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本公司受邀參加凱基證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司2025年第3季營運概況。 法說會網址: https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=mf97754ff92e711382ff0de19a25af2b9， 活動碼: 2518 406 4843，活動密碼: 3081，本會議將以中文進行。
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以下內容由AI生成：

聯亞光電2025年第三季法人說明會報告分析

本報告涵蓋了聯亞光電工業股份有限公司（股票代碼：3081）2025年第三季的財務表現。從整體來看，該公司展現了顯著的營運轉型與強勁的盈利能力成長，特別是在過去一年中，營收與各項獲利指標均實現了大幅度的躍升。儘管某些短期指標（如營業淨利季對季下滑）需留意，但長期而言，公司的成長趨勢仍相當樂觀。

對報告的整體觀點

聯亞光電在2025年第三季的表現，呈現出從虧損走向穩定獲利的強勁勢頭。營業收入持續擴張，且毛利率顯著提升，顯示公司在產品組合、成本控制或市場定價方面取得了成功。儘管營業費用季對季有較高增長，導致營業淨利潤率略有下降，但稅前淨利和本期淨利仍保持成長，每股盈餘亦穩健上升。資產負債表方面，資產總額與股東權益均穩定增長，每股淨值持續攀升，顯示財務結構的健康。

對股票市場的潛在影響

這份報告對聯亞光電的股票市場潛在影響預期為利多。強勁的營收成長、顯著改善的毛利率、以及由虧轉盈並持續成長的每股盈餘，通常會受到投資者的正面評價。特別是毛利率從負值一路提升至44%，以及每股盈餘從負值轉為2.59元（年度累計），這些都是公司基本面大幅改善的有力證明。然而，營業費用季對季的快速增長，以及營業淨利季對季的下滑，可能會讓部分投資者對短期獲利的可持續性產生疑問，但也可能被視為為未來擴張而進行的必要投資。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 長期趨勢： 判斷為長期利多。公司在核心業務的獲利能力上取得了突破性進展，毛利率與淨利率均達到健康水平。資產與股東權益的穩定增長也為公司的長期發展奠定了基礎。若公司能持續優化營運效率並控制費用增長，其成長動能可望延續。
  • 短期趨勢： 判斷為短期喜憂參半。儘管本期淨利和每股盈餘在第三季仍有季對季增長，但營業收入持平、營業淨利下滑，以及營業費用顯著增加，顯示公司在維持營收成長動能與控制成本之間面臨一些短期挑戰。投資者應密切關注公司在下一季是否能重新加速營收增長並有效管理費用。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應注意以下幾點：

  • 盈利能力持續性： 聯亞光電的毛利率和淨利率已達到高點，應觀察這些高點是否能持續維持，或在未來季度是否有進一步提升的空間。
  • 營業費用管理： 第三季營業費用季對季增長52%，遠高於營收的0%增長。投資人需了解這些費用增長的原因（例如新產品研發、市場擴張、人員擴編等），並評估其是否能帶來未來營收和利潤的相應增長。過高的費用增長可能侵蝕利潤。
  • 應收帳款和存貨： 應收帳款和存貨均有顯著增長。雖然這在營收增長時是常見現象，但若增長速度過快，可能導致營運資金壓力，影響現金流。應注意公司是否有健全的應收帳款回收政策和存貨管理機制。
  • 每股盈餘（EPS）與每股淨值（BVPS）： 這兩項指標均持續增長，顯示公司為股東創造價值的能力正在提升。散戶投資人可將其作為評估公司長期價值的關鍵指標。
  • 負債比率： 儘管負債總額有所增加，但負債比率仍處於相對健康水平（約16%）。但需留意其趨勢，確保公司財務槓桿不致過高。

