盛達（3027）法說會日期、內容、AI重點整理

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盛達電業(3027) 2025Q2 法說會重點摘要

初步分析與總結：

盛達電業在2025年Q2法說會中，展現了在通訊、電源和再生能源三大業務領域的進展。在通訊方面，盛達獲得美國公用事業技術委員會(UTC)的推薦，鞏固了在北美市場的領先地位。在電源業務方面，公司聚焦高客製化市場，維持了穩健的獲利能力。在再生能源領域，大型儲能案場的維運合約持續增加，並積極推出多項新品。 從財務數據來看，2025年前五個月的合併營收大幅成長，主要受益於儲能案場設備點交和通訊業務的成長。然而，Q1的毛利率受到儲能電池櫃原廠停止營運的影響，導致庫存價值減損。儘管如此，公司仍透過出售儲能案場，維持了正向獲利。 盛達積極拓展海外市場，特別是在澳洲和日本等地，並透過策略聯盟和多元營運模式，擴大能源新價值鏈。整體而言，盛達電業在再生能源領域的布局日益完整，有助於長期發展。此外，盛達電業也跨足電動車充電樁，結合太陽能、儲能系統和能源管理平台，展現整合能源解決方案的能力。

對股票市場的影響與投資建議：

從目前得到的資訊判斷，這份報告偏向中性至樂觀。UTC的推薦和大型儲能案場的維運合約，對於股價可能產生短期的正面刺激。然而，Q1毛利率的下滑和母公司業主淨利的盈轉虧，可能引發投資者的擔憂。長遠來看，盛達電業在再生能源領域的布局和海外市場的拓展，有助於股價的長期增長。 對於散戶而言，可以關注以下幾點：

  • 北美公用事業專網市場的發展：盛達在該市場的領先優勢，將有助於其通訊業務的成長。
  • 儲能案場的維運情況：穩定的維運收入是公司現金流的重要來源。
  • 海外市場的拓展：特別是澳洲和日本等地的項目進展，將影響公司的長期發展。
  • 毛利率的變化：需要密切關注公司是否能有效控制成本，提升毛利率。

