統一證（2855）法說會日期、內容、AI重點整理
統一證（2855）法說會日期、直播、報告分析
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- 說明本公司114Q3財務暨營運報告
會議號：2510-673-9770，會議室密碼為本公司股票代碼。
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以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
本法人說明會報告由統一綜合證券（股票代碼：2855）於2025年11月14日發布，內容涵蓋全球總體經濟概況、公司簡介、簡明合併財務報表、業務發展及近期成就。整體而言，報告呈現出宏觀經濟環境對金融業有利的趨勢，且公司在各業務板塊積極拓展並取得多項外部肯定，顯示其具備穩健的營運基礎及成長潛力。然而，從2025年第三季度的財務數據來看，公司的營收及獲利能力出現明顯下滑，這是投資人需要特別關注的潛在風險。
對報告的整體觀點
本報告在宏觀經濟層面描繪了一幅相對樂觀的景象，全球經濟成長回穩，美國進入降息循環對金融市場構成利多，而台灣經濟受惠於AI應用及電子產品出口表現強勁。統一證券的業務發展策略亦顯積極，在經紀、自營、財富管理、承銷及金融商品等領域均有創新舉措或穩定的市場地位，並獲得多項外部獎項肯定。然而，儘管外部環境與內部策略均偏向積極，2025年第三季累計的合併損益數據卻呈現大幅衰退，此一內外不符的表現是報告中的主要矛盾點，引發對獲利品質和未來成長動能的疑慮。
對股票市場的潛在影響
* 潛在利多： 宏觀經濟環境有利於金融服務業，尤其是聯準會的降息循環和台灣股市的強勁動能，預期將提升市場交易活絡度與投資氛圍。統一證券在財富管理業務的顯著成長（海外股票收入年增209%）和金融產品的市場地位，顯示其能把握市場機會，可能帶動相關收入。公司在數位創新和ESG方面的努力，亦有助於提升品牌形象，吸引長期資金關注。
* 潛在利空： 2025年第三季累計的營收與獲利大幅下滑，對股價構成即時壓力。營業利益年減40%以及每股盈餘年減26%的表現，可能會讓投資人重新評估其盈利能力。此外，中國經濟的走弱可能為區域市場帶來不確定性，並間接影響統一證券的海外投資佈局或業務發展。非流動負債的暴增，若無合理解釋，亦可能引起市場對公司財務結構變化的擔憂。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
* 短期趨勢： 預期短期內，統一證券的股價表現將受到2025年第三季獲利衰退的負面影響。市場可能會觀望其第四季及來年的營運表現，以判斷獲利下滑是否為一次性因素或趨勢性變化。然而，若聯準會持續降息，台灣股市動能保持強勁，金融市場的整體活絡度仍可能對其業務表現帶來支撐。
* 長期趨勢： 從長期來看，公司在各業務板塊的積極佈局，特別是數位金融創新、財富管理和金融商品領域的競爭力，以及對高成長AI產業的自營投資策略，有望為未來成長奠定基礎。若能有效控制成本並提升各項業務的收益率，搭配全球經濟的復甦，統一證券仍有機會恢復成長軌道。然而，需密切關注中國經濟下行風險以及公司如何有效應對獲利壓力並轉化為成長動能。非流動負債大幅增加的潛在影響也需長期追蹤。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
1. 獲利能力急劇下滑： 2025年第三季累計的每股盈餘年減26%，營業利益年減40%。散戶應深入了解導致獲利下滑的原因，是市場波動、費用增加，還是特定業務表現不佳。
2. 非流動負債異常增加： 非流動負債年增728%是一個異常訊號。投資人應關注公司是否有進一步說明，了解負債增加的原因及其對公司長期財務穩健性的影響。
3. 業務發展與財務表現的落差： 報告中多處強調業務創新和市場機會，但實際獲利數據卻不理想。散戶應評估這些積極的業務策略能否在未來有效轉化為實質獲利。
