匯僑（2904）法說會日期、內容、AI重點整理

匯僑（2904）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期

2025/08/28 14:30

地點

台北市大安區敦化南路2段97號11樓(元富證券總公司11樓教育訓練室)

相關說明

本公司受邀參加元富證券法人說明會，說明本公司營運及財務相關概況。

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以下內容由AI生成：

匯僑股份有限公司（股票代碼：2904）於民國114年8月28日發布的法人說明會簡報，提供了公司兩大核心事業體——化油槽事業處與能源事業處的營運概況、財務表現、策略優勢及未來展望。整體而言，匯僑在傳統化油槽業務方面展現了穩健的經營基礎與對市場變化的應變能力，而在近年積極拓展的再生能源事業則面臨了海外營運風險與市場競爭，但同時也展現出積極的轉型與擴張企圖心。

本報告揭示了公司在不同市場環境下的挑戰與機遇。化油槽業務受惠於國際油品市場逐步回穩，營收表現有所改善，但化學品市場的供過於求及地緣政治風險仍是潛在變數。能源事業方面，儘管海外案場曾遭遇竊盜事件導致營收下滑，公司已積極採取應對措施並逐步恢復，並規劃透過案場開發與管理轉型，以及綠電轉供等策略，實現長期的永續發展。

從股票市場潛在影響來看，化油槽業務的穩定現金流與專業服務能力提供了基本支撐，但成長空間相對有限。能源事業作為新興成長引擎，其裝置容量的擴張、營運效益的提升以及轉型為專業開發與管理者的成功，將是未來股價表現的關鍵。柬埔寨案場的恢復進度、國內新案場的取得與綠電轉供的實施情況，預期將成為市場關注的焦點。

就未來趨勢判斷，匯僑在化油槽業務方面短期內可能仍將面對國際油品供需、化學品價格競爭及地緣政治的不確定性。然而，其長期專注本業的優勢和靈活的客製化服務，有助於維持市場地位。能源事業短期內將受惠於柬埔寨案場的恢復，營收有望回升，但持續擴大裝置容量並優化維運成本是當務之急。長期來看，隨著全球對再生能源的需求增加以及台灣政府淨零排放政策的推動，匯僑的能源事業具備顯著的成長潛力，特別是其轉型為資產開發與管理者的策略，若能成功執行，有望大幅提升其市場價值和獲利能力。公司在ESG永續發展方面的承諾，也符合全球投資趨勢。

對投資人（特別是散戶）而言，應注意以下重點：

• 業務多元性：匯僑同時經營兩大獨立業務，其各自的營運狀況和市場風險應分開評估。化油槽業務提供穩定基礎，而能源事業則提供成長潛力。
• 能源事業的成長性與風險：雖然能源事業是未來的成長動能，但其海外案場風險（如竊盜事件）與新案場的開發進度需持續關注。同時，關注其裝置容量是否能持續擴大，以及透過綠電轉供增加營收的實質效益。
• 宏觀經濟與地緣政治影響：國際油品與化學品市場波動、美元匯率變化、兩岸關係緊張等因素，均可能對公司的營運和財務表現產生不利影響。
• 經營策略的轉型：能源事業「出售現有案場，成為專業再生能源案場開發及管理者」的策略，意味著公司可能從純粹的電廠持有者轉變為輕資產的開發服務提供者，這將影響其營收結構和獲利模式，值得深入研究。
• ESG承諾：公司在永續發展方面的努力，有助於提升企業形象並吸引長期投資者，但實際效益仍需時間驗證。

