八方雲集（2753）法說會日期、內容、AI重點整理

八方雲集（2753）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/07/11 14:30

地點

元大金融廣場3樓C廳 (台北市大安區仁愛路三段157號)

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本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會，會中說明本公司營運概況

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八方雲集（股票代碼：2753）2025年第一季法人說明會報告分析與總結

這份八方雲集（2753）於2025年7月11日發布的法人說明會報告，揭示了公司截至2025年第一季的最新營運成果及財務狀況。整體而言，該報告呈現了八方雲集穩健成長的態勢，多數財務數據表現良好，預期將對股價形成正向支撐。從基本面來看，公司展現了持續擴張的能力、有效的成本控制以及對股東的穩定回饋，這對尋求長期穩定報酬的投資者，特別是散戶而言，提供了堅實的基礎。

報告顯示八方雲集在多個關鍵財務指標上取得顯著進展，包括營收和稅後淨利的大幅增長，以及每股盈餘（EPS）的穩健提升，反映了公司盈利能力的持續加強。資產負債表上，不動產、廠房及設備的顯著增加，表明公司正積極進行資本支出以支持其國內外業務擴張。股利政策的穩定與高派發率，進一步提升了股東回報的吸引力。

然而，報告中也透露了一些值得關注的細微趨勢，例如毛利率的輕微下滑，以及流動比率、速動比率的下降。儘管這些指標目前仍在健康區間內，但其變化仍需密切監控，以評估其對未來營運效率和償債能力的潛在影響。平均銷貨日數的增加也暗示著存貨週轉速度的放緩。

綜合來看，八方雲集展現了強勁的基本面，預計這些積極的營運數據將在短期內為股價帶來利多。長期而言，隨著公司持續在全球擴張其品牌網絡（尤其是高加盟比例的模式），以及多品牌策略的效益逐步顯現，八方雲集仍具備可觀的成長潛力。這對於投資人，尤其是散戶，應當作為一個穩健的成長股納入觀察名單。關注公司在成本控制、營運效率改善以及新市場開拓上的具體進展，將是未來投資決策的關鍵。

文件內容重點摘要

以下是八方雲集2025年第一季法人說明會文件的條列式重點摘要，著重描述各種數字、圖表和表格的趨勢：

• 免責聲明： 聲明本簡報含未來展望及預測性資訊，實際結果可能因風險與不確定因素而異。合併財務數字已查核或核閱，僅供參考，且未經書面許可不得複製。

品牌現況

• 店數分布（2025年6月）
  • 台灣：店數達到1,030家。
  • 香港：店數為57家。
  • 美國：店數增至11家。
    • 趨勢： 各區域店數持續增長，特別是海外市場（香港、美國）的拓展，顯示公司積極的市場擴張策略。
• 門市加盟狀況（2025年6月）
  • 台灣：加盟比例98%，直營2%。
  • 香港：加盟比例78%，直營22%。
  • 美國：加盟比例100%。
    • 趨勢： 公司主要採行高比例加盟模式（尤其在台灣和美國為全加盟模式），有利於以輕資產快速擴張，降低營運風險。

2025年第一季營運成果

指標	1Q25	YoY	QoQ	趨勢	評估
營收	2,177 百萬元	13.0%	1.9%	營收呈現持續穩健增長趨勢。預估2Q25為2,108百萬元，略低於1Q25，但仍處於高位。	利多
毛利	767 百萬元	11.5%	6.3%	毛利穩步增長，反映營收增長。	利多
毛利率	35.2%	↓	↓	從1Q24的35.7%降至1Q25的35.2%。預估2Q25為34.3%，呈輕微下降趨勢。	中性偏利空（需關注）
1H25營收	不適用	11.55%	2.36% (HoH)	上半年營收增長幅度穩健，顯示整體營運表現強勁。	利多

營收及毛利趨勢圖（單位：百萬元）

• 營業收入： 從2024年第一季的1,927百萬元穩定成長至2025年第一季的2,177百萬元，呈現上行趨勢。預估2025年第二季將略微回落至2,108百萬元，但仍維持較高水平。
• 毛利： 同步隨營收成長，從2024年第一季的688百萬元成長至2025年第一季的767百萬元。
• 毛利率： 呈波動趨勢，2024年第一季為35.7%，至2025年第一季降至35.2%，預估2025年第二季將再降至34.3%。毛利率的下降趨勢需持續關注。

