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彰銀（2801）法說會日期、直播、報告分析

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2025年第二季彰化銀行法人說明會：綜合分析與展望

彰化銀行於2025年8月29日發佈的第二季法人說明會報告，整體呈現出穩健的營運表現與強勁的核心獲利能力，但在全面性獲利指標上，受到其他綜合損益的顯著影響而有所波動。本報告詳述了彰化銀行在核心業務、獲利能力、資產品質及資本水準等方面的亮點，並揭示了未來需關注的挑戰。

報告整體觀點

本報告顯示彰化銀行在2025年上半年展現出卓越的核心營運成果。淨利息收益(NII)顯著成長，淨利差(NIM)持續擴大，資產品質維持在優異水平，且資本適足率亦保持強勁。銀行在永續發展方面亦取得多項肯定，顯示其在ESG治理上的努力。然而，報告中「其他綜合損益」項目的大幅下滑，導致「總綜合損益」呈現負成長，這是投資人需要深入理解的關鍵點。全球經濟面臨「軟著陸」修正期，而臺灣則受惠於科技產業帶動的成長，但關稅與需求轉折仍是挑戰，這些外部因素將持續影響銀行的營運環境。

對股票市場的潛在影響

彰化銀行強勁的稅後淨利增長（年增22.64%）和穩定的資產品質，通常被視為股價上漲的利多因素。尤其，淨利差的改善和成本收入比的下降，顯示銀行盈利能力和經營效率的提升。然而，「其他綜合損益」的負面影響可能對市場情緒造成短期壓力。若此部分變動主要來自金融資產公允價值調整，且非核心營運問題，市場在理解後可能仍會聚焦於穩健的本業獲利。若「其他綜合損益」的負面趨勢持續，可能會對股價構成壓力，特別是對於尋求全面性股東價值的投資者。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢（未來1-2季）：
    • 核心獲利動能持續： 淨利息收益及淨利差的改善趨勢預計將持續，特別是新臺幣業務的淨利差擴大。
    • 資產品質穩定： 逾放比率預計將維持低檔，覆蓋率亦將維持高水平，顯示信貸風險控管良好。
    • 其他綜合損益波動： 「其他綜合損益」的變動將是短期內影響總綜合損益的主要不確定因素，其表現可能受利率環境或債券市場波動影響。
    • 經濟環境挑戰： 全球經濟放緩、美國聯準會降息預期以及臺灣出口可能面臨的壓力，將為銀行營運帶來外部挑戰，需關注對放款需求的影響。
  • 長期趨勢（未來2季以上）：
    • 策略轉型效益： 彰銀「百廿傳承再創巔峰」及「擴大雙翅膀」的八大營運策略，特別是擴大數位與海外業務，有望在長期內提升銀行競爭力及多元化營收來源。
    • 永續發展： 在ESG領域的持續投入與良好表現，有助於提升企業形象、吸引永續投資者，並符合未來全球金融發展趨勢。
    • 風險管理能力： 良好的資產品質與資本水準，提供銀行抵禦未來潛在經濟下行風險的能力，為長期穩健經營奠定基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 分辨核心獲利與總綜合損益： 散戶投資人應特別注意稅後淨利（EPS的基礎）與總綜合損益之間的差異。稅後淨利反映了銀行核心營運的獲利能力，而總綜合損益則包含了其他非經常性或會計處理上的公允價值變動。若「其他綜合損益」的負面影響為暫時性，則核心獲利的強勁表現更具參考價值。
  2. 關注淨利差（NIM）走勢： NIM是衡量銀行利息收入能力的核心指標。報告顯示NIM持續改善，這對銀行的未來獲利至關重要。應密切關注未來季度此趨勢是否能延續。
  3. 資產品質的穩定性： 逾放比率與覆蓋率維持在良好水平，顯示銀行信用風險管理得宜。這對保護投資人免受潛在呆帳損失至關重要。
  4. 海外業務與財富管理： 海外放款和財富管理手續費是彰銀未來成長的重要動能。報告中兩者皆呈現增長趨勢（手續費經調整後），應持續關注其發展。
  5. 股利政策： 雖然報告未直接提及股利政策，但對於散戶投資人而言，在強勁的稅後淨利基礎上，銀行未來的股利發放能力和穩定性將是重要的考量因素。
  6. 外部經濟環境： 關注全球利率走勢（Fed降息預期）、中美貿易關係以及臺灣國內景氣變化，這些都可能間接影響銀行放款需求和資產價值。

