全漢（3015）法說會日期、內容、AI重點整理

股權分散表、股價AI分析 基本面 法說會 董監持股

全漢（3015）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
線上法說會
相關說明
公司受邀參加國泰證券所舉辦之線上法說會，會中介紹公司之營運與展望
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
TWSE網站直播串流連結
文件報告
公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

全漢企業股份有限公司 2025 上半年度經營績效法人說明會報告分析

這份報告呈現了全漢企業股份有限公司（股票代碼：3015）在 2025 年上半年度的經營績效，並對比了前期數據。整體而言，報告揭示了公司在核心營運方面展現的強勁增長，尤其是在營收和營業利益方面表現出色。然而，大幅度的業外損失，特別是來自外幣兌換的虧損，嚴重侵蝕了這些核心業務的獲利，導致稅前淨利、歸屬母公司業主淨利及每股盈餘大幅下滑，同時權益結構也面臨壓力。

對股票市場的潛在影響：

  • 短期：市場可能對公司核心業務（營收和營業利益）的顯著增長持正面看法，這表明產品需求和營運效率有所提升。然而，業外損失導致的淨利和每股盈餘大幅下滑，以及每股淨值的減少，可能引發投資者對獲利穩定性和資產品質的擔憂，短期內股價可能受到壓力。外幣兌換風險的管理將成為市場關注的焦點。
  • 長期：公司在產品多元化（5G、新能源、醫療、雲端及邊緣運算）和全球佈局（越南廠設立）方面的努力，顯示出其長期增長潛力。若能有效控制業外風險並持續提升核心競爭力，未來的獲利能力仍有機會恢復。月營收的穩定增長趨勢也為未來營運表現提供了一定的信心。

對未來趨勢的判斷：

  • 短期趨勢（2025 年下半年）：
    • 利多：月營收在 2025 年 4 月至 6 月達到高峰，並在 7 月和 8 月保持在相對高點，顯示短期營運動能持續。電競和 IPC（通用型）應用類別的強勁增長有望繼續支撐營收。
    • 挑戰：匯率波動對業外損益的影響仍是最大的不確定因素。如果新台幣持續走強或非美元貨幣貶值，可能繼續對公司造成外匯損失。網通及雲端/邊緣運算等部分應用類別的營收佔比顯著下滑，需觀察其未來走勢。
  • 長期趨勢：
    • 利多：全漢作為全球前十大交換式電源供應器廠商，持續在綠色能源解決方案、5G、醫療及能源儲存系統（ESS）等新興領域進行佈局和投資，這些多元化的產品線和應用市場，有助於公司在全球能源轉型和數位化浪潮中抓住長期增長機會。新研發中心和越南生產基地的建立也為長期發展奠定基礎。
    • 挑戰：需觀察公司如何改善非流動金融資產減少和整體股東權益下降的趨勢。此外，全球經濟環境、國際貿易政策以及供應鏈穩定性仍是影響公司長期表現的重要外部因素。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

  • 獲利品質：應區分核心營運獲利（營業利益）與業外損益。儘管營收和營業利益增長強勁，但業外損失導致的淨利大幅下滑，這表示公司當前的獲利品質受到業外因素的顯著影響。
  • 匯率風險：外幣兌換損益是導致本次淨利大幅下降的主因，投資人應密切關注公司對匯率波動的避險策略及其效果。
  • 資產結構：總資產、非流動資產及股東權益的減少，以及每股淨值的下滑，可能影響公司的財務穩健性，需持續關注後續變化。
  • 應用市場動態：觀察電競和 IPC 等主力市場的成長是否能持續，同時也要留意網通和雲端運算等下滑市場是否有復甦跡象。新能源和醫療等高成長潛力領域的發展進度也值得關注。
  • 短期營收動能：月營收數據顯示近期有良好的銷售動能，但需觀察下半年是否能維持此動能，以及營收增長能否有效轉化為稅後淨利。

