建碁（3046）法說會日期、內容、AI重點整理
建碁（3046）法說會日期、直播、報告分析
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建碁股份有限公司 (3046) 2025Q4 法人說明會報告分析與總結
本報告為建碁股份有限公司 (AOPEN，股票代碼：3046) 於 2025 年 12 月 19 日發布的 2025 年第四季法人說明會內容。分析顯示，儘管面臨營收年成長挑戰，公司在毛利率顯著提升、營運費用有效控制下，展現了強勁的獲利能力改善。財務結構亦趨於穩健，流動性與股東權益均有所增長。整體而言，報告傳遞出公司營運效率提升與長期發展的積極信號。
對股票市場的潛在影響：
此份報告內容預計將對建碁的股價產生正面影響。儘管 2025 年第三季的單季營收較去年同期有所下滑，但毛利率和營業利益的顯著增長，以及每股盈餘的提升，表明公司盈利體質大幅改善。這可能促使市場重新評估建碁的價值，將焦點從單純的營收規模轉向其優異的獲利能力與經營效率。長期投資者可能會因此報告而對公司前景更具信心，特別是考慮到「The Best is yet to come」的積極展望。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 鑑於 2025 年第三季營運利益和淨利潤的強勁表現，以及 2025 年 1 月至 11 月累計營收的年增長，預期建碁在 2025 年第四季及 2026 年初期仍能維持良好的獲利表現。毛利率的持續改善是短期獲利增長的關鍵驅動力。然而，投資者仍需留意整體營收能否恢復年成長，以支撐更全面的市場信心。
- 長期趨勢： 公司專注於提升營運效率、優化產品組合以提高毛利率的策略，若能持續執行，將有助於建碁建立更具韌性的盈利模式。穩健的資產負債表和不斷增長的股東權益，為公司的長期發展奠定了良好基礎。雖然報告未提及具體業務展望，但其財務表現暗示公司可能在某些高毛利領域取得進展，或成功進行成本結構優化。長期來看，若能配合新的市場機遇或技術創新，建碁有望實現可持續增長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
- 毛利率與獲利能力： 應密切關注公司毛利率的變化趨勢，這是建碁目前財務表現的最大亮點。毛利率的持續提升通常意味著產品競爭力、定價能力或成本控制能力增強。
- 營收成長動能： 儘管獲利表現強勁，2025 年第三季單季營收年減 12%，以及前三季營收年減 3.7%，顯示營收成長仍是挑戰。投資人應關注公司如何應對營收成長壓力，是否有新的產品線或市場擴張計劃以驅動未來的營收增長。
- 非營業損益： 2025 年前三季的營業外收入年減 68.2%，主要受匯兌損益影響。這部分波動較大，投資人應理解其非經常性特點，並將焦點放在核心營業利益的持續增長上。
- 風險提示： 報告開頭明確提示所有預測性資訊存在未實現風險及不確定性，且不構成法律約束承諾。散戶應謹慎評估，避免僅憑單次法說會的樂觀訊息做出投資決策。
- 財務比率： 流動比率上升、負債比率下降以及每股淨值增加，這些都是公司財務狀況改善的積極信號，有助於抵禦未來潛在風險。
條列式重點摘要
- 公司基本資訊：
- 公司名稱：建碁股份有限公司 (AOPEN)
- 股票代碼：3046
- 法人說明會日期：2025 年 12 月 19 日
- 發布者：陳聿修 / Edward Y.H. Chen，建碁財務處協理
- 營業收入 (2024~2025YTNov)：
- 2025 年 1 月至 11 月累計營業收入為新台幣 6,727 百萬元，較 2024 年同期成長 4% (以美元計價成長 8%)。
- 2025 年第三季單季營業收入較 2024 年第三季年減 12%，顯示季度間表現差異。
- 2025 年第一季營收較 2024 年第一季成長 13.8%，顯示年初表現強勁。
- 營業毛利 (2024/Q1~2025/Q3)：
- 2025 年第三季單季營業毛利為新台幣 184 百萬元，較 2024 年第三季年成長 14%。
- 2025 年第三季毛利率達 9.3%，顯著高於 2024 年第三季的 6.9% 及 2025 年第二季的 8.6%，顯示毛利率持續且大幅改善。
