聯亞（3081）法說會日期、內容、AI重點整理
聯亞（3081）法說會日期、直播、報告分析
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- Taipei 101 (台北市信義區信義路五段7號)
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- 本公司受邀參加「BofA 2025 Taiwan Tech Forum」，說明本公司營運概況。
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以下內容由AI生成：
這份聯亞（股票代碼：3081.TT）的法人說明會簡報，發布日期為2025年8月21日，提供了一個深入了解公司現況、未來展望及財務表現的機會。從報告內容來看，聯亞作為一家專注於光電半導體磊晶圓（Epi-wafer）的製造商，正處於產業的關鍵轉折點，尤其受惠於高速光通訊和人工智慧（AI）應用帶來的強勁需求。
整體而言，本報告揭示了聯亞在經歷一段挑戰期後，營運和獲利能力呈現顯著復甦。其核心業務與當前市場兩大主要驅動因素—5G光纖到戶（FTTX）及AI數據中心的光學元件升級—高度契合。特別是報告中多次提及的高速產品（如800G）在AI網絡中的應用及其預期的顯著增長，直接點出了公司未來的成長動能。財務數據上，營收、毛利、營益及淨利均從先前的虧損狀態大幅轉正，且持續向上攀升，展現了極佳的經營改善成果。
對於股票市場而言，這份報告釋出了非常積極的訊號。聯亞的產品在光通訊供應鏈中居於上游位置，扮演著基礎關鍵元件供應商的角色。隨著AI浪潮推動數據傳輸速度不斷提升，對於高效能光學晶片的技術和產能需求將會持續增加。聯亞在GaAs及InP材料的磊晶圓製造技術，以及對矽光子（SiPh）領域的投入，使其能夠搭上這波趨勢。這將可能刺激市場對聯亞股價的短期與長期看好情緒。
然而，投資人（特別是散戶）在評估此報告時，仍需保持一定的審慎。雖然成長前景亮眼，但磊晶圓產業本身具有一定的景氣循環性質，且技術迭代快速。過去的財務數據也顯示了公司曾經歷營收衰退和鉅額虧損的時期，這表明其營運狀況對市場波動具有敏感性。因此，在追逐成長潛力的同時，投資人也應留意產業的供應鏈變化、主要客戶的營運狀況以及可能的技術競爭。
重點摘要
- 公司簡介與核心業務：聯亞光電（Land Mark Optoelectronics Corporation）成立於1997年，股票代碼3081.TT，專營雷射二極體（LD）與光偵測器（PD）的磊晶圓製造，並提供MOCVD磊晶、再磊晶、鋅擴散及光柵形成等製程服務。其產品範圍廣泛，涵蓋GaAs與InP材料的PD及LD磊晶圓，包含用於高速傳輸的FP/DFB LD、C-DFB/EML LD（支援2.5G至100G，未來可能擴展至更高），高功率LD，以及新興的矽光子LD（SiPh LD）與InP VCSEL。
- 產品應用領域：公司產品廣泛應用於光纖到戶（FTTX）、5G通訊、工業、消費性電子及資料中心，特別強調矽光子技術在數據中心和AI網絡中的應用。這表明公司積極拓展與未來高速傳輸需求相關的高成長市場。
- 產業鏈位置：聯亞在電信產業供應鏈中居於「磊晶（Epitaxy）」層級，位於裝置製造（Device Fabrication）上游，為模組組裝及最終系統環節提供核心半導體元件，地位關鍵。
- 市場趨勢：
- AI網絡與高速光通訊：報告強調AI網絡正快速向更高傳輸速率演進，預計「2025年800G產品在AI網絡中的佔比將超過80%」，並預期「高頻高速產品在2028年前將有顯著增長」。這項趨勢為聯亞磊晶圓業務提供了強勁的成長驅動力，特別是SiPh LD相關產品線。
- 5G網絡與矽光子技術發展：報告雖提及5G網絡演進與矽光子佈局案例，但詳細趨勢圖表內容在文字文件中並未呈現，僅指出聯亞處於支持這些技術發展的產業背景下。
- 財務績效趨勢：