條列式重點摘要與趨勢分析

全球經濟與產業概況 (第三頁)

此部分描述了全球及臺灣的總體經濟環境，並預測了其對未來商業活動的潛在影響。

  • 全球經濟走向修正期，韌性尚存，成長減速：
    • 美國經濟：維持韌性但走向「軟著陸」，勞動市場降溫，通膨疑慮影響消費判斷。聯準會預計最快於9月降息，債券殖利率回落。
    • 歐元區：製造業展望保守，服務業及旅遊旺季支撐景氣，歐洲央行降息空間有限。
    • 中國：下半年景氣展望保守，房市低迷、出口趨緩、內需疲弱，人民幣短線橫盤整理。
  • 臺灣科技帶動強勢成長，關稅與需求轉折為未來挑戰：
    • 科技業：AI與半導體仍為成長引擎，高階伺服器與先進製程帶動出口高檔，但需留意半導體232調查結果。
    • 出口：搶出口效應遞減，第三季美國課稅可能帶來出口壓力。
    • 內需：動能疲弱，零售銷售連兩月負成長，民間信心指數持續低迷。
    • 央行政策：暫不調整政策利率，通膨壓力緩解，但需觀察關稅、電價與房市政策動向。
    • 新臺幣匯率：短線稍弱，中長期偏升值走勢，主因貿易順差大與亞幣低估議題。

永續發展推動情形 (第四頁)

彰化銀行在永續發展的三大面向（治理、環境、社會）均獲得多項肯定與獎項。

  • 治理面（利多）： 連續四年入選公司治理評鑑前5%，連續三年入選標普永續年鑑會員，兩年位列前10%，第二度獲公司治理制度評量「特優」認證。連續兩年入選金管會永續金融評鑑前20%及25%，並獲道瓊永續指數世界與新興市場指數成分股。
  • 環境面（利多）： 獲台灣永續能源研究基金會永續投資獎（永續債券銀級），科學基礎減碳近程目標經SBTi審核通過，獲CDP氣候變遷A級別，獲商業週刊2024年「碳競爭力100強」，並獲國際媒體碳揭露獎。
  • 社會面（利多）： 獲工商時報「台灣幸福企業評鑑」優質獎，導入ISO 10002客訴品質管理系統，獲聯徵中心2024年「金安獎」、「金質獎」及「永續融資獎」三獎，並獲教育部「體育推手獎」銅質獎。

營運摘錄（合併基礎） (第六頁)

此頁提供2025年第二季的合併營運關鍵數據摘要。

  • 核心業務：
    • 放款量： 新臺幣19,973億元，年增率6.75%（利多）。
      • 企業放款：年增4.34%。
      • 個人放款：年增7.17%。
      • 海外放款：年增22.47%（顯著成長，為主要成長動能之一）。
    • 存款量： 新臺幣25,907億元，年增率1.67%（利多）。
      • 新臺幣存款：年增4.10%。
      • 外幣存款：年減5.37%（趨勢偏空，可能受匯率或利率預期影響）。
  • 獲利表現：
    • 稅後盈餘： 新臺幣91.29億元，年增率22.64%（強勁成長，為利多）。
    • 每股盈餘(EPS)： 新臺幣0.78元。
    • 資產報酬率(ROA)： 0.28%。
    • 股東權益報酬率(ROE)： 4.53%。
  • 資產品質：
    • 逾放比： 0.16%，年持平（維持低檔，為利多）。
    • 覆蓋率： 802.66%，年增23.97%（顯著提升，為利多，顯示不良資產覆蓋能力強）。
  • 資本水準：
    • 資本適足率： 14.57%（健康水準，為利多）。

財務資訊：資產規模及淨值 (第八頁)

項目 2021 2022 2023 2024 2Q24 2Q25 趨勢描述
資產總額 (in NT$ bn) 2,551 2,685 2,901 3,173 3,102 3,311 資產總額自2021年以來呈現穩定成長趨勢，至2025年第二季達3,311億元，較2Q24的3,102億元有顯著增長（利多）。
淨值 (in NT$ bn) 171 169 188 201 194 202 淨值在2022年略微下降後，呈現逐年上升趨勢，至2Q25達202億元，較2Q24的194億元有所提升（利多）。

