奇鋐（3017）法說會日期、內容、AI重點整理

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奇鋐（3017）法說會日期、直播、報告分析

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奇鋐科技股份有限公司（股票代碼：3017）於2025年11月12日發佈了2025年第三季法人說明會報告。本報告提供了公司最新的財務表現、營收組合、主營業務分佈以及財務狀況和現金流量資訊。

報告整體分析與總結

整體觀點

奇鋐科技在2025年第三季以及前三季展現了強勁的成長動能。從綜合損益表來看，無論是單季或累積至第三季的營收、毛利、淨利和每股盈餘（EPS），均呈現顯著的年對年（YoY）及季對季（QoQ）增長。這主要得益於其核心的散熱產品和機箱產品的需求強勁，特別是伺服器與網路（Server & Networking）應用領域的爆發性成長。公司在營收和獲利能力方面均有亮眼表現，毛利率和淨利率也維持在健康水平並有所提升。營運效率指標如應收帳款週轉天數的縮短也顯示管理效率的改善。現金流量方面，營業活動淨現金流入大幅增加，自由現金流量也呈現顯著成長，顯示公司產生現金的能力穩健。

對股票市場的潛在影響

這份報告傳遞了非常強烈的利多訊號，預期將對奇鋐的股價產生正向影響。核心業務，尤其是散熱解決方案在伺服器和網路領域的顯著增長，暗示了公司在AI伺服器、資料中心等高成長市場的競爭優勢和市場份額擴大。穩健的財務表現、健康的獲利能力增長以及強勁的自由現金流量，將提升投資人對公司未來前景的信心。此外，高複合成長率的營收和EPS也將吸引長期投資者關注。然而，投資人也應留意非營業外收入波動可能帶來的影響，以及整體產業景氣和競爭態勢的變化。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 鑑於第三季度的強勁成長（YoY營收成長104.23%，EPS成長127.08%）以及主要產品線（如散熱產品）的持續動能，預期奇鋐在短期內仍將保持良好的業績表現。尤其在第四季度，若全球電子產業需求維持或持續復甦，公司有望延續其成長勢頭。伺服器與網路領域的高速成長將是短期內最重要的驅動力。
  • 長期趨勢： 長期來看，奇鋐在散熱技術（特別是針對高功率運算如AI伺服器）和機箱產品的領先地位，使其能夠受惠於全球資料中心建置、AI技術普及和5G基礎設施升級等大趨勢。公司透過持續提升毛利率和淨利率，展現其在產業鏈中的議價能力和技術實力。雖然會面臨市場競爭和技術演進的挑戰，但奇鋐具備持續成長的潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 核心業務成長性： 密切關注伺服器與網路應用領域的散熱產品訂單與營收貢獻，這是公司當前和未來成長的主要動能。
  • 獲利能力與效率： 注意毛利率、營業淨利率及淨利率的變化趨勢，這些指標反映了公司的成本控制能力和獲利體質。應收帳款週轉天數的改善是效率提升的積極訊號。
  • 現金流量健康度： 營業活動現金流入和自由現金流量的表現，是判斷公司營運體質和未來擴張潛力的重要指標。
  • 非營業外收支： 留意匯兌損益等非營業外項目對淨利的影響，這些項目可能造成單季獲利波動。
  • 股價波動與估值： 儘管報告內容利多，散戶投資人仍需警惕市場可能過度反應導致的股價短期波動，並理性評估公司當前估值是否合理，避免追高風險。建議參考本益比、股價淨值比等指標，並與同業進行比較。
  • 產業展望： 關注整體科技產業，特別是AI伺服器、資料中心建置的發展趨勢，這些將直接影響奇鋐的長期成長。

