隆銘綠能（3018）法說會日期、內容、AI重點整理
隆銘綠能（3018）法說會日期、直播、報告分析
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隆銘綠能科技工程股份有限公司（股票代碼：3018）法人說明會報告分析
此份報告主要概述了隆銘綠能科技工程股份有限公司（以下簡稱「隆銘綠能」）的歷史沿革、業務範圍、競爭優勢、工程實績以及對未來市場的展望。儘管公司在業務拓展和市場潛力方面展現出積極的態勢，特別是深耕綠能、高科技廠房及智慧監獄等領域，但最新的財務表現卻呈現出顯著的挑戰。
報告整體觀點
隆銘綠能的報告內容分為公司簡介、競爭優勢、工程實績及未來展望四大區塊。從公司簡介和競爭優勢部分，可見隆銘綠能擁有悠久的歷史、多元的工程服務能力、專業的團隊和品質認證。工程實績部分展示了公司在大型專案上的執行能力，包含高科技廠房、風電基礎設施及智慧監獄等。未來展望則描繪了在政府政策支持及產業趨勢下，營造業的廣闊前景，公司積極佈局綠能轉型、台商回流建廠及智慧監獄等新興市場。
然而，財務表現部分則揭示了截然不同的景象。儘管營業收入有所波動和成長，但淨利潤持續為負，且在2025年第三季度出現顯著惡化，現金流亦大幅減少。這使得報告呈現出「樂觀的業務前景與嚴峻的財務現狀」之間的明顯落差。
對股票市場的潛在影響
這份報告對隆銘綠能股票市場的潛在影響將是複雜且分化的：
- 短期影響： 財務數據的惡化，特別是2025年第三季度淨利潤的大幅虧損、每股盈餘持續為負、現金及約當現金顯著下降以及負債比率回升，很可能會對市場情緒造成利空。投資者可能對公司的盈利能力和流動性產生擔憂，進而引發股價壓力。
- 長期影響： 公司在綠能、高科技廠房及智慧監獄等領域的佈局，以及多項大型在建工程（如法務部矯正署八德外役監獄、風電整地及維護工程、高科技廠房無塵室），顯示出明確的市場策略和未來成長潛力。這些策略性投資和參與的國家級或產業關鍵專案，若能成功轉為盈利，將是長期的利多。然而，這需要時間來驗證，並且必須克服目前的虧損困境。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢（2025年Q4至2026年上半年）： 預期財務表現仍將面臨挑戰。雖然報告提及2025年底將有公共工程趕工和撥款，但2025年Q3的巨額虧損暗示公司可能仍在經歷項目成本壓力或前期投資高峰。現金流的緊張情況也可能需要進一步的資金管理策略。因此，短期內公司仍需致力於改善營運效率和專案利潤率，以扭轉虧損局面。
- 長期趨勢（2026年下半年及以後）： 在政府推動能源轉型、台商資金回流以及智慧監獄等政策和趨勢的帶動下，營造工程和相關機電工程的需求將持續增加。隆銘綠能已成功卡位這些市場，並擁有相應的技術和實績。若公司能有效控管成本、提升專案執行效益，並將現有及未來的新專案轉化為穩定且可持續的收入和利潤，則長期發展前景仍具潛力。關鍵在於能否將業務增長轉化為盈利。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 財務健全性（利空）： 最新（2025年Q3）的淨損、每股盈餘、現金及約當現金均呈現顯著惡化。股東權益在2025年Q3亦從2024年高點回落。散戶投資人應對此保持高度警惕，深入了解虧損原因（是項目延誤、成本超支還是競爭加劇），並評估公司是否有足夠的現金流應對未來營運。
- 營收結構高度集中（風險）： 2024年和2025年Q3營收幾乎全部來自營造工程。雖然這可能是大型專案推動的結果，但也意味著公司對單一業務板塊的依賴度極高，一旦營造業景氣變化或單一大型專案出問題，風險承受能力將受影響。
- 未來潛力與現有挑戰（潛在利多，但需謹慎評估）： 公司積極佈局離岸風電、高科技廠房和智慧監獄等高成長領域，這些市場確實具有龐大的商機和政府支持。然而，這些潛力能否在財務報表上兌現，是投資人需持續關注的重點。特別是大型專案的前期投入高，回報期長，短期內恐難見成效。
