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這份發佈日期為 2025 年 8 月 18 日的「台中銀 (股票代碼:2812) 2025 年上半年度法人說明會」簡報,詳細闡述了台中銀截至 2025 年第二季度的營運狀況及財務表現。總體而言,報告呈現了台中銀在資產規模、貸款與存款方面的穩健成長,但在核心獲利能力和資產品質趨勢上則出現了壓力與潛在挑戰。該銀行在遵守法規與履行社會責任方面表現積極,如加強防詐與公平待客措施。
投資者在評估台中銀這份財報時,需從不同維度審視其利弊。雖然總資產與放款規模持續擴大是正向訊號,顯示其業務版圖有所推進,然而,關鍵的稅後淨利、每股盈餘、資產報酬率 (ROA) 及淨值報酬率 (ROE) 均呈現年增率下滑。尤其令人關注的是,儘管利息淨收益與手續費淨收益呈現成長,但「其他淨收益」大幅縮減,且「營業費用」增長幅度超越「淨收益」,顯示出經營效率面臨挑戰。更重要的是,「呆帳費用」的大幅減少在某種程度上緩衝了淨利的下滑,但在逾期放款餘額與比率上升,以及備抵呆帳覆蓋率顯著下降的背景下,這項費用的減少可能意味著潛在的資產品質惡化風險並未能得到充分反映。子公司的獲利大幅下滑,也對集團整體獲利構成負擔。
整體金融市場環境對銀行獲利有顯著影響。簡報中提到,在 2024 年下半年聯準會降息,以及台灣央行升息的交錯背景下,台中銀的存放利差和淨利息收益率 (NIM) 均呈現下降趨勢,顯示利差收斂的壓力,這是銀行業普遍面臨的結構性問題。鑑於台中銀的盈利下滑同時伴隨著核心業務利差受壓和資產品質惡化跡象,這些都是值得關注的利空因素。儘管其資本適足率仍保持穩健,但輕微的下降趨勢以及日益攀升的逾放比,皆預示著銀行營運環境的日益艱困。
重點摘要
- **獲利情形:**
- 2025 年上半年稅後淨利為 42.20 億元,較去年同期減少 1.77%。
- 稅後每股盈餘 (EPS) 為 0.76 元,較去年同期減少 2.56%。
- **資產品質:**
- 逾期放款比率由 2Q24 的 0.11% 上升至 2Q25 的 0.29%,顯示資產品質惡化趨勢。
- 備抵呆帳覆蓋率由 2Q24 的 1,100.48% 大幅下降至 2Q25 的 404.77%,主因逾放餘額大幅增長及呆帳費用顯著減少,儘管仍維持高水位但下降幅度引人關注。
- 逾放餘額在 2Q25 達到 1,869 百萬元,相較 2Q24 的 639 百萬元大幅增加。
- **資本適足率:**
- 合併及個體資本適足率、第一類資本比率與普通股權益比率均較 2024 年略為下降,但仍維持在相對穩健的水平。
- **資產規模及淨值:**
- 總資產規模與淨值持續穩健增長,截至 1H25 分別達到 10,047 億元 (YoY +10.46%) 與 846 億元 (YoY +7.91%)。
- **獲利績效 (年化):**
- 資產報酬率 (ROA) 及淨值報酬率 (ROE) 在 1H25 分別為 0.86% 與 10.12%,均較 1H24 的 0.98% 與 11.10% 下降。
- **銀行主要獲利動因:**
- 淨收益微幅成長 1.99%,至 9,001 百萬元。
- 營業費用增長 12.68%,至 3,892 百萬元,增速高於淨收益。
- 呆帳費用大幅減少 67.35%,對稅前淨利提供支撐。
- 稅前淨利維持在 4,981 百萬元,與去年同期幾乎持平 (成長 0.04%)。
- **銀行淨收益組成:**
- 利息淨收益成長 7.76% (至 5,972 百萬元),佔淨收益比重 66.35%。
- 手續費淨收益成長 12.85% (至 1,941 百萬元),佔淨收益比重 21.56%。
- 其他淨收益大幅減少 30.39% (至 1,088 百萬元),對整體淨收益產生負面影響。
- **手續費收入組合:**
- 累計手續費收入年減 8.11%,季度手續費收入 (2Q25) 季減 24.97%,顯示手續費收入動能減弱。