利多與利空判斷

根據報告內容，以下為主要資訊的利多與利空判斷：

  • 利多：
    • 營收大幅成長： 2025年Q3營收年對年成長104.23% (P.3)，Q1~Q3累積營收年對年成長80.63% (P.4)。
      判斷依據：顯示公司產品需求強勁，市場擴大。
    • 獲利能力顯著提升： 2025年Q3母公司稅後淨利年對年成長129.73% (P.3)，Q1~Q3累積淨利年對年成長115.08% (P.4)。
      判斷依據：公司不僅營收增長，獲利增速更快，顯示營運效率和獲利能力改善。
    • 每股盈餘（EPS）高速增長： 2025年Q3每股盈餘年對年成長127.08% (P.3)，Q1~Q3累積每股盈餘年對年成長112.45% (P.4)。
      判斷依據：直接反映股東獲利能力的大幅提升。
    • 毛利率、淨利率改善： 2025年Q3營業毛利率年對年提升2.62個百分點 (P.3)，淨利率提升1.52個百分點 (P.3)。Q1~Q3累積毛利率年對年提升2.60個百分點 (P.4)，淨利率提升2.19個百分點 (P.4)。
      判斷依據：表示公司產品結構優化或成本控制得當，獲利品質提升。
    • 營收及EPS複合成長率高： 2018-2024年營收複合成長率達16.26% (P.5)，EPS複合成長率達48.10% (P.6)。
      判斷依據：展現公司長期穩健且高效的成長趨勢。
    • 散熱產品為主要成長動能： Q1~Q3'25散熱產品營收佔比達61.0%，年對年成長100.2% (P.7)。Q3'25散熱產品營收年對年成長122.2% (P.9)。
      判斷依據：核心產品線表現強勁，且佔比提升，鞏固市場地位。
    • 伺服器與網路應用顯著增長： Q1~Q3'25伺服器與網路營收年對年成長171.1%，佔主營業務營收65.6% (P.8)。Q3'25伺服器與網路營收年對年成長200.2% (P.10)。
      判斷依據：明確指出公司受惠於高成長市場（如AI伺服器、資料中心）的需求。
    • 自由現金流量大幅成長： 2025年Q1~Q3自由現金流量年對年成長196.64% (P.15)。
      判斷依據：公司產生現金的能力強勁，有助於未來投資和股東回報。
    • 應收帳款週轉天數縮短： 2025年Q3應收帳款週轉天數為25天，較去年同期減少9天 (P.14)。
      判斷依據：顯示公司收款效率提升，營運資金管理改善。
    • 富世達(轉軸)營收成長： Q1~Q3'25年對年成長55.7% (P.7)，Q3'25年對年成長79.4% (P.9)。
      判斷依據：次要產品線也呈現健康成長。
  • 利空：
    • 淨利息收入轉為支出： 2025年Q3淨利息收入轉為支出(15)百萬元，年對年減少33百萬元 (P.13)。Q1~Q3累積淨利息收入轉為支出(12)百萬元，年對年減少72百萬元 (P.13)。
      判斷依據：可能因借款增加或利率上升，增加財務負擔。
    • 投資收益轉為損失： 2025年Q3投資收益轉為損失(18)百萬元，年對年減少44百萬元 (P.13)。Q1~Q3累積投資收益轉為損失(105)百萬元，年對年減少203百萬元 (P.13)。
      判斷依據：非核心業務的投資表現不佳，影響整體獲利。
    • 負債比率上升： 2025年Q3負債比率為70.13%，較去年同期增加5.23個百分點 (P.14)。
      判斷依據：負債相對股東權益比例增加，雖然仍在可控範圍，但可能代表財務槓桿提升。
    • 資產減損增加： 2025年Q1~Q3累積資產減損年對年增加14百萬元 (P.13)。
      判斷依據：暗示部分資產價值可能受損或需提列損失。

條列式重點摘要與數字、圖表、表格趨勢分析

奇鋐科技股份有限公司 2025年第三季法人說明會 (P.1)

  • 公司名稱： 奇鋐科技股份有限公司（AVC ASIA VITAL COMPONENTS CO.,LTD.）
  • 會議日期： 2025年11月12日
  • 報告期間： 2025年第三季

免責宣言 (P.2)

  • 報告內容依現有資訊製作，其中財務或相關資訊可能包含未來前景說明，這些說明易受重大風險和不確定性因素影響，最終結果可能與說明迥異。
  • 內容僅供資訊流通目的，並非投資建議。公司不對內容的正確性、完整性或使用報告內容產生之損害負任何責任。

綜合損益表 - 單季表現 (P.3)

下表呈現了奇鋐科技2025年第三季與前一季及去年同期的綜合損益表現及變化。

會計科目 2025.Q3 2025.Q2 QoQ 增減 QoQ % 2024.Q3 YoY 增減 YoY %
營業收入 (百萬元) 38,937 29,595 9,342 31.57% 19,065 19,872 104.23%
營業毛利 (百萬元) 10,172 7,224 2,948 40.81% 4,480 5,692 127.05%
營業毛利率 26.12% 24.41% 1.71% 7.01% 23.50% 2.62% 11.15%
營業淨利 (百萬元) 8,085 5,095 2,990 58.68% 3,108 4,977 160.14%
營業淨利率 20.77% 17.21% 3.56% 20.69% 16.30% 4.47% 27.42%
稅前淨利 (百萬元) 8,217 5,896 2,321 39.37% 3,428 4,789 139.70%
母公司稅後淨利 (百萬元) 5,339 3,997 1,342 33.58% 2,324 3,015 129.73%
淨利率 13.71% 13.51% 0.20% 1.48% 12.19% 1.52% 12.47%
每股盈餘(台幣元) 13.67 10.30 3.37 32.72% 6.02 7.65 127.08%
  • 營業收入： 2025年Q3營業收入為38,937百萬元，較Q2增長31.57%，較2024年Q3更是大幅增長104.23%，顯示營收動能強勁。
  • 獲利能力： 營業毛利、營業淨利、稅前淨利和母公司稅後淨利均呈現顯著的季對季和年對年增長。其中，營業淨利年對年增長高達160.14%，母公司稅後淨利年對年增長129.73%。
  • 利潤率： 營業毛利率26.12%，較Q2和去年同期均有提升。淨利率13.71%，較Q2微幅提升，較去年同期提升1.52個百分點。這表明公司在營收增長的同時，獲利能力和效率也同步改善。
  • 每股盈餘（EPS）： 2025年Q3每股盈餘為13.67元，較Q2的10.30元增長32.72%，較2024年Q3的6.02元更是增長了127.08%，表現優異。

