聯發國際（2756）法說會日期、內容、AI重點整理

聯發國際（2756）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/12/23 14:00
地點: 統一證券:台北市松山區東興路8號
相關說明: 近期營運績效說明及未來展望分享
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以下內容由AI生成：

聯發國際(2756.TW)未來營運發展報告分析與總結

這份聯發國際餐飲集團(2756.TW)於2025年12月23日發佈的「未來營運發展報告」，詳盡地展示了公司近期的營運成果、策略轉型方向及對未來增長的雄心。報告內容顯示，聯發國際正積極從單一品牌營運模式轉型為多品牌、多事業體、全球化的餐飲平台，並已在2025年展現強勁的復甦與成長動能。

報告整體觀點

本報告整體呈現高度樂觀且積極的發展態勢。公司成功推出新茶飲品牌UG，並藉由其快速的市場拓展與亮眼的營運數據，成為集團新的成長引擎。同時，既有的Sharetea品牌也持續進行全球佈局與升級。更值得注意的是，公司明確規劃了餐食事業的佈建，顯示其拓展至更廣闊餐飲市場的決心。儘管2024年營運表現曾處於低點，但2025年的強勁反彈證明了其策略轉型的有效性，並對未來的持續增長充滿信心。

對股票市場的潛在影響

這份報告對聯發國際的股票市場潛在影響預期為正面利多。

短期影響：2025年前三季營收與稅後淨利已超越2024年全年，且EPS呈現顯著回升，預計將大幅提振市場信心。新品牌UG的成功證明了公司的創新能力與市場執行力，有助於股價在短期內得到重估。

長期影響：公司提出的「五大成長引擎」策略，包含全球茶飲平台、新時尚茶飲王、餐食事業佈建、全球大供應鏈及投資併購合盟，勾勒出一個具有廣闊成長空間的發展藍圖。若這些策略能按計劃成功實施，聯發國際有望轉型為一個更具規模和多元化的國際餐飲集團，吸引更多長期投資者關注，並推動公司估值向上。新餐食品牌的推出，更是將營收來源拓展至手搖飲以外的廣大市場，有效分散風險，增加長期成長潛力。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢（未來1-2年）：預期將維持強勁增長。UG品牌在台灣的快速展店和海外市場的初步佈局，加上Sharetea的持續優化與擴張，將共同推動營收和獲利持續走高。餐食事業的初步推出也將貢獻新的營收來源。公司預期2026年起營運將「一季比一季好」，顯示其對短期成長趨勢的樂觀判斷。

長期趨勢（未來3-5年）：判斷為結構性成長與轉型。公司目標是建立「全球茶飲平台」與「國際餐飲大聯盟事業」，並透過投資併購來加速成長。這表明聯發國際不只追求有機成長，更希望透過策略聯盟和資本運作，在全球餐飲市場中佔據更重要的地位。成功的轉型將使其成為一個多元化、具有強大供應鏈和品牌組合的國際餐飲集團，支撐其長期成長動能。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應特別關注以下幾點：

新品牌UG的擴張速度與獲利能力：UG是目前最主要的成長引擎，其展店目標（台灣200家、海外五大市場）的達成狀況及單店營收、獲利表現將是關鍵。

餐食事業的發展：新餐食品牌能否成功切入市場，並貢獻顯著營收和利潤，是判斷公司長期成長潛力的重要指標。由於餐食市場競爭激烈，其初期表現與後續擴張策略值得密切觀察。

毛利率與淨利率的穩定性：儘管營收大幅增長，但2025年前三季的毛利率和淨利率相較2024年全年有所下滑。這可能源於擴張期成本增加，或新事業毛利結構不同。投資人需觀察公司在擴張的同時，是否能有效控制成本，維持或提升獲利能力。

海外市場的執行風險：全球化擴張面臨不同市場的文化差異、法規限制、供應鏈管理及匯率波動等風險。公司能否在美國、東南亞、中東等多元市場複製成功經驗，將是長期成長的挑戰。

現金流與資本支出：大規模的展店與新事業佈建需要大量的資本支出。投資人應關注公司的現金流狀況是否健康，以及資本運用效率。

股利政策：由於公司處於高速擴張階段，盈利可能會優先用於再投資。投資人應留意股利政策是否會因應成長策略而調整。

報告內容摘要與趨勢分析

聯發國際餐飲集團的「未來營運發展報告」揭示了公司在策略轉型、品牌拓展、市場佈局及財務表現等多方面的關鍵資訊。以下將報告內容整理為條列式重點摘要，並詳細分析數字、圖表與表格所呈現的主要趨勢。

