統一證（2855）法說會日期、內容、AI重點整理
統一證（2855）法說會日期、直播、報告分析
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- 說明本公司114Q2財務暨營運報告 會議號：2515-015-6944，會議室密碼為本公司股票代碼。
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統一綜合證券法人說明會報告分析與總結
本報告為統一綜合證券（股票代碼：2855）於2025年8月28日發佈的法人說明會內容。整體而言，這份報告呈現出統一證券在複雜且充滿挑戰的全球經濟環境中，其營運表現面臨顯著壓力，特別是在獲利能力方面出現急劇下滑。然而，公司在各項業務發展上仍積極尋求突破，並在永續發展方面取得多項肯定。
報告中揭示的全球總體經濟概況雖然對台灣經濟相對樂觀，尤其是受惠於AI需求放量，但美國與中國經濟的潛在風險、關稅政策的不確定性以及利率波動等因素，共同為證券業的經營環境增添了不穩定性。
從財務數據來看，2025年第二季的獲利表現遠遜於去年同期，顯示公司面臨嚴峻挑戰。儘管如此，公司在經紀、財富管理及金融商品等業務領域仍展現出成長潛力與積極佈局，且其在ESG方面的卓越表現，有助於建立長期品牌聲譽和風險韌性。
對股票市場的潛在影響
- 對於統一證（2855）股票而言，2025年第二季獲利的大幅衰退（尤其是營業利益歸零、EPS年減83%）無疑是短期內的利空消息，可能對股價形成壓力。市場可能會擔憂獲利動能是否能快速恢復，尤其是在全球經濟不確定性仍高的情況下。
- 然而，報告中提及的台灣經濟成長強勁、AI產品需求放量以及公司在各業務領域（特別是財富管理、金融商品）的積極發展和市場領先地位，若能在下半年有效轉化為營收和獲利，則可能提供一定的支撐。
- 整體而言，台灣證券業受市場交易量與利率環境影響甚鉅。若全球經濟未能如預期般穩定回升，且台灣股市交易量持續低迷，將對證券業整體獲利造成影響。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢（未來6-12個月）：預期統一證券的營運仍將面臨挑戰。雖然公司積極應對，透過強化電子交易平台、布局AI投資、推廣財富管理產品等措施，試圖穩定並提升獲利，但全球經濟的不確定性（如川普政策、美中關稅、利率走向）仍是主要變數。第二季的獲利低點顯示公司在面對市場波動時，其自營業務的風險控管策略可能更趨保守，影響了短期獲利表現。下半年承銷業務與AI相關投資若能如期發酵，將是觀察重點。
- 長期趨勢（未來1-3年）：統一證券在強化數位服務、拓展多元金融商品、深化財富管理以及在永續發展方面的投入，為其長期發展奠定了基礎。隨著台灣高齡化社會的來臨和財富管理需求的增加，這些策略性佈局有望在長期產生效益。若能持續提升數位化效率、擴大客戶基礎，並在市場波動中維持穩健的風險管理，其長期競爭力仍值得期待。然而，證券業的長期發展仍將高度依賴資本市場的整體景氣與監管環境。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利能力急劇下滑：2025年第二季的淨利和EPS表現令人擔憂。散戶應密切關注公司後續季度財報，評估獲利是否能止跌回升，並理解造成此現象的主要原因（例如市場交易量萎縮、自營部位評價損失等），而非僅受外部宏觀因素影響。
- 全球經濟不確定性：川普政策、美中貿易緊張、利率波動等國際宏觀因素，對證券業的經營環境影響巨大。散戶應綜合考量這些外部風險，避免僅依賴單一利多消息做決策。
- 業務轉型與成長動能：公司在財富管理、金融商品和AI相關投資領域的投入是未來成長的關鍵。散戶應關注這些新業務的實際貢獻，以及公司如何將這些佈局轉化為具體的營收和獲利。