4. 宏觀環境風險： 儘管美國進入降息循環，但全球貿易摩擦、中國經濟放緩等不確定性因素仍存，可能影響台灣及全球金融市場的穩定。
5. 多元化收入來源： 留意公司在財富管理、承銷等手續費收入業務的成長性，這些收入通常比自營業務更穩定。海外業務（海外股票收入、境外結構型商品）的強勁成長是亮點，應持續關注其貢獻度。
6. ESG及企業形象： 公司在環境保護和永續發展方面獲得多項獎項，有助於提升企業社會形象，對部分注重ESG的投資人而言具吸引力。
條列式重點摘要及數字、圖表、表格趨勢分析
以下將根據提供的文字內容，整理成條列式重點摘要，並分析數字、圖表與表格的主要趨勢。
全球總體經濟概況
* 全球經濟成長回穩 (利多)：
* 國際貨幣基金組織（IMF）預估2025年全球經濟成長率上調至3.2%，較去年僅減少0.1%。
* 關稅衝擊逐漸緩和，有助於經濟成長回穩，但政策不確定性仍影響中長期經濟前景。
* 美國進入降息循環 (利多)：
* 8月非農就業增加2.2萬人，失業率為4.3%，勞動市場疲軟，使聯準會（Fed）轉向鴿派。
* 聯準會於9月及10月各降息一碼，並將於12月結束縮表，以應對金融體系短期資金緊繃。
* 中國經濟成長走弱 (利空)：
* 2025年第三季GDP年增率為4.8%，反映關稅不穩及經濟結構性問題。
* 9月房地產投資指數為-13.9%，房市阻礙經濟前行；9月消費者物價指數（CPI）年增率為-0.3%，通貨緊縮持續。
* 台灣經濟動能強勁 (利多)：
* 第三季經濟成長率為7.64%，創下17年新高，主要反映AI應用、消費性電子新品出口熱絡。
* 主計處預測台灣經濟有望維持擴張，全年經濟成長率將能達到5%以上。
公司簡介
* 基本資訊：
* 公司名稱：統一綜合證券（President Securities Corporation）
* 股票代號：2855
* 成立時間：1988年12月17日
* 實收資本額：160.14億元
* 員工人數：1,855人
* 國內據點：31家
* 服務項目： 經紀、自營、承銷、債券、金融商品、財富管理暨信託業務、股務代理、OSU。
* 轉投資事業： 統一期貨、統一投信、統一投顧、統一綜保、統證創投、統一香港、金圓統一。
簡明合併資產負債表（單位：百萬元）
| 項目 |
2025 Q3 |
% |
2024 Q3 |
% |
YoY |
| 流動資產 |
204,726 |
95% |
185,975 |
95% |
10% |
| 非流動資產 |
10,348 |
5% |
10,007 |
5% |
3% |
| 資產總計 |
215,074 |
100% |
195,982 |
100% |
10% |
| 流動負債 |
176,396 |
82% |
161,292 |
82% |
9% |
| 非流動負債 |
1,814 |
1% |
219 |
0% |
728% |
| 負債總計 |
178,210 |
83% |
161,511 |
82% |
10% |
| 普通股股本 |
16,014 |
8% |
14,558 |
8% |
10% |
| 其他股東權益項目 |
20,850 |
9% |
19,913 |
10% |
5% |
| 權益總計 |
36,864 |
17% |
34,471 |
18% |
7% |
主要趨勢分析：
* 資產成長： 截至2025年第三季，統一證券的總資產達215,074百萬元，相較2024年第三季的195,982百萬元，年增率為10%。其中流動資產佔總資產的95%，年增10%，而非流動資產年增3%，顯示資產規模持續擴張，且流動性維持高水準。
* 負債結構變動： 負債總計年增10%，與資產成長幅度一致。值得注意的是，非流動負債從2024年第三季的219百萬元大幅增加至2025年第三季的1,814百萬元，年增率高達728% (利空)。儘管其佔總負債比重仍低（1%），但如此顯著的增長值得關注。流動負債亦年增9%，佔總負債82%。