【開頭聲明與策略總覽】

報告日期：2025年12月23日。

免責聲明

本簡報資料包含對未來的展望，基於公司內部與外部資訊，反映公司目前對未來的看法。

實際結果可能因已知或未知風險與不確定性而不同。

公司無義務主動更新未來展望。

合併財務數字經會計師查核或核閱，僅供參考。

分析：此為標準聲明，強調報告的預測性質和風險，屬於中性資訊。

【品牌發展與市場佈局】

新茶飲品牌UG強勢上市與重要里程碑 (利多)

全球新時尚茶飲品牌代表。

台灣首個全面導入AI智能化茶飲門市。

創立18個月內，在台灣快速拓展50家門市。

單店單日平均銷量突破1,500杯以上。

單店單日最高記錄達3,549杯。

單店單月營收最高突破新臺幣550萬元。

每店首日皆開始營利賺錢。

預約台灣加盟訂單超過100家門市。

預約海外加盟訂單超過50家門市。

分析：UG品牌展現出驚人的爆發性成長和強勁的市場表現。這些數據，特別是單店高銷量、快速營利以及大量的加盟訂單，均為顯著的利多訊號，表明新品牌在市場上取得巨大成功，並擁有可觀的未來成長潛力。AI智能化的導入也代表公司在營運效率與科技應用方面的創新。

聯發國際全新營運模式調整 (利多)

項目聯發國際 Before 聯發國際 Today

主力品牌 Sharetea. Sharetea. UG

品牌策略單一品牌, 多市場佈局 1) 多品牌策略, 多市場佈局
2) 成功打造「全球超強新時尚茶飲品牌 UG」
3) 啟動聯發國際餐飲大聯盟事業

主力市場美國及海外市場台灣 + 美國 + 海外市場

成長模式全球加盟連鎖, 以美國成長為主五大成長引擎:
1) 打造全球茶飲平台、2) 問鼎新時尚茶飲王
3) 建立餐食事業佈建、4) 擴大全球大供應鏈
5) 投資併購合盟

供應鏈模式台灣供應鏈中心全球供應鏈平台

分析：這份表格清晰地展示了公司營運模式的重大轉型。從單一品牌、以美國為主的成長模式，轉變為多品牌（Sharetea + UG）、多市場（新增台灣作為主力）、多引擎（五大成長引擎）的全面發展策略。這意味著公司成長動能的多元化，降低了單一品牌或市場的風險，並將業務範疇從茶飲擴展至更廣泛的餐飲平台。特別是「餐食事業佈建」和「投資併購合盟」，預示著公司未來將有更多非有機成長的機會。整體而言，此為長期的利多策略轉變。

聯發國際全球佈局概況 (利多)

佈局全球5大洲, 15個國家, 50個城市。

集團旗下品牌橫跨美國30州。

全球總門市超過500家。

美國總門市數超過150家。

Sharetea全球佈局已擴展至印度、墨西哥等地區。

UG新時尚茶飲品牌正全球擴展中。

餐食事業準備登場。

Sharetea品牌在美國市場持續優化及擴大展店，朝向200家門市目標邁進。

分析：公司在全球範圍內的廣泛佈局，尤其是Sharetea在美國市場的深耕和UG的全球擴展，顯示了其強大的國際化能力。超過500家的全球門市規模，為其提供了穩固的營收基礎和品牌影響力。新市場的拓展和餐食事業的登場，進一步鞏固了其全球化成長的利多前景。

集團品牌事業展店概況 (統計至2025/12月底) (利多)

品牌地區總店數在手訂單

Sharetea® 美洲 160 10+

澳洲 150

東南亞 85

大中華區 40

中東/印度 6 10+

UG
UNI GREEN 台灣 50 50+

香港 3 3+

美國 2 30+

加拿大 3+

東南亞 3+

MAMAK檔
正宗馬來西亞風味台灣 1

分析：這份展店概況表格提供了公司目前和未來的實體店鋪擴張細節：

Sharetea：在全球擁有約441家門市（美洲160+澳洲150+東南亞85+大中華區40+中東/印度6），並有約20家在手訂單，顯示其作為成熟品牌的穩定擴張。特別是美洲市場的160家店和10+訂單，鞏固了其在主要海外市場的地位。

UG：作為新品牌，在台灣已開設50家門市並有50+在手訂單，展現出快速成長動能。同時，在美國、香港、加拿大、東南亞等海外市場也已啟動展店或有大量在手訂單（總計約39+），表明其國際化佈局正加速進行。

