強茂（2481）法說會日期、內容、AI重點整理

強茂（2481）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/11/25 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加統一證券舉辦之投資論壇
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

強茂股份有限公司 (2481) 2025年11月法說會報告分析與總結

【整體分析與總結】

這份強茂股份有限公司（股票代碼：2481）的2025年11月法人說明會報告，提供了一個對公司最新營運狀況、財務表現及未來策略的全面視角。整體而言，報告呈現了公司在特定領域的強勁成長動能，尤其是在汽車電子市場。儘管短期內面臨一些挑戰，例如2025年第三季的季度營收和營業淨利潤略有下滑，但從全年累積（YTD 3Q25）來看，公司在營收、毛利率、營業淨利及每股稅後盈餘（EPS）方面均展現了顯著的年成長，這表明其長期基本面依然穩健。

報告強調了強茂在半導體元件領域的廣泛產品組合，涵蓋了從IC、MOSFET、SiC到各種二極體等，並廣泛應用於汽車、醫療、綠能、高效能運算、消費性電子和物聯網等多個關鍵市場。集團旗下子公司在光學、連接器、電源管理IC等領域的佈局，也顯示了公司在半導體產業鏈中的多元化策略，有助於分散風險並捕捉不同市場機會。

對股票市場的潛在影響：

這份報告傳遞的訊息混雜了利多與利空因子，但整體傾向於利多，特別是對於中長期發展。強勁的汽車電子業務增長（YTD 3Q25 年增長18%）和SiC等新興產品的佈局，將有助於提升市場對公司未來成長潛力的信心。毛利率和純益率的提升也顯示了公司獲利能力的改善。然而，短期內若季度營收和營業淨利持續環比下滑，可能會對股價造成壓力。投資人可能會關注公司如何應對庫存管理（平均銷貨日數增加）以及營業活動現金流量轉負的情況。

對未來趨勢的判斷：

短期趨勢： 由於2025年第三季的營收和營業淨利出現環比下滑，短期內市場情緒可能受到影響。同時，營業活動現金流量轉負，以及平均銷貨日數的增加，可能暗示市場需求波動或庫存去化速度放緩。公司在年底前可能需要應對這些短期挑戰。

長期趨勢： 強茂在汽車應用、綠能等高成長市場的深耕，以及對SiC等新技術的投入，預示著強勁的長期成長潛力。尤其是汽車電子營收的持續增長和YTD利潤指標的全面提升，為公司未來的營運奠定了良好基礎。全球化的佈局和多元化的產品應用，也使其更能抵禦單一市場的波動。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

汽車電子業務的持續性： 強茂的汽車電子業務是目前最主要的成長動能。投資人應密切關注此領域的營收貢獻是否能持續增長，以及AEC-Q101認證產品的出貨量能否進一步擴大。

毛利率與淨利率的變化： 公司毛利率和純益率的改善是獲利能力提升的積極信號。需注意未來季度是否能維持甚至進一步提升，這將是衡量公司產品組合優化和成本控制能力的關鍵。

現金流量與庫存管理： 2025年第三季營業活動現金流量轉負是一個警訊。投資人應關注公司在第四季及未來是否能改善現金流量狀況，以及庫存水準和銷貨日數是否能回歸健康水準，以避免營運資金壓力。

全球經濟與市場需求： 作為半導體元件供應商，強茂的營運與全球經濟景氣和終端市場需求息息相關。宏觀經濟的變化、產業去庫存化進程以及主要應用市場（如消費性電子、工業、車用）的發展，都將直接影響公司的業績。

研發投入與新技術發展： 強茂在研發費用上的投入（YTD 3Q25 YoY +4.9%）對於其在SiC等新興技術領域的發展至關重要。關注公司在新產品、新技術上的進展，將有助於判斷其未來的競爭力。

【條列式重點摘要與趨勢分析】

1. 關於強茂與集團概況 (依據文件第3頁)

核心業務： 強茂股份有限公司（2481.TW）2024年營收為新台幣125億元。其產品涵蓋廣泛，包括IC、MOSFET、SiC、IGBT、二極體、TVS、Zener、Bridge、電晶體和ESD保護元件。

