第一金（2892）法說會日期、內容、AI重點整理

第一金（2892）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/01/09 09:00
地點: 網路
相關說明: 第一金受邀參加高盛亞洲金融企業日
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以下內容由AI生成：

第一金控2025年前三季營運報告分析與總結

本報告針對第一金控（股票代碼：2892）於2026年1月9日發佈的2025年前三季營運報告進行全面分析。整體而言，報告內容呈現第一金控及其主要子公司第一銀行在過去一年中，面對變動的經營環境仍展現穩健的獲利成長與良好的資產品質。然而，部分業務受市場影響呈現波動，且未來的經濟展望可能帶來挑戰。

報告整體觀點

第一金控2025年前三季的營運表現強勁，稅後淨利與第一銀行獲利均創歷史新高。這主要得益於銀行核心業務的穩健成長、財富管理手續費收入的顯著提升，以及嚴謹的授信風險管理。儘管部分非銀行子公司表現波動，但整體金控的資本適足率和資產品質均維持在良好水準。

對股票市場的潛在影響

利多：

獲利成長強勁： 金控及第一銀行稅後淨利創歷史新高，顯示公司營運基本面良好，有助於提振投資人信心。

股東權益報酬率(ROAE)表現優異： 3Q25 ROAE達10.52%，雖較3Q24略降，但仍維持在相對高點，顯示公司為股東創造價值的能力良好。

資產品質優異： 逾放比維持低檔（0.17%），覆蓋率顯著提升至847.89%，反映公司嚴謹的風險管理，降低潛在信用風險。

資本適足率穩健： 集團資本適足率及第一銀行Tier 1資本比率均持續提升並遠高於法定要求，顯示財務體質穩健，有助於支持未來業務擴張。

財富管理業務動能強： 財富管理手續費收入年增率達23.7%，且佔總手續費收入比重持續提高，為獲利提供多元驅動力。

海外營運貢獻提升： 海外業務稅前獲利佔第一銀行總稅前獲利比重達28.66%並持續成長，有助於分散區域風險並開拓成長空間。

股利配發穩定： 現金股利配發率保持在50%以上，有利於吸引偏好穩定現金流的投資人。

策略性佈局未來： 積極調整放款結構、爭取台商海外投資與聯貸商機、深耕私人銀行業務並引進AI科技，顯示公司對未來成長的策略規劃。

利空：

經濟成長放緩預期： 主計處預期2026年台灣經濟成長率偏低，可能對銀行放款需求和資產品質帶來壓力。

淨利差(NIM)及放款利差(Loan to Deposit Spread)壓力： 第一銀行外幣存放款利差呈現下降趨勢，整體放款利差及淨利差在過去一年有波動甚至小幅下降的壓力（雖然3Q25 NIM較3Q24回升，但仍需關注長期趨勢），可能影響未來淨利息收入的成長幅度。

手續費收入結構變化： 證券子公司獲利衰退，且放款相關手續費收入佔比下降，顯示部分業務面臨挑戰，需要非銀行子公司更有效發揮「第二獲利引擎」功能。

營業費用增加： 營業費用及營業費用率小幅上升，顯示成本控制可能面臨壓力，影響獲利效率。

綜合損益下降： 金控合併綜合損益年減1.9%，主要可能受金融資產評價波動影響，反映市場不確定性對未實現損益的衝擊。

非銀行子公司獲利波動： 第一金證券獲利年減18.8%，第一金人壽其他保險收入下降，顯示非銀行業務表現不均，成長動能仍需強化。

雙重槓桿比率上升： 雖然仍符合規定，但小幅上升至114.39%，可能暗示金控對子公司權益投資的槓桿程度略增。

特定業務衰退： 不動產投資收益及其他金融商品投資收益波動較大，甚至大幅下降，顯示部分非核心業務的獲利不穩定性。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期（未來6-12個月）：

