皇普（2528）法說會日期、內容、AI重點整理
皇普（2528）法說會日期、直播、報告分析
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- 福邦證券總公司(台北市忠孝西路一段6號14樓)
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- 受邀參加福邦證券舉辦之法人說明會，就本公司已公開之財務業務資訊作說明。
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皇普建設 (2528) 2025 上半年度法人說明會重點摘要
前言：
本次為皇普建設於2025年7月17日舉行的法人說明會簡報內容摘要。在詳細闡述重點摘要之前，會先分析皇普建設這份報告可能對股票市場產生的影響，並預測股價的短期與長期趨勢，以及探討各項資訊對於投資者來說是利多還是利空，最後，提供給投資人（尤其是散戶）可以留意的重點，投資者應將此摘要與其他資訊來源合併參考，審慎評估風險後再進行投資決策。
一、公司簡介：
- 公司地址：桃園市桃園區文中路747號6樓
- 公司網站：http://www.crowell.com.tw
- 主要營業項目：委託興建出售集合式住宅大樓
- 股票代號：2528
- 資本額：新台幣4,133,585仟元
- 上市日期：1995.03.10
- MSCI 摩根全球小型指數成分股
- 近期推案：2020楊梅「皇普鉑苑」、2021台南「皇普文苑」、桃園「皇普MVP」、2024桃園「皇普園首之道」、竹北「皇普雲鼎」、2025上半年桃園「皇普莊園」、高雄「皇普摩天100」。
- 2019私募現金增資新台幣600,000仟元，發行國內第三次有擔保轉換公司債新台幣600,000仟元
- 2022私募現金增資新台幣529,120仟元，發行國內二次有擔保轉換公司債新台幣700,000仟元
- 2024私募現金增資新台幣500,000仟元
- 2025上半年發行國內第四次無擔保轉換公司債新台幣500,000仟元
二、財務資訊 (單位：新台幣仟元)：
項目 2023 2024 2025Q1 趨勢 營業收入 1,849,978 (100%) 5,330,608 (100%) 2,675,370 (100%) 顯著增長，2025 Q1略有回落但仍高於2023 營業毛利 499,812 (27%) 2,205,301 (41%) 709,428 (27%) 大幅增長，毛利率提升，2025 Q1毛利率持平於2023 營業利益 312,281 (17%) 1,660,581 (31%) 578,145 (22%) 顯著增長，2025 Q1獲利能力略有下降但仍高於2023 營業外收入及支出 (5,374) (-1%) 6,392 (1%) (11,689) (-1%) 波動，2025 Q1 轉為負值 本期淨利 241,599 (14%) 1,299,010 (24%) 444,531 (16%) 大幅增長，2025 Q1 淨利率略有下降但仍高於2023 本期綜合損益總額 241,599 (14%) 1,299,010 (24%) 444,531 (16%) 同本期淨利 基本每股盈餘(元) 0.64 3.26 1.08 顯著增長，2025 Q1為1.08元 權益報酬率 4.56% 18.29% 6.53% 顯著增長，2025 Q1為6.53% 現金股利(元/每股) 0.4957 2 尚未分配 增加 股票股利(元/每股) - 0.5 尚未分配 首次發放 現金及約當現金 61,489 1,601,753 1,636,722 大幅增長 存貨 20,319,470 (95%) 23,904,573 (86%) 23,798,534 (86%) 持續增長 資產總額 21,431,694 (100%) 28,590,027 (100%) 27,787,488 (100%) 持續增長 流動負債 14,762,647 (69%) 19,702,853 (69%) 18,783,001 (68%) 持續增長 非流動負債 1,376,052 (6%) 1,786,392 (6%) 2,202,231 (8%) 持續增長 負債總額 16,138,699 (75%) 21,489,245 (75%) 20,985,232 (76%) 持續增長 股本 3,836,582 (18%) 4,133,586 (15%) 4,133,586 (15%) 增加 權益總額 5,292,995 (25%) 7,100,782 (25%) 6,802,256 (25%) 持續增長 每股淨值(元) 13.80 17.18 16.46 增長，2025 Q1為16.46元 三、營運概況：
- 已完工個案：皇普園首之道、皇普莊園、皇普摩天100
建案名稱 地點 基地面積 樓層數 戶數 預計總銷金額 皇普園首之道 桃園市中壢區青商路 1872.26 地下4層 / 地上19層 386 67億元 皇普莊園 台中市北區進化路 3414.02 地下4層 / 地上24層 936 93億元 皇普摩天100 高雄市苓雅區憲政路 769.86 地下5層 / 地上24層 376 26億元
- 已推案個案：皇普La Vie、皇普MOMA-琢慕、皇普國家新美院、皇普賦隱
