台新新光金(2887)法說會日期、內容、AI重點整理

台新新光金(2887)法說會日期、直播、報告分析

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以下內容由AI生成:

台新新光金控2025年第三季營運說明會報告分析與總結

本報告針對台新新光金控(股票代碼:2887)於2025年11月28日發佈之2025年第三季營運說明會內容進行全面性分析。報告詳述了金控及其主要子公司(銀行、人壽、證券、投信)在合併進程、財務表現、資產品質、業務成長以及永續發展等方面的最新狀況。整體而言,台新新光金控在完成與新光金控的合併後,展現出強勁的獲利成長動能及資產規模顯著擴大,尤其在銀行與證券業務的合併綜效初步顯現。然而,壽險業務的獲利波動及新光人壽的避險成本管理仍是未來需持續關注的重點。

對股票市場的潛在影響與未來趨勢判斷

本次報告呈現的亮點,特別是合併帶來的資產規模與獲利能力的顯著提升,預期將為台新新光金控帶來中長期利多影響。合併後的金控總資產成長超過一倍,稅後淨利年增36%,每股盈餘亦有顯著增長,這些數據均顯示公司在合併後營運規模與獲利能力達到新的里程碑。子公司的合併進程穩健,預計在2026年完成主要銀行與證券業務的整合,這將進一步提升營運效率與市場競爭力。

短期來看,市場可能需要時間來消化合併帶來的各項數據變化,尤其是會計處理如商譽認列、壽險業務避險成本的波動,以及新光人壽北市科土地解約的短期現金流影響。這些因素可能在短期內造成股價波動,但從長期角度觀察,合併擴大市場份額、產生營運綜效的潛力巨大。尤其在銀行業務方面,淨利息收入、淨手續費收入及放款的穩定成長,顯示核心業務體質良好。壽險業務雖然獲利受避險成本影響,但新契約保費成長及CSM的顯著增加,預示其未來獲利潛力仍強。證券業務在合併後排名提升,也為金控帶來多元獲利動能。

未來趨勢判斷:

  • 短期: 合併後的整合挑戰與會計調整可能帶來階段性波動。壽險避險成本與投資收益的管理仍需持續觀察。
  • 長期: 金控整體規模經濟效益顯現,市場領導地位強化。銀行業務穩健成長,壽險業務在IFRS17接軌下可望改善體質並提升獲利穩定性,證券業務則受益於合併擴大市佔。ESG永續發展的積極投入,也有助於提升公司長期價值與品牌形象。

投資人(特別是散戶)應注意的重點

  • 關注合併綜效的實際展現: 儘管報告數據亮眼,但合併後的真正綜效需時間觀察,特別是系統整合與文化融合的進度。投資人應關注未來各季報告中關於成本節約、營收增長及市場份額提升的具體數據。
  • 壽險業務的獲利穩定性: 新光人壽的避險成本波動對獲利影響較大。投資人應密切關注新光人壽的投資組合策略、避險成本管理效率及新契約CSM的貢獻,判斷其獲利能否趨於穩定。
  • 資產品質的維持: 銀行放款成長同時,應持續觀察逾放比及覆蓋率的變化,確保合併後的資產品質能維持穩健。
  • 股利政策: 合併後的金控是否會調整股利政策,以回饋股東或保留盈餘用於進一步發展,將是投資人關注的焦點。
  • 北市科T17/T18土地解約影響: 新光人壽與台北市政府合意解約並取得44億元返還款項,這筆資金的運用及對財務報表的具體影響,值得留意。

2025年第三季營運說明會報告內容詳盡分析

合併進展

  • 併購對價: 本次合併採100%換股方式,台新金融控股股份有限公司向新光金融控股股份有限公司股東發行119億股普通股、3億股庚種特別股及31億股債務型辛種特別股,總對價為新台幣2,484億元。此為金控擴大版圖的關鍵步驟,顯著提升了其市場地位與資產規模。
  • 商譽認列: 資產負債表已初步認列商譽6,481億元,此金額將依IFRS3規定在收購日起一年內進行最終評估。龐大商譽的認列反映了合併帶來的無形價值,但也需注意未來若商譽減損可能對金控獲利造成影響。
  • 子公司合併時程:
    • 台新投信與新光投信已於2025年11月24日合併。
    • 金管會已於2025年11月25日核准台新人壽與新光人壽合併,基準日訂於2026年1月1日。
    • 台新證券與元富證券預計於2026年第二季合併。
    • 台新銀行與新光銀行預計於2026年底前完成合併,具體時間取決於系統整合進度。

