富邦金（2881）法說會日期、內容、AI重點整理

富邦金（2881）法說會日期、直播、報告分析

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2025年上半年富邦金控法人說明會報告分析與總結

本報告全面概述富邦金控（股票代碼：2881）於2025年上半年的營運及財務表現，並詳列其主要子公司富邦人壽、台北富邦銀行、富邦證券、富邦產險及富邦海外銀行業務的營運概況。整體而言，富邦金控展現了其作為台灣金融龍頭的穩健經營能力，即便面對外部環境挑戰，仍能靈活應變。

在2025年上半年，金控整體稅後淨利及每股盈餘雖較去年同期有所下滑，主要受匯率及資本市場波動影響，但仍保持業界領先地位。然而，各子公司表現呈現分化：台北富邦銀行和富邦產險表現亮眼，獲利持續成長；富邦人壽和富邦證券則因市場因素獲利下滑。此外，報告也強調了富邦金控在ESG（環境、社會、治理）及數位轉型方面的積極投入與顯著成果，多項永續發展及數位服務指標已達成或超越年度目標。

對股票市場的潛在影響

• 短期影響： 富邦金控整體稅後淨利及每股盈餘較去年同期減少（利空），短期內可能對股價形成壓力。尤其是富邦人壽和富邦證券獲利下滑，可能引發市場對其投資收益波動性的擔憂。然而，台北富邦銀行稅後淨利創歷史新高，及富邦產險與海外銀行業務的強勁增長（利多），有助於為金控獲利提供穩定支撐。ESG和數位轉型的長期利好，短期內對股價的提振作用可能相對有限。
• 長期影響： 富邦金控在台灣金融市場的領導地位及其多元化的業務組合，使其在經濟波動中具備較強的韌性（利多）。公司持續優化資產品質、提升淨利差，並積極推動ESG和數位轉型，這些舉措有利於其長期競爭力及價值創造（利多）。透過適時調整投資組合和強化避險策略以應對市場風險，有助於降低長期波動性。此外，富邦投信與日盛投信的合併，彰顯公司擴大市場版圖和提升營運效率的決心，對長期發展具正面效益（利多）。

對未來趨勢的判斷

• 短期趨勢： 預期富邦金控將持續面臨匯率波動和全球資本市場震盪的挑戰，這可能在短期內影響其壽險和證券業務的投資收益。然而，隨著全球經濟環境的逐步明朗化以及台灣央行利率政策的潛在調整，核心銀行業務的利差擴大趨勢有望持續，為整體獲利提供穩定支撐。公司將持續專注於成本控制、業務結構優化，以應對外部不確定性。
• 長期趨勢： 富邦金控的長期發展方向明確，將持續深耕核心金融業務，尤其是在銀行與保險領域。數位轉型和ESG策略的深度實施將是其重要的成長引擎，有助於提升客戶滿意度、開拓新市場，並符合全球永續發展趨勢。透過持續的策略性併購與合作，公司將進一步鞏固其在台灣及亞洲市場的領先地位。強化資產配置與風險控管，尤其是在匯率避險方面的動態調整，將是確保長期獲利穩健的關鍵。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

• 關注外部環境變化： 富邦金控的獲利高度受匯率及資本市場表現影響。散戶投資人應密切關注這些宏觀經濟指標，尤其是新台幣升值對壽險業匯兌損益的潛在衝擊。
• 理解子公司表現分化： 應仔細區分各子公司的獲利貢獻。台北富邦銀行和富邦產險的穩健成長是金控的重要獲利來源，而富邦人壽和富邦證券則受市場影響較大，獲利波動性較高。
• 評估核心業務穩健性： 台北富邦銀行在存放款成長、淨利差擴大及手續費收入方面的亮眼表現，顯示其核心銀行業務基本面強勁，為金控提供了穩定的獲利基礎。
• 留意資產品質與風險控管： 逾放比和備抵呆帳覆蓋率是評估銀行資產品質的重要指標。目前看來保持良好，但持續觀察這些指標的變化至關重要。
• 認識ESG及數位轉型潛力： 公司在永續金融和數位化方面的投入，是其長期發展的重要催化劑。對於注重企業社會責任和創新能力的投資者而言，這是一個加分項。
• 關注股利政策： 儘管上半年獲利下滑，但富邦金控過去的股利政策相對穩定。投資人可關注公司後續的股利發放規劃，以評估其長期投資價值。
• 每股淨值參考： 普通股每股淨值為52.71元，略低於去年同期，反映市場震盪及股利配發影響，投資人可將此作為價值評估的參考。

