全心投控（2718）法說會日期、內容、AI重點整理
全心投控（2718）法說會日期、直播、報告分析
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全心投控 (2718) 2025年第二次法人說明會簡報分析與總結
報告整體觀點
這份全心投控 (2718) 於2025年9月22日發布的法人說明會簡報，清楚呈現公司從傳統營建業成功轉型為多元價值投資控股公司的策略方向與豐碩成果。報告內容條理分明，不僅詳細揭露了2025年上半年的卓越財務績效，更闡述了公司在宏觀經濟變局下，透過「建設穩基底，投資創價值」的雙軌策略，追求長期穩定成長與提升股東價值的決心。報告中對子公司營建專案的推動、轉投資事業的展望，以及對公司治理與社會公益的投入，均提供了全面性的說明，展現了管理層對公司未來發展的清晰藍圖。
對股票市場的潛在影響
此份簡報的內容預期將對全心投控的股價產生顯著的正面影響 (利多)。2025年上半年每股盈餘（EPS）高達新台幣9.20元，較去年同期大幅成長641.94%，且優於營建同業的表現，證明了公司強勁的獲利能力。此外，董事會通過首次季配息每股新台幣1.5元的政策，預示著公司未來穩定的股利發放能力，對於偏好現金流的投資者極具吸引力。
公司成功轉型為投資控股公司，並透過公開收購取得三發地產21.02%股權，加上旗下營建子公司多個建案的穩健推動及不動產管理事業的佈局，為公司建立了多重營收來源和成長引擎。這些策略性的佈局有助於降低單一產業景氣波動的風險，提升了公司的長期價值。然而，全球經濟面臨的地緣政治風險、貿易政策變動、綠色通膨，以及國內內需市場可能趨緩等因素，仍可能為股價帶來潛在波動 (利空)。儘管公司的負債比率有所上升，但整體流動比率仍維持在健康水準，投資人需持續關注財務槓桿的運用效益。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：正向
預計2025年下半年，全心投控將受惠於「晶悅合一」等建案的完工入帳，以及轉投資三發地產「首席大院」等專案的預期效益，營收與獲利表現有望維持強勁。美國聯準會預期下半年可能持續降息，亦有助於緩解全球金融環境壓力。穩定的季度股利政策將為短期投資者提供明確的回報預期。
- 長期趨勢：穩健成長
全心投控的多元布局策略，特別是長期投資於金融、能源、基礎民生等具「護城河」產業的規劃，預期將為公司帶來穩定的現金流與資本增值潛力。透過資產配置與資本操作提升整體股東權益報酬率 (ROE) 的目標，顯示公司具備長期發展視野。在外部風險方面，儘管地緣政治和貿易摩擦帶來不確定性，但公司靈活因應的策略，以及持續優化公司治理與推動ESG的承諾，有助於提升長期競爭力和抗風險能力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注財報表現與股利政策： 2025年上半年EPS表現亮眼，且預期將維持季配息，散戶投資人應密切追蹤後續季度財報，確認獲利動能是否延續，以及實際股利發放狀況。
- 理解轉型策略與投資組合： 全心投控已非單純的營建股，其投資控股的角色意味著獲利來源將更多元。散戶應了解公司在營建、不動產管理及其他產業的投資佈局，評估其成長潛力與風險分散效果。
- 評估宏觀經濟風險： 儘管公司表現強勁，但全球與台灣經濟仍受地緣政治、貿易關稅和通膨壓力等因素影響。這些外部風險可能影響公司未來建案銷售、轉投資收益及營運成本，散戶應審慎評估潛在的市場波動風險。
- 留意財務結構變化： 負債比率的增加和流動比率的下降，雖然目前仍在健康範圍，但仍需關注公司是否能有效管理其財務槓桿，確保資金流的穩健。
- 關注房地產市場動態： 台灣央行維持高利率以抑制不動產過熱，同時新青安貸款鬆綁，這兩股力道對房地產市場的綜合影響值得觀察，將間接影響全心投控營建與投資事業的表現。
條列式重點摘要
一、公司簡介
