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彰化銀行2025年第三季法人說明會報告分析與總結

彰化銀行（股票代碼：2801）於2025年11月26日發布的第三季法人說明會報告，展現了該行在當前複雜的全球經濟環境下，穩健且具成長性的營運表現。本報告不僅詳盡闡述了核心業務的成長動能、優異的資產品質及充足的資本水準，更揭示了其在永續發展方面的長期承諾與豐碩成果。

報告的整體觀點

從整體來看，本報告傳達了彰化銀行強勁的盈利能力、穩健的風險管理以及積極的戰略佈局。儘管全球經濟面臨修整期與不確定性，彰銀仍透過優化業務結構、擴大數位服務及深化客戶關係，實現了顯著的獲利增長。尤其在稅後淨利、每股盈餘、淨利息收入及資產品質等關鍵指標上，均呈現令人滿意的表現。永續發展方面的大量獎項與認證，亦強化了市場對其長期經營價值的信心。

對股票市場的潛在影響

這份報告的內容對彰化銀行股票可能產生顯著的正面影響。強勁的獲利成長（稅後淨利年增25.79%）、優異的資產品質（逾放比0.16%及覆蓋率833.27%）以及逐步提升的資本適足率，都顯示公司基本面健康。這些因素有望提升投資者信心，尤其是在整體市場波動時，銀行股的穩健特性及股息收益率通常會吸引尋求避險的資金。此外，銀行積極的永續發展實踐，也符合當前ESG投資趨勢，可能吸引更多機構投資者的關注。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢： 預期彰化銀行將維持穩健的獲利成長。全球經濟的修整期及聯準會預期的降息，可能會影響銀行的利差收入，但台灣央行政策相對穩定，加上彰銀在淨利息收入及財富管理手續費收入的強勁成長動能，有望抵銷部分壓力。需留意投資收益的波動，這可能影響總體綜合損益。
長期趨勢： 彰化銀行在「八大營運策略」中提及的「擴大雙翅膀」（強化財務、擴大數位、增手收等），以及在海外市場的顯著成長，預示著其長期發展潛力。AI及半導體產業的蓬勃發展將為台灣經濟注入活力，有利於企業放款業務。若能持續優化資產負債結構，並在數位轉型及海外佈局方面取得突破，彰銀的長期競爭力與獲利能力可望進一步提升。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 盈利持續性： 關注淨利息收入（NII）和手續費淨收益的成長動能。特別是財富管理業務的表現，將是衡量非利息收入的關鍵指標。
  2. 資產品質： 儘管目前表現優異，仍需持續監控逾放比、覆蓋率及各類放款對象的資產品質變化，尤其是在全球經濟下行風險增加時。
  3. 利差與利率政策： 留意聯準會與台灣央行的利率政策走向，這將直接影響銀行的存放利差及淨利息收益。聯準會的降息預期可能壓抑美元走勢，對持有外幣資產或負債的銀行有潛在影響。
  4. 非核心業務波動： 留意「其他綜合損益」的波動性，其可能影響總體綜合損益，但通常不反映核心營運表現。散戶應區分核心獲利與非核心損益的影響。
  5. 策略執行： 關注八大營運策略的執行成效，特別是「擴大數位」和「增手收」兩項，這代表銀行未來成長的潛力方向。
  6. 地緣政治風險： 台灣地緣政治情勢及關稅議題的不確定性，可能造成股匯市波動，對銀行資產配置及匯率風險管理構成挑戰。

法人說明會報告重點摘要與趨勢分析

以下將根據彰化銀行2025年第三季法人說明會的內容，整理成條列式重點摘要，並描述主要數字、圖表或表格的趨勢，同時判斷資訊屬於利多或利空。

一、 全球經濟與產業概況 (參見第3頁)

