宏太-KY（2924）法說會日期、內容、AI重點整理

宏太-KY（2924）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/11/18 14:30

地點

線上法說會

相關說明

本公司受邀參加台新證券舉辦之線上法人說明會

公司提供的連結

公司網站相關資訊連結

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

宏太-KY (2924) 2025年法人說明會報告分析與總結

本報告詳細分析了宏太-KY（股票代碼：2924-KY）於2025年11月18日舉辦的法人說明會內容。宏太-KY是一家業務多元化的公司，主要經營嬰幼兒產品、工程承攬及不動產開發三大領域。本分析將根據報告內容，條理清晰地呈現公司概況、產業現況、營運與財務數據，並對未來趨勢及潛在的股市影響進行評估。

報告開宗明義地指出，所有財務業務訊息及預測性資訊皆為依據現時資料取得，實際營運結果及財務狀況可能與預測有所差異，並可能受公司無法掌握的風險因素影響。此免責聲明提醒投資人應謹慎評估預期與現實之間的潛在落差。

報告整體觀點與潛在影響

宏太-KY展現出其在不同產業領域的多元化經營策略，試圖透過多角化來分散風險並尋求成長機會。在嬰幼兒產品方面，公司強調品牌化、天然環保安全材質及多元化商業模式以應對少子化趨勢及消費者需求升級；在越南工程產業，則把握新南向政策及基礎建設商機，發展智慧化、永續化工程；台灣不動產開發則聚焦都更、危老重建及綠建築概念，迎合市場轉型需求。

然而，從財務數據來看，公司面臨顯著的挑戰。儘管2024年度營業收入大幅成長，但毛利率卻大幅下滑，且持續性的營業淨損及本期淨損是報告中最大的利空因素。雖然2025年前三季的毛利率有所回升，但營收卻出現顯著衰退，且累積虧損持續擴大，導致保留盈餘為負數。資產負債表顯示總資產雖然增加，但負債總額亦同步攀升，負債權益比上升，現金及其他金融資產變動劇烈，反映公司資金運用頻繁。

對股票市場的潛在影響：

• 短期： 由於營收在2025年呈現衰退，且公司仍處於持續虧損狀態，市場對其短期盈利能力將抱持謹慎態度。雖然毛利率回升顯示營運效率或產品組合調整可能正在產生正面效果，但營收規模的萎縮可能壓抑股價表現。法人說明會的內容可能會使投資者對其短期表現持觀望態度，股價恐難有大幅上漲動能。
• 長期： 公司提出的2026年營業計劃，著重於複合式多角化經營、進入新產業、透過收購及合資等方式來增加獲利，這顯示了管理層對未來成長的長期戰略願景。若這些戰略能夠有效執行並帶來實際的獲利貢獻，將為公司帶來長期成長潛力。智慧城市、永續發展、綠建築等產業趨勢，若能成功結合，將有助於提升公司價值。但鑑於目前持續虧損的財務狀況，其執行此類戰略的資金需求及整合能力將是市場關注的焦點。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

對於散戶投資人而言，宏太-KY的報告呈現出機會與風險並存的局面，以下為應特別留意的幾點：

1. 持續虧損與獲利能力： 公司已連續多年呈現營業淨損及本期淨損，且保留盈餘為負數。投資人應密切關注未來各季的財報，尤其是營收成長是否能恢復正向，以及毛利率回升趨勢能否帶動營業利益轉虧為盈。
2. 營收下滑趨勢： 儘管2025年前三季毛利率有所改善，但營收較去年同期大幅下滑。需了解營收下滑的原因是市場萎縮、競爭加劇，還是公司主動調整產品策略（例如放棄低毛利業務）。
3. 多元化策略的執行與效益： 公司規劃透過多角化經營、併購、合資進入新產業。這些策略的執行成效、是否能有效整合資源、以及新事業能否帶來實質獲利，都需要時間來證明。投資人應審慎評估其多元化策略的細節與進度。
4. 現金流與資本結構： 資產負債表顯示現金及約當現金雖高，但負債總額也大幅增加，特別是關係人應付款項的金額龐大。投資人應關注公司現金流狀況，確保其有足夠的資金支持營運和未來發展。
5. 產業競爭與宏觀風險： 三大業務板塊均面臨激烈的市場競爭與宏觀經濟風險（如不動產市場波動、越南工程市場的不確定性）。這些外部因素可能影響公司的營運表現。
6. 股利政策： 由於公司持續虧損且保留盈餘為負，短期內恐無現金股利可期。對於追求穩定股息收益的投資人而言，這並非理想標的。