應用領域： 產品應用於汽車、醫療、綠能、高效能運算、消費性電子和物聯網等多元市場。

集團佈局：

熒茂光學 (4729.TW)： 2024年營收9.9億元，產品為觸控面板、顯示器，應用於汽車、IPC、軍用。

凡甲科技 (3526.TW)： 2024年營收32億元，產品為連接器、FFC排線、USB-Type C 3.1，應用於汽車、醫療、通訊、消費性電子。

虹冠電子 (3257.TW)： 2024年營收8.16億元，產品為電源管理IC，應用於遊戲PC/轉接器、工業PC、5G電源。

興茂科技 (Metawells)： 產品為馬達MCU、電源管理IC、信號鏈IC，應用於AI/通用運算、馬達風扇、工業PC、消費性電子、電源供應。

汎星半導體 (PANSTAR)： 產品為ESD、MOSFET，應用於NB、PC、汽車、電源供應、馬達驅動。

趨勢分析： 強茂集團透過多角化經營，涵蓋了半導體元件製造、光學、連接器和電源管理IC等多個領域。各子公司在不同應用市場的佈局，有助於分散營運風險，並強化集團在不同產業鏈中的整合能力。這顯示了公司在半導體產業的廣泛影響力及對未來多元應用市場的積極投入。整體而言，集團佈局多元且具有協同效應，判斷為利多。

2. 2025年第三季合併綜合損益表分析 (依據文件第4、5頁)

項目 (單位:百萬元新台幣) 2025 Q3 2025 Q2 QoQ 變化 2024 Q3 YoY 變化

營業收入 3,269.7 3,400.1 -3.8% 3,335.1 -2.0%

營業毛利 1,023.7 1,042.4 -1.8% 974.1 5.1%

營業毛利率 31.3% 30.7% +0.6 ppts 29.2% +2.1 ppts

營業淨利 276.3 342.3 -19.3% 234.4 +17.9%

營業淨利率 8.5% 10.1% -1.6 ppts 7.0% +1.5 ppts

本期淨利 366.1 304.6 +20.2% 290.3 +26.1%

純益率 11.2% 9.0% +2.2 ppts 8.7% +2.5 ppts

每股稅後盈餘 (EPS) 0.79 0.66 +19.7% 0.66 +19.7%

趨勢分析：

營業收入： 2025年第三季的營業收入為3,269.7百萬元，較2025年第二季環比下降3.8%，較2024年第三季同比下降2.0%。這顯示公司短期內營收面臨壓力。判斷為利空。

營業毛利率： 2025年第三季毛利率達31.3%，較2025年第二季提升0.6個百分點，較2024年第三季大幅提升2.1個百分點。這表明公司在產品組合優化或成本控制方面取得了成效，獲利能力改善。判斷為利多。

營業淨利與營業淨利率： 2025年第三季營業淨利為276.3百萬元，環比大幅下降19.3%，營業淨利率從10.1%降至8.5%。儘管如此，營業淨利和淨利率同比仍有顯著增長（+17.9%和+1.5個百分點），表明去年同期基期較低或營運效率提升。短期環比下滑，判斷為利空；長期同比增長，判斷為利多。

本期淨利與純益率： 2025年第三季本期淨利為366.1百萬元，純益率為11.2%。環比分別增長20.2%和2.2個百分點，同比分別增長26.1%和2.5個百分點。這主要得益於營業外收入及支出的顯著增長（QoQ +470.5%, YoY +72.5%），抵銷了營業淨利的環比下滑。判斷為利多。

每股稅後盈餘 (EPS)： 2025年第三季EPS為0.79元，環比和同比均增長19.7%，與本期淨利趨勢一致。判斷為利多。

3. 2025年資產負債表及重要財務指標分析 (依據文件第6、7頁)

項目 (單位:百萬元新台幣) 2025 Q3 2025 Q2 2024 Q3

資產

現金及約當現金 2,251 (7.7%) 2,178 (7.8%) 2,125 (7.4%)

應收款項 4,237 (14.6%) 4,030 (14.5%) 4,431 (15.5%)

存貨 2,597 (8.9%) 2,538 (9.1%) 2,618 (9.1%)

不動產、廠房及設備 6,869 (23.6%) 6,881 (24.8%) 7,462 (26.0%)

資產總計 29,103 (100.0%) 27,795 (100.0%) 28,671 (100.0%)

負債與權益

流動負債 7,495 (25.8%) 7,914 (28.5%) 7,400 (25.8%)

非流動負債 6,345 (21.8%) 5,467 (19.7%) 6,088 (21.2%)

負債總計 13,840 (47.6%) 13,381 (48.1%) 13,488 (47.0%)

權益總計 15,263 (52.4%) 14,414 (51.9%) 15,183 (53.0%)

重要財務指標

平均收現日數 110 106 117

平均銷貨日數 103 100 103

營業活動現金流量 (153) 1,004 614

趨勢分析：

資產結構： 總資產從2025年第二季的27,795百萬元增長至29,103百萬元，同比2024年第三季也有所增長。現金及約當現金、應收款項、存貨均較上季度有所增加。不動產、廠房及設備佔總資產比重略有下降，可能反映輕資產策略或折舊攤提影響。判斷為中性偏利多（資產規模擴大）。