- 基本資訊：
- 公司名稱：全心投資控股股份有限公司 (ALLMIND HOLDINGS)，股票代碼2718。
- 成立於1977年4月，2011年3月上櫃。
- 董事長為楊顯玲。
- 截至2025年6月30日，資本額為新台幣8.76億元，每股淨值為新台幣65.31元。
- 主要營業項目包括住宅大樓、辦公大樓及一般投資。
- 公司大事記：
- 2018年跨入營建產業，並於台南歸仁區取得土地。
- 2020年取得華昇營造100%股權，飯店部門歇業，並成立子公司合一建築。
- 2024年更名為全心投控，轉型為投資控股公司。
- 2025年3月完成公開收購三發地產21.02%股權。
- 公司治理與績效排名：
- 在第11屆2024年台灣證券交易所公司治理評鑑中，榮登前6%至20%之公司，顯示其公司治理表現優異。
- 榮登CRIF台灣大型企業排名2025年版TOP 5000服務業經營績效排名第1名，以及企業經營績效混合排名第1名，彰顯其卓越的經營績效。
- 主要子公司與轉投資事業：
- 100%持股子公司： 合一建築、華昇營造、歐麥沙崙。
- 依權益法認列公司： 三發地產、金革音樂。
二、投資環境概況
全球經濟情勢 (2025年下半年展望)
- 利多：
- 國際貨幣基金組織 (IMF) 上調今明兩年全球經濟成長率預測至3%和3.1%，主要因中美貿易緊張緩解及金融環境寬鬆。
- 美國聯準會 (Fed) 已於9月份降息一碼，並預期今年底可能再降息1~2碼，有利於全球經濟表現。
- 利空：
- 全球主要變數 (2025年上半年)：
- 美國川普新關稅政策對亞太出口國（如台灣、越南）構成實質壓力。
- 全球供應鏈「去中化」持續，美日資金加速外移佈局東南亞與台灣。
- 地緣政治風險升高，中東局勢、台海風險、俄烏戰爭仍不穩定。
- 綠色通膨與資源價格波動，ESG轉型成本提高，原物料價格不穩。
台灣經濟動態 (2025年下半年關鍵觀察)
- 利多：
- 行政院主計總處預估2025全年GDP成長上調至4.45%，顯示經濟穩健成長。
- 台灣央行維持重貼現率2%區間的高利率政策，但新青安貸款鬆綁，有助於市場交易動能改善。
- 新台幣匯率趨平略升，預計第四季可望回升。
- 利空：
- 經濟表現雖穩健但趨緩，科技業出口成長率趨緩。
- 消費持平，通膨壓力減緩，但房租與生活基本支出仍高，可能抑制消費意願。
- 受關稅影響，產業面籌資意願提高，以因應變局。
- 台灣經濟風險雷達：
- 出口風險：半導體、機械、光學等對美出口產品被課徵關稅，恐壓抑出口動能。
- 內需放緩：民生物價及房價高漲抑制消費意願。
- 資本市場波動：美股回調與政策不確定性引發外資流出壓力。
- 產業轉型難度：AI熱潮後產能轉換未跟上，部分製造業產能閒置。
2025年下半年經濟基調小結
- 全球成長：微幅上修，美國聯準會降息強度與速度為關鍵。
- 台灣GDP：預期以內需撐盤，上半年出口為高基期。儘管官方預估全年GDP成長率達4.45%，但內部分析可能較為謹慎，或指特定成長區間為0.7%~1.1%。
- 利率政策：台灣央行短期不易降息，持平高檔。
- 匯率走勢：新台幣持平略升，美國9月已降息一碼，年底預期再降1~2碼。
三、合併公司經營績效
2025年第二季合併綜合損益表 (比較2025/06/30與2024/06/30 YTD)
項目 2025/06/30 2024/06/30 趨勢 判斷 營業收入 1,805,595仟元 378,487仟元 顯著增加 利多 營業毛利 1,215,498仟元 206,229仟元 顯著增加 利多 營業淨利 1,081,678仟元 142,142仟元 顯著增加 利多 稅前淨利 1,145,638仟元 147,834仟元 顯著增加 利多 本期淨利 804,685仟元 108,489仟元 顯著增加 利多 每股盈餘(元) 9.20元 1.24元 大幅增加 (641.94%) 利多 毛利率 67.32% 54.49% 顯著提升 利多 淨利率 44.56% 28.66% 顯著提升 利多 主要趨勢： 2025年上半年，公司營收、各項淨利及每股盈餘均呈現爆炸性成長，尤其每股盈餘年增高達641.94%，且高於營建類股同業平均，顯示其卓越的獲利能力和營運效率。毛利率和淨利率也大幅提升，反映產品組合優化或成本控制得宜。營業費用同期亦有增加，但獲利成長幅度遠高於費用增加，因此仍為利多。