營收占比（1Q25）

• 地區別： 台灣佔比76.8%，香港佔比16.1%，美國佔比7.1%。
  • 趨勢： 台灣市場仍為主要營收來源，但香港與美國市場的貢獻日益增加，特別是美國市場的快速發展值得關注。
• 品牌別： 八方雲集佔比75.2%，梁社漢佔比22.6%，芳珍佔比1.6%，丹堤佔比0.6%。香港三品牌已歸至八方雲集品牌項下。
  • 趨勢： 八方雲集為核心主導品牌，梁社漢貢獻度次之，顯示多品牌策略逐漸形成多元營收基礎。

營業費用（單位：百萬元）

費用項目	1Q25金額	1Q25佔比	4Q24佔比	QoQ增長率	1Q24佔比	YoY增長率	趨勢	評估
推銷費用	407	18.7%	19.0%	0.45%	20.5%	2.90%	佔營收比重下降，且YoY增長率低於營收增長，顯示費用控制良好。	利多
管理費用	115	5.3%	5.4%	-0.10%	5.9%	2.00%	佔營收比重下降，YoY增長率也低於營收，顯示管理效率提升。	利多
研究發展費用	4	0.2%	0.2%	-10.34%	0.2%	4.48%	金額較小，變動對總體影響不大。	中性

• 趨勢： 推銷費用和管理費用佔營收比重均呈現下降趨勢，且金額的同比增長率低於營收增長率，顯示公司在規模擴大的同時，費用控制能力有所提升。

稅後淨利及EPS（單位：百萬元）

• 稅後淨利： 從2024年第一季的161百萬元穩步增長至2025年第一季的189百萬元。
• 淨利率： 2025年第一季為8.7%，相較2024年第四季的7.3%和2024年第一季的8.4%呈現提升趨勢。
• 每股盈餘（EPS）： 持續增長，從2024年第一季的2.36元穩步提升至2025年第一季的2.93元。
  • 趨勢： 稅後淨利、淨利率和EPS均呈現良好增長態勢，強烈顯示公司盈利能力和股東報酬率持續改善。
  • 評估： 利多。

2025年第一季各品牌外帶、內用占比

• 趨勢： 八方雲集在台灣區與香港區外帶占比分別為66.5%和86.6%，美國區為62.2%，顯示以外帶為主軸的營運模式，有效降低內用空間需求與相關成本。梁社漢外帶占比亦高達57.9%。丹堤作為咖啡輕食品牌，內用占比為64.9%。
  • 趨勢： 外帶佔比普遍較高，證明其商業模式的靈活彈性與對消費者便利需求的適應性。

合併資產負債表及重要財務指標（單位：百萬元）

資產負債表項目	3/31/2025	佔比	12/31/2024	佔比	3/31/2024	佔比	趨勢	評估
現金及有價金融商品投資	1,191	17.8%	1,321	19.6%	1,394	23.0%	呈下降趨勢，顯示現金可能被用於投資或營運周轉。	中性偏利空（需進一步分析）
存貨	373	5.6%	299	4.4%	255	4.2%	存貨金額與佔比增加，可能與業務擴大或銷貨速度趨緩有關。	中性偏利空（需關注周轉率）
不動產、廠房及設備	2,958	44.2%	2,879	42.8%	2,426	40.0%	持續顯著增加，顯示公司積極投資實體資產以支持擴張計畫。	利多（長期）
資產總計	6,693	100.0%	6,723	100.0%	6,064	100.0%	整體資產規模持續擴大。	利多
負債總計	3,005	44.9%	2,907	43.2%	2,740	45.2%	負債金額增長，但負債佔總資產比重相對穩定或略有下降。	中性
股東權益總計	3,688	55.1%	3,816	56.8%	3,324	54.8%	穩步增長，顯示公司盈利積累與股本擴大。	利多

重要財務指標

指標	3/31/2025	12/31/2024	3/31/2024	趨勢	評估
流動比率	111.1%	120.3%	125.3%	呈下降趨勢，顯示短期償債能力略微減弱。	中性偏利空
速動比率	82.5%	93.2%	102.3%	呈下降趨勢，反映剔除存貨後短期償債能力下降較快。	中性偏利空
平均收現日數	7.7	7.8	8.3	呈現下降趨勢，表示公司收款效率提高。	利多
平均銷貨日數	21.7	19.0	18.5	呈現上升趨勢，表示存貨週轉速度放緩。	中性偏利空
資產報酬率 (ROA)	11.9%	9.7%	11.0%	從去年第四季顯著回升，且高於去年同期，顯示資產運用效率提高。	利多

