百容(2483)法說會日期、內容、AI重點整理

百容(2483)法說會日期、直播、報告分析

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以下內容由AI生成:

百容電子股份有限公司 2025年第三季法人說明會報告之綜合分析

本報告係百容電子股份有限公司(股票代碼:2483)於2025年11月11日發佈之第三季法人說明會資料。文件內容涵蓋公司簡介、產業應用、2025年第三季營運成果等面向。綜合審視此份報告,可以觀察到公司在產品多樣化與全球佈局上的努力,然而在財務表現方面,儘管本期淨利有所增長,但主要營運指標仍面臨挑戰。

報告整體觀點

  • 多樣化產品與廣泛應用: 百容電子擁有豐富的產品線,包括繼電器、開關、連接器、自恢復保險絲、電感、沖壓件、步進馬達及工業控制開關等。產品應用範圍廣泛,涵蓋工業控制、安全監控、消費電子、能源、光電、汽車電子、電腦週邊及網路通訊等多元產業,顯示公司在電子零組件領域的深厚基礎與市場滲透能力。
  • 全球化營運佈局: 公司在台灣設有總部及三座工廠,並於中國大陸設有安徽廠與深圳辦事處,在美國亦設有辦公室及倉庫,顯示其全球化的生產與銷售網絡,有助於分散市場風險並服務全球客戶。
  • 財務表現具挑戰性,但非營業收入顯著貢獻: 2025年第三季的營業收入較去年同期略有下降,且營業毛利與營業利益呈現負數,顯示核心業務獲利能力承壓。然而,透過顯著的淨營業外收入,使公司最終轉虧為盈,稅前損益與本期淨利均較去年同期大幅增長。這表明非經常性或非核心業務收益對本期財報有決定性影響。
  • 步進馬達業務的重要性: 報告中特別介紹步進馬達的無刷結構優勢及其廣泛應用,可能預示公司對此高可靠性、高效率產品的未來發展寄予厚望。

對股票市場的潛在影響

本報告呈現的財務數據可能導致市場對百容電子產生複雜的看法:

  • 短期影響:
    • 利空: 營業收入淨額微幅下滑(-1%),營業毛利大幅減少(-34%),且營業利益由虧損擴大(130%),這些核心營運指標的惡化可能使投資者對公司本業經營狀況產生疑慮,短期股價可能面臨壓力。毛利率與營益率的季度趨勢顯示,毛利率雖有回升但仍處於較低水平,營益率持續為負,這些都是短期潛在利空因素。
    • 利多: 本期淨利及歸屬母公司淨利分別增長41%及43%,EPS由0.47元提升至0.68元,這得益於龐大的淨營業外收入(增長256%),可能會提振部分投資者信心。特別是從季度趨勢來看,2Q2025的EPS和淨利潤率有顯著跳升,而3Q2025雖較2Q略有回落,但仍維持在正值,顯示整體獲利能力有所改善。
  • 長期影響:
    • 中性偏利空: 若營業外收入的成長不可持續,且核心業務的毛利率與營益率無法有效改善,長期而言,公司將難以實現穩健的盈利增長。投資者會更關注公司本業的復甦情況,而非依賴一次性的營業外收入。產品線的多元化和新應用(如步進馬達在新能源車、自動化等領域)是潛在成長點,但其對整體營收和獲利的實際貢獻需持續觀察。
    • 中性偏利多: 若公司能有效整合多元產品線,並在特定高成長應用市場(如汽車電子、自動化、能源)取得突破,或能透過優化生產成本與管理費用來提升本業獲利能力,則長期前景仍有轉好的空間。其廣泛的產品應用範圍提供了韌性,分散了對單一產業的依賴。

未來趨勢判斷

  • 短期趨勢: 由於核心營運指標(營業毛利、營業利益)仍處於下行或虧損擴大的狀態,且毛利率與營益率的季度趨勢顯示本業改善幅度有限,預計短期內公司的營運仍將面臨挑戰。淨營業外收入的波動性較高,其未來能否持續貢獻盈餘將是影響短期業績的關鍵。產品營收結構變化不大,大陸地區子公司營收貢獻略有提升,但整體成長動能不強。
  • 長期趨勢: 公司在半導體導線架、BGA均溫片及步進馬達等高技術含量產品的佈局,以及在汽車電子、工業自動化、能源產業的應用拓展,顯示其有轉型升級的潛力。若能有效利用其全球佈局和多元產品線,並改善成本結構與管理效率,長期營運有望逐步回穩並尋求新的增長點。然而,這需要時間觀察,且可能受到全球經濟環境及產業競爭的影響。

