立隆電（2472）法說會日期、內容、AI重點整理
立隆電（2472）法說會日期、直播、報告分析
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- 國票綜合證券台北市南京東路五段188號15樓
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- 本公司受邀參加國票證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況、財務及業務狀況相關事宜。
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以下內容由AI生成：
立隆電子工業股份有限公司 2025 年第四季法人說明會報告分析與總結
本報告針對立隆電子工業股份有限公司（股票代碼：2472）於 2025 年 11 月 20 日發布的法人說明會內容進行詳盡分析。立隆電作為臺灣重要的電解電容器製造商，其營運狀況、財務表現、產品應用及未來策略均為投資人關注的重點。本分析旨在提供對報告的整體觀點、對股票市場的潛在影響、對未來趨勢的判斷，以及散戶投資人應特別注意的事項。
整體觀點
從本次法人說明會的內容來看，立隆電子展現了穩健的營運基礎與積極的未來發展策略。公司在電解電容器領域深耕 49 年，具備豐富的產業經驗與技術實力。財務資訊顯示營收呈現穩定成長，尤其在毛利率較高的鋁電解電容器產品線佔比持續提升，顯示產品組合優化。在客戶分類與產品應用方面，公司佈局多元，特別是深耕汽車電子、工業設備、綠能、電信網通及雲端運算等高成長性與高附加價值的應用市場，有助於抵禦單一市場風險並捕捉新興產業商機。在產能擴張與研發方面亦有所著墨，如泰國新廠的預計量產以及持續的技術開發與專利佈局，均顯示公司對未來成長的信心與規劃。整體而言，報告內容呈現出立隆電具備良好的基本面、穩定的獲利能力，並積極應對產業變革，長期發展潛力值得期待。
對股票市場的潛在影響
本報告內容預期將對立隆電的股價產生正面影響（利多）。穩健的營收成長、優化的產品組合以及在汽車電子等高階應用領域的深化佈局，將提升市場對公司未來獲利能力的預期。泰國新廠的量產計畫則暗示未來產能將進一步擴大，有助於滿足市場需求並提升營收規模。此外，公司在全球供應鏈中的穩固地位、全面的品質認證以及在永續發展方面的努力，也有助於提升公司的品牌形象與長期投資價值。儘管全球經濟仍存在不確定性，但立隆電在多個關鍵應用市場的領先地位和技術優勢，應能為其股價提供一定的支撐與成長動能。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 報告顯示 2025 年 1-10 月營收年成長率為 +7%，雖較 2024 年的 +17% 有所放緩，但仍維持正成長。鋁電解電容器營收佔比提高至 67%，顯示高階產品需求相對穩定。考量到泰國新廠預計於 2025 年下半年量產，其對產能及營收貢獻的效益在短期內可能開始逐步顯現。預期短期內公司營運將保持穩健，但市場波動仍需關注終端需求復甦的力道。
- 長期趨勢： 立隆電在汽車電子（佔產品應用 33%）、工業設備/綠能（17%）、電信網通及雲端運算等領域的深耕，這些均為具備長期成長潛力的產業。特別是汽車電子市場對電容器的耐用度、可靠性要求極高，且進入門檻較高，公司具備 IATF-16949 認證及 AEC-Q200 測試能力，使其在此領域擁有強勁競爭優勢。新材料開發與測試、多元化生產基地（泰國新廠）及永續發展策略則進一步強化了公司的長期競爭力與韌性。預期立隆電長期將受益於這些高成長應用市場的需求，並透過技術創新與產能佈局實現持續成長。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 產品組合優化趨勢： 應關注鋁電解電容器營收佔比的變化。若此佔比持續提升，意味著公司產品組合向高附加價值方向發展，有助於提升毛利率和獲利能力。
- 高成長應用市場發展： 密切關注汽車電子、工業設備/綠能、雲端運算等關鍵應用領域的產業景氣與公司訂單狀況。這些市場的成長是立隆電未來長期營收成長的主要驅動力。
- 新產能擴張效益： 泰國新廠的量產進度與實際效益，以及是否能有效提升市佔率，將是未來營收與獲利成長的關鍵。
- 供應鏈韌性： 公司積極開發大陸本地新供應商的策略，有助於降低供應鏈風險並控制成本，投資人應留意其執行成效。
- 研發與技術創新： 立隆電在關鍵技術開發上的投入，包括與工研院及客戶的合作，以及專利佈局，顯示其對產品競爭力的重視。持續的技術領先是保持市場地位的關鍵。
- 全球經濟與地緣政治風險： 儘管公司營運穩健，但全球經濟景氣波動、地緣政治緊張可能對產業需求和供應鏈造成衝擊，投資人需納入考量。