總體而言，宏太-KY正處於轉型與調整期。其長期發展潛力仰賴於能否成功執行多角化策略並有效轉虧為盈。散戶投資人應特別注意公司的財務體質、獲利能力及經營策略的實際成效，避免僅因未來展望而盲目投入。

重點摘要與趨勢分析

公司概況

• 公司名稱： 開曼群島宏太股份有限公司（原名：開曼東凌）。
• 股票代碼： 2924-KY。
• 上櫃日期： 100年12月 (2011年12月)。
• 資本額： 新台幣520,359仟元 (約新台幣5.2億元)。
• 業務範圍： 宏太-KY為一多元化控股公司，主要透過其子公司經營以下三大核心業務：
  1. 嬰幼兒產品之研發、製造及銷售： 主要由子公司東凌負責。
  2. 工程承攬業務： 主要由子公司勞德負責。
  3. 不動產開發業務： 主要由子公司志竑負責。

主要產品與業務內容

• 子公司東凌 - 嬰幼兒產品系列：
  • 產品線廣泛： 涵蓋新生兒哺乳期(0-3M)、嬰兒哺育期(3-12M)及幼兒成長期(12M以上)等各階段需求。
  • 具體產品類別： 包括媽咪用品、哺育用品、童裝內著、離乳用品、棉紡用品、清潔洗護、大型用品及居家生活系列。
• 子公司勞德 - 工程產業：
  • 主要承攬項目： 承攬越南胡志明市第七郡「HONGFU PLAZA」商辦大樓的鋼筋工程。
  • 合約價值： 約290億越南盾（約新台幣33,370仟元）。
• 子公司志竑 - 不動產開發業務：
  • 主要產品與服務： 不動產開發。
  • 推案進度： 在台南市東區的「宏福悅」建案，採邊建邊售模式，已開工。

產業概況與發展趨勢

嬰童產業（東凌）

• 現況： 台灣嬰童產業屬相對成熟市場，因少子化趨勢，父母對嬰幼兒產品要求標準日益提高，特別強調產品外觀、品質、材質、設計（安全性、無毒、環保）。
• 發展趨勢：
  • 品牌化： 消費需求從實用型轉向追求高品質、流行感及品牌價值。
  • 材質發展： 趨向天然、環保且安全，因應黑心商品事件及法規趨嚴。
  • 多元化商業模式： 電子商務興起，需提供全方位服務以滿足消費者購物管道的多樣性。
• 競爭情形： 市場競爭激烈，同業眾多，如麗嬰房、奇哥、娃娃城等。

越南工程產業（勞德）

• 現況： 各國製造業轉移至東南亞，帶動越南基礎建設及商業大樓建設商機，應掌握新南向市場機會。
• 發展趨勢：
  • 智慧防護裝備： 結合現代技術預警及消除施工風險。
  • 提高技術應用效率： 提升資料安全性、專案管理控制、供應鏈追蹤，以及利用施工資訊模型修復錯誤。
  • 勞動力需求： 需要大量高素質人才管理、測試及開發新技術。
  • 材料成本增加： 透過創新材料降低成本並維持專案進度。
  • 智慧城市應用： 應用新方法、新技術、投資新項目，降低市場風險並提高利潤。
  • 專案管理軟體： 提升競爭力、創造商業價值及營運效率。
  • 永續發展： 引入低碳建材及設備、減碳工法，響應全球節能減碳趨勢。
• 競爭情形： 民用及工業建築領域競爭激烈，具良好現金流及健康財務結構的大型企業較具優勢。

不動產開發業務（志竑）

• 現況： 台灣建設業處於轉型階段，政府推動公共基礎建設、半導體與AI產業擴張，帶動剛性住房及投資需求。都市更新、危老重建政策亦提供穩定發展動能。
• 發展趨勢：
  • 都更與危老建築開發政策： 著重智慧建築系統重建，有利於取得獎勵及提高開發價值。整合建築物內資訊、通訊、自動控制、節能與安全管理系統，提供永續環境。
  • 永續發展： 導入綠建築設計概念，強調節能、通風採光、建材友善、雨水回收，打造安全、永續、宜居的新式都市空間。
• 競爭情形： 台灣建築市場競爭日益激烈，面臨土地取得成本上升、施工人力及材料價格波動、市場需求不確定等多重挑戰。公司目標積極參與合建開發案以應對。