條列式重點摘要與趨勢分析

公司概況與里程碑

  • 全漢企業股份有限公司成立於 1993 年 4 月，並於 2002 年在台灣證券交易所上市。
  • 公司在全球交換式電源供應器市場位居前十大供應商，全球員工人數約 5,300 名。
  • 策略佈局與產品多元化趨勢：
    • 自 1993 年投入 PC ATX 電源開發並成為 Intel 合作夥伴後，公司持續擴大產品線。
    • 在 2003-2004 年透過投資 3Y Power Technology 及與 Voltronic Power 合資，擴展了冗餘電源和 UPS 產品線。
    • 2007 年開發出全球最小 65 瓦筆電適配器，展現創新能力。
    • 2008 年與 QQE 合資開發工業級充電器，並於 2012 年併購 Protek Power 擴大醫療電源事業。
    • 2016 年成立新能源事業處，研發能源儲存系統（ESS），顯示對綠色能源領域的重視。
    • 2018 年進入 5G 電源市場，把握新世代通訊技術應用。
    • 近年來積極擴充製造產能，包括 2021 年桃園三廠落成及 2023 年越南廠設立，以及 2024 年充電器產品獲得 IATF 16949 認證，強化生產與品質管理。
    • 產品組合廣泛，包括 5G PSU、充電器、UPS、PV 逆變器、能源儲存系統、醫療 PSU 等，顯示其作為「全方位能源解決方案供應商」的定位。

區域營收趨勢 (頁 7)

2025 年上半年度，公司營收主要來自 RoW (其他地區) 佔 50%，歐洲佔 21%，美洲佔 20%，中國則佔 9%。這顯示公司營收來源高度分散，且對非亞洲市場的依賴度較高。

項目 2023 財年 2024 財年 2025 財年 Q1-Q2 (上半年)
總營收 (億新台幣) 131.7 116.0 67.2

主要趨勢：

  • 公司總營收在 2024 財年較 2023 財年有所下滑 (131.7 億新台幣降至 116.0 億新台幣)。
  • 2025 年上半年營收為 67.2 億新台幣。若以全年推估，假設下半年與上半年持平，則 2025 年全年營收可能達到 134.4 億新台幣，將超越 2024 年並接近 2023 年水準，顯示營收有回升的趨勢。

應用類別營收趨勢 (頁 8)

以下表格呈現了各應用類別在不同期間的營收佔比及其主要趨勢。

應用類別 2023 佔比 2024 佔比 2025 Q1-Q2 佔比 主要趨勢
電競 23% 19% 29% 2024 年下降，2025 年上半年顯著反彈並成為最大營收來源。
IPC (通用型) 20% 26% 30% 持續顯著增長，成為第二大營收來源。
網通 18% 17% 6% 持續顯著下滑，佔比大幅縮減。
PC 8% 10% 8% 2024 年增長，2025 年上半年回落至 2023 年水準。
雲端及邊緣運算 8% 11% 7% 2024 年增長，2025 年上半年顯著下滑。
醫療照護 5% 5% 3% 相對穩定，但 2025 年上半年略有下降。
新能源 4% 2% 3% 2024 年下降後，2025 年上半年略有回升。
其他產業 14% 11% 14% 2024 年下降後，2025 年上半年回升至 2023 年水準。

綜合趨勢：2025 年上半年，電競和 IPC（通用型）應用類別表現強勁，合計佔比達到 59%，成為公司營收增長的主要驅動力。與此同時，網通和雲端及邊緣運算的營收佔比則顯著下降。

合併綜合損益表趨勢 (頁 9)

下表比較了 2025 年上半年與 2024 年上半年度的財務表現及其年增率。

項目 2025H1 (仟元) 2024H1 (仟元) 年增率 YoY (%) 判斷
營業收入淨額 6,720,565 5,604,597 +20% 利多：營收顯著成長，顯示市場需求回溫或市佔率提升。
營業毛利 1,174,969 1,001,112 +17% 利多：毛利隨營收同步增長，但增速略低於營收。
營業淨利(損) 160,950 49,006 +228% 利多：營業淨利大幅成長，表明核心業務營運效率顯著改善。
營業外收入及支出 (52,950) 214,583 -125% 利空：由正轉負，業外收入轉為顯著損失，對整體獲利產生嚴重負面影響。
稅前淨利(損) 108,000 263,589 -59% 利空：儘管營業淨利大增，但受業外損失拖累，稅前淨利大幅下滑。
所得稅費用 22,205 52,651 -58% 中性：稅前淨利減少導致所得稅費用相應減少。
淨利歸屬於母公司業主 75,065 196,769 -62% 利空：最終淨利大幅減少，直接影響股東權益。
基本每股盈餘(元) 0.40 1.05 -62% 利空：每股盈餘大幅下降，對股價構成壓力。

合併財務比率趨勢 (頁 10)