- 應收帳款管理與週轉率（利空）： 2025年Q3平均收現天數大幅增加至64.56天，應收帳款週轉率下降，顯示收款效率降低，可能影響公司營運資金。
- 股東權益變動（需釐清）： 2023年至2024年股東權益大幅增加（1.57億至7.08億），隨後在2025年Q3又下降至5.65億。投資人應進一步了解2024年股東權益大幅增加的原因（例如是否有增資或資產重估），以及2025年Q3減少的原因是否完全來自於虧損。
- 管理層策略與溝通： 投資人應關注管理層對於如何改善盈利能力、管理現金流、並將未來潛力轉化為實際業績的具體策略和溝通。
條列式重點摘要與趨勢分析
公司概況與發展歷程
- 創立時間： 隆銘綠能科技工程股份有限公司（原名：同開科技工程股份有限公司）於1996年成立。其前身永勝工程股份有限公司則於1977年成立，經營傳統水電工程業務。
- 實收資本額： 目前為新臺幣7.53億元（或753,777,150元）。
- 業務演變：
- 從傳統水電工程起家，隨台灣科技產業起飛，逐步投入高科技廠房的無塵室及機電系統整合工程。
- 2005年跨足土木營建工程服務。
- 近年將工程服務擴展至商場、住宅等領域。
- 積極轉型布局ESG營運版圖，搶攻綠能、環保科技市場商機。
- 主要營運項目： 機電系統整合工程、綠能系統工程、營建工程。
- 工程等級： 甲等綜合營造業，具備承攬大型工程的能力。
- 員工人數： 82人。
人力分析與專業能力
- 學歷結構： 大學學歷員工佔比最高（66.06%），其次為碩士（13.76%）與高中（18.35%），博士佔1.83%。顯示公司擁有高學歷與專業背景的人才結構。
- 證照分佈： 公司擁有各類專業證照共60張，涵蓋工地主任、公共工程品管、勞工安全衛生管理、測量、綠能環保、水電配管、室內配線、用電設備、冷凍空調、土木及電機工程等，體現公司技術人員的多元專業能力。
經營項目與服務範圍
- 事業體分佈： 完整、廣泛且多元的產品與服務是公司的競爭力來源，主要分為：
- 營造事業體： 建築工程、土木工程。
- 機電事業體： 無塵室機電工程、一般機電工程、特殊系統工程、太陽能系統工程。
- 綠能事業體： 綠能事業、光電事業。
- 服務特色： 提供從顧問諮詢、設計規劃至建廠管理整廠工程服務，滿足客戶全方位需求。
營收趨勢分析
年份/季度 商品銷貨收入比率 機電工程比率 營造工程比率 趨勢判斷 2023年 0.18% 70.22% 29.61% 機電工程為主，營造工程為輔。 2024年 0.77% 0.12% 99.10% 營收結構發生重大轉變，營造工程佔絕大多數。利多 (若大型專案進度順利) / 利空 (若缺乏多元性)。 2025年Q3 0.00% 0.16% 99.84% 營造工程佔比持續主導，幾乎為唯一收入來源。利多 (顯示專案高度集中與執行力) / 利空 (營收過於單一)。 主要趨勢： 公司營收結構在2024年發生了劇烈變化，從2023年以機電工程為主要來源，轉變為2024年及2025年Q3幾乎完全由營造工程貢獻。這表明公司可能承接了大型的營造專案，使營收高度集中於此領域。
競爭優勢與核心技術
- 職業健康與安全： 實施嚴格的職業健康與安全政策，涵蓋風險鑑別、緊急應變、教育訓練、自主檢查等，符合國際標準。
- 機電/營造工程優勢： 具備專業設計與系統整合能力、BIM 3D深化能力及PCM管控經驗，擁有大型工程實績。
- 太陽能投資/施工優勢： 豐富的機電/營造工程背景、專業設計團隊、健全的財務支撐、業務開發網絡與人脈，並有多處工程實績（彰化、台南、屏東）。
- BIM 3D技術： 應用建築信息模型(BIM)3D技術進行機電工程集成，有效掌握工程資訊、減少錯誤、降低成本、提升工程品質及進度。
工程實績與專業認證
- 獲獎與認證： 榮獲多項品質與安全獎項，並通過ISO 9001、ISO 14001、ISO 45001國際認證，以及甲等綜合營造業登記證。這些都證明了公司的工程品質、環境管理及職業安全衛生管理體系符合國際標準。
- 在建工程：