利多與利空資訊整理

判斷 說明 文件內容依據
利多 營收持續成長 2025年1Q-3Q累計營業收入淨額較去年同期增長70%，3Q-25營業收入淨額較3Q-24增長71%。
利多 毛利率顯著提升 2025年3Q毛利率達44%，較2Q-25的43%及3Q-24的28%顯著提升。1Q-3Q累計毛利率達40%，遠高於2024年同期的16%。
利多 營業毛利大幅增長 2025年1Q-3Q累計營業毛利較去年同期增長322%，3Q-25營業毛利較3Q-24增長171%。
利多 營業淨利由負轉正並大幅成長 2025年1Q-3Q累計營業淨利達297佰萬元，而2024年同期為虧損(106)佰萬元，成長381%。3Q-25營業淨利較3Q-24增長1162%。
利多 本期淨利由負轉正並大幅成長 2025年1Q-3Q累計本期淨利達238佰萬元，而2024年同期為虧損(63)佰萬元，成長480%。3Q-25本期淨利較3Q-24增長1139%。
利多 每股盈餘（EPS）大幅提升 2025年1Q-3Q累計每股盈餘為2.59元，而2024年同期為(0.68)元。3Q-25每股盈餘為1.08元，較3Q-24的0.09元顯著成長。
利多 股東權益與每股淨值穩健增長 權益總計從2Q-25的3,882佰萬元增至3Q-25的3,992佰萬元。每股淨值從2Q-25的41.96元增至3Q-25的43.15元。
利空 營業費用季對季大幅增長 2025年3Q營業費用為(138)佰萬元，較2Q-25的(91)佰萬元增長52%，而營收持平。
利空 營業淨利季對季下滑 2025年3Q營業淨利為104佰萬元，較2Q-25的149佰萬元下滑30%，營業淨利率亦由27%降至19%。
利空 應收帳款與存貨顯著增加 應收帳款淨額從2Q-25的286佰萬元增至3Q-25的368佰萬元。存貨從2Q-25的360佰萬元增至3Q-25的416佰萬元。
利空 現金及約當現金 YoY 減少 3Q-25現金及約當現金為543佰萬元，低於3Q-24的564佰萬元，儘管QoQ有所增長。

條列式重點摘要與數字、圖表、表格趨勢分析

一、 營收及毛利趨勢 (參閱圖表與表格：第三頁)

  • 營業收入：
    • 從2023年第三季的179佰萬元穩步提升，至2025年第二季達553佰萬元，並在2025年第三季維持553佰萬元，顯示強勁的成長動能。
    • 在2025年第一季至第三季期間，營業收入呈現爆發性成長，從2024年第四季的289佰萬元躍升至2025年第一季的455佰萬元，再續增至2025年第二、三季的553佰萬元。
  • 營業毛利與毛利率：
    • 營業毛利從2023年第三季的負35佰萬元（毛利率-20%）成功轉虧為盈，並持續增長。
    • 毛利率呈現顯著且持續的提升，從2023年第三季的-20%一路攀升至2025年第二季的43%，並在2025年第三季進一步提高至44%。這代表公司產品組合優化或成本控制能力大幅強化。
  • 營業淨利與營業淨利率：
    • 營業淨利從2023年第三季的負149佰萬元（營業淨利率-83%）大幅改善。
    • 於2024年第三季首次轉正（8佰萬元，淨利率3%），並在2025年第二季達到149佰萬元的高峰（淨利率27%）。
    • 2025年第三季營業淨利為104佰萬元，營業淨利率為19%，較前一季有所下降，但相較於去年同期仍有巨大成長。
  • 本期淨利與淨利率：
    • 本期淨利也從2023年第三季的負110佰萬元（淨利率-61%）轉為正值。
    • 2025年第三季本期淨利達到99佰萬元，淨利率為18%，維持在良好水平。

二、 綜合損益表 (參閱表格：第四頁)

本損益表提供更詳細的季度及年度累計比較，揭示了公司在2025年第三季度的卓越表現：

  • 營業收入淨額：
    • 2025年第三季為553佰萬元，與第二季持平（季對季0%），但較2024年第三季大幅增長71%（年對年）。
    • 2025年1Q-3Q累計營業收入淨額為1,560佰萬元，較2024年同期增長70%，顯示全年營收成長強勁。
  • 營業毛利與毛利率：
    • 2025年第三季營業毛利為241佰萬元，較第二季微增1%，較2024年第三季暴增171%。毛利率達44%，較第二季的43%及2024年第三季的28%均有顯著提升，為歷年高點。
    • 2025年1Q-3Q累計營業毛利達628佰萬元，較2024年同期大幅增長322%，毛利率為40%，相較2024年同期的16%有巨大進步。
  • 營業費用：
    • 2025年第三季營業費用為(138)佰萬元，較第二季的(91)佰萬元增長52%，較2024年第三季增長70%。費用增長速度快於營收季對季增速，是值得關注的點。
  • 營業淨利與淨利率：
    • 2025年第三季營業淨利為104佰萬元，較第二季的149佰萬元下降30%，營業淨利率從27%降至19%。這一下滑可能與營業費用快速增長有關。
    • 然而，與2024年第三季的8佰萬元相比，營業淨利仍有1162%的巨大年對年增長。
    • 2025年1Q-3Q累計營業淨利達297佰萬元，相較2024年同期的虧損(106)佰萬元，實現381%的轉虧為盈。
  • 本期淨利與每股盈餘(EPS)：
    • 2025年第三季本期淨利為99佰萬元，較第二季的97佰萬元微增2%，較2024年第三季的8佰萬元大幅增長1139%。淨利率為18%。
    • 每股盈餘(EPS)為1.08元，高於第二季的1.05元及2024年第三季的0.09元。
    • 2025年1Q-3Q累計本期淨利為238佰萬元，EPS為2.59元，相較2024年同期的虧損(63)佰萬元及EPS (0.68)元，展現強勁的獲利回升。