合併現金流量表（單位：百萬元）

現金流量項目	1Q25	1Q24	趨勢	評估
期初現金	962	804	期初現金水位有所提升。	利多
營業活動之淨現金流入	299	306	保持穩定水平，略有下降，但仍提供公司主要的現金流。	中性偏利多
投資活動之淨現金流出	86	66	淨流出增加，表明公司在投資方面有更多的投入（如購置不動產、廠房及設備）。	中性偏利空（現金流出，但表明積極擴張）
籌資活動之淨現金流出	(247)	(408)	淨流出減少，可能表示公司減少了股利派發或償債壓力減輕，對現金流影響相對正面。	利多
期末現金	1,109	783	期末現金水位顯著提升，反映整體現金管理健康。	利多

股利政策

• 每股盈餘 (EPS)： 從2020年的8.35元穩定增長至2024年的10.55元，呈現強勁的長期成長趨勢。
• 現金股利： 從2020年的6.50元穩定增長至2024年的8.00元。董事會於2025年3月13日通過2024下半年度現金股利為新台幣6元。
• 配發率： 在61.6%至88.4%之間波動，2024年約為75.8%。
  • 趨勢： 公司盈利能力穩定提升並願意持續將盈餘回饋給股東，顯示財務穩健及對股東權益的重視。
  • 評估： 利多。

報告總結、股票市場影響與投資人重點

這份八方雲集（2753）的2025年第一季財報揭露，不僅為投資者描繪了公司目前的健康狀態，也提供了預判其未來走勢的重要線索。作為臺灣上市的餐飲龍頭企業，八方雲集展現了強勁的盈利增長動能和明確的市場擴張戰略。

股票市場影響與未來趨勢評估

綜合本報告內容，預計八方雲集的股票在短期和長期趨勢上將受到以下因素影響：

短期市場趨勢：

• 正面反應： 2025年第一季營收（YoY 13.0%）和稅後淨利及EPS（YoY 24.2%）的顯著增長，將為市場注入信心。穩健的營收擴張，加上營業費用佔比的有效控制，共同推升了盈利表現。這些基本面數據的改善，通常會在財報發布後引發市場對股價的正面重估。
• 預期心理： 報告發布日期為2025年7月11日，時間上應是2025年Q1財報公佈，部分2Q25預估數字為對下一個季度的展望。雖然預估2Q25營收略低於1Q25，這可能在短期內產生輕微波動，但總體增長趨勢仍佔主導，影響應有限。
• 市場情緒： 在整體經濟穩定或消費信心良好的情況下，這類提供民生必需品的餐飲企業往往被視為具備防禦性質，在市場波動時具備一定抗跌性。

長期市場趨勢：

• 增長潛力： 公司在台灣店數已逾千家，並積極佈局香港及美國市場，顯示其國際化擴張的野心。美國市場100%加盟的模式，更降低了公司在海外直接設點的資本壓力，有助於實現快速複製與輕資產運營，此為未來營收成長的重要引擎。不動產、廠房及設備的大幅增加，也驗證了公司對未來產能和店面擴張的積極投入。
• 盈利能力持續： 雖然毛利率略有下滑，但資產報酬率的回升以及EPS的持續提升，顯示公司在運營效率和資產運用上取得了進步。只要營業費用能持續有效控制，即便毛利率有壓力，整體盈利仍有望維持增長。
• 股利政策支撐： 連續增長的EPS和穩定的現金股利政策，顯示公司現金流穩健且對股東友善。對於價值投資者和尋求穩定收益的投資者而言，八方雲集具有長期投資的吸引力。這種穩定的回報將為股價提供底部支撐。
• 品牌多元化： 八方雲集不僅依賴核心品牌，梁社漢等子品牌也佔據可觀營收比重，多元化的品牌矩陣有助於分散風險、開拓不同客群，並尋找新的增長點。