- 法務部矯正署八德外役監獄（新建統包工程）： 契約金額新臺幣19.48億元，預計2025年12月實際竣工，2026年Q1查驗完成。此為全臺首座智慧監獄，對公司是未來市場的利多。
- 風電業 - 整地及維護工程（新建工程）： 契約金額合計新臺幣9.33億元，預計2026年Q4完工。參與離岸風電基礎設施建設，符合政府綠能政策，是利多。
- 高科技產業無塵室廠房（廠區擴建汰換工程）： 契約金額新臺幣5.87億元，預計2026年Q4完工。此為公司核心專長，受台商回流趨勢帶動，是利多。
未來展望與市場趨勢
- 營造業前景看好：
- 政府能源轉型政策（利多）： 持續擴大離岸風電規模，2025年預計投資額新臺幣1兆元，2035年預計投資額新臺幣2兆元。隆銘綠能自2019年起已參與開發商整地及維運中心工程，未來將持續配合並承包相關工案。
- 台商資金回流（利多）： 美中貿易戰促使台商資金回流投資，增加高科技廠房等建設需求。2026年我國公共建設預算相較2025年成長16.1%，加上AI商機帶動高科技業者建廠計畫，預期營造業景氣將以成長視之。
- 智慧監獄工程（利多）： 法務部推動智慧監獄，提升管理作業效率。隆銘綠能承包的全臺首座智慧監獄預計於2026年Q1查驗通過，將成為標竿，未來監獄系統將陸續導入。
財務表現分析
項目 2023年 2024年 2025年Q3 趨勢判斷 營業收入金額 (千元) 599,882 851,422 394,715 2024年較2023年成長，2025年Q3為前三季收入，若Q4表現強勁，全年收入可能接近2024年水平。 歸屬於母公司淨損 (千元) (113,887) (93,363) (173,549) 虧損持續，2024年虧損略有收窄，但2025年Q3的虧損已遠超前兩年全年總額，顯示盈利能力顯著惡化。利空。 每股盈餘 (EPS) -1.72 -1.46 -2.36 持續為負，且2025年Q3虧損幅度擴大，創下新低。利空。 現金及約當現金 (千元) 144,557 113,225 38,727 持續下降，2025年Q3現金流顯著減少，流動性壓力增加。利空。 應收帳款及應收票據淨額 (千元) 87,246 0 73,830 2024年數據異常（為0），2025年Q3回升，但若結合現金減少，需關注回收情況。 預付款項與其他流動資產 (千元) 147,387 436,754 439,764 顯著增加，可能用於未來項目或物料採購，同時也佔用營運資金。 非流動資產 (千元) 336,657 669,681 711,350 持續增加，可能反映公司在設備或長期資產上的投資。 總資產 (千元) 1,212,551 1,654,673 1,637,341 總資產規模擴大。 流動負債 (千元) 811,990 697,585 835,210 2024年有所下降，但2025年Q3回升，短期償債壓力增加。 總負債 (千元) 1,055,517 946,231 1,071,959 2024年總負債下降，但2025年Q3再次上升。 股東權益 (千元) 157,034 708,442 565,382 2024年大幅增加，但2025年Q3因虧損而減少，需釐清2024年增加原因。利空 (2025年Q3趨勢)。 平均收現天數 116.98 18.69 64.56 2024年異常低，2025年Q3大幅增加，顯示收款效率惡化。利空。 負債比率 (%) 87.05 57.19 65.47 2024年改善，但2025年Q3回升，顯示對債務的依賴度增加。利空 (2025年Q3趨勢)。 股東權益報酬率 (%) -78.93 -21.57 -26.63 持續為負，2024年有所改善，但2025年Q3再次惡化。利空。 主要財務趨勢總結：
從財務數據來看，隆銘綠能在2025年Q3面臨嚴峻挑戰。儘管營業收入在2024年有所成長，但公司持續處於虧損狀態，且2025年Q3的淨損和每股盈餘惡化程度加劇。現金及約當現金大幅減少，流動性趨緊。負債比率在2025年Q3回升，而股東權益則有所下降，顯示資本結構面臨壓力。平均收現天數的增加也反映出營運資金週轉效率下降。這些財務指標的負面趨勢與報告中樂觀的業務展望形成鮮明對比。
