可成（2474）法說會日期、內容、AI重點整理

可成（2474）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/09/22 14:00
地點: 線上法說會
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以下內容由AI生成：

📊 可成科技（2474）2026年第二季營運成果與投資分析報告

本報告針對可成科技（2474）於2026年第二季法說會所公布之財務數據、營運成果及未來轉型策略進行全面剖析。整體而言，可成本季呈現「本業動能明顯受阻、業外收益強力支撐、資本回饋政策穩健」的極端分化格局。公司核心筆電機構件受到供應鏈零組件短缺衝擊，單季營收與本業營業利潤率皆滑落至近年低檔；然而受惠於龐大的淨利息收入，稅後淨利與每股盈餘（EPS）仍維持一定獲利水準，且相較於去年同期由虧轉盈。

對股票市場而言，本業營利率探底（僅剩1.8%）與自由現金流轉負，恐在短期內對本益比評價造成承壓；但公司長年維持高配息政策（每年配息不低於10元）與積極執行庫藏股註銷股本，將形成實質的下檔價值保護。中長期來看，可成已打入NVIDIA AI伺服器供應鏈，並跨足半導體設備、高階醫療與航太零件，轉型方向具備高毛利與長週期潛力，惟新業務預估貢獻需時5至10年逐步顯現。

投資人（尤其是散戶）須特別留意：當前獲利結構中營業外收益佔稅前淨利比重極高（高達60%以上），本業營運是否能在供應鏈問題緩解後觸底回升，以及海外產能（越南、泰國）擴建資本支出是否會持續壓縮現金水位，為後續追蹤之核心焦點。

⚖️ 營運多空因素條列評估

🟢 利多因素（Bullish Factors）

稅後獲利同期轉虧為盈：2026年第二季稅後淨利達13.55億元，較2025年同期（虧損10.52億元）大幅轉虧為盈；上半年累計稅後淨利28.40億元，年增54.1%，累計EPS達5.14元。

巨額業外利息收益穩健護盤：受惠於龐大資金規模，2Q26單季淨利息收益高達14.16億元，1H26累計利息收益達28.11億元，有效抵銷匯率波動及本業逆風。

切入NVIDIA AI伺服器供應鏈：公司正式打入NVIDIA供應鏈，提供高密度AI伺服器與Rack-scale系統所需之機構基礎，具備未來高成長動能。

高額股東回報與減資效益：公司維持2015至2025年每年現金股利不低於10元之政策，且配發率多超過60%；2020至2026年間共執行十次股票回購，累計買回440.2億元並全數註銷，合計減資超過30%，推升2Q26每股淨值達到250.4元。

多角化高門檻新領域認證陸續到手：醫療科技已取得ISO 13485及美國FDA註冊並併購CDMO業務；航太領域於2025年取得AS 9100認證；半導體前端設備與航太均已打入國際大廠供應鏈開始生產。

🔴 利空因素（Bearish Factors）

本業營收與出貨動能大幅衰退：2Q26單季營收僅26.81億元（季減29.0%、年減47.3%），上半年累計營收64.55億元（年減31.6%），主因電子料件供應短缺，嚴重干擾筆電產品出貨。

營業利潤率劇烈滑落：因營收規模萎縮且研發費用持續投入，2Q26營業利潤僅0.48億元（季減80.4%、年減94.5%），營益率急降至1.8%（季減4.7個百分點、年減15.3個百分點），本業獲利能力接近損益兩平邊緣。

獲利品質偏重業外收入：2Q26營業外收入達16.19億元，佔稅前淨利（16.67億元）比例達97.1%，顯示獲利高度依賴金融收益與利息，本業造血能力疲軟。

現金流量狀況顯著轉弱：1H26營運活動現金流量轉為淨流出11.03億元（1H25為淨流入13.89億元）；自由現金流量為-16.43億元；期末現金及約當現金由去年同期224.28億元降至124.13億元。