財務資訊：獲利表現 (第九頁)

本頁透過圖表呈現了稅後淨利、EPS、ROE及ROA的歷史數據與最新表現。

  • 稅後淨利 (in NT$ mn)：
    • 年度趨勢：從2021年的8,804百萬增長至2024年的14,945百萬，呈現穩定上升趨勢。
    • 2025年上半年：6M25達9,129百萬，較6M24的7,444百萬顯著成長（利多）。
  • 每股稅後盈餘 (EPS After Tax, in NT$)：
    • 年度趨勢：從2021年的0.84元增長至2024年的1.33元，呈現穩定上升趨勢。
    • 2025年上半年：6M25達0.78元，較6M24的0.66元有所提升（利多）。
  • 股東權益報酬率 (ROE, %)：
    • 年度趨勢：從2021年的5.23%提升至2024年的7.68%，呈現逐年改善趨勢。
    • 2025年上半年：6M25達4.53%，較6M24的3.90%有所提升（利多）。
  • 資產報酬率 (ROA, %)：
    • 年度趨勢：從2021年的0.36%提升至2024年的0.49%，呈現逐年改善趨勢。
    • 2025年上半年：6M25達0.28%，較6M24的0.25%有所提升（利多）。

趨勢描述： 各項獲利指標（稅後淨利、EPS、ROE、ROA）無論是年度趨勢還是2025年上半年與去年同期相比，均呈現穩健且持續的增長與改善，顯示銀行獲利能力強勁（利多）。

財務資訊：綜合損益表 (第十頁)

項目 (In NT$ mn) 6M24 6M25 YoY(%) 利多/利空判斷
Net Revenue (淨收益) 20,754 22,534 +8.58% 利多 (總收益顯著成長)
Provision, Net (淨提存呆帳) 1,539 1,146 -25.55% 利多 (提存減少，顯示資產品質改善或風險降低)
Operating Expense (營業費用) 9,786 10,407 +6.35% 中性偏空 (費用增加，但需與營收成長比較)
Net Income Before tax (稅前淨利) 9,429 10,981 +16.46% 利多 (核心獲利能力強勁)
Income Tax Expense (所得稅費用) 1,985 1,852 -6.72% 利多 (所得稅費用減少，對稅後淨利有正面影響)
Net Income After tax (稅後淨利) 7,444 9,129 +22.64% 利多 (稅後淨利大幅增長，顯示盈利能力卓越)
Other comprehensive income (其他綜合損益) 4,194 -2,890 -168.9% 利空 (大幅轉負，嚴重侵蝕總綜合損益)
Total comprehensive income (總綜合損益) 11,638 6,239 -46.39% 利空 (儘管稅後淨利表現強勁，但受其他綜合損益影響，總綜合損益大幅下滑)

趨勢描述： 彰化銀行在2025年上半年實現了強勁的稅後淨利增長，主要得益於淨收益的增加、淨提存呆帳的減少以及所得稅費用的下降。然而，其他綜合損益從正轉負且大幅下滑，導致總綜合損益較去年同期大幅衰退。這反映了核心業務獲利能力的優異表現，但需關注其他綜合損益的波動對整體股東權益的影響。

財務資訊：淨收益 (第十一頁)

此頁分析了淨收益的來源及各組成部分的變化。

  • 總淨收益 (Net Revenue, in NT$ mn)：
    • 6M24: 20,754
    • 6M25: 22,534
    • YoY: +8.58%（利多）
  • 淨收益各組成部分年增率：
    • 淨利息收益 (NII)：+17.19%（利多，淨收益主要成長動能）。
    • 淨手續費收益 (Net Fee Income)：-3.68%（利空，略為下降）。
    • 投資收益 (Gain on Invest.)：-5.89%（利空，有所減少）。
    • 其他收益 (Others)：顯著增加，但佔比小。
  • 6M25 淨收益組成結構 (圓餅圖)：
    • 淨利息收益 (NII)：57.54%（最大宗來源）。
    • 投資收益：23.98%。
    • 淨手續費收益：16.40%。
    • 其他收益：2.08%。

趨勢描述： 彰化銀行整體淨收益呈現穩健增長，主要由淨利息收益（NII）的強勁成長所推動。儘管淨手續費收益和投資收益略有下降，NII的增長足以彌補並帶動總收益上升。