  • 全球經濟進入修整期：
    • 美國經濟：受關稅與移民政策影響，預計將延續軟著陸格局。通膨雖漸回溫，但上升速度低於市場預期，預期聯準會（Fed）明年將再降息約2碼，可能壓抑美元走勢，使非美貨幣有小幅升值空間。
      • 利多判斷： 聯準會降息預期可能有利於非美貨幣升值，對持有非美元資產的銀行可能有正面影響。
    • 歐元區：暫依賴服務業支撐景氣，歐洲央行（ECB）降息空間有限，待擴大軍費與基建支出帶動景氣復甦。
    • 中國：持續發展新質生產力，短期經濟仍仰賴官方政策支持。
  • 台灣產業概況：AI仍是成長主軸，留意關稅與地緣政治發展：
    • 傳產景氣承壓，影響民眾消費信心，短期內拖累內需成長動能。
      • 利空判斷： 內需疲軟可能影響銀行零售業務及部分企業放款。
    • 房市交易衰退，價格開始鬆動，短期看不到回穩跡象。
      • 利空判斷： 房市降溫可能對抵押放款及相關業務造成壓力。
    • AI與半導體：為核心成長動能，持續帶動我國出口與民間投資表現。
      • 利多判斷： 有利於帶動整體經濟成長，並可能為銀行帶來相關產業的放款及金融服務需求。
    • 通膨壓力小，但因AI撐起景氣，央行暫無降息急迫性。
      • 中性判斷： 台灣央行利率維持穩定，對銀行利差影響相對中性，可避免快速降息導致利差收窄。
    • 台美關稅、美中台地緣政治議題的不確定性仍高懸，易造成我國股匯市波動。
      • 利空判斷： 增加市場不確定性，可能影響投資人情緒與資產價值。
    • 隨資通訊出口續強、聯準會降息，新台幣中長期仍可能小幅升值。
      • 利多判斷： 新台幣升值可能降低進口成本，並提升國際購買力，對銀行外匯資產負債管理有特定影響。

二、 永續發展推動情形 (參見第4頁)

  • 彰化銀行在永續發展方面榮獲多項國內外大獎與認證，涵蓋環境、社會及治理（ESG）三大面向。
    • 環境面：榮獲「綠色淨零金融獎」、「國家企業環保獎（銀級獎）」、氣候相關財務揭露（TCFD）評鑑績優單位、碳揭露專案（CDP）A級別，並連續兩年獲國際媒體ESG Business頒發碳揭露獎項。
    • 治理面：連續四年入選「公司治理評鑑」上市前5%，並為金融保險類前4名；連續三年入選標普永續年鑑會員前10%；榮獲公司治理制度評量「特優」認證；獲台灣智慧財產權管理規範（TIPS）A級驗證；同時獲列道瓊永續指數「世界指數」及「新興市場指數」成分股。
    • 社會面：獲金融監督管理委員會「114年度金融服務業公平待客原則評核」銀行業前25%；榮獲國際財金媒體《亞洲銀行與財金》雜誌頒發「年度最佳普惠金融倡議銀行」；獲今周刊財富管理評鑑「最佳公平待客獎」第一名；獲台灣永續能源基金會「TSAA台灣永續行動獎」；獲現代保險教育事務基金會「最佳社會責任獎」輔助人組優選；獲卓越銀行評比非金控類別「最佳公平待客獎」及「最佳客戶推薦獎」。
    • 強烈利多判斷： 彰化銀行在ESG領域的卓越表現，不僅提升了企業形象，也符合當前全球對永續投資的趨勢，有助於吸引更多長期資金和機構投資者。

三、 營運摘錄（合併基礎） (參見第6頁)

  • 核心業務：
    • 放款量達新台幣20,129億元，年增率（YoY）5.83%。其中，企業放款年增3.99%、個人放款年增5.63%、海外放款年增22.30%。
      • 利多判斷： 整體放款業務穩健增長，特別是海外放款呈現強勁成長動能，顯示業務擴張策略奏效。
    • 存款量達新台幣26,055億元，年增率0.70%。其中，台幣存款年增3.59%，外幣存款年減7.67%。
      • 中性偏利空判斷： 存款總量溫和增長，但外幣存款顯著減少可能影響流動性管理與外幣資產配置。
  • 獲利表現：
    • 稅後盈餘達新台幣141.50億元，年增率25.79%。
      • 強烈利多判斷： 稅後盈餘大幅增長，顯示銀行核心盈利能力強勁。
    • 每股盈餘（EPS）為新台幣1.20元，資產報酬率（ROA）0.43%，股東權益報酬率（ROE）6.84%。
      • 利多判斷： EPS顯著提升，ROA和ROE的改善顯示營運效率和資本運用效率提升。
  • 資產品質：
    • 逾放比0.16%，與去年同期持平。
      • 強烈利多判斷： 維持極低且穩定的逾放比，表明銀行資產品質優異，風險控管能力強。
    • 覆蓋率833.27%，年增36.68%。
      • 強烈利多判斷： 逾放覆蓋率大幅提升，顯示銀行對潛在損失的準備充足，風險抵禦能力強化。
  • 資本水準：
    • 資本適足率14.65%。
      • 利多判斷： 資本水準穩健，符合監管要求，提供業務擴張的堅實基礎。