投資人(特別是散戶)應注意的重點

  • 本業獲利能力: 應仔細分析營業毛利率及營業利益率的變化趨勢。若這些指標持續惡化,即使淨利因營業外收入而增長,也應保持警惕,因為這可能暗示公司核心業務的競爭力正在下降。
  • 營業外收入的性質與持續性: 本季高額的淨營業外收入是帶動淨利增長的主因。投資人需了解這筆收入的來源、性質以及其未來是否具有可持續性。若為一次性收益(如資產處分或匯兌收益),則不應過度樂觀。
  • 產品結構優化: 留意公司在半導體導線架、步進馬達等高附加價值產品的營收佔比與獲利貢獻是否持續提升,這將是公司未來成長的關鍵動能。
  • 成本控制與費用管理: 在營收微降的情況下,營業成本和營業費用是影響獲利的重要因素。觀察公司是否有採取有效措施來優化成本結構和控制費用。
  • 區域市場表現: 大陸地區子公司營收佔比略有增長,部門損益由負轉正且佔比提升。投資人應關注公司在不同區域市場的營運表現,以及是否有因應地緣政治和貿易政策變化的彈性策略。
  • 現金流量狀況: 報告未提供現金流量表,但建議投資人應進一步關注公司的現金流量狀況,確保其營運活動能產生足夠的現金流,以支持未來的投資與發展。

條列式重點摘要與詳細分析

公司簡介

  • 成立與資本額: 百容電子於1981年創立,初期資本額為新台幣300萬元。
  • 發展歷程(Our History):
    • 1983年:推出程式開關、磁簧繼電器。
    • 1990年:推出端子台。
    • 1997年:推出光耦、固態繼電器。
    • 1999年:台灣股票市場上櫃。
    • 2001年:台灣股票市場上市,並推出保險絲與微動開關。
    • 2004年:推出半導體導線架。
    • 2005年:合併國興電工(GOODSKY),推出機械式繼電器。
    • 2016年:推出工業控制開關,並取得碧茂科技(NEOCENE)。
    • 2020年:推出步進馬達。
  • 主要產品(Corporate Products)- ECE Brand / Goodsky Brand for mechanical relay:
    • 繼電器 (Relay): Mos relay, Solid State relay, Reed relay, Reed Sensor, Mechanical relay。
    • 開關 (Dip Switch): Dip switch, Rotary switch, Slide switch, Micro switch。
    • 端子台 (Terminal block): Eurostyle, Plug in, Screwless, High Power, Wire to PCB, Wire to Wire。
    • 連接器 (Connector): FPC, Board to wire, Board to board, I/O & Battery, Machine pin socket, USB / EPJ / Others。
    • 自恢復保險絲 (Resettable Fuse): Radial Leaded, Axial Leaded, Surface Mount。
  • 主要產品(Corporate Products)- ECE Brand / NEOCENE Brand for stepping motor:
    • 電感 (Inductor): Inductor, Beads, Power choke。
    • 沖壓件 (Stamping): Lead Frame for Discrete devices, Integrated Circuit, Photoelectric Products, High precision electronic components。
    • 步進馬達 (Stepping motor): OD: 15~55mm, Step Angle: 1.8~18º, Shaft OD:1.5~6.350。
    • 工業控制開關 (Industrial Control Switch): Pushbutton type, Selector type, Emergency type。
  • 營運據點(Our Location):
    • 台灣: 總部、第一廠 (10,000 ㎡)、第二廠 (9,000 ㎡)、第三廠 (29,000 ㎡)、台北辦公室。
    • 中國大陸: 安徽廠 (30,000 ㎡)、深圳辦事處。
    • 美國: 美國辦公室 / 華盛頓州倉庫。