在判斷資訊屬於利多或利空時，應根據報告內容審慎分析：

利多資訊：

• 化油槽事業處營收成長：民國114年上半年度營收較去年同期增加約10%，主要由油品儲槽出租數增加所貢獻（增加約新台幣24.0百萬元）。此顯示油品儲轉需求穩定增長。
• 船舶裝卸量回升：自民國113年起，船舶裝卸量已逐步回升至疫情前水準，顯示業務量復甦。
• 國際油品市場逐步回穩：此趨勢有望帶動客戶儲槽需求回升。
• 化油槽事業處的專業優勢：擁有30年專業操作經驗、提供多樣化客製化服務、所有儲轉作業由自聘員工負責以維持高品質、專注港埠油化品倉儲本業，這些都是穩固業務基礎的關鍵。
• 能源事業處裝置容量擴大：國內計有51座案場，裝置容量為19.11MW；國外計有1座案場（柬埔寨），裝置容量為5.2MW，合計總裝置容量為24.31MW，顯示再生能源業務規模持續擴展。
• 能源事業處環保貢獻顯著：民國113年國內總發電量減少二氧化碳排放約10,025公噸，相當於25.7座大安森林公園之固碳量，符合ESG趨勢。
• 柬埔寨案場逐步恢復發電能力：在113年11月遭竊後，已於114年2月恢復1MW發電，6月恢復3MW，7月底恢復4MW，預計9月底前完成全場5.2MW發電，顯示公司積極處理並恢復營運。
• 積極強化柬埔寨案場保全：針對竊盜事件，公司已將保全部門改為委外專業保全公司，增加人力（日班3人/夜班4人），並增設警衛亭、監視器、警報廣播設備及夜間照明，有效提升安全防護。
• 颱風災後迅速修復：丹娜絲颱風雖造成國內太陽能案場損毀，但匯僑案場主結構及主要機電設備皆無損毀，僅少量模組破片已陸續修復，顯示抗災能力及維運效率良好。
• 優化維運團隊與作業：透過區域性劃分維運地區、尋找當地優質維運團隊以增加修復機動性，並實施每季機電設備與模組檢修、每半年高壓設備檢修、模組清洗、樹木修剪除草及設備維修更換，確保發電安全與效能。
• 增設子公司以統整資源擴大營業規模：已將10.36MW容量的案場移轉至宇豐綠能、常富豐、寬泰綠能等三家子公司持有，有助於未來業務發展與管理效率。
• 能源事業處未來展望策略清晰：包括尋找適合案源擴大營運規模、與策略夥伴合作轉型為專業開發及管理者、與在地維運廠商合作提高時效性降低成本、與國內大型轉供平台合作增加營收，以及配合政府政策達成ESG永續發展目標。這些策略顯示公司對未來發展有明確規劃。

利空資訊：

• 化學品儲轉狀況不佳：民國114年上半年度，整體化學品儲槽客戶儲轉狀況不佳，導致營收減少約新台幣5.6百萬元。此反映市場需求疲軟。
• 宏觀經濟及地緣政治風險：
  • 美國能源及貿易政策（含關稅）轉變，牽動全球油品市場動向，帶來不確定性。
  • 區域衝突頻繁，地緣政治風險高，影響國際油品供需版圖。
  • 兩岸間的緊張情勢，可能影響潛在客戶至台灣租用儲槽的意願。
• 替代能源壓抑中長期石油需求：替代能源的發展及再生能源的應用，長期可能壓抑石油需求，對傳統化油槽業務構成挑戰。
• 美元匯率波動風險：美元匯率波動增加財務面的不確定性，若台幣升值將減少以美元計價的營收。
• 全球石化品供過於求及競爭：全球石化品供過於求，加上中國低價傾銷，導致國內化學品進出口量下滑，影響化學品儲轉業務。
• 能源事業處營收短期下滑：民國114年上半年度能源事業處營收為51,641仟元，較113年上半年度的58,952仟元減少，主要受柬埔寨案場遭竊影響。
• 海外案場（柬埔寨）營收佔比大幅下降：柬埔寨案場在114年上半年銷售金額為1,278仟元，佔比僅2.4%，遠低於113年的11.8%和112年的14.0%，顯示海外業務受到嚴重衝擊，仍需時間恢復。
• 國內案場有買賣交易進行中：114年國內案場的1.0MW裝置容量備註「買賣交易進行中」，這可能導致現有營收基礎的變動，雖可能是策略轉型的一部分，但在交易完成前存在不確定性。

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法人說明會重點摘要

化油槽事業處

概況與優勢

• 匯僑股份有限公司的化油槽事業處，擁有：
  • 1座專用碼頭。
  • 2座儲槽區，總面積約11公頃。
  • 儲槽區內建有各式儲槽51座，總容積約30萬公秉。
  • 每年儲轉量超過300萬公噸。
• 業務範圍：儲轉貨品涵蓋印度、中南半島、中國、韓國、日本及菲律賓等亞洲主要地區。
• 公司優勢：
  • 提供多樣化的儲槽規格與客製化服務。
  • 擁有30年的專業操作經驗，具備各類油化品儲轉服務能力。
  • 所有儲轉作業由自聘員工負責，維持一貫的高品質服務。
  • 專注於提供專業港埠油化品倉儲服務。