- 匯率波動影響： 公司業務遍及全球，資本額與部分營收以美元計算，匯率波動可能對財報表現產生影響。
報告條列式重點摘要與趨勢分析
以下將報告內容整理成條列式重點摘要，並詳細描述數字、圖表或表格的主要趨勢，同時判斷其為利多或利空訊息。
公司簡介 (第 2 頁)
- 創立與資本： 公司於 1976 年在臺灣創立，資本額新台幣 16.4 億元（約 51 百萬美元）。 (利多：歷史悠久，具備產業經驗與穩定資本基礎。)
- 員工與產能： 截至報告日期，員工總數為 2,451 人，月產能達 6.08 億顆。 (利多：具備大規模生產能力與足夠人力資源。)
- 主要產品： 生產鋁電解電容器、固液混合鋁電解電容器及固態鋁電解電容器。 (利多：產品線多元，涵蓋不同技術與應用需求。)
- 上市資訊： 於 2001 年在臺灣證券交易所掛牌上市（TWSE 2472）。 (利多：上市公司，資訊透明，具備良好公司治理。)
- 認證： 獲得 IATF-16949、ISO45001、QC080000 等多項國際認證。 (利多：證明產品品質與管理系統符合國際高標準，特別是 IATF-16949 對進入汽車電子市場至關重要。)
- 高階產品應用： 提供高階電子產品鋁電解電容器解決方案，應用於汽車電子、電信網通設備、雲端運算及電力電子。 (利多：聚焦高成長、高技術門檻與高附加價值應用市場，有助於提升產品ASP及毛利率。)
財務資訊 (第 3 頁)
項目 單位 2022 2023 2024 2025 (1-10月) 趨勢 利多/利空判斷 合併營收 百萬元 10,347 8,998 10,487 9,266 (+7%) 2022-2023下降，2023-2024回升，2025(1-10月)對比去年同期成長。 利多：2024年營收顯著回升，2025年前十個月較去年同期仍有成長，顯示營運恢復成長軌道。 鋁電解電容器營收 百萬元 6,940 5,628 6,630 6,166 趨勢與合併營收相似，2024年大幅回升。 利多：作為核心產品，其營收回升對整體獲利能力有正面影響。 鋁箔及其他營收 百萬元 3,407 3,370 3,857 3,100 2023年略降，2024年回升，2025(1-10月)相對2024(1-10月)有所下降。 中性偏空：儘管是附屬業務，但佔比下降可能影響整體營收規模。 年成長率 % 不適用 不適用 +17% +7% 2024年實現雙位數成長，2025年前十個月保持正成長但增速放緩。 利多：維持正成長，雖增速放緩，但仍反映市場需求穩定。 營收比例 (鋁電解電容器) % 67% (圖) 63% (圖) 63% 67% 2023-2024略降，2025(1-10月)回升至 67%，與 2022 年持平。 利多：鋁電解電容器營收佔比回升，表明核心且通常毛利率較高的產品在整體營收結構中的份額增加，有利於提升公司獲利能力。 營收比例 (鋁箔與其他) % 33% (圖) 37% (圖) 37% 33% 2023-2024略升，2025(1-10月)下降至 33%。 利多：與鋁電解電容器佔比提升相對應，產品組合優化。 主要趨勢： 合併營收在 2023 年經歷下滑後，於 2024 年強勁反彈，年成長率達 +17%。2025 年 1-10 月合併營收為 9,266 百萬元，相較去年同期仍有 +7% 的成長，顯示公司營運持續擴張。特別值得注意的是，鋁電解電容器營收佔比在 2025 年 1-10 月回升至 67%，優於 2023 及 2024 年的 63%，這代表公司核心且具更高附加價值的產品線在營收中的比重增加，有助於優化整體獲利結構。
客戶分類 (第 4 頁)
- 產品應用：
- 汽車電子佔比最高，達 33%。 (利多：顯示公司在高附加價值與高成長的汽車電子市場具備強勁競爭力與深厚佈局。)
- 工業設備/綠能佔 17%。 (利多：綠色能源及自動化趨勢帶來長期成長潛力。)
- 消費性電子/家電佔 11%。 (中性偏空：此類產品週期性較強，毛利率相對較低。)
- 電信/網通佔 9%。 (利多：5G、光纖等基礎建設持續發展帶動需求。)
- 資訊/雲端佔 9%。 (利多：雲端運算與數據中心需求旺盛。)
- 代理商/其他佔 27%。 (中性：涵蓋範圍廣泛，需進一步分析其內容。)
- 客戶來源 (Company Base)：
- 陸商佔 55%。 (利多：反映在大中華區市場的深厚耕耘與高市佔率。)
- 台商佔 15%。 (利多：穩固的本土客戶基礎。)
- 美商佔 13%。 (利多：打入歐美高端市場，提升品牌國際化。)
- 歐商佔 9%。 (利多：同上，拓展國際客戶群。)
- 日商 2%，韓商 2%，其他 4%。 (中性偏空：日韓客戶佔比相對較小，可能需進一步拓展。)
- 交貨區域：