穩健但具挑戰： 第一金控預計將保持穩健獲利，主要依賴第一銀行在淨利息收入、財富管理手續費及中小企業放款方面的優勢。然而，台灣經濟成長放緩、市場利率波動以及地緣政治不確定性可能帶來挑戰，尤其對證券和部分投資收益業務造成壓力。

費用控制與效率提升： 營業費用上升趨勢顯示短期內需更注重成本控制及營運效率的提升。

資產品質維持： 嚴謹的風險管理能力預期將使資產品質維持在良好水準，逾放比和覆蓋率仍將是重要的觀察指標。

長期（未來1-3年）：

多元化發展潛力： 第一金控長期目標是將證券和人壽打造成「第二獲利引擎」。若能成功推動財富管理業務持續成長、拓展海外市場、優化數位金融服務並有效運用AI科技，將有助於實現獲利結構的多元化和長期成長。

結構性調整效益： 調整放款結構（如增加大企業和外幣放款比重，並深耕亞灣專區和私人銀行業務）預期將提升獲利能力並分散風險。

資本實力基礎： 強勁的資本適足率為長期業務擴張和應對潛在風險提供了堅實基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注淨利差（NIM）趨勢： 儘管第一銀行3Q25 NIM年增4.4%，但外幣利差壓縮及新台幣活存比下降仍可能對未來淨利息收入造成壓力。散戶應持續關注其變化對核心獲利的影響。

財富管理手續費收入動能： 財富管理是第一金控重要的成長引擎，特別是銀行保險和基金銷售。觀察此板塊是否能維持高成長，以及能否抵銷其他手續費收入（如放款相關、承銷）的波動。

非銀行子公司轉型進度： 投資人應關注第一金證券及第一金人壽能否擺脫短期獲利波動，成功轉型為「第二獲利引擎」，這將是金控長期成長的關鍵。

資產品質與撥備變化： 雖然整體資產品質良好，但國內逾放比小幅上升需留意。公司能否持續透過嚴謹的授信管理和充足的撥備來維持低逾放比和高覆蓋率，是評估風險的重要依據。

海外佈局效益： 海外市場對第一金控獲利貢獻持續提升。投資人應關注其海外市場的拓展策略，特別是亞太地區的發展，能否帶來新的成長動能。

股利政策穩定性： 第一金控歷史上股利配發穩定，但需留意現金股利配發率及股票股利比例的變化，以評估其對長期投資價值的影響。

大環境風險： 台灣及全球經濟情勢、利率政策、地緣政治風險等外部因素，都可能對金融股產生較大影響。散戶應密切關注總體經濟數據及政策變化。

條列式重點摘要與數字、圖表、表格趨勢分析

公司簡介 (Page 3)

主要業務結構： 第一金控（股票代碼：2892）是以銀行為主體的金融控股公司，逾90%的獲利來自銀行業務。其子公司提供存款、放款、財富管理、證券、投信、人壽等多元金融服務。

市場地位： 屬系統性重要銀行（D-SIBs），擁有堅實的存款基磐。在中小企業放款市佔率逾9%，領先台灣同業。海外營運貢獻銀行稅前獲利近30%。

財富管理： 財富管理業務持續成長，手續費收入約佔整體手續費收入的60-70%，在高資產客戶的資產管理規模方面領先同業。

圖表與數字趨勢分析：

股東權益報酬率 (ROAE)：

圖表顯示ROAE呈現穩健上升趨勢，從2022年的9.18%逐步提升至2024年的9.82%，並在2025年第三季達到10.52%。這是一個利多訊號，表明公司為股東創造價值的效率持續提升。

稅後淨利 (in NT$ mn)：

稅後淨利總額從2022年的20,596百萬元，增長至2023年的22,461百萬元，再進一步增長至2024年的25,359百萬元。2025年前三季的稅後淨利已達21,699百萬元。這呈現出持續的利多成長趨勢。