財務資訊：手續費淨收益 (第十二頁)

此頁深入分析了淨手續費收益的組成及變動。

  • 總手續費淨收益 (Net Fee Income, in NT$ mn)：
    • 6M24: 3,837
    • 6M25: 3,696
    • YoY: -3.68%（利空，略為下降）。
  • 手續費淨收益各組成部分年增率：
    • 財富管理 (Wealth Management)：+12.65%（利多，成長強勁）。
    • 放款 (Loan)：-36.80%（利空，大幅下降）。
    • 外匯 (FX)：-10.83%（利空，有所下降）。
  • 重要備註： 若扣除2024年臺灣高鐵提前還款的5.36億元補償金，則淨手續費收益年增率為+11.96%，放款手續費業務年增率為+21.09%。
  • 6M25 手續費淨收益組成結構 (圓餅圖)：
    • 財富管理：74.09%（主導地位）。
    • 放款：19.17%。
    • 外匯：6.54%。

趨勢描述： 雖然表面數據顯示手續費淨收益略有下降，但考慮到2024年一次性收入的影響，實質上財富管理業務表現出色，且調整後的放款手續費收入亦呈現雙位數增長。這表示銀行在財富管理和核心放款手續費業務上仍具有成長動能（利多）。

經營成果：放款結構：台外幣 (第十四頁)

本頁分析了放款組合中新臺幣與外幣放款的比例及成長。

  • 總放款餘額 (Loan balance, in NT$ bn)：
    • 6M24: 1,871
    • 6M25: 1,997
    • YoY: +6.75%（利多，放款業務穩健增長）。
  • 新臺幣放款 (NTD Loan)： YoY +6.16%。
  • 外幣放款 (FX Loan)： YoY +10.24%（利多，成長率高於新臺幣放款）。
  • 6M25 放款結構： 新臺幣放款佔85.24%，外幣放款佔14.76%。

趨勢描述： 彰化銀行總放款餘額持續增長，其中外幣放款的成長速度快於新臺幣放款，顯示銀行在國際業務上的擴張（利多）。

經營成果：放款結構：對象別 (第十五頁)

本頁分析了不同客戶群的放款組合及成長狀況。

  • 總放款餘額 (Loan Balance, in NT$ bn)： YoY +6.75%（利多）。
  • 各類別放款年增率：
    • 大型企業 (Large Corp.)：+2.87%。
    • 政府連結機構 (Gov.-linked)：+5.70%。
    • 中小企業 (SME)：+5.11%。
    • 海外 (Overseas)：+22.47%（利多，顯著高成長）。
    • 房貸 (Mortgage)：+8.02%（利多，成長穩健）。
  • 6M25 放款結構： 中小企業放款佔33.01%為最大宗，其次為房貸29.17%，大型企業18.77%。海外放款佔8.54%。

趨勢描述： 各類放款對象均呈現增長，其中海外放款及房貸的成長尤其突出，顯示銀行在特定市場與產品的積極拓展（利多）。中小企業放款仍為銀行最大的放款組合。

經營成果：海外分行放款地區別 (第十六頁)

本頁分析了海外放款在不同地區的分布及成長。

  • 海外放款總餘額 (Overseas Loan Balance, in NT$ bn)：
    • 6M24: 139
    • 6M25: 171
    • YoY: +22.47%（利多，海外放款整體強勁成長）。
  • 各區域放款年增率：
    • 歐美地區 (Europe and America)：+21.37%。
    • 亞洲地區 (不含中國) (Asia (China excluded))：+29.76%（利多，成長最快）。
    • 中國地區 (China)：+3.58%（成長較為平緩）。
  • 6M25 海外放款結構： 歐美地區佔49.49%，亞洲地區（不含中國）佔40.49%，中國地區佔10.02%。

趨勢描述： 彰化銀行海外放款整體表現強勁，其中亞洲地區（不含中國）是成長最快的區域，顯示銀行積極拓展亞洲市場的成效（利多）。

經營成果：境外獲利占比 (第十七頁)