營運概況

營收概況

項目	2023年	2024年	2025年1-6月	2024年1-6月	2025年7-9月	2024年7-9月	2025年1-9月	2024年1-9月
營業收入 (仟元)	41,318	164,554	21,595	61,976	16,650	83,393	38,245	145,369
營業成本 (仟元)	26,139	136,683	12,785	51,554	11,707	72,681	24,492	124,235
營業毛利 (仟元)	15,179	27,871	8,810	10,422	4,943	10,712	13,753	21,134
營業毛利率 (%)	37%	17%	41%	17%	30%	13%	36%	15%

主要趨勢：

• 營業收入：
  • 2024年全年營業收入達164,554仟元，較2023年（41,318仟元）大幅成長約298.2%。
  • 然而，2025年截至9月的累計營收（38,245仟元）較2024年同期（145,369仟元）大幅下滑約73.7%，顯示2025年營運規模縮減。
  • 若按季度看，2025年1-6月營收（21,595仟元）較2024年同期（61,976仟元）下滑約65.1%；2025年7-9月營收（16,650仟元）較2024年同期（83,393仟元）下滑約80.0%。
• 營業毛利率：
  • 2024年全年毛利率為17%，較2023年（37%）顯著下降。
  • 值得注意的是，2025年前三季的毛利率呈現顯著回升：2025年1-6月毛利率為41%，遠高於2024年同期（17%）；2025年7-9月毛利率為30%，亦高於2024年同期（13%）。
  • 2025年1-9月累計毛利率為36%，較2024年同期（15%）大幅改善，顯示公司在營收下滑的同時，毛利結構有所優化，可能與產品組合調整或成本控制有關。

銷售策略

• 東凌（嬰幼兒產品）： 專注台灣市場。
• 勞德（工程產業）： 專注越南市場。
• 志竑（不動產開發）： 專注台灣市場。

財務概況

損益表

科目 (單位:新台幣仟元)	2023	2024	2025Q3
營業收入	41,318	164,554	38,245
營業成本	26,139	136,683	24,492
營業毛利	15,179	27,871	13,753
營業費用	45,193	61,903	51,006
營業淨損	(30,014)	(34,032)	(37,253)
營業外收入及支出	(3,476)	(30,261)	547
稅前淨損	(33,490)	(64,293)	(36,706)
減:所得稅費用	814	3,270	0
本期淨損	(34,304)	(67,563)	(36,706)
基本每股虧損(元)	(1.05)	(1.67)	(0.71)

主要趨勢：

• 營業收入與毛利率： 如前所述，2024年營收大幅增長，但毛利率顯著下降；2025Q3營收顯著下滑，但毛利率回升至36%。
• 營業費用： 呈持續增長趨勢，從2023年的45,193仟元增至2024年的61,903仟元，而2025Q3已達51,006仟元，顯示營運成本壓力仍高。
• 營業淨損： 公司持續處於營業虧損狀態，且虧損金額逐年擴大。2025Q3的營業淨損(37,253仟元)已超過2023年全年及2024年全年。
• 營業外收入及支出： 2023年和2024年均為負值，其中2024年為較大的負數(30,261仟元)。然而，2025Q3轉為正值(547仟元)，對稅前淨損有正面助益。
• 本期淨損與每股虧損： 公司持續呈現淨虧損，2024年淨損擴大至(67,563仟元)。2025Q3的淨損(36,706仟元)雖較2024年全年為低，但若以此速度計算，全年虧損仍不容小覷。基本每股虧損在2025Q3為(0.71元)，相較於2024年全年(1.67元)有所改善，可能反映出毛利率的改善或股本變動的影響。

資產負債表

科目 (單位:新台幣仟元)	2023	2024	2025Q3
資產
現金及約當現金	44,398	397,340	212,113
存貨	4,324	44,677	66,111
其他金融資產 - 流動	73,779	305,214	408,392
流動資產合計	133,717	826,370	809,254
不動產、廠房及設備	96,659	33,986	33,796
非流動資產合計	113,026	46,508	41,919
資產總計	246,743	872,878	851,173
負債與權益
短期借款	65,000	15,000	30,000
合約負債 - 流動	211	37,352	87,598
其他應付款-關係人	0	160,000	160,100
流動負債合計	85,370	334,399	352,368
非流動負債合計	3,274	1,794	1,032
負債總計	88,644	336,193	353,400
股本	328,051	520,359	520,359
資本公積	0	207,394	207,394
保留盈餘	(123,762)	(191,305)	(228,011)
權益總計	158,099	536,685	497,773
負債及權益總計	246,743	872,878	851,173