總結而言，富邦金控在2025年上半年展現了其核心業務的韌性與成長潛力，特別是銀行與產險業務表現突出。儘管面臨市場逆風導致整體獲利短期承壓，但其多元化的業務組合、積極的風險管理策略，以及在ESG與數位轉型方面的領先部署，為其長期穩健發展奠定了良好基礎。投資人應綜合考量短期波動與長期策略優勢，做出明智的投資決策。

條列式重點摘要與趨勢分析

富邦金控營運與財務摘要

• 稅後淨利與每股盈餘：
  • 2025年上半年稅後淨利為新台幣513.8億元，每股盈餘為3.49元，兩者皆位居業界第一。
    判斷：利多 – 維持市場領先地位。
  • 相較2024年上半年，稅後淨利與每股盈餘分別年減36.8%與38.6%，主要反映匯率及資本市場震盪的影響。
    判斷：利空 – 獲利下滑受外部環境影響。
  • 圖表顯示，稅後淨利及每股盈餘從2022年到2024年呈現顯著增長趨勢，儘管2025年上半年有所回落，但仍保持較高水平。
• 總資產與淨值：
  • 總資產規模逾新台幣11.9兆元，年增1.1%。
    判斷：利多 – 資產規模持續擴大。
  • 淨值為新台幣8,162億元，年減12.9%，主要反映匯率、資本市場震盪及現金股利配發。
    判斷：利空 – 淨值下降受市場波動影響。
  • 普通股每股淨值為52.71元。
• 資產報酬率 (ROAA) 與股東權益報酬率 (ROAE)：
  • 2025年上半年ROAA為0.85%，ROAE為11.63%，較去年同期下降，主要因稅後獲利波動與資產規模擴增所致，但仍維持良好水準。
    判斷：利空 – 報酬率下降反映獲利波動。
  • 歷史趨勢顯示，ROAA與ROAE在2022年至2024年呈上升趨勢。
• 策略性合併：
  • 富邦投信於4月完成與日盛投信合併，將持續整合資源、提升市場競爭力。
    判斷：利多 – 策略性擴張有助於長期競爭力。

子公司營運摘要

富邦人壽

• 稅後淨利：
  • 2025年上半年稅後淨利為新台幣245.9億元，位居業界第一。
    判斷：利多 – 獲利能力仍居同業之冠。
  • 相較2024年上半年，獲利年減52.3%，主要反映匯率及資本市場震盪影響。
    判斷：利空 – 獲利大幅下滑。
• 保費收入：
  • 初年度、總保費、等價保費均位居業界第二。
    判斷：利多 – 業務量保持高位。
  • 總保費收入年增9.9%，其中初年度保費年增13.1%，續年度保費年增8.5%，主要受惠於分紅型商品成長。
    判斷：利多 – 保費收入穩健成長。
  • 商品銷售持續朝向分期繳及保障型等高CSM商品為主，分期繳佔比由61.0%提升至63.2%。
    判斷：利多 – 商品組合優化有助於價值創造。
  • 美元分紅型商品銷售佳，帶動外幣保單佔比由41.5%提升至49.5%，優於同業平均。
    判斷：利多 – 外幣保單銷售表現優異。
  • 初年度等價保費（FYPE）成長17.5%，新契約價值（VNB）較去年同期成長7.3%。
    判斷：利多 – 衡量長期價值的指標持續增長。
• 銷售通路：
  • 來自台北富邦銀行及業務員等自有通路貢獻初年度保費占比約7成，並持續提升。業務員通路初年度保費年成長29.3%，銀保通路成長21.5%。
    判斷：利多 – 通路效益顯著，FYPE居業界第一。
• 投資組合與績效：
  • 避險後經常性收益率較去年同期提升，總投資報酬率為3.76%。
    判斷：利多 – 核心投資收益率改善。
  • 總投資收入年減29.8%，主要因上半年新台幣兌美元大幅升值約10%，導致匯兌相關損失增加。
    判斷：利空 – 匯兌損失影響整體投資收入。
  • 避險及匯兌後投資報酬率由去年同期的5.43%下降至3.76%，主要受台幣升值導致匯兌損失增加影響。
    判斷：利空 – 匯兌損失侵蝕投資報酬率。
  • 總投資資產略為下降2.6%至新台幣4.97兆元。
  • 適時實現股票資本利得，國內外股票投資報酬率均顯著超越大盤指數。
    判斷：利多 – 投資操作靈活，獲利能力佳。
  • 現金維持較高水位，視市況動態調整資產配置。
    判斷：利多 – 資產配置審慎彈性。
  • 海外固定收益以投資等級公司債及金融債為主，各類別相較前季變化不大，區域分佈穩定。
  • 2025年6月底淨值比約9.9%，RBC逾400%。
    判斷：利多 – 資本適足率維持高水平。
  • 金融資產未實現餘額變動為負數，淨值由去年同期的620.2億元下降至514.2億元。
    判斷：利空 – 未實現損益及淨值下降受市場波動影響。