圖表趨勢 (P.3)：

  • 營業收入(NT$億)與每股盈餘(NT$)趨勢圖：
    • 從2021年Q1到2025年Q3，營業收入呈現明顯的上升趨勢，尤其從2024年Q1開始加速。2025年Q3營收達到歷史新高約38.9億元。
    • 每股盈餘（EPS）也呈現相似的加速成長曲線，2025年Q3達到13.67元，遠高於過去任何一季，顯示公司獲利能力的爆發性增長。

綜合損益表 - 累積表現 (P.4)

下表呈現了奇鋐科技2025年Q1~Q3與去年同期（2024年Q1~Q3）的累積綜合損益表現及變化。

會計科目 Q1~Q3'2025 Q1~Q3'2024 YoY 增減 YoY %
營業收入 (百萬元) 91,864 50,857 41,007 80.63%
營業毛利 (百萬元) 23,424 11,647 11,777 101.12%
營業毛利率 25.50% 22.90% 2.60% 11.35%
營業淨利 (百萬元) 17,541 7,470 10,071 134.82%
營業淨利率 19.09% 14.69% 4.40% 29.95%
稅前淨利 (百萬元) 18,733 8,692 10,041 115.52%
母公司稅後淨利 (百萬元) 12,550 5,835 6,715 115.08%
淨利率 13.66% 11.47% 2.19% 19.09%
每股盈餘(台幣元) 32.25 15.18 17.07 112.45%
  • 累積營收： 2025年前三季累積營業收入達91,864百萬元，較去年同期大幅增長80.63%，顯示整體營運規模顯著擴大。
  • 累積獲利： 累積營業毛利、營業淨利和母公司稅後淨利年對年增長均超過100%，其中母公司稅後淨利增長115.08%。
  • 累積利潤率： 累積營業毛利率提升至25.50%，淨利率提升至13.66%，顯示累積獲利能力優化。
  • 累積每股盈餘（EPS）： 累積每股盈餘達到32.25元，較去年同期（15.18元）增長112.45%，表現卓越。

圖表趨勢 (P.4)：

  • 營業收入(NT$億)與每股盈餘(NT$)累積趨勢圖：
    • 從2021年Q1~Q3到2025年Q1~Q3，營業收入和每股盈餘的累積值都呈現穩定且加速的上升趨勢。
    • 特別是2025年Q1~Q3的營收（約91.86億元）和每股盈餘（32.25元）均創下歷史同期新高，遠超往年水平。

AVC Business Update - 營收複合成長率 (P.5)

  • 營收複合成長率（CAGR）： 從2018年至2024年，奇鋐的營收複合成長率為16.26%。
  • 年度成長率（YoY）：
    • 2019年：25.69%
    • 2020年：8.57%
    • 2021年：19.33%
    • 2022年：18.35%
    • 2023年：5.67%
    • 2024年：21.23%
  • 趨勢： 儘管2023年成長率較低，但2024年恢復到21.23%的雙位數增長，顯示公司在面對市場變化時仍能保持健康的營收增長動能。2024年營收達718億元，創歷史新高。

AVC Business Update - EPS複合成長率 (P.6)

  • EPS複合成長率（CAGR）： 從2018年至2024年，奇鋐的每股盈餘（EPS）複合成長率高達48.10%。
  • 年度成長率（YoY）：
    • 2019年：34.83%
    • 2020年：100.00%
    • 2021年：51.48%
    • 2022年：43.48%
    • 2023年：19.78%
    • 2024年：50.32%
  • 趨勢： EPS的複合成長率遠高於營收複合成長率，顯示公司獲利能力的改善幅度更大。除2023年外，每年EPS增長率均超過30%，尤其2020年和2024年實現50%以上的增長，表現非常強勁。2024年EPS達到21.21元，顯示公司在獲利方面具有卓越的表現。

AVC 營收組合 (Revenue) - Q1~Q3'25 vs Q1~Q3'24 (P.7)