股利配發 (in NT$)：

每股稅後淨利從2021年的1.52元上升至2024年的1.81元。

每股股利維持相對穩定，現金股利從2021年的1.00元略降至2022年的0.80元，隨後回升至2024年的0.95元。

現金股利配發率在2021年為65.8%，之後數年維持在51.3%至52.5%之間，顯示穩定的利多股利政策。

業務摘錄 (Page 6)

獲利表現： 2025年前三季第一金控稅後淨利達NT$216.99億元，與子公司第一銀行獲利同創歷史新高。非銀行子公司獲利亦有斬獲。這是一個明確的利多訊號。

銀行獲利動能： 淨利收與淨手收年增率達9%，呈現雙位數漲幅。存款放款核心業務穩定成長，高資產財富管理業務積極發展，前三季財管手收年增率高達23.7%，其中銀行保險業務表現亮眼。此為顯著的利多。

資產品質： 銀行淨提存費用年減13.1%。逾放比維持0.17%的低檔水準，覆蓋率上升至847.89%，彰顯嚴謹的授信風險管理能力。優異的資產品質是重要的利多因素。

2026年展望與策略： 預期台灣經濟成長放緩（2.81%），第一金集團將調整放款結構，爭取台商海外投資與聯貸商機，深耕亞灣專區，開拓私人銀行業務。同時，將引進AI科技提升營運效率，並將提升證券、人壽子公司市場競爭力，打造金控「第二獲利引擎」。這顯示公司有明確的利多策略以應對未來挑戰。

第一金主要財務數字 (Page 8)

獲利組合 (3Q25)： 銀行業務佔總獲利94.7%，人壽3.2%，證券3.5%，投信0.6%，AMC 0.7%，其他-2.7%。金控獲利高度集中於銀行業務，非銀行子公司貢獻仍低。

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

稅後淨利： 從NT$20,808百萬元成長至NT$21,699百萬元，年增率+4.3%。利多。

綜合損益： 從NT$28,293百萬元小幅下降至NT$27,748百萬元，年減率-1.9%。利空，可能受金融資產評價變動影響。

總資產： 從NT$4,647,219百萬元成長至NT$4,919,623百萬元，年增率+5.9%。利多，顯示公司規模持續擴大。

每股盈餘 (EPS)： 從NT$1.45成長至NT$1.51，年增率+4.1%。利多。

每股淨值： 從NT$18.90成長至NT$19.61，年增率+3.8%。利多。

股本： 從NT$140,287百萬元成長至NT$143,795百萬元，年增率+2.5%。股本增加可能對EPS成長率造成稀釋效果，但通常也反映企業擴張或資本需求。

平均淨值報酬率 (ROAE)： 從10.80%小幅下降至10.52%，年減率-2.6%。輕微利空，但仍處於良好水準。

平均資產報酬率 (ROAA)： 從0.61%小幅下降至0.60%，年減率-1.6%。輕微利空。

集團資本適足率： 從128.50%上升至132.50%，年增率+3.1%。顯著利多，顯示資本雄厚，風險承擔能力強。

雙重槓桿比率： 從112.00%上升至114.39%，年增率+2.1%。輕微利空，表示金控對子公司股權投資的槓桿程度略有提升。

第一金稅後淨利與綜合損益 (Page 9)

圖表與數字趨勢分析 (2025前三季 vs. 2024前三季)：

淨收益： 上升4.6%，主要驅動總體獲利。利多。

呆帳準備： 下降11.7%，意味著提列更少的呆帳準備，對淨利有正面影響。利多。

保險準備： 上升45.1%，可能反映保險業務成長或風險管理強化。

營業費用： 上升4.3%，顯示營運成本略有增加。利空。

所得稅： 上升4.3%，與獲利成長一致。

淨利： 上升4.3%，達到NT$21,699百萬元。利多。

綜合損益： 下降1.9%，達到NT$27,748百萬元。利空。

子公司獲利表現 (Page 10)

