奇鋐(3017)法說會日期、內容、AI重點整理

奇鋐(3017)法說會日期、直播、報告分析

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受邀參加UBS Taiwan Summit 2025,說明2025年第二季營運結果與未來展望
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奇鋐科技股份有限公司(股票代碼:3017)於2025年9月16日上午10:00發布了其2025年第二季法人說明會簡報。該簡報詳細揭露了奇鋐在2025年第二季及上半年的財務表現與業務組合。總體而言,奇鋐展現了強勁的成長動能,尤其在關鍵的營收、獲利及每股盈餘方面呈現顯著的年對年增長。儘管某些營運效率指標和槓桿率略有變化,但鑑於其深耕於高速成長的AI伺服器與散熱解決方案市場,本份報告為投資人,特別是散戶,提供了正面的基本面訊號。奇鋐在散熱及機箱領域的業務組合與全球人工智慧運算需求激增的趨勢高度契合,使其成為市場關注的焦點。然而,報告中顯示的存貨大幅增加槓桿率提高,仍是投資者需持續關注的面向,以評估其成長策略的風險與效率。

重點摘要:奇鋐科技2025年第二季財報與業務概覽

  • 綜合損益表現:顯著的年成長與穩定的季表現
    • 2025年第二季 (QoQ, 相比2025年第一季)
      • 營業收入:達新台幣29,595百萬元,較第一季增長26.84%,顯示公司業務量顯著擴張。
      • 營業毛利:達新台幣7,224百萬元,較第一季增長19.84%。
      • 營業毛利率:為24.41%,較第一季的25.83%略微下降1.42個百分點。
      • 營業淨利:達新台幣5,095百萬元,較第一季增長16.83%。
      • 營業淨利率:為17.21%,較第一季的18.69%略微下降1.48個百分點。
      • 歸屬於母公司稅後淨利:達新台幣3,997百萬元,較第一季增長24.36%。
      • 淨利率:為13.51%,較第一季的13.77%略微下降0.26個百分點。
      • 每股盈餘 (EPS):達新台幣10.30元,較第一季的8.28元顯著增長24.40%。
      • 總結:儘管利潤率(毛利率、營業淨利率、淨利率)較前一季微幅下降,但絕對營收及各項利潤額和每股盈餘均大幅成長,顯示營運規模擴張帶來的顯著獲利提升。
    • 2025年第二季 (YoY, 相比2024年第二季)
      • 營業收入:從新台幣16,484百萬元大幅增長至29,595百萬元,增幅高達79.54%,顯示過去一年業務量大幅躍進。
      • 營業毛利率:從23.02%上升至24.41%,提升1.39個百分點,顯示盈利能力有所改善。
      • 營業淨利率:從14.72%上升至17.21%,提升2.49個百分點,顯示營運效率顯著提高。
      • 每股盈餘 (EPS):從新台幣5.08元大幅增長至10.30元,增幅達102.76%,獲利翻倍。
      • 總結:各項主要財務指標年對年均呈現強勁增長,尤其是營業額及淨利增長幅度極為可觀,同時利潤率也顯著提升,表現極佳。
    • 2025年上半年 (H1'2025, 相比H1'2024)
      • 營業收入:達新台幣52,927百萬元,較去年同期增長66.47%。
      • 營業毛利率:從22.54%上升至25.04%,提升2.50個百分點。
      • 營業淨利率:從13.72%大幅上升至17.86%,提升4.14個百分點。
      • 每股盈餘 (EPS):達新台幣18.58元,較去年同期的9.16元大幅增長102.84%。
      • 總結:上半年整體營運表現亮眼,營收與獲利均實現大幅增長,同時利潤率持續擴張,顯示公司處於高速成長期。
  • 營收組合:服務器與數據中心為主導
    • 總體營收組合 (Slides 7 & 9):主要客戶群體分佈廣泛,其中伺服器數據中心類別佔據較大比例。然而,簡報並未提供明確的時間序列數據來顯示各類別占比的變化趨勢,僅為單一時間點的相對比重。
    • 主營業務 (散熱/機箱) 產業組合 (Slides 8 & 10):在散熱及機箱產品業務中,伺服器與數據中心是最大的收入來源,其次為桌上型電腦與遊戲。同樣地,這些圖表顯示的是相對占比,而非趨勢數據。
