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信邦（3023）2025 Q2 法說會報告分析與總結
這份信邦電子（3023）於2025年9月4日發布的第二季度法說會簡報，詳盡呈現了公司從成立至今的發展歷程、核心業務、全球佈局，以及近期與過往的財務表現。特別值得注意的是，報告不僅回顧了公司的穩定成長與產業領先地位，更聚焦於新興的AI應用、電動車解決方案等高成長領域，展現了公司對未來市場趨勢的策略性佈局。整體而言，信邦致力於成為「M.A.G.I.C. 產業中的電子整合解決方案商」，涵蓋醫療健康（Medical）、工業應用（Industrial）、通訊相關（Communication）、汽車與航太（Automotive & Aviation）以及綠色能源（Green Energy）五大領域。
從分析的角度來看，這份報告同時呈現了短期的挑戰與長期的潛力。儘管2025年第二季度的財務數據顯示營收和獲利面臨季減和年減的壓力，尤其是在綠色能源板塊出現顯著下滑，但公司在通訊相關和汽車等部分領域仍維持增長態勢，且長期營收與每股盈餘的複合成長率穩定。更重要的是，信邦積極拓展AI半導體設備、AI人形機器人、無人商店、智慧倉儲及多種電動車充電與線控解決方案等未來趨勢產業，這些新應用將是驅動公司未來成長的關鍵動能。這反映出公司正經歷一個轉型期，短期內可能會因為某些業務的調整或市場波動而影響營運數字，但長期來看，策略性的新技術和市場導入有望帶來新的成長曲線。
評估這份文件對股票市場的影響與未來的趨勢
信邦的這份法說會簡報，對於股票市場而言，提供了一個觀察公司營運現況與未來發展的重要窗口。由於市場往往更關注短期的營運表現，2025年第二季度的營收和獲利衰退，特別是綠色能源的大幅下滑，可能會在短期內對股價構成壓力。投資者可能會對公司整體成長動能產生疑慮，導致股價波動甚至下跌。
然而，長期趨勢而言，這份報告也透露了潛在的利好消息。首先，信邦長期在多個關鍵產業中深耕，尤其在汽車和通訊領域展現的增長韌性，以及在工業應用和醫療領域的穩定性，有助於分散綠色能源板塊波動帶來的風險。其次，公司對於AI、自動化和電動車等未來趨勢的高度投入，特別是多個具體應用情境的詳細描述（例如AI半導體設備的線束、人形機器人的連接解決方案、電動車NACS充電槍等），為未來的成長描繪了清晰的藍圖。如果這些新業務能成功轉化為實際營收，將成為股價長期上漲的強大催化劑。
簡報揭示的企業穩健經營基礎，如長期的客戶信賴度（客戶推薦率34%、前100大客戶平均合作9.49年）以及逐步改善的財務比率（負債比率下降、資產報酬率與股權收益率維持高水平），顯示其營運體質良好。穩定的股利政策和合理的股息支付率也對價值型投資者具有吸引力。
綜合判斷，市場短期內可能因2025年Q2財報表現而產生賣壓，但中長期來看，隨著AI和電動車等新應用領域的貢獻度提升，以及綠色能源領域的潛在復甦，信邦的成長動能有望重拾。這意味著短期下跌可能是逢低布局的機會，尤其對於看好AI、EV產業發展的長線投資人。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點
- 短期波動與綠色能源的影響： 散戶應密切關注公司每月營收數據，特別是綠色能源產業的變化。綠色能源在2025年第二季度及上半年皆有顯著的衰退，這可能是影響短期財報的主因。若綠色能源業務持續下滑，短期內股價恐承壓。
- 新興應用（AI、EV、自動化）的轉化速度： 公司雖提出多個AI和電動車的應用前景，但這些從產品優勢到實際營收貢獻的轉化需要時間。散戶應觀察這些新領域何時能對營收產生實質貢獻，並關注相關業務訂單和合作進展的消息。
- 獲利能力與毛利率： 雖然公司整體獲利能力良好，但2025年Q2毛利率、營業利益率和本期淨利率均有所下滑。散戶應觀察未來幾季這些比率能否回升，尤其毛利率的變動直接反映產品競爭力和成本控制能力。
- 產業結構的變化： 通訊相關和汽車業務在Q2和H1保持增長，顯示出韌性，並可能成為未來新的營收支柱。散戶應注意這兩個板塊的成長動能是否能彌補綠色能源的衰退，並改變公司整體營收結構。
- 基本面檢視： 定期審視公司的財務比率，如流動比率、速動比率，以評估其短期償債能力；以及負債比率、權益報酬率，以了解長期財務結構與經營效率。報告中顯示的這些比率大部分處於穩健水平。
