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分析報告：夏都酒店集團 (2722) 法人說明會
整體觀點
本次夏都酒店集團 (2722) 於 2026年06月05日召開的法人說明會，整體報告涵蓋了公司簡介、市場概況、經營實績及永續發展等四大面向。報告內容結構清晰，圖表與數據的使用直觀，展現了公司在旅遊住宿產業的發展歷程、現況與未來展望。從提供的資訊來看，夏都酒店集團積極佈局多元化資產，並重視企業社會責任與永續發展，為其長期穩健營運奠定基礎。
對股票市場的潛在影響
此次法人說明會的資訊，特別是關於公司在經營實績上的財務數據、未來展望以及市場趨勢的分析，可能對夏都酒店集團的股價產生影響。若報告中呈現的營運狀況和獲利能力符合甚至優於市場預期，且未來發展策略能有效應對市場挑戰，則有望吸引投資人青睞，推升股價。反之，若出現任何潛在的風險因子或未達預期的數據，則可能引發市場的擔憂。
未來趨勢判斷
短期趨勢
短期來看，受惠於國內旅遊市場的復甦與政府推動的觀光補助措施（如 2026 年國旅補助方案），夏都酒店集團有望維持一定的營運動能。然而，全球經濟波動、地緣政治風險以及潛在的疫情反覆，仍是短期內不可忽視的變數。公司能否有效運用短期補助機會，提升住房率及客單價，將是觀察重點。
長期趨勢
長期而言，夏都酒店集團的策略性佈局，例如從既有飯店營運走向資產開發平台化，以及拓展至健康觀光領域，展現了公司對未來趨勢的掌握。若能成功執行其在宜蘭的健康觀光園區開發計畫，並持續強化品牌價值與客戶體驗，預期將能帶動營收及獲利的持續成長。此外，公司在永續發展上的投入，不僅能提升企業形象，也有助於吸引重視 ESG 的長期投資人。
投資人應注意的重點
- 財務穩健度： 投資人應仔細審視簡明資產負債表與綜合損益表，了解公司的負債比率、現金流狀況及獲利能力。特別關注其是否能持續維持穩健的財務結構。
- 營運據點與產品組合： 夏都酒店集團在墾丁、台南、宜蘭等地的據點佈局，以及其多元的產品（度假飯店、城市旅宿、設計旅店等）是重要的資產。需關注這些據點的營運效益與市場接受度。
- 市場趨勢與競爭： 報告中顯示來臺旅客的變化趨勢、國人旅遊動向以及餐飲業的營業額，這些都與夏都酒店集團的營運息息相關。投資人應評估公司在市場競爭中的優勢與劣勢。
- 永續發展策略： 公司在永續發展方面的投入，包括減碳目標、生態保育、公司治理等，不僅是企業社會責任的展現，也可能影響其長期獲利能力與投資價值。
- 政府政策影響： 報告中提及的國旅補助等政策，對公司短期營運有直接影響，應關注未來類似政策的延續性與效益。
- 風險提示： 報告中已包含免責聲明，強調前瞻性看法受風險、不確定性影響，可能與實際結果有出入。投資人應獨立判斷，並審慎評估自身風險承受能力。
報告內容重點摘要
公司簡介
- 公司概況：
- 股票代號：2722
- 成立日期：1995/09/27，深耕休閒旅宿產業。
- 員工人數：363人 (截至2026年5月)。
- 資本額：NT$14.32億 (2024年完成現增後實收資本)。
- 核心資產：3大品牌平台。
- 經營主軸：旅宿+餐飲+休閒，並朝健康觀光延伸。
- 股權結構與集團架構：
- 主要股東包含官田投資開發股份有限公司(官田鋼) 25.43%、中欣開發股份有限公司(中鋼) 16.21%、中環股份有限公司 13.70%，其餘股東佔 44.66%。
- 集團平台以夏都國際開發股份有限公司為母公司，旗下涵蓋「既有飯店營運」(墾丁夏都沙灘酒店、夏都城旅安平館)，「夏都富朗」(宅・夏都)，及「夏都地產開發」(宜蘭大型開發)。
- 重要發展里程碑：
- 1995年：公司成立，取得墾丁森林遊樂區海濱區經營權，正式投入休閒育樂與旅宿產業。
- 1998年：墾丁夏都沙灘酒店開幕，建立核心海濱度假資產。
- 2012年：股票掛牌上市，提升品牌能見度與資本市場連結。
- 2018年：夏都城旅安平館營運，納入子公司夏都富朗，完成台南雙據點布局。
- 2024年：設立子公司夏都地產，退輔會宜蘭BOT案簽約，並完成現金增資，啟動新成長平台與資本補強。
- 2025~2026年：宜蘭BOT案持續推進，墾丁夏都取得環保旅館標章，強化中長期成長動能。
- 趨勢： 2024年以後，集團從既有飯店營運走向資產開發平台化。
- 服務與管理精神：
- 以客為主，從心出發：提供自然、親切、貼近需求的顧客體驗。
- 以人為本，打造有溫度的職場：重視員工，營造如家般溫暖的環境。
- 由內而外，提升品牌價值：透過員工認同與服務，強化企業親切、專業形象。
