宏盛（2534）法說會日期、內容、AI重點整理
宏盛（2534）法說會日期、直播、報告分析
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宏盛建設法人說明會報告分析與總結
本次宏盛建設（股票代碼：2534）於2025年9月3日發布的法人說明會報告，整體呈現出公司營運狀況正從2024年的低谷中強勁反彈，並展現出未來數年穩健成長的潛力。報告中2025年上半年的財務數據表現亮眼，已大幅超越2024年全年水平，顯示公司在營收及獲利方面均有顯著改善。此外，公司在成屋銷售、興建中及規劃中的建案佈局完整，特別是大型建案如「石牌」、「水仙」及「新五」的潛在總銷金額可觀，為中長期發展奠定了基礎。租賃業務方面則維持穩定滿租狀態，提供穩定的經常性收入。
這份報告對於股票市場而言，應視為一個利多訊息。強勁的2025年上半年業績反彈，有望提振市場對公司獲利能力的信心。大型建案的預期交屋時間雖然較遠，但其龐大的潛在總銷金額為公司未來營收成長提供了清晰的能見度，有助於市場重新評估公司價值。然而，市場也需關注部分成屋建案的銷售進度，以及未售出的興建中建案之銷售狀況。
就未來趨勢判斷，宏盛建設在短期內有望維持良好的獲利動能，主要受惠於2025年上半年已實現的強勁業績及部分成屋的銷售加速（如「海洋都心三期」轉售）。而長期而言，其龐大的興建中與規劃中建案儲備，特別是位於大台北地區的多個百億級專案，將是未來十年營收與獲利成長的關鍵驅動力。
投資人（特別是散戶）應注意以下重點：首先，詳細檢視2025年上半年的每股盈餘（EPS）及淨利成長，判斷此一反彈是否具有持續性。其次，關注「海洋都心三期」及「石牌」等主要建案的銷售狀況與後續營收認列時程，這些將直接影響未來幾年的財務表現。再者，公司穩定的現金股利政策（儘管2024年EPS較低仍維持1.0元），顯示管理層對股東回報的重視，對於偏好股利收入的投資者而言具有吸引力。最後，投資人應理解不動產開發產業景氣循環的特性，並自行評估報告中預測資訊的風險。
法人說明會重點摘要
公司概況
- 設立與上市日期：公司設立於1986年7月9日，並於1996年2月12日上市，股票代號為2534。
- 公司資本額：截至目前，公司資本額為新台幣4,742,279仟元。
- 主要產品：宏盛建設主要營運項目為委託營造廠興建國民住宅及商業大樓，並進行出售及出租業務。
財務狀況
財務概況
項目 2024年度 (仟元) 2024年上半年 (仟元) 2025年上半年 (仟元) YoY 營業收入 2,107,712 662,898 4,089,578 616.9% 營業成本 1,126,409 304,625 2,581,332 847.3% 營業毛利 981,303 358,273 1,508,246 420.9% 營業淨利 512,790 91,880 972,288 1058.2% 稅前淨利 329,960 10,903 852,936 755.0% 稅後淨利 297,856 (11,263) 862,589 905.2% 每股盈餘 0.63元 (0.02)元 1.82元 - 主要趨勢分析：
- 強勁成長：2025年上半年財務表現極為亮眼，與2024年上半年相比，各項營收及獲利指標均呈現爆發性成長。營業收入年增率高達616.9%，營業淨利及稅後淨利年增率分別達到1058.2%和905.2%。
- 盈餘轉正：公司在2024年上半年曾出現稅後淨利虧損(11,263仟元)及每股盈餘負值(0.02元)的情況，但在2025年上半年迅速轉虧為盈，稅後淨利達862,589仟元，每股盈餘更達1.82元，顯示營運效率和獲利能力大幅改善。
- 超越前一年：值得注意的是，2025年上半年的營業收入、營業毛利、營業淨利、稅前淨利及稅後淨利等指標，均已顯著超越2024年全年度的表現，反映出強勁的獲利動能。
最近年度資本額、每股盈餘及股利分派情形
年度 資本額 (仟元) 每股盈餘(元) 股利分派 2020 4,742,279 1.12 現金股利1.0元 2021 4,742,279 1.78 現金股利1.2元 2022 4,742,279 4.15 現金股利1.75元 2023 4,742,279 1.1 現金股利1.0元 2024 4,742,279 0.63 現金股利1.0元 主要趨勢分析：
- 資本額穩定：公司資本額自2020年起維持在4,742,279仟元，顯示資本結構穩定。
- 每股盈餘波動：每股盈餘在2022年達到高點4.15元後，於2023年和2024年有所下降，分別為1.1元和0.63元。然而，結合2025年上半年每股盈餘1.82元的數據，顯示公司獲利能力正從谷底回升，且已超越2023及2024年全年水平。