    此顯示合併進程穩健推進,預計在未來一年內完成主要子公司的整合,有望逐步顯現合併綜效。

利多判斷: 合併完成,金控規模顯著擴大,未來綜效可期。子公司合併進程明確。
利空判斷: 龐大商譽認列,未來存在減損風險。系統整合進度可能影響銀行合併時程。

9M25營運及財務摘要

  • 金控營運表現:
    • 2025年前三季稅後淨利達新台幣226億元,較去年同期167億元大幅成長36%。
    • 每股淨值為16.47元,每股稅後盈餘為1.30元,年化股東權益報酬率達9.35%。

    這些數據均顯示金控在合併後獲利能力與股東價值創造方面有顯著提升。

  • 銀行業務:
    • 台新銀行淨利息收入245億元,年成長11.7%,本季度淨利差(NIM)提升至1.34%(較前一季提升5bps)。
    • 總放款達1.9兆元,年成長9.9%。
    • 淨手續費收入129億元,年成長16.4%,主要受惠於財富管理及信用卡業務的穩健成長。
    • 稅後淨利155億元,年成長10.8%。
    • 營業費用232億元,年增6.5%。
    • 台新銀行及新光銀行合併獲利達175億元,年成長25%,其中包含新光銀行7/24至9/30的稅後淨利。

    銀行業務表現強勁,淨利息收入與淨手續費收入雙雙成長,合併後的獲利貢獻顯著。

  • 壽險業務:
    • 台新人壽稅後淨利16億元。台新人壽及新光人壽合併獲利達26億元,年成長35%。
    • 新光人壽初年度保費成長26%達460億元,市佔率6.2%。
    • 新契約CSM成長113%達478億元。
    • 外幣保單銷售成長46%達290億元,佔初年度保費比重63%,有助於降低避險成本。

    壽險業務在初年度保費和CSM方面表現亮眼,顯示未來獲利潛力,但合併獲利仍有挑戰。

  • 證券業務:
    • 台新證券稅後淨利15億元。台新證券及元富證券合併獲利達28億元,年成長43%。
    • 合併後在經紀業務上升至第4名,股票承銷上升至第1名。

    證券業務受惠於合併,市場地位顯著提升,獲利貢獻增加。

  • 投信合併:
    • 台新投信與新光投信已於2025年11月24日正式合併。
    • 合併後資產管理規模(AUM)達5,300億元,市場排名第九。

    投信業務透過合併擴大規模,提升市場競爭力。

  • 北市科T17; T18土地: 新光人壽董事會於2025年11月21日決議與台北市政府合意解約,將取得台北市政府返還44億元。此舉有助於優化資產配置,將資金投入更具效益的用途。

利多判斷: 金控整體獲利能力顯著提升;銀行業務淨利息與手續費收入成長穩健,放款成長;壽險業務新契約保費及CSM表現亮眼;證券業務合併後市場排名顯著提升;投信合併擴大AUM;北市科土地解約取得現金。
利空判斷: 壽險業務雖有合併獲利,但單獨台新人壽淨利不高,顯示壽險部門獲利仍具波動性。

財務概況與獲利趨勢(圖表分析)

  • 稅後淨利(十億元):
    • 2022年:14.9,2023年:14.6,2024年:20.1。
    • 9M24:16.7,9M25:22.6。
    • 9M25較9M24成長36%,顯示合併後金控獲利能力大幅提升。

    利多判斷: 稅後淨利在合併後呈現爆發性增長,顯示合併綜效對核心獲利的正面影響。

  • 每股盈餘(元):
    • 2022年:1.00,2023年:0.97,2024年:1.39。
    • 9M24:1.17,9M25:1.30。
    • 9M25較9M24成長11%,反映獲利增長同步提升股東價值。

    利多判斷: 每股盈餘穩健成長,直接體現股東回報的增加。

  • 稅後淨利年對年變化:
    • 9M25相較9M24成長了5.9億元。
    • 銀行貢獻了+3.5億元,人壽貢獻了+0.7億元,證券貢獻了+0.8億元,金控及其他調整項貢獻了+1.5億元。其他子公司為-0.6億元。

    利多判斷: 銀行業務為主要獲利成長動能,各子公司幾乎皆呈現正向貢獻,顯示合併後多元業務的均衡成長。

  • 各子公司獲利表現(十億元):
    • 台新新光金控稅後淨利從9M24的16.7億元增至9M25的22.6億元,其中新收購子公司貢獻4.2億元(即新光金控在合併期間的貢獻)。
    • 台新銀行稅後淨利從9M24的14.0億元增至9M25的15.5億元,成長25%。新光銀行貢獻2.0億元。合計銀行業務稅後淨利為17.5億元。
    • 壽險業務(台新人壽)稅後淨利從9M24的1.9億元增至9M25的1.6億元。新光人壽貢獻0.9億元。合計壽險業務稅後淨利為2.6億元,成長35%。
    • 證券業務(台新證券)稅後淨利從9M24的2.0億元增至9M25的1.5億元。元富證券貢獻1.3億元。合計證券業務稅後淨利為2.8億元,成長43%。