- 治理理念與企業核心價值：
- 堅持誠信正直
- 鼓勵創新發展
- 重視長期策略與永續經營
- 兼顧員工、股東與社會共好
- 營運據點與平台化布局：
- 以南台灣核心資產為基礎，向東部健康觀光延伸。
- 據點： 墾丁 (指標性海濱度假)、台南 (城市旅宿+餐飲)、宜蘭 (智慧健康觀光)。
- 營運概覽：
- 墾丁夏都沙灘酒店：海濱度假飯店，主要產品為客房、餐飲、婚宴等，策略角色為指標性度假品牌與現金流核心。
- 夏都城旅安平館：城市休閒飯店，主要產品為客房、自助餐等，策略角色為都會據點與F&B成長平台。
- 宅・夏都：設計旅店/背包客，主要產品為客房、Buffet等，策略角色為年輕旅客與中價位補充。
- 夏都地產開發：開發平台，位於宜蘭健康示範園區，策略角色為長期成長曲線與資產升級。
市場概況
- 來臺旅客及國民出國人次變化：
- 圖表顯示，2020-2021年受疫情影響，來臺旅客及國民出國人次均大幅下滑。
- 2022年起，兩者皆呈現回升趨勢，預計至2024-2025年將接近甚至超越2019年水平。
- 趨勢： 疫情後旅遊市場逐步復甦，預計未來幾年將持續成長。
- 來臺主要客源國旅客成長趨勢：
- 全球地區別： 亞洲地區為主要客源，在疫情後顯著復甦。
- 國家/地區別： 中國大陸、日本、韓國是主要客源國。疫情期間各國旅客數銳減，2022年起快速回升。
- 2026/01~2026/04 居住地分析：
- 來臺旅客居住地：日本 (15.6%)、韓國 (13.5%)、香港 (12.0%) 為主要來源。
- 國人出國目的地：日本 (37.3%)、中國大陸 (16.7%)、韓國 (10.2%) 為主要目的地。
- 來臺旅客目的別人次及佔比變化：
- 趨勢： 觀光為主要目的，佔比及人次在疫情後顯著反彈，且持續成長。
- 2025年觀光目的旅客預計達 5,883,790 人次。
- 國人國內旅遊總旅次變化：
- 趨勢： 國內旅遊在疫情期間（2020-2021年）雖有波動，但整體維持在高檔，並於2023年起顯著成長，預計2024年將達到 222,032 千人次。
- 台灣觀光旅館家數/住用率/房均價/營業收入：
- 趨勢： 2021年住用率較低，2022年起顯著回升，房均價與營業收入亦同步成長。
- 2023年總體住用率達60.76%，房均價為4,660元，營業收入達612.004億元。
- 2024年預計住用率60.98%，房均價4,531元，營業收入634.588億元。
- 2025年預計住用率64.15%，房均價4,629元，營業收入634.588億元。
- 2025Q1與2026Q1數據顯示，住用率與房均價持續提升，營業收入預計將有穩健增長。
- 台灣餐飲業營業額統計：
- 趨勢： 2020年受疫情影響營收下滑，2021年開始回升，2022年大幅成長19.08%，2023年亦有20.39%的高增長。
- 預計2024年營業額將達1,037,770,009千元，2025年達1,067,424,443千元。
- 2026Q1營業額為284,254,387千元，年增率3.69%。
- 2026國旅補助一覽表：
- 平日住宿補助： 週日至週四，最高補助2,000元。
- 生日住宿金： 當月壽星，抽出1,000名送1,200元住宿金。
- 遊樂園留宿方案： 憑住宿發票，免費進入合作主題樂園一次。
- 企業員工旅遊補助： 30人以上團體，每團補助2萬元。
- Taiwan PASS 平日優惠： 平日限定，旅遊票券打4折或加贈1500元住宿抵用金。
- 重點解析： 這些補助措施旨在鼓勵深度旅遊、親子出遊，並降低企業旅遊成本，有利於帶動旅遊業復甦。
經營實績
- 簡明資產負債表 (合併)：
- 資產： 總資產從 2025/03/31 的 3,667,066仟元，增長至 2026/03/31 的 3,755,336仟元，其中非流動資產佔比較高。
- 負債與權益：
- 負債總額佔總資產比例約在29%至30%之間。
- 歸屬於母公司業主之權益佔總資產比例約在63%至67%之間，權益總額呈現增長趨勢。
- 趨勢： 公司財務結構穩健，權益佔比持續提升，顯示公司盈利能力和資本強度。
- 簡明綜合損益表 (合併)：
- 營業收入： 2025Q1 為 134,233仟元，2026Q1 為 132,188仟元，呈現微幅下滑 (-1.52%)。
- 營業毛利： 2025Q1 為 35,782仟元，2026Q1 為 29,860仟元，下滑明顯 (-16.55%)。