四、 財務資訊：資產規模、淨值與獲利表現 (參見第8-10頁)

項目 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年第三季 (9M25) 相較2024年第三季 (9M24) 變化 利多/利空判斷
資產規模 (十億新台幣) 2,551 2,685 2,901 3,173 3,355 +5.94% (3Q25 vs 3Q24) 利多：規模穩步擴大。
淨值 (十億新台幣) 171 169 188 201 212 +6.34% (3Q25 vs 3Q24) 利多：淨值持續增長，股東權益強化。
稅後淨利 (百萬新台幣) 8,804 10,971 12,982 14,945 14,150 +25.79% (9M25 vs 9M24) 強烈利多：稅後淨利顯著增長。
每股盈餘 (新台幣) 0.84 1.04 1.20 1.33 1.20 +20.00% (9M25 vs 9M24) 強烈利多：EPS大幅提升。
股東權益報酬率 (ROE%) 5.23 6.44 7.27 7.68 6.84 +17.93% (9M25 vs 9M24) 利多：ROE持續改善。
資產報酬率 (ROA%) 0.36 0.42 0.46 0.49 0.43 +16.22% (9M25 vs 9M24) 利多：ROA持續改善。

趨勢分析：

  • 資產規模與淨值：自2021年以來呈現穩定成長趨勢，顯示銀行經營規模擴大，資本實力增強。
  • 獲利能力：稅後淨利、EPS、ROE、ROA在過去幾年均呈現顯著上升趨勢，且2025年第三季相較去年同期有大幅增長，反映了銀行核心獲利能力的持續提升。

五、 綜合損益表與淨收益分析 (參見第10-12頁)

項目 (9M24 vs 9M25) 9M24 (百萬新台幣) 9M25 (百萬新台幣) 年增率（YoY%） 利多/利空判斷
總收益 (Net Revenue) 32,071 34,479 +7.51% 利多：營收穩健成長。
淨利息收入 (NII) 16,823 19,798 +17.68% 強烈利多：核心利息收入大幅增長，為主要營收動能。
手續費淨收益 (Net Fee Income) 5,435 5,521 +1.58% 中性偏利多：表面增長有限，但剔除2024年一次性補償款後，實質年增率為12.7%。
投資利得 (Gain on Invest.) 9,656 8,526 -11.70% 利空：投資利得顯著下滑，拖累部分營收表現。
營業費用 (Operating Expense) 15,127 15,878 +4.97% 中性：費用有所增加，但若營收增長更快則影響可控。
呆帳提存 (Provision, Net) 2,947 1,664 -43.53% 強烈利多：呆帳提存大幅減少，反映資產品質良好。
稅前淨利 (Net Income Before tax) 13,997 16,937 +21.00% 強烈利多：稅前淨利大幅成長。
稅後淨利 (Net Income After tax) 11,249 14,150 +25.79% 強烈利多：稅後淨利大幅成長。
其他綜合損益 (Other comprehensive income) 6,543 2,541 -61.17% 利空：其他綜合損益大幅減少，通常與金融資產評價波動有關。
總體綜合損益 (Total comprehensive income) 17,792 16,691 -6.19% 輕微利空：受其他綜合損益影響，總體綜合損益微幅下降，但核心淨利成長強勁。

淨收益趨勢分析：

  • 總收益成長主要由淨利息收入（NII）大幅成長17.68%驅動，NII在2025年第三季佔總收益的57.42%。
  • 手續費淨收益表面成長1.58%，但扣除2024年一次性補償款（台灣高鐵提前還款）後，實質年增率達12.7%，其中財富管理手續費收入貢獻最大，年增10.89%，佔手續費淨收益的73.51%。這顯示銀行在非利息收入方面具備良好的基礎與增長潛力。
  • 投資利得下滑11.70%，以及其他綜合損益大幅減少61.17%，是導致總體綜合損益略為下降的主要原因，但這些項目波動性較高，不完全反映銀行核心營運表現。