    利多判斷: 新收購子公司對整體獲利貢獻顯著,銀行、壽險、證券業務的合併獲利均有大幅成長,彰顯合併的正面影響。
    利空判斷: 若單看台新人壽及台新證券,其各自淨利在9M25相較9M24略有下降,但合併後整體獲利仍大幅成長。

  • 總資產與股東權益:
    • 總資產從Sep-24的3,300.4十億元大幅成長163%至Sep-25的8,680.7十億元,主要受合併新光金控影響。
    • 股東權益從Sep-24的225.8十億元增至Sep-25的469.9十億元,每股淨值從13.80元增至16.47元。

    利多判斷: 總資產與股東權益因合併而顯著擴大,夯實金控規模,每股淨值提升也強化了股東權益基礎。

  • 資產報酬率與股東權益報酬率:
    • 資產報酬率(ROA)從9M24的0.70%降至9M25的0.50%。
    • 股東權益報酬率(ROE)從9M24的11.61%降至9M25的9.35%。

    利空判斷: 儘管獲利增加,但由於總資產與股東權益規模擴大更多,導致ROA和ROE在合併後相對稀釋,顯示短期內獲利效率有所下降,需待整合效益進一步顯現。

台新銀行業務分析

  • 放款穩定成長:
    • 總放款在3Q25達1.897兆元,較上季成長4.8%,年成長9.9%,年初至今成長12.6%。
    • 企業放款佔比47.6%,季增7.8%,年增18.9%,年初至今增長24.4%。
    • 購屋貸款佔比22.1%,季增0.6%,年減3.5%,年初至今減少1.7%。
    • 房屋加值型貸款佔比17.9%,季增2.5%,年增7.3%,年初至今增長7.7%。
    • 消金無擔放款佔比6.7%,季增2.9%,年增7.3%,年初至今增長6.6%。
    • 台幣放款佔81.1%,外幣放款佔18.9%。

    利多判斷: 放款總額穩健增長,特別是高利潤的企業放款增長強勁,顯示銀行核心業務動能良好。

  • 法金授信及消金無擔放款明細:
    • 法金授信以製造業(31.7%)、金融及投資(21.7%)、不動產及營造業(19.0%)為主。科技業佔15.6%,非科技業佔16.1%。
    • 消金無擔放款中,個人信貸佔比高,且季增3.0%,年增7.4%。信用卡季增2.0%,年增5.9%。

    利多判斷: 授信產業分佈多元,消金無擔放款穩定成長,顯示業務拓展均衡。

  • 存款結構與存放比:
    • 總存款達2,510億元,季增3.5%,年增7.9%。
    • 活存比為49.3%。
    • 存放比從Sep-24的73.8%波動至Sep-25的75.2%。

    利多判斷: 存款總額穩健增長,活存比接近五成,有助於降低資金成本。
    利空判斷: 存放比略有上升,顯示資金運用效率提高的同時,也可能面臨資金成本壓力。

  • 淨利差及存放利差:
    • 淨利差(NIM)在3Q25為1.34%,較2Q25的1.29%有所提升。
    • 存放利差從3Q24的1.91%降至3Q25的1.66%,主要受整體存放利差收窄影響。

    利多判斷: 淨利差呈現上升趨勢,有助於銀行獲利。
    利空判斷: 存放利差收窄,可能對未來獲利造成壓力。

  • 淨手續費收入:
    • 9M25淨手續費收入較去年同期成長16.4%。
    • 3Q25淨手續費收入達4,613百萬元,季增19.8%,年增16.9%。
    • 其中財富管理手續費收入佔比65%,季增19.8%,年增17.5%。
    • 財富管理手續費以保險(65%)為主,其次為基金(23%)。

    利多判斷: 淨手續費收入增長強勁,財富管理業務貢獻顯著,顯示非利息收入多元化且表現良好。

  • 信用卡業務:
    • 收單家數達183,583家,年增5.5%。
    • 簽帳金額達388.7十億元,年增1.3%。
    • 有效卡數4,845千張,年減0.03%。
    • 毛手續費收入8,125百萬元,年增5.8%。