- 2025 年前三季累計營業毛利為新台幣 480.6 百萬元，較 2024 年同期成長 14.2%。前三季毛利率從 2024 年同期的 7.3% 提升至 2025 年的 8.6%。
- 單季合併綜合損益表 (2025Q3)：
- 營業利益年成長 29%，季成長 36%。營業利益率從 2024 年第三季的 3.1% 大幅提升至 2025 年第三季的 5.8%。
- 本期淨利年成長 15%，季成長 70%。
- 每股盈餘 (EPS) 達新台幣 1.42 元，較 2024 年第三季的 1.25 元成長。
- 營業外收支由 2025 年第二季的虧損 (19,135 千元) 轉為 2025 年第三季的收入 17,460 千元，季成長高達 191%。
- 前三季合併綜合損益表 (2025YTQ3)：
- 營業收入年減 3.7%。
- 營業利益年成長 24.6%，營業利益率從 2024 年同期的 3.8% 提升至 5.0%。
- 合併淨損益年成長 4.3%。
- 每股盈餘 (EPS) 達新台幣 3.33 元，較 2024 年同期的 3.24 元略增。
- 營業外收入年減 68.2%，主要受匯兌損益 (-18,934 千元) 影響。
- 合併資產負債表及財務比率 (截至 2025.9.30)：
- 流動比率從 2024 年 9 月 30 日的 1.47 提升至 2025 年 9 月 30 日的 1.57，流動性改善。
- 負債比率從 2024 年 9 月 30 日的 60% 下降至 2025 年 9 月 30 日的 57%，財務結構更穩健。
- 每股淨值從 2024 年 9 月 30 日的 19.56 元增加至 2025 年 9 月 30 日的 20.50 元，股東權益價值提升。
- 現金與約當現金及應收帳款淨額較 2025 年 6 月 30 日有所增加。
- 權益總計較 2024 年同期及 2025 年第二季均有所增長，顯示公司穩健累積獲利。
- 公司展望：
- 報告結尾標示「The Best is yet to come」，表達公司對未來前景的樂觀態度。
數字、圖表或表格的主要趨勢描述
1. 2024~2025YTNov 營業收入 (圖表與表格 - 頁 3)
此頁顯示了建碁自 2024 年第一季至 2025 年 11 月的營業收入趨勢。數據以新台幣百萬元和美元百萬元呈現。
- 季度營收波動：
- 2024 年營收呈現「先升後降」的趨勢，從第一季的 1,580 百萬元穩步上升至第三季的 2,259 百萬元高峰，隨後在第四季顯著下降至 1,174 百萬元。
- 2025 年的季度營收則呈現「波動上升」的趨勢，第一季為 1,798 百萬元，第二季略降至 1,770 百萬元，第三季則反彈至 1,991 百萬元。
- 2025 年 10 月至 11 月的累計營收為 1,168 百萬元，雖然是部分月份數據，但已接近 2024 年第四季的總營收，暗示 2025 年第四季的表現可能優於去年同期。
- 年成長表現：
- 截至 2025 年 11 月，累計營收 (2025YTNov) 達到新台幣 6,727 百萬元，相較 2024 年同期 (6,479 百萬元) 增長 4%。以美元計價，年成長率更高達 8%，這可能反映了新台幣對美元的匯率變化對營收換算產生正面影響，或公司的主要營收來源為美元計價。
- 值得注意的是： 雖然 2025 年前 11 個月累計營收呈現年成長，但從單季表現來看，2025 年第二季和第三季的營收（1,770 百萬元及 1,991 百萬元）相較 2024 年第二季和第三季的高峰（1,934 百萬元及 2,259 百萬元）有所下滑。這表明年初的強勁表現彌補了後續季度的相對疲軟，或是 2024 年第四季基期較低導致的累計成長。
2. 2024/Q1~2025/Q3 營業毛利 (圖表與表格 - 頁 4)
此頁詳細展示了建碁自 2024 年第一季至 2025 年第三季的營業毛利變化，以新台幣百萬元和美元百萬元計。
- 季度毛利成長：
- 2024 年的營業毛利走勢與營收相似，從第一季的 125 百萬元增至第三季的 162 百萬元，第四季則顯著下滑至 86 百萬元。
- 相對地，2025 年的季度營業毛利呈現強勁且持續的上升趨勢，從第一季的 144 百萬元，經第二季的 152 百萬元，一路攀升至第三季的 184 百萬元，創下此期間的單季新高。