以下表格比較了 2025 年上半年與 2024 年上半年度的財務比率。

財務比率 (%) 2025H1 2024H1 主要趨勢 判斷
毛利率 17% 18% 略微下降 1 個百分點。 利空：顯示產品成本或競爭壓力增加。
營業利益率 2% 1% 顯著增加 1 個百分點。 利多：營運效率顯著提升，管理費用控制良好。
稅前淨利率 1% 5% 大幅下降 4 個百分點。 利空：受業外損失影響，總體獲利能力大幅縮水。
淨利率 1% 4% 大幅下降 3 個百分點。 利空：最終淨利潤率明顯降低。

合併業外收支細項趨勢 (頁 11)

業外收支的詳細分析揭示了導致稅前淨利和淨利率下降的主要原因。

項目 2025H1 (仟元) 2024H1 (仟元) 主要趨勢 判斷
利息收入 28,263 34,522 略微下降。 中性偏空。
政府補助款 6,741 6,264 略微增加。 中性偏多。
退稅款 10,264 6,322 增加。 中性偏多。
外幣兌換(損)益淨額 (111,317) 116,341 由大幅利益轉為大幅損失，差異達 227,658 仟元。 主要利空：這是導致整體業外收入轉負、並大幅拖累淨利的關鍵因素。
其他 13,099 51,134 顯著下降。 利空：其他業外收入大幅減少。
合計 (52,950) 214,583 由顯著業外收入轉為顯著業外損失。 主要利空：總體業外表現嚴重惡化。

主要趨勢：外幣兌換損益是導致 2025 年上半年業外損失高達 (52,950) 仟元的主因，該項從 2024 年上半年的 116,341 仟元利益轉為 2025 年上半年的 (111,317) 仟元損失，逆轉幅度巨大。

合併資產負債表趨勢 (頁 12)

下表比較了 2025 年 6 月 30 日與 2024 年 6 月 30 日的資產負債結構（單位：新台幣百萬元）。

項目 2025/6/30 2024/6/30 主要趨勢 判斷
現金及約當現金 3,809 3,795 持平略增。 中性偏多：流動性穩定。
應收帳款淨額 3,094 2,559 增加 535 百萬元 (約 20.9%)。 利空：應收帳款增幅與營收增幅接近，但可能增加營運資金壓力。
存貨 2,189 1,993 增加 196 百萬元 (約 9.8%)。 中性：可能反映營收增長備貨，但過多存貨會增加成本。
流動資產合計 10,979 10,548 增加 431 百萬元 (約 4.1%)。 中性偏多：流動性資產增加。
透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產-非流動 5,992 8,788 大幅減少 2,796 百萬元 (約 31.8%)。 利空：非流動金融資產顯著縮水，可能與市場價值下跌或處分有關。
不動產、廠房及設備 1,650 1,578 略微增加。 中性偏多：輕微固定資產擴張。
非流動資產合計 8,977 11,339 減少 2,362 百萬元 (約 20.8%)。 利空：主要受非流動金融資產減少影響，總體非流動資產大幅縮水。
資產總計 19,956 21,887 減少 1,931 百萬元 (約 8.8%)。 利空：資產總額減少，可能影響公司規模和借貸能力。
應付帳款 3,475 2,559 增加 916 百萬元 (約 35.8%)。 中性偏多：供應商信貸增加，有利於短期現金流，也可能反映採購量增加。
流動負債合計 5,979 5,314 增加 665 百萬元 (約 12.5%)。 中性。
非流動負債合計 620 318 增加 302 百萬元 (約 95%)。 利空：非流動負債顯著增加。
負債總計 6,599 5,632 增加 967 百萬元 (約 17.2%)。 利空：總負債顯著增加。
保留盈餘合計 5,465 5,226 增加 239 百萬元 (約 4.6%)。 利多：累積盈餘增加。
透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產未實現評價損益 5,036 7,970 減少 2,934 百萬元 (約 36.8%)。 利空：金融資產未實現評價損益大幅減少，反映這些資產價值下跌。
歸屬於母公司業主之權益合計 12,957 15,860 減少 2,903 百萬元 (約 18.3%)。 主要利空：股東權益大幅縮水，對公司價值產生負面影響。
權益總計 13,357 16,255 減少 2,898 百萬元 (約 17.8%)。 主要利空：總權益大幅減少。
每股淨值(元) 69.19 84.70 減少 15.51 元 (約 18.3%)。 利空：每股淨值顯著下降，影響投資人信心。