產業應用

  • 廣泛應用領域:
    • 工業控制 / 儀器設備。
    • 安全監控系統。
    • 消費電子及家電相關。
    • 電源能源產業。
    • 光電產業。
    • 汽車電子相關。
    • 電腦及週邊。
    • 網路及通訊。
  • 半導體導線架 - 分離式元件: 用於信號、穩壓、放大、開關等功能,供應於汽車及各式電子組件中。
  • BGA用均溫片: 依產品規格及市場需求開發,提供不同表面處理與電鍍層的精密均溫片。
  • 步進馬達:
    • 特性: 無刷結構、高可靠性、易於啟停和反轉、動態回應快、停止時能自鎖、保持轉矩。
    • 應用範圍: 3D列印、太陽能發電、汽車馬達應用、辦公自動化、工廠自動化、醫療器械、計量儀器、銀行ATM設備、娛樂設備、通信設備。

2025年第三季營運成果分析

1. 合併綜合損益表 (單位: 新台幣仟元)

項目 2025年第三季 2025年第三季 % 2024年第三季 2024年第三季 % 增(減)金額 增(減)率 % 利多/利空判斷
營業收入淨額 1,325,302 100.00 1,343,057 100.00 (17,755) (1) 利空 (營收微幅下滑)
營業成本 1,202,535 90.74 1,157,717 86.20 44,818 4 利空 (成本增長快於營收)
營業毛利 122,767 9.26 185,340 13.80 (62,573) (34) 利空 (毛利大幅衰退,毛利率下降)
營業費用 211,567 15.96 223,943 16.67 (12,376) (6) 利多 (費用有所下降,佔比降低)
營業利益 (88,800) (6.70) (38,603) (2.87) (50,197) 130 利空 (虧損擴大,營益率惡化)
淨營業外收入 256,046 19.32 71,985 5.36 184,061 256 利多 (營業外收入大幅增長)
稅前損益 167,246 12.62 33,382 2.49 133,864 401 利多 (稅前損益大幅增長)
所得稅費用 92,666 6.99 (19,418) (1.45) 112,084 (577) 中性偏利空 (稅負顯著增加,可能因課稅所得增加或稅率變動)
本期淨利(損) 74,580 5.63 52,800 3.93 21,780 41 利多 (淨利潤大幅增長)
歸屬母公司淨利 73,777 51,507 22,270 43 利多 (歸屬母公司淨利大幅增長)
EPS 0.68 0.47 利多 (每股盈餘顯著提升)

主要趨勢分析:

  • 營收下滑,本業虧損擴大: 2025年第三季營業收入淨額為1,325,302仟元,較2024年同期微幅減少1%。營業成本卻增長4%,導致營業毛利大幅下滑34%,毛利率從13.80%降至9.26%。營業費用雖下降6%,但仍無法彌補毛利的大幅衰退,使得營業利益由虧損38,603仟元擴大至虧損88,800仟元,虧損幅度增加130%,營業利益率從-2.87%惡化至-6.70%。這表明公司核心業務的營運狀況不佳,獲利能力承壓。
  • 營業外收入力挽狂瀾: 儘管本業表現不佳,但淨營業外收入從71,985仟元飆升至256,046仟元,增長高達256%。這筆龐大的營業外收入成功彌補了本業虧損,並使稅前損益從33,382仟元大幅增長401%至167,246仟元。
  • 淨利與EPS顯著增長: 受惠於營業外收入,本期淨利潤為74,580仟元,較去年同期增長41%。歸屬母公司淨利亦增長43%至73,777仟元,帶動每股盈餘(EPS)從0.47元提升至0.68元。

2. 產品別營收

產品類別 2025年第三季營收 (仟元) 2025年第三季佔比 (%) 2024年第三季營收 (仟元) 2024年第三季佔比 (%) 增(減)金額 (仟元) 增(減)率 (%) 利多/利空判斷
半導體 172,120 13 187,376 14 (15,256) (8.14) 利空 (營收與佔比下降)
電子零組件 623,756 47 601,944 45 21,812 3.62 利多 (營收與佔比上升)
步進馬達 365,994 28 407,354 30 (41,360) (10.15) 利空 (營收與佔比下降)
繼電器 163,432 12 146,383 11 17,049 11.65 利多 (營收與佔比上升)
總計 1,325,302 100 1,343,057 100 (17,755) (1.32) 中性 (整體營收微降)

