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永豐金控 (2890) 2025年第一季法人說明會報告分析與總結
這份永豐金控（股票代碼：2890）於2025年8月6日發布的法人說明會報告，詳盡呈現了公司近年來的經營成果、第一季的財務亮點以及未來的策略佈局。從整體來看，永豐金控展現了穩健成長的態勢，並在多個業務領域取得顯著進展，尤其在永續金融方面的耕耘更是領先業界。這份報告的內容大多呈現利多，對其股票市場的短期與長期趨勢應帶來正向影響。
永豐金控的獲利能力持續提升，股東權益報酬率（ROE）與每股盈餘（EPS）穩步增長，且其稅後淨利三年年複合成長率顯著優於同業平均，顯示出強勁的營運效率和競爭力。公司也強調其股東總回報率超越產業指數，並維持具競爭力的現金股利殖利率與穩健的股利配發政策，這對追求穩定報酬的投資者來說極具吸引力。
在業務面，銀行子公司（佔金控獲利75%）與證券子公司（佔金控獲利25%）兩大核心引擎表現優異。銀行業務的淨利收和手續費淨收益穩健成長，特別是財富管理和法金業務的強勁動能。證券業務雖然資本利得部分在單季有所波動，但整體經紀市佔率穩定，複委託業務表現突出。值得關注的是，永豐金控在綠能金融領域的領先地位，特別是台灣太陽光電融資裝置容量市佔率約29%，且累計融資餘額高達新台幣1,375億元，顯示其在綠色產業趨勢中的早期佈局和競爭優勢。
公司將「永續」作為五大策略主軸之一，並已獲多項國際ESG指數認可，展現其在永續發展上的長期承諾。宣示2030年自身營運淨零排放、2050年全資產組合淨零排放的目標，以及實施嚴謹的TCFD與TNFD氣候及自然風險管理架構，皆有助於吸引更多注重ESG的機構投資者。這種前瞻性的佈局，不僅是社會責任的體現，更是企業韌性和未來成長的動力來源。
然而，報告中銀行不良資產比率（NPL Ratio）從2024年的0.17%上升至1Q25的0.23%，以及備抵覆蓋率從828%下降至635%，這點雖然公司解釋是受併購Amret（位於柬埔寨之金融機構）的影響，顯示併購初期資產品質會有調整期，但在未來幾個季度仍需持續觀察此數據的變化趨勢。
綜合來看，永豐金控在獲利成長、永續發展和業務多元化方面均表現亮眼，對股票市場而言是積極的信號。短期內，隨著第一季財報的亮眼表現（稅後淨利季增逾九成，創單季新高），以及Amret併購效益的逐步顯現，市場應對永豐金產生更為樂觀的預期，有助於股價在相對大盤保持強勢。長期來看，其深耕永續金融、數位轉型和海外佈局的策略，將鞏固其在台灣金融業的競爭地位，並開拓新的成長空間。雖然NPL數據需要注意，但鑒於其金控體系的風險管理能力和目前相對健康的資產負債結構，預計負面影響有限。
條列式重點摘要
本摘要整理自永豐金控2025年第一季法人說明會簡報，涵蓋公司經營績效、財務表現、永續策略及未來展望等重要資訊。
經營績效與獲利能力
- ROE、EPS 持續成長：永豐金控股東權益報酬率（ROE）與每股盈餘（EPS）近年來持續提升。1Q25 年化 ROE 達到 13.95%，較 2020 年成長 5.9 個百分點，顯示獲利能力顯著提升。
- 稅後淨利成長表現：
- 近三年（2021-2024）稅後淨利年複合成長率為 11.1%。
- 近三年（1Q22-1Q25）稅後淨利年複合成長率更高達 17.8%，遠優於銀證型金控（4.6%及 12.8%）與全體上市金控（0.1%及 -1.8%）合計，凸顯其卓越的成長動能。
- 金控稅後淨利在 1Q25 達到 7,202 百萬元，較上季（4Q24）成長 90.5%，較去年同期（1Q24）成長 4.2%，創單季歷史新高。