- 年成長表現：
- 截至 2025 年第三季，累計營業毛利 (2025YTQ3) 為新台幣 481 百萬元，較 2024 年同期成長 13.6%。以美元計價，年成長率更高達 23.0%，顯示毛利表現極為優異。
- 毛利率顯著提升： 從數據可知，儘管 2025 年的營收在某些季度有所波動，但毛利卻能持續增長，這暗示公司的毛利率有顯著的提升。這是一個非常正面的訊號，表示公司在成本控制、產品組合優化或定價策略上取得了成功。
3. 單季合併綜合損益表 (表格 - 頁 5)
此表格提供 2025 年第三季、2025 年第二季與 2024 年第三季的單季財務表現比較，以新台幣千元為單位。
- 營收表現：
- 2025 年第三季營業收入為 1,991,092 千元，較 2025 年第二季成長 13% (季成長)，但較 2024 年第三季減少 12% (年成長)。這再次確認了單季營收年對年仍面臨壓力。
- 獲利能力顯著改善：
- 營業毛利： 2025 年第三季為 184,325 千元，年成長高達 14%，季成長 21%。更重要的是，毛利率從 2024 年第三季的 6.9% 提升至 2025 年第三季的 9.3%，顯示盈利結構大幅優化。
- 營業費用： 2025 年第三季為 69,600 千元，較 2024 年第三季減少 4%，顯示公司在營收下滑時仍能有效控制費用。
- 營業利益： 受惠於毛利提升及費用控制，2025 年第三季營業利益為 114,725 千元，年成長高達 29%，季成長 36%。營業利益率從 2024 年第三季的 3.1% 大幅提升至 2025 年第三季的 5.8%。
- 營業外(支出)收入： 從 2025 年第二季的負數 (-19,135 千元) 轉為 2025 年第三季的正數 17,460 千元，季成長高達 191%，年成長 116%，此項波動較大，對本期淨利有顯著的正面影響。
- 稅前淨利及本期淨利： 在營業利益及營業外收入的共同帶動下，2025 年第三季稅前淨利年成長 36%，本期淨利年成長 15%。
- 每股盈餘 (EPS)： 2025 年第三季每股盈餘為新台幣 1.42 元，較 2024 年第三季的 1.25 元成長 13.6%，較 2025 年第二季的 0.80 元更是大幅成長 77.5%，反映單季獲利表現亮眼。
4. 前三季合併綜合損益表 (表格 - 頁 6)
此表格比較 2025 年前三季與 2024 年前三季的累計財務表現，以新台幣千元為單位。
- 營收微幅下滑，獲利強勁成長：
- 營業收入： 2025 年前三季累計營業收入為 5,558,323 千元，較 2024 年同期微幅減少 3.7%。
- 營業毛利： 累計營業毛利為 480,615 千元，年成長 14.2%。毛利率從 2024 年同期的 7.3% 顯著提升至 2025 年的 8.6%，顯示毛利改善是全年度的趨勢。
- 營業費用： 累計營業費用年成長 2.6%，增長速度慢於毛利，有助於營業利益提升。
- 營業利益： 累計營業利益為 275,422 千元，年成長高達 24.6%，營業利益率從 2024 年同期的 3.8% 提升至 5.0%，顯示核心營運效率大幅提升。
- 非營業收入拖累整體淨利增長：
- 營業外收入： 累計營業外收入從 2024 年同期的 32,528 千元大幅減少 68.2% 至 10,346 千元。根據明細，主要是匯兌損益從 2024 年的 1,497 千元轉為 2025 年的 (18,934) 千元虧損，對整體淨利造成負面影響。
- 稅前淨利： 儘管營業外收入大幅下滑，但憑藉強勁的營業利益成長，累計稅前淨利仍年成長 12.7%。
- 合併淨損益： 累計合併淨損益年成長 4.3%，顯示在匯兌損失影響下，公司仍能維持正向獲利成長。
- 每股盈餘 (EPS)： 累計每股盈餘為新台幣 3.33 元，較 2024 年同期的 3.24 元略增 2.8%。
5. 合併資產負債表 (表格 - 頁 7)
此表格呈現了建碁截至 2025 年 9 月 30 日、2025 年 6 月 30 日及 2024 年 9 月 30 日的資產、負債與權益結構，並提供關鍵財務比率。
