根基（2546）法說會日期、內容、AI重點整理

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根基（2546）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期
地點
台北市松山區民權東路三段169號(冠德民權大樓15樓會議室)
相關說明
本公司受邀參加國泰證券舉辦之法人說明會，說明本公司114年第3季營運成果。
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以下內容由AI生成：

這份來自根基營造（股票代碼：2546）於 2025 年 12 月 23 日發佈的法人說明會資料，提供了公司營運現況、產業趨勢、財務績效及未來發展策略的全面概述。儘管發佈日期為未來時間點（2025-12-23），報告內容呈現了 2025 年第三季的財務數據，這表示公司正在評估並展望其在該財報區間的表現及未來的發展。

報告整體觀點與總結

本報告呈現了根基營造在多個面向的強勁表現和積極策略，整體而言，傳達了高度樂觀的訊息。公司不僅在傳統營建領域維持穩健，更積極擁抱綠建築、智慧施工與低碳轉型，並在公共工程及高科技廠房等高成長領域取得顯著進展。特別是 2025 年第三季的財務數據顯示，公司在營收、淨利及每股盈餘方面均實現了強勁的年對年增長，顯示其業務動能強勁且盈利能力優異。然而，報告中也存在部分數據表達上的細微不一致，需投資人留意。

對股票市場的潛在影響

這份報告的內容對根基營造的股票可能產生積極的「利多」影響。公司在多個層面展現的競爭優勢和成長潛力，有望吸引投資者的關注：

  • 短期影響：2025 年第三季的優異財務表現，尤其是營收、淨利及每股盈餘的顯著增長，預計將提振市場對公司短期盈利能力的信心。穩健的在建工程合約與未認列營收，也為未來幾季的業績提供能見度。
  • 長期影響：公司在綠建築、低碳營建（如導入 PLC 混凝土）以及數位轉型（AI 輔助檢測、自動化施工）方面的領先布局，使其在面對產業環保法規趨嚴、勞動力短缺等挑戰時更具韌性。這些長期策略將鞏固其市場地位，並有望在永續發展趨勢下，持續獲得競爭優勢，吸引更多 ESG 導向的機構投資人。多元化的工程組合（住宅、土木、高科技廠房、公共工程）也降低了單一市場波動帶來的風險，為長期穩定成長奠定基礎。

對未來趨勢的判斷

  • 短期趨勢：預計根基營造將維持其強勁的業務動能。在手訂單和在建工程的顯著增長，將持續為其營收提供支撐。然而，房地產市場的政策波動和建築勞動力成本上升仍是需要密切關注的短期變數。公司透過智慧施工和自動化應對勞動力挑戰的成效，將是影響短期盈利能力的重要因素。
  • 長期趨勢：根基營造在「綠色永續」和「數位轉型」上的深耕，使其在台灣營建業中具備領先地位。隨著全球及台灣對環境永續、碳排減量的要求日益嚴格，以及高科技產業擴廠的需求持續強勁，根基營造的策略布局與執行能力將使其在這些長期趨勢中受益。公司與供應鏈夥伴的合作，共同推動低碳營建，也將進一步提升其產業影響力與競爭力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 財務成長持續性：雖然 2025 年第三季表現亮眼，但散戶應持續關注後續季度財報，確保營收與獲利成長並非曇花一現，而是具備持續性。特別是 2024 年度營收成長與 EPS 略有下滑，需觀察 2025 年全年度是否能強勁反彈。
  2. 訂單與在建工程動態：密切追蹤公司新簽約工程、未認列營收以及在建工程的變化，這些是判斷未來業績的關鍵指標。若這些數據持續高位，將為公司長期營收提供保障。
  3. 成本控制與技術應用：關注勞動力成本上升對毛利率的影響。同時，留意公司在 AI 輔助檢測、施工自動化和低碳混凝土（PLC）等新技術應用上的進展，這些不僅能提升效率，也有助於成本控制和環境永續形象。
  4. 產業政策風險：台灣房地產市場受政府政策影響大，打房政策可能壓抑部分營建需求。儘管根基營造多元化發展，但房市變動仍可能影響部分業務。公共工程和高科技廠房的穩定性則為其提供了緩衝。
  5. 財務報表數據解讀：報告中出現的少數數據不一致（例如資產負債表中現金與約當現金的註解金額遠大於流動資產總額），建議投資人在查閱官方公告財報時，仔細核對相關數字，或透過詢問公司發言人釐清。