- 股東總回報率：截至 2025/03/31 的股東總回報率（2022/03/31-2025/03/31 年化）為 42%，顯著優於金融保險類指數的 23%。若回溯至 2020/03/31，永豐金的回報率更高達 164%，同期金融保險類指數為 123%。
- 主要獲利貢獻：2024年獲利主要來自銀行子公司（佔 75%）和證券子公司（佔 25%）。1Q25 金控稅後淨利構成：永豐銀行約 78%，永豐金證券約 22%。
永續作為與市場領先
- 國際ESG評鑑肯定：持續精進永續作為，入選多項國際ESG指數，包括道瓊永續（DJSI）世界指數與新興市場指數、MSCI 永續領導者指數、S&P Global 永續年鑑銀獎、FTSE4Good 台灣永續指數、彭博性別平等指數等。
- 董事會多元化：獨立董事與女性董事皆為三席，占比 43%，且專業領域多元，與公司策略方向相符。永續長與永續辦公室設於董事會層級，強化永續治理。
- 淨零承諾：宣示 2030 自身營運淨零排放，2050 全資產組合淨零排放。已設定科學基礎減量目標（SBT），並逐步精進去碳政策與協助客戶淨零轉型。
- 太陽光電融資龍頭：臺灣太陽光電融資裝置容量市占約 29%，累計融資電廠數達 8,501座，累計融資裝置容量達 4.27 GW，融資餘額高達新台幣 1,375 億元。2018-1Q25期間，永豐銀台灣太陽能裝置容量年複合成長率高達 36%。
- 綠能及再生能源產業放款：2024年綠電及再生能源產業融資餘額達187,724百萬元，其中太陽能融資達103,935百萬元，持續成長。此類放款佔法金放款比重 21.3%，佔總放款比重 11.5%。
股利政策
- 穩健的股利配發原則：
- 近年來股利配發率介於 61%至 85%之間（2024擬案為 71%）。
- 現金股利佔總股利比率多維持在 70%以上（2024擬案為 73%）。
- 具競爭力的現金股利殖利率：2017-2023 七年平均現金股利殖利率達 4.3%，優於同業平均水準的 3.7%。
資產負債與業務表現
- 總資產持續成長：金控總資產規模達 3.19 兆元，較上季（4Q24）成長 4.1%，較去年同期（1Q24）成長 10.8%。
- 資本水準穩健：1Q25 金控資本適足率（CAR）維持在 132%，雙重槓桿比率（DLR）維持在 112%。
- 淨利息收益（NII）：1Q25 金控淨利息收益為 8,474 百萬元，季增 22.2%，年增 47.9%。主因美元降息使資金成本減少及併入 Amret 帶來的收益。
- 淨手續費收益（NFI）：1Q25 金控淨手續費收益為 6,466 百萬元，季增 66.1%，年增 12.3%，創歷史新高。主要受惠於財富管理與法金業務的強勁動能，特別是金控財富管理淨手收的年複合成長率（2020-2024）達 9%。證券業務淨手收也呈現穩健增長。
- 銀行淨利差（NIM）與存放款利差（Spread）：1Q25 銀行 NIM 與 Spread 均顯示增長，特別是調整後 NIM（含 FX Swap）達到 1.38%。柬埔寨 Amret 併入對 Spread 貢獻約 26 個基點，對 NIM 貢獻約 8 個基點。
- 放款與存款結構：
- 銀行總放款規模達 1.74 兆元，較上季成長 6.1%，較去年同期成長 12.3%。其中企業放款成長穩健，服務業及能源與水資源產業放款成長顯著。
- 銀行總存款規模達 2.35 兆元，季增 2.7%，年增 13.2%。活存比約 49.5%，較 2024年底的 50.7%略為下降。
- 資產品質：
- 銀行不良資產比率（NPL Ratio）在 1Q25 為 0.23%，較 2024 年底的 0.17%上升 0.06 個百分點，主要是因為 Amret 併入導致 NPL 比率增加約 0.05 個百分點。