指標 趨勢描述（季/半年比較，主要聚焦2025年） 淨營收 經歷2023年低點（第三季1.79億新台幣），2024年下半年開始復甦，2025年呈現顯著增長。其中，2025年第二季淨營收達5.53億新台幣，較前一季成長22%，較去年同期更是大增103%。2025上半年營收總計10.08億新台幣，較2024上半年成長69%。呈現強勁的反彈與成長趨勢。 毛利與毛利率 從2023年第三季的負值（-0.35億新台幣）及毛利率-20%的低點強勁反彈，一路走高。2025年第二季毛利高達2.4億新台幣，毛利率飆升至43%，遠超2024年第二季的15%。顯示產品組合改善、成本控制或規模經濟效應顯著。 營運淨利與營運淨利率 在2023年與2024年多個季度持續虧損後，2024年第三季起轉為正數，並在2025年第二季達到1.49億新台幣的歷史高點，營運淨利率也達27%，實現大幅度由虧轉盈。 稅後淨利與淨利率 與營運淨利趨勢一致，從2023-2024年的虧損（最低至-1.1億新台幣）轉為2025年第二季的0.97億新台幣盈利，淨利率達到17%，呈現全面的獲利能力提升。2025上半年淨利總計1.39億新台幣，對比去年同期大幅改善。 每股盈餘（EPS） 隨獲利能力提升，每股盈餘由2024年第二季的-0.33新台幣轉為2025年第二季的1.05新台幣。2025上半年累計每股盈餘為1.51新台幣，相較去年同期的-0.77新台幣有巨大改善。 EBITDA 持續保持正數且呈現成長趨勢，從2023年第三季的低點復甦後，2025年第二季達到2億新台幣，較去年同期成長216%。EBITDA Margin也從2023年第四季的27%提升至2025年第二季的36%，反映現金生成能力增強。 - 資產負債狀況趨勢（截至2025年6月30日）：
指標 趨勢描述（截至2025年6月30日 vs 2024年6月30日） 總資產 從2024年6月的42.44億新台幣增至2025年6月的45.3億新台幣，整體呈現穩定成長。 現金及約當現金 雖略有下降，但定期存款大幅增加（從8.69億新台幣增至12.7億新台幣），顯示整體流動資產配置有所調整，現金部位轉換為獲利能力較高的定存，反映資金運用更有效率。 存貨 從2.92億新台幣增至3.6億新台幣，或可預見未來銷售增長而做的準備。 不動產、廠房及設備（PPE） 淨額略有下降（從17.8億新台幣降至15.71億新台幣），可能由於折舊或其他因素導致。 負債總額 從5.09億新台幣增至6.49億新台幣，其中公司債務由1億新台幣增至2億新台幣。儘管有所增加，但總負債占總資產的比例仍然偏低（14%），顯示財務結構健康。 股東權益總額 從37.35億新台幣增至38.82億新台幣，且占總資產的比例高達86%，財務結構穩健。 每股淨值 由2024年6月的40.66新台幣穩健成長至2025年6月的41.96新台幣。 市場趨勢預測與基本面分析
聯亞光電的這份簡報內容，為我們分析其股價的短期與長期趨勢提供了豐富的基本面資訊。總體而言，這是一份非常利多的報告。
利多（Bullish）
財務績效的戲劇性轉正與強勁成長（利多，來自簡報第14-15頁）
- 從2023年經歷的淨虧損，聯亞在2025年第二季成功實現營收5.53億、毛利2.4億、營運淨利1.49億、淨利0.97億新台幣。
- 毛利率從負值（最低-20%）回升至43%，營運淨利率從大幅負值（最低-83%）回升至27%，淨利率也達17%。這不僅顯示公司成功擺脫營運低谷，更證明其盈利能力及效率的顯著提升。強勁的盈利趨勢通常是股價上漲的直接催化劑，尤其對曾經陷入虧損的公司而言，由虧轉盈更是市場給予高度評價的訊號。
受惠於AI與高速光通訊的市場主軸（利多，來自簡報第5、11頁）
- 報告明確指出「2025年800G在AI網絡的佔比將超過80%」，以及「高頻高速產品在2028年前將有顯著增長」。聯亞的產品應用廣泛涵蓋資料中心、矽光子、5G及光通訊。隨著AI算力需求攀升，數據中心內的光纖傳輸速度需同步升級，帶動對高速光通訊模組（如800G）的需求。聯亞作為這些模組上游關鍵磊晶圓供應商，其產品線與當前AI熱潮緊密結合，享受高成長的產業紅利。這是公司未來營收成長的最主要引擎。
技術領先與關鍵產業地位（利多，來自簡報第4、6頁）
- 聯亞提供多種用於高速光通訊的磊晶圓產品，包括支持100G/400G/800G等高速需求的FP/DFB/EML LD。特別是SiPh LD產品，將公司定於矽光子這個關鍵且日益增長的領域。矽光子是實現高速、低功耗傳輸的未來趨勢。公司在光通訊供應鏈中，處於上游「磊晶」階段，技術門檻高，顯示其具有一定的市場領導地位及護城河，可穩定掌握高毛利訂單。
健康的財務結構（利多，來自簡報第16頁）