- 風險管理策略：在市場不確定性高時，證券商的風險管理能力尤為重要。報告中提及自營業務採取保守策略，散戶應關注這是否能有效降低潛在損失，並為未來市場反彈做好準備。
- 永續發展的長期價值：公司在ESG方面的優異表現，雖然短期內對股價影響有限，但長期有助於提升公司形象、降低營運風險並吸引機構投資者。散戶可將此視為公司長期穩定性的一個指標。
總體而言，統一證券目前正處於一個獲利面臨壓力，但同時積極尋求業務轉型與成長的時期。投資人需要審慎評估其短期財務風險與長期發展潛力。
報告重點摘要與趨勢分析
全球總體經濟概況
- 各國關稅協議確立與全球經濟回穩：
- 國際貨幣基金（IMF）上調2025年全球經濟成長率預估至3%，較先前預期上調0.2%。
- 多國關稅定案下調，經濟趨於穩定，但財務赤字及利率風險等變數仍多。
- 川普政策影響美國經濟：
- 關稅政策影響深遠，7月非農就業增加7.3萬人，失業率達4.2%，企業擴張及投資趨於保守。
- 美國第二季GDP年季增年率為3%，主要歸因於關稅導致的進口明顯減少，並非經濟基本面好轉的徵兆。
- 中國經濟支撐與不利因素：
- 中國官方公布2025年第二季GDP年增率為5.2%，受惠於關稅提前出貨及財政寬鬆政策支持。
- 7月消費者物價指數（CPI）維持零成長，內需不振壓抑物價；美中關稅暫緩90天課徵，貿易風險仍未完全解除。
- 台灣Q2經濟成長強勁與AI趨勢亮眼：
- 主計總處預估第二季經濟成長率為8.01%，受惠於出口成長，7月單月出口年增率達42%。
- 2025上半年經濟成長顯著，主要來自AI產品需求放量及關稅備貨效應。
公司簡介
- 成立時間：1988年12月17日。
- 實收資本額：145.58億元。
- 員工人數：1,827人。
- 國內據點：31家。
- 主要服務項目：經紀、自營、承銷、債券、金融商品、財富管理暨信託業務、股務代理、OSU。
- 轉投資事業：包括統一期貨、統一投信、統一香港、統一投顧、統一綜保、統証創投。
簡明合併資產負債表分析 (2025 Q2 vs 2024 Q2)
項目 2025 Q2 (百萬元) 2024 Q2 (百萬元) YoY 變化 (%) 流動資產 187,743 179,963 4% 非流動資產 10,066 9,723 4% 資產總計 197,809 189,686 4% 流動負債 163,273 155,684 5% 非流動負債 278 220 26% 負債總計 163,551 155,904 5% 普通股股本 14,558 14,558 0% 其他股東權益項目 19,700 19,224 2% 權益總計 34,258 33,782 1% 主要趨勢：
- 資產總計：從2024年第二季的189,686百萬元成長至2025年第二季的197,809百萬元，年增率為4%，顯示公司規模持續擴張。
- 負債總計：同期從155,904百萬元成長至163,551百萬元，年增率為5%。其中，非流動負債年增率高達26%，但其在總負債中的佔比仍相對較低。
- 權益總計：從33,782百萬元微幅成長至34,258百萬元，年增率為1%。資產與負債的成長速度略快於權益，導致權益佔總資產的比重略有下降（從18%降至17%），但整體結構仍維持穩定。
簡明合併損益表分析 (2025 Q2 vs 2024 Q2)
項目 2025 Q2 (百萬元) 2024 Q2 (百萬元) YoY 變化 (%) 收益 4,040 7,598 -47% 營業支出及費用 4,038 4,799 -16% 營業利益 2 2,799 -100% 其他利益及損失 750 542 38% 稅前淨利 752 3,341 -77% 所得稅費用(利益) 222 266 -17% 本期淨利 530 3,075 -83% 其他綜合損益 -98 494 -120% 本期綜合損益 432 3,569 -88% 每股盈餘(元) 0.33 1.92 -83% 主要趨勢：
