可成（2474）法說會日期、內容、AI重點整理

可成（2474）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2026/06/18 14:00
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以下內容由AI生成：

📊 可成科技 (2474) 2026年第一季營運成果與轉型策略分析報告

作為專業金融網站分析師，針對可成科技（股票代碼：2474）於 2026 年 6 月 18 日發佈的 2026 年第一季法人說明會報告，進行深度解析。整體而言，可成科技目前正處於「核心業務轉型陣痛期」與「高階新領域布局期」的交界點。雖然第一季度的財務數據呈現明顯的短期衰退，但其龐大的手頭資金與強大的股東回饋政策，為股價提供了堅實的下檔支撐。長期而言，其在醫療、半導體及航太領域的發展，將是決定公司能否重返成長軌道的關鍵指標。

一、財務數據詳細解析與趨勢分析

以下為可成科技 2026 年第一季與前一季（4Q25）及去年同期（1Q25）的合併損益比較：

項目（新台幣百萬元） 1Q26 金額 / 佔比 4Q25 金額 / 佔比 1Q25 金額 / 佔比季增減 (QoQ) 年增減 (YoY)

營業收入 3,774 (100.0%) 4,363 (100.0%) 4,350 (100.0%) -13.5% -13.2%

營業毛利 1,087 (28.8%) 1,440 (33.0%) 1,524 (35.0%) -24.5% -28.7%

營業利潤 243 (6.5%) 597 (13.7%) 828 (19.0%) -59.2% -70.6%

營業外收入 1,608 (42.6%) 2,423 (55.5%) 3,165 (72.7%) -33.6% -49.2%

稅後淨利（歸屬母公司） 1,484 (39.3%) 2,378 (54.5%) 2,895 (66.5%) -37.6% -48.7%

基本每股盈餘 (NT$) 2.63 3.93 4.43 -NT$ 1.30 -NT$ 1.80

EBITDA 653 (17.3%) 1,103 (25.3%) 1,250 (28.7%) -40.8% -47.7%

📈 主要財務趨勢分析：

營收動能下滑：1Q26 營業收入為 37.74 億元，呈現雙位數的季減（-13.5%）與年減（-13.2%）。主因為電子料件缺乏，導致拉貨動能不如預期，傳統消費性電子業務的萎縮並未被新領域的貢獻完全彌補。

本業獲利能力承壓：毛利率因營收規模縮減而降至 28.8%（季減 4.2pp、年減 6.2pp）。另外，受到研發費用增加影響，單季營業利益率劇烈滑落至 6.5%（季減 7.2pp、年減 12.5pp），本業獲利（營業利潤）僅剩 2.43 億元。

業外收益為獲利主撐：可成第一季稅後淨利為 14.84 億元，其主要貢獻來自於高達 16.08 億元的業外收入（占營收比重達 42.6%），其中包括新台幣兌美元貶值產生的 2.22 億元匯兌收益，以及高達 13.95 億元的淨利息收益。

每股淨值與稀釋股本：每股淨值為 NT$ 246.3，較上季的 226.4 元有所提升。而加權平均股數由 1Q25 的 653.9 million 降至 1Q26 的 565.0 million，顯示股票回購註銷對稀釋股本產生顯著成效。

二、轉型與多元化布局重點整理

可成科技正全面重組供應鏈並跨足非資通訊（Non-ICT）之高利潤領域：

🌎 全球布局與供應鏈重組：

泰國廠區：購置泰國 AMATA City Chonburi 工業區土地，初期投入 5,000 萬美元，預計於 2026-2027 年投產。

越南廠區：2026 年決議取得越南 Yen Lu 工業區土地使用權，初期投入 3,300 萬美元，配合客戶需求代工 AI 及 ICT 相關產品。

🩺 醫療科技（新領域 I）：主要產品為微創手術器械與高階植入物。已取得 ISO 13485 及美國 FDA 註冊，並透過子公司併購神經調控醫療技術 CDMO 業務。預估投資金額達 5 億至 10 億美元，初期營收貢獻預期為高個位數百分比。

🔬 半導體（新領域 II）：提供半導體前端設備之關鍵零組件，已通過認證並打入國際大廠供應鏈。預估投資金額 3 億至 10 億美元，初期營收貢獻預估為中/高個位數百分比。

✈️ 航太（新領域 III）：生產發動機與無人機精密零組件，2025 年取得 AS 9100 品質管理系統認證，已通過大廠認證並開始生產。預估投資金額 3 億至 10 億美元。

三、利多與利空因素分析

🟢 利多因素（有文件依據）：

充足的業外資金與防禦力：帳上擁有大筆淨利息收益（1Q26 達 13.95 億元），且每股淨值達 NT$ 246.3，遠高於面額與市場一般評價，為股價提供堅固底氣。

持續且穩健的股東回饋：公司承諾 2015–2025 年每年配發現金股利不低於每股 NT$10 元，目標年度配息率維持 60% 以上。

積極的庫藏股政策：2020 至 2026 年共執行 10 次股票回購，累計買回金額逾 NT$400 億元，前九次買回股票已註銷，合計減少公司實收資本額達 27%，顯著美化每股盈餘（EPS）。

