的營運策略正從傳統Cellular業務的波動中尋求轉型，積極擁抱AI、低軌衛星、Wi-Fi 7以及AI資料中心光通訊等高成長領域。這些新興應用領域的市場前景廣闊，為穩懋提供了明確且強勁的長期成長引擎。公司在GaAs和GaN技術上的領先地位，以及對6吋InP能力的投資，將使其在這些高速發展的市場中佔據有利位置。財務方面，穩健的現金流、優化的資產負債結構（包括不斷提升的流動比率和下降的負債比率），以及折舊高峰已過的利好，都為穩懋未來的發展提供了堅實的基礎。儘管2026年第一季面臨季節性營收和毛利率的短期下滑，但這被視為正常波動，不影響長期成長趨勢。

對股票市場的潛在影響

短期來看，2026年第一季的業績預期下滑，可能會在市場上引起一定的觀望情緒或導致股價短期震盪。然而，市場對此類半導體公司的季節性波動通常會有一定程度的預期。從長期來看，穩懋所佈局的AI、低軌衛星和Wi-Fi 7等業務，均為當前及未來數年的產業熱點，具備極高的成長潛力。這將吸引看重長期成長故事和產業趨勢的機構投資者及長線資金。公司財務體質的改善和技術領導地位，也將有助於提升其在資本市場的估值和吸引力。若能持續兌現新興業務的成長，股價有望獲得結構性支撐。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢（2026年第一季）： 報告明確指出營收將季減高個位數百分比，毛利率預計降至mid-twenties。這反映了半導體產業的季節性特性，以及新年伊始的需求調整。預計短期內市場情緒可能較為謹慎，但應不至於影響公司的長期發展路徑。

長期趨勢（2026年及以後）： 穩懋的長期成長動能非常明確。AI資料中心對光學驅動器的爆炸性需求（年增344%）、Wi-Fi 7市場的持續擴張（複合年增長率14%）、以及低軌衛星市場的蓬勃發展，將共同推動穩懋營收與獲利的持續增長。公司將成功轉型為一家更加多元化、高價值的化合物半導體晶圓代工服務供應商，其獲利結構也將更趨健康與穩定。在技術創新和產能優勢的加持下，穩懋有望在未來幾年實現顯著的業績增長，並鞏固其在關鍵高科技領域的領導地位。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注新興業務實際貢獻： 儘管AI、衛星通訊等前景亮麗，投資人需密切追蹤這些新興應用領域在穩懋總營收中的比重變化及其毛利率表現，以評估其對公司整體獲利的實際驅動力。

理解短期業績波動： 2026年第一季的預期下滑，提醒投資人半導體產業仍可能受季節性和宏觀經濟因素影響。應避免因短期數據波動而過度反應，更應將目光放遠至公司的長期成長潛力。

深入分析產品組合變化： 穩懋轉向中高階與高毛利產品的策略至關重要。投資人應關注未來各產品線（如Cellular、Infra、Wi-Fi、Optical、OE）營收佔比的結構性變化，以及這些變化對公司整體毛利率的實際貢獻。

留意市場競爭格局： OE業務的營收下滑因新競爭者進入3D感測市場，這警示市場競爭依然激烈。投資人應關注穩懋如何透過技術創新和差異化策略，維持其在化合物半導體代工領域的競爭優勢。

評估資本支出效益： 公司自2025年下半年起重啟專案性資本支出投資。投資人應追蹤這些投資是否能有效轉化為產能擴張，並帶來未來的營收增長和技術領先，而不是過度擴張導致閒置產能。

辨識獲利來源的持續性： 2025年全年淨利因一次性處分資產利益而大幅提升。投資人應仔細區分經常性營運獲利與非經常性業外收益，以更準確地評估公司本業的實際營運健康狀況和長期獲利能力。

財務結構的持續性監控： 雖然目前財務結構良好，現金流充裕，但仍需持續關注負債比率、流動比率等財務指標的變化，確保公司有足夠的資源應對市場變化並支持長期發展。

之前法說會的資訊

日期: 2026/03/13 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加摩根大通證券舉辦之「J.P. Morgan Taiwan CEO-CFO Conference 」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2026/02/11 14:00
地點: 中文場於桃園市龜山區復興街7號2樓(長庚會議中心2樓簡報室)舉行；英文場採網路直播。
相關說明: 說明本公司2025年第四季營運狀況。中文場14:00於長庚會議中心2樓簡報室舉行。英文場16:30於網路直播，請連結至以下網址 https://www.zucast.com/webcast/9R58FRmH 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。中文場未提供現場直播，會後提供錄影重播。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/11/25 14:00
地點: 臺北文華東方
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券舉辦之「Citi's 2025 Taiwan Corporate Day」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/11/05 14:00
地點: 線上法說
相關說明: 本公司受邀參加寬量國際主辦之「QIC's 18th Taiwan CEO Week」線上法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/10/30 14:00
地點: 網路直播
相關說明: 本公司將舉辦2025年第三季線上法人說明會，說明本公司營運狀況。中文場14:00於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/6WeZ8XiV 英文場15:30於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/lHg4ogIY 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help尋求技術支援。
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文件報告: 公司網站更多文件連結

日期: 2025/09/16 14:00
地點: W Hotel 台北
相關說明: 公告本公司114/09/15至114/09/16受邀參加UBS舉辦之「UBS Taiwan Summit 2025 」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/07/31 14:00
地點: 中文場於桃園市龜山區復興街7號2樓(長庚會議中心2樓簡報室)舉行；英文場採網路直播
相關說明: 說明本公司2025年第二季營運狀況。中文場14:00於長庚會議中心2樓簡報室舉行。英文場16:30於網路直播，請連結至以下網址 http://www.zucast.com/webcast/vVXcFx12 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。中文場未提供現場直播，會後提供錄影重播。
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文件報告: 公司未提供

日期: 2025/05/23 14:00
地點: W Hotel 台北
相關說明: 本公司受邀參加花旗證券舉辦之「Citi's 2025 Taiwan Tech conference 」法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/05/06 10:00
地點: 線上法說
相關說明: 本公司受邀參加寬量國際主辦之「QIC's 17th Taiwan CEO Week」線上法說會，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/04/30 14:00
地點: 網路直播
相關說明: 本公司將舉辦2025年第一季線上法人說明會，說明本公司營運狀況。中文場14:00於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/wJoD0ckJ 英文場15:30於網路直播，請連結至以下網址http://www.zucast.com/webcast/B36F02h0 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help尋求技術支援。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司網站更多文件連結

日期: 2025/03/21 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 公告本公司114/03/20至114/03/21受邀參加美林證券舉辦之「2025 Asia Tech Conference 」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/02/26 14:00
地點: 台北遠東飯店
相關說明: 公告本公司114/02/25至114/02/26受邀參加花旗證券舉辦之「Citi Taiwan Corporate Day in Taipei」，說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/02/14 14:00
地點: 中文場於桃園市龜山區復興街7號2樓(長庚會議中心2樓簡報室)；英文場:網路直播。
相關說明: 說明本公司2024年第四季營運狀況。中文場14:00於長庚會議中心2樓簡報室舉行。英文場16:30於網路直播，請連結至以下網址 http://www.zucast.com/webcast/5TNgsgjR 建議參與者於法說會前安裝或升級所需播放軟體，或至 http://www.zucast.com/help 尋求技術支援。中文場未提供現場直播，會後提供錄影重播。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公司未提供
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供