轉型發酵期長達5至10年：醫療、半導體、航太等新領域預估初期間隔長達5-10年，初期營收貢獻僅為個位數百分比，短期內難以完全填補傳統消費性電子營收缺口。

📈 財務績效數據深度分析

1. 季度與上半年損益趨勢剖析

可成科技2026年第二季與上半年的營運結構出現鮮明對比。毛利率表現相對有守，2Q26毛利率仍維持在28.9%，微幅季增0.1個百分點，顯示產品生產良率與成本控管仍具韌性；然而在費用端，由於持續投入高階產品與新事業研發，營業費用達7.26億元，使得營業利潤壓縮至僅剩4,800萬元。

財務項目（新台幣百萬元） 2Q26 1Q26 QoQ 變動 2Q25 YoY 變動 1H26 累計 1H25 累計上半年 YoY

營業收入 2,681 3,774 -29.0% 5,084 -47.3% 6,455 9,435 -31.6%

營業毛利 774 1,087 -28.8% 1,549 -50.0% 1,861 3,072 -39.4%

毛利率 28.9% 28.8% +0.1 pp 30.5% -1.6 pp 28.8% 32.6% -3.8 pp

營業利益（利潤） 48 243 -80.4% 869 -94.5% 291 1,697 -82.8%

營業利益率 1.8% 6.5% -4.7 pp 17.1% -15.3 pp 4.5% 18.0% -13.5 pp

營業外收入與利益 1,619 1,608 +0.7% -1,685 轉盈 3,227 1,480 +118.1%

稅前淨利 1,667 1,851 -10.0% -816 轉盈 3,518 3,177 +10.8%

稅後淨利（歸屬母公司） 1,355 1,484 -8.7% -1,052 轉盈 2,840 1,842 +54.1%

基本每股盈餘（EPS，元） 2.51 2.63 -0.12元 -1.64 轉盈 5.14 2.84 +2.30元

EBITDA 464 653 -29.0% 1,270 -63.5% 1,117 2,519 -55.7%

2. 資產負債與現金流趨勢分析

淨值持續攀升：截至2Q26，可成每股淨值達到250.4元，高於1Q26的246.3元與2Q25的209.9元，主因庫藏股註銷使加權平均股數由去年同期的648.05百萬股降至552.70百萬股。

現金水位與自由現金流壓力：現金及約當現金自2025年第二季的224.28億元降至2026年第二季的124.13億元（佔總資產6%）。1H26自由現金流量為-16.43億元，主因營運現金淨流出11.03億元以及資本支出5.40億元。

負債比率維持穩健：總負債比率為38%（負債總額873.71億元），流動負債801.41億元，長期負債僅72.29億元，財務結構整體仍屬健康。

🚀 轉型策略、新業務佈局與資本配置

面對傳統筆電機殼市場成熟與單一產業波動，可成加速落實「兼顧長期成長與股東報酬」的雙軌戰略：

業務領域核心產品目標市場預估投資金額初期時程預期營收貢獻

資通訊（ICT） 筆電機殼、金屬機構件、AI伺服器外觀與機構件東協、全球 US$ 1.5億 - 2.0億 5年雙位數百分比（核心業務）

醫療科技 微創手術器械、高階植入物、高分子/金屬導管台灣、美國、歐洲、日本、東協 US$ 5.0億 - 10.0億 5 - 10年高個位數百分比（初期）

半導體 前端設備之關鍵/非關鍵零組件機構件台灣、美國、歐洲、日本、東協 US$ 3.0億 - 10.0億 5 - 10年中/高個位數百分比（初期）

航太無人機/發動機精密零組件台灣、美國、歐洲、日本、東協 US$ 3.0億 - 10.0億 5 - 10年中/高個位數百分比（初期）

重大策略進展亮點

AI伺服器切入主流核心：打入NVIDIA供應鏈，協助建構高密度AI伺服器與rack-scale機櫃系統所需之高難度機構件。

海外生產基地分散風險：配合客戶供應鏈重組，2024年投入5,000萬美元購置泰國AMATA工業區土地；2026年再投入3,300萬美元取得越南Yen Lu工業區土地使用權，專注代工AI及ICT相關產品。