- 截至2025年6月，公司總資產穩定增長，且負債占總資產比例僅為14%，股東權益占比高達86%，財務結構極其穩健。雖然現金部位略有調整，但將現金轉為定期存款（大幅增加）顯示資金運用更趨審慎且能產生收益。每股淨值穩步成長至41.96新台幣。穩健的資產負債表為公司的持續投資和擴張提供了堅實基礎。
利空（Bearish）
對特定產業景氣的敏感性（利空，來自簡報第14-15頁的歷史數據）
- 儘管目前AI需求旺盛，但歷史財務數據（尤其是2023年各季的淨利潤為負值，例如2023年第三季淨利為-1.1億新台幣）表明聯亞的盈利能力對行業景氣週期或市場供需變化非常敏感。這意味著，一旦AI/數據中心建設放緩或競爭加劇導致產品ASP（平均銷售價格）下滑，聯亞的營收和盈利可能會再次面臨壓力。
公司債務略微增加（輕微利空，來自簡報第16頁）
- 雖然公司整體財務結構仍穩健，但企業債券從2024年6月的1億新台幣增至2025年6月的2億新台幣，顯示負債比率輕微上升（從~12%升至~14%）。在利率上升的環境下，融資成本可能增加，長期來看需留意債務規模和結構。不過，考量其現有的高股東權益比例和現金流，此影響目前尚小。
固定資產投資的趨勢不確定性（潛在利空，來自簡報第16頁）
- 不動產、廠房及設備（PPE）的淨額在過去一年略有下降。這可能是由於正常的折舊攤銷大於新的資本支出，但也可能暗示在未來一段時間內，公司擴充產能的意願或實際行動可能未跟上預期的市場成長速度，這將影響其能否抓住長期高速增長的機會。
短期股價趨勢預測： 極度樂觀。鑒於2025年第二季度的財務數據實現了顯著的由虧轉盈，且毛利率、營運淨利率及淨利率均大幅提升，配合強勁的AI與高速光通訊市場需求，市場可能會對聯亞給予正面評價。這種基本面改善將直接體現在短期股價表現上，可能吸引買盤追捧，使股價有上漲動力。EPS的回歸正值且成長迅速，更是明確的利多訊號。
長期股價趨勢預測： 正向偏樂觀。聯亞成功切入AI與數據中心的高速光通訊領域，且其磊晶技術是核心上游關鍵。這意味著公司未來幾年仍有望受惠於結構性的產業成長。儘管產業可能存在週期性波動及技術競爭，但聯亞的核心技術優勢和在重要應用領域的深耕，為其長期成長奠定了良好基礎。公司穩健的財務結構也能支撐其在未來持續投資研發，保持競爭力。關鍵在於其能否持續創新並保持在高速元件領域的領先地位。
分析與總結
綜合以上分析，聯亞（3081.TT）的這份法人說明會簡報描繪了一家正從營運逆境中浴火重生的企業景象，且其未來的發展路徑與當前最具爆發力的人工智慧和高速通訊趨勢高度契合。
從策略層面來看，聯亞的產品與服務 — 雷射二極體與光偵測器磊晶圓 — 在現代通訊網路中扮演著不可或缺的角色。特別值得關注的是，簡報強調了對800G及更高速度光學模組的強勁需求，而這正是AI數據中心實現超大規模並行計算和傳輸效率提升的基石。聯亞作為磊晶圓供應商，處於供應鏈的核心位置，這不僅賦予它相對較高的技術護城河，也使其能夠從整個光通訊和數據中心基礎設施建設中分得一杯羹。尤其在矽光子領域的投入，更是緊抓了產業技術升級的脈搏，預示著公司將在未來更高效能、更集成化的光學晶片趨勢中佔有一席之地。
財務方面，聯亞的表現無疑是本次報告最大的亮點。在經歷2023年的嚴峻虧損後，公司不僅成功轉虧為盈，更在2025年第二季實現了令人驚嘆的盈利水平，無論是毛利率、營益率還是淨利率都呈現顯著提升，並且是跳躍式的進步。這表明公司不僅營收規模有所擴大，更重要的是其營運效率、成本控制以及在產品議價能力上都取得了質的飛躍。EPS由負轉正並快速增長，直接體現了企業為股東創造價值的強大能力。這種基本面的根本性改善，往往是驅動股價長期上漲的決定性因素。
對於股票市場而言，這份報告釋放出明確的「多頭」訊號。聯亞已擺脫過去幾季的營運低迷，並明確搭上了AI產業的順風車。投資人很可能會對其營收和盈利的爆炸性增長，以及清晰可見的未來需求趨勢做出正面反應。短期內，股價受基本面利好消息推動上漲的可能性非常大。從長期來看，如果聯亞能夠持續保持技術領先、拓展市場份額，並有效管理產能和成本，其作為AI核心供應鏈一份子的價值將不斷提升。
然而，我們也不能忽視任何潛在的挑戰。雖然報告呈現出強勁的增長勢頭，但光通訊產業本身仍有其週期性。一旦市場需求放緩，或出現更具顛覆性的技術，公司的盈利能力仍可能受到影響。此外，儘管財務結構健康，但像不動產、廠房及設備（PPE）淨額的略微下降，以及公司債的微幅增加，也提示投資者應持續關注公司的資本支出策略與償債能力，以確保其未來能持續擴充產能以滿足增長的需求。產業的競爭格局、關鍵客戶的依賴程度等，都是雖未直接載明於此簡報但需納入長期觀察的因素。
