三商家購（2945）法說會日期、內容、AI重點整理
三商家購（2945）法說會日期、直播、報告分析
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三商家購(2945) 2024年度經營績效說明會重點摘要與分析
本文件為三商家購(2945)於2025年3月19日舉行的法人說明會簡報，內容涵蓋公司簡介、2024年度財務概況、近期營運重點，以及未來展望。
報告摘要與分析
1. 公司簡介
- 公司名稱：三商家購股份有限公司 (Simple Mart)
- 股票代號：2945
- 成立時間：2013年2月7日
- 上市日期：2021年11月30日
- 實收資本額：6.75億元
- 合併營業收入：143億元 (2024年度)
- 組織規模：3,556人 (截至2025/2/28)
- 通路數 (截至2025/2/28)：美廉社(803家)、心樸市集(3家)、Tomod's(16家)、寵物好事(7家)
- 門市分布：遍布全台各縣市
2. 財務概況 (2024年度)
項目 2024 (新台幣千元) 2023 (新台幣千元) 變動 (%) 營業收入 14,297,180 14,041,914 1.82% 營業毛利 3,877,336 3,639,638 6.53% 營業費用 3,699,805 3,518,372 5.16% 營業利益 177,531 121,266 46.40% 稅前淨利 153,088 106,971 43.11% 稅後淨利 119,573 82,612 44.74% 本期淨利歸屬於母公司業主 136,399 101,146 34.85% EPS 2.02 1.5 0.52 毛利率 27.12% 25.92% 1.20% 營業費用率 25.88% 25.06% 0.82% 營業利益率 1.24% 0.86% 0.38% 稅前淨利率 1.07% 0.76% 0.31% 淨利率 0.84% 0.59% 0.25%
- 營收成長：2024年合併營收較2023年成長1.82%。
- 獲利能力顯著提升：營業毛利、營業利益、稅前淨利、稅後淨利皆顯著成長，其中營業利益成長幅度高達46.40%。
- EPS提升：每股盈餘(EPS)從1.5元提升至2.02元。
- 各項利潤率上升：毛利率、營業利益率、稅前淨利率、淨利率均較2023年有所提升，顯示公司經營效率改善。
- 觀察季度營收變化：2024 Q1至Q4 的營收略有增長，公司2023年Q3收購三友藥妝與寵物好事，故將其營收合併計算。
- 公司銷售額主要還是由一般商品銷售所貢獻，但毛利主要由銷售額(外)產品所貢獻。
3. 近期營運重點
- 2025年1-2月美廉社同期店營業概況：持續調整商品以提高整體毛利。
結論：銷售額略微提升，但是毛利卻在下降，因此公司開始調整商品結構，目標是讓毛利回升。
- 銷售額：成長0.5%
- 毛利額：下降2.8%
- 來客數：下降1.3%
- 客單價：成長1.8%
- 件單價：下降0.9%
- 客件數：成長2.7%
- 寵物好事併入：挹注營收及獲利。
- 新店型測試：擴大自行進口及自有品牌佔比。
- 巷口酒窖店測試完成：將因應商圈需求，逐步改裝，截至2025年2月底計252家。
- 重大資本支出：
結論：以上資本支出旨在提升物流效率、降低成本、並響應節能政策。
- 觀音物流倉擴建案
- 太陽能屋頂建置案
- 物流自動化設備案
- 電子價卡(ESL)採購案
4. 股利政策
- 近五年現金股利發放比率維持在90%左右，2024年度EPS為2.02元，預計將維持穩定的股利政策。
5. 未來展望
- 商品及服務：
結論：加強自有產品開發與進口業務，可望提高毛利率。
- 咖啡：全面門市導入，咖啡豆升級，隨買隨取新上線。
- 自有品牌+自進口商品：營收占比目標25%。
- 酒窖專區：持續擴展酒窖店。
- 寵物通路投資：持續擴張寵物好事，整合資源，與動物醫院合作。
綜合分析與投資建議
三商家購2024年度財報表現亮眼，營收與獲利皆呈現成長趨勢，特別是營業利益的大幅增長，顯示公司在成本控制和營運效率方面有所提升。公司積極擴展自有品牌和進口商品，並強化寵物通路，有助於提高毛利率和擴大市場佔有率。此外，公司持續投資物流倉儲和自動化設備，可望進一步優化供應鏈和降低營運成本。
從股利政策來看，公司維持穩定的現金股利發放比率，對股東而言是正面的。然而，需要關注的是，2025年1-2月美廉社同期店的銷售額雖然成長，但毛利卻下降，這可能意味著市場競爭加劇或者促銷活動增加。公司需要持續關注商品結構的調整和毛利改善的策略。
對於投資人而言，三商家購的長期發展趨勢看好。尤其是在併入寵物好事後，有望在寵物市場取得更大的發展。公司積極發展自有品牌、咖啡升級和酒窖擴展等業務，可以帶來多元化的收入來源。但股價可能受大盤影響而有所波動，加上目前本益比(PER)並不低，建議投資人審慎評估。
投資建議：
- 長期投資者：可考慮逢低布局，並關注公司在自有品牌、寵物市場和物流效率方面的進展。
- 短期投資者：需留意2025年第一季的營運狀況，特別是美廉社的毛利改善情況。
風險提示：
- 市場競爭風險：零售業競爭激烈，需關注競爭對手的動態。
- 供應鏈風險：原物料價格波動和供應鏈中斷可能影響毛利率。
- 消費趨勢變化風險：消費者口味變化快速，需持續關注市場趨勢並調整產品組合。
Disclaimer: 本分析僅供參考，不構成任何投資建議，投資人應自行評估風險。
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