- 股利政策穩定：儘管近年每股盈餘有所波動，公司仍維持相對穩定的現金股利發放，多數年份為每股1.0元或以上，尤其在2024年EPS僅0.63元的情況下仍發放1.0元現金股利，顯示公司重視股東回報。
營運概況
成屋銷售建案 (統計數據截至2025年7月31日)
區域 地點 案名 尚可售金額 (億元) 新北市 汐止區 宏盛心 27 海洋都心三期 37 淡水區 宏盛水悅 4.2 海上皇宮 16.8 合計 85 主要趨勢分析：
- 公司成屋建案總計尚有新台幣85億元的銷售金額，主要集中在新北市的汐止區和淡水區。
- 「海洋都心三期」和「宏盛心」是目前尚可售金額最大的兩個建案，分別為37億元和27億元。
各別建案詳述：
- 宏盛心 (新北市汐止區)：
- 基地面積約1,600坪，尚可售戶數130戶，坪數範圍26~45坪。
- 尚可售總金額27億元，但全案銷售率約35%，顯示仍有大部分單位待售。
- 宏盛 海洋都心三期 (新北市淡水區)：
- 基地面積約4,800坪，全案可售戶數374戶，坪數範圍18~70坪。
- 出租率約80%，但全案銷售率僅約10%。報告特別指出，此案將於2025年8月起陸續轉出售，預計總銷37億元，預期將為未來營收帶來顯著貢獻。
- 宏盛 水悅 (新北市淡水區)：
- 基地面積約6,000坪，尚可售17戶店鋪，坪數範圍40~60坪。
- 可售總銷4.2億元，主要為商業店鋪單位。
- 海上皇宮 (新北市淡水區)：
- 坪數範圍89~140坪，實際可售戶數40戶。
- 可售總銷16.8億元，顯示為較大坪數之住宅建案。
興建中個案
區域 地點 案名 總銷售金額 (億元) 備註 台北市 北投區 石牌 (合建分售案) 70.66 尚未銷售 台北市 中山區 宏盛 淬白 4.2 銷售中 台北市 內湖區 宏盛 掬白 23 已完銷 新北市 新莊區 蒲陽 富都心 2.5 尚未銷售 (都更建方興建中) 主要趨勢分析：
- 興建中個案總銷售金額超過新台幣100億元。
- 「石牌」案是其中規模最大的項目，預估可分得總銷金額達70.66億元，但目前尚未開始銷售。
- 「宏盛掬白」已全數完銷，為未來營收提供了確定的基礎。
各別建案詳述：
- 石牌 合建分售案 (台北市北投區)：
- 基地面積約1,900坪，規劃戶數691戶，坪數範圍23~30坪。
- 預估可分得總金額70.66億元。
- 預計完工年度為2026年Q3，預計交屋年度為2027年Q1。此案尚未銷售，其銷售進度將對公司未來業績產生重大影響。
- 宏盛 淬白 (台北市中山區)：
- 基地面積約120坪，全案戶數16戶，坪數範圍16~31坪。
- 預估(含已售)總銷4.2億元。
- 預計完工年度2025年Q4，預計交屋年度2026年Q2。目前銷售中。
- 宏盛 掬白 (台北市內湖區)：
- 基地面積約366坪，全案戶數50戶，坪數範圍31~57坪。
- 已售總銷23億元，且已完銷。
- 預計完工年度2027年Q4，預計交屋年度2028年Q2。此案的完銷確保了未來收入。
- 蒲陽 富都心 (新北市新莊區)：
- 基地面積約1,100坪，可售戶數12戶(都更地主分得)，坪數範圍23~45坪。
- 預估可售總銷2.5億元(先建後售)。
- 預計完工年度2028年Q2。此為都市更新案，公司所分得之銷售金額較小。
規劃中個案
區域 地點 案名 興建方式 預估或可分得總金額 (億元) 進度 新北市 淡水區 水仙 部分自建部分合建 100 建照已取得，辦理設計變更中，預計2026Q2動工興建，2031Q1完工 新北市 淡水區 新五 自地自建 80 建照已取得，辦理設計變更中，預計2027Q1動工興建，2032Q3完工 新北市 汐止區 智二 部分自建部分合建 45 2025.8取得國有畸零地，目前建照申請中，預計2026Q4取得 台北市 南港區 玉成 自地自建 - 2024/4申請都更事業計畫，目前審議中，預計2028Q4核定 主要趨勢分析：
- 宏盛建設規劃中的個案總計預估或可分得總金額達新台幣225億元以上（不含「玉成」案）。
- 「水仙」和「新五」是最大的兩個規劃中建案，分別預估有100億元和80億元的銷售金額，但完工和交屋時程較為長期（2031-2032年）。
- 「智二」案已取得關鍵的國有畸零地，並進入建照申請階段，顯示專案推進中。
- 「玉成」案為都市更新案，仍在事業計畫審議中，顯示公司長期佈局的持續性。
租賃
- 宏盛國際金融中心：
- 位置於臺北市中山區南京東路三段168號。