- 股利政策的持續性： 信邦的股利支付率維持在約70%的穩定水平，這對於偏好現金流的投資者而言具有吸引力。未來股利發放是否能維持，將與公司整體獲利能力緊密相關。
總結而言，信邦是一家具有良好基礎和長期增長潛力的公司，正積極佈局新興科技領域。然而，短期業績壓力以及某些核心業務的波動，要求投資者，尤其是散戶，需更加謹慎並仔細追蹤其後續發展與市場訊息。
信邦（3023）2025 Q2 法說會報告重點摘要
公司簡介與核心優勢
- 公司背景： 信邦電子成立於1989年，至今已36年，全球員工數超過6,500人，為臺灣證券交易所上市公司（股票代碼：3023）。
- 營收概況： 2024年集團營收達1,030百萬美元。
- 全球佈局： 擁有8座跨國工廠（歐洲、亞洲、美洲）、3個研發中心、超過30個全球服務據點。
- 服務與產品： 提供客製化線材與連接器研發製造，包含客製化自動生產、天線設計、系統整合、整機組裝、電路板組裝、線材組裝、客製化連接器、零組件代理及感測器設計整合。
- M.A.G.I.C. 領域專家：
客戶遍及53個國家。
- 綠色能源： 全球前10大風機整機商中有8家採用信邦方案。
- 醫療健康： 全球主要10大醫療成像設備商中有6家採用信邦方案。
- 工業應用： 全球前20大工業設備商中有9家採用信邦方案。
- 汽車與航太： 全球前10大汽車商中有6家採用信邦方案。
- 客戶信賴度：
- 原有客戶推薦的客戶占比達34%（前100大客戶）。
- 前100大客戶與信邦平均合作9.49年。
- 合作超過10年的客戶占比為44%，最長合作時長達20年。
- 核心競爭力： 客戶導向的端對端服務，包含早期參與、共同設計、設計與測試、供應鏈管理與製造、全球物流與倉儲。
財務表現分析
一、歷史營收趨勢（2009-2024）
集團營收呈現長期穩定成長趨勢，從2009年的179百萬美元穩步增長至2024年的1,030百萬美元。儘管中間有輕微波動，整體趨勢向上。年複合成長率在2018-2024年間為11.29%，顯示營收持續擴張。
年份 2009 2010 ... 2023 2024 集團營收 (百萬美元) 179 283 ... 1,066 1,030 二、合併月營收趨勢（單位: 台幣仟元表達）
比較近三年同期月營收，2025年上半年的月營收普遍較2024年同期呈現下滑趨勢，甚至低於2023年同期。例如：
- 2025年6月營收為2,630,181，較2024年6月的2,741,625和2023年6月的2,930,175為低。
- 累計2025年上半年營收為18,443,628仟元，低於2024年同期的數據（報告僅顯示至7月累積數，2024年截至7月累計數約為19,168,731仟元，但詳細累積總額數據有所欠缺，僅有全年總計，需要等待更全面的數據。以提供的數據，H1 2025的累積營收為15,894,761仟元，而H1 2024為16,341,230仟元，因此2025上半年累計營收較2024上半年減少3%。)。
月份 2025 2024 2023 Jan 2,759,272 2,709,503 2,756,409 Feb 2,760,145 2,503,571 2,858,524 Mar 2,702,130 2,807,213 2,898,530 Apr 2,574,473 2,820,795 2,911,678 May 2,561,717 2,825,462 2,922,842 Jun 2,630,181 2,741,625 2,930,175 Jul 2,455,710 2,800,068 2,707,368 三、近五季度簡易合併損益表（2024 Q2 – 2025 Q2）
2025年第二季度（2Q’25）的表現較前一季度（1Q’25）及去年同期（2Q’24）均有下滑：
- 營業收入： 7,735,957仟元，較1Q’25減少5.18%，較2Q’24減少6.86%。呈現明顯衰退趨勢。
- 毛利率： 24.71%，較1Q’25增加0.20個百分點，但較2Q’24減少0.92個百分點。毛利率保持在相對穩定的水平，但長期看有微幅下滑。
- 營業利益： 871,323仟元，較1Q’25大幅減少18.02%，較2Q’24減少9.29%。營業利益的減少幅度較營收更為明顯。