下表比較了2025年與2024年Q1~Q3各產品類別的營收貢獻。

產品別 Product Q1~Q3'2025 Q1~Q3'2024 YoY
金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) %
散熱產品 Thermal 56,056 61.0% 27,998 55.0% 28,058 100.2%
機箱產品 Chassis 15,041 16.4% 6,402 12.6% 8,639 134.9%
小計散熱與機箱Subtotal for TMG 71,097 77.4% 34,400 67.6% 36,697 106.7%
系統及周邊產品System Assembly and Peripheral Products 12,329 13.4% 11,039 21.7% 1,290 11.7%
富世達(轉軸) Fositek(Hinge) 8,438 9.2% 5,418 10.7% 3,020 55.7%
總合併營收Total Revenue 91,864 100.0% 50,857 100.0% 41,007 80.6%
  • 整體趨勢： 總合併營收年對年大幅增長80.6%，達到91,864百萬元。
  • 散熱產品： 仍是最大的營收來源，佔比從2024年Q1~Q3的55.0%提升至2025年Q1~Q3的61.0%，年對年增長高達100.2%。這顯示散熱產品是公司最主要的成長引擎。
  • 機箱產品： 營收佔比從12.6%提升至16.4%，年對年增長率達134.9%，是所有產品線中成長最快的，顯示其需求也十分強勁。
  • 小計散熱與機箱： 這兩大核心業務合計佔總營收的77.4%，年對年增長106.7%，顯示公司成長主要來自這些高附加值產品。
  • 系統及周邊產品： 營收金額略有增長（11.7%），但佔比從21.7%下降至13.4%，可能受到核心業務快速增長的擠壓。
  • 富世達(轉軸)： 營收年對年增長55.7%，表現穩健，但佔比略有下降。

圓餅圖趨勢 (P.7)：

  • 比較Q1~Q3'25與Q1~Q3'24的營收組合圓餅圖：
    • 散熱產品的佔比顯著增加，從55.0%上升至61.0%。
    • 機箱產品佔比也有所提升，從12.6%升至16.4%。
    • 系統及周邊產品的佔比明顯下降，從21.7%降至13.4%。
    • 富世達(轉軸)的佔比略有下降。
    • 這表明公司策略性地將資源或市場需求更集中於散熱與機箱核心業務。

主營業務(散熱/機箱)產業組合 - Q1~Q3'25 vs Q1~Q3'24 (P.8)

本頁詳細分析了主要營收（散熱/機箱產品）在不同產業應用上的分佈及成長。

產品別 Product Q1~Q3'2025 Q1~Q3'2024 YoY
金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) %
Server & Networking 46,656 65.6% 17,208 50.0% 29,448 171.1%
Telecom 7,688 10.8% 6,805 19.8% 883 13.0%
3C 14,404 20.3% 8,665 25.2% 5,739 66.2%
others 2,349 3.3% 1,723 5.0% 626 36.3%
Thermal Products & Mechanical Revenue 71,097 100.0% 34,401 100.0% 36,696 106.7%
  • 整體趨勢： 主營業務（散熱/機箱）營收年對年大幅增長106.7%。
  • Server & Networking： 該領域營收年對年爆炸性增長171.1%，佔主營業務營收比重從50.0%大幅提升至65.6%，成為最核心的成長引擎。這可能與AI伺服器及資料中心需求增加有關。
  • 3C： 營收年對年增長66.2%，表現不俗，但佔比從25.2%下降至20.3%，顯示增速不及Server & Networking。
  • Telecom： 營收年對年僅增長13.0%，佔比從19.8%下降至10.8%，顯示此領域成長較為緩慢。
  • 註： 主營業務（散熱/機箱）營收佔總營收的77.39%，顯示其對整體業績的決定性影響。

圓餅圖趨勢 (P.8)：

  • 比較Q1~Q3'25與Q1~Q3'24的主營業務組合圓餅圖：
    • 伺服器與網路（Server & Networking）的佔比從50.0%顯著擴大至65.6%，主導地位更為突出。
    • 3C和電信（Telecom）的佔比均呈現下降趨勢。
    • 這強化了公司業務重心向高成長的伺服器與網路市場轉移的趨勢。

AVC 營收組合 (Revenue) - 單季表現 (P.9)