圖表與數字趨勢分析 (2025前三季 vs. 2024前三季)：

第一銀行： 稅後淨利從NT$19,443百萬元增長至NT$20,551百萬元，年增5.7%。作為金控主要獲利來源，其穩健成長是核心利多。

第一金證券： 稅後淨利從NT$931百萬元下降至NT$756百萬元，年減18.8%。這是明顯的利空，顯示證券業務面臨挑戰。

第一金投信： 稅後淨利從NT$112百萬元增長至NT$132百萬元，年增17.9%。利多，展現良好的成長動能。

第一金人壽： 稅後淨利從NT$473百萬元顯著增長至NT$684百萬元，年增44.6%。強勁成長是重要的利多。

第一金AMC： 稅後淨利從NT$124百萬元增長至NT$162百萬元，年增30.6%。利多。

第一金控總計： 稅後淨利從NT$20,808百萬元增長至NT$21,699百萬元，年增4.3%。總體而言，金控獲利成長主要由第一銀行及人壽、投信、AMC的良好表現帶動，抵銷了證券業務的下滑。

第一金與一銀獲利能力 - 稅後淨利 (Page 12)

圖表與數字趨勢分析 (9M23至9M25)：

第一金累積淨利與年化股東權益報酬率：

累積淨利呈現穩步上升趨勢，從9M23的NT$19,027百萬元增至9M25的NT$21,699百萬元。

年化ROAE在期間內多數維持在10%以上，雖有波動，但整體保持良好水準，9M25為10.52%。利多。

第一銀行累積淨利與年化股東權益報酬率：

累積淨利同樣呈現穩步上升，從9M23的NT$18,016百萬元增至9M25的NT$20,551百萬元。

年化ROAE在9M25為9.55%，較9M24的9.84%略有下降，但整體而言表現穩健。利多。

一銀稅前獲利結構 (Page 13)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

累積淨收益： 從NT$48,445百萬元增長至NT$50,075百萬元，年增率+3.4%。利多。

各項淨收益及費用佔比：

淨利收佔比從43.1%上升至45.5% (+2.4%)。利多。

淨手續費收益佔比從18.3%上升至19.3% (+1.0%)。利多。

投資收益/其他金融商品佔比從32.3%下降至29.1% (-3.2%)。利空，可能受市場波動影響。

呆帳費用(淨額)佔比從-8.6%減少至-7.2% (+1.4%)，代表實際提列費用減少。利多。

營業費用佔比從-42.5%微幅上升至-43.0% (-0.5%)。利空，營運效率略有下降。

稅前獲利佔比從48.9%上升至49.8% (+0.9%)。利多。

稅前獲利結構 (絕對金額，3Q25 vs. 3Q24)：

淨利收：從NT$20,875百萬元增長至NT$22,789百萬元，年增+9.2%。利多。

淨手收：從NT$8,879百萬元增長至NT$9,684百萬元，年增+9.1%。利多。

金融商品收益：從NT$17,906百萬元下降至NT$16,972百萬元，年減-5.2%。利空。

呆帳費用(毛額)：從NT$6,351百萬元下降至NT$6,054百萬元，年減-4.7%。利多，費用減少。

呆帳收回：從NT$2,196百萬元增長至NT$2,445百萬元，年增+11.3%。利多，收回增加。

營業費用：從NT$20,616百萬元增長至NT$21,537百萬元，年增+4.5%。利空，成本上升。

一銀放款結構 (Page 14 & 15)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

總放款： 從NT$2,570.0十億元增長至NT$2,744.1十億元，年增率+6.8%。顯示放款業務穩健擴張，是重要的利多。

放款結構變化：

消金放款佔比從30.9%微增至31.6% (+0.7%)，其中房屋貸款與其他消金均有小幅成長。

法金放款佔比從69.1%微降至68.4% (-0.7%)。

大企業放款佔比從13.2%上升至13.7% (+0.5%)。

中小企業放款佔比從36.9%下降至36.2% (-0.7%)。

外幣放款佔比從16.7%微降至16.6% (-0.1%)。

各項放款成長 (絕對金額，3Q25 vs. 3Q24)：