    • 季度營收與產業組合變化 (Slides 11 & 12):從2024年第三季到2025年第二季,季度營收呈現明顯增長趨勢。尤其2025年第二季營收明顯高於過往幾季。在散熱/機箱產業組合中,伺服器與數據中心始終保持最大宗,並且呈現成長,證明此細分市場為主要增長動力,與前述財務數字的增長趨勢相符。
  • 營業外收入及支出:匯兌收益扮演重要角色
    • 2025年第二季 (QoQ, 相比2025年第一季):總計營業外收入大幅增長209.27%。主要驅動因素是匯兌收益顯著增加,從新台幣70百萬元激增至689百萬元,但同時也出現較大的資產減損。
    • 2025年第二季 (YoY, 相比2024年第二季):總計營業外收入增長57.68%,同樣受益於匯兌收益的巨額增長 (從104百萬元至689百萬元),而投資收益則由盈轉虧。
    • 2025年上半年 (YoY, 相比H1'2024):總計營業外收入增長17.61%,仍以匯兌收益為主要增長點 (從225百萬元增長至759百萬元)。
    • 總結:營業外收入對於稅前淨利的貢獻增加,其中匯兌收益是關鍵的波動來源,顯示其非經常性收益可能對獲利有重要影響。
  • 資產負債結構:存貨與負債增加,流動性壓力需留意
    • 2025年6月30日 (QoQ, 相比2025年3月31日)
      • 現金及銀行存款:略微減少4.49%。
      • 應收帳款:大幅增長58.28%,與營收增長相符。
      • 存貨:增加6.87%。
      • 流動比率:從122.48%微幅上升至123.53%。
      • 速動比率:從64.97%微幅下降至63.85%。
      • 負債比率:從70.17%微幅上升至70.28%。
      • 應收帳款周轉天數:增加2天至27天,表示收款速度略有放緩。
      • 存貨周轉天數:減少20天至174天,表示存貨週轉速度加快。
    • 2025年6月30日 (YoY, 相比2024年6月30日)
      • 現金及銀行存款:增加11.64%。
      • 應收帳款:大幅增長77.24%,符合營收增長。
      • 存貨顯著增加100.84%(從21,064百萬元至42,305百萬元),成為流動資產中的主要增長項。
      • 總資產:顯著增長46.98%。
      • 短期銀行借款顯著增加115.76%,達到13,323百萬元。
      • 應付帳款:顯著增長71.03%。
      • 流動負債:顯著增加79.03%。
      • 應付公司債:從2,400百萬元降至零,顯示債務結構調整。
      • 負債總額:顯著增長60.72%。
      • 歸屬於母公司業主之權益:增加24.02%。
      • 流動比率:從145.35%下降至123.53%,顯示短期償債能力趨緊。
      • 速動比率:從92.14%大幅下降至63.85%。
      • 負債比率:從64.27%上升至70.28%,槓桿程度提升。
      • 應收帳款周轉天數:從31天減少至27天,表示收款速度加快。
      • 存貨周轉天數:從141天大幅增加至174天,顯示存貨囤積程度提高,周轉速度變慢。
    • 總結:資產規模擴張主要源於營收增長帶來的應收帳款和為應對未來需求而增長的存貨。然而,存貨翻倍短期借款大增使得流動比率與速動比率呈現下降趨勢,且負債比率攀升,暗示公司在快速擴張中財務結構略有變化,但仍有良好管理空間。
  • 現金流量:營運活動產生強勁現金流,積極資本支出
    • 2025年上半年 (YoY, 相比H1'2024)
      • 營業活動之淨現金流入:達新台幣9,543百萬元,大幅增長62.19%,顯示強勁的核心營運現金生成能力。
      • 資本支出:達新台幣3,209百萬元,較去年同期增長122.69%,顯示公司正積極擴張產能或投資新技術。
      • 投資活動之淨現金流出:總流出4,740百萬元,較去年同期顯著增加78.53%,主要受資本支出驅動。
      • 籌資活動之淨現金流出/流入:從去年同期的流出轉為流入1,176百萬元,顯示可能增加了新的融資活動或債務調整。
      • 期末現金餘額:達新台幣32,944百萬元,增長11.64%。
      • 自由現金流量:達新台幣6,334百萬元 (營業活動現金流 - 資本支出),較去年同期增長42.56%,表明公司在投資擴張的同時仍能創造充裕的自由現金流。
    • 總結:健康的營業活動現金流和正向的自由現金流是重要的財務強勁訊號。積極的資本支出也驗證了公司對於未來增長的高度信心。