- 收益與營業利益大幅下滑：2025年第二季收益年減47%，從7,598百萬元降至4,040百萬元。營業利益更是從2,799百萬元驟降至僅2百萬元，年減幅度達100%，顯示核心業務獲利能力受到嚴重衝擊。
- 其他利益支撐部分獲利：儘管營業利益表現不佳，其他利益及損失卻年增38%至750百萬元，在一定程度上彌補了營業利益的不足。
- 淨利與每股盈餘顯著衰退：由於營業利益的大幅下降，稅前淨利年減77%，本期淨利和每股盈餘均年減83%，從1.92元降至0.33元，顯示整體獲利能力面臨巨大挑戰。
- 綜合損益：其他綜合損益由正轉負，導致本期綜合損益年減88%，進一步反映了公司在該季度的嚴峻經營狀況。
近五年營收及獲利表現分析 (2021-2025 Q2)
分析圖表顯示了統一證券過去四年及2025年第二季的營收、淨利與每股盈餘（EPS）趨勢。
- 營收趨勢：
- 2021年為116.22億元。
- 2022年下降至62.71億元。
- 2023年回升至95.43億元。
- 2024年達到高峰130.30億元。
- 然而，2025年第二季的營收為40.40億元，若以半年計算，則顯著低於2024年同期水平，顯示營收出現急劇下滑。
- 淨利趨勢：
- 2021年淨利40.11億元。
- 2022年顯著下降至7.36億元。
- 2023年回升至28.90億元。
- 2024年達到最高峰43.87億元。
- 2025年第二季淨利僅為5.30億元，相較於2024年同期呈現大幅衰退。
- 每股盈餘（EPS）趨勢：
- EPS的趨勢與淨利高度一致。
- 2021年EPS為2.75元。
- 2022年下降至0.5元。
- 2023年回升至1.98元。
- 2024年達到最高峰3.00元。
- 2025年第二季EPS僅為0.33元，顯示獲利能力急劇下降。
主要趨勢總結：統一證券在2024年營收、淨利及EPS表現達到近年高峰，顯示市場環境對證券業有利。然而，2025年第二季的數據顯示，公司營運面臨巨大挑戰，所有獲利指標均出現顯著且急劇的下滑，回到近五年來的低點，甚至低於2022年表現不佳的水平。
業務發展
經紀業務
- 市場地位：經紀市佔率較同期成長，持續強化電子交易平台功能，提升客戶對APP使用率及滿意度。
- 行銷推廣：透過「統e金帳戶」或「Umoney」邀請新客戶，提供一站式投資服務並發送禮券。
自營業務
- 操作概況：股市受關稅等不利因素重挫，川普政策反覆，市場不確定性高。本季採取保守策略以應對風險，並在AI投資趨勢中取得報酬。
- 市場預期：展望下半年，川普政策衝擊降低，AI需求持續上修，預期展現驚豔財務績效。未來將衡量市場風險，適時調整投資布局及操作策略。
債券業務
- 操作概況：受關稅及利率影響，美債殖利率震盪。然因財政寬鬆及貿易談判進展，使信用債走升，創造部門良好收益。
- 市場展望：就業及通膨等因素影響Fed利率決策，未來將適時調整交易策略，落實部位風險控管。
承銷業務
- 營運表現：上半年承銷業務量能保持穩定，但因案件較為平均，使承銷金額市佔率較去年同期下降。
- 發展規劃：積極拓展市場佈局，持續進行IPO案主辦送件審查，預計今年承銷案數及收入將優於去年。
財富管理業務
- 金融商品：信託資產規模達170億元，海外股票交易年成長182%，境外結構型商品銷量較同期增長60%。
- 行銷推廣：發起「海外股票熱一夏」活動，鼓勵用戶多樣化配置資產，並規劃信託平台新增「TISA帳戶」基金投資服務，響應儲蓄投資政策。
計量交易業務
- 經營概況：每股淨值於兼營期貨自營商中排名第六，持續進行造市業務，及期現貨與ETF套利業務，以應對市場波動。
- 發展規劃：持續納入不同風險的交易模式，以發展整體部門策略，達成提升投資績效、降低風險的目標。
金融商品業務
- 市場排名：股權選擇權市佔率排名第二，結構型商品銷量排名第二，認購(售)權證發行金額排名第八。