- 營業利益(損失)： 2025Q1 為 (26,066)仟元，2026Q1 為 (32,471)仟元，虧損擴大 (24.57%)。
- 稅前淨利(淨損)： 2025Q1 為 (27,906)仟元，2026Q1 為 (33,616)仟元，虧損擴大 (20.46%)。
- 本期淨利(淨損)： 2025Q1 為 (27,906)仟元，2026Q1 為 (34,367)仟元，虧損擴大 (23.15%)。
- 母公司業主(淨利/損)： 2025Q1 為 (24,047)仟元，2026Q1 為 (30,147)仟元，虧損擴大 (25.37%)。
- 稀釋每股盈餘： 2025Q1 為 (0.17)元，2026Q1 為 (0.21)元。
- 趨勢： 雖然短期內 (QoQ) 營業收入略有下滑，但營業成本與費用控制似乎面臨挑戰，導致虧損擴大，這點需特別關注。
- 穩定的股利配發政策：
- 圖表顯示，公司長期以來維持現金股利和股票股利的配發，EPS 亦有相對穩定的表現。
- 2024年 EPS 為 0.19 元，現金股利 0.29 元，股票股利 0.19 元。
- 2025年 EPS 為 0.00 元，股利配發為 0。
- 趨勢： 過去展現穩定的股利政策，但2025年的EPS歸零且無股利配發，可能需要進一步了解原因。
永續發展
- 推動永續發展治理架構：
- 設立董事會、功能性委員會、薪資報酬委員會、提名委員會、審計委員會等，並有企業誠信經營暨永續發展推動委員會。
- 下設環境發展小組、社會參與小組、員工照護小組、公司治理小組，各司其職。
- 策略架構涵蓋： 環境永續政策、營運減碳、永續採購、環境教育、社區參與、企業形象、員工薪酬福利、組織策略、風險管理、股東權益維護、ESG資訊揭露等。
- 減碳目標：
- 推行綠色採購、提升每年1%節電率。
- 達成每周期垃圾減量5%、節水率3%目標。
- 推廣無動力無汙染低碳排遊憩活動。
- 每單位營業額(百萬元)溫室氣體排放量減少1%目標。
- 重點： 積極響應聯合國永續發展目標(SDGs)。
- 生態保育維護與永續飲食消費：
- 舉辦生態保育活動，如十月國慶賞鷹、淨灘、墾丁森林遊樂區生態活動推廣。
- 推廣無動力低汙染水上活動。
- 永續飲食： 墾丁夏都沙灘酒店、墾丁夏都地中海宴會廳均獲環保餐廳認證。
- 維護社會公益：
- 贊助偏鄉圖書館設立、提供身心障礙學生實習、贊助偏鄉國小學童獎學金。
- 贊助恆春半島歌謠祭活動，推廣傳統文化。
- 提供泳池供學童學習游泳。
- 趨勢： 關注員工友善工作環境、多元教育訓練、公平獎酬制度、員工持股信託。
- 推廣社區發展，打造永續城鄉，重振社區活力。
- 公司治理：
- 女性董事占比 42%。
- 董事實際出席率 84.06%。
- 治理評鑑分數 94.13。
- 治理評鑑排名級距 21%~35%(上市公司)。
- 資訊透明：中英文揭露，重大訊息、年報、網站、財報等。
- 法令遵循：無重大違約金處分。
總結
本次夏都酒店集團 (2722) 法人說明會報告，清晰描繪了公司在旅遊住宿產業中的發展藍圖。在公司簡介部分，充分展現了其深厚的產業根基、多元化的資產佈局以及長期的發展策略。市場概況部分，則提供了一個詳實的產業復甦與成長預期，特別是疫情後觀光人次的回升與國內旅遊市場的活躍，對夏都酒店集團而言是重要的利多訊號。經營實績部分，儘管近期（QoQ）數據顯示部分財務指標出現下滑與虧損擴大，但若能將其歸因於短期市場波動或特定投資支出，並持續關注其長期獲利能力，則無需過度擔憂。永續發展部分，公司在 ESG 方面的積極投入，不僅符合當前趨勢，也為企業長遠發展注入了正向動能。
對股票市場的潛在影響： 報告中的正面資訊，如市場復甦、補助政策以及公司長期發展策略，有望提升市場對夏都酒店集團的信心。然而，短期內財務數據的波動性，可能會對股價短期表現造成壓力。投資人應關注公司如何化解短期挑戰，並實現長期成長目標。
對未來趨勢的判斷： 短期內，公司可望受惠於國內旅遊補助政策，但需留意季節性波動及市場競爭。長期來看，隨著健康觀光與資產開發平台的發展，若能成功執行，預期將帶動公司進入新的成長階段。
投資人應注意的重點： 投資人應密切關注公司的短期財務表現，並深入了解其導致虧損擴大的具體原因。同時，應評估公司在市場復甦中的競爭優勢，以及其資產開發與健康觀光佈局的執行成效。此外，應持續關注永續發展的落實情況，以及其對公司長期價值的影響。如免責聲明所示，投資決策應基於獨立判斷，並謹慎評估自身風險承受能力。
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