比率名稱 2025.9.30 2025.6.30 2024.9.30 趨勢描述 流動比率 1.57 1.53 1.47 逐期上升，顯示短期償債能力持續改善。 負債比率 57% 58% 60% 逐期下降，顯示公司財務槓桿降低，財務結構更穩健。 每股淨值 (台幣元) 20.50 18.91 19.56 較 2025 年 6 月及 2024 年同期均有所增長，顯示股東權益價值提升。 ROA (資產報酬率) 8.2% 8.6% 8.7% 呈現微幅下降趨勢，可能與資產總額的變化或計算基準有關，需進一步分析。 ROE (股東權益報酬率) 19.6% 19.5% 21.0% 較 2024 年同期略有下降，但仍維持在較高水平，顯示股東投資報酬率良好。
- 資產結構：
- 現金與約當現金： 從 2025 年 6 月 30 日的 1,550,628 千元增加至 2025 年 9 月 30 日的 1,667,646 千元，現金部位充足，且較 2024 年同期有所增加，顯示現金流良好。
- 應收帳款淨額： 從 2025 年 6 月 30 日的 1,295,403 千元增加至 2025 年 9 月 30 日的 1,356,298 千元，這與第三季營收成長相符，但也需留意應收帳款的回收效率。
- 流動資產合計： 從 2025 年 6 月 30 日的 2,968,052 千元增加至 2025 年 9 月 30 日的 3,151,473 千元，反映短期資產的增加。
- 資產總計： 2025 年 9 月 30 日為 3,681,724 千元，較 2024 年同期 (3,855,575 千元) 略有減少，但較 2025 年 6 月 30 日 (3,493,191 千元) 增加。
- 負債結構：
- 應付票據及帳款： 從 2025 年 6 月 30 日的 1,508,952 千元增加至 2025 年 9 月 30 日的 1,756,507 千元，但較 2024 年同期 (2,010,693 千元) 明顯減少，顯示採購或成本支付結構的變化。
- 流動負債合計： 從 2025 年 6 月 30 日的 1,934,040 千元增加至 2025 年 9 月 30 日的 2,006,552 千元，但較 2024 年同期 (2,243,305 千元) 減少。
- 負債總計： 2025 年 9 月 30 日為 2,081,440 千元，較 2024 年同期 (2,322,173 千元) 明顯減少，顯示公司負債水準降低。
- 權益結構：
- 保留盈餘與其他權益： 從 2025 年 6 月 30 日的 278,393 千元大幅增加至 2025 年 9 月 30 日的 394,965 千元，且較 2024 年同期 (324,510 千元) 有顯著成長，這直接反映了公司獲利累積對股東權益的貢獻。
- 權益總計： 從 2025 年 6 月 30 日的 1,483,712 千元增加至 2025 年 9 月 30 日的 1,600,284 千元，且較 2024 年同期 (1,533,402 千元) 增加，顯示公司資本結構穩健且股東價值有所提升。
利多或利空判斷
- 利多資訊：
- 營業毛利率顯著提升： 2025Q3 毛利率達 9.3%，較 2024Q3 的 6.9% 大幅增長；2025YTQ3 毛利率 8.6%，較 2024YTQ3 的 7.3% 顯著提高。 （文件內容依據：頁 5、頁 6） 這表明公司產品組合優化、定價能力提升或成本控制成效卓著，是盈利能力改善的核心動力。
- 營業利益強勁增長： 2025Q3 營業利益年成長 29%，季成長 36%；2025YTQ3 營業利益年成長 24.6%。 （文件內容依據：頁 5、頁 6） 營業利益的顯著成長顯示公司核心營運效率和獲利能力大幅提升。
- 單季淨利潤表現優異： 2025Q3 本期淨利年成長 15%，季成長 70%。 （文件內容依據：頁 5） 反映公司在第三季取得了非常好的獲利表現。
- 每股盈餘 (EPS) 提升： 2025Q3 EPS 為 1.42 元，較 2024Q3 的 1.25 元增長；2025YTQ3 EPS 為 3.33 元，較 2024YTQ3 的 3.24 元增長。 （文件內容依據：頁 5、頁 6） EPS 的增長直接體現了股東價值的提升。