- 出租樓層包括1~2(部份)、9~16、19~20樓。
- 截至2025年7月31日止，出租率達100%，顯示其作為穩定租金收入來源的價值。
利多與利空判斷
利多資訊 (Bullish Factors)
- 2025年上半年業績強勁反彈：營業收入、營業淨利、稅前淨利及稅後淨利年增率均達三位數以上，且稅後淨利由2024年上半年的虧損轉為大幅獲利，每股盈餘從(0.02)元躍升至1.82元。這顯示公司營運狀況已大幅改善，獲利能力顯著提升。 (依據：財務概況表，頁5)
- 「海洋都心三期」轉售挹注營收：該案出租率高達80%，但銷售率僅10%。報告指出自2025年8月起將陸續轉出售，預計總銷37億元。此舉有望大幅加速營收認列，為短期業績帶來顯著貢獻。 (依據：營運概況-海洋都心三期說明，頁9)
- 「宏盛掬白」已完銷：此案總銷23億元已全數售罄，確保未來交屋時將有穩定營收認列，為公司長期業績提供能見度。 (依據：營運概況-宏盛掬白說明，頁15)
- 穩定的租金收入來源：「宏盛國際金融中心」出租率達100%，提供公司穩定的經常性現金流與獲利來源，降低營運風險。 (依據：租賃說明，頁18)
- 豐富的土地與建案儲備：公司擁有龐大的興建中與規劃中個案，總潛在銷售金額高達數百億元，如「石牌」(70.66億元)、「水仙」(100億元)、「新五」(80億元)等大型專案，為未來數年的營收成長提供了堅實的基礎。 (依據：興建中與規劃中個案表與詳述，頁12, 13, 17)
- 股利政策重視股東回報：儘管2024年每股盈餘僅0.63元，公司仍維持發放每股1.0元的現金股利，顯示管理層對股東回報的承諾。 (依據：最近年度資本額、每股盈餘及股利分派情形表，頁6)
利空資訊 (Bearish Factors) 或需關注項目
- 部分成屋銷售率偏低：「宏盛心」銷售率僅約35%，尚有27億元待售金額，若銷售不如預期，可能影響未來營收認列速度。 (依據：營運概況-宏盛心說明，頁8)
- 大型興建中建案尚未銷售：「石牌」專案預估可分得總銷金額高達70.66億元，但目前尚未開始銷售。其銷售進度將是影響未來業績的關鍵不確定因素。 (依據：興建中個案-石牌說明，頁13)
- 規劃中建案交屋時程較長：「水仙」與「新五」等大型規劃中建案預計完工與交屋時間遠至2031-2032年，雖然提供長期能見度，但對短期內營收貢獻有限。 (依據：規劃中個案表，頁17)
- 2024年上半年營運表現不佳：2024年上半年稅後淨利為虧損，每股盈餘為負值，顯示公司過往營運存在波動性，投資人應注意業績反彈的持續性與穩定性。 (依據：財務概況表，頁5)
- 免責聲明提示風險：報告明確指出所含預測資訊不保證正確性或可靠性，使用者應自行判斷並承擔風險，提示了投資存在不確定性。 (依據：免責聲明，頁2)
總結
宏盛建設本次法人說明會報告描繪了一家正從短期低潮中迅速復甦，並具備強大中長期發展潛力的建設公司。2025年上半年亮眼的財務數據，特別是淨利和每股盈餘的顯著增長，是本次報告最為突出的利多訊息，反映出公司在市場逆風過後展現的韌性。
對股票市場而言，這份報告應會帶來正面的影響。市場可能會重新評估宏盛建設的價值，尤其是在考量其當前獲利能力大幅提升，且未來數年有大量已完銷、興建中及規劃中建案作為營收儲備的情況下。股價短期內可能因業績反彈而有所表現，而長期則有賴於這些潛在百億級建案的順利銷售與如期交屋。
從未來趨勢來看，宏盛建設在短期內有望受益於2025年上半年的強勁表現以及「海洋都心三期」轉售所帶來的營收貢獻。公司已從2024年的獲利低點顯著反彈，顯示其調整策略或市場環境好轉帶來了積極成果。在長期方面，公司在台北市及新北市佈局的眾多興建中及規劃中大型建案，特別是總銷金額可觀的「石牌」、「水仙」和「新五」等案，將構成未來十年穩定的成長動能和收入來源。宏盛國際金融中心100%的出租率，也將持續為公司提供穩定的經常性收益。
對於投資人，尤其是散戶而言，此次報告的重點在於公司業績的強勢轉折和未來成長的能見度。投資者應密切關注2025年下半年的財報表現，以確認上半年強勁趨勢的持續性。同時，應細究主要建案的銷售進度，尤其是那些尚未銷售的大型專案，其去化速度將直接影響未來營收的認列。此外，公司穩定的股利政策對於長期持有者而言，提供了一定的吸引力。然而，鑒於房地產市場的景氣循環特性，以及部分建案銷售率或進度仍有待觀察，投資人仍需保持審慎，將此報告資訊與其他宏觀經濟數據及產業前景綜合考量，並做好風險管理。
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