滿心（2916）法說會日期、內容、AI重點整理
滿心（2916）法說會日期、直播、報告分析
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- 日期
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- 福邦證券總公司(台北市忠孝西路一段6號7樓)
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- 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊做說明。
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以下內容由AI生成：
報告分析與總結
這份由滿心企業股份有限公司（股票代碼：2916）於2025年11月19日發佈的法說會資料，提供了該公司在百貨服飾產業的概況、營運狀況、財務表現、未來展望及因應措施。整體而言，報告呈現了公司過去幾年的穩健成長，同時也揭示了未來潛在的挑戰，並提出相應的策略。該公司憑藉其多元的品牌代理、全方位的通路佈局以及在百貨服飾領域逾四十年的深厚經驗，奠定了其在市場上的競爭力。
報告整體觀點
本報告內容條理清晰，提供了公司營運與財務狀況的透明資訊。從數據來看，滿心企業在2022年至2024年間，營收呈現持續增長趨勢，營業毛利率亦逐年提升，顯示公司在產品組合和成本控制方面取得成效。然而，2024年的營業利益、稅後淨利和每股盈餘相較於2023年出現小幅下滑，這可能預示著營運成本壓力或市場競爭加劇。報告也誠實地列出公司面臨的外部挑戰，並提出了多項因應措施，展現其積極應對變局的決心。
對股票市場的潛在影響
利多因素：
- 營收持續成長： 2024年營收達新台幣19.2億元，較前兩年持續增長，顯示市場需求及公司擴張力道仍在。
- 毛利率顯著提升： 毛利率從2022年的51.57%提升至2024年的54.24%，反映公司產品競爭力或議價能力增強，有助於獲利能力的穩定。
- 多元品牌代理與通路佈局： 代理多個國際知名品牌，並建立線上線下全方位通路，有助於分散風險、擴大市場份額。
- 獲得績效肯定： 榮獲「2025台灣中堅潛力企業」殊榮，並在中華徵信所的成衣及服飾品業中排名第11，彰顯其產業地位與經營實力。
- 積極應對挑戰： 公司已規劃多項因應措施，例如加強控管折扣、提升毛利率、降低庫存、拓展電商及加盟市場，顯示管理層對未來風險有清晰認知並積極部署。
利空因素：
- 獲利能力短期下滑： 2024年營業利益、稅後淨利及每股盈餘相較2023年呈現微幅下滑，可能影響市場對短期獲利成長的預期。
- 外部經營環境挑戰： 匯率波動、基本工資及勞保費率調漲、專櫃裝潢與物流成本增加、以及整體物價上漲導致消費力道減弱，這些都是公司未來營運的潛在壓力點，可能壓縮獲利空間。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 滿心企業在短期內可能會面臨營運成本上升和消費力道減弱的壓力，2024年的獲利能力略微下滑已反映此一趨勢。若因應措施能有效執行，可望減緩衝擊，但預計獲利成長將趨緩。
- 長期趨勢： 鑑於公司在百貨服飾產業的深厚基礎、多品牌策略以及積極的通路轉型（例如拓展電商和加盟），若能有效執行成本控制及提升毛利率的策略，並成功應對外部環境變化，長期仍具穩健發展的潛力。特別是自建物流倉庫、集中管理商品、掌握商圈開發等措施，有助於提升營運效率和降低長期成本。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利趨勢變化： 需密切關注2025年度及未來各季的營業利益、稅後淨利及每股盈餘是否能恢復成長動能，以及毛利率是否能持續維持在高水準。
- 經營成本控管： 留意公司如何有效控制因匯率、工資、物價上漲等因素造成的經營成本增加。
- 通路轉型成效： 觀察電商和加盟店的銷售佔比及成長速度，評估公司數位轉型和多通路策略的實際效益。
- 股利政策穩定性： 儘管公司有不低於50%盈餘分配股東的政策，但每股盈餘的波動仍會影響股利發放金額，投資人應綜合評估。
- 市場競爭與消費景氣： 服飾零售業競爭激烈且高度受消費景氣影響。投資人應關注整體經濟情勢、消費者信心以及公司在市場上的競爭策略。
條列式重點摘要
一、公司概況 (頁2)
- 公司名稱： 滿心企業股份有限公司
- 成立時間： 1977年7月
- 上櫃時間： 2004年5月
- 股票代號： 2916
- 資本額： 新台幣 646,268,780元
