天方能源（3073）法說會日期、內容、AI重點整理
天方能源（3073）法說會日期、直播、報告分析
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天方能源科技股份有限公司 2025年度 法人說明會報告分析
本文件係天方能源科技股份有限公司（股票代碼：3073）於2025年12月16日發佈之法人說明會內容。本報告展現了公司在再生能源領域的積極佈局與擴張策略，不僅鞏固現有業務，更透過多元化發展及海外市場拓展，以應對產業變革。整體而言，報告揭示了天方能源作為力麗集團旗下重要再生能源事業體的發展潛力，儘管歷史獲利表現仍有波動，但其策略方向與資產投入顯示出明確的成長企圖。
對報告的整體觀點
本報告呈現了天方能源在再生能源產業中，從專案開發、建造、運轉維護到售電的完整垂直整合能力。公司不僅在台灣本土持續擴大太陽能及風電案場佈局，更積極跨足農漁電共生及菲律賓海外市場，並透過子公司「詮實能源」發展綠電售電業務，鎖定指標性科技大廠客戶，確保穩定的售電收益。財務方面，公司展現了積極的資產擴張，特別是固定資產的顯著增加，表明其正大力投資於新專案。股東權益的大幅成長亦反映了資本結構的改善。然而，歷史損益數據顯示，公司在營收成長的同時，獲利表現仍有較大波動，這可能是由於專案前期投入、非經常性項目或成本控制等因素所致。整體而言，公司處於快速成長與策略轉型的階段，未來發展值得關注。
對股票市場的潛在影響
天方能源作為再生能源概念股，其成長潛力與政府政策高度相關。報告中多項資訊可能對股價產生影響：
- 利多因素：
- 新增發電容量： 屏東林邊40MW太陽能專案將於2026年分批併網，預期能顯著提升營收及發電能力，為股價提供上漲動能。
- 穩定的售電業務： 詮實能源鎖定高科技客戶並提供長期綠電供應，確保穩定的現金流與收益，降低營運風險。
- 海外市場拓展： 進入菲律賓市場不僅分散了單一市場風險，也開啟新的成長空間，對長期股價構成支撐。
- 農漁電共生佈局： 符合台灣能源轉型及國土利用政策，具備政策利基，有助於未來專案開發的順利性。
- 股東權益與資本結構改善： 權益大幅增加及負債比率下降，代表公司財務體質轉佳，有助於提升投資者信心。
- 與台電合作： 參與澎湖風電專案與台灣電力公司合作，顯示公司在業界的地位與公信力，有利於業務拓展。
- 利空因素：
- 歷史獲利波動： 過去幾年淨利與每股盈餘的劇烈波動，可能使投資者對公司獲利穩定性存疑，影響其估值。
- 流動比率仍低： 儘管有所改善，但流動比率仍低於100%，表示短期償債能力仍需關注，可能引發市場對短期資金壓力的擔憂。
- 政策風險： 免責聲明中提及的市場需求變化、價格波動、競爭行為、國際經濟狀況、匯率波動、上下游供應鏈等風險，若發生不利變化，可能影響公司營運，進而對股價造成壓力。
- 非經常性項目影響： 損益表中「其他收益及費損」金額龐大且波動，若其中包含非經常性獲利，則可能掩蓋核心業務的真實獲利能力，需更深入分析。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 由於屏東林邊太陽能專案預計於2026年Q1及Q3併網，以及農曆年前首批漁獲收成，這些近期的營運成果有望在短期內提振公司營收表現。然而，歷史獲利波動及流動比率仍低等因素，可能會在短期內限制其股價的爆發性成長。市場可能會在等待新專案實際貢獻營收和獲利後，才給予更明確的反應。
- 長期趨勢： 天方能源的長期策略佈局，包括再生能源發電、售電、海外擴張、農漁電共生及與台電等企業的合作，均顯示公司朝向多元化、穩健成長的目標邁進。台灣及全球的綠能轉型趨勢為其提供了廣闊的市場空間。公司積極投入資本支出擴充資產，並改善財務結構，預示著長期營運規模將持續擴大。若能有效控制成本並將營收轉化為穩定獲利，其長期成長潛力將非常顯著。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 專案進度與獲利貢獻： 密切關注屏東林邊40MW太陽能專案及其他新開發案場的併網進度與實際發電量，以及這些專案對營收和淨利的實質貢獻。
- 獲利穩定性： 由於歷史獲利波動大，投資人應仔細分析未來各季財報，觀察公司能否改善獲利穩定性，並區分經常性與非經常性損益的影響。
- 流動性與償債能力： 雖然流動比率有所改善，但仍需觀察其能否持續提升至健康水平，確保短期資金運用無虞。
- 營業項目分散風險： 關注農漁電共生及海外市場拓展的實際成效，評估其能否有效分散國內政策風險及增加多元營收來源。