台北富邦銀行

• 稅後淨利：
  • 2025年上半年稅後淨利為新台幣195.2億元，續創歷年同期新高，年增20.1%。
    判斷：利多 – 核心銀行業務表現強勁。
• 淨收益組成：
  • 整體淨收益年增11.3%，主要係利息淨收益年增11.2%及手續費淨收益年增14.0%。
    判斷：利多 – 營收全面成長。
  • 利息淨收益成長，反映存放款規模穩健成長及淨利差提升。
    判斷：利多 – 核心業務效率提升。
  • 財富管理及信用卡業務持續貢獻手收成長，其中信用卡淨手收年增14.2%，主因海外消費提升及部分權益調整；財富管理業務手續費淨收益年成長12.6%，共同基金及銀行保險持續貢獻。
    判斷：利多 – 雙引擎手續費收入動能強勁。
• 授信與存款：
  • 整體授信餘額年增8.3%，主要由個人放款年成長12.3%帶動。
    判斷：利多 – 授信業務擴張。
  • 房屋貸款餘額年增10.3%，主要來自非購屋房貸；其他個人授信年增31.7%，反映個人信貸年成長42.6%。
    判斷：利多 – 個人金融業務表現亮眼。
  • 中小企業授信年成長12.7%，佔整體企業授信比重為39.5%。
    判斷：利多 – 中小企業放款成長迅速。
  • 外幣授信年增9.7%，高於台幣授信年成長3.7%，主要成長來自國內大型企業及海外聯貸動撥。
    判斷：利多 – 外幣授信表現優異。
  • 整體存款年成長7.2%，外幣存款年增11.6%高於台幣存款年增4.9%。外幣活存年增22.1%帶動外幣活存比逐步提升至35.1%。
    判斷：利多 – 存款結構優化。
• 利差表現：
  • 2025年上半年淨利差（NIM）年增4bps，存放利差年增10bps，主要來自存款利率下降，反映存放結構優化。2Q25 NIM及存放利差季增5bps，主要受益於外幣活存比提升。
    判斷：利多 – 利差持續擴大有助獲利。
• 資產品質與信用成本：
  • 資產品質穩定，逾放比及備抵呆帳覆蓋率維持良好。
    判斷：利多 – 風險控管得宜。
  • 各項業務逾放比（房貸、法金、個人無擔授信）皆呈現下降趨勢，顯示資產品質持續改善。
  • 累季信用成本年化呈現下降趨勢。
• 信用卡業務：
  • 有效卡數穩定增加。簽帳金額及每卡月平均簽帳金額年減1.0%、3.8%，主係受綜所稅延後入帳影響，若排除此影響，簽帳金額年增3%。
    判斷：利多 – 業務量穩定成長。
  • 信用卡逾放比維持良好，北富銀（0.18%）優於產業平均（0.29%）。
    判斷：利多 – 資產品質優於同業。