- 本期淨利： 759,068仟元，較1Q’25減少17.88%，較2Q’24減少18.85%。淨利同樣面臨顯著壓力。
- 基本每股盈餘(EPS)： 3.16元，較1Q’25的3.85元減少0.69元，較2Q’24的3.90元減少0.74元。顯示單季獲利能力下降。
- 權益報酬率(ROE)： 2Q’25與1Q’25均為5.6%，較2Q’24的6.9%有所下滑。
項目 (台幣仟元) 2Q’25 1Q’25 QoQ變化 2Q’24 YoY變化 營業收入 7,735,957 8,158,804 -5.18% 8,305,344 -6.86% 營業毛利 1,911,474 1,999,791 -4.42% 2,128,267 -10.19% 毛利率(%) 24.71% 24.51% 0.20pts 25.63% -0.92pts 營業利益 871,323 1,062,796 -18.02% 960,562 -9.29% 營業利益率(%) 11.26% 13.03% -1.77pts 11.57% -0.31pts 本期淨利 759,068 924,383 -17.88% 935,446 -18.85% 基本每股盈餘(台幣元) 3.16 3.85 -0.69 3.90 -0.74 四、五大產業營收狀況（季度與YTD）
季度營收（2Q2025 vs. 1Q2025 & 2Q2024）
- 綠色能源： 呈現最顯著衰退，2Q25較1Q25季減23%，較2Q24年減34%。這可能是2Q25整體營收下滑的主要原因。
- 工業應用： 較1Q25季減1%，較2Q24年減5%。營收微幅下滑，相對穩定。
- 醫療照護： 較1Q25季增1%，較2Q24年增1%。維持小幅成長。
- 汽車： 較1Q25季增0%，較2Q24年增13%。年成長強勁，顯示此領域持續擴張。
- 通訊相關： 較1Q25季增3%，較2Q24年增14%。年成長同樣強勁，顯示該領域表現突出。
- 合計營收： 2Q25較1Q25季減5%，較2Q24年減7%。
產業 (台幣仟元) 2Q2025 1Q2025 QoQ % 2Q2024 YoY % 綠色能源 1,558,606 2,027,602 -23% 2,363,018 -34% 工業應用 2,447,861 2,469,845 -1% 2,586,245 -5% 醫療照護 681,301 671,930 1% 675,685 1% 汽車 1,159,097 1,156,990 0% 1,027,189 13% 通訊相關 1,889,093 1,832,437 3% 1,653,207 14% 合計 7,735,957 8,158,804 -5% 8,305,344 -7% YTD 營收（H1 2025 vs. H1 2024）
- 綠色能源： 大幅年減28%，減少1,405,177仟元。
- 工業應用： 微幅年增1%，增加71,317仟元。
- 醫療照護： 微幅年增1%，增加8,136仟元。
- 汽車： 年增6%，增加124,690仟元。
- 通訊相關： 強勁年增25%，增加754,564仟元。成為上半年增長主力。
- 合計營收： H1 2025較H1 2024年減3%。
五大產業營收占比（YTD H1 2025 vs. H1 2024）
- 綠色能源： 佔比從2024年H1的31%大幅下降至2025年H1的23%。
- 工業應用： 佔比從2024年H1的30%微幅上升至2025年H1的31%。
- 醫療照護： 佔比維持在8%不變。
- 汽車： 佔比從2024年H1的13%上升至2025年H1的15%。
- 通訊相關： 佔比從2024年H1的18%大幅上升至2025年H1的23%。成為佔比增長最多的板塊。
這顯示信邦的營收結構正在變化，綠色能源的佔比顯著減少，而通訊相關和汽車的佔比則有所增加。
五、財務比率（H1 2025 及歷史趨勢）
- 負債比率： H1 2025為51.6%，較2024年的49.6%略增，但近幾年呈現下降趨勢（從2022年59.1%），顯示財務結構逐漸改善。
- 流動比率、速動比率： H1 2025分別為165.4%和118.7%，相較前幾年有所改善，顯示短期償債能力穩健。
- 利息報帳率： 70.45，雖較2024年（81.23）下降，但仍維持在極高的水平，顯示公司償還利息的能力強勁。