- 產業政策變化： 台灣再生能源政策（特別是漁電共生、能源費率等）及國際綠能發展趨勢的變化，都可能對公司營運產生重大影響。
- 綠電售電業務發展： 關注詮實能源的客戶基礎是否能持續擴大，以及合約內容是否能確保長期穩定且具競爭力的利潤。
- 集團綜效： 作為力麗集團的成員，觀察集團資源如何進一步支持天方能源的發展。
條列式重點摘要
公司概況 (Corporate Overview)
- 基本資訊：
- 董事長：甘正智。
- 成立日期：1991年10月22日。
- 上櫃日：2007年10月8日。
- 股票代號：3073。
- 實收資本額：新台幣3.95億元。
- 營業項目：
- 再生能源售電。
- 消費性電子產品銷售。
- 不動產租賃。
- 核心業務與團隊：
- 以再生能源為主要業務，涵蓋開發、建造、運轉維護、售電等階段。
- 為力麗集團中完整再生能源事業體。
- 核心經理人具備太陽能產業國內外大型地面與屋頂電站設計、規劃、施工、採購、運維等經驗。
- 已併網案場：
- 太陽能光電案場：一型（楠梓）及三型（台南、屏東），裝置容量約7.8MW。
- 澎湖陸域風電案場：已併網9MW。
營運概況 (Business Overview)
- 即將併網案場 (利多)：
- 屏東林邊太陽能專案：
- 位於農委會公告之嚴重地層下陷地區內不利農業經營得設置綠能設施之農業用地範圍（35、36、37、38區）。
- 建置容量：共計40MW。
- 預計2026年Q1併網17MW，Q3併網23MW。
- 升壓站已完工待勘驗報竣。
- 售電部門 - 詮實能源 (利多)：
- 天方能源全資子公司，專營再生能源售電服務。
- 主要業務為向再生能源發電業購售綠電，提供企業用戶穩定、合規、具競爭力之供應方案。
- 合作客戶多為國內指標性半導體與科技大廠。
- 每年轉供綠電總量超過一億度，協助企業達成減碳、RE100及永續發展目標。
- 已取得經濟部售電業執照，有效期至2043年1月18日。
- 澎綠公司 - 澎湖陸域風電專案 (利多)：
- 與台灣電力及天力新能源公司共同成立合資公司。
- 以公民電廠模式經營，凝聚地方共識、共同參與。
- 配合地方引入廢棄物（生質能）發電、高幼齡照護、地方美化與建設等項目，達成幸福低碳島目標。
- 菲律賓太陽光電專案 (利多)：
- 收購菲律賓Invenic Renewable Assets Corp.及其旗下案場，拓展海外光電市場。
- 初步階段以與當地知名企業合作屋頂型案場，供電予企業自用。
- 下一階段將逐步擴展至地面型較大案場。
- 農漁業投入 (利多)：
- 因應漁電共生政策，進行戶外魚塭承租放養，建立「先養殖、後綠電」觀念。
- 子公司三立方農業於彰化縣芳苑鄉永興段進行室外水產養殖事業。
- 目前有漁塭兩池，農曆年前將有第一批漁獲收成。
財務概況 (Financial Overview)
合併綜合損益表主要趨勢 (單位：新台幣仟元)
會計項目 2021 2022 2023 2024 2025/1/1 To 9/30 趨勢描述 營業收入 29,592 82,813 42,634 55,641 61,498 2022年顯著增長後，2023年下降，2024年回升。2025年前三季已超越2024年全年，顯示強勁增長動能。 營業毛利 10,362 60,221 20,276 32,674 21,525 與營收趨勢相似，波動性大。毛利率在35%至72%之間波動，顯示成本或售價策略存在不確定性。 營業費用 30,771 39,376 50,761 65,587 40,704 整體呈上升趨勢，反映公司擴張或營運成本增加。 其他收益及費損 8,231 0 13,184 66,043 33,933 高度波動，2024年及2025年前三季金額龐大，可能包含非經常性收益，顯著影響當期獲利。 營業利益 (損失) (12,178) 20,845 (17,301) 33,130 14,754 在損益之間劇烈波動，2025年前三季為正，但低於2024年全年。 營業外收入及支出 (51,536) 1,328 (10,844) (9,970) (5,935) 多數年份呈現負值，表示非核心業務活動產生支出或損失。 本期淨利 (淨損) (63,723) 22,173 (34,738) 23,061 8,808 highly volatile, 2021及2023年虧損，2022及2024年獲利。2025年前三季為正，但較2024年全年顯著減少。 基本每股盈餘 (3.16) 0.91 (0.99) 0.75 0.22 反映淨利潤的波動性。2025年前三季為正，但遠低於2024年全年。 合併資產負債表主要趨勢 (單位：新台幣仟元)