對股票市場的影響、未來趨勢及投資人關注重點

奇鋐 (3017) 2025年第二季的法人說明會簡報傳達了極為正面的基本面資訊,顯示公司在成長軌道上表現強勁。這份報告將對股票市場產生顯著影響,預計對股價形成短期利多及長期利好

短期市場影響與預期趨勢 (利多)

  • 營收與獲利超預期:報告揭示的營收、毛利、營業淨利及每股盈餘的年對年翻倍增長,尤其每股盈餘更是衝上10.30元,遠超市場普遍預期,這將直接推動股價上揚,甚至可能帶動漲停。
  • 獲利能力顯著提升:毛利率和營業淨利率的年對年同步增長,反映公司在規模擴大的同時,盈利能力及營運效率持續優化。這表示奇鋐不僅做大,也做得更好。
  • 自由現金流充裕:儘管有大量的資本支出,公司依然能夠產生可觀的自由現金流,這顯示奇鋐的營運現金造血能力強勁,短期內具備進行股利發放、償債或繼續投資的財務彈性。
  • 業務快速成長動能:作為法人說明會簡報,這些亮眼的財報數據向市場傳達了奇鋐在散熱解決方案,尤其是伺服器和數據中心領域的領先地位和強勁需求。這有助於強化投資人對其核心業務增長潛力的信心。

長期趨勢評估與利好/利空分析

長期利好因素

  • 深耕AI與HPC領域,受惠產業大趨勢:奇鋐在報告中強調其核心業務為散熱產品與機箱,且收入組合中「伺服器與數據中心」佔據主導地位並持續增長。隨著人工智慧、高效能運算(HPC)和資料中心的需求爆炸式增長,對先進散熱技術(如液冷、均熱板、VC等)的需求成為硬性要求。奇鋐作為該領域的領導廠商,直接受惠於這股長期且明確的產業趨勢,預期未來數年將持續享受高成長。公司積極進行資本支出,也印證了其為因應龐大市場需求而進行的擴張準備。
  • 財務結構的動態調整與應對成長:雖然負債比率上升且流動性指標下降,但應視為公司在快速擴張期的常態性財務結構變化。重要的是,其經營活動的現金流量強勁,能夠支應大部分的資本支出,形成健康的自我造血機制。同時,短期銀行借款的大幅增加應視為支應存貨和營運資金需求,這是成長型企業的典型模式,只要營收和獲利能持續覆蓋資金成本,風險就相對可控。公司同時也完成了應付公司債的償還,顯示其在債務管理上的策略性調整。
  • 國際匯兌收益的偶發貢獻:儘管營業外收入中的匯兌收益具波動性,但在本季和上半年對稅前獲利產生顯著貢獻,顯示公司在國際貿易和資金管理方面亦能靈活操作,或因匯率變化而受惠。