- 其中,保險手續費收入年減 28.64%,其他金融商品手續費收入季增 83.67%,但基金手續費收入季減 30.08%,表現波動且不一致。
- **銀行存款組合與結構:**
- 總存款金額較去年同期增長 13.01%,但較上季略減 0.57%。
- 臺幣活期存款比率較低 (42.51%),而臺幣定存佔比較高 (45.11%),可能影響資金成本。
- **銀行放款類別、幣別與組合:**
- 放款合計較去年底成長 4.22%,其中企業金融與消費金融均穩健增長。
- 臺幣放款持續成長,外幣放款較去年底減少 9.88%,主因 OBU 及海外分行放款 QoQ 減少 8.78%。
- 放款結構主要集中在中小型企業與其他個人貸款,有擔保放款佔比維持高位 (83.16%),不動產擔保為最大宗。
- **銀行存放比與利差:**
- 總存放比率呈下降趨勢 (2Q25 為 74.44%),表示流動性較佳但資金運用效率或受影響。
- 臺幣、外幣及總體存放利差普遍呈下降趨勢,受美國 Fed 降息影響,對淨利差構成壓力。
- **銀行淨利息收益率 (NIM):**
- NIM 由 2Q24 累計的 1.36% 下降至 2Q25 累計的 1.32%,顯示核心利差受壓。
- 孳息資產均額持續增長。
- **銀行營業費用佔淨收益占比 (成本效益比率):**
- 2025 年上半年成本效益比率達 43.24%,較 1H24 的 39.14% 上升,顯示經營效率轉差,費用管控面臨挑戰。
- **子公司收益佔比:**
- 子公司的稅後淨利年減 45.23%,使集團合併總稅後淨利呈現下滑,子公司獲利能力大幅衰退。
- **ESG 與社會責任:**
- 與台中地檢署合作,加強打詐防堵可疑帳戶,展現社會責任與風險控管意識。
- 強化帳戶控管機制,暫停久未往來帳戶的自動化交易功能。
- 積極推動高齡防阻詐宣導活動與設置視障語音 ATM,落實公平待客與普惠金融。
- 榮獲中華民國信託業商業同業公會信託宣導貢獻團體獎「村里辦宣導行腳勇健獎」。
市場影響與未來趨勢分析
這份台中銀 (2812) 2025 年上半年度的簡報,揭示了公司當前的挑戰與潛在機會,其對股票市場的短期與長期影響將呈現出複雜的面貌。對於投資者,特別是散戶而言,需要仔細權衡報告中的多空訊號。
股票短期或長期趨勢預測
- **短期趨勢:偏空。**
儘管台中銀的總資產和放款規模持續成長,但在核心獲利能力指標如稅後淨利、每股盈餘、ROA 和 ROE 在上半年均出現年比下滑,這是最直接的利空訊號。更重要的是,這種獲利下滑並非來自單一因素,而是多重壓力交織的結果:淨利差 (NIM) 下滑反映了利率環境的挑戰,營業費用增長過快侵蝕了盈利空間,而「其他淨收益」的銳減也反映了其非核心業務收入的波動性。此外,逾期放款比率與餘額的顯著上升,以及備抵呆帳覆蓋率的驟降,資產品質惡化的跡象不容忽視。值得注意的是,1H25 獲利數字的壓力是因大幅削減呆帳費用而有所緩和,如果資產品質持續惡化導致未來需要更高的呆帳提列,則其獲利壓力可能在後續季度再次浮現。子公司的盈利大幅衰退更是拖累了集團整體表現。
上述多重利空因素,尤其是獲利能力的下滑與資產品質惡化的趨勢,將可能在短期內對台中銀的股價造成壓力。市場在面對獲利能力轉弱,尤其是伴隨資產品質隱憂的銀行股時,通常會持謹慎甚至負面態度。
- **長期趨勢:挑戰與潛力並存,保持審慎樂觀。**
從長期來看,台中銀的優勢在於其穩健增長的資產規模和不斷擴大的貸款、存款基礎,這表明其業務發展能力依然存在。有擔保放款佔比較高,特別是房地產擔保貸款,有助於降低信用風險。儘管淨利差受壓,但利息淨收益與手續費淨收益等核心業務收入仍在成長,表明銀行仍在努力拓寬傳統與非傳統業務收入來源。
