第一保（2852）法說會日期、內容、AI重點整理
第一保（2852）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 台北市信義區信義路五段7號1樓(證券交易所資訊展示中心)
- 相關說明
- 本公司業務及財務狀況
- 公司提供的連結
- 公司未提供
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
第一產物保險（2852）2026年法人說明會分析報告
本報告針對第一產物保險（以下簡稱第一保）於 2026 年 6 月 18 日召開之法人說明會內容進行深度專業解析。第一保作為臺灣歷史悠久的產險公司，其財務健全度與營運穩健度一向受到市場關注。本次分析將揭示該公司在適用 IFRS 17 國際會計準則後的首季表現，並深度解讀其業務結構、投資策略及股利政策。
一、報告整體觀點與核心評價
第一保在 2026 年第一季展現出極為強韌的核保營運實力。雖然全球金融市場波動導致其投資收益大幅收斂，但受惠於核保利潤的顯著增長，整體獲利仍維持正成長軌道。此外，公司擁有超過 500% 的資本適足率，遠超法定標準，顯示其抵禦系統性風險的能力極佳，整體營運評等維持「穩定」展望，是一家典型重防守、輕進攻的防禦型優質標的。
---二、營運狀況與財務趨勢詳細分析
1. 獲利表現與會計準則變更
自 2026 年第一季起，第一保正式適用 IFRS 17 國際會計準則。在新的會計框架下，第一保的財務表現依然穩健：
- 核保損益大幅增長： 2026 年第一季核保損益達 364,341 仟元，相較 2025 年第一季重編後的 291,399 仟元，大幅成長 25.03%。這顯示公司在保單篩選與風險控管上具有極高水準。
- 投資損益腰斬： 2026 年第一季投資損益僅為 31,359 仟元，較去年同期的 60,538 仟元衰退達 48.20%，反映出季內資本市場震盪對投資組合的負面衝擊。
- 本期淨利與 EPS 雙雙成長： 雖然投資端承壓，但核保端強勁的增長成功抵銷了投資衰退。2026 年第一季本期淨利為 301,897 仟元（年增 4.95%），單季每股盈餘（EPS）上升至 1.00 元（去年同期為 0.96 元）。
- 年化 ROE 提升： 年化權益報酬率（ROE）由 2025 年 Q1 的 11.68% 上升至 12.44%，資產使用效率進一步優化。
財務指標（單位：新台幣仟元 / %） 2025年Q1（重編後） 2026年Q1 年增率（YoY） 核保損益 291,399 364,341 +25.03% 投資損益 60,538 31,359 -48.20% 本期淨利 287,650 301,897 +4.95% 每股盈餘（元） 0.96 1.00 +4.17% 年化權益報酬率（ROE） 11.68% 12.44% +0.76% 2. 業務結構轉變：汽車保險依賴度降低，傷健險爆發
觀察 2025 年全年度與 2026 年第一季的業務結構變化，可發現第一保正在積極優化其險種組合：
- 汽車保險（佔比 53.13%）： 仍為最核心業務，但佔比較 2025 年的 60.04% 降低了 6.91 個百分點。適度降低車險集中度有助於分散風險。
- 傷健險（佔比 15.74%）： 出現爆發性成長，佔比較 2025 年的 7.50% 翻倍成長 8.24 個百分點，成為第二大險種，亦是核保利潤大幅增長的主因之一。
- 火災保險（佔比 16.17%）： 佔比略微下滑 2.05 個百分點，維持穩定基本盤。
3. 穩健的資產配置策略
第一保的資產配置高度集中於低風險、固定收益類資產，這解釋了其高安全性與波動市況下的投資收益下挫：
---
- 最大配置仍為金融機構存款（34.69%），提供極佳的流動性。
- 股票配置（15.91%）與受益憑證（8.54%）合計佔約 24.45%，在市況波動時，股票部位略有縮減（下降 0.56%）。