本頁呈現了海外及國際金融業務分行 (OBU) 稅前營運淨利 (PPOP) 及其佔比。

  • 海外及OBU PPOP (in NT$ mn)：
    • 2021: 4,062
    • 2022: 4,656
    • 2023: 2,145
    • 2024: 2,655
    • 6M25: 2,749
  • 海外及OBU PPOP占比：
    • 2021: 34.1%
    • 2022: 28.4%
    • 2023: 11.0%
    • 2024: 12.4%
    • 6M25: 22.7%
  • 6M25 PPOP組成： 國內PPOP佔77.33%，海外PPOP佔12.55%，OBU PPOP佔10.12%。

趨勢描述： 海外及OBU的稅前營運淨利（PPOP）在2023年觸底後呈現顯著復甦，其佔總PPOP的比重在6M25大幅回升至22.7%，顯示境外業務獲利能力顯著改善（利多）。

經營成果：存款結構：台外幣 (第十八頁)

本頁分析了存款組合中新臺幣與外幣存款的比例及成長。

  • 總存款餘額 (Deposit Balance, in NT$ bn)：
    • 6M24: 2,548
    • 6M25: 2,591
    • YoY: +1.67%（利多，總存款穩健增長）。
  • 新臺幣存款 (NTD Deposit Balance)： YoY +4.10%（利多）。
    • 活期存款 (DD)：YoY +9.10%（顯著成長，為利多）。
    • 定期存款 (TD)：YoY +0.92%。
  • 外幣存款 (FX Deposit Balance)： YoY -5.37%（利空）。
    • 活期存款 (DD)：YoY -4.15%。
    • 定期存款 (TD)：YoY -5.78%。
  • 6M25 存款結構： 新臺幣存款佔76.08%，外幣存款佔23.92%。

趨勢描述： 總存款餘額保持增長，主要由新臺幣存款帶動，特別是高流動性的活期存款增長迅速。然而，外幣存款呈下降趨勢，這可能反映了市場對匯率或利率的預期變化（中性偏空）。

經營成果：存放比 (第十九頁)

本頁分析了總存放比、新臺幣存放比及外幣存放比的趨勢。

  • 總存放比 (Total LDR)： 從2021年的75.96%下降至2023年的73.47%，隨後回升至2024年的73.99%，並在6M25顯著提升至76.87%（利多，顯示資金運用效率提高）。
  • 新臺幣存放比 (NTD LDR)： 呈現逐年上升趨勢，從2021年的84.50%穩步增長至6M25的86.19%（利多，新臺幣資金運用效率良好）。
  • 外幣存放比 (FX LDR)： 從2021年的46.89%下降至2023年的40.77%，隨後在6M25大幅回升至47.23%（利多，外幣資金運用效率提升）。

趨勢描述： 各類存放比在2025年上半年均呈現上升趨勢，尤其總存放比和外幣存放比回升顯著，這表明銀行將存款資金更有效地轉化為放款，有助於提升利息收入（利多）。

經營成果：存放利差、淨利差 (第二十頁)

本頁深入分析了放款與存款利率的利差及銀行的淨利差 (NIM)。

  • 總存放利差 (Total Loan to Deposit Spread)：
    • 放款利率 (Lending Rate)：從2Q24的2.85%下降至2Q25的2.71%（趨勢偏空）。
    • 存款利率 (Deposit Rate)：從2Q24的1.73%下降至2Q25的1.51%（趨勢偏多）。
    • 利差 (Spread)：從2Q24的1.12%上升至2Q25的1.20%（利多，利差持續擴大）。
  • 新臺幣存放利差 (NTD Loan to Deposit Spread)：
    • 放款利率：保持相對穩定。
    • 存款利率：呈現緩慢下降。
    • 利差：從2Q24的1.03%上升至2Q25的1.08%（利多，利差持續擴大）。
  • 淨利差 (NIM)： 從2Q24的0.78%持續上升至2Q25的0.87%（利多，持續改善，顯示銀行核心獲利能力提升）。
  • 外幣存放利差 (FX Loan to Deposit Spread)：
    • 放款利率與存款利率均呈下降趨勢。
    • 利差：在2Q24至1Q25間呈現下降，但在2Q25略回升至2.12%（趨勢波動）。

趨勢描述： 彰化銀行在總體及新臺幣業務的存放利差均呈現擴大趨勢，主因存款利率下降幅度大於放款利率，帶動淨利差(NIM)持續改善，這是銀行獲利能力強勁的重要指標（利多）。外幣利差波動較大，但2Q25略有回升。