- 大中華區佔 79%。 (利多：在大中華區擁有強大的供應鏈和市場滲透率。)
- 亞洲佔 10%。 (利多：拓展亞洲市場。)
- 歐洲佔 6%，美洲佔 5%。 (利多：逐步提升在歐美市場的佔比。)
主要趨勢： 在產品應用方面，立隆電主要營收來自汽車電子（33%）、工業設備/綠能（17%）及代理商/其他（27%），顯示公司策略性地佈局於高階且成長快速的產業。從客戶來源看，陸商佔比高達 55%，結合交貨區域中大中華區佔 79%，突顯了公司在大中華市場的強勢主導地位。同時，美商、歐商、亞洲市場的佔比也顯示公司在國際市場的拓展。
立隆集團 (第 5 頁)
- 總部與生產據點 (鋁電解電容器)： 總部位於臺灣，並在中國惠州、蘇州設有生產據點，另於泰國春武里府安美德工業園區新建工廠，預計 2025 年下半年量產。 (利多：多元化生產基地，降低地緣政治風險，並能有效擴充產能，滿足全球市場需求，尤其泰國新廠的量產將為未來成長注入新動能。)
- 生產據點 (鋁箔)： 鋁箔業務由立敦科技（股）負責，生產據點分佈於臺灣、四川、廣東。 (利多：集團內部整合鋁箔供應，有助於成本控制和供應鏈穩定。)
人力資源 (第 6 頁)
- 員工分佈： 截至 2025 年 9 月底，總員工 2,451 人，其中直接人員 1,901 人，間接人員 550 人。主要工廠惠東廠和蘇州廠分別有 1,301 和 1,038 名員工。 (中性：提供營運規模的參考資訊。)
- 研發與品保人員： QA (品保) 部門總計 284 人，R&D (研發) 部門總計 89 人。 (利多：一定規模的研發與品保團隊，顯示公司對產品品質和技術創新的投入。)
研究開發 (第 7 頁)
- 關鍵技術開發模式： 採取多元策略，包括內部研發團隊、日籍顧問技術指導、與臺灣工業技術研究院合作、與材料廠商合作以及與客戶合作開發。 (利多：多元且開放的研發策略，有助於吸收外部資源，加速技術創新並貼近市場需求。)
- 專利佈局： 專利註冊地區涵蓋臺灣 (9 件)、大陸 (9 件)、日本 (5 件)、德國 (3 件) 及美國 (1 件)。 (利多：全球性的專利佈局，顯示公司在技術創新方面的投入與保護，強化競爭壁壘。)
品質系統 (第 8 頁)
- 全面認證： 臺灣總部、惠東廠、蘇州科技均通過 IATF-16949、ISO-9001、ISO-14001、QC080000 及 ISO-45001 等多項國際品質、環境、職業健康安全及有害物質管理系統認證。 (利多：完整的品質認證體系，證明公司產品與製程符合全球最高標準，特別是 IATF-16949 對汽車電子市場至關重要，能有效提升客戶信任度與市場競爭力。)
永續發展 (第 9-10 頁)
- 聯合國永續發展目標： 公司依循聯合國 17 項永續發展目標，規劃與落實永續發展策略。 (利多：提升企業社會責任形象，符合ESG投資趨勢，有助於吸引更多長期投資者。)
- 環境 (E) 策略： 能源管理與再利用、提高太陽能發電使用率、化學品與廢棄物管理、參與台灣氣候聯盟、植樹環保、產品符合 RoHS, REACH 及無鹵規範、ISO 14001, ISO 45001 及 QC 080000 認證，目標 2050 年淨零排放。 (利多：積極投入環保，降低營運環境風險，並設定明確的淨零排放目標，展現對環境永續的承諾。)
- 社會 (S) 策略： 推動社會公益活動、清寒學生學費補助、落實人權管理、禁止強迫勞動、維護員工工作環境安全與健康。 (利多：重視員工福利與社會貢獻，有助於提升企業形象及凝聚力。)
- 公司治理 (G) 策略： 產學合作、安排企業實習與參訪活動、持續發展高附加價值產品、供應商管理審查，共創永續發展的合作夥伴關係。 (利多：強化公司治理，促進產業合作，並鼓勵產品創新，以實現長期價值創造。)
汽車電子 (第 11 頁)
- 核心理念： 強調「生命安全，不容妥協」。 (利多：突顯在汽車電子領域對產品品質與可靠度的最高承諾。)
- 認證與測試： 具備 IATF-16949 認證，並擁有 AEC-Q200 汽車電子信賴性測試能力，包括衝擊測試、3D 耐震動測試及高低溫度循環測試。 (利多：這些是進入汽車供應鏈的關鍵門檻，顯示公司產品具備高可靠度與極端環境耐受性，是未來在車用市場拓展的強大優勢。)
新材料來源開發及測試 (第 13 頁)
- 供應鏈穩定： 策略性開發新供應商，特別是大陸本地供應商，進行材料特性完整測試、設計上選用合適材料、製程優化及嚴格信賴性驗證。 (利多：強化供應鏈韌性，降低對單一供應商的依賴，並有助於成本控制和生產效率提升，保障穩定出貨。)
產品線 (第 14 頁)
- 多元產品組合： 提供導針型、貼片型、基板自立型螺栓型鋁質電解電容器，以及堆疊型高分子、高分子固液混合和高分子固態等高階電容器。 (利多：豐富的產品線可滿足不同客戶和應用場景的需求，尤其高分子系列產品具備極低阻抗、高紋波電流、長壽命等優勢，符合高階應用趨勢。)