主要趨勢：

• 資產總計： 從2023年的246,743仟元大幅增至2024年的872,878仟元，隨後在2025Q3略降至851,173仟元。總資產的顯著增長主要發生在2024年。
• 流動資產： 2024年流動資產大幅增加，主要由現金及約當現金、其他金融資產及存貨推動。2025Q3存貨持續增加至66,111仟元，其他金融資產也持續增長，但現金及約當現金有所下降。
• 不動產、廠房及設備： 顯著下降，從2023年的96,659仟元降至2024年的33,986仟元，並在2025Q3維持相似水平。這可能表示資產出售或折舊的影響。
• 負債總計： 負債總額從2023年的88,644仟元大幅增至2024年的336,193仟元，並在2025Q3持續增至353,400仟元。其中，其他應付款-關係人（2024年為160,000仟元，2025Q3為160,100仟元）是流動負債中最大的項目，合約負債亦顯著增加。
• 權益總計： 股本在2024年從328,051仟元增至520,359仟元，同時新增207,394仟元的資本公積，顯示公司在2024年進行了增資。這使得權益總計在2024年大幅增加。然而，由於持續的虧損，保留盈餘持續為負且金額擴大，從2023年的(123,762仟元)擴大至2025Q3的(228,011仟元)。權益總計在2025Q3略有下降，主要受虧損擴大的影響。
• 財務槓桿： 負債總計佔資產總計的比重從2023年的36%增加到2024年的38.5%和2025Q3的41.5%，顯示公司對負債的依賴度增加。

其他財務概況

• 資本支出： 公司目前無規劃重大的固定資產等資本支出。
• 股利政策： 由於公司業務型態不需保有大額資金進行資本支出，股利政策以現金股利為主，如有可供分配盈餘，得於各會計年度結束後發放。然而，鑑於公司目前的累積虧損，短期內發放股利的可能性極低。

未來展望

2026年營業計劃

• 策略方向： 集團總公司將規劃集成複合式多角化經營，利用集團財務資源，透過新事業部、收購、合資等方式，進入新產業。
• 目標： 開創新局面，藉期能增加公司獲利。

利多與利空資訊判斷

• 利多：
  • 多元化業務結構： 橫跨嬰幼兒產品、工程承攬及不動產開發，有助於分散單一產業風險並拓展成長機會。(依據：業務範圍，頁6)
  • 嬰童產業趨勢： 產品朝向品牌化、天然、環保、安全材質及多元化商業模式發展，符合現代消費升級需求。(依據：產品之發展趨勢，頁17)
  • 越南工程市場潛力： 受惠於製造業轉移至東南亞及新南向政策，越南基礎建設與商業大樓建設需求旺盛，公司積極參與越南工程項目。(依據：產業之現況與發展，頁12)
  • 工程產業技術升級： 積極導入智慧防護裝備、提高技術應用效率、專案管理軟體及永續發展理念，提升競爭力。(依據：產品之發展趨勢，頁18-19)
  • 不動產開發迎合政策： 台灣不動產市場轉型，公司著重都市更新、危老建築開發及永續綠建築概念，符合政府政策與市場健康發展趨勢。(依據：產業之現況與發展、產品之發展趨勢，頁13, 20)
  • 2025年毛利率顯著回升： 2025年前三季毛利率大幅優於2024年同期，顯示公司可能在產品組合或成本控制上有所改善，對未來獲利能力具正面潛力。(依據：營收概況，頁23)
  • 2025Q3營業外收入轉正： 營業外收支由負轉正，對緩解整體虧損有助益。(依據：損益表，頁28)
  • 2024年完成增資： 股本及資本公積增加，補充公司營運資金並強化資本結構。(依據：資產負債表，頁31)
• 利空：
  • 持續性營業淨損與本期淨損： 公司連續多年（2023、2024、2025Q3）處於營業虧損及稅後淨損狀態，且2025Q3營業淨損金額已超過前兩年全年，顯示核心業務盈利能力不足。(依據：損益表，頁28)
  • 累積虧損持續擴大： 保留盈餘持續為負且虧損金額逐年擴大，顯示過去營運成果不佳。(依據：資產負債表，頁31)
  • 2025年營收大幅下滑： 2025年前三季營收較2024年同期大幅衰退，儘管毛利率改善，但營收規模縮減可能影響未來獲利空間。(依據：營收概況，頁23)
  • 營業費用持續增長： 營業費用呈上升趨勢，侵蝕了部分毛利改善的效益。(依據：損益表，頁28)
  • 負債總額顯著增加： 負債總額大幅上升，特別是流動負債中的關係人應付款項金額龐大，提高了公司的財務槓桿及短期償債壓力。(依據：資產負債表，頁30)
  • 不動產、廠房及設備大幅減少： 固定資產在2024年大幅下降，可能影響未來生產或營運能力，或反映資產處分。(依據：資產負債表，頁29)
  • 各產業競爭激烈： 嬰童、越南工程及台灣不動產市場均面臨激烈競爭，對公司獲利能力構成挑戰。(依據：產業競爭情形，頁21)
  • 短期內無股利可期： 由於持續虧損及累積盈餘為負，短期內公司無法發放現金股利，不利於追求股息收益的投資人。(依據：其他財務概況，頁32)