本頁分析了2025年Q3、Q2及2024年Q3各產品類別的單季營收貢獻。

產品別 Product Q3'25 Q2'25 QoQ Q3'24 YoY
金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) %
散熱產品Thermal 24,557 63.0% 17,711 59.8% 6,846 38.7% 11,054 58.0% 13,503 122.2%
機箱產品Chassis 6,452 16.6% 4,960 16.8% 1,492 30.1% 2,309 12.1% 4,143 179.4%
小計散熱與機箱Subtotal for TMG 31,009 79.6% 22,671 76.6% 8,338 36.8% 13,363 70.1% 17,646 132.1%
系統及周邊產品System Assembly and Peripheral Products 4,362 11.2% 4,304 14.5% 58 1.3% 3,714 19.5% 648 17.4%
富世達(轉軸) Fositek(Hinge) 3,566 9.2% 2,620 8.9% 946 36.1% 1,988 10.4% 1,578 79.4%
總合併營收Total Revenue 38,937 100.0% 29,595 100.0% 9,342 31.6% 19,065 100.0% 19,872 104.2%
  • 整體趨勢： 2025年Q3總營收年對年增長104.2%，季對季增長31.6%，顯示季度成長動能強勁。
  • 散熱產品： 營收年對年增長122.2%，季對季增長38.7%，佔比從Q2的59.8%升至Q3的63.0%，並高於去年同期的58.0%。持續作為主要成長驅動力。
  • 機箱產品： 營收年對年增長179.4%，季對季增長30.1%，佔比從去年同期的12.1%升至Q3的16.6%。展現爆發性成長。
  • 小計散熱與機箱： 這兩項核心業務合計佔Q3營收近八成（79.6%），年對年增長132.1%，季對季增長36.8%，是當季營收成長的主力。
  • 系統及周邊產品： 營收季對季僅增長1.3%，年對年增長17.4%，佔比持續下滑。
  • 富世達(轉軸)： 營收年對年增長79.4%，季對季增長36.1%，表現良好。

圓餅圖趨勢 (P.9)：

  • 比較Q3'25、Q2'25與Q3'24的營收組合圓餅圖：
    • 散熱產品的佔比逐季上升，從Q3'24的58.0%增至Q2'25的59.8%，再到Q3'25的63.0%。
    • 機箱產品佔比也呈現提升趨勢。
    • 系統整合產品的佔比則呈現逐季下降。
    • 這顯示公司在單季的產品組合優化持續進行，朝向高成長的核心散熱與機箱業務集中。

主營業務(散熱/機箱)季度產業組合 (P.10)

本頁分析了2025年Q3、Q2及2024年Q3主營業務（散熱/機箱）在不同產業應用上的季度分佈及成長。

產品別 Product Q3'25 Q2'25 QoQ Q3'24 YoY
金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) % 金額 (百萬元) %
Server & Networking 21,035 67.8% 15,008 66.2% 6,027 40.2% 7,006 52.4% 14,029 200.2%
Telecom 2,530 8.2% 2,662 11.7% (132) -5.0% 2,573 19.3% (43) -1.7%
3C 6,566 21.2% 4,280 18.9% 2,286 53.4% 3,024 22.6% 3,542 117.1%
others 878 2.8% 720 3.2% 158 21.9% 760 5.7% 118 15.5%
Thermal Products & Mechanical Revenue 31,009 100.0% 22,670 100.0% 8,339 36.8% 13,363 100.0% 17,646 132.1%
  • 整體趨勢： 主營業務營收年對年增長132.1%，季對季增長36.8%。
  • Server & Networking： 營收年對年增長高達200.2%，季對季增長40.2%，佔比從Q2的66.2%進一步提升至Q3的67.8%，遠高於去年同期的52.4%。這再次印證了AI伺服器等高階應用是奇鋐成長最核心的動能。
  • 3C： 營收年對年增長117.1%，季對季增長53.4%，佔比從Q2的18.9%上升至Q3的21.2%。顯示3C應用需求在Q3也有所復甦。
  • Telecom： 營收年對年和季對季均呈現負成長，佔比持續下滑。

圓餅圖趨勢 (P.10)：

  • 比較Q3'25、Q2'25與Q3'24的主營業務產業組合圓餅圖：
    • 伺服器與網路（Server & Networking）的佔比持續擴大，從Q3'24的52.4%增至Q2'25的66.2%，再到Q3'25的67.8%。
    • 電信（Telecom）的佔比則呈現下降趨勢。
    • 3C的佔比在Q3'25從Q2'25略微回升，顯示其需求有所改善。
    • 這趨勢進一步鞏固了公司在伺服器與網路應用領域的戰略重心和市場擴張。

AVC Quarter Y2025 vs Y2024 (P.11)

本折線圖展示了奇鋐各產品線在2024年和2025年各季度的營收趨勢。

  • Thermal (散熱產品)： 呈現強勁的上升趨勢。從2024年Q1的7,874百萬元穩步增長，到2025年Q3已達到24,557百萬元，尤其在2025年Q1、Q2、Q3呈現加速增長。
  • Chassis (機箱產品)： 也呈現明顯的增長趨勢。從2024年Q1的3,754百萬元增至2025年Q3的6,452百萬元，2025年Q2和Q3的增幅尤為明顯。
  • SIG (系統及周邊產品)： 趨勢相對平穩，2025年Q3營收為4,362百萬元，與2024年Q4的3,205百萬元相比有所增長，但增速不及核心產品。
  • Fositek (富世達(轉軸))： 從2024年Q1的1,711百萬元增至2025年Q3的3,566百萬元，呈現穩健的增長。
  • 整體趨勢： 散熱產品和機箱產品是推動公司整體營收增長的主要力量，在2025年呈現加速成長態勢。