- 財務結構穩健： 流動比率逐期上升 (1.47 -> 1.57)，負債比率逐期下降 (60% -> 57%)，每股淨值持續增長 (19.56 元 -> 20.50 元)。 （文件內容依據：頁 7） 這些指標顯示公司短期償債能力改善、財務風險降低，且股東權益穩步累積。
- 現金部位充裕： 現金與約當現金較上季及去年同期均有所增加。 （文件內容依據：頁 7） 良好的現金流為公司營運和未來投資提供充足支持。
- 公司對未來展望樂觀： 報告結尾明確表示「The Best is yet to come」。 （文件內容依據：頁 8） 雖然是口號式表達，但反映管理層對未來發展的信心。
- 利空資訊：
- 單季營業收入年成長壓力： 2025Q3 營業收入較 2024Q3 年減 12%；2025YTQ3 營業收入年減 3.7%。 （文件內容依據：頁 5、頁 6） 儘管獲利能力提升，但營收未能維持年成長，可能反映市場需求或競爭環境的挑戰。
- 營業外收入大幅下滑： 2025YTQ3 營業外收入年減 68.2%，主要受匯兌損益影響。 （文件內容依據：頁 6） 匯兌損失拖累了整體淨利潤的增長幅度，顯示非核心業務或外部環境對獲利有一定的負面影響。
- ROA 與 ROE 微幅下降： 截至 2025.9.30，ROA (8.2%) 和 ROE (19.6%) 較 2024.9.30 (ROA 8.7%, ROE 21.0%) 略有下降。 （文件內容依據：頁 7） 儘管仍維持高水平，但年對年數據呈現微幅下滑，可能需要分析資產和股東權益的增長速度是否快於淨利潤增長，或計算基礎不同所致。
總結
建碁股份有限公司在 2025 年第四季法說會報告中呈現了營收面臨挑戰，但獲利能力顯著改善的財務表現。儘管 2025 年第三季的單季營收較去年同期有所下滑，但受惠於營業毛利率的大幅提升及營業費用的有效控制，公司的營業利益和本期淨利均實現了強勁的年成長。累計至 2025 年第三季的數據也印證了毛利率和營業利益的卓越表現，成功抵銷了部分營收下滑和匯兌損失的影響，使得整體淨利潤和每股盈餘仍能維持正向增長。此外，公司的資產負債表持續優化，流動比率上升、負債比率下降，且股東權益穩步增長，顯示財務結構更加穩健。報告結尾「The Best is yet to come」的積極展望，也反映了管理層對未來前景的信心。
對股票市場的潛在影響：
本報告的發布預計將為建碁的股價帶來正面動能。市場可能會將重點從營收規模轉向公司卓越的獲利能力改善和經營效率提升。在目前市場環境下，具備「增值不增量」能力的企業往往能獲得更高的估值溢價。因此，投資者對建碁的盈利質量和財務穩健性將給予較高評價，有望吸引更多的買盤進駐。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）：
- 短期趨勢： 預期建碁在短期內將持續受益於其優化的盈利結構。毛利率的持續改善，結合有效的費用控制，將支撐其穩健的獲利表現。然而，營收成長能否恢復動能，仍是短期內需要關注的指標。若能成功開拓新市場或推出高價值產品，營收將有望配合獲利共同增長。
- 長期趨勢： 從長期來看，建碁專注於提升盈利質量而非僅追求營收規模的策略，有助於其建立更具競爭力且可持續發展的商業模式。穩健的財務體質將為公司在面對市場變化時提供更大的靈活性和韌性。若公司能持續創新並抓住產業趨勢，將有望在未來市場中保持領先地位。
投資人（特別是散戶）應注意的重點：
對於散戶投資者而言，本報告的關鍵訊息在於建碁的獲利能力顯著優於其營收表現。應特別關注以下幾點：
- 關注毛利率趨勢： 這是公司核心競爭力的體現。若毛利率能維持在高檔，即使營收增速放緩，也能保障公司的盈利能力。
- 評價公司的價值轉型： 過去可能更看重營收成長，現在需重新評價其「高質量增長」的潛力。
- 了解非營業項目影響： 匯兌損益等非經常性項目可能影響短期淨利，但投資決策應更側重於核心營業利益的長期穩定性與成長性。
- 財務比率的意義： 流動比率和負債比率的改善，意味著公司經營風險降低，這對散戶而言是重要的安全邊際。
- 風險意識不減： 儘管前景樂觀，仍應留意報告中的風險提示，所有預測均非保證，市場環境的變化仍可能影響公司實際表現。建議散戶應進行多方分析，並根據自身風險承受能力做出投資決策。
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