- 技術規格： 各類型電容器在電壓、溫度、壽命、阻抗、紋波電流等關鍵性能指標上均有詳細規格，展現廣泛的技術覆蓋能力。例如，固態電容器具備 20,000 小時 (105°C) 長壽命，以及極低阻抗 (4.5mΩ) 和高紋波電流 (8,500mA rms max.) 的高分子固液混合產品。 (利多：領先的技術規格使產品在高階應用市場具備競爭力，尤其長壽命和低阻抗特性滿足電動車、雲端等嚴苛要求。)
產能 (第 15 頁)
廠區 E-cap Radial (百萬顆/月) E-cap SMD (百萬顆/月) E-cap Snap-in/Screw (百萬顆/月) Hybrid/Polymer Radial (百萬顆/月) Hybrid/Polymer SMD (百萬顆/月) 小計 (百萬顆/月) 惠州廠 130 120 4 85 - 339 蘇州科技 70 180 4 - 15 269 合計 200 300 8 85 15 608 主要趨勢： 立隆電總月產能達到 6.08 億顆，其中惠州廠貢獻 3.39 億顆，蘇州科技貢獻 2.69 億顆。SMD 型電容器的月產能最高，達 3 億顆，其次是 Radial 型的 2 億顆。高分子/固液混合產品的月產能為 1 億顆（包含 8500 萬顆 Radial 和 1500 萬顆 SMD）。 (利多：巨大的總產能體現了公司在電容器製造領域的規模經濟效益，能滿足大量訂單需求。SMD 型產能高，符合電子產品小型化趨勢。高分子/固液混合產品具備可觀的產能，有助於滿足高階應用市場的需求。)
客戶群 (第 16-23 頁)
- 多元終端應用展示： 報告透過多張圖片展示了公司產品廣泛應用於汽車電子（ADAS、電動車）、電源綠能、工業設備、電信網通、消費性電子與家電、資訊雲端、醫療安防等領域。 (利多：多元化的客戶群和終端應用，降低了對單一產業的依賴風險，並能從不同高成長市場中獲益，展現強勁的市場適應性和拓展能力。)
競爭優勢 (第 24 頁)
- 營業： 具備 49 年電解電容器產業經驗，上市公司，財務穩健。 (利多：豐富的經驗與穩健的財務基礎是市場競爭力的重要保障。)
- 產能： 月產能 6.08 億顆，大中華地區 V-chip (E-cap, 高分子固態、高分子固液混合) 主要製造廠。 (利多：規模化的生產能力與在高階 V-chip 產品的製造優勢，有助於成本控制和市佔率提升。)
- 成本： 規模經濟與系統化管理，鋁箔成本優勢。 (利多：有效的成本控制是提升獲利能力的關鍵，尤其鋁箔垂直整合帶來顯著優勢。)
- 技術： 高分子固液混合 V-chip、長壽命 V-chip 高分子固態 (20,000 小時)、阻燃性電容器專利。 (利多：具備領先的高階技術與專利佈局，確保產品在高階市場的競爭力。)
- 品質： IATF-16949 認證，符合 RoHS 規範，安全的鋁箔耐壓設計。 (利多：全面品質保障，符合國際標準與環保要求，尤其在汽車電子領域具備顯著優勢。)
- 服務： 彈性交貨，全球供貨能力。 (利多：完善的服務體系與全球佈局，能快速響應客戶需求，提升客戶滿意度。)
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 喜來登飯店台北市中正區忠孝東路一段12號B1會議廳
- 相關說明
- 本公司受邀參加第一金證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況、財務及業務狀況相關事宜。
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- 台北市南京東路三段219號11樓
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- 本公司受邀參加元大證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況、財務及業務狀況相關事宜。
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- 台北市忠孝東路二段95號13樓(兆豐證券)
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- 本公司受邀參加兆豐證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況、財務及業務狀況相關事宜。
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