房屋貸款：年增+7.2%。

大企業放款：年增+10.6%。

中小企業放款：年增+4.7%。

外幣放款：年增+6.8%。

整體放款呈全面成長，尤其大企業放款增幅顯著，是利多。

季度放款成長 (QoQ)： 總放款季增3.3%。大企業放款季增7.4%，外幣放款季增9.3%，表現強勁。中小企業放款季增1.5%，房屋貸款季增1.2%。這顯示放款業務在最新一季持續穩健擴張。利多。

一銀存放款比、利差與淨利息收益率 (Page 16 & 17)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24，參考P33 NIM/Spread)：

總放款與存放比： 總放款金額持續增長，3Q25達NT$2,749.2十億元。存放比在70%左右波動，3Q25為70.34%。台幣存放比82.8%，外幣43.0%。

淨利差 (NIM) 與利差 (Loan to deposit spread)：

Page 16圖表顯示利差和淨利息收益率（NIM）在2023-2025年期間呈現下降趨勢。

然而，根據Page 33數據，第一銀行3Q25的淨利差(NIM)從3Q24的0.68%上升至0.71%，年增率+4.4%。這是一個利多訊號。

但放款利差 (Loan to deposit spread) 從3Q24的1.18%下降至3Q25的1.13%，年減率-4.2%。這是利空，顯示利差面臨壓縮壓力。

台幣/外幣存放款利率與利差 (季度加權平均)：

台幣： 存放款利率和利差在2024年3Q24至2025年3Q25期間保持相對穩定。

外幣： 存款利率和放款利率均呈現下降趨勢，利差在2025年2Q25和3Q25維持在2.06%的穩定水平，但較3Q24的2.35%有所下降。外幣利差壓縮是利空。

一銀存款結構 (Page 18)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

總存款： 從NT$3,624.9十億元（3Q24推算）增長至NT$3,823.7十億元，年增率+5.5%。利多，顯示存款基磐穩固。

存款幣別：

新台幣存款：年增+6.5%。

外幣存款：年增+2.8%。

新台幣活存比： 從1H24的63.31%下降至3Q25的62.08%。活存比下降通常意味著資金成本可能上升。利空。

一銀特定產業貸放集中度 (Page 19)

製造業 (24.08%)： 主要集中於塑化、金屬、電子資訊和機械等產業。

非製造業 (75.92%)： 主要集中於不動產 (11.02%)、批發零售 (9.53%)、金融及保險 (4.91%) 和營造 (3.06%)。放款組合相對多元，但對不動產及批發零售的集中度較高，需關注相關產業風險。

一銀房貸分析 (Page 20)

圖表與數字趨勢分析：

房貸利率與成數： 平均房貸利率和新承作/平均房貸成數在觀察期間（3Q24至3Q25）保持相對穩定。

房貸逾放比： 僅0.11%，維持在極低水準。利多，顯示房貸資產品質優異。

房貸區域分佈： 北北基佔比最高 (43.4%)，其次為桃竹苗 (19.8%)，分佈相對均衡。

單月新承作房貸金額： 從2024年7月的高峰NT$18,976百萬元，波動下降至2025年9月的NT$7,618百萬元。顯示新承作房貸業務量有放緩趨勢。利空。

一銀淨手續費結構 (Page 21 & 22)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

累積淨手續費收益： 從NT$8,879百萬元增長至NT$9,684百萬元，年增率+9.1%。利多。

淨手續費結構變化：

財富管理佔比從59.4%顯著上升至67.4% (+8.0%)。是主要的成長動能。利多。

放款相關手續費佔比從25.8%下降至19.1% (-6.7%)。利空。

外匯手續費佔比從5.8%下降至5.3% (-0.5%)。利空。

信用卡手續費佔比從3.1%上升至3.4% (+0.3%)。利多。

財富管理手續費收入成長： 累積財富管理手續費收入年增率達23.7%。在季度比較中，基金銷售和銀行保險收入在2025年3Q25較2Q25有所回升，顯示其成長潛力。利多。