MAMAK檔：餐食品牌MAMAK檔在台灣開設1家門市，標誌著公司正式進入餐食領域。

整體而言，表格數據證明公司在多品牌策略下，各品牌均有明確的展店規劃和潛在成長空間，尤其UG的潛在訂單量預示著未來幾年的快速增長。這構成顯著的利多資訊。

【營收與獲利表現】

營收表現說明與趨勢 (利多)

2025年整體營收受惠於新品牌、新引擎UG上市，營運不斷創佳績。

2025年3月份起，每月營收都持創同期新高，預計今年營收創歷史新高。

Sharetea和UG雙品牌新動能效益下，累計前11月營收達到10.5億元，已超越過去各年營業總額，創歷史新高。

公司營收主要四大結構：1) 直營門市營收 + 2) 加盟金 + 3) 每月特許權費及服務費 + 4) 物料貿易。

每月營收趨勢圖與數據

年營收 2022 2023 2024 2025

1月 63,577 49,170 64,746 65,502

2月 43,407 57,240 36,753 57,951

3月 61,192 64,817 56,284 76,598

4月 75,247 54,469 57,975 98,841

5月 84,645 81,717 51,148 97,963

6月 61,851 63,927 55,021 105,311

7月 68,402 65,918 60,206 109,949

8月 64,862 76,804 59,374 119,152

9月 80,194 63,774 63,534 108,859

10月 74,946 51,293 65,239 109,732

11月 61,990 46,010 58,884 111,002

12月 49,284 64,053 61,982

總年營收 $789,597 $739,192 $691,146 (2025年11月累計)$1,006,260

分析：

整體趨勢：2022年至2024年的總年營收呈現逐年下滑（$789,597k -> $739,192k -> $691,146k），表明公司在轉型前遇到一定挑戰。然而，2025年表現出戲劇性的逆轉，截至11月累計營收已達$1,006,260k（約10.06億元），不僅超越了過去三年的全年總和，更驗證了報告中「創歷史新高」的說法。

月營收趨勢：從圖表和數據可見，2025年各月份的營收普遍顯著高於前幾年同期，尤其從3月份開始，每月營收均創同期新高。例如，2025年8月達到$119,152k，遠超過去三年任何月份的表現。這強烈指示了UG新品牌的成功上市以及雙品牌策略帶來的強勁成長動能。此為非常明確的利多訊號。

集團營收情況Breakdown (利多與觀察)

項目 2022年 2023年 2024年 2025年前3季

合計 $789,597 (100%) $739,192 (100%) $691,146 (100%) $840,128 (100%)

1) 直營營收 47,167 (6%) 44,317 (6%) 90,566 (13%) 212,892 (25%)

2) 物料貿易 548,027 (69%) 496,171 (67%) 422,158 (61%) 349,952 (42%)

3) 加盟服務 188,935 (24%) 192,949 (26%) 173,407 (25%) 273,072 (32%)

4) 其他收入 5,468 (1%) 5,755 (1%) 5,015 (1%) 4,212 (1%)

分析：這份營收結構表揭示了公司營收來源的變化：

總營收：再次確認2022-2024年的總營收下滑趨勢，但2025年前3季已達$840,128k，大幅超越2024年全年，顯示強勁的復甦與成長。此為利多。

直營營收：從2022年的$47,167k（佔6%）大幅成長至2025年前3季的$212,892k（佔25%）。這種爆炸性成長很可能來自於UG品牌的直營門市表現，是非常強勁的利多。

物料貿易：一直是公司最大的營收來源，但其佔比從2022年的69%逐年下降至2025年前3季的42%，且絕對金額在2024年之前也呈現下降。儘管公司聲明其為重要基石並預計未來會大幅增長，但其在2025年前3季的佔比被其他板塊的快速成長稀釋，需持續觀察其未來增長情況。此為中性偏觀察。

加盟服務：在經歷2024年的小幅下滑後，於2025年前3季強勁反彈至$273,072k（佔32%），超越物料貿易成為2025年前3季最大營收來源。這反映了Sharetea和UG兩品牌的加盟業務擴張成果豐碩。此為顯著的利多。

總結而言，集團營收成長動能已從過去單一倚賴物料貿易，轉變為直營與加盟服務雙輪驅動，尤其UG的加入大幅提升了直營與加盟的貢獻，使營收結構更為健康多元。這是結構性轉型的利多。