針對投資人（特別是散戶）可以注意的重點：
- 追蹤核心驅動力：聯亞的營運好轉主要來自AI和高速光通訊的需求爆發。散戶應密切關注AI產業的發展、大型數據中心建設的進度以及相關技術標準的演變。任何關於AI發展放緩或數據中心資本支出減少的消息，都可能對聯亞造成影響。
- 關注毛利率變化：毛利率是判斷公司競爭力、產品組合及議價能力的關鍵指標。聯亞毛利率能從負值迅速提升到43%，極為亮眼。未來應持續關注此指標是否能維持在高位，若有顯著下滑則需警惕。
- 基本面優先於消息面：此份簡報已清晰展現其基本面的強勁改善。投資人不應只追逐短期的市場消息或炒作，而應回歸分析財報數字背後的意義，評估這些利多資訊是否能夠持續。
- 警惕過去的波動性：聯亞過去幾年曾有明顯的虧損。這提醒投資者該公司可能屬於景氣循環股或受行業趨勢影響較大的標的。投資前需評估自身的風險承受能力。在股價可能已經有所反映的情況下，切勿盲目追高，而應考量逢低佈局的可能性，並分散投資風險。
- 留意產業發展與競爭：磊晶圓和光通訊領域技術不斷進步，競爭也日趨激烈。儘管報告中未提及競爭者，投資人仍需注意其他廠商的技術突破或市場策略變化，這些都可能影響聯亞的市場地位。
總之，聯亞憑藉其核心技術和在高速光通訊領域的佈局，已展現出強勁的營運復甦和增長潛力。這份報告傳遞出的信息是積極的，它鞏固了聯亞在當前AI驅動的數位化轉型浪潮中的關鍵角色。對於看好此趨勢的投資者而言，聯亞無疑是值得關注的標的。然而，審慎評估潛在風險，並基於詳盡的分析而非短暫熱潮做出投資決策，將是成功的關鍵。
之前法說會的資訊
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- 本公司受邀參加凱基證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司2025年第2季營運概況。 法說會網址: https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=me211e0a933e3c49f2b50f2bfc81273eb， 活動碼: 2516 612 4228，活動密碼: 3081，本會議將以中文進行。
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- 本公司受邀參加Goldman Sachs TechNet Taiwan，說明本公司營運概況。
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- 本公司受邀參加凱基證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司2025年第1季營運概況。法說會網址:https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=m02945c9ffcc9b70296a688e55a27a8ed， 活動碼: 2512 906 7430，活動密碼: 3081，本會議將以中文進行。
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- 本公司受邀參加高盛所舉辦投資人會議，說明本公司營運概況。
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- 本公司受邀參加Citi Taiwan Corporate Day，說明本公司營運概況。
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- 本公司受邀參加凱基證券所舉辦之線上法人說明會，說明本公司2024年第4季營運概況。法說會網址:https://kgitw.webex.com/kgitw-tc/j.php?MTID=mdc2c28c1cc6729984b088df468653b98，活動碼: 2517 044 8008，活動密碼: 3081，本會議將以中文進行。
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