Thermal Products & Mechanical Y2025 vs Y2024 (P.12)

本折線圖展示了奇鋐主營業務（散熱/機箱）在不同應用領域於2024年和2025年各季度的營收趨勢。

  • Server & Networking (伺服器與網路)： 呈現非常陡峭的上升趨勢，尤其在2025年顯著加速。從2024年Q1的4,718百萬元，一路飆升至2025年Q3的21,035百萬元，是主營業務中增長最快的領域。
  • 3C： 表現出較為平穩的增長，從2024年Q1的2,692百萬元增至2025年Q3的6,566百萬元，2025年Q3的增長較為明顯。
  • Telecom (電信)： 2025年Q3營收為2,530百萬元，較2024年同期略有下降，趨勢相對平緩甚至略有下滑。
  • Other (其他)： 營收規模較小，趨勢相對平穩。
  • 整體趨勢： 伺服器與網路應用是推動奇鋐主營業務爆發性成長的決定性因素，其成長速度遠超其他應用領域。

營業外收入及支出 (P.13)

本頁呈現了奇鋐科技的非營業性收支項目，包含單季及累積表現。

會計科目 2025.Q3 2025.Q2 QoQ 增減 QoQ % 2024.Q3 YoY 增減 YoY %
淨利息收入(支出) (15) 34 (49) -144.12% 18 (33) -183.33%
投資收益(損失) (18) (42) 24 -57.14% 26 (44) -169.23%
處分固定資產收益(損失) (65) (8) (57) 712.50% (44) (21) 47.73%
匯兌收益(損失) 49 689 (640) -92.89% (11) 60 -545.45%
資產減損 2 (41) 43 -104.88% (38) 40 -105.26%
其他 179 169 10 5.92% 369 (190) -51.49%
合計 132 801 (669) -83.52% 320 (188) -58.75%
會計科目 Q1~Q3'2025 Q1~Q3'2024 YoY 增減 YoY %
淨利息收入(支出) (12) 60 (72) -120.00%
投資收益(損失) (105) 98 (203) -207.14%
處分固定資產收益(損失) (105) (107) 2 -1.87%
匯兌收益(損失) 808 214 594 277.57%
資產減損 (52) (38) (14) 36.84%
其他 658 995 (337) -33.87%
合計 1,192 1,222 (30) -2.45%
  • 單季表現 (2025.Q3)：
    • 總計營業外收入及支出從Q2的801百萬元大幅下降至Q3的132百萬元，季對季減少83.52%。
    • 主要原因是匯兌收益從Q2的689百萬元大幅減少至Q3的49百萬元，顯示當季匯率波動對收益產生負面影響。
    • 淨利息收入和投資收益均轉為虧損，處分固定資產收益(損失)也呈現較大損失。
  • 累積表現 (Q1~Q3'2025)：
    • 累積營業外收入及支出總計1,192百萬元，較去年同期（1,222百萬元）略微下降2.45%。
    • 累積匯兌收益808百萬元，較去年同期大幅增長277.57%，是主要亮點。這表明儘管Q3匯兌收益大幅減少，但前三季整體仍有可觀的匯兌收益。
    • 累積淨利息收入和投資收益均轉為損失，共計虧損約117百萬元。累積資產減損也有所增加。
  • 趨勢： 非營業外收支波動較大，尤其匯兌收益對單季總計數影響顯著。儘管累積匯兌收益表現亮眼，但淨利息和投資收益的負值需要留意。

簡明資產負債表 (P.14)