新領域轉型認證達標：醫療器材（ISO 13485、FDA）、航太（AS 9100）等高門檻領域皆已通過認證，並打入國際大廠供應鏈。

🔴 利空因素（有文件依據）：

核心業務衰退與缺料衝擊：1Q26 營收與毛利皆呈雙位數季減與年減，主因電子料件缺乏抑制拉貨動能，且長期營收與 EPS 已從 2018 年的巔峰（營收 954.2 億元、EPS 36.31 元）滑落至 2025 年的營收 186.6 億元、EPS 11.33 元。

本業獲利能力降至冰點：研發費用增加與缺料導致營收規模不足，使 1Q26 營業利潤率滑落至 6.5%（本業利潤僅剩 2.43 億元），高度仰賴業外利息與匯兌收益來支撐稅後淨利。

現金流轉負：1Q26 因投資與融資活動現金流出，自由現金流呈現負 4.91 億元，期末現金亦由 437.48 億元驟降至 161.83 億元。

新業務發酵期長：醫療、半導體、航太新業務預估初期營收貢獻僅為個位數百分比，且規劃的初期時程長達 5-10 年，短期內難以完全填補傳統消費性電子業務流失的缺口。

四、整體分析與投資人建議

💡 報告整體觀點：

可成科技正經歷極具挑戰的結構轉型。其正在主動「淡出手機業務」並「重組海外供應鏈（泰國、越南）」，短期內本業獲利能力（營業利益率僅 6.5%）承受極大陣痛。然而，該公司憑藉過去積累的龐大現金與穩定的業外利息收入，成功維持住每股盈餘與高品質的股東回報，展現出極強的防守屬性。此報告說明公司轉型藍圖清晰，但仍需時間發酵。

📈 對股票市場的潛在影響：

短期內，1Q26 疲弱的本業獲利表現可能會壓抑股價的上升動能。然而，由於第十次庫藏股回購（買回金額 43.2 億元，達成率 79%）剛於 2026 年 5 月中旬執行完畢，且公司每股淨值高達 246.3 元，加上承諾的穩定高配息（不低於 10 元），預期將會吸引長期價值型與高股息尋求者的資金買盤，限制股價的下行空間。

🔮 未來趨勢判斷：

短期趨勢（1-2年）：預期將維持低本業獲利、高業外支撐的格局。隨著泰國及越南新廠於 2026-2027 年陸續投產，初期折舊攤銷與費用可能會持續壓抑利潤率，營運處於底部築底階段。

長期趨勢（5-10年）：若新業務（高階醫材、半導體設備零組件、航太精密件）能順利放量並達到雙位數營收貢獻，可成將成功由「消費性電子金屬機殼廠」銳變為「高值化多材料全方位解決方案供應商」，實現毛利率與營業利益率的雙重回升。

⚠️ 投資人（特別是散戶）應注意的重點：

對於散戶投資人而言，應釐清以下關鍵重點：

關注股息發放的永續性：目前 EPS 的支撐主要來自於業外利息收益（1Q26 為 13.95 億元），需留意未來全球利率降息循環對其利息收入的潛在影響，進而是否衝擊「每年配息不低於 10 元」的政策。

追蹤新業務營收占比：不要僅看總營收，需特別追蹤半導體、醫材與航太等非資通訊領域的「實際營收貢獻度」是否如預期增長。

庫藏股註銷效益：股本持續縮減（已減少約 27%）是支撐 EPS 的重要工具，投資人應觀察後續公司是否會持續彈性執行股票回購，以抵消本業衰退對 EPS 的影響。

項目（新台幣百萬元）	1Q26 金額 / 佔比	4Q25 金額 / 佔比	1Q25 金額 / 佔比	季增減 (QoQ)	年增減 (YoY)
營業收入	3,774 (100.0%)	4,363 (100.0%)	4,350 (100.0%)	-13.5%	-13.2%
營業毛利	1,087 (28.8%)	1,440 (33.0%)	1,524 (35.0%)	-24.5%	-28.7%
營業利潤	243 (6.5%)	597 (13.7%)	828 (19.0%)	-59.2%	-70.6%
營業外收入	1,608 (42.6%)	2,423 (55.5%)	3,165 (72.7%)	-33.6%	-49.2%
稅後淨利（歸屬母公司）	1,484 (39.3%)	2,378 (54.5%)	2,895 (66.5%)	-37.6%	-48.7%
基本每股盈餘 (NT$)	2.63	3.93	4.43	-NT$ 1.30	-NT$ 1.80
EBITDA	653 (17.3%)	1,103 (25.3%)	1,250 (28.7%)	-40.8%	-47.7%

之前法說會的資訊

日期: 2026/05/20 12:00
地點: 國票證券會議室
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日期: 2026/05/08 14:00
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日期: 2026/04/16 14:00
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日期: 2026/03/23 12:00
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日期: 2026/02/03 14:00
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日期: 2026/01/13 14:00
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日期: 2025/12/24 12:00
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日期: 2025/12/02 09:30
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日期: 2025/11/20 14:00
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日期: 2025/11/06 16:00
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日期: 2025/09/18 12:00
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日期: 2025/07/31 09:00
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日期: 2025/06/30 09:00
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日期: 2025/06/12 15:30
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日期: 2025/06/05 15:40
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日期: 2025/05/20 14:00
地點: 台北君悅酒店
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日期: 2025/04/30 09:00
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日期: 2025/03/20 09:00
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日期: 2025/02/11 09:00
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