營運績效說明與趨勢 (利多與觀察)

2024年為近年營運低點，已大幅組織變革重整，準備再進擊。

2025年在雙品牌及五大增長引擎策略推動下，對今年營運成長充滿信心，有機會挑戰營運高峰。

2026年起持續有機會一季比一季好。

財務績效指標 (單位：新臺幣仟元)

項目 2023年 2024年 2025年第3季 2025年前3季

營業收入 $739,192 $691,146 (100.0%) $337,567 (100.0%) $840,128 (100.0%)

營業毛利 $445,554 $423,746 (61.3%) $173,618 (51.4%) $461,424 (54.9%)

營業費用 $294,105 $364,786 (52.8%) $144,899 (42.9%) $382,292 (45.5%)

營業淨利 $151,449 $61,244 (8.9%) $28,719 (8.5%) $79,132 (9.4%)

稅後淨利(公司業主) $111,923 $59,099 (8.6%) $36,571 (10.8%) $66,048 (7.9%)

EPS 4.56元 2.41元 1.5元 2.71元

股利分配現金股利4.5元
股票股利2.0元現金股利2.5元現金股利1.3元

分析：這份財務績效表提供了更深入的獲利能力洞察：

營業收入：再次確認2024年為營運低點，2025年前3季已超越2024年全年營收，顯示強勁復甦。此為利多。

營業毛利與毛利率：2024年毛利率為61.3%，2025年前3季毛利額已超越2024年全年，但毛利率下降至54.9%。這可能意味著新品牌UG或新的營運模式在初期毛利率略低於Sharetea的成熟模式，或是在快速擴張期為了搶佔市場而犧牲部分毛利。這是一個需要觀察的點，若能透過規模經濟或成本控制改善，將是未來的潛在利多。

營業費用：2024年營業費用佔比高達52.8%，侵蝕了利潤。然而，2025年前3季的營業費用佔比已下降至45.5%，顯示公司在營收增長的同時，對費用控制能力有所提升，或營收增幅大於費用增幅。此趨勢為利多。

營業淨利與淨利率：2024年營業淨利及其淨利率跌至低點（$61,244k, 8.9%），印證了「營運低點」的說法。2025年前3季的營業淨利已回升至$79,132k，淨利率也回升至9.4%，顯示獲利能力的復甦。此為利多。

稅後淨利與淨利率：稅後淨利走勢與營業淨利相似，2024年為低點，2025年前3季已超越2024年全年。然而，2025年前3季的稅後淨利率（7.9%）略低於2024年全年（8.6%），這與毛利率的下降趨勢相符。這可能是擴張期的常態，但仍需觀察未來是否能透過規模經濟和效率提升來改善淨利率。

EPS：2024年EPS從2023年的4.56元大幅下降至2.41元，再次確認營運低點。但2025年前3季EPS已回升至2.71元，超越2024年全年，預示著全年EPS將有更佳表現。此為顯著利多。

股利分配：2024年現金股利從2023年的4.5元降至2.5元，反映了當年獲利下滑。報告中僅提及2025年Q3現金股利1.3元，這通常是單季或年度中間的分配，不直接代表全年股利政策。投資人需等待更完整的股利政策公布。

整體而言，財務數據清晰描繪了公司在2024年的營運低點後，於2025年實現了強勁的業績反轉與成長。儘管部分毛利率和淨利率數據需持續觀察，但營收和EPS的快速增長是顯著的利多。

【未來營運發展計畫】

未來策略成長曲線 (利多)

圖表展示了三條成長曲線：有機成長（Organic Growth）、Sharetea+UG雙品牌成長，以及透過五大成長引擎實現的策略成長（Strategic Growth），後者最為陡峭。

五大成長引擎：

全球茶飲平台

新時尚茶飲王

餐食事業佈建

全球大供應鏈

投資併購合盟

分析：此圖與「五大成長引擎」清晰地闡述了公司的長期增長願景和策略。除了現有品牌的有機成長外，公司將透過UG的快速擴張（雙品牌成長）和積極的策略性行動（餐食、供應鏈、併購）來實現更高的成長曲線。這是一個全面且積極的長期利多計畫，預示著公司未來將有持續的擴張和多元化發展。

「雙品牌」茶飲的全球化布局 (利多)