    利多判斷: 信用卡收單家數及手續費收入穩健成長,簽帳金額維持高檔,顯示信用卡業務仍具動能。

  • 營業費用率:
    • 營業費用率從9M24的54.2%下降至9M25的52.6%。

    利多判斷: 營業費用率下降,顯示銀行在營收增長的同時有效控制成本,提升了營運效率。

  • 逾放比及覆蓋率:
    • 逾放比維持在1.25%的低水準。
    • 覆蓋率從9M24的921.5%下降至3Q25的819.4%。

    利多判斷: 逾放比維持低檔,顯示資產品質良好。
    利空判斷: 覆蓋率略有下降,但仍維持在合理水平,需持續觀察。

新光銀行業務分析

  • 放款結構:
    • 總放款在3Q25達893十億元,季增1.9%,年增5.2%。
    • 企業貸款佔37.7%,房貸佔40.8%,無擔保消貸佔9.3%。
    • 存放比為74.6%。

    利多判斷: 放款總額穩健增長,房貸及企業貸款為主要組成,結構穩固。

  • 淨利差及存放利差:
    • 淨利差(NIM)在3Q25為1.17%,呈現下降趨勢。
    • 存放利差在3Q25為1.53%,維持穩定。

    利空判斷: 淨利差持續收窄,對銀行獲利造成壓力。

  • 淨手續費收入:
    • 3Q25淨手續費收入達1,284百萬元,季增4.2%,年增13.5%。
    • 其中財富管理手續費收入佔比69%,以保險(60%)為主。

    利多判斷: 淨手續費收入穩健增長,財富管理業務表現良好,為合併後帶來額外非利息收入貢獻。

新光人壽業務分析

  • 商品組合:
    • 總保費135.3十億元,年增7%。
    • 初年度保費46.0十億元,年增26%,健康及意外險佔比高(6.5十億元)。
    • 初年度等價保費17.5十億元,年增18%。
    • 新契約CSM達47.8十億元,年增113%。
    • 外幣保單佔初年度保費63.0%。

    利多判斷: 初年度保費、初年度等價保費及CSM顯著成長,特別是CSM的快速增長預示未來獲利潛力,外幣保單高佔比有助於降低避險成本。

  • 投資組合:
    • 總投資金額3,419.0十億元。
    • 以國外固定收益(66.1%)為主,其次為國內固定收益(12.0%)。
    • 國外固定收益中,公司債佔48.3%,國際板債券佔27.6%。主要投資於北美洲(42.3%)和亞太及其他地區(34.3%)。

    利多判斷: 投資組合以固定收益為主,結構穩健。
    利空判斷: 投資收益可能受市場利率和匯率波動影響,特別是大量國外固定收益。

  • 投資績效與避險策略:
    • 避險後投資報酬率從9M24的3.92%降至9M25的2.03%。
    • 避險前經常性收益率從9M24的3.37%降至9M25的3.31%。
    • 負債成本從9M24的3.78%降至9M25的3.74%。
    • 外匯價格變動準備金從9M24的20.7十億元大幅增至9M25的74.1十億元。
    • 避險成本從9M24的1.45%大幅增至9M25的2.46%。

    利空判斷: 避險後投資報酬率及經常性收益率下降,避險成本大幅增加,對壽險獲利造成顯著壓力。
    利多判斷: 外匯價格變動準備金顯著增加,提供更好的緩衝。

台新人壽業務分析

  • 商品組合:
    • 總保費55.0十億元,年增57%。
    • 初年度保費33.8十億元,年增73%。
    • 新契約CSM達12.1十億元,年增9%。

    利多判斷: 總保費和初年度保費大幅成長,新契約CSM穩定增加,預示未來獲利動能。

  • 投資組合:
    • 總投資金額289.8十億元。
    • 以海外固定收益(51.0%)和國內固定收益(28.7%)為主。
    • 總投資報酬率和經常性報酬率均有下降,負債成本在9M25為3.81%。

    利空判斷: 投資報酬率和經常性報酬率下降,對獲利造成壓力。

台新證券業務分析

  • 淨收益與市場排名:
    • 9M25淨收益為4,111百萬元。
    • 經紀業務市佔率2.2%,排名11。
    • 股票承銷市佔率14.7%,排名1,較9M24的10.8%(排名2)顯著提升。
    • 股務代理市佔率10.1%,排名4。
    • 稅後淨利1,512百萬元。

    利多判斷: 股票承銷業務市場排名躍升至第1,顯示證券業務競爭力大幅提升,為金控貢獻穩定獲利。

元富證券業務分析

  • 淨收益與市場排名:
    • 9M25淨收益為6,500百萬元。
    • 經紀業務市佔率3.0%,排名7。
    • 股票承銷市佔率2.1%,排名13。
    • 權證發行市佔率11.4%,排名4。
    • 稅後淨利1,021百萬元。