富邦證券

• 稅後淨利：
  • 2025年上半年稅後淨利為新台幣40.5億元，年減18.5%，主要受台股日均值下滑影響。
    判斷：利空 – 獲利下滑受市場交投影響。
  • 上半年獲利位居市場第二，重要業務市場排名維持前三大。
    判斷：利多 – 市場地位穩固。
• 營業收入與市場份額：
  • 營業收入年減9.1%，經紀收入因台股交易量下滑而年減19.4%。
    判斷：利空 – 經紀業務受市場環境影響。
  • 融資市佔率9.83%居第二，借券市佔率19.40%居第二，較去年同期排名上升。
    判斷：利多 – 信用業務市佔率提升。
  • 投資績效及其他收益維持穩健。
    判斷：利多 – 收益來源多元化。

富邦產險

• 稅後淨利：
  • 2025年上半年稅後淨利為新台幣28.9億元，年增18.2%，受惠於業務結構優化及品質控管。
    判斷：利多 – 獲利顯著成長。
• 保費收入與市場份額：
  • 簽單保費收入成長9.4%，市佔率達24.4%，續居市場龍頭。
    判斷：利多 – 市場領導地位穩固，業務量增長。
• 自留綜合率：
  • 自留綜合率為82.1%，較去年同期改善，主係自留損失率優化，反映業務結構調整及風險控管成效。
    判斷：利多 – 承保效益改善，風險管理得宜。

富邦海外銀行業務（富邦銀行(香港)及富邦華一銀行）

• 富邦銀行(香港)：
  • 放款年增11.0%，存款年增19.0%，主要來自零售存款。
    判斷：利多 – 業務規模擴大。
  • 稅後淨利年增61.3%，主係整體規模成長及提存費用減少，抵銷淨利差年減7bps影響。
    判斷：利多 – 獲利大幅增長。
  • 逾放比及備抵呆帳覆蓋率均維持良好並改善。
    判斷：利多 – 資產品質優化。
• 富邦華一銀行：
  • 放款年增26.4%，主要由零售放款成長帶動；存款年增3.2%，主係增加人民幣存款，減降美元存款。
    判斷：利多 – 業務量快速增長。
  • 2025年上半年淨利差（NIM）年增121bps，反映存放結構優化。
    判斷：利多 – 利差顯著改善。
  • 稅後淨利大幅增長53.4%，反映利息淨收益及債券資本利得增加；資產品質維持穩健。
    判斷：利多 – 獲利能力大幅提升，資產品質穩定。

ESG主要策略目標與成果

• 低碳策略：
  • 綠色金融：2025年上半年綠色金融億元達25,513，已超越2025年目標（25,966億元）的98%，預期將超標達成。
    判斷：利多 – 綠色金融發展迅速。
  • 綠債承銷參與率：2025年上半年達85%，遠超2025年目標（34%）。
    判斷：利多 – 在綠色債券承銷市場表現卓越。
  • 營運減碳：2025年上半年達-13%，相較2020年為基準年，顯示減碳成效持續，但未達2025年目標（-21%）。
    判斷：中性偏利空 – 減碳進度仍需努力。
  • 更積極的投資與承保脫碳時程：宣布2030年底前全面退出燃料煤相關產業，2040年底前全面退出非典型油氣相關產業，目標更為提前。
    判斷：利多 – 積極回應氣候變遷，符合永續投資趨勢。
• 數位策略：
  • 電子保單與電子化保險契約條款保單申辦率達72.7%，遠超2025年目標（25%）。
    判斷：利多 – 數位化轉型成效顯著。
  • 數位平台實動戶數成長率達7.9%，已超越2025年目標（5%）。
    判斷：利多 – 數位服務普及率高。
  • 自然人台股電子戶數自佔率達88.7%，已超越2025年目標（87%）。
    判斷：利多 – 數位經紀業務表現優異。
  • 電子通知單申請成長率為4.39%，未達2025年目標（8%）。
    判斷：中性偏利空 – 部分數位化指標仍有進步空間。
• 激勵與影響策略（員工與社會）：
  • 入選台灣高薪100指數成分股、員工意見調查參與度94%、女性員工占比62.1%、女性主管占比56.5%均已達成或超越2025年目標。
    判斷：利多 – 良好的人力資本管理和多元共融文化。
  • 教育推廣（參與人次）達1,153,024，超標達成；洗錢防制推廣（觸及人次）達1,417,925，超標達成。
    判斷：利多 – 積極履行社會責任。
  • 健康促進、弱勢關懷、員工參與志工時數及證-台股定期定額年累扣款人數等指標未達2025年目標。
    判斷：中性偏利空 – 部分社會影響力指標有待加強。

