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兆豐金控 (2886) 2026年第二季法說會綜合分析報告
本份報告針對兆豐金控於 2026 年 8 月 27 日舉辦之第二季法人說明會內容進行深度拆解與數據分析。綜觀整體報告，兆豐金控在 2026 年上半年展現出強勁的獲利爆發力，各項核心業務包含銀行放款、財富管理手續費以及非銀行子公司（證券、票券、產險、投信等）皆繳出亮眼的成績單。金控整體稅後淨利突破兩百億元大關，創下歷史同期新高，顯示其營運體質強健且具備極佳的抗風險能力。
一、 營運摘要與獲利指標重點摘要
- 金控獲利表現：1H/26 自結稅後淨利達 213.07億元，較去年同期成長 17%；每股盈餘（EPS）為 1.44元。
- 獲利雙指標創新高：年化股東權益報酬率（ROE）提升至 10.72%，資產報酬率（ROA）達 0.82%，雙雙創下近五年新高。
- 三大收益引擎齊發：1H/26 合併淨收益達 462.93億元（年增 19%）。其中淨利息收益為 212.11億元（年增 12%）、淨手續費收益為 101.42億元（年增 48%）、交易收益為 133.57億元（年增 16%），呈全面雙位數增長。
- 子公司強勁成長：銀行子公司 1H/26 稅後淨利為 158.66億元（年增 3%）；非銀行子公司全面展現雙至三位數的高速成長，其中兆豐證券因經紀與資本市場雙引擎帶動，稅後淨利暴增 410% 至 35.26億元。
二、 銀行核心業務與資產品質分析
- 放款動能強勁：2Q/26 放款期末餘額年增 15.2% 達 2,647億元。依客戶別觀察，大型企業放款年增 24.9%、中小企業年增 12.3%，為放款成長的雙引擎；依地區別觀察，海外分行季增率達 7.4% 表現最佳。
- 存放利差與淨利差（NIM）回升：2Q/26 總放款存放利差季增 3bp 至 1.37%，海外放款利差達 2.50%。整體台外幣 NIM 突破 1%（達 1.01%，季增 6bp），外幣與美元 NIM 分別季增 14bp 與 10bp。
- 財富管理爆發：2Q/26 財富管理手續費毛收益創近 6 季新高達 18.51億元（季增 13%、年增 68%）。1H/26 財管淨手續費收入年增近 50%，占比顯著提升至 55%。
- 資產品質極佳：2Q/26 逾放比進一步下降至 0.16%，備抵呆帳覆蓋率大幅提升至 977.13%。大企業、中小企業及房貸之個別逾放比均創下低點，新增逾放比亦降至 0.02% 的近六季低點。
三、 財務數據重點表格
主要財務指標 (新台幣) 1H / 26 (自結數) 1H / 25 YoY 成長率 金控合併淨收益 46,292,554,611 元 38,763,440,999 元 19% 金控稅後淨利 21,307,219,996 元 18,172,322,665 元 17% 金控每股盈餘 (EPS) 1.44 元 1.23 元 17% 銀行淨利息收益 21,431,279,695 元 19,665,426,702 元 9% 銀行淨手續費收益 5,291,283,261 元 4,240,316,263 元 25% 四、 利多與利空因素評估
- 利多因素（有文件依據）：
- 獲利指標亮眼：ROE 攀升至 10.72%、ROA 達 0.82%，雙雙創下近五年新高。
- 三大收益引擎同步大增：淨利息收益 (+12%)、手續費收益 (+48%) 與交易收益 (+16%) 表現優異，帶動金控整體淨收益年增 19%。
- 非銀行子公司業績噴發：兆豐證券稅後淨利年增 410%，投信年增 126%，產險年增 49%，展現多元化經營成效。
- 資產品質高度優化：逾放比降至 0.16%，備抵呆帳覆蓋率高達 977.13%，呆帳風險極低。
- 利空因素（有文件依據）：
- 部分金融資產已實現損益減少：透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產已實現損益由去年同期的 17.24億元降至 8.59億元，年減 50%。
- 部分外幣存款及特定資產短期波動：如不動產放款季減 14.9%，部分海外分行依策略進行裁撤與整併（如墨爾本分行已於 2026 年 6 月正式裁撤），短期內可能伴隨組織調整成本。
五、 完整分析與總結
- 對報告的整體觀點：兆豐金控交出一張幾近完美的半年度成績單。在銀行本業放款規模擴張、NIM 向上突破以及財富管理動能爆發的帶動下，搭配證券與票券等子公司的強勢助攻，獲利結構展現出高度的健康與穩定性。
- 對股票市場的潛在影響：由於獲利突破 200 億大關且 ROE 創五年新高，加上公司持續維持高額 payout 比例與現金股利大於 50% 的明確股利政策（歷史現金殖利率維持在 3.8% 至 4.4% 之間），預期將對存股族與法人機構產生強大的吸引力，對股價具備正面支撐效果。
- 對未來趨勢的判斷：
- 短期：受惠於企業放款雙引擎（大企業與中小企業）持續推進以及高資產客戶 AUM 創新高（達 2,640 億元），短期獲利動能無虞。
- 長期：集團透過組織調整、強化數位化能力並深耕「新南向政策」區域（擁有 22 個新南向據點），長期海外收益與跨國金融服務市佔率可望穩健擴大。
- 投資人應注意的重點：
- 應持續追蹤全球利率走勢對銀行 NIM 及存放利差的後續影響。
- 關注非利息淨收益（特別是金融資產處分損益與交易收益）在資本市場波動時的穩定度。
- 留意公司維持高現金股利政策下的資本適足率變化，確保銀行資本遠高於 D-SIBs 法定標準後的資本配置效率。
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