Sharetea：30多年累積品牌優勢及全球餐飲平台布局，定位為「全球手搖飲長青品牌」。

UG：憑著既有平台和資源，創造第二條成長曲線，定位為「新時尚茶飲第一品牌」。

分析：明確了雙品牌的市場定位與協同作用。Sharetea作為成熟品牌提供穩固基礎，UG作為新品牌創造爆發性成長。這種「老幹新枝」的策略，為公司提供了持續領先市場的雙重動能，是強勁的利多。

「新餐食品牌」即將登場並快速布局 (利多)

推出「新南洋餐食品牌」。

推出「新國民美食品牌」。

分析：這是公司從茶飲領域向餐飲領域的重大戰略擴張。拓展新的餐飲品類，有助於公司打開更大的市場空間，實現業務多元化，降低對單一品類的依賴。若成功複製茶飲品牌的成功經驗，將會是顯著的長期利多。

項目	聯發國際 Before	聯發國際 Today
主力品牌	Sharetea.	Sharetea. UG
品牌策略	單一品牌, 多市場佈局	1) 多品牌策略, 多市場佈局 2) 成功打造「全球超強新時尚茶飲品牌 UG」 3) 啟動聯發國際餐飲大聯盟事業
主力市場	美國及海外市場	台灣 + 美國 + 海外市場
成長模式	全球加盟連鎖, 以美國成長為主	五大成長引擎: 1) 打造全球茶飲平台、2) 問鼎新時尚茶飲王 3) 建立餐食事業佈建、4) 擴大全球大供應鏈 5) 投資併購合盟
供應鏈模式	台灣供應鏈中心	全球供應鏈平台

品牌	地區	總店數	在手訂單
Sharetea®	美洲	160	10+
澳洲	150
東南亞	85
大中華區	40
中東/印度	6	10+
UG UNI GREEN	台灣	50	50+
香港	3	3+
美國	2	30+
加拿大		3+
東南亞		3+
MAMAK檔正宗馬來西亞風味	台灣	1

年營收	2022	2023	2024	2025
1月	63,577	49,170	64,746	65,502
2月	43,407	57,240	36,753	57,951
3月	61,192	64,817	56,284	76,598
4月	75,247	54,469	57,975	98,841
5月	84,645	81,717	51,148	97,963
6月	61,851	63,927	55,021	105,311
7月	68,402	65,918	60,206	109,949
8月	64,862	76,804	59,374	119,152
9月	80,194	63,774	63,534	108,859
10月	74,946	51,293	65,239	109,732
11月	61,990	46,010	58,884	111,002
12月	49,284	64,053	61,982
總年營收	$789,597	$739,192	$691,146	(2025年11月累計)$1,006,260

項目	2022年	2023年	2024年	2025年前3季
合計	$789,597 (100%)	$739,192 (100%)	$691,146 (100%)	$840,128 (100%)
1) 直營營收	47,167 (6%)	44,317 (6%)	90,566 (13%)	212,892 (25%)
2) 物料貿易	548,027 (69%)	496,171 (67%)	422,158 (61%)	349,952 (42%)
3) 加盟服務	188,935 (24%)	192,949 (26%)	173,407 (25%)	273,072 (32%)
4) 其他收入	5,468 (1%)	5,755 (1%)	5,015 (1%)	4,212 (1%)

項目	2023年	2024年	2025年第3季	2025年前3季
營業收入	$739,192	$691,146 (100.0%)	$337,567 (100.0%)	$840,128 (100.0%)
營業毛利	$445,554	$423,746 (61.3%)	$173,618 (51.4%)	$461,424 (54.9%)
營業費用	$294,105	$364,786 (52.8%)	$144,899 (42.9%)	$382,292 (45.5%)
營業淨利	$151,449	$61,244 (8.9%)	$28,719 (8.5%)	$79,132 (9.4%)
稅後淨利(公司業主)	$111,923	$59,099 (8.6%)	$36,571 (10.8%)	$66,048 (7.9%)
EPS	4.56元	2.41元	1.5元	2.71元
股利分配	現金股利4.5元股票股利2.0元	現金股利2.5元	現金股利1.3元

之前法說會的資訊

日期: 2025/06/13 14:00
地點: 台北君悅酒店/台北市信義區松壽路2號3樓
相關說明: 本公司受邀參加統一證券舉辦之114年第二季法人說明會，報告公司現況及營運展望說明。 https://drive.google.com/file/d/153KC1jbrfqiHpWr3CfJc-VqbZaiboveM/view?usp=shari
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文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/25 14:30
地點: 線上法人說明會
相關說明: 本公司受邀參加統一證券舉辦之線上法人說明會，報告公司現況及營運展望說明。
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