富邦金控2025年上半年法人說明會 資訊判斷

項目	具體內容	判斷	依據
富邦金控	2025年上半年稅後淨利513.8億元,每股盈餘3.49元,均居業界第一。	利多	報告第5頁
富邦金控	稅後淨利及每股盈餘較去年同期減降,反映匯率及資本市場震盪。	利空	報告第6頁
富邦金控	總資產規模逾11.9兆。	利多	報告第5頁
富邦金控	淨值年減12.9%,反映匯率、資本市場震盪及現金股利配發。	利空	報告第8頁
富邦金控	富邦投信於4月完成與日盛投信合併,將持續整合資源、提升市場競爭力。	利多	報告第5頁
富邦金控	資產報酬率與股東權益報酬率較去年同期下降。	利空	報告第9頁
富邦人壽	稅後淨利245.9億,位居業界第一,但年減52.3%。	利空 (短期) / 利多 (市場地位)	報告第5頁, 7頁
富邦人壽	初年度、總保費、等價保費位居業界第二。	利多	報告第5頁
富邦人壽	避險後經常性收益率較去年同期提升,總投資報酬率為3.76%。	利多	報告第5頁
富邦人壽	上半年新台幣兌美元大幅升值約10%,富壽匯兌相關損失較去年同期上升。	利空	報告第18頁
富邦人壽	商品銷售持續朝向分期繳及保障型等高CSM商品為主,分期繳佔比由61%提升至63.2%。	利多	報告第13頁
富邦人壽	金融資產未實現餘額變動主要受市場波動及實現資本利得影響,淨值比約9.9%。	利空 (未實現餘額變動為負)	報告第21頁
台北富邦銀行	稅後淨利195.2億,續創歷年同期新高,年增20.1%。	利多	報告第5頁
台北富邦銀行	存放款規模穩健成長及淨利差提升,帶動利息淨收益年增11.2%。	利多	報告第5頁
台北富邦銀行	財管及信用卡業務持續貢獻手收成長,整體手續費淨收益年成長14.0%。	利多	報告第5頁
台北富邦銀行	資產品質穩定,逾放比及備抵呆帳覆蓋率維持良好。	利多	報告第5頁, 29頁
台北富邦銀行	1H25 NIM年增4bps,反映存放結構優化,存放利差年增10bps,主要來自存款利率下降。	利多	報告第28頁
富邦證券	稅後淨利40.5億,年減18.5%,受台股日均值下滑影響。	利空	報告第5頁
富邦證券	上半年獲利市場第二,重要業務市場排名維持前三大。	利多	報告第5頁
富邦證券	借券市佔率19.40%居第二,排名上升。	利多	報告第34頁
富邦產險	稅後淨利28.9億,年增18.2%,受惠於業務結構優化及品質控管。	利多	報告第5頁
富邦產險	簽單保費收入成長9.4%,市佔率24.4%,續居市場龍頭。	利多	報告第5頁
富邦產險	損失率控制得宜,核保利潤穩健成長,自留綜合率82.1%較去年同期改善。	利多	報告第5頁, 36頁
富邦海外銀行業務	富邦銀行(香港)稅後淨利大幅成長61.3%。	利多	報告第38頁
富邦海外銀行業務	富邦華一銀行稅後淨利大幅增長53.4%。	利多	報告第39頁
ESG策略	綠色金融與綠債承銷參與率均超標或達成2025年目標。	利多	報告第41頁
ESG策略	營運減碳未達2025年目標。	利空	報告第41頁
ESG策略	電子保單申辦率、數位平台實動戶數、自然人台股電子戶數自佔率均超標或接近目標。	利多	報告第41頁
ESG策略	電子通知單申請成長率未達目標。	利空	報告第41頁
ESG策略	員工激勵與多元共融指標表現良好。	利多	報告第42頁
ESG策略	健康促進、弱勢關懷、員工參與志工時數、證-台股定期定額年累扣款人數均未達目標。	利空	報告第42頁

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