2025年第二季合併資產負債表 (比較2025/06/30與2024/12/31)
項目 2025/06/30 2024/12/31 趨勢 判斷 流動資產合計 5,456,710仟元 5,936,477仟元 減少 中性偏空 非流動資產合計 2,298,819仟元 489,483仟元 大幅增加 利多 其中：採用權益法之投資 1,739,842仟元 0仟元 新增 利多 資產總計 7,755,529仟元 6,425,960仟元 增加 利多 總負債 2,035,379仟元 1,219,916仟元 增加 利空 總權益 5,720,150仟元 5,206,044仟元 增加 利多 每股淨值 (元/股) 65.60元 59.45元 增加 (10.34%) 利多 主要趨勢： 資產總計增加，主要來自非流動資產的大幅增長，特別是透過權益法認列的投資（可能來自於三發地產的公開收購），顯示公司正積極進行策略性投資擴張。總負債隨之增加，導致負債比率上升，這可能反映了為投資擴張而增加的借貸。然而，總權益和每股淨值也同步增長，且每股淨值成長率達10.34%，表明公司的股東價值持續提升。流動資產略有減少，可能與資金被用於長期投資或建案開發有關。
合併財務比率分析 (比較2025/06/30與2024/12/31; H1 2025與H1 2024)
項目/日期 2025/06/30 (YTD) 2024/12/31 (Full Year) 趨勢 (與2024年末比較) 判斷 負債比率 26.24% 18.98% 增加 利空 流動比率 298.53% 532.70% 減少 中性偏空 總資產報酬率 10.28% 55.53% 減少 (YTD vs. Full Year) 中性 股東權益報酬率 19.94% 59.43% 減少 (YTD vs. Full Year) 中性 項目/期間 2025/1~6月 (H1) 2024/1~6月 (H1) 趨勢 (與去年同期比較) 判斷 毛利率 67.32% 54.49% 增加 利多 淨利率 44.56% 28.66% 增加 利多 主要趨勢： 與2024年末相比，負債比率上升至26.24%，流動比率下降至298.53%，顯示公司財務槓桿有所增加，流動性相對減弱，但流動比率仍遠高於200%的健康水平。總資產報酬率與股東權益報酬率與2024全年相比呈現下降，此為半年數據與全年數據的比較，非直接同期比較，因此判斷為中性。與去年同期（2024年上半年）相比，毛利率和淨利率均大幅提升，再次確認公司盈利能力的顯著改善。
子公司經營績效
- 合一建築股份有限公司：
- 「晶悅首發」已於2024年完銷，並榮獲2024國家卓越建設獎「最佳施工品質類 優質獎」。
- 「晶悅合一」總銷新台幣50億元，已售50%，預計2026~2027年完銷，位於南科生活圈，具備就業、交通、生活機能優勢。
- 「武東115/117」為台南歸仁區住商案，基地面積3,152.59坪，緊鄰南科延伸軸線，具商業潛力。
- 華昇營造股份有限公司：
- 近年合作作品包括合一建築的武東二期，以及仁發建築的橋北五。
- 歐麥沙崙股份有限公司：
- 興建中開發案為台南歸仁區武東245/246，目標是收取固定收益的商業不動產。
依權益法認列公司 (三發地產股份有限公司)
- 預售及在建個案：
- 「澄德段|三發首席大院」預估總銷新台幣97億元，已銷售50%。
- 「副都心一小段18地號」預估總銷新台幣85億元。