長期利空/潛在風險與需關注的指標

  • 存貨大幅增加與週轉天數延長:報告顯示2025年上半年存貨金額年對年翻倍增長,同時存貨週轉天數顯著增加。這可能代表公司為了因應未來強勁訂單而提前備貨(利好解釋),但如果未來需求未能如預期般增長,過高的存貨可能導致跌價損失或資金積壓問題。投資人應密切關注公司未來數季的存貨水準和周轉率變化,以及後續銷售的實現情況。
  • 槓桿率升高與短期借款壓力:雖然經營現金流充沛,但負債比率的升高以及短期銀行借款的大幅增加,在極端情況下(例如全球金融環境緊縮、升息週期延長)可能增加公司的財務風險。需觀察奇鋐未來的債務結構調整和管理策略。
  • 毛利率和淨利率的季對季微幅下滑:儘管年對年毛利率和淨利率有提升,但季對季的小幅下降,若此趨勢持續,可能暗示生產成本壓力或市場競爭加劇。投資人需觀察這是短期現象(例如因應出貨結構改變、新廠稼動初期費用),還是長期趨勢的開始。
  • 外匯波動對獲利的影響:由於非營業利益對匯兌收益有較高的依賴性,未來的匯率波動可能為其稅前淨利帶來不確定性,需注意這部分收入的穩定性。

投資人(特別是散戶)可以注意的重點

  1. 確認AI產業鏈趨勢: 奇鋐是AI伺服器供應鏈的重要成員。散戶投資人應持續關注全球AI產業的發展、伺服器晶片及伺服器的出貨展望。任何AI需求減緩的訊號都可能影響奇鋐的股價。
  2. 追蹤獲利與營收動能是否持續: 檢視公司後續季度的財報,確認其營收成長和獲利能力是否能維持當前水準,尤其是伺服器和散熱業務板塊的成長。毛利率的走勢,無論是回升或繼續承壓,都是觀察重點。
  3. 密切觀察存貨周轉效率: 高成長伴隨高存貨並不罕見,但需注意若未來存貨周轉天數持續增加,且增長趨勢與其營業額增長未能同步,則可能預示風險。散戶應將存貨變化納入評估其營運效率和未來出貨順暢度的指標。
  4. 留意財務槓桿變化: 雖然當前現金流充裕,但公司資產負債結構中負債的增長值得留意。如果公司的負債比率繼續攀升,或自由現金流出現反轉,將會增加財務壓力。
  5. 法人買賣動向與分析報告: 法人投資者通常擁有更多資訊管道和專業分析能力。觀察主要法人對奇鋐股票的持股變化、目標價調整以及後續的券商研究報告,能為散戶提供額外的參考依據。
  6. 關注股價技術面走勢: 即使基本面良好,股價走勢仍會受到市場情緒、大盤狀況和短期利空/利好消息的影響。建議散戶綜合考量基本面和技術面分析,例如觀察支撐阻力位、成交量和重要均線,以輔助投資決策。

總結而言,奇鋐2025年第二季的法說會報告是一份具備強烈增長訊號的財報。憑藉在散熱技術領域的優勢,奇鋐已然站在AI大趨勢的風口浪尖。儘管存在一些如存貨和槓桿率需審慎評估的細節,但整體而言,這份報告為公司股價表現提供了堅實的基本面支撐。投資人若能綜合考量產業趨勢、公司財報細節及市場環境,將更有機會掌握投資奇鋐的機會與風險。

詳細財務數據表格

綜合損益表 (QoQ & YoY)