非ICT轉型全面開花：醫療端透過子公司併購神經調控CDMO業務；半導體前端設備與航太零組件已雙雙通過國際客戶認證並進入試產出貨階段。

🎯 總結與投資策略指引

整體觀點與未來趨勢判斷

可成正處於由傳統消費電子機殼廠轉型為跨領域精密機構零組件平台的關鍵陣痛過渡期。

短期趨勢（6-12個月）：受到筆電供應鏈料件短缺制約，本業營收與營益率在低檔築底。所幸在龐大現金資產產生的淨利息支撐下，全年度EPS仍有保障，可抵禦短期景氣逆風。

長期趨勢（2-5年以上）：AI伺服器機構件出貨放大，搭配泰國、越南新產能於2026年後相繼開出，加上醫療、半導體與航太等三項具備高毛利特性的新業務逐漸跨過驗證期，公司營收結構可望完成質變，擺脫過去單一依賴PC循環的宿命。

投資人（特別是散戶）操作注意事項

下檔殖利率保護：公司長期承諾每股配息不低於10元且配息率逾60%，加上持續執行庫藏股註銷以提升每股淨值（目前已達250.4元），對股價具有強力的下檔實質防禦效果，適合著眼長期配息與價值型的投資人。

防範「本業虛弱」之評價修正風險：目前的EPS有極高比重來自於業外利息（2Q26淨利息收益高達14.16億元），散戶投資人切勿僅看帳面EPS亮眼而忽視營業利益率僅剩1.8%的事實。若未來全球利率環境下行，利息收入收益率恐有下修壓力。

關鍵觀察指標：

筆電供應鏈電子料件供應何時恢復正常，促使營業利益率重回雙位數常態。

NVIDIA AI伺服器機構件與機櫃產品的實質營收挹注速度。

自由現金流量是否能在下半年由負轉正，確保未來高股利發放與高額資本支出的平衡。

財務項目（新台幣百萬元）	2Q26	1Q26	QoQ 變動	2Q25	YoY 變動	1H26 累計	1H25 累計	上半年 YoY
營業收入	2,681	3,774	-29.0%	5,084	-47.3%	6,455	9,435	-31.6%
營業毛利	774	1,087	-28.8%	1,549	-50.0%	1,861	3,072	-39.4%
毛利率	28.9%	28.8%	+0.1 pp	30.5%	-1.6 pp	28.8%	32.6%	-3.8 pp
營業利益（利潤）	48	243	-80.4%	869	-94.5%	291	1,697	-82.8%
營業利益率	1.8%	6.5%	-4.7 pp	17.1%	-15.3 pp	4.5%	18.0%	-13.5 pp
營業外收入與利益	1,619	1,608	+0.7%	-1,685	轉盈	3,227	1,480	+118.1%
稅前淨利	1,667	1,851	-10.0%	-816	轉盈	3,518	3,177	+10.8%
稅後淨利（歸屬母公司）	1,355	1,484	-8.7%	-1,052	轉盈	2,840	1,842	+54.1%
基本每股盈餘（EPS，元）	2.51	2.63	-0.12元	-1.64	轉盈	5.14	2.84	+2.30元
EBITDA	464	653	-29.0%	1,270	-63.5%	1,117	2,519	-55.7%

業務領域	核心產品	目標市場	預估投資金額	初期時程	預期營收貢獻
資通訊（ICT）	筆電機殼、金屬機構件、AI伺服器外觀與機構件	東協、全球	US$ 1.5億 - 2.0億	5年	雙位數百分比（核心業務）
醫療科技	微創手術器械、高階植入物、高分子/金屬導管	台灣、美國、歐洲、日本、東協	US$ 5.0億 - 10.0億	5 - 10年	高個位數百分比（初期）
半導體	前端設備之關鍵/非關鍵零組件機構件	台灣、美國、歐洲、日本、東協	US$ 3.0億 - 10.0億	5 - 10年	中/高個位數百分比（初期）
航太	無人機/發動機精密零組件	台灣、美國、歐洲、日本、東協	US$ 3.0億 - 10.0億	5 - 10年	中/高個位數百分比（初期）