主要趨勢：資產負債表顯示公司總資產和總權益在 2025 年上半年顯著下降，主要是由於非流動金融資產的減少及其未實現評價損益的大幅縮水。同時，總負債有所增加，導致每股淨值大幅下滑，這對公司財務狀況構成壓力。

月營業收入淨額趨勢 (頁 13)

下表顯示了 2024 年 9 月至 2025 年 8 月的月營業收入淨額（單位：新台幣仟元）。

月份 2024 年 月份 2025 年 主要趨勢
Sep 1,043,734 Jan 1,001,139 2024 年 Q4 月營收介於 919M 至 1.04B 之間。2025 年 Q1 月營收在 2 月份略有下滑後，3 月份顯著回升。2025 年 Q2 月營收則呈現強勁增長，連續三個月突破 1.2B 大關，其中 5 月達到高峰。
Oct 935,103 Feb 906,992
Nov 919,327 Mar 1,123,543
Dec 1,018,577 Apr 1,232,249
May 1,235,750
Jun 1,220,891
Jul 1,195,369 2025 年 Q3 初期（7、8 月）月營收雖較 Q2 峰值略有回落，但仍維持在 1.07B 以上的較高水準，顯示銷售動能持續。
Aug 1,070,941

主要趨勢：全漢的月營收自 2024 年 9 月至 2025 年 2 月期間相對穩定，介於 9 億至 10 億新台幣之間。從 2025 年 3 月開始，營收出現顯著反彈，並在 4 月、5 月、6 月連續三個月突破 12 億新台幣，創下近期新高。進入 2025 年第三季度，7 月和 8 月的營收雖較第二季度高峰略有下降，但仍維持在 10 億新台幣以上的高位，顯示公司近期的銷售動能表現良好。

利多與利空判斷

根據上述分析，以下將報告內容中的關鍵資訊歸類為利多或利空：

利多資訊

  • 營業收入淨額顯著增長（+20% YoY）：2025 年上半年營收達 6,720,565 仟元，較去年同期大幅增長，顯示市場需求回溫及公司營收動能強勁。（依據：頁 9 合併綜合損益表）
  • 營業淨利大幅增長（+228% YoY）：2025 年上半年營業淨利達 160,950 仟元，遠超去年同期，表明公司核心業務營運效率及獲利能力顯著提升。（依據：頁 9 合併綜合損益表）
  • 營業利益率翻倍：2025 年上半年營業利益率從 1% 提升至 2%，顯示公司在控制營運費用方面表現良好。（依據：頁 10 合併財務比率）
  • 電競及 IPC (通用型) 應用類別營收佔比顯著增長：電競佔比從 19% 增至 29%，IPC 從 26% 增至 30%，成為主要營收支柱，顯示公司在關鍵市場領域具備競爭力。（依據：頁 8 應用類別營收）
  • 月營收動能強勁：2025 年 4 月至 6 月月營收連續突破 12 億新台幣，且 7、8 月仍維持較高水準，顯示短期銷售趨勢向好。（依據：頁 13 月營業收入淨額）
  • 持續進行產品線多元化與市場擴張：公司在 5G、新能源、醫療、雲端及邊緣運算等領域積極佈局，並透過越南廠擴大製造版圖，有利於長期發展。（依據：頁 5 里程碑、頁 6 產品線介紹）

利空資訊

  • 業外收入轉為顯著損失（-125% YoY）：2025 年上半年業外收支合計為 (52,950) 仟元損失，相較去年同期的 214,583 仟元收入，逆轉幅度巨大，嚴重侵蝕核心獲利。（依據：頁 9 合併綜合損益表）
  • 外幣兌換(損)益淨額造成重大損失：2025 年上半年外幣兌換錄得 (111,317) 仟元損失，為導致業外虧損的主要原因，反映公司面臨較大的匯率風險。（依據：頁 11 合併業外收支細項）
  • 稅前淨利、歸屬母公司業主淨利及每股盈餘大幅下滑（-59%至-62% YoY）：儘管營業淨利大增，但受業外損失拖累，導致最終獲利能力顯著倒退。（依據：頁 9 合併綜合損益表）
  • 淨利率大幅下降：2025 年上半年淨利率從 4% 降至 1%，反映公司整體獲利能力面臨挑戰。（依據：頁 10 合併財務比率）
  • 總資產及權益總計顯著減少：總資產減少 8.8%，總權益減少 17.8%，顯示公司資產規模縮小且股東權益受損。（依據：頁 12 合併資產負債表）
  • 每股淨值大幅下降：每股淨值從 84.70 元降至 69.19 元，減少 18.3%，直接影響投資人對公司內在價值的評估。（依據：頁 12 合併資產負債表）
  • 非流動金融資產及未實現評價損益大幅縮水：非流動金融資產減少 31.8%，未實現評價損益減少 36.8%，這部分資產價值的減損是導致總資產和權益減少的重要原因。（依據：頁 12 合併資產負債表）
  • 網通及雲端及邊緣運算應用類別營收佔比顯著下滑：網通從 17% 降至 6%，雲端及邊緣運算從 11% 降至 7%，顯示在這些曾被視為潛力市場的領域表現不佳。（依據：頁 8 應用類別營收）