- 「星鑽段|三發DIAMOND ONE」預估總銷新台幣38億元。
- 規劃中個案：
- 「興邦段|高雄市前鎮區」預估總銷新台幣60億元。
- 「五塊厝|高雄市苓雅區」預估總銷新台幣80億元。
- 「金城段|台南市安平區」預估總銷新台幣40億元。
主要趨勢： 三發地產的預售及在建個案總銷金額龐大，已售案銷售進度良好，規劃中個案也具可觀總銷規模，這些項目將為全心投控帶來持續且顯著的轉投資收益。
四、未來展望
營運策略說明
- 公司定位轉型：由建設業起家，邁向多元價值投資平台。
- 原始基礎：深耕建設本業，擁有穩健土地資源與開發經驗。
- 轉型契機：面對景氣循環與不動產政策調整，採「建設穩基底，投資創價值」雙軌策略。
- 目標定位：逐步打造兼具現金流穩定性與資本增值潛力的控股平台。
- 積極向外評估具正面價值之產業公司，除股權投資外不排除併購整合，並靈活因應外部政經變化。
多元布局策略
- 建設業務： 持續推動中南部自辦建案，嚴選土地、穩健推案，並管控興建週期與財務槓桿，確保資金流健康。
- 長期投資： 尋找具備穩定獲利與護城河標的（如：金融、能源、基礎民生），初期以中大型上市櫃企業為主，重視現金股利、資本利得，核心策略為「持有優質企業、參與長期成長」。
- 中長期目標：透過資產配置、資本操作提升整體ROE。
具體未來展望
- 營建事業： 2025年合一建築「晶悅合一」建案完工入帳，截至8月底營收已達新台幣26.8億元，挹注營收可期。
- 不動產管理事業： 持續規劃出租性商業不動產，創造穩定租金收入。
- 轉投資事業： 三發地產2025年預期帶來良好經營績效，「首席大院」預計於第四季完工入帳。
- 價值型控股公司： 穩定配息政策，董事會已通過首次季配每股新台幣1.5元。
- 公司治理與永續報告： 保持良好評鑑績效，2025年首次提前同時出具溫室氣體盤查確信與永續報告書，增進客戶、股東、員工、廠商共好環境。
五、社會公益
- 支持藝文： 2025年支持衛武營《瘋迷24柴可夫斯基》活動，總贊助新台幣60,000元。
- 永續生活 (運動推廣)： 2025年上半年贊助臺南兩場指標性路跑活動（阿勃勒花季半程馬拉松、保生盃馬拉松），總計投入新台幣16,000元，支持超過千名跑者。
- 永續生活 (健康社區)： 2025年上半年於「晶悅合一」舉辦「Train Like Knights | 運動讓社區更有感」活動，邀請球隊球員帶領健身課程，提升居民健康意識與幸福感。
總結
全心投控的2025年第二次法人說明會簡報描繪了一家在策略轉型期取得顯著成功的企業。公司憑藉其在營建本業的深厚基礎，結合積極的投資策略，成功地將其營運成果轉化為亮眼的財務數字。上半年高達641.94%的每股盈餘增長，以及董事會批准的每股1.5元季度配息，無疑向市場傳達了強烈的利多訊息，將大幅提振投資者信心。
在未來的趨勢判斷上，全心投控的短期表現預期將維持強勁，主要受惠於現有建案的完工入帳和轉投資收益的貢獻。長期而言，其多元化佈局策略，特別是鎖定具備穩定獲利和「護城河」產業的投資方向，加上對提升股東權益報酬率的承諾，預示著公司具備持續穩健成長的潛力。儘管外部宏觀經濟環境存在不確定性（如地緣政治風險、貿易關稅和通膨壓力），以及公司財務槓桿略有增加，但全心投控展現的靈活應變能力和對公司治理及ESG的重視，將有助於其抵禦風險並實現長期價值。
對於投資人，特別是散戶而言，全心投控提供了一個結合高獲利成長潛力與穩定股利回報的投資機會。建議投資人應持續關注公司未來的財報表現、股利政策的執行情況，以及其多元化投資組合的實際效益。同時，也應警惕外部經濟風險對公司營運的潛在影響，並評估公司財務結構變化對自身投資風險的意義。總體而言，全心投控的轉型與績效值得肯定，其長期投資價值應會逐步顯現。
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