報告內容之利多與利空判斷

  • 利多因素：
    • 穩健的公司基礎與多元化業務：公司成立歷史悠久，於 1998 年上市，資本額達 13.05 億元。業務涵蓋住宅、土木、公共工程、高科技廠房、社會住宅及企業總部等多個領域，有效分散市場風險。(P.5)
    • 卓越的永續發展與企業聲譽：連續 3 度獲選台灣百大永續典範企業，4 次獲 ASSET 肯定永續作為，並獲得多項幸福企業與亞洲企業社會責任獎，有助於提升品牌形象與吸引 ESG 投資。(P.6, P.17)
    • 政府公共工程預算增長：115 年政府基礎建設與產業發展預算預計增長 14.9% 至 28.8 億元，為公共工程業務提供良好機會。(P.9)
    • 穩定的社會住宅需求：政府規劃興建 25 萬戶社會住宅，已決標興建與開工案件超過 7 萬戶，總簽約金額逾 700 億元，為公司提供穩定的業務來源。(P.9)
    • 強勁的高科技廠房需求：高科技產業持續擴張，對廠房建設需求強勁，根基營造在台積電、ASML、聯發科等指標性高科技廠房專案中扮演重要角色。(P.9, P.14)
    • 積極推動低碳營建：根基營造率先在台灣高科技廠房及公共工程中導入 PLC (Portland Limestone Cement) 低碳混凝土，預估 8 個開發案可減碳 7.5 萬公噸 CO₂e，碳排降幅達 34%，展現其在永續營建的領先地位與競爭優勢。(P.19, P.20)
    • 領先的數位與智慧施工：引入 AI 輔助檢測、AI 科技防災及 AI 營建自動化（如自動化塗裝機器人）等技術，提升施工品質、效率，降低風險並解決勞動力短缺問題。(P.21)
    • 充裕的在手訂單與在建工程：截至 2024 年底，未認列營收達 450 億元，2025 年第三季為 406 億元，提供未來營收的良好能見度。在建工程合約金額在 2024 年大幅增長至 746 億元，2025 年第三季進一步增至 825 億元，顯示業務量持續擴大。(P.25, P.27)
    • 2025 年第三季財務表現亮眼：
      • 營業收入較 2024 年第三季增長 58.4%，達到 156.98 億元。
      • 營業毛利增長 68.7%，毛利率提升至 8.1%。
      • 營業淨利大幅增長 92.9%，淨利率達 6.3%。
      • 本期淨利增長 77.4%，淨利率達 5.5%。
      • 基本稅後每股盈餘 (EPS) 較去年同期增長 67.3%，達到 6.59 元。(P.29)
    • 財務結構穩健：2025 年第三季總資產與股東權益較去年同期顯著增長，資產報酬率與股東權益報酬率均有所提升，顯示財務體質健康且盈利能力增強。(P.28, P.32)
  • 利空因素：
    • 房地產市場政策緊縮：政府實施打房政策，導致房地產交易量減少，營造業業務量下降，影響民間住宅市場的景氣與投資人信心。(P.8)
    • 營建勞動力短缺與成本上升：營造業面臨 5.3 萬人勞動力短缺，特別是基礎技術工種，導致工期延長與成本增加。近年來泥水工與油漆工物價指數顯著上漲，反映勞工成本壓力。(P.10)
    • 2024 年度營收及獲利略有下滑：2024 年合併營收年成長率為 -0.41%，每股稅後盈餘年成長率為 -11.7%，顯示 2024 年面臨挑戰，但 2025 年第三季已大幅改善。(P.23, P.30)

條列式重點摘要

公司簡介與榮譽 (P.5-6)

