禾伸堂（3026）法說會日期、內容、AI重點整理
禾伸堂（3026）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加兆豐證券舉辦之線上法人說明會，說明近期營運概況。
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禾伸堂(3026) 2025年第一季法人說明會重點摘要與分析 (簡報發佈日期: 2025-05-22)
首先，對禾伸堂這份法人說明會的簡報進行初步分析。簡報著重於2025年第一季的營運成果，同時涵蓋了公司簡介、營運概況和財務報表摘要。從整體結構來看，這是一份相當標準的法說會簡報，旨在向投資者傳達公司的經營狀況與未來展望。特別值得關注的，是簡報中提及的地緣政治、關稅政策以及匯率波動等不確定因素，這些將直接影響公司的未來發展和股價表現。以下為詳細的條列式摘要：
公司簡介
- 資本額：約NT$ 16.59億
- 總部：台灣/台北
- 工廠位置：龍潭、宜蘭
- 人力數：997人 (母公司，截至2024/12/31)
- 產品線：被動元件、主動元件、系統模組與其他
- 營業據點：簡報中有營業據點的示意圖，但文字未詳細說明。
營運概況
- 合併營收：簡報中有區域別的合併營收資訊，但具體數字未提供。
- 歷年趨勢：簡報中展示了營運概況的歷年趨勢，但無具體數字呈現。
- 產品營收占比：簡報分別呈現年度趨勢和季度趨勢的產品營收占比，但同樣缺少明確數據。
合併財報摘要
損益表 (依季度) (單位：新台幣百萬元)
項目 2025年1~3月 2024年10~12月 2024年1~3月 QoQ YoY 營業收入 $3,402 $3,196 $2,939 6% 16% 毛利率 19.5% 15.1% 17.0% 29% 15% 營業費用 342 371 340 -8% 1% 營業淨利 321 113 161 183% 99% 淨利率 9.4% 3.5% 5.5% 166% 72% 營業外收支 (28) 69 106 -141% -127% 歸屬母公司淨利 278 228 218 22% 28% 每股盈餘(元) 1.68 1.38 1.31 普通股股本為1,658,903仟元。
趨勢分析：
- 營收：營收呈現逐年和逐季成長的趨勢。
- 毛利率：毛利率顯著提升，表示產品競爭力與成本控制有所改善。
- 營業淨利：營業淨利大幅增長，代表公司本業經營效益提升。
- 淨利率：淨利率顯著提升，但需注意營業外收支的變動，可能影響整體獲利品質。
- 歸屬母公司淨利：歸屬母公司淨利持續成長，顯示公司整體獲利能力提升。
- 每股盈餘(EPS)：EPS同步增長，對投資人而言是正面訊號。
資產負債表 (單位：新台幣百萬元)
項目 2025.03.31 2024.12.31 2024.03.31 金額 % 金額 % 金額 % 現金及約當現金 $4,754 31% $4,502 29% $3,301 22% 應收帳款 3,204 20% 3,087 20% 2,718 18% 存貨 2,335 15% 2,575 16% 2,908 20% 資產總計 15,813 100% 15,826 100% 14,961 100% 短期借款(含一年內到期長借) 1,910 12% 1,783 11% 1,181 8% 長期借款 1,323 8% 1,511 10% 1,448 10% 負債總計 6,175 39% 5,446 34% 5,336 36% 權益總計 9,638 61% 10,379 66% 9,625 64% 趨勢分析：
- 現金及約當現金：現金水位逐年增加，顯示公司資金狀況良好。
- 應收帳款：應收帳款穩定增加，需關注帳款回收狀況，避免呆帳風險。
- 存貨：存貨水位下降，可能是因為需求增加或存貨管理改善。
- 資產總計：資產總額呈現增長趨勢，公司規模擴大。
- 短期借款：短期借款增加，可能用於擴張營運或投資，需關注資金用途與還款能力。
- 長期借款：長期借款略有下降，但整體負債比率仍屬合理。
- 權益總計：權益總額呈現波動，主要受到獲利和保留盈餘的影響。
現金流量表 (單位：新台幣百萬元)