- 應收帳款週轉次數： 3.57次，較往年微幅下降。
- 應付帳款週轉次數： 3.79次，較2024年（3.51）增加，優於2023年。
- 存貨週轉次數： 3.79次，較2024年（2.80）大幅增加，顯示存貨管理效率顯著提升。
- 資產報酬率、股權收益率： H1 2025分別為11.7%和24.6%，皆維持在良好的水平。
- 淨利率： H1 2025為9.8%，較2024年（10.7%）略有下滑，但仍保持在接近兩位數的水平。
各項比率 H1 2025 2024 2023 2022 2021 2020 負債比率 51.6% 49.6% 54.4% 59.1% 59.0% 58.8% 流動比率 165.4% 173.7% 158.3% 155.5% 153.4% 161.8% 速動比率 118.7% 119.6% 91.0% 82.8% 79.1% 106.7% 資產報酬率 11.7% 11.5% 10.7% 8.7% 8.6% 8.9% 股權收益率 24.6% 23.1% 23.9% 22.8% 22.5% 23.1% 淨利率 9.8% 10.7% 10.0% 9.4% 9.1% 9.7% 六、近五年度簡易合併損益表與股利政策（2020-2024）
- 營收與獲利： 營業收入、營業毛利、營業利益及本期淨利在2020-2024年間均呈現逐年成長趨勢，唯2024年營業毛利較2023年略降，但營業利益及淨利仍維持成長。
- 營業收入從2020年的21,797,542仟元增至2024年的33,087,505仟元（+51.8%）。
- 本期淨利從2020年的2,113,868仟元增至2024年的3,529,000仟元（+66.9%）。
- 淨利率從2020年的9.70%波動至2024年的10.67%。
- 基本每股盈餘 (EPS)： 呈現逐年上升趨勢，從2020年的9.08元穩定增長至2024年的14.70元。
- 股利政策： 現金股利隨EPS成長而逐年提高，從2020年的6.30元增至2024年的10.25元。股息支付率穩定維持在約70%左右，顯示公司樂於將獲利回饋股東。
- 永續營收： 2019-2024年永續營收佔整體營收比重從36.0%穩步提升至47.9%，顯示公司在綠色能源、能源效率及醫療等領域的發展持續成長。
AI與電動車應用佈局
信邦積極拓展AI時代及電動載具相關解決方案：
- AI半導體設備： 提供精密性、可靠性線束與模組解決方案，協助客戶在高計算與實時處理應用。
- AI人形機器人： 提供輕量化連接器與線材設計、感測器/訊號傳輸/影像擷取線束，以及電池管理系統(BMS)相關連接解決方案，具備抗干擾與高速訊號傳輸能力。
- 智慧零售（無人商店）： 提供特殊訊號線束、重量/影像感測線束、客製化連接器，配合客戶市場拓展。
- 智慧倉儲管理（倉儲物流機器人、智慧安全背心、物流無人機）：
- 針對倉儲物流機器人/智慧機器手臂提供高插拔壽命、快充連接器，以及連接器、線束、感測線束。
- 為智慧安全背心提供耐搖擺、烤捲彈性佳、線材柔軟的連接線束與感測線束。
- 物流無人機強調線材與連接器超級輕量化、微型化、防水（IP65以上），以及提供充電、影像擷取與訊號傳輸線束。
- 電動車充電方案：
- 推出NACS AC/DC充電槍與充電座解決方案，提供DC快充時的散熱與輕量化技術。
- 強調雙槍下600A持續充電能力，並提供CCS1及CCS2水冷/油冷充電槍搭配冷卻系統。
- 信邦NACS DC快充可達350A無需輔助冷卻系統，體現技術優勢。
- 電動卡車模組化線控解決方案： 提供底盤平台高壓電力線束、客製化高壓連接器與線束、低壓訊號與電力線束，特點為安裝便捷及IP67防水。
- 車輛配電解決方案： 推出PDCU（動力配電模組），提升混和動力車/燃油車控制系統運算速度50%，具備五合一功能並取得多項測試專利。
- 換電池方案（電動二輪車等載具）： 提供電池組交換充電櫃整機組裝與換電電池連接器，支援全球在地化組裝與多種電池規格設計。
整體而言，信邦不僅在傳統核心業務上保持穩定，更積極針對市場趨勢和產業發展，透過技術創新與產品多元化，搶攻AI與電動車等高成長領域的市場先機，這些新興應用是其未來成長的重要驅動力。
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