  • 根基營造成立於 1982 年 4 月 13 日，1998 年 7 月上市，資本額為新台幣 13.05 億元。
  • 專注於綠建築、智慧施工與多元工程。
  • 業務範圍廣泛，包括民間都市更新、精緻住宅、集合住宅大樓、辦公大樓等住宅工程；道路、橋梁、車站、隧道、下水道、軌道等政府交通建設的土木工程；以及政府公共工程、指標建築工程、社會住宅、高科技及民間廠房、企業總部辦公大樓等其它工程。
  • 榮獲多項永續發展與企業社會責任獎項，包括 3 度蟬聯台灣百大永續典範企業、4 次獲 ASSET 肯定永續作為、4 年連續獲 1111 幸福企業金獎，以及 2024 年亞洲企業社會責任獎。

產業概況與趨勢 (P.8-10)

  • 碳費徵收與政策影響：
    • 營建業雖非直接徵收碳費，但上游建材成本將轉嫁，預計 2025 年碳費徵收規模逾 250 億元，將推升房價。
    • 低碳建材（再生鋼材、低碳水泥）需求增加，ESG 認證成為關鍵指標。
  • 打房政策：
    • 政府祭出第八波管制措施，房價盤整，政府對於房市調控政策不明朗。
    • 導致房地產交易量、營造業業務量及建商信心下降。
  • 公共工程與住宅市場：
    • 政府基礎建設預算增加，115 年預算預計較去年增長 14.9%。
    • 社會住宅興辦進度穩健，114 至 123 年目標為 25 萬戶，已決標興建與開工逾 7 萬戶，總合約金額超過 700 億元。
  • 高科技廠房需求：
    • 台灣高科技產業持續擴張，高科技廠房（AI 廠、半導體廠）建設需求強勁，帶動高價值、高效率的營建解決方案。
    • 六項 AI 營建趨勢與四大技術（主 AI、智慧工程、智慧監測、研發技術）成為產業重點。
  • 缺工未解與應對：
    • 營造業勞務短缺約 5.3 萬人，泥作、模板、鋼筋等工種嚴重短缺，導致工期與成本增加。
    • 根基營造透過導入營建工程系統化、自動作業，降低對勞務的依賴。
    • 營造工程勞務物價指數及泥水工與油漆工物價指數在 2021-2024 年間持續上升，總漲幅分別為 7.04%~8.29% 與 8.14%~10.62%。

興建個案 (P.12-15)

  • 住宅/商辦工程：包括板橋府中段都更、台電南港公辦都更案、合庫大安區仁愛段辦公大樓案、萬華直興段、台中裕毛屋新建案、台中捷運四維國小 G5 站聯合開發、泰山社會住宅暨國軍職務宿舍、大成長城集團新總部。
  • 科技廠房工程：包括台積電嘉義 AP7P1 FAB、台積電高雄 F22P3 CUP、ASML 林口廠 New Campus 統包案、聯發科銅鑼科學園區廠房、台積電南科物流中心。
  • 鐵路與交通工程：包括 C212 台南鐵路地下化、C611 嘉義高架段、C612 嘉義高架車站及北回歸線車站、C613 嘉義水上車輛基地、台 61 線後龍觀海大橋及西湖溪橋改建。

優勢及發展策略 (P.17-21)

  • 永續績效與實踐：連續 11 年發行永續報告書，積極落實公司治理、環境保護與社會公益。
  • 綠色採購與低碳轉型：
    • 連續四年榮獲新北市政府環保局「綠色採購績優企業」，2024 年採購金額突破 7 億元。
    • 攜手供應鏈夥伴（超過 200 家）共創低碳未來，與母公司冠德建設合作，自 114 年起所有新開發案全面採用 PLC (Portland Limestone Cement) 低碳混凝土，預估可大幅減碳。
    • 根基為全國首家於高科技廠房及公共工程中導入 PLC 的營造業者，並參與「台泥低碳營建先行者聯盟」。
  • 數位轉型與智慧施工：
    • AI 輔助檢測：結合 AI 分析與無人機 (UAV) 進行結構檢查，確保品質與安全。
    • AI 科技防災應用：透過 BIM 模型、高風險區域監控、智慧電箱與環境監測等技術，降低工地事故發生。
    • AI 營建自動化：成功在台中裕毛屋工地導入油漆機器人，提升施工效率、均勻度並減少浪費。