六、 放款與存款結構 (參見第14-16頁、第18-19頁)

放款結構：

  • 總放款餘額： 9M25達新台幣2,013億元，年增5.83%。
    • 幣別：台幣放款佔85.13%（年增5.22%），外幣放款佔14.87%（年增9.50%）。外幣放款成長速度較快。
    • 對象別：中小企業（SME）放款佔32.91%（年增4.19%），其次為房貸佔29.10%（年增6.29%），大型企業放款佔18.98%（年增3.53%）。海外放款年增22.30%，增長幅度最為顯著。
      • 強烈利多判斷： 海外放款的強勁成長反映了銀行在國際化業務上的積極拓展與成效。
    • 海外放款地區別：歐洲與美洲佔49.76%（年增22.40%），亞洲（不含中國）佔40.52%（年增28.14%），中國地區佔9.72%（年增2.42%）。亞洲地區放款成長動能最強。
  • 境外獲利占比 (PPOP)： 9M25的稅前營運淨利（PPOP）達新台幣4,137百萬元，較2023年和2024年有顯著回升。境外及OBU PPOP佔比在9M25為22.2%，雖較2021-2022年高峰期低，但較2023-2024年大幅改善。
    • 利多判斷： 境外獲利能力顯著恢復，有助於分散國內市場風險。

存款結構：

  • 總存款餘額： 9M25達新台幣2,605億元，年增0.70%。
    • 幣別：台幣存款佔76.51%（年增3.59%），外幣存款佔23.49%（年減7.67%）。外幣存款持續減少。
    • 台幣存款以定期存款（TD）年增7.71%為主要成長來源，活期存款（DD）年增0.88%。
    • 外幣存款活期與定期存款均呈現下降。
    • 輕微利空判斷： 外幣存款下降可能影響銀行外幣資金來源的穩定性。
  • 存放比（LDR）：
    • 總存放比：從2024年的73.99%上升至9M25的77.03%，反映放款成長快於存款。
    • 台幣存放比：從2024年的85.02%上升至9M25的85.78%。
    • 外幣存放比：從2024年的41.78%大幅上升至9M25的48.55%。
      • 利多判斷： 存放比提升通常有利於銀行利息收入，尤其是外幣存放比顯著提升，表明外幣資金運用效率提高。

七、 存放利差、淨利差與利率走勢 (參見第20-21頁)

  • 淨利差（NIM）： 呈現穩步上升趨勢，從3Q24的0.77%提升至3Q25的0.87%，顯示銀行利差管理得宜。
    • 利多判斷： NIM的持續改善直接提升銀行的核心獲利能力。
  • 聯準會（Fed）與國內央行（CBC）利率走勢：
    • 聯準會基金利率：預期將從2024年底的4.50%逐步降至2025年9月的4.25%，顯示降息週期。
    • 台灣央行重貼現率：自2024年3月以來維持在2.000%不變，預期至2025年9月仍將維持穩定。
      • 中性偏利多判斷： 聯準會降息可能有利於緩解全球資金壓力，而台灣央行利率穩定則有助於維持國內利差穩定。

八、 營業費用比與資產品質 (參見第22-25頁)

  • 營業費用比： 從9M24的47.17%下降至9M25的46.05%，顯示銀行費用控管良好，營運效率提升。
    • 利多判斷： 營業費用比下降表明銀行經營效率提高，有助於提升淨利潤。
  • 放款提存、轉銷及收回：
    • 呆帳收回（Recovery）從9M24的915百萬新台幣大幅增加至9M25的2,190百萬新台幣，顯示過去的呆帳回收成效顯著。
      • 利多判斷： 呆帳收回增加直接貢獻獲利。
    • 備抵呆帳餘額（Reserve）從9M24的25,194百萬新台幣增加至9M25的27,385百萬新台幣。
      • 利多判斷： 備抵呆帳餘額增加，強化了銀行的風險緩衝能力。
  • 逾放比（NPL Ratio）及覆蓋率（Coverage Ratio）：
    • 逾放比在3Q24至3Q25期間持續維持在極低的0.16%，資產品質表現優異。
    • 覆蓋率從3Q24的796.59%穩步提升至3Q25的833.27%。
      • 強烈利多判斷： 逾放比低且覆蓋率持續提升，彰顯了銀行卓越的資產品質與風險管理能力。
    • 分項資產品質：大型企業、中小企業和房貸的逾放比均維持在低水準（0.02%-0.28%），顯示各業務板塊資產品質均優。