槽區介紹

	臺中港西五槽區	臺中港西二槽區
面積 (平方公尺)	81,054	29,223
儲槽數量	20	31
儲槽容量 (公秉)	242,200	63,450
罐車灌島數量	12	18
操作人員數量	29	16
民國113年船舶裝卸量 (公噸)	2,881,800	452,090
主要儲轉貨物	油品、各式化學品	各式化學品
主要客戶	國際油品貿易商、國內外化學品製造商及貿易商

分析：臺中港西五槽區在面積、儲槽容量及船舶裝卸量方面均顯著大於西二槽區，顯示其為主要的營運區域，主要處理油品及各式化學品。西二槽區則以更多的儲槽數量，提供更多樣化的化學品儲存選擇。兩區共同服務國際與國內的油化品貿易與製造商。

服務項目

化油槽事業處提供多樣化服務，包括船舶裝卸、儲槽貨品管理、管線輸送、罐車與ISO-tank裝卸，以及灌桶分裝服務，構成完整的石化產品物流鏈。

營收趨勢

下圖為化油槽事業處的營收統計（單位：新台幣千元）：

年度/期間	營收 (新台幣千元)
112年	324,088
113年	377,380
113年上半年	182,968
114年上半年	201,397

分析：

• 從年度營收來看，化油槽事業處在113年相較於112年呈現增長趨勢，從324,088千元增加至377,380千元。
• 針對114年上半年度，營收為201,397千元，較113年上半年度的182,968千元增加約10%。
• 營收增加主要原因為：油品儲槽出租數增加，帶來約新台幣24.0百萬元的營收增長。
• 然而，整體化學品儲槽客戶的儲轉狀況不佳，導致營收減少約新台幣5.6百萬元。這顯示油品與化學品市場表現存在差異。

近年船舶裝卸量統計

下圖為近年船舶裝卸量統計（單位：公噸）：

年度	西五槽區 (公噸)	西二槽區 (公噸)	自貿港區 (公噸)	總裝卸量 (約略)
100年	約1,100,000	約400,000	約1,500,000	~3,000,000
101年	約2,400,000	約400,000	約2,800,000	~5,600,000
102年	約2,500,000	約500,000	約2,800,000	~5,800,000
103年	約2,300,000	約600,000	約2,600,000	~5,500,000
104年	約2,800,000	約700,000	約3,000,000	~6,500,000
105年	約3,500,000	約600,000	約3,800,000	~7,900,000
106年	約2,200,000	約600,000	約2,700,000	~5,500,000
107年	約2,300,000	約400,000	約2,000,000	~4,700,000
108年	約2,000,000	約400,000	約2,600,000	~5,000,000
109年	約2,800,000	約500,000	約3,200,000	~6,500,000
110年	約2,200,000	約400,000	約2,500,000	~5,100,000
111年	約1,200,000	約200,000	約1,500,000	~2,900,000
112年	約1,000,000	約200,000	約700,000	~1,900,000
113年	約2,000,000	約300,000	約2,700,000	~5,000,000
114年上半年	約1,200,000	約200,000	約1,300,000	~2,700,000

分析：

• 匯僑自民國96年起投入自由貿易港區業務，成功爭取國際油品貿易商合作，年船舶裝卸量最高可達300萬公噸。
• 從100年到106年，船舶裝卸量呈現波動上升趨勢，其中105年達到高峰。
• 在111年和112年，受疫情及全球景氣低迷影響，船舶裝卸量明顯下滑，觸及近年低點。
• 值得注意的是，自113年起，裝卸量已逐步回升至疫情前水準，顯示市場需求復甦。114年上半年的總裝卸量約為270萬公噸，若下半年維持此趨勢，全年有望超越113年。

未來展望 (化油槽事業處)

• 國際油品市場逐步回穩，有望帶動客戶儲槽需求回升，但後續發展仍需觀察。
• 主要影響因素包括：
  • 美國能源及貿易政策（含關稅）轉變，牽動全球油品市場動向。
  • 區域衝突頻繁，地緣政治風險高，影響國際油品供需版圖。
  • 替代能源發展及再生能源應用，可能壓抑中長期石油需求。
  • 美元匯率波動增加財務不確定性，台幣升值可能減少以美元計價的營收。
  • 全球石化品供過於求，加上中國低價傾銷，導致國內化學品進出口量下滑。
  • 兩岸間的緊張情勢，可能影響潛在客戶至台灣租用儲槽的意願。