基本面分析：利多與利空明確列表

利多因素 (Positive Indicators)：

• 營收及盈利雙位數增長： 2025年第一季營收YoY增長13.0%，毛利YoY增長11.5%，稅後淨利YoY增長24.2%，EPS從2.36元大幅提升至2.93元。這表明公司具備強勁的市場擴張和獲利能力。
• 積極的海外市場擴張： 香港及美國市場店數增加，尤其美國市場100%採加盟模式，有利於輕資產、高效率的規模複製，為未來成長提供巨大潛力。
• 有效控制營業費用： 推銷費用與管理費用佔營收比重均下降，顯示管理團隊在擴張的同時，仍能保持費用控制得當，提升了整體經營效率。
• 資產報酬率（ROA）顯著提升： 1Q25 ROA達到11.9%，相較於前一季的9.7%及去年同期的11.0%均有提升，顯示資產運用效率良好，資本報酬率增加。
• 充沛的營業活動現金流入與期末現金： 營業活動維持穩健的現金流入（299百萬元），期末現金總額達到1,109百萬元，顯示公司日常運營的現金流狀況良好，流動性充足。
• 穩定且優厚的股利政策： 每股盈餘持續增長，公司維持高現金股利派發（2024年現金股利8.00元），回饋股東態度積極，有利於吸引長期投資者。
• 高加盟店比例： 特別是在台灣和美國市場的高加盟比例，有助於降低公司自有資本開支，加快擴張速度並分散經營風險。
• 平均收現日數縮短： 從8.3天降至7.7天，反映收款效率提升，資金周轉加快。

利空因素 (Negative Indicators) & 潛在風險：

• 毛利率輕微下滑： 毛利率從2024年第一季的35.7%降至2025年第一季的35.2%，且預估2025年第二季將持續下滑至34.3%。這可能是由於原物料成本上升、產品組合變化或市場競爭加劇所致，若此趨勢持續，可能對未來盈利能力造成壓力。
• 短期償債能力指標下降： 流動比率（從125.3%降至111.1%）和速動比率（從102.3%降至82.5%）均呈現下降趨勢，雖然仍在健康區間內，但顯示短期資金流動性相對減弱，需注意。
• 平均銷貨日數增加： 從18.5天上升至21.7天，表明存貨周轉速度變慢，可能導致資金積壓或存貨管理風險增加。
• 未來預估營收略低於前一季： 預估2025年第二季營收將略低於第一季，可能對短期成長動能產生一定的觀望情緒。
• 地區營收集中性： 儘管有海外擴張，台灣市場仍佔營收主導地位（76.8%），過於集中的單一市場可能會增加地區性政策、競爭或消費習慣變動帶來的風險。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點：

• 成長性與穩定性的平衡： 八方雲集是一家基本面扎實、具有長期成長潛力的公司，同時也提供了穩定的股利回報。對於追求長期價值成長且對現金流有需求的散戶而言，是一個不錯的選擇。
• 關注海外擴張成效： 美國市場的全加盟模式是重要的增長點。散戶應密切關注公司在海外市場（尤其是美國）的店數增長、單店營收表現，以及加盟體系是否能有效複製並適應當地市場。
• 成本控管與毛利率變化： 鑑於毛利率的輕微下滑，投資人應在未來報告中持續觀察公司如何應對成本壓力、調整產品組合或提升營運效率，以維持或改善毛利率水平。這是判斷公司未來獲利空間的關鍵指標。
• 現金流量健康： 雖然投資活動現金流出增加，但營業活動持續提供穩定的現金流入，且期末現金餘額提升，顯示公司財務具備足夠的彈性來支持其擴張。良好的現金流是企業穩健運營的基石。
• 關注餐飲業動態： 餐飲業易受消費者偏好、景氣循環、食品安全議題及原物料成本波動影響。散戶需留意這些宏觀因素對八方雲集可能帶來的潛在衝擊。
• 基本面優先於短期波動： 即使短期股價可能受毛利率微降或預估營收波動影響，但強勁的EPS增長、持續的店鋪擴張以及穩健的股利政策，才是驅動長期股價上漲的關鍵。散戶應避免過度關注短期波動，聚焦於公司基本面的持續改善。
• 多品牌策略綜效： 關注梁社漢等子品牌未來能否持續放大營收貢獻，為八方雲集整體集團帶來更大的綜效和多元成長動能。

總之，八方雲集此次法說會報告傳達了積極的營運訊號。儘管存在毛利率波動等次要挑戰，但核心業務的增長勢頭、費用控制能力和對股東的豐厚回報，均使其成為在台股餐飲板塊中值得投資者，特別是散戶，密切關注的標的。

之前法說會的資訊

日期

2024/12/06 14:00

地點

台北君悅酒店(台北市信義區松壽路2號)

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本公司受邀參加統一證券舉辦之2024Q4全球展望冬季投資論壇，會中說明本公司營運概況

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