* 權益穩健成長： 權益總計年增7%至36,864百萬元。普通股股本年增10%，而其他股東權益項目年增5%。權益佔總資產的比重從2024年第三季的18%略降至2025年第三季的17%，顯示負債成長速度略快於權益，但整體財務結構仍保持穩定。
簡明合併損益表（單位：百萬元）
| 項目 |
2025 Q3 |
% |
2024 Q3 |
% |
YoY |
| 收益 |
8,616 |
100% |
10,259 |
100% |
-16% |
| 營業支出及費用 |
6,730 |
78% |
7,120 |
69% |
-5% |
| 營業利益 |
1,886 |
22% |
3,139 |
31% |
-40% |
| 其他利益及損失 |
1,185 |
14% |
865 |
8% |
37% |
| 稅前淨利 |
3,071 |
36% |
4,004 |
39% |
-23% |
| 所得稅費用(利益) |
388 |
5% |
385 |
3% |
1% |
| 本期淨利 |
2,683 |
31% |
3,619 |
36% |
-26% |
| 其他綜合損益 |
352 |
4% |
639 |
6% |
-45% |
| 本期綜合損益 |
3,035 |
35% |
4,258 |
42% |
-29% |
| 每股盈餘(元) |
1.67 |
- |
2.25 |
- |
-26% |
主要趨勢分析：
* 收益與獲利顯著下滑 (利空)： 截至2025年第三季累計，統一證券的收益為8,616百萬元，較2024年同期大幅減少16%。營業利益更是銳減40%至1,886百萬元，顯示核心業務獲利能力受到較大衝擊。本期淨利亦年減26%至2,683百萬元，每股盈餘（EPS）從2.25元降至1.67元，同樣年減26%。
* 費用控制： 儘管收益大幅下滑，營業支出及費用僅年減5%至6,730百萬元，相對收益的降幅較小，這導致營業利益率從2024年同期的31%降至2025年同期的22%。
* 其他利益支撐： 其他利益及損失表現亮眼，年增37%至1,185百萬元，在一定程度上彌補了營業利益的下滑，使得稅前淨利降幅控制在23%。
* 綜合損益表現： 其他綜合損益年減45%，導致本期綜合損益總計年減29%。
近五年營收及獲利表現（圖表分析）
| 年度 |
營收 (億元) |
淨利 (億元) |
EPS (元) |
| 2021 |
116.22 |
40.11 |
2.75 |
| 2022 |
62.71 |
7.36 |
0.50 |
| 2023 |
95.43 |
28.90 |
1.98 |
| 2024 |
130.30 |
43.87 |
3.00 |
| 2025 Q3 |
86.16 |
26.83 |
1.67 |
主要趨勢分析：
* 營收波動： 從圖表中可見，統一證券的營收在過去五年呈現顯著波動。2021年達到116.22億元後，於2022年大幅下滑至62.71億元。隨後在2023年回升至95.43億元，並於2024年達到五年來的高峰130.30億元。然而，2025年第三季累計營收為86.16億元，若考慮其為前三季數據，對比2024年全年表現，顯示本年度營收有放緩趨勢。
* 淨利與EPS趨勢： 淨利和EPS的趨勢與營收高度一致。2021年淨利40.11億元，EPS 2.75元；2022年是谷底，淨利僅7.36億元，EPS為0.50元。2023年顯著反彈，淨利28.90億元，EPS 1.98元。2024年表現強勁，淨利達43.87億元，EPS為3.00元，創五年新高。2025年第三季累計淨利為26.83億元，EPS為1.67元。儘管此數據為前三季累計，但相較於2024年全年的高點，顯示獲利能力有所回落。結合前述損益表數據，2025年前三季獲利較2024年同期有明顯衰退。
業務發展
經紀業務