會計項目 2025.09.30 金額 2025.09.30 佔比 2024.12.31 金額 2024.12.31 佔比 趨勢描述 現金及約當現金 167,658 8% 102,774 7% 從2024年底到2025年Q3大幅增長約63%，顯示流動性充裕。 不動產、廠房及設備 1,279,237 62% 942,438 58% 顯著增長約36%，為總資產增加的主要驅動力，顯示公司積極投入資本支出於新專案。 資產總計 2,067,755 100% 1,624,526 100% 從2024年底到2025年Q3總資產增長約27%，反映公司積極擴張規模。 權益總計 696,395 34% 450,673 28% 大幅增長約54%，顯示股東權益顯著提升，可能來自獲利累積或資本挹注，改善資本結構。 流動比率 84.19% 49.55% 顯著改善，但仍低於100%，表示流動負債仍高於流動資產，短期償債能力有待進一步提升。 負債比率 66.32% 72.26% 下降，顯示公司對債務的依賴度降低，財務結構更為穩健，此為正面指標。 未來展望 (Future Vision)
- 策略方向：
- 整合各子公司資源，擴大營運規模，提升整體績效及競爭力，增進未來成長空間。
- 因應台灣再生能源市場及政策調整，投入農漁業（農電雙贏）及海外光電事業，分散政策變化影響。
- 長期承諾：
- 秉持集團長期經營精神，資產規劃以長期持有（20年基準）為目標，為台灣綠電供給挹注永續量能。
- 未來業務拓展方向 (利多)：
- 農漁電共生 (Aquaculture-Solar Coexistence)。
- 海外市場深化拓展 (Deepening Overseas Market Expansion)。
- 持續擴大售電業務 (Continued Growth in Power Retail Services)。
總結
天方能源科技股份有限公司的2025年度法人說明會報告，描繪了一家在再生能源領域積極擴張且具備長期視野的公司。公司以再生能源發電為核心，並透過綠電售電、農漁電共生、以及海外光電市場等多面向佈局，展現了其多元化發展的策略。屏東林邊40MW太陽能專案的即將併網，預示著公司未來營收的顯著成長潛力。同時，與台灣電力等國營事業的合作，以及鎖定指標性科技大廠的綠電售電業務，為其營運奠定穩固基礎。
從財務角度來看，公司在2025年前三季展現強勁的營收增長和資產擴張，特別是固定資產投資及股東權益的大幅增加，反映了公司對未來發展的信心及投入。財務結構的改善，如負債比率的下降，亦為正面訊號。然而，歷史獲利的不穩定性及仍未達到100%的流動比率，是投資者在評估時需要仔細考量的因素。
對股票市場的潛在影響：短期內，新專案的併網進度與實際發電效益將是影響股價的關鍵。若能如期併網並產生穩定收益，有望提振市場信心。長期而言，公司在再生能源產業中的整合能力、多元化佈局以及海外市場的拓展，將為其提供可持續的成長空間，使其成為綠能投資者關注的標的。
未來趨勢判斷：天方能源的長期發展趨勢看好。在全球淨零碳排的趨勢下，再生能源產業仍具高成長性。公司透過農漁電共生及海外市場拓展，能有效分散地域及政策風險，並抓住新興市場機會。其專案的長期持有策略也顯示了公司追求永續經營的決心。短期內，市場可能會等待其新專案的實際獲利貢獻，以驗證其成長潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：建議投資人密切追蹤公司新專案的建設進度、併網時程以及實際的發電與售電效益。同時，應詳細分析公司的財務報告，特別是獲利結構的穩定性，並區分經常性與非經常性損益。此外，關注台灣及國際再生能源政策的動向，以及公司在成本控制和流動性管理方面的表現，將有助於更全面地評估天方能源的投資價值與風險。
之前法說會的資訊
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- 本公司受邀參加兆豐證券舉辦之線上法人說明會 本次採Zoom視訊會議，報名請至：https://forms.gle/NLJ2ufS35wC9UM696 ，線上報名
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