經營成果：Fed與國內央行利率走勢 (第二十一頁)

本頁比較了美國聯準會 (Fed) 聯邦基金利率與臺灣中央銀行 (CBC) 貼現率的歷史與預期走勢。

  • Fed Funds Rate： 於2023年7月達到5.50%的高峰，預計在2024年9月起逐步下降，至2024年12月預計降至4.50%（趨勢偏空，可能影響外幣業務利差）。
  • CBC Discount Rate： 自2024年3月以來維持在2.000%的水平，預計短期內保持穩定（趨勢中性）。

趨勢描述： 美國聯準會預計將逐步降息，而臺灣央行則維持利率穩定。這種利差的變化可能影響銀行外幣資產負債的配置及相關業務的獲利空間，也可能對新臺幣的升值壓力產生影響。

經營成果：營業費用比 (第二十二頁)

本頁分析了營業費用及其與淨收益的關係。

  • 營業費用 (Operating Expense, in NT$ mn)：
    • 6M24: 9,786
    • 6M25: 10,407
    • YoY: +6.35%（費用有所增長）。
  • 淨收益 (Net Revenue, in NT$ mn)：
    • 6M24: 20,754
    • 6M25: 22,534
  • 成本收入比 (Cost-Income Ratio)：
    • 6M24: 47.15%
    • 6M25: 46.18%

趨勢描述： 儘管營業費用有所增長，但由於淨收益的增長速度更快，成本收入比從47.15%下降至46.18%，顯示銀行營運效率有所提升（利多）。

經營成果：放款提存、轉銷及收回 (第二十三頁)

本頁分析了呆帳提存、轉銷與收回的趨勢。

  • 放款提存 (Provision, in NT$ mn)： 從6M24的2,200增至6M25的2,441（提存增加）。
  • 轉銷金額 (Write-Off, in NT$ mn)： 從6M24的1,317增至6M25的1,356（轉銷增加）。
  • 收回金額 (Recovery, in NT$ mn)： 從6M24的661大幅增至6M25的1,296（利多，收回金額顯著增加，顯示催收成效良好）。
  • 備抵呆帳餘額 (Reserve, in NT$ mn)： 從6M24的23,856增至6M25的26,480（利多，備抵呆帳餘額增加，提升風險抵禦能力）。

趨勢描述： 雖然提存和轉銷金額略有增加，但收回金額大幅提升，且備抵呆帳餘額持續增加，顯示銀行在資產品質管理及呆帳回收方面表現積極且具成效（利多）。

經營成果：逾放比及覆蓋率 (第二十四頁)

本頁分析了逾期放款比率及備抵呆帳覆蓋率。

  • 逾放比 (NPL Ratio)： 在2Q24至2Q25期間穩定維持在0.16%的極低水平（利多，資產品質優異）。
  • 逾放餘額 (NPL Balance, in NT$ mn)： 維持在2,983至3,257百萬之間，波動不大。
  • 覆蓋率 (Coverage Ratio)： 從2Q24的778.69%持續提升至2Q25的802.66%（利多，覆蓋能力強勁且持續改善）。
  • 備抵呆帳餘額 (Loan loss reserved, in NT$ mn)： 從2Q24的23,227百萬持續增加至2Q25的25,884百萬（利多）。

趨勢描述： 彰化銀行持續維持極低的逾放比率和不斷提升的備抵呆帳覆蓋率，這兩項指標共同彰顯了銀行卓越的資產品質和穩健的風險管理能力（利多）。

經營成果：資產品質 (第二十五頁)

本頁進一步細分了不同放款類別的資產品質。

  • 大型企業 (Large Corp.) 逾放比： 穩定維持在0.03%-0.04%的極低水平（利多）。
  • 中小企業 (SME) 逾放比： 波動於0.25%-0.30%之間，但整體仍處於低水平（利多）。
  • 房貸 (Mortgage) 逾放比： 波動於0.10%-0.13%之間，維持低水平（利多）。

趨勢描述： 無論是大型企業、中小企業或房貸，各類放款的逾放比率均保持在非常低的水平，顯示銀行全面的信貸風險控管能力（利多）。

經營成果：信用評級及資本適足率 (第二十六頁)