主要趨勢分析:

  • 產品營收結構變動: 2025年第三季與2024年同期相比,半導體和步進馬達的營收及佔比均有所下降,其中步進馬達營收下降超過10%,佔比減少2個百分點。相對地,電子零組件和繼電器的營收和佔比則有所上升,電子零組件營收增長3.62%,佔比增加2個百分點,繼電器營收增長11.65%,佔比增加1個百分點。
  • 電子零組件為最大營收貢獻者: 電子零組件持續是公司最大的營收來源,佔比從45%提升至47%,顯示其為公司營收的中流砥柱。

3. 部門別營收

部門 2025年第三季營收 (仟元) 2025年第三季佔比 (%) 2024年第三季營收 (仟元) 2024年第三季佔比 (%) 增(減)金額 (仟元) 增(減)率 (%) 利多/利空判斷
台灣母公司 39,895 3 42,332 3 (2,437) (5.76) 中性偏利空 (營收略微下降)
大陸地區子公司 823,955 62 819,696 61 4,259 0.52 利多 (營收與佔比略微上升)
其他部門 461,452 35 481,029 36 (19,577) (4.07) 利空 (營收與佔比下降)
總計 1,325,302 100 1,343,057 100 (17,755) (1.32) 中性 (整體營收微降)

主要趨勢分析:

  • 大陸地區子公司營收微增: 大陸地區子公司依然是公司最大的營收貢獻者,佔比從61%微幅提升至62%,營收也小幅增長0.52%。
  • 其他部門營收下滑: 其他部門營收下降4.07%,佔比從36%降至35%。台灣母公司營收也略微下降5.76%,但佔比維持3%。

4. 部門別損益

部門 2025年第三季損益 (仟元) 2025年第三季佔比 (%) 2024年第三季損益 (仟元) 2024年第三季佔比 (%) 增(減)金額 (仟元) 利多/利空判斷
台灣母公司 106,548 22 (16,118) -21 122,666 利多 (由虧轉盈,大幅獲利)
大陸地區子公司 225,509 45 55,512 71 169,997 利多 (獲利大幅增長)
其他部門 (164,811) -33 (6,012) -8 (158,799) 利空 (虧損擴大)

主要趨勢分析:

  • 台灣母公司與大陸地區子公司獲利顯著改善: 台灣母公司由2024年第三季虧損16,118仟元,大幅轉為2025年第三季獲利106,548仟元,表現突出。大陸地區子公司獲利也從55,512仟元大幅增長至225,509仟元,成為公司主要的獲利來源。
  • 其他部門虧損擴大: 其他部門的虧損從6,012仟元擴大到164,811仟元,對整體獲利造成負面影響,抵銷了一部分正面貢獻。

5. 區域別營收

區域 2025年第三季營收 (仟元) 2025年第三季佔比 (%) 2024年第三季營收 (仟元) 2024年第三季佔比 (%) 增(減)金額 (仟元) 增(減)率 (%) 利多/利空判斷
內銷 (台灣) 2,930 0 2,122 0 808 38.08 中性偏利多 (營收微增,佔比極小)
歐洲 329,743 25 438,837 33 (109,094) (24.86) 利空 (營收與佔比大幅下降)
美洲 844,040 64 751,501 56 92,539 12.31 利多 (營收與佔比顯著提升)
亞洲 109,778 8 115,177 8 (5,399) (4.69) 利空 (營收略微下降)
其他 38,532 3 35,421 3 3,421 8.53 利多 (營收略微上升)
總計 1,325,302 100 1,343,057 100 (17,755) (1.32) 中性 (整體營收微降)

主要趨勢分析:

  • 美洲市場表現強勁: 美洲市場營收從751,501仟元增長12.31%至844,040仟元,佔比從56%顯著提升至64%,成為公司最主要的市場。
  • 歐洲市場大幅衰退: 歐洲市場營收大幅減少24.86%,從438,837仟元降至329,743仟元,佔比從33%下降至25%,顯示歐洲市場面臨較大挑戰。
  • 亞洲市場微降: 亞洲市場營收微幅下降4.69%,佔比維持在8%。