之前法說會的資訊

日期: 2026/08/26 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司將受邀參加由玉山證券舉辦之投資⼈會議。
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日期: 2026/07/22 12:00
地點: 國票證券會議室
相關說明: 本公司受邀參加國票證券舉辦之法人座談會
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日期: 2026/06/18 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司將受邀參加由華南永昌證券(115/06/17 14:00)、第⼀⾦證券(115/06/18 15:00)舉辦之投資⼈會議，會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊進⾏說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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日期: 2026/05/20 12:00
地點: 國票證券會議室
相關說明: 本公司受邀參加國票證券舉辦之法人座談會
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日期: 2026/05/08 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加中國信託證券舉辦之法人說明會，會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊進行說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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日期: 2026/04/16 14:00
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日期: 2026/03/23 12:00
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日期: 2026/02/03 14:00
地點: 線上法說會
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日期: 2026/01/13 14:00
地點: 線上法說會
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日期: 2025/12/24 12:00
地點: 國票證券會議室
相關說明: 本公司受邀參加國票證券舉辦之法人座談會
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日期: 2025/12/02 09:30
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加國泰證券舉辦之2025第四季論壇，說明本公司營運概況。
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日期: 2025/11/20 14:00
地點: 線上法說會
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日期: 2025/11/06 16:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法人說明會
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日期: 2025/09/18 12:00
地點: 國票證券會議室
相關說明: 本公司將受邀參加由國票證券舉辦之投資人會議，會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊進行說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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日期: 2025/08/26 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司將受邀參加由中信證券(114/08/12 14:00)、群益證券(114/08/19 14:00)、華南永昌證券(114/08/20 14:00)、元大證券(114/08/21 14:00)、元富證券(114/08/26 14:00)舉辦之投資人會議，會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊進行說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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日期: 2025/07/31 09:00
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相關說明: 本公司將接受華南永昌證券、玉山證券邀請參加投資人會議，會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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日期: 2025/06/30 09:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司將接受第一金證券、凱基證券、富邦證券邀請參加投資人會議。會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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日期: 2025/06/12 15:30
地點: 台北喜來登大飯店
相關說明: 本公司受邀參加第一金證券舉辦之"2025第二季投資論壇"，說明本公司營運概況。
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日期: 2025/06/05 15:40
地點: 台北文華東方酒店
相關說明: 本公司受邀參加國泰證券舉辦之"2025年第二季產業論壇"，說明本公司營運概況。
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日期: 2025/05/20 14:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加"HSBC Taiwan Conference"，說明本公司營運概況。
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日期: 2025/04/30 09:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司將接受美林證券、群益證券、國泰證券、花旗證券、里昂證券、中信證券、大和國泰證券、富邦證券、匯豐證券、華南永昌證券、摩根大通證券、凱基證券、麥格理證券、元富證券、摩根史坦利證券、統一證券、永豐金證券、台新證券、瑞銀證券、元大證券、國票證券、第一金證券、玉山證券，以及其他券商邀請參加投資人會議。會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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日期: 2025/03/20 09:00
地點: 台北君悅酒店
相關說明: 本公司受邀參加"BofA Securities 2025 Asia Tech Conference"，說明本公司營運概況。
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日期: 2025/02/11 09:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司將接受美林證券、群益證券、國泰證券、花旗證券、里昂證券、中信證券、大和國泰證券、富邦證券、匯豐證券、華南永昌證券、摩根大通證券、凱基證券、麥格理證券、元富證券、摩根史坦利證券、統一證券、永豐金證券、台新證券、瑞銀證券、元大證券、國票證券、第一金證券、玉山證券，以及其他券商邀請參加投資人會議。會中就本公司已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明，詳情請參閱公開資訊觀測站。
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