- 債券資產（包含金融債券 14.78%、公司債 13.37%、公債 2.93%）合計佔比達 31.08%，是提供中長期穩定利息收益的基石。
三、利多與利空因素條列分析
🟢 利多因素（有文件依據）
- 核保利潤創佳績： 在新制度 IFRS 17 下，核保損益年增 25.03%，反映出本業核保品質與定價策略極為成功。
- 獲利與每股淨值穩步成長： 第一季 EPS 達 1.00 元；截至 2026 年 Q1 的每股淨值已由 2025 年底的 30.39 元上升至 31.25 元。
- 資本適足率（RBC）極高： 2025 年底資本適足率雖由 2024 年的 533.06% 微幅降至 513.55%，但仍遠遠高於主管機關 200% 的要求，展現極其強健的資產實力。
- 信評展望優異： 中華信評給予「twAA/穩定」，標準普爾（S&P）給予「A-/穩定」，證實其具備「非常強健的資本與獲利能力」。
🔴 利空因素（有文件依據）
---
- 投資收益衰退顯著： 受到外部金融環境影響，投資損益年減達 48.20%，為獲利成長的主要拖累項。
- 股利發放金額下滑： 2025 年宣告發放之現金股利為 1.66 元，相較於 2024 年的 2.1 元出現明顯下滑，對追求高配息成長的投資人而言具備一定心理衝擊。
四、市場影響與投資建議
1. 對股票市場的潛在影響
第一保屬於高防禦性、波動度低的金融股。由於其每股淨值達 31.25 元，且第一季單季即賺進 1.00 元，目前的市場價格（對照其每股淨值與獲利能力）具備極高的安全邊際。此報告釋出後，預期將吸引長期價值型投資人、壽險資金或退休基金進駐，對股價具有「下有撐、上穩定」的溫和支持作用。
2. 未來趨勢研判（短期與長期）
- 短期趨勢（2-3季度）： 因適應 IFRS 17 準則，市場對產險股的評價仍在調整階段。第一保將持續受益於車險與傷健險的穩定現金流，短期獲利動能取決於下半年全球債市與股市的復甦程度，若投資端收益回升，全年獲利有望挑戰新高。
- 長期趨勢（1年以上）： 隨著公司積極優化險種結構（調高傷健險與工程險，降低車險比重），長期核保利潤的波動度將降低，營運更具韌性。
3. 散戶投資人應注意的重點
---
- 股東結構特色： 第一保的股東結構中，個人（散戶）持股比例高達 58.43%，這意味著該股票散戶參與度極高，除權息旺季時股價可能因籌碼波動而有短期震盪。
- 殖利率考量： 2025 年現金股利為 1.66 元，散戶應根據自身買進成本計算實質殖利率。若股價位於合理區間，其長期配息穩定度仍優於多數非金控股。
- 注意本業與投資的消長： 應持續追蹤未來季度「核保損益」是否能維持 25% 以上的年增速度，以此做為檢視公司本業防禦力的關鍵指標。
五、總結
綜觀本次法人說明會釋出的資訊，第一產物保險（2852）交出了一份「本業極強、投資稍弱、財務超群」的第一季成績單。在適用 IFRS 17 新制後，其 513.55% 的資本適足率與 31.25 元的每股淨值，奠定了堅不可摧的財務磐石。對於散戶投資人而言，第一保或許缺乏爆發性的股價成長動能，但其穩健的核保獲利與高於水準的防守特質，使其在當前動盪的金融環境中，不失為資產配置中優質的避風港標的。建議採取逢低布局、長期領息的溫和投資策略。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台北市信義區信義路五段7號1樓(證券交易所資訊展示中心)
- 相關說明
- 本公司業務及財務狀況
- 公司提供的連結
- 公司未提供
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
- 日期
- 地點
- 台北市信義區信義路五段7號1樓(證券交易所資訊展示中心)
- 相關說明
- 本公司業務及財務狀況
- 公司提供的連結
- 公司未提供
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供