負債與權益： 負債總計佔總資產的比例（47.6%）與上一季度（48.1%）和去年同期（47.0%）保持相對穩定。非流動負債環比增加，可能與長期投資或營運擴張有關。權益總計持續增長，權益佔比從51.9%增至52.4%，顯示公司財務結構穩健。判斷為利多。

平均收現日數： 從2025年第二季的106天增加到2025年第三季的110天，但仍低於2024年第三季的117天。收現日數增加可能意味著應收款項回收速度減慢。判斷為利空。

平均銷貨日數： 從2025年第二季的100天增加到2025年第三季的103天，與2024年第三季持平。銷貨日數增加可能表示存貨去化速度變慢，或市場需求有所下降。判斷為利空。

營業活動現金流量： 2025年第三季營業活動現金流量為負153百萬元，較上一季度的1,004百萬元和去年同期的614百萬元大幅轉負。這是一個值得關注的警訊，可能意味著營運資金壓力增大或獲利品質下降。判斷為利空。

4. 2025年截至第三季合併綜合損益表分析 (依據文件第8頁)

項目 (單位:百萬元新台幣) 1Q~3Q 25 1Q~3Q 24 YoY 變化

營業收入 9,741.5 9,527.4 +2.2%

營業毛利 2,997.6 2,659.4 +12.7%

營業毛利率 30.8% 27.9% +2.9 ppts

推銷費用 538.7 537.9 +0.1%

管理費用 873.7 788.7 +10.8%

研究發展費用 737.9 703.2 +4.9%

營業費用 2,148.2 2,032.6 +5.7%

營業淨利 849.4 626.8 +35.5%

營業淨利率 8.7% 6.6% +2.1 ppts

營業外收入及支出 349.6 360.2 -2.9%

所得稅 215.8 135.9 +58.8%

本期淨利 983.1 851.1 +15.5%

純益率 10.1% 8.9% +1.2 ppts

每股稅後盈餘 (EPS) 2.18 1.87 +16.6%

趨勢分析：

營業收入： 2025年前三季累計營業收入為9,741.5百萬元，同比增長2.2%。儘管第三季單季營收下滑，但累積表現仍保持增長。判斷為利多。

毛利與毛利率： 累積營業毛利增長12.7%，毛利率從27.9%提升至30.8%，增加2.9個百分點。這顯示公司在全年累計基礎上，產品組合效益及成本控制能力有顯著提升。判斷為利多。

費用： 管理費用增長10.8%，研究發展費用增長4.9%，營業費用總計增長5.7%。費用增長幅度略高於營收增長，但低於毛利增長。研發投入的增加對公司長期發展有利。判斷為中性偏利多。

營業淨利與營業淨利率： 累積營業淨利大幅增長35.5%，營業淨利率提升2.1個百分點至8.7%。這表明公司核心營運效率和獲利能力在全年累計基礎上有顯著改善。判斷為利多。

本期淨利與純益率： 累積本期淨利增長15.5%，純益率提升1.2個百分點至10.1%。儘管營業外收入同比略有下降，但主要獲利指標仍表現出色。判斷為利多。

每股稅後盈餘 (EPS)： 累積EPS從1.87元增長至2.18元，同比增長16.6%。展現了優異的股東獲利能力。判斷為利多。

5. 強茂全球佈局 (依據文件第9頁)

營收區域分佈 (YTD 3Q25)： 中國佔54%，台灣16%，歐洲中東非洲(EMEA)10%，韓國8%，東南亞(SEA)8%，日本3%，美國1%。

主要據點： 涵蓋德國、中國、印度、南韓、日本、台灣、美國和菲律賓等地，包含總部、區域總部、研發據點、前段和後段工廠。

趨勢分析： 強茂在全球多地設有營運據點，顯示其國際化經營策略。然而，中國市場佔營收比重超過一半，顯示對單一市場的依賴度較高。儘管如此，這也反映了中國市場對半導體元件的龐大需求。多樣化的研發和生產基地有助於供應鏈的彈性。判斷為中性偏利多（全球化但集中於中國）。

6. 市場應用與產品營收分析 (依據文件第10, 11, 12頁)

2025年1Q~3Q 產品營收分佈： MOSFET (33%), Schottky (25%), Rectifier (13%), TVS (9%), Zener (6%), Switching (6%), ESD (4%), BJT (3%), SiC (1%)。

與2024年1Q~3Q相比，MOSFET佔比從29%增至33%，Schottky從30%降至25%，Rectifier從14%降至13%，TVS從7%增至9%。顯示MOSFET等高功率元件的佔比持續提升。