能源事業處

概況與裝置容量

匯僑的能源事業處主要發展太陽能光電案場，其概況如下：

• 國內案場：計有51座案場，裝置容量為19.11MW（統計至114年7月）。
• 國外案場：計有1座案場（位於柬埔寨大成集團巴域經濟特區），裝置容量為5.2MW（統計至114年7月）。
• 合計總裝置容量：24.31MW（統計至114年7月）。
• 環保效益：民國113年國內總發電量約為2,115萬度電，約減少二氧化碳排放約10,025公噸，相當於25.7座大安森林公園之固碳量，約等於減少7,826公噸的燃煤使用量。

年度	建置容量 (MW)	案場類型	備註
110年以前(含)	15.29	地面型
111年	2.0	地面型、水面型、風雨球場
112年	0.82	地面型、風雨球場
114年	1.0	屋頂型	買賣交易進行中
合計 (國內)	19.11

分析：國內案場以地面型為主，近年也擴展至水面型和風雨球場。114年新增的1.0MW屋頂型案場目前處於買賣交易進行中，可能影響未來國內總裝置容量。

區域	案場數量	案場容量 (MW)
桃園	3	1.052
台中	3	2.367
南投	1	0.397
雲林	2	2.494
嘉義	0+2	0.749
台南	18+1	4.442
高雄	13	5.330
屏東	6	1.555
花蓮	2	0.731
合計	51	19.117

分析：國內案場主要集中在南部地區，其中高雄和台南的裝置容量最高。嘉義和台南的案場數量顯示有新案場增加（嘉義0+2，台南18+1），反映公司在國內持續擴展。

增設子公司與案場移轉

• 為統整現有資源及擴大未來營業規模，自113年底開始，進行案場移轉至子公司的作業。
• 目前已將10.36MW容量的案場移轉至三家子公司持有：

  子公司名稱	案場數量(座)	容量(MW)
  宇豐綠能	10	5.46
  常富豐	11	2.91
  寬泰綠能	1	1.99
  合計	22	10.36

營收趨勢 (能源事業處)

下圖為能源事業處的營收統計（單位：新台幣千元）：

年度/期間	營收 (新台幣千元)
112年	117,430
113年	114,653
113年上半年	58,952
114年上半年	51,641

分析：

• 能源事業處的年度營收在113年略低於112年。
• 114年上半年度營收為51,641千元，相較於113年上半年度的58,952千元有所下滑。
• 營收減少主要原因為：柬埔寨案場於113年11月遭竊，導致發電量受影響。
• 恢復進度：案場於114年2月恢復1MW發電，6月恢復3MW，7月底恢復4MW，預計9月底前可完成全場5.2MW發電，顯示下半年營收有望逐步回升。

近年國內、外案場銷售金額及佔比

年度	114年上半年		113年		112年
	銷售金額	比率%	銷售金額	比率%	銷售金額	比率%
台灣	50,363仟元	97.6	101,081仟元	88.2	100,965仟元	86.0
柬埔寨	1,278仟元	2.4	13,572仟元	11.8	16,465仟元	14.0

分析：

• 台灣案場是能源事業處的主要營收來源，且其佔比在114年上半年顯著提高至97.6%，反映柬埔寨案場問題的嚴重性。
• 柬埔寨案場的銷售金額及佔比從112年的14.0%（16,465仟元）下降至114年上半年的2.4%（1,278仟元），顯示遭竊事件對其營收產生重大負面影響。
• 隨著柬埔寨案場的發電能力逐步恢復，預期其在下半年的銷售金額及佔比將有所回升。

風險應對措施

• 丹娜絲颱風災後巡檢：今年七月初丹娜絲颱風造成國內許多太陽能案場損毀，匯僑的案場主結構及主要機電設備皆無損毀，僅少部分模組破片已陸續修復，顯示公司在案場建置與維護上具備較強的抗災能力。
• 因應柬埔寨案場遭竊的改善措施：
  • 鑑於COVID-19期間當地竊盜事件頻傳，公司已將原大成經濟特區的保全部門改為委外專業保全公司，並增加保全人力（日班3人、夜班4人）。
  • 強化安全設備，包括警衛亭、監視器、警報廣播設備及夜間照明設備。