- 業務發展：積極提供更多權證選擇，下半年將持續強化系統，優化下單交易效能，以應對持續成長的交易量。
2025年上半年永續亮點
目標與執行
- 環境友善（Environmental）：
- 已完成ISO 14064-1:2018溫室氣體盤查。
- 提前達成2025碳排放減量目標（範疇一+二），較2023年減5.43%，較2022基準年減8.92%。
- 社會公益（Social）：
- 積極合作公益團體，實踐企業社會責任（CSR），包括捐款弘道老人福利基金會、支持爺奶Color Walk活動、與安致勤資公益信託社福基金合辦捐血活動、捐款瑞信兒童醫療基金會，並參與統一企業慈善基金會活動。
- 客戶服務品質保證：侵犯客戶隱私0件，客戶滿意度99.95%，客訴處理100%及時。
- 公司治理（Governance）：
- 建立健全的風險管理體系，風險管理委員會出席率100%。
獲獎與肯定
- 2025/7：榮獲信託公會「信託宣導全心投入獎」。
- 2025/6：榮獲工商時報第一屆台灣幸福企業評鑑「台灣幸福企業優質獎」；獲天下雜誌授予「1.5℃溫控目標認證標章」。
- 2025/4：榮獲財訊財富管理大獎「證券最佳永續推動/證券最佳業務團隊/證券創新信託服務」三項大獎。
- 2025/2：榮獲證交所113年度權證發行人獎勵活動「權數效率獎」第一名，以及「權值卓越獎/權值成長獎/權數衝刺獎」第四名。
利多與利空資訊整理
利多 (Positive)
- 台灣經濟表現亮眼：台灣Q2經濟成長強勁（8.01%），出口年增率達42%，主要受惠於AI產品需求放量與關稅備貨效應。
- 全球經濟局部復甦：IMF上調2025年全球經濟成長率預估至3%，且多國關稅定案下調，經濟趨於穩定。
- 經紀業務成長：經紀市佔率較同期成長，持續強化電子交易平台功能，客戶APP使用率及滿意度提升。
- 自營業務受惠AI：自營業務在AI投資趨勢中適當取得報酬，並預期下半年AI需求持續上修，展現驚豔財務績效。
- 財富管理業務強勁成長：信託資產規模達170億元，海外股票交易年成長182%，境外結構型商品銷量增長60%。
- 金融商品業務表現優異：股權選擇權市佔率排名第二，結構型商品銷量排名第二，並計劃強化系統以應對成長交易量。
- 承銷業務下半年展望佳：預計今年承銷案數及收入將優於去年。
- 債券業務信用債良好收益：儘管美債殖利率震盪，但信用債走升仍創造良好收益。
- 永續發展成就：提前達成碳排放減量目標，客戶服務品質優異（0隱私侵犯、99.95%滿意度、100%客訴處理），風險管理體系健全，榮獲多項ESG及財富管理獎項肯定。
利空 (Negative)
- 2025年第二季財務表現急劇下滑：
- 收益年減47%。
- 營業利益年減100%（幾乎歸零）。
- 稅前淨利年減77%。
- 本期淨利年減83%。
- 每股盈餘年減83%。
- 其他綜合損益年減120%。
- 全球經濟不確定性：
- 多國關稅定案後，仍存財務赤字及利率風險等變數。
- 美國經濟數據透露隱憂，非農就業增幅有限，失業率仍高，企業擴張及投資趨於保守。
- 美國第二季GDP成長非基本面好轉，主要為關稅導致的進口減少。
- 中國經濟內需不振，7月CPI維持零成長，且美中關稅貿易風險仍未解除。
- 川普政策持續影響經濟環境，市場充斥不確定性。
- 自營業務策略保守：面對市場不確定性，自營業務採取保守策略，可能限制短期獲利爆發力。
- 承銷業務市佔率下降：上半年承銷金額市佔率較去年同期下降，儘管預期下半年會有改善。
- 資產負債結構變化：非流動負債年增26%，雖然基數較小，仍需關注其增長原因。
完整的分析與總結
統一綜合證券的這份法人說明會報告，提供了一個在動盪經濟環境下，證券業營運的縮影。從宏觀角度來看，全球經濟雖有回穩跡象且台灣經濟表現強勁（特別是AI相關需求），但美國與中國的貿易和政策不確定性、以及潛在的利率風險，持續對市場帶來挑戰。統一證券的自營業務在第二季採取了保守策略，反映了其對市場風險的謹慎態度。