三、 資產負債表 (參閱表格：第五頁)

資產負債表顯示了公司財務結構的變化：

  • 資產總計：
    • 從2024年9月30日的4,224佰萬元穩步增長至2025年9月30日的4,757佰萬元，顯示公司規模持續擴大。
  • 現金及約當現金：
    • 2025年9月30日為543佰萬元，較2025年6月30日的467佰萬元有所增加，但較2024年9月30日的564佰萬元略有減少。
  • 應收帳款淨額與存貨：
    • 應收帳款淨額持續增長，從2024年9月30日的240佰萬元增至2025年9月30日的368佰萬元。
    • 存貨也同步增長，從2024年9月30日的304佰萬元增至2025年9月30日的416佰萬元。這與營收擴張趨勢一致，但需關注其周轉效率。
  • 不動產、廠房及設備：
    • 此項資產在過去一年略有下降，從2024年9月30日的1,693佰萬元降至2025年9月30日的1,550佰萬元，可能反映折舊或設備更新策略。
  • 負債總計：
    • 從2024年9月30日的466佰萬元增至2025年9月30日的765佰萬元，主要由流動負債的增加驅動。但負債佔資產總額的比例仍處於健康水平（約16%）。
  • 權益總計與每股淨值：
    • 權益總計從2024年9月30日的3,757佰萬元增至2025年9月30日的3,992佰萬元。
    • 每股淨值持續攀升，從2024年9月30日的40.61元增至2025年9月30日的43.15元，反映公司價值的增長。

總結

聯亞光電在2025年第三季的財報顯示其營運狀況已從過去的低谷中強勢反彈，並步入快速成長及獲利能力提升的階段。營收和毛利率的顯著增長是本季最亮眼的表現，證明公司在市場競爭中獲得了更高的定價能力或更優化的成本結構。每股盈餘的持續提升也反映了公司為股東創造價值的成功。

對報告的整體觀點

這是一份基本面大幅改善的報告。公司已成功扭轉虧損局面，並展現出紮實的獲利基礎。高毛利率和淨利率的實現，將為公司未來的研發投入和市場擴張提供堅實的資金支持。然而，第三季營業費用季對季的快速增長，以及營業淨利季對季的下滑，也提示公司在追求營收成長的同時，需更有效地管理營運費用，以確保利潤率的穩定性。

對股票市場的潛在影響

鑒於聯亞光電在營收、毛利、淨利及每股盈餘等關鍵指標上的強勁表現，預計市場將給予其正面的評價，從而對股價構成利多支撐。公司的成長故事和盈利能力轉變，可能會吸引更多投資者的關注。不過，短期內的費用增長和營業淨利潤率波動，可能會導致股價在特定時期內出現調整或波動，但長期向好的基本面趨勢不變。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 長期趨勢： 公司基本面已實現質的飛躍，從長期來看，若能持續優化產品組合，拓展市場，並有效控制營運成本，預期將保持長期成長的趨勢。
  • 短期趨勢： 短期內，公司可能仍需解決營運費用控制的挑戰。若第四季營收能恢復增長並有效控制費用，則短期盈利能力可望回升。否則，可能會影響市場對其短期表現的預期。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應將重點放在評估公司盈利能力的持續性。在毛利率和淨利率達到高位後，如何維持並進一步提升，是觀察的重點。同時，要密切關注營業費用的結構和效率。增長的費用是否能夠帶來對應的收入和利潤增長，是判斷其合理性的關鍵。此外，應收帳款和存貨的變動也需加以留意，這些數據可能影響公司的現金流量。長期投資者則應關注公司在新產品、新技術或新市場上的布局，這些將是驅動未來成長的長期動能。

之前法說會的資訊

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本公司受邀參加「BofA 2025 Taiwan Tech Forum」，說明本公司營運概況。
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本公司受邀參加凱基證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司2025年第2季營運概況。 法說會網址: https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=me211e0a933e3c49f2b50f2bfc81273eb， 活動碼: 2516 612 4228，活動密碼: 3081，本會議將以中文進行。
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台北W Hotel (台北市信義區忠孝東路五段10號)
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本公司受邀參加凱基證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司2025年第1季營運概況。法說會網址:https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=m02945c9ffcc9b70296a688e55a27a8ed， 活動碼: 2512 906 7430，活動密碼: 3081，本會議將以中文進行。
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台北遠東香格里拉飯店(台北市大安區敦化南路二段201號)
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本公司受邀參加Citi Taiwan Corporate Day，說明本公司營運概況。
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