項目 2025年1~3月 2024年1~3月 本期稅前淨利 $292 $267 營業活動之淨現金流入(流出) 469 453 投資活動之淨現金流入(流出) (60) (52) 取得不動產、廠房及設備(含預付設備款) (57) (55) 籌資活動之淨現金流入(流出) (180) (203) 本期現金及約當現金增加數(減少) 252 221 趨勢分析：
- 營業活動現金流量：營業活動產生穩定的現金流入，顯示公司營運狀況良好。
- 投資活動現金流量：投資活動呈現現金流出，主要用於取得不動產、廠房及設備，屬於正常投資行為。
- 籌資活動現金流量：籌資活動呈現現金流出，可能是償還借款或發放股利。
- 現金及約當現金增加：本期現金增加，進一步強化了公司的財務狀況。
被動元件應用別
- 工控
- 網通
- 新能源車用
- 電源
針對各個應用領域，簡報中列舉了相關產品，例如PLC、自動化機械、IoT（工控）；基地台、機上盒、路由器、交換器（網通）；綠能系統（新能源車用）；快速充電器(GaN)、電源供應器(NB、PC、伺服器、工業電腦)（電源）等等。
近期營運摘要
- 董事會通過2024年盈餘每股擬配發現金股利NT$5.5元，將提交股東常會報告。
- 展望第二季，公司注意到地緣政治、關稅政策以及匯率波動等不確定性因素。但部分應用領域如AI相關等，需求能見度較高。
- 禾伸堂將謹慎關注市場變化，積極開發對應的利基型產品，滿足客戶期待並提升公司營運效率。
總結與分析
整體來看，禾伸堂2025年第一季的營運表現相當亮眼。營收、毛利率、營業淨利和淨利率均呈現顯著成長，顯示公司在產品競爭力、成本控制和經營效率方面均有所提升。現金流量表也顯示公司營運狀況良好，現金水位增加，具備穩定的財務基礎。
然而，值得注意的是，公司也點出了地緣政治、關稅政策以及匯率波動等外部不確定性因素。這些因素可能會對公司的營運帶來風險，投資者需要密切關注相關發展。但同時，公司也看到AI相關應用領域的需求，這可能成為未來成長的動能之一。禾伸堂積極開發對應的利基型產品，滿足客戶期待並提升公司營運效率，這種策略應有助於公司在競爭激烈的市場中保持優勢。
從投資的角度來看，禾伸堂擬配發現金股利NT$5.5元，對於股東來說是相當具有吸引力的。如果禾伸堂股價合理，且能持續維持成長趨勢，長期投資者可能會考慮持有。然而，散戶投資人在做出投資決策前，應該充分評估自身的風險承受能力，並密切關注市場變化。可以關注以下幾個重點：
- 地緣政治風險：關注國際局勢的發展，特別是可能影響供應鏈和市場需求的事件。
- 關稅政策變化：評估關稅政策對公司產品出口和進口成本的影響。
- 匯率波動：分析匯率波動對公司營收和獲利的影響。
- AI相關應用領域的發展：追蹤AI市場的趨勢，了解禾伸堂在相關領域的布局和競爭力。
- 公司產品組合與市場定位：研究禾伸堂的產品是否能有效掌握市場趨勢，以及在產業中的競爭力。
- 定期檢視財務報表：追蹤公司的營收、獲利和現金流量等指標，評估公司的營運狀況和財務風險。
對股票市場的影響與未來的趨勢預測：
- 短期趨勢：考量到目前整體營收與獲利狀況都屬於利多，再加上擬配發高額現金股利，如果大盤沒有明顯的系統性風險，短期內股價可望有正向反應。然而，地緣政治與總體經濟不確定性仍高，可能會壓抑股價上漲幅度。
- 長期趨勢：如果禾伸堂能夠成功把握AI相關應用領域的發展機會，並有效控制外部風險，長期而言，股價具有持續成長的潛力。被動元件的應用範圍廣泛，尤其在工控、網通和新能源車等領域的需求持續增長，長期來看對禾伸堂有利。
綜合評估：
利多：
- 營收、毛利率、營業淨利和淨利率均呈現顯著成長。
- 擬配發優渥的現金股利。
- 積極布局AI相關應用領域。
- 現金水位增加，財務狀況良好。
風險：
- 地緣政治風險、關稅政策和匯率波動等外部不確定性因素。
- 應收帳款增加，可能存在呆帳風險。
- 短期借款增加，需關注資金用途與還款能力。
基於上述分析，建議投資人可以將禾伸堂列入口袋名單，密切追蹤其營運狀況與市場變化。如果公司能持續維持成長動能，並有效控制風險，長期而言，具有投資價值。但仍須謹記，任何投資都存在風險，應謹慎評估並分散投資。
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