承諾
- 品質卓越： 不斷創新技術、傳承專案知識、擁有高素質團隊。
- 進度掌控： 做好界面協調配合、確保竣工如期。
- 成本控管： 完善工程整合能力、專業能力分工。
- 安全第一： 加強安全教育訓練、完善人員配備。
總結
隆銘綠能的這份法人說明會報告，在內容上詳盡地描繪了公司作為一家歷史悠久且在多元工程領域具備專業能力的營造商。其積極轉型至綠能、高科技廠房及智慧監獄等新興市場的策略佈局，與台灣當前的政策方向及產業發展趨勢高度契合，展現了未來市場的巨大潛力。
對報告的整體觀點
報告在業務前景和技術實力方面給出了正面且具體的描述，包括豐富的專案實績、多元的客戶群、以及導入BIM 3D技術等競爭優勢。公司在建的八德外役監獄、風電整地工程和高科技廠房等大型專案，也證明其承接關鍵基礎建設的能力。然而，報告後半部分的財務數據卻呈現出令人擔憂的局面。2025年第三季度的淨虧損顯著擴大，每股盈餘持續為負，且現金及約當現金大幅減少，顯示公司的盈利能力和短期流動性面臨嚴峻挑戰。
對股票市場的潛在影響
鑑於當前疲軟的財務表現，短期內隆銘綠能的股價可能面臨壓力，市場可能會將其解讀為利空。尤其對於追求短期收益的投資者而言，持續虧損和現金流緊張是重要的警訊。然而，從長遠來看，公司在綠能、高科技和智慧基礎設施等領域的戰略佈局，以及來自政府政策支持的龐大市場需求，為其帶來了顯著的成長潛力。若這些大型專案能最終轉為穩定盈利，則長期前景仍有轉為利多的機會。目前的狀況可被視為一個轉型期的陣痛，但前提是公司必須有效地管理虧損並實現這些專案的盈利。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢（利空）： 預計在接下來的幾季，隆銘綠能仍需應對當前的財務挑戰。2025年Q3的巨額虧損可能難以在短時間內完全扭轉。公司將需要集中精力改善營運效率、成本控制，並加速專案收款，以緩解現金流壓力。市場情緒在短期內可能偏向悲觀。
- 長期趨勢（潛在利多，但高風險）： 長期而言，隆銘綠能所處的市場領域（如離岸風電、高科技廠房、智慧監獄）均具備強勁的增長驅動力。若公司能夠成功執行這些大型專案，將其豐厚的專案儲備轉化為可持續的利潤和正向現金流，其市場地位將得到鞏固，並有望實現長期價值增長。然而，這是一個高投入、高風險且回報期相對較長的過程，其成功與否將取決於管理層的執行力以及宏觀經濟和產業環境的穩定性。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
散戶投資人應特別注意以下幾點：
- 財務風險極高： 最新的財務報表（2025年Q3）顯示虧損持續擴大，現金部位急劇減少。這對公司的生存能力和持續經營構成重大風險。在缺乏明確的盈利前景和現金流改善方案前，應極度謹慎。
- 營收集中度風險： 公司營收高度集中於營造工程，這使得公司營運表現容易受到單一專案或營造產業景氣波動的影響。應關注其是否有計劃重新平衡業務結構或提升其他業務板塊的貢獻。
- 資本開支與流動性： 預付款項和非流動資產的增加表明公司仍在進行大量投資，這在現金持續減少的情況下，可能導致流動性進一步緊張。需關注公司如何為這些投資融資，以及是否有進一步增資或借款的壓力。
- 等待轉虧為盈的明確信號： 儘管未來市場潛力巨大，但在公司實現持續盈利和穩健現金流之前，任何投資都應被視為高風險。投資人應密切追蹤後續季度的財報，尋找虧損收窄、現金流轉正的明確跡象。
- 管理層的溝通與執行： 關注公司管理層對當前財務困境的解釋，以及他們將如何將策略性佈局轉化為實際業績的具體計畫與執行進度。透明且務實的溝通至關重要。
總體而言，隆銘綠能目前正處於一個關鍵的轉型與挑戰時期。其業務發展方向具備潛力，但當前的財務狀況顯示出顯著的壓力。對於投資人而言，在深入了解其風險並看到實際的財務改善之前，應保持高度謹慎。
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