總結

宏太-KY的法人說明會報告描繪了一家在多個產業領域積極探索發展機會、並試圖透過技術創新和永續策略來提升競爭力的公司。其在嬰幼兒產品、越南工程和台灣不動產開發方面，均提出了與時俱進的市場策略，包括品牌化、智慧化、永續發展和迎合政府政策等。這些策略展現了管理層對長期成長的願景，並嘗試在各自競爭激烈的市場中尋求差異化優勢。

然而，儘管有明確的未來展望，公司目前的財務表現卻面臨嚴峻挑戰。持續性的營業淨損及本期淨損、不斷擴大的保留盈餘赤字，以及2025年營收的大幅下滑，都顯示公司在將策略轉化為實質獲利方面仍有漫長道路。雖然2025年前三季毛利率的顯著回升是一個亮點，但這是否足以彌補營收規模縮減和持續增加的營業費用，仍需後續觀察。此外，負債總額的增加，特別是高額的關係人應付款，也值得投資人審慎評估其財務健康狀況。

對未來趨勢的判斷：

• 短期趨勢： 由於2025年營收呈現顯著衰退且公司仍處於虧損狀態，預計短期內公司的財務壓力將持續存在。市場將密切關注其營收能否止跌回升，以及毛利率的改善能否有效轉化為營業利益。公司的多元化業務在短期內恐難以迅速產生足以彌補虧損的效益。
• 長期趨勢： 公司提出的2026年營業計劃，通過複合式多角化經營、進入新產業、進行收購及合資，旨在增加長期獲利。若宏太-KY能成功執行其戰略轉型，將核心業務與市場趨勢（如智慧城市、綠建築、消費者升級需求）有效結合，並妥善管理其財務資源與各業務板塊的整合，長期來看具備一定的發展潛力。其海外市場（越南工程）的布局也可能為未來成長提供動力。然而，這些長期潛力的實現高度依賴於管理層的執行力、市場環境的配合以及能否有效解決目前的虧損困境。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

散戶投資人應保持高度警惕，不宜僅憑其戰略願景而輕率投資。務必定期檢視公司未來的財務報告，特別是關注以下幾個關鍵指標：

1. 營收成長： 觀察2025年之後的營收能否恢復正向成長，並確認成長動能來源。
2. 獲利能力改善： 除了毛利率，更要關注營業利益和稅後淨利的轉虧為盈。持續的虧損將嚴重侵蝕股東權益。
3. 現金流量： 評估公司的營運現金流量是否充裕，以支持其日常營運及未來擴張計畫，尤其是在無重大資本支出規劃的情況下。
4. 債務結構： 留意負債總額，尤其是與關係人的借貸情況，確保公司財務結構的穩健性。
5. 戰略執行成效： 追蹤公司在多元化和新產業投資方面的具體進展和初步成果。

總而言之，宏太-KY目前正處於戰略轉型與財務挑戰並存的階段。其未來的價值將取決於能否有效解決當前虧損、恢復營收成長動能，並成功實現其多角化經營的長期目標。對於風險承受度較低的散戶而言，目前該股票的投資風險較高，建議持續觀察其財務數據及營運策略的實際效益，待其獲利模式更加清晰穩定後再做判斷。

之前法說會的資訊

日期

2024/11/04 15:00

地點

Webex link：https://tssco.webex.com/meet/TaishinSecurities 會議室：176 670 1769

相關說明

本公司受邀參加台新證券舉辦之線上法人說明會

公司提供的連結

公司未提供

PDF簡報

公開資訊觀測站簡報連結

直播或串流

TWSE網站直播串流連結

文件報告

公司未提供