總體而言，盛達電業的業務具有一定的成長潛力，但投資者需要謹慎評估風險，並關注公司的財務狀況和市場變化。

重點摘要：

  • 集團營運概況
    • 通訊業務：2025年Q1營收與毛利率較前一季增長，並獲UTC(Utility Technology Council)推薦為美國專網實測後的合格設備廠商，BEC產品占比平均將近3成。
    • 電源業務：聚焦工商與資安設備等高度客製化市場，2025年Q1毛利率維持穩健水準，持續獲利貢獻。
    • 再生能源業務：
      • 表前大型儲能案場完工，取得262MWh維運合約，預計Q3取得另兩場合計392.5MWh儲能維運，總計維運管理總資產金額達NTD163億，維運規模754.28MWh。
      • 2025下半年多項新品(如工商儲能FusioNex、戶/商用Earth X2、BNI 320KW變流器、APS微型變流器、DC快充樁)正式進入市場貢獻營收 。
      • 海外市場起步，年底可望有首批實績。
  • 財務摘要
    • 2025年1-5月合併營收累計NTD 12.47億，YoY +52%，成長主要動能來自盛齊台創雲林儲能案場設備點交、通訊業務指標電力公司訂單出貨、國內儲能貨櫃組裝工程及電源業務持續成長。
    • 2025年1-5月合併營收組成：綠能業務佔比83%、通訊12%、電源5%。
    • 2025年Q1毛利率變動：因應儲能電池櫃原廠停止營運，為確保既有案場之維運及履行保固義務，將原廠庫存電池模組調整為維運備品，並認列庫存價值減損，影響毛利率約7%。
    • 2025年Q1 EPS獲利0.32元，雖本業因再生能源業務認列庫存價值減損，使毛利表現受到影響，Q2-Q4亦有在手訂單進行去化，但因去年開發的儲能案場出售,挹注業外開發收入，單季仍維持正向獲利表現。
    • 美元匯率貶值對於合併營收及毛利影響不重大，主要兌換損失是受限制存款美金部位。
指標 2025M1~M5 2024 2023
合併營收 (新台幣千元) 1,246,780 2,023,935 1,828,751
營收年增率 (YoY) +52% (1-5月) +11% -
  • 歷年主要產品線營收占比比較表
    • 光電儲能：2022年55%，2023年78%，2024年80.5%，2025M1-M5年83%。
    • 通訊產品：2022年16%，2023年12.3%，2024年12%，2025M1-M5年12%。
    • 電源產品：2022年32%，2023年6%，2024年7.2%，2025M1-M5年5%。
單位: 新台幣仟元 2025Q1 2024Q1 QOQ 2024 2023 YOY
營業收入 645,374 528,938 + 22% 2,023,935 1,828,751 + 11%
營業毛利 92,353 115,446 - 20% 414,195 399,609 + 4%
營業毛利率 14% 22% 20% 22%
營業淨利 (9,409) 18,006 - 152% (19,675) (2,343) + 740%
營業淨利率 -2% 3% -1% 0%
營業外收入及支出 67,642 44,873 + 51% 64,328 136,701 - 53%
本期淨利 42,486 55,031 - 23% 16,908 112,253 - 85%
母公司業主淨利 36,200 34,821 + 4% (24,753) 71,148 盈轉虧
每股盈餘(元) 0.32 0.30 + 6% (0.22) 0.64 盈轉虧
單位: 新台幣仟元 2025.03.31 2024.12.31 QOQ
現金及約當現金 607,318 (17%) 660,036 (17%) - 7.9%
存貨 460,674 (13%) 286,767 (7%) + 60.6%
履行合約成本 - 流動 469,966 (13%) 848,227 (22%) - 44.5%
不動產、廠房及設備 835,909 (23%) 835,455 (22%) + 0.1%
資產總計 3,624,522 (100%) 3,881,300 (100%) - 6.6%
流動負債 1,001,456 (28%) 1,295,268 (33%) - 22.3%
合約負債 491,846 (14%) 684,212 (18%) - 28.1%
非流動負債 129,027 (4%) 106,598 (3%) + 21.0%
負債總計 1,130,483 (32%) 1,401,866 (36%) - 19.4%
權益總計 2,494,039 (68%) 2,479,434 (64%) + 0.6%
流動比率 208% 179%
負債比率 32% 36%
  • 盛達電業主要子公司與轉投資公司及其業務
    • 盛齊綠能：太陽能及儲能解決方案提供商、電廠維運管理服務
    • 盛威儲能：儲能電站投資
    • 盛鎧綠能：E-dReg 儲能投資
    • 台創能源：儲能電站投資
    • 夏晶：儲能電池Pack組裝製造
    • 晟瑞科技：儲能電池Pack組裝製造
    • 盛益晉好：充電樁/太陽能/儲能供應服務商
    • Billion Watts Australia Pty Ltd：澳洲子公司

網通業務發展趨勢：

  • 北美公用事業專網市場：
    • 因應北美野火造成的鉅額損失，公用事業設備須立刻進行數位轉型。
    • BEC攜手專網頻譜與基站設備商搶攻強化電網安全升級商機，BEC已有實際在地部署案例、專案經驗與國際認證，有利持續擴大公用事業智慧電網網路傳輸與監控商機。
  • 企業物聯網與IT託管服務：
    • 企業數位化與遠端作業大幅提升，BEC透過雲端網管、遠端維護與資安防護解決方案，提升企業客戶連網品質與業務效率,並降低成本。
    • 積極申請美國國家級公共安全網路 FirstNet® 認證，目標於 2025 年下半年取得資格，進一步強化市場的競爭力。
  • 5G NR + NTN(非地面通訊) 衛星網路通訊新商機：
    • 全球衛星通訊加速發展，搭配5G地面基礎建設，更密集的衛星鏈將結合5G地面網路擴大涵蓋範圍，補足極端環境與偏遠區域通訊限制。
    • BEC已將新的衛星通訊技術納入產品規劃中，同時也滿足公用事業對衛星通訊(Satecom)全覆蓋的需求，為電廠與偏遠地區提供全覆蓋高速網路解決方案,創造新商機。
  • 美國UTC專網設備唯一推薦之台灣廠商-BEC
    • June/2025 UTC(Utility Technology Council公共事業技術委員會)對全球所有會員推薦美國專網實測後的合格設備廠商與相關的產品, 總共推薦11家,其中BEC產品占比平均將近3成,是全球供應商中佔比最高的廠商,也是這次參與實測中唯一一家台灣廠商。
    • 台灣廠商能跨進美國電力設備供應鏈非常罕見，進入門檻高，且客戶一旦認證會長期合作，進入供應鏈後可以持續滾動接單。
  • 美國指標型電力公司 4G/5G 路由器訂單, 2025年H2 訂單持續跟進。
  • 通過UTC 對公用事業全球會員推薦於私網(專網) (US_B8, B26, B48 & B71) 相關頻段的產品名單, BEC產品占比近30%。
  • 提供高速、安全與穩定的網路服務一站式雲端管理平台，降低 IT 成本創造長期穩定的服務收益。