九、 信用評級及資本適足率 (參見第26頁)

  • 信用評級：
    • 穆迪（Moody's）：長期評等A2，短期評等P-1，展望穩定。
    • 標準普爾（S&P）：長期評等A，短期評等A-1，展望穩定。
      • 利多判斷： 強勁且穩定的信用評級有利於銀行在資本市場籌資，降低融資成本，提升市場信任。
  • 資本適足率：
    • BIS資本適足率從3Q24的13.84%提升至3Q25的14.65%。
    • 第一類資本適足率從3Q24的11.39%提升至3Q25的12.31%。
      • 利多判斷： 資本適足率持續改善，顯示銀行資本結構穩健，滿足監管要求並具備擴張能力。

十、 百廿彰銀 八大營運策略 (參見第27頁)

  • 彰化銀行以「百廿傳承再創巔峰」為主軸，以「擴大雙翅膀」為核心目標，制定八大營運策略：調結構、強財務、拉利差、擴數位、增手收、顧品質、重協銷、守法遵。
    • 利多判斷： 清晰的戰略方向有助於引導銀行未來業務發展，提升營運效率和獲利能力。

總結分析

彰化銀行2025年第三季法人說明會報告描繪了一幅強勁且穩健的經營藍圖。儘管外部環境存在不確定性，彰化銀行仍展現了出色的適應性和成長動能，特別是在核心盈利能力、資產品質管理及永續發展承諾方面。本報告的內容對投資者而言，整體而言是積極正向的。

對報告的整體觀點

本報告顯示彰化銀行在多方面表現卓越，核心業務如淨利息收入、放款業務（尤其是海外放款）均呈現強勁增長。資產品質持續保持在極低逾放比和高覆蓋率的優異水準，同時資本適足率亦穩步提升，這些都為其未來的穩健發展奠定了堅實基礎。銀行在永續發展方面的深入佈局和顯著成果，也將成為其長期競爭力的重要支撐。

對股票市場的潛在影響

報告中亮眼的財務數據，例如稅後淨利年增25.79%和EPS年增20.00%，預計將大幅提振市場對彰化銀行的信心。優異的資產品質和充裕的資本，降低了投資者的風險感知。儘管投資利得與其他綜合損益的波動可能影響總體綜合損益，但核心盈利能力的穩健增長仍然是主要的驅動力。在市場尋求穩健投資標的時，彰銀的表現使其具備吸引力，有望推動股價上揚或保持穩定，並可能影響未來的股息政策。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期而言， 彰化銀行有望維持當前的獲利增長態勢。聯準會的潛在降息可能對美元計價資產帶來影響，但台灣央行利率的穩定性以及彰銀在淨利息收入、手續費收入上的內生增長將提供支撐。然而，投資利得的波動和外幣存款的下降，仍是短期內需要關注的風險點。
長期來看， 彰化銀行的八大營運策略，特別是「擴大數位」和「增手收」的推動，以及海外業務的快速拓展，預示著其具備持續成長的潛力。受益於台灣AI與半導體產業的發展，銀行在企業放款方面有望獲得更多機會。若能有效平衡資產負債結構，持續強化風險管理，彰銀的長期價值將持續釋放。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 關注核心盈利： 儘管總體綜合損益因非經常性項目而有所波動，散戶應更側重於淨利息收入和手續費淨收益等核心盈利指標的持續增長。特別是財富管理業務的發展，是未來非利息收入的重要驅動力。
  2. 資產品質的動態監控： 儘管目前資產品質優異，但全球經濟逆風和房市降溫可能帶來潛在風險。應持續關注逾放比和覆蓋率的變化，以及分項放款的健康狀況。
  3. 宏觀經濟與政策： 留意全球主要央行的貨幣政策走向，特別是聯準會的降息預期對外匯市場的影響。台灣地緣政治和貿易政策的不確定性也應納入考量，這可能對整體市場情緒和銀行業務環境造成影響。
  4. 股息政策與估值： 鑒於穩健的獲利成長和充裕的資本，關注銀行未來的股息政策。同時，將彰銀的估值與同業進行比較，判斷其股價是否合理反映了其優異的營運表現和未來潛力。

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