2025年1Q~3Q 市場應用營收分佈： 車用電子 (33%), 消費型電子 (20%), 電腦運算 (17%), 工控&綠能 (15%), 電源供應 (12%), 通訊 (3%)。

與2024年1Q~3Q相比，車用電子從30%增至33%，消費型電子從21%降至20%，電腦運算從15%增至17%，工控&綠能從19%降至15%。

趨勢分析：

產品組合優化： MOSFET和TVS等產品佔比的提升，可能反映公司在高功率和保護元件市場的競爭力增強，這些產品通常具有較高的毛利率。SiC雖然目前佔比小，但作為未來趨勢，其存在具有戰略意義。判斷為利多。

市場應用側重： 車用電子已成為最大的應用市場，佔比從30%提升至33%，顯示公司成功抓住汽車電子化和電動化的趨勢。電腦運算應用也有所增長。而消費型電子和工控&綠能佔比略有下降，可能與市場波動或公司策略重心轉移有關。車用市場的成長性強，判斷為利多。

7. 汽車應用專項分析 (依據文件第13, 14頁)

車用產品營收趨勢： 從2017年到2025年1Q~3Q，車用產品營收呈現逐年顯著增長趨勢。2025年截至第三季，車用產品營收年增長率達18%。

關鍵數據：

產品組合：2K+ 種AEC-Q101認證零件。

出貨量：2024年出貨4.73億顆。

客戶與市場：服務全球300+客戶，覆蓋20+國家。

趨勢分析： 強茂在汽車電子領域展現出強勁的成長動能和市場地位。持續的營收增長、豐富的AEC-Q101認證產品線以及廣泛的客戶群體，都印證了公司在此高門檻市場的深厚實力。汽車產業的電動化和智能化趨勢為其提供了巨大的成長空間。判斷為重大利多。

強茂股份有限公司 (2481) 2025年11月法說會報告總結與展望

【總結與展望】

這份強茂股份有限公司的法人說明會報告，提供了一幅關於公司當前營運狀況與未來發展方向的清晰圖景。報告內容顯示，強茂正積極應對市場變化，並在具有高成長潛力的領域取得顯著進展。儘管2025年第三季度的部分財務指標呈現環比壓力，但從全年累積的視角來看，公司在營收增長、毛利率和淨利率提升以及每股稅後盈餘的表現上，均展現出良好的成長態勢和獲利能力改善。

強茂集團的多元化佈局，特別是在汽車電子、綠能和高效能運算等應用領域的深耕，是其長期發展的基石。汽車電子業務的強勁增長尤其引人注目，其穩定的客戶群和不斷擴大的產品線，為公司在未來持續成長提供了堅實的動力。產品組合的優化，如MOSFET等高價值產品佔比的提升，也反映了公司競爭力的增強。

對股票市場的潛在影響：

強茂在汽車電子領域的強勁表現，以及持續優化的毛利率和淨利率，應能為其股價提供中長期的支撐。這些利多因素表明公司具備良好的成長潛力及營運效率。然而，投資人可能會對短期營收環比下滑和營業活動現金流量轉負的情況保持警惕，這可能在短期內對股價構成一定壓力。市場將權衡短期挑戰與長期成長機會。若公司能有效解決短期現金流量壓力並維持高成長領域的動能，則股價有望獲得正面反應。

對未來趨勢的判斷：

短期趨勢： 由於全球經濟環境的不確定性及半導體產業的庫存調整，強茂在短期內仍可能面臨營收波動和營運資金管理的挑戰。公司需要持續關注市場需求變化，並靈活調整生產和銷售策略。

長期趨勢： 強茂的長期發展前景樂觀。電動車和智能汽車、綠色能源、高效能運算以及物聯網等趨勢，將持續推動對半導體元件的需求。公司在這些高成長市場的戰略佈局，特別是SiC等新技術的開發，有望使其在未來的競爭中佔據有利位置。多元化的產品和應用組合，以及全球化的佈局，將有助於公司實現可持續的長期增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點：

現金流量健康狀況： 營業活動現金流量由正轉負是值得關注的財務變化。散戶投資人應密切關注公司在後續季度中能否改善現金流量，這對於公司的短期償債能力和長期營運擴張至關重要。