再生能源市場佈局：

  • 光電：布局多元案場型態，搶攻政策與綠電市場商機。
  • 儲能：表前儲能維持領先地位，表後儲能與 ESCO 及資金合作，積極擴大案場規模，建置日本與澳洲Demo案場，推動國際化儲能與光電項目。
  • 國際市場：因應國際去中化策略，以MIT品牌與資安認證產品拓展國際市場。
  • 能源管理系統：強化自主開發 Pixel View、AIoT、EMS、SCADA、ESS、EV-EMS 五大能源管理系統，建構全方位雲端監控營運能力。
  • 維運：積極取得國內光電與儲能維運案場訂單，已達近百億規模，有效提升人力與技術效益。
  • 電池模組：晟瑞/盛達完成液冷電池模組與戶外電池櫃在地生產，搶攻台灣基站電池 OEM 及 BMS 資安商機。
  • 推出SCADA 系統完成首座儲能案場。
  • 儲能維運管理總資產維運金額達新台幣158億。
  • 盛齊綠能在台建置儲能案場數量最多排名第一。

2025Q2 再生能源實績新增：

  • 儲能案場: 382.08MWh
  • 充電樁案場: 2場/99支
  • 電池模組: 5.78MWh

工商儲能整合 Fusio Nex：

  • 台灣在地生產製造
  • 模組化容量與放電彈性
  • 安全與認證佈局
  • 2025Q3 取得UN 38.3IEC 61000 IEC 62477 IEC 62619 IEC 60730 CNS62619

國內表後儲能市場策略與開發成果：

  • 面對再生能源滲透率提升、電價與碳費上升的雙重壓力，企業迫切需要革新能源管理策略
  • 儲能應用模式，可提升能源效率與降低成本
    • 時間電價調配
    • 需量反應
    • 滿足義務容量
    • 穩定電壓及頻率
    • 台電輔助服務商品(即時備轉)

海外能源事業佈局-澳洲海外市場策略與開發成果：

  • 國際政策推動儲能快速成長。
  • 澳洲計畫在2030年實現100GW以上裝置容量，主要集中於大型光電項目與家庭分布式系統
  • 澳洲火力電廠於 2040 年全面除役。

對股票市場的影響與投資建議（更詳細）：

  1. 利多因素：
    • 通訊業務：獲得UTC推薦，北美市場領先地位，有助於提高營收及獲利。
    • 電源業務：聚焦高客製化市場，毛利率穩定，貢獻獲利。
    • 再生能源業務：大型儲能案場維運合約增加，確保長期現金流。
    • 新品推出：多項新品(如工商儲能FusioNex)進入市場，可望帶來新營收。
    • 合併營收成長：1-5月合併營收大幅成長52%。
    • 海外市場拓展：積極布局澳洲和日本市場，開拓新營收來源。
    • 整合能力：整合太陽能、儲能、充電樁及EMS，提供一站式解決方案。
    • MIT品牌優勢：台灣在地生產，具備快速交貨和售後服務優勢，提升標案競爭力。
    • 未來趨勢：電價與碳費上漲、用電大戶條款，推動儲能/光儲案場需求。
  2. 潛在風險：
    • 毛利率下滑：儲能電池櫃原廠停止營運，導致庫存減損，影響Q1毛利率。
    • 營業外收入不穩定：Q1獲利部分來自儲能案場出售，並非經常性收入。
    • 匯率風險：美元匯率貶值可能影響營收及毛利。
    • 負債比率：2024年底負債比率為36%。
    • 國際市場競爭：海外市場存在競爭。

預測與投資策略：

  • 短期趨勢：獲得UTC推薦和大型儲能案場維運合約有助於短期股價上漲。
  • 長期趨勢：再生能源市場成長、海外市場拓展、整合能源解決方案能力，有助於長期股價增長。
  • 投資策略：
    • 積極型投資者：可逢低買入，長期持有。
    • 穩健型投資者：宜關注毛利率變化和海外市場拓展進度，再決定是否買入。
    • 保守型投資者：建議觀望，等待更明確的獲利和營收成長訊號。

這份報告提供盛達電業2025年上半年的營運概況，對於股價的影響正面，但在投資時應謹慎評估各種風險。

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地點：國泰證券 大溪地會議室 地址：台北市大安區敦化南路二段218號5樓
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臺灣證券交易所一樓資訊展示中心(台北市信義區信義路五段7號1 樓)
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簡報營運概況 15:50 報到 ，16:00 法說會開始。
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