會計科目 2025.Q2 (新台幣百萬元) 2025.Q1 (新台幣百萬元) QoQ 增減額 QoQ 增長率 2024.Q2 (新台幣百萬元) YoY 增減額 YoY 增長率
營業收入 29,595 23,333 6,262 26.84% 16,484 13,111 79.54%
營業毛利 7,224 6,028 1,196 19.84% 3,794 3,430 90.41%
營業毛利率 24.41% 25.83% -1.42% -5.50% 23.02% 1.39% 6.04%
營業淨利 5,095 4,361 734 16.83% 2,427 2,668 109.93%
營業淨利率 17.21% 18.69% -1.48% -7.92% 14.72% 2.49% 16.92%
稅前淨利 5,896 4,620 1,276 27.62% 2,935 2,961 100.89%
母公司稅後淨利 3,997 3,214 783 24.36% 1,947 2,050 105.29%
淨利率 13.51% 13.77% -0.26% -1.89% 11.81% 1.70% 14.39%
每股盈餘(台幣元) 10.30 8.28 2.02 24.40% 5.08 5.22 102.76%

綜合損益表 (H1'2025 vs H1'2024)

會計科目 H1'2025 (新台幣百萬元) H1'2024 (新台幣百萬元) YoY 增減額 YoY 增長率
營業收入 52,927 31,793 21,134 66.47%
營業毛利 13,252 7,166 6,086 84.93%
營業毛利率 25.04% 22.54% 2.50% 11.09%
營業淨利 9,455 4,362 5,093 116.76%
營業淨利率 17.86% 13.72% 4.14% 30.17%
稅前淨利 10,517 5,265 5,252 99.75%
母公司稅後淨利 7,211 3,511 3,700 105.38%
淨利率 13.62% 11.04% 2.58% 23.37%
每股盈餘(台幣元) 18.58 9.16 9.42 102.84%

營業外收入及支出 (QoQ & YoY)

會計科目 2025.Q2 (新台幣百萬元) 2025.Q1 (新台幣百萬元) QoQ 增減額 QoQ 增長率 2024.Q2 (新台幣百萬元) YoY 增減額 YoY 增長率
淨利息收入(支出) 34 (31) 65 -209.68% 49 (15) -30.61%
投資收益(損失) (42) (44) 2 -4.55% 46 (88) -191.30%
處分固定資產收益(損失) (8) (32) 24 -75.00% (48) 40 -83.33%
匯兌收益(損失) 689 70 619 884.29% 104 585 562.50%
資產減損 (41) (13) (28) 215.38% - (41) -
其他 169 309 (140) -45.31% 357 (188) -52.66%
合計 801 259 542 209.27% 508 293 57.68%

營業外收入及支出 (H1'2025 vs H1'2024)

會計科目 H1'2025 (新台幣百萬元) H1'2024 (新台幣百萬元) YoY 增減額 YoY 增長率
淨利息收入(支出) 2 42 (40) -95.24%
投資收益(損失) (87) 72 (159) -220.83%
處分固定資產收益(損失) (40) (63) 23 -36.51%
匯兌收益(損失) 759 225 534 237.33%
資產減損 (54) - (54) -
其他 482 627 (145) -23.13%
合計 1,062 903 159 17.61%

簡明資產負債表 (QoQ & YoY)

會計科目 2025.06.30 (新台幣百萬元) 2025.3.31 (新台幣百萬元) QoQ 增減額 QoQ 增長率 2024.06.30 (新台幣百萬元) YoY 增減額 YoY 增長率
現金及銀行存款 32,944 34,492 (1,548) -4.49% 29,508 3,436 11.64%
應收票據/帳款 7,770 4,909 2,861 58.28% 4,384 3,386 77.24%
存貨 42,305 39,585 2,720 6.87% 21,064 21,241 100.84%
流動資產 89,718 86,217 3,501 4.06% 58,964 30,754 52.16%
不動產,廠房及設備淨額 14,211 14,708 (497) -3.38% 11,980 2,231 18.62%
非流動資產 24,925 25,608 (683) -2.67% 19,035 5,890 30.94%
資產總額 114,643 111,825 2,818 2.52% 77,999 36,644 46.98%
短期銀行借款 13,323 13,876 (553) -3.99% 6,175 7,148 115.76%
應付票據/帳款 33,497 32,663 834 2.55% 19,585 13,912 71.03%
流動負債 72,627 70,395 2,232 3.17% 40,567 32,060 79.03%
應付公司債 - - - - 2,400 (2,400) -100.00%
長期銀行借款 3,547 3,324 223 6.71% 3,417 130 3.80%
非流動負債 7,944 8,077 (133) -1.65% 9,563 (1,619) -16.93%
負債總額 80,571 78,472 2,099 2.67% 50,130 30,441 60.72%
歸屬於母公司業主之權益 29,648 28,847 801 2.78% 23,906 5,742 24.02%
股東權益合計 34,072 33,353 719 2.16% 27,869 6,203 22.26%
每股淨值(台幣元) 76.38 74.32 2.06 2.77% 62.37 14.01 22.46%