建案名稱 地點 基地面積 樓層數 戶數 預計總銷金額 皇普La Vie 桃園市蘆竹區山鼻二路 1,866.23坪 地下3層 / 地上11層 257戶 38億元 皇普MOMA-琢慕 桃園市蘆竹區興中街 1,332.27坪 地下4層 / 地上20層 299戶 47億元 皇普國家新美院 新北市鶯歌區育英街 1,138.91坪 地下3層 / 地上15層 171戶 30億元 皇普賦隱 桃園市中壢區青埔二街 882.47坪 地下3層 / 地上14層 81戶 24億元
- 尚未推案個案：皇普富國段、皇普大新二
建案名稱 地點 基地面積 樓層數 戶數 皇普富國段 桃園市桃園區莊敬路二段 1,541.47坪 地下3層 / 地上19層 279戶 皇普大新二 桃園市蘆竹區上興路 1,434.15坪 地下4層 / 地上15層 337戶
- 尚未推案個案（合建）：皇普敦和段、桃園市桃園區中路二段317地號
建案名稱 地點 基地面積 樓層數 戶數 皇普敦和段 台中市北區敦和段 841.37坪 地下2層 / 地上12層 77戶 桃園市桃園區 中路二段317地號 桃園市桃園區 中路二段317地號 286.63坪 地下3層 / 地上17層 68戶
- 庫存營建用地（自地委建）：桃園市中壢區環北段173等4筆地號、桃園市平鎮區新德段1115等5筆地號、新北市鶯歌區國慶段1315地號、桃園市中壢區中運段11地號、新竹市新竹市竹港段655地號、桃園市中壢區青溪段479地號
座落地區 座落地段 性質 基地面積 目前進度 桃園市中壢區 環北段173等4筆地號 住宅區 1040.34坪 規劃中 桃園市平鎮區 新德段1115等5筆地號 住宅區 1,366.60坪 規劃中 新北市鶯歌區 國慶段1315地號 第一種住宅區 1,710.34坪 規劃中 桃園市中壢區 中運段11地號 住宅區 808.00坪 規劃中 新竹市 新竹市竹港段655地號 商業區 871.13坪 規劃中 桃園市中壢區 青溪段479地號 住宅區 663.2978坪 規劃中
- 庫存營建用地（合建）：桃園市楊梅區草湳坡段草湳小段19地號、桃園市楊梅區草湳坡段草湳小段19-6地號
座落地區 座落地段 性質 基地面積 投資% 目前進度 桃園市楊梅區 草湳坡段草湳小段19地號 住宅區 2,882.83坪 40% 規劃中 桃園市楊梅區 草湳坡段草湳小段19-6地號 住宅區 353.02坪 40% 規劃中
- 庫存營建用地（共同投資）：苗栗縣頭份市中興段10等12筆地號
座落地區 座落地段 性質 基地面積 投資% 目前進度 苗栗縣頭份市 中興段10等12筆地號 住宅區 1,574.23坪 80% 規劃中
- 個案完工時程表：主要集中在2025年至2028年間
- 公司治理評鑑得分情形：歷年評鑑多在前20%
四、綜合分析與市場影響：
從皇普建設2025上半年度的法人說明會資料來看，公司在營收、獲利能力和股東權益等方面都呈現了顯著的增長趨勢，展現出良好的經營績效。尤其是2024年的亮眼表現，為公司未來的發展奠定了堅實的基礎。然而，投資者也應注意到2025年第一季的數據，雖然依舊保持在較高水平，但相較於2024年有所回落，需要持續關注後續的發展。
利多/利好因素：
- 營收與獲利能力顯著增長： 2024年營收、毛利、營業利益和淨利均大幅增長，顯示公司經營狀況良好。
- 每股盈餘（EPS）提高： EPS從0.64元大幅提高到3.26元，表明公司為股東創造價值的能力顯著增強。
- 現金股利增加： 現金股利從0.4957元提高到2元，提高了股東的回報。
- 土地儲備充足： 公司擁有大量的庫存營建用地，為未來的發展提供了保障。
- 公司治理評鑑優良： 連續多年公司治理評鑑結果優良，顯示公司在經營管理上的透明度和規範性。
潛在風險：
- 房地產市場波動： 房地產市場受到政策、經濟等多重因素影響，存在不確定性。
- 營建成本上升： 原物料、勞動力等成本上升可能對公司的獲利能力產生不利影響。
- 2025Q1 獲利能力較2024年略有下降： 需要關注是否為短期現象，以及公司如何應對。
- 轉換公司債發行： 大量的可轉換公司債可能導致股權稀釋。
- 負債比率偏高： 需要關注公司的償債能力。
- 存貨偏高： 營建業特性使然，可能存在跌價風險。
對股票市場的影響：
- 短期： 法說會釋出正向訊息，可望帶動股價上漲，但需留意大盤走勢及市場情緒。
- 長期： 公司的長期發展取決於其在建個案的銷售情況、土地儲備的開發以及成本控制能力。
投資建議：
- 關注個案銷售情況： 密切關注公司各個建案的銷售進度，特別是「皇普莊園」、「皇普摩天100」等指標性建案。
- 留意營建成本控制： 關注原物料價格走勢，以及公司在成本控制方面的表現。
- 評估市場風險： 綜合考量總體經濟環境、房地產政策等因素，評估市場風險。
給散戶的建議：
- 審慎評估： 房地產類股受到總體經濟和政策的影響很大，散戶在投資前應充分了解相關風險。
- 分散投資： 不要將所有資金投入單一股票，建議分散投資以降低風險。
- 長期持有： 房地產投資需要時間發酵，建議投資者以長期持有的心態參與。
五、結論：
整體而言，皇普建設在2024年取得了令人矚目的成績，但2025年仍面臨一些挑戰。對於投資者而言，應該關注公司在建個案的銷售情況，留意營建成本控制，同時也要評估總體經濟環境和政策變化帶來的風險。 建議可以將其納入口袋名單，追蹤其每月的營收變化、在建工程的銷售情形是否順利，在房地產景氣下行時分批買入，長期持有。
免責聲明：
本摘要僅供參考，不構成任何投資建議。投資者應自行判斷，審慎評估投資風險。
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