本頁列示了奇鋐科技截至2025年9月30日的資產負債狀況與主要財務比率。

會計科目 2025.09.30 2025.06.30 QoQ 增減 QoQ % 2024.09.30 YoY 增減 YoY %
現金及銀行存款 (百萬元) 43,789 32,944 10,845 32.92% 30,013 13,776 45.90%
應收票據/帳款 (百萬元) 8,735 7,770 965 12.42% 6,274 2,461 39.23%
存貨 (百萬元) 49,040 42,305 6,735 15.92% 25,206 23,834 94.56%
流動資產 (百萬元) 109,314 89,718 19,596 21.84% 65,940 43,374 65.78%
不動產、廠房及設備淨額 (百萬元) 16,407 14,211 2,196 15.45% 13,125 3,282 25.01%
非流動資產 (百萬元) 29,940 24,925 5,015 20.12% 22,160 7,780 35.11%
資產總額 (百萬元) 139,254 114,643 24,611 21.47% 88,100 51,154 58.06%
短期銀行借款 (百萬元) 16,128 13,323 2,805 21.05% 12,063 4,065 33.70%
應付票據/帳款 (百萬元) 45,081 33,497 11,584 34.58% 24,633 20,448 83.01%
流動負債 (百萬元) 87,502 72,627 14,875 20.48% 49,903 37,599 75.34%
長期銀行借款 (百萬元) 5,558 3,547 2,011 56.70% 2,546 3,012 118.30%
非流動負債 (百萬元) 10,160 7,944 2,216 27.90% 7,278 2,882 39.60%
負債總額 (百萬元) 97,662 80,571 17,091 21.21% 57,181 40,481 70.79%
歸屬於母公司業主之權益 (百萬元) 36,461 29,648 6,813 22.98% 26,645 9,816 36.84%
股東權益合計 (百萬元) 41,592 34,072 7,520 22.07% 30,919 10,673 34.52%
每股淨值(台幣元) 93.32 76.38 16.94 22.18% 68.75 24.57 35.74%
  • 資產規模： 總資產從2024年Q3的88,100百萬元增至2025年Q3的139,254百萬元，年對年增長58.06%，季對季增長21.47%，顯示公司規模快速擴張。
  • 流動資產： 現金及銀行存款、應收票據/帳款、存貨均有顯著增長，其中存貨年對年增長高達94.56%，需注意存貨管理效率。
  • 不動產、廠房及設備淨額： 年對年增長25.01%，顯示公司持續投入資本支出以支持擴張。
  • 負債： 流動負債和長期銀行借款均有顯著增長。負債總額年對年增長70.79%，快於資產總額增長，導致負債比率上升。
  • 股東權益： 歸屬於母公司業主之權益和股東權益合計均呈現健康的年對年增長，每股淨值從2024年Q3的68.75元增至2025年Q3的93.32元。

主要財務比率 (P.14)

主要財務比率 2025.09.30 2025.06.30 QoQ 增減 QoQ % 2024.09.30 YoY 增減 YoY %
流動比率 124.93% 123.53% 1.40% 1.13% 132.14% -7.21% -5.46%
速動比率 67.67% 63.85% 3.82% 5.98% 80.42% -12.75% -15.85%
負債比率 70.13% 70.28% -0.15% -0.21% 64.90% 5.23% 8.06%
應收帳款周轉天數 25 27 (2) -7.41% 34 (9) -26.47%
存貨週轉天數 165 174 (9) -5.17% 148 17 11.49%
  • 流動比率和速動比率： 較去年同期有所下降，但季對季略有回升。流動比率124.93%和速動比率67.67%仍顯示短償能力良好，但因存貨和負債的增長，相較去年同期略有壓力。
  • 負債比率： 70.13%，較去年同期上升5.23個百分點，顯示財務槓桿有所提高。
  • 應收帳款周轉天數： 25天，較去年同期顯著減少9天（-26.47%），表明公司收款效率大幅提升，營運資金管理優化。
  • 存貨週轉天數： 165天，較去年同期增加17天（11.49%），顯示存貨周轉效率略有下降，可能與業務量快速擴張和備貨需求增加有關，需持續觀察。

現金流量表 (P.15)

本頁列示了奇鋐科技2025年Q1~Q3與去年同期（2024年Q1~Q3）的現金流量狀況。

會計科目 Q1~Q3'2025 Q1~Q3'2024 YoY 增減 YoY %
折舊與攤銷 (百萬元) 2,332 1,780 552 31.01%
營業活動之淨現金流(出)入 (A) (百萬元) 23,159 8,961 14,198 158.44%
資本支出(B) (百萬元) (5,524) (3,016) (2,508) 83.16%
投資活動之淨現金流(出)入 (百萬元) (9,071) (5,327) (3,744) 70.28%
籌資活動之淨現金流(出)入 (百萬元) 1,458 (1,427) 2,885 -202.17%
期末現金餘額 (百萬元) 43,789 30,013 13,776 45.90%
自由現金流量 (A)-(B) (百萬元) 17,635 5,945 11,690 196.64%
  • 營業活動淨現金流入： 大幅增長158.44%至23,159百萬元，顯示公司營運產生現金的能力非常強勁，與其高獲利成長一致。
  • 資本支出： 增加83.16%至5,524百萬元，反映公司為因應業務擴張和新產品需求而增加投資。
  • 投資活動淨現金流出： 增加70.28%，主要受資本支出影響。
  • 籌資活動淨現金流入： 從去年同期的流出轉為流入1,458百萬元，主要由於長期銀行借款的增加。
  • 期末現金餘額： 達到43,789百萬元，年對年增長45.90%，顯示公司現金部位充裕。
  • 自由現金流量： 大幅增長196.64%至17,635百萬元，顯示公司在滿足投資需求後仍能產生大量現金，財務狀況健康。