一銀營業費用 (Page 23)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

累積營業費用： 從NT$20,616百萬元增長至NT$21,537百萬元，年增率+4.5%。利空，營運成本增加。

季度營業費用與累積營業費用佔比：

季度營業費用在NT$6,559百萬元至NT$7,328百萬元之間波動，3Q25為NT$7,137百萬元。

累積營業費用佔淨利收的比例（營業費用佔比）從3Q24的42.56%小幅上升至3Q25的43.01%。利空，營運效率略有下降。

一銀資產品質 (Page 24)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

覆蓋率： 從769.77%顯著上升至847.89%。利多，顯示公司對呆帳的覆蓋能力大幅增強。

逾放比： 維持在0.17%的低檔水準。利多。

逾放金額與呆帳提存準備： 逾放金額小幅上升，但呆帳提存準備金額持續增加，顯示風險管理謹慎。利多。

個人與房貸逾放比率： 個人與房貸逾放比率均維持在低於0.15%的極低水平，且趨於穩定。利多。

大企業與中小企業逾放比： 大企業逾放比為0.00%，中小企業逾放比維持在0.17%的低水平。利多。

一銀海外業務盈餘 (Page 25)

圖表與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24)：

全行稅前獲利： 3Q25總稅前獲利NT$24,929百萬元。

國內外貢獻： 國內市場佔71.34%，海外市場佔28.66%。

海外稅前獲利分佈： OBU/大中華區佔46.01%，北美18.45%，東協10.00%，其他海外地區25.54%。多元化的海外佈局。

季度海外稅前獲利佔比： 海外稅前獲利佔第一銀行全行累積稅前獲利的比率從2Q24的23.97%持續上升至3Q25的28.66%。這顯示海外業務對整體獲利的貢獻度不斷提升。利多。

海外稅前獲利 (絕對金額，3Q25季度)： 達到NT$2,559百萬元，較2Q24的NT$3,010百萬元有所下降，但累積佔比仍增加。

資本適足率與核心資本 (Page 26)