本頁呈現了銀行的國際信用評級和資本適足狀況。

  • 信用評級 (Credit Rating)（利多）：
    • 穆迪 (Moody's, 2025/3)：長期評等A2，短期評等P-1，展望穩定。
    • 標準普爾 (S&P, 2024/11)：長期評等A，短期評等A-1，展望穩定。
  • 資本適足率 (Capital Adequacy Ratio, %)：
    • BIS資本適足率：從2Q24的13.67%持續上升至1Q25的14.69%，2Q25略降至14.57%（仍處於健康高水平，為利多）。
    • 第一類資本適足率 (Tier 1)：從2Q24的11.17%持續上升至1Q25的12.36%，2Q25略降至12.21%（仍處於健康高水平，為利多）。

趨勢描述： 彰化銀行獲得了良好的國際信用評級，且資本適足率和第一類資本適足率均保持在穩健的高水平，顯示銀行擁有充足的資本緩衝，財務結構穩固（利多）。

百廿彰銀 八大營運策略 (第二十七頁)

本頁列出了彰化銀行未來的八大營運策略，主軸為「百廿傳承再創巔峰」，核心目標為「擴大雙翅膀」。

  • 八大營運策略： 調結構、強財務、拉利差、擴數位、增手收、顧品質、重協銷、守法遵。

趨勢描述： 這些策略涵蓋了財務強化、效率提升、數位轉型及風險控管等多個面向，顯示銀行對未來發展有明確的藍圖，有助於長期競爭力的提升。

資產負債表（合併基礎） (第三十頁)

此頁提供2025年第二季的合併資產負債表詳細數據。

項目 (in NT$ mn) 2Q24 2Q25 期間變動率 (%) 利多/利空判斷
資產 (Assets)
Cash & due from Banks (現金及銀行同業存款) 235,691 281,301 +19.35% 利多 (現金流充裕)
Financial assets at FVPL (FVPL金融資產) 80,600 120,889 +49.99% 利多 (投資部位擴大或價值上升)
Loans, net (放款淨額) 1,915,206 1,974,252 +3.08% 利多 (核心放款業務成長)
Total Assets (資產總額) 3,102,430 3,310,943 +6.72% 利多 (資產規模穩健擴大)
負債 (Liabilities)
Due to banks (銀行同業拆借) 117,353 352,808 +200.64% 中性偏空 (銀行間借款大幅增加，可能增加資金成本)
Financial liabilities at FVPL (FVPL金融負債) 2,761 14,945 +441.20% 中性偏空 (負債端FVPL大幅增加，需進一步分析原因)
Deposits and remittances (存款及匯款) 2,655,924 2,611,316 -1.68% 利空 (存款略微下降，與營運摘錄中YoY+1.67%不同，此為季度期末數變化)
Total Liabilities (負債總額) 2,908,766 3,108,909 +6.88% 中性 (與資產擴張同步)
股東權益 (Stockholders' Equity)
Stockholders' Equity (股東權益) 193,664 202,034 +4.32% 利多 (股東權益穩健成長)
Total Liabilities and Stockholders' Equity (負債及股東權益總額) 3,102,430 3,310,943 +6.72% 利多 (與資產總額成長一致)

趨勢描述： 彰化銀行總資產與總負債持續擴大。資產端主要由現金、FVPL金融資產和放款成長帶動。負債端則顯示銀行同業拆借和FVPL金融負債大幅增加，而存款略有下降（此為季度期末數比較，與第六頁的YoY不同）。股東權益亦呈現穩健成長，維持財務結構穩定。

綜合損益表（合併基礎） (第三十一頁)