存貨與應收款項管理： 平均收現日數和平均銷貨日數的增加，暗示應收款項回收與存貨去化速度可能放緩。這可能影響公司的流動性，投資人應觀察這些指標未來的變化趨勢。

車用電子市場的競爭與滲透率： 雖然汽車應用是主要成長動能，但該市場競爭激烈。投資人應關注強茂在該領域的市佔率變化、新客戶拓展以及SiC等高階產品的量產進程。

中國市場風險： 公司營收對中國市場的依賴度較高。地緣政治、貿易政策變化或中國經濟波動，都可能對公司業績造成影響。投資人應評估相關風險。

關注財報細節： 除了大方向趨勢，散戶投資人更應深入分析每一季度的財報細節，尤其是毛利率、淨利率等獲利能力指標，以及各項費用控制情況。

總體而言，強茂在快速變化的半導體市場中展現了韌性與成長潛力。對於投資人來說，理解其短期挑戰並同時聚焦其長期戰略性成長領域，將是做出明智投資決策的關鍵。

項目 (單位:百萬元新台幣)	2025 Q3	2025 Q2	QoQ 變化	2024 Q3	YoY 變化
營業收入	3,269.7	3,400.1	-3.8%	3,335.1	-2.0%
營業毛利	1,023.7	1,042.4	-1.8%	974.1	5.1%
營業毛利率	31.3%	30.7%	+0.6 ppts	29.2%	+2.1 ppts
營業淨利	276.3	342.3	-19.3%	234.4	+17.9%
營業淨利率	8.5%	10.1%	-1.6 ppts	7.0%	+1.5 ppts
本期淨利	366.1	304.6	+20.2%	290.3	+26.1%
純益率	11.2%	9.0%	+2.2 ppts	8.7%	+2.5 ppts
每股稅後盈餘 (EPS)	0.79	0.66	+19.7%	0.66	+19.7%

項目 (單位:百萬元新台幣)	2025 Q3	2025 Q2	2024 Q3
資產
現金及約當現金	2,251 (7.7%)	2,178 (7.8%)	2,125 (7.4%)
應收款項	4,237 (14.6%)	4,030 (14.5%)	4,431 (15.5%)
存貨	2,597 (8.9%)	2,538 (9.1%)	2,618 (9.1%)
不動產、廠房及設備	6,869 (23.6%)	6,881 (24.8%)	7,462 (26.0%)
資產總計	29,103 (100.0%)	27,795 (100.0%)	28,671 (100.0%)
負債與權益
流動負債	7,495 (25.8%)	7,914 (28.5%)	7,400 (25.8%)
非流動負債	6,345 (21.8%)	5,467 (19.7%)	6,088 (21.2%)
負債總計	13,840 (47.6%)	13,381 (48.1%)	13,488 (47.0%)
權益總計	15,263 (52.4%)	14,414 (51.9%)	15,183 (53.0%)
重要財務指標
平均收現日數	110	106	117
平均銷貨日數	103	100	103
營業活動現金流量	(153)	1,004	614

項目 (單位:百萬元新台幣)	1Q~3Q 25	1Q~3Q 24	YoY 變化
營業收入	9,741.5	9,527.4	+2.2%
營業毛利	2,997.6	2,659.4	+12.7%
營業毛利率	30.8%	27.9%	+2.9 ppts
推銷費用	538.7	537.9	+0.1%
管理費用	873.7	788.7	+10.8%
研究發展費用	737.9	703.2	+4.9%
營業費用	2,148.2	2,032.6	+5.7%
營業淨利	849.4	626.8	+35.5%
營業淨利率	8.7%	6.6%	+2.1 ppts
營業外收入及支出	349.6	360.2	-2.9%
所得稅	215.8	135.9	+58.8%
本期淨利	983.1	851.1	+15.5%
純益率	10.1%	8.9%	+1.2 ppts
每股稅後盈餘 (EPS)	2.18	1.87	+16.6%

之前法說會的資訊

日期: 2025/11/18 11:00
地點: 台北W Hotel(臺北市信義區忠教東路五段10號)
相關說明: 本公司受邀參加麥格理證券舉辦之Macquarie Taiwan Conference
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/11/17 14:00
地點: 統一證券集團大樓 (臺北市松山區東興路8號)
相關說明: 本公司受邀參加統一證券舉辦之法人說明會
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公司未提供
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/09/12 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加統一證券舉辦之投資論壇，說明114年第2季營運狀況。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/06/13 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加統一證券舉辦之投資論壇
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/05/20 11:00
地點: 台北寒舍艾美酒店
相關說明: 本公司受邀參加野村證券舉辦之法人說明會
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/19 14:00
地點: 統一證券集團大樓 (台北市松山區東興路8號)
相關說明: 本公司受邀參加統一證券舉辦之法人說明會
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/11 15:40
地點: 台北晶華酒店
相關說明: 本公司受邀參加永豐金證券舉辦之2024年第四季產業投資論壇
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供