    利多判斷: 權證發行業務排名維持在前段班,為金控帶來多元獲利來源。
    利空判斷: 股票承銷市佔率下降,稅後淨利較9M24有顯著下滑,可能是受市場環境影響。

氣候行動與ESG實際行動與肯定

  • 氣候行動: 台新新光金控持續推進SBT科學基礎減量目標、TCFD揭露、減碳承諾及綠色金融原則,並設定再生能源電力使用目標(2030年46%,2050年100%)。同時承諾不再投資新建燃煤電廠與提供相關融資。
  • ESG肯定: 蟬聯S&P Global永續年鑑銀行產業別全球Top 1%,連續7年入選道瓊永續世界指數,榮獲MSCI ESG評比「AAA」等級,入選時代雜誌2025全球500大永續企業。

利多判斷: 在ESG方面取得多項國際肯定,顯示金控在永續發展上的努力與承諾,有助於提升企業形象,吸引ESG投資者,並降低長期營運風險。


總結

台新新光金控2025年第三季的營運說明會報告,整體呈現出合併後金控規模顯著擴大、獲利能力強勁增長的正面態勢。合併綜效已初步顯現,尤其在銀行與證券業務的整合上,為金控帶來了可觀的獲利成長與市場地位提升。

整體觀點:

台新新光金控透過與新光金控的合併,成功實現了跳躍式成長。總資產與股東權益的顯著增加,以及稅後淨利和每股盈餘的強勁增長,均證明了本次合併的策略成功。銀行業務展現穩健成長,淨利息收入與手續費收入同步提升,資產品質保持良好。壽險業務雖然受到避險成本波動的影響,但新契約保費及CSM的亮眼表現,預示其長期發展潛力。證券業務透過合併,在市場排名上取得了突破性進展。此外,金控在ESG方面的卓越表現,也為其長期發展奠定了良好的基礎。

對股票市場的潛在影響:

本報告內容對於台新新光金控的股票(2887)而言,總體上是利多訊息。合併後的金控具備更大的規模經濟效益、更廣闊的客戶基礎以及更多元的業務組合,這些因素將支持公司在競爭激烈的金融市場中保持領先地位。短期內,市場可能對壽險避險成本的波動或合併後的整合挑戰有所反應,但長期而言,合併後的成長潛力有望吸引更多投資者,進而推升股價。特別是銀行與證券業務的穩定增長,將提供金控核心獲利的堅實支撐。

對未來趨勢的判斷:

  • 短期: 合併後的財務數據將繼續受到整合進程的影響,尤其是資產報酬率和股東權益報酬率的調整可能需要數個季度才能恢復至合併前的效率水平。壽險業務的避險成本和投資收益仍是短期獲利波動的關鍵因素。
  • 長期: 隨著各子公司的系統整合和業務協同效應逐步顯現,金控的營運效率將進一步提升。市場份額的擴大將帶來規模經濟效益,強化其在銀行、壽險及證券領域的競爭優勢。長期來看,台新新光金控有望成為台灣金融市場的重要參與者,並在永續發展方面持續領先。

投資人(特別是散戶)應注意的重點:

  • 深入了解合併後的各業務線表現: 除了金控整體數據,應進一步分析銀行、壽險、證券等各子公司的具體貢獻與挑戰,以全面評估金控的營運狀況。
  • 關注壽險業務的風險管理: 避險成本和投資收益的波動性較高,投資人需密切關注新光人壽的避險策略調整及效果,以及IFRS17新會計準則對其獲利的影響。
  • 觀察整合成本與綜效的平衡: 合併雖然帶來規模擴大,但也伴隨著整合成本。投資人應評估公司是否能有效控制整合成本,並加速實現業務綜效。
  • 長期持有思維: 鑑於此次合併的長期策略性質,其效益的完全展現需要時間。散戶投資者若看好金控的長期發展前景,宜以長期持有心態面對短期的市場波動。

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台新金控大樓2F元廳(台北市大安區仁愛路四段118號)
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公告本公司將於114年03月05日召開113年第四季法人說明會。 113年第四季法說會將以實體與網路直播併行。
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日期
地點
台北
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台新金控將於114年02月17日受邀參加J.P. Morgan於台北所舉辦之Taiwan CEO-CFO Conference會晤投資機構,說明營運概況。
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地點
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台新金控將於114年01月20日受邀參加高盛2025 Asia Financials Corporate Day會晤投資機構,說明113年第三季營運概況。 本次簡報資料將以113年第三季法說會內容為主。
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