從財務數據分析，2025年第二季是統一證券極為艱困的一個季度。其收益、營業利益、本期淨利和每股盈餘均呈現了大幅度、甚至接近「歸零」的年比衰退，這是一個非常明顯的利空訊號。這表明公司的核心獲利能力在此期間受到嚴重衝擊，可能原因包括股市交易量縮、自營部位評價損失，或是其他業務收入的銳減。然而，在平衡負債表方面，資產與負債總額仍維持小幅成長，權益也略有增加，顯示公司的財務結構基礎尚稱穩定。
儘管獲利表現不佳，公司在各業務層面的積極佈局仍可圈可點，被視為利多因素。經紀業務的市佔率增長及電子交易平台的強化，有助於鞏固其在零售市場的地位。財富管理業務在信託資產規模、海外股票交易及境外結構型商品銷量上的顯著成長，顯示其在多元化服務方面取得了成功。此外，金融商品業務在股權選擇權與結構型商品市場的優異排名，也展現了其競爭力。承銷業務雖然上半年市佔率下降，但預計下半年案件數與收入將優於去年，為未來獲利帶來希望。ESG方面的卓越表現與多項獲獎，也強化了公司的長期品牌價值與風險韌性，有助於吸引更多注重永續投資的資金。
對股票市場的潛在影響
短期內，統一證券（2855）的股價可能因其第二季令人失望的財報表現而承壓，市場或會因此重新評估其盈利前景。然而，考量到台灣AI產業的強勁成長以及公司在財富管理、金融商品等非傳統經紀業務的積極拓展，若這些新興業務能在下半年開始顯現更具體的獲利貢獻，且宏觀經濟環境未進一步惡化，則可能為股價提供一定的支撐。證券業的獲利與市場景氣高度相關，若台灣股市交易活絡度回升，將是公司獲利改善的關鍵。
對未來趨勢的判斷
- 短期（未來6-12個月）：統一證券將持續面臨來自市場波動和經濟不確定性的挑戰。第二季的獲利低點顯示公司在風險管理上採取了保守策略，這雖然可能限制了短期爆發性獲利，但也降低了極端風險。下半年自營業務在AI領域的成果，以及承銷業務案源的增加，將是觀察其獲利能否觸底反彈的重要指標。散戶投資人應密切關注公司每月營收公告與季報，以判斷其營運是否好轉。
- 長期（未來1-3年）：公司在數位轉型、多元化金融商品及財富管理方面的投入，符合市場長期發展趨勢。隨著高齡化與財富累積，財富管理需求將持續增長，這將是統一證券長期成長的重要驅動力。此外，其在ESG方面的努力，不僅提升企業形象，也有助於吸引對永續投資有需求的客戶和資金。若能有效整合各項業務，提升營運效率，並在市場波動中維持穩健的風險控管，統一證券有望在長期競爭中保持優勢。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注獲利反轉訊號：第二季獲利的大幅衰退是警訊，投資人應尋找具體證據，例如營業利益是否恢復正成長、EPS是否顯著回升等，來判斷公司是否已走出谷底。
- 評估非傳統業務貢獻：檢視財富管理、金融商品及AI相關投資對整體營收和獲利的實際貢獻，這些多元業務能否彌補傳統經紀業務可能面臨的波動。
- 宏觀經濟與政策風險：持續關注全球經濟情勢、美中關係及台灣央行利率政策走向，這些外部因素將直接影響證券業的經營環境與股市表現。
- 風險管理策略：理解證券業的高槓桿特性，關注公司在不確定環境下的風險控管措施，以評估其應對市場波動的能力。
- 避免盲目追高殺低：在財報不佳時，股價可能受壓，但若公司基本面良好且轉型策略得當，長期仍有機會。反之，若無明確好轉跡象，則應謹慎。
總之，統一證券在2025年第二季的財報表現無疑對股價構成短期壓力，但其在多項業務領域的積極佈局和長期的ESG承諾，仍為其未來發展留下了伏筆。投資人需保持警惕，仔細分析後續財報，並綜合考量宏觀經濟與公司業務發展的變化。
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