此外,簡報中詳述的各項 ESG 及社會責任活動(如打擊詐騙、關懷視障客戶、普惠金融等),儘管不直接貢獻短期利潤,但卻是銀行建立品牌形象、贏得客戶信任、符合監管要求以及實現永續發展的關鍵。這些努力有助於提升銀行的社會資本,降低長期經營風險。然而,要實現穩健的長期增長,台中銀必須有效地管理不斷攀升的營運費用、優化其淨利息收益率,並積極應對資產品質的挑戰。若未能有效控制逾放比上升的趨勢並適當提列準備金,長期盈利能力將受損。
資訊利多或利空分析
以下依據文件內容,詳細分析各項資訊對台中銀股價的基本面影響:
利多 (Positive) 因素
- **資產與淨值規模穩健增長:**
- **證據:** 截至 1H25,總資產規模達 10,047 億元 (較去年同期增長 10.46%),淨值達 846 億元 (較去年同期增長 7.91%)。(簡報第 6 頁)
- **分析:** 這顯示台中銀的業務持續擴張,有助於提升其在市場的份額與長期競爭力,為未來發展奠定基礎。
- **核心利息淨收益與手續費淨收益增長:**
- **證據:** 1H25 利息淨收益為 5,972 百萬元,YoY 增長 7.76%;手續費淨收益為 1,941 百萬元,YoY 增長 12.85%。(簡報第 10 頁)
- **分析:** 這表明銀行核心的存貸業務和手續費業務依然具有增長動能,這是銀行長期獲利能力的基石。
- **貸款組合穩定且高有擔保比重:**
- **證據:** 放款合計穩健增長,且 1H25 有擔保放款佔比高達 83.16%,主要以不動產為擔保品。(簡報第 15、18 頁)
- **分析:** 高擔保比率意味著放款風險相對較低,有助於控制潛在的呆帳損失,提升資產安全。
- **資本適足率保持穩健:**
- **證據:** 合併資本適足率 13.82%,第一類資本比率 12.39%,普通股權益比率 11.24%,均符合監管要求。(簡報第 4 頁及第 26 頁)
- **分析:** 充足的資本水準使銀行能更好地應對風險、支持業務擴張,並滿足未來法規要求,降低潛在的融資需求。
- **積極的社會責任與風險管理措施:**
- **證據:** 與台中地檢署合作防詐、強化帳戶管理、推出防詐影片、設置百臺視障語音 ATM,並獲信託公會獎項。(簡報第 34-38 頁)
- **分析:** 這些 ESG 實踐不僅有助於提升企業形象和品牌價值,長期而言也能降低詐騙、洗錢等風險,改善客戶滿意度,對營運永續性是正面的。
利空 (Negative) 因素
- **稅後淨利與每股盈餘 (EPS) 雙雙下滑:**
- **證據:** 2025 年上半年稅後淨利 YoY 減少 1.77%,EPS YoY 減少 2.56%。(簡報第 4 頁)
- **分析:** 這是最直接的負面訊號,反映了公司在營運上面臨的挑戰,可能導致市場對其盈利能力的擔憂,影響股價表現。
- **資產報酬率 (ROA) 與淨值報酬率 (ROE) 下降:**
- **證據:** 1H25 的 ROA 和 ROE 較 1H24 均呈現下滑。(簡報第 8 頁)
- **分析:** 這表明公司在運用資產和股東權益創造利潤方面的效率降低,可能降低投資者對其獲利能力的預期。
- **逾期放款比率上升,備抵呆帳覆蓋率大幅下降:**
- **證據:** 逾放比率由 2Q24 的 0.11% 增至 2Q25 的 0.29%;備抵呆帳覆蓋率從 1,100.48% 大幅降至 404.77%。(簡報第 24-25 頁)
- **分析:** 逾放比的攀升暗示資產品質可能正在惡化,而呆帳覆蓋率的急劇下降(部分源於呆帳費用提列減少),儘管仍高於監管底線,但其快速的下滑趨勢警示了未來潛在的信用風險,以及為了覆蓋新增壞帳可能需要增加撥備的壓力,進而侵蝕未來獲利。
- **營業費用增長速度高於淨收益:**
- **證據:** 營業費用 YoY 增長 12.68%,而淨收益僅增長 1.99%。成本效益比率由 1H24 的 39.14% 惡化至 1H25 的 43.24%。(簡報第 9、22 頁)
- **分析:** 營運成本控制不力,導致經營效率降低,侵蝕獲利能力,對未來利潤增長構成持續挑戰。