* 金融創新 (利多)： 於9月推出「統e好康+」平台，加入uniopen跨業生態系，目標是打造「消費即投資，投資賺消費」的證券商，為客戶提供創新價值。
* 行銷企劃 (利多)： 推出「投資有『點』意思」活動，透過「e指發」APP，讓客戶可利用Openpoint兌換票券、抵用金等好禮，提高客戶參與度。
自營業務
* 操作概況 (利多)： 隨著關稅疑慮消退，本季操作重心放在高成長的AI產業，使主要指數與美股同步走高，並適時掌握投資節奏以收穫報酬。
* 市場預期 (利多)： 預期第四季全球經濟雖面對貿易衝擊，但有一定韌性。短期內AI供應鏈業績有望上修，公司將適時布局並配置抗震策略。
債券業務
* 操作概況 (利多)： 關稅不確定性降低，美國勞動市場降溫，聯準會重啟降息循環，有利於債市表現，部門收益穩健回升。
* 市場展望 (利多)： 聯準會有望維持鴿派，縮表即將結束，整體債市傾向樂觀，將適時增加布局並謹慎調整以因應波動。
承銷業務
* 營運表現 (利多)： 承銷業務維持良好發展，市佔率與去年同期相當，首次公開發行（IPO）承銷件數與收入均較往年成長。
* 發展規劃 (利多)： 將持續拜訪優質公司，尋求潛力合作對象，積極拓展布局。
財富管理業務
* 金融商品 (利多)： 信託資產規模較去年同期成長，海外股票收入年增209%，境外結構型商品收入年增46%，顯示高成長動能。
* 行銷推廣 (利多)： 9月上線「e指發美股策略網」，提供更好的分析服務，並持續推動海外債券、股票交易活動。
計量交易業務
* 經營概況 (中性偏利多)： 每股淨值於兼營期貨自營商中排名第六，持續發展程式交易、期現貨與ETF套利等多元化業務。
* 發展規劃 (利多)： 優化不同風險的交易模式，朝向提升投資績效、降低風險的目標前進。
金融商品業務
* 市場排名 (利多)： 股權選擇權市佔率排名第三，結構型商品承作金額排名第二，權證權利金買賣超金額排名第五，顯示市場競爭力強。
* 業務發展 (利多)： 未來將提升交易主機效能，以因應業務成長，保持系統穩定及優良造市品質，並持續擴展新種商品，提供投資人多元選擇。
近期成就 (利多)
* 統一證券首度登場2025台北國際金融博覽會。
* 獲「工商時報數位金融獎」：數位創新獎-金質獎、數位公平待客獎-優質獎。
* 入圍「環境部第7屆國家企業環保獎」。
* 獲「TSAA第五屆台灣永續行動獎」：SDG 4教育品質-金獎、SDG 3健康與福祉-銅獎。
報告整體分析與總結
本法人說明會報告內容顯示，統一綜合證券正處於一個宏觀經濟環境既有潛在利多、自身業務拓展積極，但短期財務表現卻面臨壓力的時期。
對報告的整體觀點
報告的開篇描繪了全球經濟回穩、美國降息、台灣經濟強勁的樂觀局面，這些因素理論上對證券業營運有利。統一證券在各業務領域的發展策略也積極且多元，包括數位平台創新、深耕AI產業、擴大財富管理產品及承銷業務，並在多項金融商品市場佔據領先地位，同時也積極履行企業社會責任並獲得多項獎項肯定。然而，2025年第三季累計的合併損益表數據卻呈現收益及獲利能力的大幅衰退，特別是營業利益年減40%，本期淨利和每股盈餘亦年減26%，這與前面所敘述的積極面形成強烈反差。此外，非流動負債的暴增，雖未詳加解釋，也為公司財務狀況帶來一絲不確定性。
對股票市場的潛在影響
* 短期負面影響： 22025年第三季累計的獲利數據大幅下滑，將可能對統一證券的股價造成短期壓力。市場可能會因此重新評估公司的盈利前景，導致投資人信心受挫，股價承壓。
* 長期潛在利多： 儘管短期業績不佳，但有利的宏觀環境（如美國降息循環、台灣經濟強勁）以及公司在數位轉型、財富管理、承銷業務的積極佈局和市場領先地位，仍為其長期發展提供潛在動能。若獲利下滑為短期因素，且未來能有效將業務拓展轉化為實際盈利，長期股價仍有機會修復。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