6. 營業收入 & 毛利率 (NT$ million)

此圖表顯示2024年第三季至2025年第三季的季度營收和毛利率趨勢。

  • 營收趨勢: 營收在2024年第四季達到高峰(463百萬),隨後在2025年第一季降至421百萬,第二季回升至470百萬,但第三季略為下滑至435百萬。整體而言,近一年營收在420-470百萬之間波動,未見明顯的持續增長趨勢。
  • 毛利率趨勢: 毛利率在2024年第三季為13.37%,隨後一路下滑,2024年第四季為9.85%,2025年第一季再降至8.39%。之後略有回升,2025年第二季為8.90%,第三季進一步回升至10.50%。儘管有所回升,但2025年第三季的毛利率10.50%仍顯著低於2024年第三季的13.37%,顯示獲利壓力依然存在。
  • 利多/利空判斷:
    • 利空: 3Q2025營收較2Q2025下滑,且毛利率儘管有所回升但仍顯著低於去年同期,顯示產品獲利能力尚未完全恢復。
    • 利多: 毛利率呈現築底回升跡象,從1Q2025的低點8.39%連續兩季回升至10.50%,若能持續改善,對未來獲利將是正面因素。

7. 營業淨利 & 營業淨利率 (NT$ million)

此圖表顯示2024年第三季至2025年第三季的季度營業淨利和營業淨利率趨勢。

  • 營業淨利趨勢: 營業淨利自2024年第三季的約-19百萬(實際為-38,603仟元,圖表數字為概數,下同)一路惡化,2024年第四季約-26百萬,2025年第一季達到最低點約-36百萬。隨後在2025年第二季略為改善至約-32百萬,第三季則進一步改善至約-21百萬。儘管虧損幅度有所收斂,但公司營業淨利在過去五個季度持續為負。
  • 營業淨利率趨勢: 營業淨利率與營業淨利走勢一致,從2024年第三季約-4%(實際為-2.87%)一路下降至2025年第一季的約-9%(實際為-6.70%),隨後回升至2025年第二季的約-7%(實際為-6.70%,圖表為概數)和第三季的約-5%(實際為-6.70%,圖表為概數)。同樣地,儘管營業淨利率有所改善,但仍處於負值區間。
  • 利多/利空判斷:
    • 利空: 營業淨利和營業淨利率連續五個季度為負,顯示公司本業持續虧損,尚未實現扭虧為盈。
    • 利多: 營業淨利虧損幅度從1Q2025的谷底開始收斂,營業淨利率也有所改善,顯示本業經營壓力有減緩跡象,若此趨勢能持續,則有助於未來獲利。

8. EPS (NTD) & Net Income Margin

此圖表顯示2024年第三季至2025年第三季的季度每股盈餘(EPS)和淨利潤率趨勢。

  • EPS趨勢: EPS在2024年第三季為0.14元。2024年第四季轉為負值(-0.12元),2025年第一季繼續虧損(-0.17元)。然而,2025年第二季EPS大幅飆升至0.92元,隨後在第三季回落至0.08元(圖表顯示約0.08,實際為0.68)。第二季的顯著增長主要歸因於營業外收入,第三季儘管有所回落但仍為正。
  • 淨利潤率趨勢: 淨利潤率在2024年第三季為3.82%。2024年第四季和2025年第一季均為負值(分別為-2.85%和-4.70%)。2025年第二季淨利潤率同樣大幅躍升至21.28%,第三季回落至1.73%(圖表顯示約1.73%,實際為5.63%)。同樣地,第二季的顯著增長反映了營業外收入的巨大貢獻。
  • 利多/利空判斷:
    • 利多: 2Q2025和3Q2025的EPS和淨利潤率轉正且有顯著增長,特別是2Q2025的表現,這對於公司整體盈利能力而言是正面信號。
    • 利空: EPS和淨利潤率的季度波動劇烈,尤其2Q2025的飆升主要來自非核心的營業外收入,而非穩定的本業獲利,這可能導致獲利不可持續性,使投資者對其長期穩健性產生疑慮。3Q2025相較2Q2025的顯著回落也顯示了這種波動性。