數字、圖表與表格的主要趨勢分析

經營績效 (P.23-32)

年度營運概況 (P.23)

  • 2024 年度合併營收為新台幣 142.34 億元，年成長 -0.41%。
  • 每股稅後盈餘 (EPS) 為新台幣 7.1 元，年成長 -11.7%。
  • 儘管 2024 年數據微幅下滑，但從後續 2025 年第三季數據來看，公司表現已顯著回升。

近 5 年度合併營收與 2024 年營收分布 (P.24)

年度 合併營收 (億元)
2020年 141
2021年 108
2022年 142
2023年 143
2024年 142
2025年第三季 (預估年度營收) 157
  • 根基營造的合併營收在 2021 年曾有較大幅度下滑（從 2020 年的 141 億元降至 108 億元），但隨後在 2022 年至 2024 年間回升並穩定在 142-143 億元的水準。
  • 值得注意的是，報告中標示「2025年第三季」的營收為 157 億元，與 2025 年第三季合併綜合損益表中的營業收入 156.98 億元（單位為千元，即 15.698 億元）存在單位或表達方式上的明顯差異。此處的 157 億元，若依圖表趨勢判斷，應為公司對 2025 年全年度合併營收的預估值或年化數據，而非僅第三季的營收，顯示 2025 年預計將恢復成長。
  • 2024 年合併營收分布顯示，其他工程佔 52%，土建工程佔 25%，建設工程佔 23%。這表示公司業務多元化，其中「其他工程」（可能包含高科技廠房及指標性工程）佔比最高，是主要的營收來源。

近 5 年度尚未認列營收與 2024 年尚未認列營收分布 (P.25)

年度 尚未認列營收 (億元)
2020年 255
2021年 382
2022年 366
2023年 296
2024年 450
2025年第三季 406
  • 尚未認列營收（即在手訂單）呈現穩健成長趨勢。在 2023 年經歷小幅下降至 296 億元後，2024 年強勁反彈至 450 億元，顯示公司在該年度獲得大量新訂單。
  • 截至 2025 年第三季，未認列營收仍維持在 406 億元的高水準，為未來營收提供堅實的基礎。
  • 2024 年尚未認列營收分布中，其他工程佔 46%，土建工程佔 35%，建設工程佔 19%，顯示未來營收的組成仍以多元化工程為主。

近 5 年度新簽約額與 2024 年新簽約額分布 (P.26)

年度 新簽約額 (億元)
2020年 151
2021年 231
2022年 113
2023年 84
2024年 193
2025年第三季 135
  • 新簽約額在 2021 年達到高峰 231 億元後，於 2023 年降至 84 億元的低點。
  • 2024 年新簽約額強勁反彈至 193 億元，顯示公司在市場上具備強大的競爭力與訂單獲取能力。
  • 截至 2025 年第三季，新簽約額為 135 億元，維持在健康水準，預示未來仍有穩定的業務流入。
  • 2024 年新簽約額分布顯示，建設工程佔 39%，其他工程佔 31%，土建工程佔 30%，結構均衡，有利於業務穩定發展。

近 5 年度在建工程合約與 2024 年在建工程合約分布 (P.27)

年度 在建工程合約 (億元)
2020年 439
2021年 466
2022年 543
2023年 519
2024年 746
2025年第三季 825
  • 在建工程合約總額呈現持續增長趨勢，尤其在 2024 年有顯著跳升，從 2023 年的 519 億元大幅增至 746 億元。
  • 此趨勢在 2025 年第三季持續，合約總額進一步增至 825 億元，創下近年新高，這預示未來幾年的營收將保持強勁增長。
  • 2024 年在建工程合約分布中，其他工程佔 47%，土建工程佔 35%，建設工程佔 18%，顯示高科技廠房及土木基礎建設為其主要在建項目。