- 員工人數： 約690人
- 董事長： 李俊良先生
- 總經理： 後藤憲二先生
- 簽證會計： 安侯建業聯合會計師事務所
- 股務代理： 福邦證券股份有限公司
- 主要經營業務：
- 各種成衣針織品製造買賣業務
- 代理國內外廠商有關產品經銷投標報價業務
- 前項有關之進出口貿易業務
二、公司代理品牌 (頁3)
滿心企業代理多個知名國際品牌，涵蓋男裝、女裝、高爾夫服飾等領域，包括但不限於：
- Munsingwear
- le coq sportif (GOLF)
- e coq sportif
- Eminent
- HAZZYS
- PEARLY GATES
- and per se
- NARACAMICIE
- DANSKIN
- ココディール (COCO DEAL)
- LILLIAN CARAT
- POU DOU DOU
- SCOTTISH HOUSE
三、公司全方位通路 (頁4)
公司通路分為三大類，實現線上線下全面佈局：
- 線下通路： 百貨專櫃、購物中心、OUTLET、團體訂購、採購標案。
- 線上通路： 官方網站、YAHOO網站、MOMO網站、蝦皮網站、粉絲社群。
- 切貨通路： 經銷店、加盟店。
四、產業概況與百貨公司佈局 (頁5)
滿心企業在全台主要百貨公司均有設櫃，展現廣泛的實體通路覆蓋：
- 新光三越： 佈局20間分店，涵蓋台北信義新天地、Diamond Towers、南西店、桃園站前店、台中中港店、嘉義垂楊店、台南新天地、小西門店、台南小北門店、台南中山店、高雄左營店、高雄三多店、高雄SKM Park等。
- 遠東百貨： 佈局12間分店，包括台北信義A13遠百、桃園遠百、台中大遠百、台南大遠百、公園店、新北板橋大遠百、新竹竹北遠百、嘉義遠百、高雄大遠百、台南大遠百成功店、花蓮遠百等。
- 遠東SOGO： 佈局7間分店，包括台北忠孝館、台北復興館、台北天母店、台北大巨蛋店、桃園中壢店、新竹店、高雄店等。
- MITSUI OUTLET PARK： 佈局3間分店，包括新北林口店、台中港店、台南店。
- 漢神百貨： 佈局3間分店，包括台中洲際、高雄成功館、高雄巨蛋館。
- 其他通路： LaLaport、微風、高島屋、美麗華、統一時代、京站、禮客、環球、台茂、大江、華泰、太平洋、廣三、中友、麗寶、日曜、耐斯、大立、大樂、夢時代、義大等。
五、公司上下游關聯 (頁6)
公司供應鏈模式清晰，主要透過採購與委外生產：
- 供應商：
- 國外品牌原廠： 透過直接進貨、授權設計、授權生產方式取得商品。
- 台灣布料廠商： 透過進料方式取得原料。
- 滿心企業： 負責商品採購進口、服飾商品設計及委託外廠生產。
- 通路： 透過銷售至百貨公司、購物中心、OUTLET、經銷/加盟、採購標案、團體購買、電商網路等多元管道進行商品銷售。
六、營運概況 (頁7-8)
- 全台百貨專櫃總數： 截至114年10月31日，滿心企業在全台百貨擁有211個專櫃。
- 地區分佈： 台北50、新北24、桃園35、新竹20、台中38、嘉義6、台南15、高雄19、屏東2、基隆1、花蓮1。
- 品牌業務活動： 公司透過多種方式進行品牌推廣，包括品牌代言人、一日店長、FASHION SHOW、穿搭講座、廣告露出、粉絲團活動。
七、商品銷售情形 (頁9)
以下為商品銷售情形，單位：新台幣(仟元)。
銷售通路/營業收入 2024年度 2023年度 2022年度 直接銷售予客戶之商品
(如專櫃/電商/加盟店)1,834,476 1,751,336 1,515,326 透過經銷商銷售之商品
(如經銷店)68,787 72,678 46,404 其他
(如副料/外接訂單/協力廠商)16,903 14,243 14,127 總計 1,920,166 1,838,257 1,575,857 主要趨勢：
- 總銷售收入： 呈現逐年增長趨勢，從2022年的新台幣1,575,857仟元增至2024年的1,920,166仟元。
- 直接銷售： 為主要的營收來源，且持續穩定成長，從2022年的1,515,326仟元增至2024年的1,834,476仟元，顯示公司在專櫃、電商及加盟店的經營成效良好。
- 經銷商銷售： 於2023年度達到高峰（72,678仟元），但2024年度略有下降至68,787仟元。
- 其他銷售： 佔比最低，但亦呈現穩定增長。
八、財務概況 - 合併損益 (頁10)
以下為合併損益主要項目，單位：新台幣(仟元)。
項目 2024年度 2023年度 2022年度 營業收入 1,920,166 1,838,257 1,575,857 營業毛利 1,041,483 973,833 812,604 營業利益 277,428 280,056 209,900 稅後淨利 248,074 252,036 179,727