- 備抵覆蓋率（Coverage Ratio）從 2024 年的 828%下降至 1Q25 的 635%，Amret 併購導致備抵覆蓋率下降約 135 個百分點。
- 整體放款覆蓋率維持在 1.49%，資產品質仍處於相對健康狀態，惟不良率上升趨勢需持續觀察。
- 成本收入比（CI Ratio）：最新四季（截至 1Q25）的金控 CI Ratio 為 56%，較 2024 年底的 62%有顯著改善，顯示營運效率提升。
2025-2027策略主軸
永豐金控提出五大策略主軸以驅動未來三年成長：
- S1 效率 (Efficiency)：靈活資產配置，提升資本價值，目標是提高風險性資產收益率（RORWA），並增加輕資本收益來源（如高端財管和泛財管多元收益）。
- S2 科技 (Technology)：深化科技影響，驅動高效產能與創新應用。聚焦發展 AI、GAI 應用，提升人均產能，同時穩固基礎建設，強化金融韌性。DAWHO 客戶資產規模自 2020 年以來年複合成長率高達 45%，至 2024 年達 5,410.20 百萬元。
- S3 整合 (Integration)：優化整合性體驗，成為客戶推薦首選。透過跨售、虛實融合和個人化服務提升客戶滿意度。
- S4 跨境 (Cross-border)：發掘跨境與在地商機，持續擴大海外收益。聚焦印太地區布局，深耕中小租賃及綠能客群。金控海外淨收益在排除金融市場交易後，過去四年（2020-2024）年複合成長率為 21%，達 16,469 百萬元。
- S5 永續 (Sustainability)：深耕永續金融，開創永續新商機。透過減碳、低碳零售金融商品，穩固綠能市場龍頭地位，並布局永續策略性投資，推進責任投資與授信。
風險管理與公司治理
- 健全的風險管理架構：設有完善的風險管理委員會和流程，定期向董事會報告風險管理執行情況，涵蓋市場、作業、資安、氣候變遷等多元風險。
- 資訊安全：強化資安治理，資訊安全委員會隸屬於總經理層級，並設資安長及專責單位。定期進行滲透測試、弱點掃描及資安演練，以維護金融韌性。
- 氣候風險管理：遵循 TCFD 與 TNFD 四大構面（治理、策略、風險管理、指標與目標）及 LEAP 方法學，發布「氣候暨自然相關財務揭露報告書」。實施投融資去碳政策，逐步退出高碳排產業並擴大綠色資產布局。
獎項與成就
- 金控與子公司在 1Q25 共榮獲 31 個獎項，包括多項財經雜誌的數位創新、最佳服務及永續推動大獎，以及金峰獎的傑出企業與傑出商品獎項。
市場影響與投資人注意事項
這份永豐金控的法說會報告充滿了正面訊號，對其股價構成多重利多支持。永豐金在營運效率、獲利成長、永續佈局和股利政策方面的表現，均顯示其強勁的企業體質和未來發展潛力。對於投資人，特別是散戶而言，可以從以下幾個方面理解和把握：
整體趨勢與市場影響
永豐金控透過其銀行及證券雙核心業務的穩健增長，加上在綠能金融與ESG領域的積極佈局，為其長期價值創造打下了堅實基礎。在臺灣金融市場競爭激烈的環境中，永豐金不僅保持了成長動能，更在部分特色業務（如太陽光電融資）中確立了龍頭地位，這將是其長期差異化競爭優勢。
預期在短期內，1Q25 優異的獲利表現將提升市場對永豐金的信心，尤其稅後淨利季增逾九成這一數據，足以在當期財報季節中脫穎而出。在金融股的估值相對穩定的背景下，此等業績增長將可能引發資金追捧，推升短期股價表現。
長期來看，永豐金控所闡述的「2025-2027 五大策略主軸」顯示公司對未來的明確願景和執行藍圖。深耕永續金融、科技化轉型、整合性客戶體驗及跨境佈局，這些策略方向均符合全球金融業發展趨勢，也契合臺灣政府推動綠色能源及數位化政策。這不僅能帶來持續性的營收成長，也能吸引更多具備永續投資理念的國內外機構資金。儘管其不良資產比率受併購影響有所上升，但仍在可控範圍，且公司透明揭露並給予合理解釋，應不至於影響長期投資者的信心。