2025 年第三季合併資產負債表 (P.28)

項目 2025/09/30 (千元) 2024/09/30 (千元)
流動資產* 13,870,889 11,429,713
金融資產 401,114 820,306
其他流動資產 13,469,775 10,609,407
非流動資產 964,821 875,518
不動產、廠房及設備 28,561 148,106
其他非流動資產 936,260 727,412
資產總計 14,835,710 12,305,231
流動負債 8,815,423 7,195,956
非流動負債 162,621 176,327
其他非流動負債 181,218 11,538
負債總計 9,159,262 7,383,821
股東權益總計 5,676,448 4,921,410
負債及股東權益 14,835,710 12,305,231
  • 截至 2025 年第三季，資產總計達到新台幣 148.36 億元，較 2024 年同期（123.05 億元）增長約 20.5%，顯示資產規模擴大。
  • 股東權益總計也從 49.21 億元增至 56.76 億元，增長約 15.3%，反映公司淨值有所提升。
  • 流動資產（138.71 億元）顯著高於流動負債（88.15 億元），顯示公司具備良好的短期償債能力與流動性。
  • 需注意：報告中註明「流動資產中現金及約當現金 2025/09/30 為新台幣 64.51 億元」，但此金額遠大於表列的「流動資產」總額 13.87 億元（單位為千元），存在明顯數據不一致。投資人應以公司正式公告的財務報表為準。

2025 年第三季合併綜合損益表 (P.29)

項目 2025Q3 (千元) 佔營收% 2024Q3 (千元) 佔營收% YOY
營業收入 15,698,305 100.0% 9,907,637 100.0% 58.4%
營業成本 14,419,870 91.9% 9,149,667 92.3% 57.6%
營業毛利 1,278,435 8.1% 757,970 7.7% 68.7%
營業費用 283,401 1.8% 242,042 2.4% 17.1%
營業淨利 995,034 6.3% 515,928 5.2% 92.9%
業外收支淨額 93,258 0.6% 103,158 1.0% -9.6%
稅前淨利 1,088,292 6.9% 619,086 6.1% 75.8%
所得稅費用 228,363 1.6% 134,243 1.4% 70.1%
本期淨利 859,929 5.5% 484,843 4.8% 77.4%
淨利歸屬於母公司 859,916 5.5% 484,828 4.8% 77.4%
基本稅後每股盈餘 (元) 6.59 - 3.94 - 67.3%
  • 2025 年第三季的財務表現極為亮眼，相較 2024 年第三季有大幅成長：
    • 營業收入年對年增長 58.4%，達到 156.98 億元新台幣。
    • 營業毛利增長 68.7%，毛利率從 7.7% 提升至 8.1%。
    • 營業淨利大幅增長 92.9%，營業淨利率從 5.2% 提升至 6.3%。
    • 本期淨利增長 77.4%，淨利率從 4.8% 提升至 5.5%。
    • 基本稅後每股盈餘 (EPS) 達到 6.59 元，較去年同期 3.94 元增長 67.3%。
  • 這些數據顯示公司在 2025 年第三季的營收和獲利能力均有顯著改善，且成長幅度非常高。

過去 5 年度財務資訊彙整 (P.30)

項目 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年
營業收入 (千元) 14,130,629 10,772,322 14,204,563 14,292,411 14,234,149
營收成長率 (%) 23.3% -23.8% 31.86% 0.62% -0.41%
營業毛利 (千元) 1,058,311 1,191,353 1,600,507 1,506,450 1,317,172
營業毛利率 (%) 7.5% 11.1% 11.3% 10.5% 9.3%
稅前淨利 (千元) 782,192 923,047 1,325,771 1,254,881 1,103,489
每股盈餘 (元)* 5.91 6.98 8.98 8.20 7.10
現金股利 (元) 3.60 3.60 4.50 4.20 3.80
股票股利 (元) - - 1.00 0.35 0.60
股利發放率 (%) 60.9% 51.6% 50.1% 51.2% 53.5%
  • 2024 年的營業收入（142.34 億元）與 2023 年持平，但營收成長率為 -0.41%。
  • 營業毛利率在 2022 年達到 11.3% 的高點後，2024 年回落至 9.3%。
  • 每股盈餘 (EPS) 在 2022 年達到 8.98 元的頂峰，2023 年和 2024 年有所下降，2024 年為 7.10 元。
  • 公司維持穩定的股利政策，2024 年現金股利為 3.80 元，股票股利為 0.60 元，股利發放率為 53.5%，為近五年最高。