* 短期趨勢： 由於最近一期（2025年第三季累計）的財務表現明顯遜於去年同期，預期統一證券在短期內將面臨市場獲利能力疑慮。股價可能受到業績不振的影響，波動性增加。投資人將密切關注公司能否在下一期報告中改善獲利表現。
* 長期趨勢： 若全球經濟環境持續向好，聯準會維持鴿派立場，且台灣資本市場活絡度不減，將對證券業整體營運有利。統一證券在創新服務和多元業務的佈局，特別是財富管理和金融商品領域的競爭優勢，有望在長期內帶來新的成長機會。公司若能有效管理營運成本、優化業務結構，並解決非流動負債暴增的潛在問題，則長期發展仍具備潛力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
1. 重點關注獲利能力： 2025年第三季累計的營收與淨利雙雙大幅下滑，這是投資人必須深入探究的核心問題。應進一步了解造成獲利衰退的具體原因（例如：自營操作失利、市場交易量萎縮、手續費收入減少等），並評估這些因素是暫時性還是長期性的。
2. 非流動負債變化： 非流動負債年增728%是資產負債表中最大的異常點。散戶應密切關注公司是否有後續說明，釐清此負債增加的性質（例如：長期借款、發行公司債等）及其資金用途，評估對公司償債能力和財務風險的影響。
3. 業務創新轉化為營收： 報告中提及多項業務創新和行銷策略，如「統e好康+」平台、美股策略網等。散戶應觀察這些新措施能否有效吸引客戶、提升交易量，並最終轉化為實質的收益貢獻，以彌補現有的獲利壓力。
4. 宏觀經濟與產業動態： 密切留意聯準會的貨幣政策走向、全球貿易情勢以及台灣股市的交易量和波動性。這些外部因素對證券商的經紀、自營和承銷業務有直接影響。
5. 風險管理與策略調整： 在外部環境多變且自身獲利承壓的情況下，應關注公司在自營業務上的風險控管能力，以及其如何調整經營策略以應對挑戰並尋求成長。
利多與利空資訊整理
利多（Positive Factors）
- 全球經濟回穩與成長動能： IMF上調2025年全球經濟成長率預估。
- 美國進入降息循環： 聯準會轉向鴿派，實施降息並結束縮表，有利於金融市場及債市表現。
- 台灣經濟強勁： 第三季GDP年增率達7.64%（17年新高），受AI應用及電子產品出口帶動，全年經濟成長預計超過5%。
- 經紀業務創新與行銷： 推出「統e好康+」平台，整合跨業生態系，提升客戶參與度；「投資有『點』意思」活動增強客戶互動。
- 自營業務策略明確： 重心放在高成長的AI產業，並適時掌握投資節奏，展望第四季AI供應鏈業績有望上修。
- 債券業務展望樂觀： 聯準會降息循環，關稅不確定性降低，有利於債市表現，部門收益穩健回升。
- 承銷業務穩定發展： 市佔率持平，IPO承銷件數與收入成長，並持續拓展布局。
- 財富管理業務強勁成長： 信託資產規模年增，海外股票收入成長209%，境外結構型商品收入成長46%。
- 金融商品業務市場地位： 股權選擇權市佔第三，結構型商品承作金額第二，權證權利金買賣超金額第五。
- 企業形象與社會責任： 獲數位金融獎、國家企業環保獎入圍、台灣永續行動獎等，提升品牌形象。
利空（Negative Factors）
- 中國經濟成長走弱： GDP年增率放緩，房地產投資大幅下滑，通貨緊縮持續，對全球經濟復甦帶來不確定性。
- 2025年第三季累計財務表現顯著下滑：
- 總收益年減16%至8,616百萬元。
- 營業利益年減40%至1,886百萬元。
- 稅前淨利年減23%至3,071百萬元。
- 本期淨利年減26%至2,683百萬元。
- 每股盈餘年減26%至1.67元。
- 非流動負債大幅增加： 2025年第三季非流動負債年增728%至1,814百萬元，詳細原因未明確說明。
- 營業支出及費用控制仍有進步空間： 儘管收益大幅下滑，營業支出及費用僅年減5%，導致營業利益率顯著降低。
- 其他綜合損益大幅下滑： 年減45%，影響整體綜合損益表現。
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