總結

全漢企業 2025 年上半年度的財報呈現出一個兩極化的經營狀況。公司在核心業務方面表現出強勁的增長動能，營業收入實現了顯著提升，且營業淨利更是大幅躍進，這表明其產品在電競和 IPC（通用型）市場具有高度競爭力，並且內部營運效率有所改善。然而，這些努力所帶來的正面效益卻被巨額的業外損失，特別是高達 1.11 億新台幣的外幣兌換損失所完全抵銷，導致最終的稅前淨利、歸屬母公司業主淨利及每股盈餘出現大幅度下滑。

對股票市場的潛在影響：

市場對於全漢股票的反應可能會是複雜的。一方面，核心業務的強勁成長和月營收的良好勢頭，可能會被視為公司基本面穩健的積極信號，為股價提供一定的支撐。然而，業外損失對淨利的嚴重影響，以及隨之而來的每股盈餘和每股淨值的大幅減少，可能會嚴重打擊投資者信心，引發對公司獲利穩定性和財務風險的擔憂，短期內股價恐將承受下行壓力。外匯管理的成效將是未來市場評估公司表現的重要指標。

未來趨勢判斷：

  • 短期而言，公司營收動能良好，若全球匯率市場能趨於穩定，或公司能更有效地管理匯率風險，則其下半年的獲利能力有望迅速反彈。電競與 IPC 領域的持續強勢表現將是短期營運的關鍵支撐。
  • 長期而言，全漢在新能源、醫療、5G、雲端及邊緣運算等多元化領域的佈局，以及全球生產基地（如越南廠）的擴建，為公司提供了廣闊的增長空間。儘管目前部分新興應用（如網通和雲端運算）營收佔比下滑，但這些市場的潛力仍在，公司能否在其中重獲增長，將是決定長期表現的關鍵。此外，資產結構的調整和權益價值的恢復，也需時間觀察。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

投資人應仔細區分公司的「賺錢能力」（由營業利益反映）與「實際到手淨利」（受業外因素影響）。全漢的核心業務表現令人鼓舞，但財務管理，特別是匯率風險的控制，是其當前最大的弱點。散戶投資者在評估時，應著重考量以下幾點：

  1. 業外風險管理：公司能否有效應對匯率波動，或是否有新的避險策略，將直接影響未來獲利。
  2. 現金流量健康狀況：應收帳款和存貨的增加，結合淨利的減少，可能會影響公司的營運現金流。
  3. 資產品質與權益保護：每股淨值的下降和金融資產的減損，要求投資人需審慎評估公司的資產負債結構。
  4. 新興業務發展：持續關注新能源、醫療等高毛利、高成長潛力業務的實際貢獻，以判斷公司轉型與多元化策略的成效。
  5. 定期追蹤月營收：雖然短期表現向好，但持續性仍需驗證，月營收數據將是評估公司近期營運動能的直接指標。

總體而言，全漢的報告揭示了企業面臨的雙重挑戰：一方面是核心業務的堅韌增長，另一方面是宏觀經濟因素導致的獲利壓力。對於投資者來說，這是一份需要細緻分析，權衡利弊的報告。

之前法說會的資訊

日期
地點
凱基證券(台北市南京東路二段137號4F)
相關說明
本公司受邀參加凱基證券所舉辦之法說會，會中介紹公司之營運與展望
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供
日期
地點
華南永昌證券(台北市民生東路4段54號4樓)
相關說明
本公司受邀參加華南永昌證券所舉辦之法說會，會中介紹公司之營運與展望
公司提供的連結
公司網站相關資訊連結
PDF簡報
公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流
公司未提供
文件報告
公司未提供