項目 2024年度 2023年度 2022年度 每股盈餘(元) 4.19 4.61 3.29 主要趨勢：
- 營業收入： 呈穩定成長，與商品銷售情形一致。
- 營業毛利： 逐年上升，從2022年的812,604仟元增至2024年的1,041,483仟元，顯示公司營運效率或產品組合有所優化。
- 營業利益： 在2023年達到高峰（280,056仟元），2024年略微下降至277,428仟元。
- 稅後淨利： 趨勢與營業利益相似，2023年達到高峰（252,036仟元），2024年略微下降至248,074仟元。
- 每股盈餘(EPS)： 呈現先升後降的趨勢，2023年為4.61元，2024年下降至4.19元，顯示公司在2024年的最終獲利能力有所壓力。
九、營業毛利率 (頁11)
營業毛利率呈現穩健的逐年提升趨勢：
- 2022年度： 51.57%
- 2023年度： 52.98%
- 2024年度： 54.24%
主要趨勢： 毛利率持續成長，從2022年的51.57%上升至2024年的54.24%，這是一個積極的訊號，表明公司在成本控制、產品定價或產品組合方面表現良好，有助於支撐公司的長期獲利能力。
十、現金股利 (頁12)
公司股利政策為配合財務規劃，每年就當年度可供分配盈餘提撥不低於百分之五十分配股東紅利。
股利年度 2020 2021 2022 2023 2024 每股配發(元) 1.5 2.2 3.0 4.0 3.6 主要趨勢：
- 每股配發： 呈現先增後降的趨勢。從2020年的1.5元穩步增長至2023年的4.0元，但在2024年略有下降至3.6元。此趨勢與每股盈餘的變化（2024年EPS略降）相符，反映了公司基於獲利狀況的股利政策。
十一、績效肯定 (頁13-14)
- 榮獲「2025台灣中堅潛力企業」殊榮： 在「2025 Taiwan Best-in-Class Companies 中堅潛力企業(7/7)」榜單中，滿心企業（股票代碼2916）排名第160位，屬於百貨批發產業。
- 市值：33億台幣
- 2022-2024年營收複合年均成長率：10%
- 平均營業利益率：14%
- 平均股東權益報酬率：20%
- 榮登中華徵信所「2025年台灣大型企業排名TOP5000」：
- 公民營企業混合排名：第1650名
- 製造業營收淨額排名：第813名
- 成衣及服飾品業：第11名
主要趨勢： 滿心企業在多個專業評比中獲得肯定，尤其在成衣及服飾品業的排名顯示其在細分市場中的領先地位和競爭力。穩定的營收成長率、良好的營業利益率及股東權益報酬率，印證了公司過去幾年的穩健經營。
十二、未來展望 (頁15)
公司面對多項外部挑戰：
- 匯率波動，影響進口商品成本。
- 基本工資與勞保費率調漲，雇主與勞工負擔加重。
- 專櫃裝潢、國內物流、包裝材料等費用增加。
- 物價上漲，民眾消費力道減弱。
十三、因應措施 (頁16)
為應對未來挑戰，公司規劃了全面的因應策略：
- 商品： 加強控管商品折扣，提升毛利率與降低庫存量。
- 通路： 加強開拓電商及加盟店市場。
- 區域： 掌握商圈開發及新商場設立。
- 物流： 自建物流倉庫，商品集中管理並控制費用支出。
總結
滿心企業股份有限公司透過其2025年法說會報告，展現了作為一家擁有四十年以上營運經驗的百貨服飾公司的韌性與策略。公司在過去幾年實現了營收的持續增長和毛利率的顯著提升，證明其在品牌代理、通路拓展及營運效率方面具有一定的優勢。獲得「台灣中堅潛力企業」和中華徵信所「TOP5000」的肯定，尤其在成衣及服飾品業名列前茅，進一步彰顯了其在業界的地位。
然而，2024年度營業利益、稅後淨利及每股盈餘的微幅下滑，以及報告中明確提出的匯率波動、成本上升、消費力道減弱等未來挑戰，均提示了潛在的經營壓力。公司管理層已意識到這些挑戰，並規劃了多面向的因應措施，涵蓋商品策略、通路拓展、區域開發及物流優化，這些積極的應對策略有望在未來發揮效益，幫助公司維持競爭力並抵禦外部風險。
對於股票市場而言，公司持續增長的營收和提升的毛利率是正面信號，但短期獲利能力的波動和外部不利因素可能帶來一定壓力。長期來看，如果公司能有效執行其因應措施，特別是在成本控制和多元通路拓展方面取得顯著成效，將有助於其維持穩健發展。 投資人，尤其是散戶，應持續關注公司後續財報表現，評估其因應策略的實際成效，並密切留意整體經濟環境和消費者支出的變化，以做出明智的投資決策。
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