最終整體分析與總結

奇鋐科技2025年第三季及前三季的法人說明會報告，描繪了一家正處於高速成長階段的公司。數據顯示其在營收和獲利能力上取得了卓越的成績，特別是在核心的散熱與機箱產品線，以及伺服器與網路應用領域。這些亮眼的數據不僅反映了公司在產業中的競爭力，也預示著其未來的成長潛力。

整體觀點

奇鋐科技的財務表現令人印象深刻，其營收、毛利、淨利和每股盈餘在2025年第三季和前三季均實現了爆炸性增長，多項指標年對年增幅超過100%。毛利率和淨利率的提升表明公司不僅擴大了規模，也優化了獲利結構。核心業務，尤其是針對伺服器和網路的散熱解決方案，已成為公司最主要的成長引擎，這與當前全球AI運算和資料中心建設的趨勢高度契合。儘管非營業外收支存在波動，且負債比率略有上升，但強勁的營業現金流入和自由現金流量，以及應收帳款週轉天數的改善，都證明了公司健康的營運體質和管理效率。

對股票市場的潛在影響

這份報告為奇鋐的股票市場表現注入了強心針。顯著的營收和獲利增長，加上在AI伺服器等關鍵領域的市場擴張，預計將大幅提振投資者信心，推動股價上漲。特別是EPS的爆發性成長和高複合成長率，將吸引追求成長的機構投資者和散戶。然而，市場可能已部分反映了這些預期，因此股價在短期內仍可能因市場情緒或技術因素而波動。長期而言，如果奇鋐能持續鞏固其在散熱技術領域的領先地位，並有效將業務擴展到新興應用，其股票價值有望持續重估。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 奇鋐在2025年第三季表現出色的主要驅動力——伺服器與網路散熱需求，預計在短期內仍將持續。隨著AI技術的快速發展和企業對高效能運算需求的增加，奇鋐在第四季度乃至2026年初有望維持強勁的訂單和出貨動能。公司將繼續受惠於產業趨勢，營收和獲利預期將保持高位。
  • 長期趨勢： 從長遠來看，奇鋐的競爭優勢在於其對先進散熱技術（如水冷散熱、均熱板等）的掌握以及與主要客戶的緊密合作。全球數據流量的爆炸性增長、AI應用的普及以及雲端服務的擴張，都為奇鋐提供了廣闊的市場空間。公司若能持續投入研發、優化產品組合並擴大產能，其在散熱解決方案領域的龍頭地位將得到鞏固，並有望在未來數年保持強勁成長。雖然潛在的產業景氣波動和技術迭代風險需要注意，但公司目前的戰略方向和執行力是正向的。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 關注核心業務的持續性成長： 散熱產品在伺服器與網路領域的應用是關鍵。應追蹤相關產業新聞，評估市場需求是否能持續支撐奇鋐的高成長。
  • 財務槓桿與現金流： 雖然公司現金流強勁，但負債比率上升和資本支出增加顯示公司在擴張中運用了更多財務槓桿。散戶應評估公司的償債能力和財務健康度。
  • 非營業外項目影響： 匯兌損益等非營業外項目可能帶來單季獲利的波動，散戶在評估公司獲利時應區分營業本業與非本業收益。
  • 競爭態勢： 散熱產業競爭激烈，新技術不斷湧現。投資人需留意奇鋐是否能持續保持技術領先地位和市場份額。
  • 合理估值： 鑒於公司的高速成長，市場可能會給予較高的估值。散戶應謹慎評估當前股價是否已充分反映其未來成長潛力，避免過度追高。可參考分析師報告及同業估值進行比較。

利多與利空判斷總結

總體而言，奇鋐科技的這份報告呈現壓倒性的利多訊號。公司在營收、獲利、每股盈餘等關鍵財務指標上均實現了強勁的年對年和季對季增長，且主要成長動能來自高價值的伺服器與網路散熱應用。健康的現金流量和效率提升也為其穩健發展提供了支持。

儘管存在一些利空因素，如非營業外收入（淨利息和投資收益）轉為損失和負債比率的上升，但這些因素相對於核心業務的爆發性成長和整體獲利能力的顯著提升而言，影響較為有限。公司利用財務槓桿進行擴張以應對市場需求，在成長期是常見的策略。匯兌波動雖影響單季，但累積來看仍有正向貢獻。

因此，該報告的核心訊息是奇鋐科技正處於一個高速且健康的成長軌道上，受益於全球科技產業的關鍵趨勢，其市場地位和獲利能力有望持續提升。

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