總結與投資建議

百容電子2025年第三季的法人說明會報告揭示了公司在產品多樣化、全球市場佈局以及特定部門獲利改善的亮點,但同時也凸顯了核心營運獲利能力持續承壓的挑戰。公司最終得以實現淨利增長和EPS提升,主要得益於其龐大的淨營業外收入,而非本業的穩健貢獻。

對報告的整體觀點

整體而言,百容電子展現了其在電子零組件領域的深厚根基和不斷拓展的應用市場,特別是在半導體導線架、BGA均溫片以及步進馬達等產品上的持續投入。然而,2025年第三季的財務表現呈現兩極化:一方面,本業面臨營收微降、毛利率下滑和營業利益虧損擴大的困境;另一方面,卻依靠顯著的營業外收入成功實現淨利潤的大幅增長。這種獲利結構的不穩定性是報告中最值得關注的議題。

對股票市場的潛在影響

  • 短期內市場情緒分歧: 投資者可能因淨利和EPS的增長而感到鼓舞,但同時也會因核心業務的持續虧損而感到擔憂。這種分歧可能導致股價在短期內呈現震盪格局。若市場更看重穩定的本業獲利,則可能視為利空;若市場願意給予營業外收益帶來的高EPS溢價,則可能視為利多。
  • 長期觀望本業轉機: 長期來看,市場最終會回歸對公司本業獲利能力的評估。如果公司不能有效改善毛利率和營業利益率,營業外收入又缺乏持續性,那麼目前的盈利增長恐難以維繫,對股價將構成長期壓力。反之,若產品結構調整(如步進馬達、電子零組件在關鍵應用市場的成長)能帶來本業獲利的改善,將是長期股價的正面催化劑。

對未來趨勢的判斷(短期或長期)

  • 短期: 預計百容電子的本業營運在短期內仍將面臨挑戰。毛利率和營業利益率的改善雖然有初步跡象,但尚未完全扭轉虧損局面。淨營業外收入的波動性使得短期業績預測複雜化。公司的產品組合和區域市場表現顯示出一些亮點(如美洲市場的增長、大陸地區子公司的獲利),但歐洲市場的下滑則需警惕。
  • 長期: 公司多元化的產品線和在汽車電子、工業自動化、能源等高潛力領域的應用佈局,為其長期發展提供了想像空間。步進馬達等高技術產品的發展,若能形成規模經濟並帶來穩定的獲利貢獻,將有助於優化公司的盈利結構。然而,這需要公司在成本控制、生產效率提升以及新產品市場拓展方面持續努力,才能將潛力轉化為實際的業績增長。

投資人(特別是散戶)應注意的重點

對於散戶投資人而言,在評估百容電子時,應避免僅關注單一季度的淨利潤數據,而需深入分析其組成部分:

  • 細究盈餘品質: 本季淨利大增主要來自營業外收入。投資人務必探究這筆營業外收入的具體來源、性質及未來是否具有可重複性。若為一次性收益,則應謹慎對待,不可作為公司未來獲利的常態預期。
  • 關注本業轉虧為盈的進度: 密切追蹤公司營業毛利率和營業利益率的季度變化。只有當本業營運狀況明顯改善,實現穩定獲利時,公司的基本面才能被視為真正好轉。
  • 產品與市場策略: 關注公司在新產品(如步進馬達在新能源車的應用)和高成長市場(如美洲市場的持續擴張)的具體進展和營收貢獻。這些是未來可能驅動公司成長的核心動能。
  • 管理層對應對挑戰的說明: 在未來的法人說明會或財報中,應留意管理層對本業虧損、毛利率下降等問題的解釋,以及他們將如何改善這些狀況的具體策略和時間表。
  • 風險評估: 考慮全球經濟的不確定性、產業競爭以及匯率波動等外部因素對公司業績的潛在影響。歐洲市場的顯著下滑即是一個警訊。

總之,百容電子的報告揭示了一個充滿機會與挑戰並存的局面。投資人應採取審慎的態度,深入分析數據背後的實質意義,並將重點放在公司核心競爭力及本業獲利能力的長期改善上。

之前法說會的資訊

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地點
採Microsoft Teams Meeting線上會議方式進行
相關說明
(1)2024年第三季營運說明 (2)會議識別碼:498 108 910 590 密碼: bVTWQz
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