圖表與數字趨勢分析 (1H23至3Q25)：

金控集團資本適足率： 從1H23的128.09%持續上升至3Q25的132.50%，遠高於100%的法定要求。利多，顯示金控資本實力雄厚。

第一銀行資本適足率與第一類資本：

第一銀行資本適足率從1H23的14.26%上升至3Q25的15.64%。

第一類資本從1H23的12.32%上升至3Q25的13.38%。兩者均呈現穩步上升趨勢，顯示銀行核心資本充足，符合監管要求並有助於支持業務成長。利多。

第一金控合併損益表摘要 (Page 28)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

淨利息收入： 年增8.0%。利多。

淨手續費及佣金收入： 年增7.3%。利多。

淨保險收入： 年增36.2%。利多。

透過損益按公允價值衡量之金融資產利益： 年增1.4%。利多。

不動產投資利益： 年減64.8%。利空，波動較大。

透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產利益： 年增36.4%。利多，但可能具波動性。

採權益法認列之投資收益： 年減59.2%。利空，波動較大。

總收入： 年增4.6%。利多。

淨提列備抵呆帳及保證責任準備： 年減11.7%。利多，費用減少。

保險準備迴轉(提存)： 年增45.1%。

營業費用： 年增4.3%。利空。

合併稅後淨利： 年增4.3%。利多。

EPS： 年增4.1%。利多。

其他項目： 年減19.2%。利空。

綜合損益： 年減1.9%。利空。

第一金控非合併損益表摘要 (Page 29)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

營業收入： 年增5.6%。利多。

來自長期投資之收益： 年增5.8%。利多。

其他收入： 年減8.7%。利空。

營業費用： 年增6.4%。利空。

其他費用及損失： 年增25.9%。利空。

稅前繼續營業利益： 年增5.3%。利多。

稅後淨利： 年增4.3%。利多。

EPS： 年增4.1%。利多。

第一金控資產負債表摘要 (Page 30)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

合併總資產： 年增5.9%。利多，規模持續擴大。

合併總負債： 年增5.8%。利多，與資產成長同步。

合併總股東權益： 年增6.4%。利多，資本實力提升。

流通在外股數： 年增2.5%。

第一金控主要財務比率 (Page 31)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

稅後資產報酬率(ROAA)： 年減1.6%。利空。

稅後股東權益報酬率(ROAE)： 年減2.6%。利空。

每股淨值 (Book Per Share)： 年增3.8%。利多。

集團資本適足率 (Group CAR)： 年增3.1%。利多。

雙重槓桿比率 (Double leverage)： 年增2.1%。利空。

負債比率 (Debt Ratio)： 年增14.7%。利空 (非合併基礎)。

第一銀行非合併損益表摘要 (Page 32)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

淨利息收入： 年增9.2%。利多。

淨手續費收入： 年增9.1%。利多。

其他金融商品淨利益： 年減6.8%。利空。

總收入： 年增3.4%。利多。

營業費用： 年增4.5%。利空。

呆帳費用： 年減4.7%。利多。

呆帳收回調整： 年增11.3%。利多。

稅前利益： 年增5.3%。利多。

稅後淨利： 年增5.7%。利多。

EPS： 年減5.1%。利空 (第一銀行非合併EPS)。

第一銀行主要財務比率 (Page 33)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

存放款利差 (Loan to deposit spread)： 年減4.2%。利空。

淨利差 (Net Interest Margin, NIM)： 年增4.4%。利多。

成本收益比 (Cost to income ratio)： 年增1.1%。利空。

逾放比 (NPL ratio)： 年減5.6%。利多。

國內逾放比： 年增18.2%。利空 (國內資產品質略有惡化)。

海外逾放比： 年減30.4%。利多 (海外資產品質顯著改善)。

覆蓋率 (Coverage ratio)： 年增10.1%。利多。

資本適足率 (CAR)： 年增6.5%。利多。

第一類資本比率 (Tier-1)： 年增7.3%。利多。

資產報酬率 (ROAA)： 穩定 (0.0%)。

股東權益報酬率 (ROAE)： 年減2.9%。利空。

第一銀行資產品質 (NPL Migration) (Page 34)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

期初逾放款： 年增9.3%。

新發生逾放款流入 (Net new NPL influx)： 年減51.2%。這是重要的利多，顯示新呆帳發生顯著減少。

國內新發生逾放款：年增30.7%。利空。

海外新發生逾放款：年減91.5%。利多。

淨沖銷： 年減49.4%。利多，沖銷金額減少。

期末逾放款： 年增0.9%。維持穩定。

備抵呆帳期末餘額： 年增11.2%。利多，準備金充足。

呆帳收回： 年增11.3%。利多，收回能力提升。

第一金證券營運報告摘要 (Page 35)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

總營業收入： 年減8.6%。利空。

經紀佣金收入： 年減14.6%。利空，市場活動可能放緩。

淨利息收入： 年增13.3%。利多。

承銷佣金收入： 年減48.4%。利空，大幅下滑。

稅後淨利： 年減18.8%。利空。

ROAE： 年減24.2%。利空。

經紀市佔率： 年減3.1%。利空。

融資餘額市佔率： 年增2.3%。利多。

第一金投信營運報告摘要 (Page 36)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

總營業收入： 年增6.2%。利多。

管理費收入： 年增8.0%。利多。

銷售服務費收入： 年減33.3%。利空。

稅前利益： 年增18.0%。利多。

稅後淨利： 年增17.9%。利多。

資產管理規模 (AUM)： 年增23.4%。利多，顯著成長。

AUM排名： 維持第14名。

第一金人壽營運報告摘要 (Page 37)