過去 5 年度股利配發 (P.31)

  • 圖表視覺化呈現了 EPS、配發股息和配發總分配率的趨勢，與上頁數據一致。顯示公司在獲利波動下，仍力求維持合理的股利發放水準。

財務數據 - 獲利能力 (P.32)

項目 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025Q3*
資產報酬率 7.10% 7.93% 9.98% 8.15% 6.84% 8.23%
股東權益報酬率 21.56% 22.51% 27.23% 22.03% 17.24% 20.81%
稅前純益占實收資本比率 73.77% 87.05% 113.66% 103.95% 89.62% 111.17%
純益率 4.43% 6.87% 7.38% 6.93% 6.14% 5.48%
本益比 8.32 7.11 5.73 9.74 9.75 9.98
  • 截至 2025 年第三季，資產報酬率為 8.23%，較 2024 年（6.84%）有所提升。
  • 股東權益報酬率 (ROE) 達 20.81%，也較 2024 年（17.24%）顯著提高，顯示資金運用效率及股東獲利能力改善。
  • 稅前純益佔實收資本比率在 2025 年第三季達到 111.17%，為五年來最高，顯示公司盈利能力強勁且高效。
  • 純益率在 2025 年第三季為 5.48%，略低於 2024 年全年度的 6.14%，但高於 2024 年第三季的 4.8%。
  • 本益比在 2025 年第三季為 9.98，為五年來最高點，反映市場對公司未來成長的預期。

總結分析

根基營造的 2025 年法人說明會報告描繪了一家在台灣營建業中具備領先地位、積極創新且財務表現強勁的公司。儘管 2024 年在部分財務指標上略有波動，但公司在 2025 年第三季展現了卓越的成長動能，特別是營業收入、淨利和每股盈餘的年對年大幅增長，證明其經營策略已見成效。

公司將其核心競爭力建立在多元化的工程組合、對綠建築與智慧施工的投入，以及與供應鏈夥伴共同推動低碳轉型。這些策略不僅應對了產業面臨的勞動力短缺和環保壓力，更使其在高科技廠房和公共工程等高成長領域取得了豐碩的成果。充裕的在手訂單和持續增加的在建工程合約，為公司未來幾年的營收提供了高度可預期的保障。

展望未來，根基營造的戰略布局與其在 ESG 方面的優異表現，將使其在永續發展趨勢下，持續提升競爭力並吸引投資者的青睞。然而，投資人仍需留意房地產政策的變化以及全球經濟環境對營建產業的潛在影響。儘管報告中存在少數數據表述不一致的情況，但其整體傳達出的積極訊息與強勁的財務表現，為根基營造的長期發展奠定了堅實基礎。

之前法說會的資訊

日期
地點
台北市松山區民權東路三段169號(冠德民權大樓15樓會議室)
相關說明
(1)本公司受邀參加國泰證券舉辦之法人說明會，說明本公司114年第2季營運成果。 (2)召開法人說明會當日若受颱風影響，且依據臺北市政府發布公告之「停止上班」訊息，則該法人說明會當日將停止召開，並予以延期舉行，後續召開之日期將再另行公告；如未有颱風停止上班之公告訊息，將依原定日期及時間(8月14日下午2:30)照常召開法人說明會。
公司提供的連結
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PDF簡報
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直播或串流
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文件報告
公司未提供
日期
地點
台北市大安區和平東路三段131號(冠德大樓地下一樓會議室)
相關說明
本公司受邀參加國泰證券舉辦之法說會，說明本公司113年上半年營運成果。
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PDF簡報
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直播或串流
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文件報告
公司未提供