此頁提供2025年第二季的合併綜合損益表詳細數據，與第十頁數據一致但更詳細。

項目 (in NT$ mn) 6M24 6M25 期間變動率 (%) 利多/利空判斷
Interest Income (利息收入) 37,240 38,311 +2.88% 利多 (利息收入增加)
Interest Expense (利息費用) 26,176 25,346 -3.17% 利多 (利息費用減少，資金成本控制良好)
Net Interest Income (淨利息收益) 11,063 12,965 +17.19% 利多 (核心獲利能力強勁成長)
Net Service fee and commissions income (淨手續費及佣金收入) 3,837 3,696 -3.68% 中性偏多 (表面下降，但經調整後為成長)
Gains(losses) on financial assets and liabilities at FVPL (FVPL金融資產及負債損益) 4,495 4,315 -3.99% 利空 (相關損益略微下降)
Realized gains of financial assets at FVOCI (FVOCI金融資產已實現損益) 607 1,106 +82.21% 利多 (已實現獲利大幅增長)
Foreign exchange gains(losses) (兌換損益) 649 -14 -102.22% 利空 (由盈轉虧，影響非利息收益)
Net Revenues and gains (淨收益及利得) 20,754 22,534 +8.58% 利多 (整體收益增長)
Credit loss provisions, net (淨信用減損損失) 1,539 1,146 -25.55% 利多 (減損損失減少，反映資產品質良好)
Operating Expenses (營業費用) 9,786 10,407 +6.35% 中性偏空 (費用增加)
Net Income After tax (稅後淨利) 7,444 9,129 +22.64% 利多 (稅後淨利大幅增長)
Other comprehensive income (其他綜合損益) 4,194 -2,890 -168.90% 利空 (大幅轉負，對股東權益有顯著負面影響)
Total comprehensive income (總綜合損益) 11,638 6,239 -46.39% 利空 (受其他綜合損益影響，總綜合損益大幅下降)

趨勢描述： 彰化銀行在2025年上半年表現出強勁的淨利息收益增長，同時利息費用減少，使得稅後淨利大幅提升。然而，兌換損益由盈轉虧，以及其他綜合損益的大幅負向變動，嚴重拖累了總綜合損益。這突顯了核心業務的韌性，但也暴露了來自非核心或市場波動性項目帶來的潛在風險。

總結

彰化銀行2025年第二季的法人說明會報告描繪了一家在核心業務上表現優異、資產品質卓越的金融機構。儘管全球經濟面臨挑戰，臺灣的科技產業仍為成長提供動能，而彰化銀行在淨利息收益、淨利差、放款增長及資產品質方面均展現出強勁的內生動力。尤其值得肯定的是，其淨利差持續擴大，營業效率提升（成本收入比下降），且不良放款比率維持在低水平，配合高覆蓋率，顯示出穩固的經營基礎。

然而，報告中「其他綜合損益」從去年同期的正數轉為大幅負數，導致總綜合損益大幅下滑近五成，這是報告中唯一的顯著利空點。此項目通常與金融資產的公允價值變動有關，其波動性較高。若此負面變動主要反映市場利率或債券價格的短期波動，且未影響銀行的現金流及核心獲利能力，則其影響可能是暫時性的。但投資人仍需警惕此類非核心波動對整體股東權益的潛在影響。

對股票市場的潛在影響： 市場對彰化銀行的評價，將取決於如何權衡其強勁的核心獲利（稅後淨利年增22.64%）與疲弱的總綜合損益。如果市場傾向於聚焦於銀行的核心盈利能力和穩健的財務基本面，則股價有望獲得支撐。反之，若「其他綜合損益」的負面影響被視為更具結構性或持續性，則可能對股價構成壓力。整體而言，正面的核心業務趨勢可能在長期內佔據主導地位，但短期內市場情緒可能受到總綜合損益數據的影響。

對未來趨勢的判斷： 預期彰化銀行在短期內，其淨利息收益和淨利差的增長勢頭將持續，資產品質將保持穩定。國際業務（尤其是海外放款和OBU PPOP）的復甦與成長，以及財富管理業務的強勁表現，將是重要的成長引擎。長期來看，銀行八大營運策略（包括數位轉型和永續發展）的逐步落實，有望進一步鞏固其市場地位並提升多元化獲利能力。然而，全球經濟的不確定性、聯準會降息對外幣業務利差的潛在影響，以及其他綜合損益的持續波動性，仍是未來需要密切關注的風險因素。

投資人（特別是散戶）應注意的重點： 散戶投資人應將重點放在銀行核心業務的持續盈利能力（如淨利差和稅後淨利增長），而不是被單一非核心項目（如「其他綜合損益」）的波動所迷惑。同時，密切關注銀行在海外市場和財富管理領域的擴張步伐，以及其卓越的資產品質管理能力。此外，理解聯準會與臺灣央行利率政策的差異，對其匯率及資產負債結構的潛在影響也是重要的。建議投資人應定期檢視銀行財報，並關注管理層對「其他綜合損益」變動原因的解釋，以做出全面的投資判斷。

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