表格與數字趨勢分析 (3Q25 vs. 3Q24 YoY Change)：

營業收入： 年增8.1%。利多。

保費收入： 年增10.5%。利多。

其他保險收入： 年減34.2%。利空。

淨投資收益： 年減0.2%。穩定。

保險準備： 年增44.9%。利空（對短期淨利影響）。

佣金： 年減6.9%。利空。

稅前利益： 年增48.7%。利多。

稅後淨利： 年增44.6%。利多。

ROAE： 年增29.7%。利多，顯著提升。

ROAA： 年增39.7%。利多，顯著提升。

總結

綜合上述分析，第一金控2025年前三季的營運表現展現出強勁的核心獲利能力，尤其在銀行業務方面，稅後淨利及資產品質均創歷史新高。這主要得益於淨利息收入和財富管理手續費收入的顯著成長，以及嚴謹的風險管理策略。

對報告的整體觀點

本報告呈現的第一金控為一家資本穩健、獲利基礎紮實的金融機構。其主要優勢在於銀行核心業務的穩健成長、優異的資產品質管理（低逾放比、高覆蓋率）、不斷提升的資本適足率，以及在財富管理和海外市場的擴張策略。儘管部分非銀行子公司（如證券）表現疲軟，且外部經濟環境存在不確定性，但金控的多元化發展方向和對AI科技的導入，顯示其積極應對挑戰並追求長期成長的決心。

對股票市場的潛在影響

第一金控的股價（TPE: 2892）短期內可能受其穩健獲利表現、高ROAE、穩定股利政策以及良好的資產品質所支持，這些因素構成強烈的利多。然而，市場也將關注幾項利空因素，包括台灣經濟成長放緩的預期、部分金融商品收益的波動、證券業務的下滑、費用率的輕微上升以及外幣利差壓縮壓力。投資人可能需要權衡這些因素，但總體而言，穩健的基本面應能提供一定的股價支撐。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期： 第一金控預計將保持穩健的獲利趨勢，主要驅動力仍來自第一銀行的核心業務。財富管理手續費收入將持續成為亮點。然而，面對全球經濟降溫的挑戰，證券及部分投資收益業務可能繼續波動，費用控制將是提升短期獲利效率的關鍵。

長期： 公司致力於將證券和人壽打造成「第二獲利引擎」的策略，若能成功執行，將有助於金控實現獲利結構的多元化，降低對銀行單一業務的依賴，從而支持更為可持續的長期成長。海外業務的擴張和數位化轉型，也是其長期發展的重要動力。其強勁的資本實力將是未來業務拓展的堅實後盾。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應特別注意以下幾點：

核心獲利穩定性： 密切關注第一銀行淨利差 (NIM) 和淨手續費收入的長期趨勢，這是金控獲利的基石。

非銀行子公司表現： 觀察第一金證券和人壽能否成功轉型並提升獲利貢獻，這是衡量金控多元化策略成效的關鍵。

資產品質維持： 儘管目前資產品質優異，但經濟下行風險仍存，應關注逾放比和覆蓋率的未來變化。

股利政策： 第一金控的穩定股利政策對長期投資者具吸引力。關注公司未來是否能維持或提升股利配發水準。

外部環境風險： 關注總體經濟指標、央行利率政策以及國際市場波動對金融業的影響。

總之，第一金控展現出穩健的營運韌性與清晰的發展策略。對於尋求穩定報酬並看好其長期發展潛力的投資人來說，這份報告提供了積極的訊息。然而，對於短期波動和個別業務的挑戰，投資人仍需保持謹慎，並持續關注其後續營運報告。

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日期: 2025/12/03 16:30
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