維運管理與效率提升

• 維運團隊：公司以區域性劃分維運地區，尋找當地優質維運團隊，以增加修復的機動性。
• 定期檢修：每季安排一次機電設備及模組檢修，每半年進行一次高壓設備檢修，以保障案場發電安全。
• 模組清洗：視各別案場周圍環境，每年執行1~3次的模組清洗作業，確保模組發電效能。
• 環境維護：適當修剪案場周圍樹木及去除雜草，避免遮陰效果，以確保模組發電效能。
• 設備維修、更換：定期更換破片模組及老化的機電設備，確保模組發電效能並維護案場發電安全。

未來展望 (能源事業處)

• 尋找適合案源，評估購入營運中案場以增加營收及營運規模。
• 與策略夥伴合作，適時出售現有案場，轉型為專業再生能源案場開發及管理者。
• 尋找案場所在縣市的在地維運廠商並洽談合作，以提高維運的時效性及降低維運成本。
• 與國內大型轉供平台配合進行綠電轉供，以增加發電營收。
• 配合政府政策與世界潮流，朝減碳、淨零目標邁進，達成ESG永續發展。

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總結

匯僑股份有限公司的法人說明會簡報描繪了一家在傳統石化倉儲領域穩健經營，同時積極布局再生能源市場的企業。綜合分析，該報告提供了一個中性偏正面的整體觀點，尤其是能源事業處的未來發展潛力值得關注。

報告的整體觀點：匯僑的化油槽業務展現出韌性與專業性，雖受宏觀經濟及地緣政治影響，但114年上半年營收仍能保持增長，船舶裝卸量亦逐步恢復，顯示其核心業務基礎穩固。能源事業處作為新成長動能，儘管面臨海外竊盜等營運挑戰導致短期營收下滑，但公司積極應對並規劃轉型為專業案場開發及管理者，配合政府綠能政策，展現了明確的發展方向和潛力。

對股票市場的潛在影響：

• 利多因素：化油槽業務的穩定性及114年上半年營收增長，提供了公司基本的獲利支撐。能源事業處的裝置容量持續擴大，以及柬埔寨案場的逐步恢復，有望帶動下半年營收回升。長期來看，能源事業轉型為開發與管理者，配合綠電轉供及ESG發展，可能帶來新的估值空間。
• 利空因素：化學品市場的疲軟、地緣政治與匯率風險、以及替代能源對石油需求的長期衝擊，是化油槽業務的潛在風險。能源事業海外案場的安全性問題、國內新案場的取得進度，以及市場對其轉型策略的認可度，都可能影響市場情緒。

總體而言，若能源事業的轉型策略能成功執行，並且新案場開發與綠電轉供業務能帶來顯著增長，有望為匯僑的股價注入新的動能。然而，短期內市場可能會關注柬埔寨案場的全面恢復情況以及化學品市場的景氣。

對未來趨勢的判斷：

• 短期趨勢：化油槽業務預計維持穩定，但化學品業務可能仍面臨逆風。能源事業在柬埔寨案場全面恢復後，其營收表現將有所改善，並逐步貢獻。公司將持續投入案場的維運管理以優化效能。
• 長期趨勢：匯僑的能源事業將是其長期成長的主要驅動力。隨著全球對再生能源的需求增加和各國淨零碳排目標的推進，公司透過案場的開發、管理與綠電轉供，有望在再生能源產業中佔有一席之地。化油槽業務雖然成長空間有限，但其專業服務能力將使其在特定市場中保持競爭力。公司對ESG的承諾也將支持其長期發展。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

• 雙主軸業務的均衡發展：投資人應關注化油槽業務的穩定貢獻，同時密切追蹤能源事業的成長速度、新案場開發進度及營運效益，尤其是其轉型為「開發及管理者」策略的實際成效。
• 風險管理：關注國際油價、化學品市場供需、匯率波動以及地緣政治風險對兩大業務的影響。特別留意海外太陽能案場的風險控管措施是否足夠有效。
• 財務數據：仔細分析兩大事業處的營收和獲利能力，關注能源事業營收佔比的變化，以及總裝置容量是否能持續且有效地擴大。
• 策略執行力：公司未來的成長關鍵在於能源事業的策略執行力，包括能否成功尋找新案源、合作夥伴關係的建立以及綠電轉供平台的效益。
• 資訊透明度：散戶投資人應持續關注公司發布的最新財報和營運報告，特別是對於未來展望中提到的各項策略的具體進展和數據呈現。

之前法說會的資訊

日期

2024/08/30 14:30

地點

台北市大安區敦化南路2段97號11樓(元富證券總公司11樓教育訓練室)

相關說明

本公司受邀參加元富證券法人說明會，說明本公司營運及財務相關概況。

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