主要財務比率 (QoQ & YoY)

會計科目 2025.06.30 2025.3.31 QoQ 增減 (%) QoQ 增長率 (%) 2024.06.30 YoY 增減 (%) YoY 增長率 (%)
流動比率 123.53% 122.48% 1.05% 0.86% 145.35% -21.82% -15.01%
速動比率 63.85% 64.97% -1.12% -1.72% 92.14% -28.29% -30.70%
負債比率 70.28% 70.17% 0.11% 0.16% 64.27% 6.01% 9.35%
應收帳款周轉天數 27 25 2 8.00% 31 (4) -12.90%
存貨周轉天數 174 194 (20) -10.31% 141 33 23.40%

現金流量表 (H1'2025 vs H1'2024)

會計科目 H1'2025 (新台幣百萬元) H1'2024 (新台幣百萬元) YoY 增減額 YoY 增長率
折舊與攤銷 1,501 1,151 350 30.41%
營業活動之淨現金流(出)入 (A) 9,543 5,884 3,659 62.19%
資本支出 (B) (3,209) (1,441) (1,768) 122.69%
投資活動之淨現金流(出)入 (4,740) (2,655) (2,085) 78.53%
籌資活動之淨現金流(出)入 1,176 (1,217) 2,393 -196.63%
期末現金餘額 32,944 29,508 3,436 11.64%
自由現金流量 (A)-(B) 6,334 4,443 1,891 42.56%

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富邦國際會議中心 (台北市敦化南路一段108號B2)
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受邀參加富邦證券法人說明會,說明114年第二季營運結果。
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線上法說會
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受邀參加大和國泰證券法人說明會,說明2025年第一季營運結果與未來展望
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香港金鐘道88號
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受邀參加Tech Conference 2025 in Hong Kong,說明114年第一季營運結果與未來展望。
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台北市信義區松壽路2號3樓(台北君悅酒店)
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受邀參加2025 富邦第一季投資論壇,說明114年第一季營運結果與未來展望。
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台北市中山北路二段39巷3號
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受邀參加永豐金證券2025年第二季產業投資論壇,說明114年第一季營運結果與未來展望。
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香港金鐘道88號
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受邀參加Macquarie Asia Conference 2025,說明114年第一季營運結果與未來展望。
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富邦國際會議中心 (台北市敦化南路一段108號B2)
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受邀參加富邦證券法人說明會,說明114年第一季營運結果與未來展望。
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台北市信義路五段7號台北101大樓 48F
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受邀參加美林證券法人說明會,說明113年度營運結果。
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富邦國際會議中心 (台北市敦化南路一段108號B2)
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受邀參加富邦證券法人說明會,說明113年度營運結果。
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台北遠東香格里拉 (台北市大安區敦化南路二段201號)
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Citi's 2025 Taiwan Corporate Day
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台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)
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本公司受邀參加J.P. Morgan「Taiwan CEO-CFO Conference」,說明營運概況及經營策略等財務業務相關資料
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台北晶華酒店(台北市中山北路二段39巷3號)
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受邀參加永豐金證券「2024 Q4產業投資論壇」
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