利多因素 (Bullish Factors)
- 財務績效強勁：
- ROE、EPS持續成長，顯示公司獲利能力和股東回報能力不斷提升。
- 稅後淨利年複合成長率顯著優於同業，尤其1Q25季增逾九成並創單季歷史新高，營收成長動能強勁。
- 淨利息收益及淨手續費收益均創新高，顯示兩大獲利引擎均運作良好。
- 優越的股東回報：
- 股東總回報率大幅超越金融保險類指數，證明投資者能從永豐金獲得豐厚回報。
- 穩健且具競爭力的現金股利配發政策及高股利殖利率，對偏好穩定現金流的投資者有吸引力。
- 領先的永續發展（ESG）：
- 獲得多項國際ESG指數認可，提升其國際形象，吸引ESG主題基金和機構投資者。
- 在太陽光電融資市場居於龍頭地位，深耕綠色金融領域，把握產業趨勢先機，預期未來在此領域將持續創造新的成長動能和商機。
- 積極的淨零排放承諾和完善的氣候/自然風險管理架構，展現前瞻性。
- 清晰的未來策略佈局：「S1-S5」五大策略主軸，明確涵蓋了效率、科技、整合、跨境和永續，顯示公司有具體的成長路徑和執行計劃。例如，AI、GAI的應用，將有助於提升運營效率和客戶體驗。
- 併購效益初顯：柬埔寨Amret的併購，短期內雖影響NPL數據，但已為銀行淨利差帶來顯著貢獻，顯示長期可能提升海外獲利，為成長注入新動能。
- 良好企業治理：董事會多元化，並將永續功能提升至董事會層級，強化了公司治理的專業性和透明度。
利空因素 (Bearish Factors)
- 資產品質短期波動：
- 不良資產比率（NPL Ratio）從2024年底的0.17%上升至1Q25的0.23%，雖解釋為併購影響，但其持續性仍需關注。
- 備抵覆蓋率同步下降，從828%降至635%，雖仍在相對健康水準，但反映了公司對潛在壞帳的準備有所收斂。若宏觀經濟環境惡化，可能對資產品質造成更大壓力。
- 非利息收益波動性：簡報中提及證券子公司的資本利得波動較大，可能會影響其單季獲利穩定性，儘管總手續費淨收益仍在增長。
- 前瞻性聲明的風險：報告開頭的免責聲明提醒，所有前瞻性聲明均存在不確定性，如匯率波動、市場競爭、法規變動、國際經濟條件及政治風險等，這些外部因素是金控運營不可控的風險。
投資人（特別是散戶）可以注意的重點
- 關注獲利與股利表現：永豐金穩健的獲利增長和高股利殖利率使其成為存股族群的優選。未來季度持續觀察其EPS和ROE的表現，以及董事會擬定的股利配發案。
- 評估資產品質：儘管目前NPL上升的原因歸因於併購，散戶應持續關注其NPL Ratio和備抵覆蓋率的後續走勢。若該比率持續惡化且超出併購的解釋範圍，則需審慎評估。可將每季NPL和備抵覆蓋率與同行進行比較，以了解永豐金在同業中的相對資產健康狀況。
- 長期成長潛力：永豐金在綠色金融和數位轉型方面的深耕是其未來成長的核心驅動力。長期投資者可密切追蹤公司在太陽光電融資業務、ESG目標達成度以及DAWHO等數位平台客戶增長等關鍵戰略指標。這些佈局將使其在長期環境變化中保持競爭力。
- 觀察策略執行的有效性：留意公司管理層對於五大策略主軸的執行進度。例如，境外業務擴張的成果、AI/GAI導入後的效益（例如CI Ratio的持續改善）。成功的策略執行將轉化為持續的業績增長。
- 注意外部風險：全球經濟情勢、地緣政治、以及台灣金融政策變動等外部風險，都可能影響金融業的整體營運。散戶應注意宏觀經濟變化，例如通膨、升息降息預期對銀行淨利差的影響。
總而言之，永豐金控目前正處於穩健成長的軌道上，且具有明確的戰略方向。儘管需要留意特定財務指標的短期波動，但其整體基本面穩固，具有投資吸引力。
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