- **存放利差與淨利息收益率 (NIM) 雙雙下滑:**
- **證據:** 臺幣、外幣及總存放利差,以及淨利息收益率 (NIM) 在 2Q25 均呈現下降趨勢,特別是外幣利差。(簡報第 20-21 頁)
- **分析:** 這反映了市場利率環境變化 (如美國 Fed 降息) 對銀行核心利潤空間的壓力,長期利差收窄將直接影響銀行盈利能力。
- **其他淨收益大幅縮減:**
- **證據:** 1H25 其他淨收益為 1,088 百萬元,YoY 大幅減少 30.39%。(簡報第 10 頁)
- **分析:** 這部分收入通常包含金融商品操作、匯兌損益等,其波動性較大。大幅縮減會直接衝擊整體淨收益,顯示銀行非核心收益面臨不確定性。
- **子公司獲利大幅衰退:**
- **證據:** 1H25 子公司稅後淨利為 316 百萬元,YoY 減少 45.23%,拖累集團整體獲利。(簡報第 28 頁)
- **分析:** 子公司業務多元化對集團盈利結構穩定性具有影響,若子公司表現不佳,將削弱集團整體的盈利能力與未來發展動能。
投資人 (特別是散戶) 注意的重點
針對台中銀這份報告,散戶投資人應特別注意以下幾點:
- **關注資產品質惡化趨勢:** 逾放比上升與備抵呆帳覆蓋率大幅下滑是最大的警訊。投資人需警惕這是否為未來潛在壞帳的先兆,以及銀行在控制信用風險方面的實際效果。持續追蹤接下來的季度報告,看逾放比率和呆帳覆蓋率的變化,特別是撥備是否會顯著增加以應對資產品質的挑戰,這會直接影響盈利。
- **淨利潤下滑與組成變化:** 儘管總資產和放款規模擴大,但淨利潤卻是下滑的。特別要留意營業費用和「其他淨收益」的變化,以及「呆帳費用」減少是否為短期現象。若核心業務無法帶來更高效的收益,且費用無法有效控制,即使規模增長,也難以轉化為股東報酬。
- **利差壓縮的影響:** 全球及台灣的利率政策變動,持續影響銀行存放款利差,這對台中銀的淨利息收益率造成壓力。投資者應關注央行對利率的看法以及台中銀在管理資產負債結構上的應對策略,以維持甚至提升淨利差。
- **多元獲利能力的穩定性:** 財富管理、手續費等非利息收入是銀行分散風險的重要環節。然而,簡報顯示這些收入也有所波動,且子公司獲利貢獻顯著下滑。投資人應評估台中銀非利息收入的穩定性和多元化能力,這對於抵禦利率週期變動的衝擊至關重要。
- **配股政策與長期股東回報:** 雖然簡報未提及具體的配息配股政策,但「113 年度盈餘轉增資」的註解意味著可能發放股票股利。對於長期投資人而言,除了盈利增長外,股利政策也是評估投資價值的重要因素。應關注公司在盈利承壓下,能否維持穩定的股利發放或股東回報政策。
總結
總結而言,台中銀 2025 年上半年的財報呈現出一幅「成長但有壓力」的景象。其在資產規模和業務拓展上取得了不錯的進展,然而,在獲利品質、營運效率以及資產風險管理方面卻顯現出需要積極應對的挑戰。特別是淨利、每股盈餘、ROA、ROE 的下滑,疊加逾期放款率的上升和備抵呆帳覆蓋率的銳減,發出了較為明確的利空訊號。
對於股票市場而言,在短期內,這些財務數字可能導致投資者情緒偏向謹慎,股價面臨下行壓力。市場往往會對獲利能力下滑、資產品質惡化且成本控制不力的公司給予負面評價。然而,從長期來看,台中銀的優勢在於其堅實的資產基礎、穩健的資本狀況以及在履行企業社會責任方面的積極投入。這些因素有助於提升其長期抗風險能力與品牌聲譽。
散戶投資人應保持高度警惕,特別是密切追蹤後續季度資產品質的變化以及公司對應對方案的實施效果。如果逾放比能得到有效控制,呆帳提列回歸合理水平,同時利差壓力能有所緩解或營運費用能得到有效控制,那麼長期而言,台中銀依然具備其區域性銀行的穩健經營潛力。目前而言,這份報告建議投資者對台中銀 (2812) 保持觀察,短期內謹慎看待,若其能成功解決目前的挑戰,方能展現長期的投資價值。
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