立隆電（2472）法說會日期、內容、AI重點整理

立隆電（2472）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/09/10 14:30

地點

喜來登飯店台北市中正區忠孝東路一段12號B1會議廳

相關說明

本公司受邀參加第一金證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況、財務及業務狀況相關事宜。

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立隆電子（2472）2025年第三季法人說明會報告分析與總結

本報告為立隆電子工業股份有限公司（股票代碼：2472）於2025年9月10日發佈之2025年第三季法人說明會資料。本分析將根據報告內容，提供整體觀點、對股票市場的潛在影響、未來趨勢判斷及投資人應注意的重點。

整體觀點

立隆電子透過本次法說會資料，展現其在電解電容器產業的穩健營運與積極發展策略。報告中清楚呈現了公司的基本概況、財務表現、客戶結構、研發實力、生產佈局及永續發展承諾。特別是公司對高階電子產品市場（如汽車電子、電信網通、雲端運算及電力電子）的聚焦，以及海外產能擴張（泰國廠）的規劃，均顯示其尋求未來成長動能的決心。儘管報告主要著重於營收數據，未提供完整的損益表或獲利能力分析，但其在特定高成長領域的佈局和持續的研發投入，為公司未來的發展奠定基礎。

對股票市場的潛在影響

本報告內容多屬利多，尤其體現在公司對高階應用市場的深耕、持續的營收成長及產能擴張。 * 利多因素： * 營收成長動能： 2025年1-8月合併營收達新台幣74.48億元，年成長率達10%。此成長率儘管較2024年全年的17%略為放緩，但在全球經濟不確定性下仍屬穩健，顯示公司營運動能持續。 * 高階應用市場佈局： 公司產品廣泛應用於汽車電子（佔產品應用33%）、電信網通、雲端運算及電力電子等高成長、高附加價值的領域。這些市場的需求增長，有望帶動立隆電子未來營收和獲利的提升。 * 產能擴張計劃： 泰國廠預計於2025年下半年量產，將有助於滿足市場需求、分散生產風險，並優化全球供應鏈佈局。 * 研發與技術領先： 積極投入關鍵技術開發，擁有高分子固液混合V-chip、長壽命V-chip高分子固態及阻燃性電容器專利，顯示公司在技術上的競爭優勢，有助於鞏固市場地位。 * 品質與認證： 獲得多項國際品質與環保認證（IATF-16949、ISO系列、QC080000），特別是汽車電子產品通過IATF-16949及AEC-Q200信賴性測試，提升客戶信任度與市場競爭力。 * 供應鏈韌性： 開發大陸本地新供應商，並確保關鍵物料供應穩定，有助於降低供應鏈風險，提升成本效益。 * 永續發展： 積極規劃與落實永續發展策略，包括能源管理、廢棄物再利用、人權管理等，有助於提升企業形象，吸引ESG投資。 * 利空因素： * 本報告中未明確指出重大營運利空訊息。潛在考量可能包括整體市場競爭加劇、原物料價格波動、地緣政治風險對全球供應鏈的影響，以及新廠投產初期的學習曲線與成本壓力，但這些並未在報告中直接提及。 * 報告主要呈現營收數據，缺乏毛利率、營益率、淨利率等獲利能力指標，投資人難以從本報告中判斷公司的獲利品質與效率。 整體而言，正面訊息多於負面，應有助於提振投資人對立隆電子未來營運的信心。

未來趨勢判斷

* 短期趨勢： 由於泰國廠預計在2025年下半年量產，以及持續受到汽車電子、雲端運算等高成長領域的需求支撐，預期立隆電子在2025年下半年至2026年初，營收有望維持穩健成長，並可能受惠於新產能的逐步開出。2025年1-8月的營收年增10%顯示短期內仍有增長，但增速可能需要觀察後續數據。 * 長期趨勢： 立隆電子深耕高階電子產品市場，特別是汽車電子領域的高信賴度要求，使其能抓住產業升級的趨勢。隨著電動車、自駕車、5G基礎建設、雲端資料中心及綠色能源等長期趨勢的發展，對高性能、高可靠度電容器的需求將持續增加。公司在研發、品質認證及全球生產佈局方面的投入，將使其在這些長期趨勢中保持競爭優勢，為長期成長奠定基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 營收結構與成長動能： 應持續關注各產品應用領域（尤其是汽車電子、電信網通、雲端運算）的營收貢獻及成長趨勢，以評估公司主要成長引擎的健康狀況。 2. 泰國廠進度： 泰國廠的量產進度、產能利用率及對營收的實際貢獻，將是未來幾個季度值得關注的重點。 3. 獲利能力追蹤： 雖然本次報告未提供，但投資人應留意公司後續公佈的毛利率、營業利益率及稅後淨利率等獲利指標，以全面評估公司的經營效率和獲利品質。 4. 產業競爭與技術發展： 電解電容器市場競爭激烈，投資人需關注立隆電在技術創新、產品差異化及成本控制方面，能否持續保持競爭優勢。 5. 總體經濟風險： 全球經濟放緩、通膨壓力、升息等因素可能影響終端需求，進而衝擊公司的營運表現。 6. 估值分析： 建議散戶投資者在評估立隆電子時，除了基本面資訊外，也應結合市場同業的估值水平、歷史本益比區間等，進行綜合判斷，避免追高風險。

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報告內容摘要與趨勢分析

公司簡介

• 立隆電子工業股份有限公司（股票代碼：TWSE 2472）於1976年在台灣創立。
• 公司資本額為新台幣16.4億元（約5100萬美元），員工總數2,459人。
• 月產能達6.08億顆電容器。
• 主要產品包括：鋁電解電容器、固液混合鋁電解電容器、固態鋁電解電容器。
• 於2001年在台灣證券交易所掛牌上市。
• 已獲得IATF-16949、ISO45001、QC080000等多項國際認證。
• 提供高階電子產品的鋁電解電容器解決方案，應用領域涵蓋：
  • 汽車電子
  • 電信網通設備
  • 雲端運算
  • 電力電子

財務資訊

以下表格呈現了立隆電子近年的合併營收及其組成，以及年成長率與營收比例。

項目	單位	2022年	2023年	2024年	2025年 (1-8月)	2025年 (1-8月) 年成長率
合併營收	新台幣百萬元	10,347	8,998	10,487	7,448	+10% (與2024年1-8月比較)
鋁電解電容器營收	新台幣百萬元	6,940	5,628	6,630	4,918
鋁箔及其他營收	新台幣百萬元	3,407	3,370	3,857	2,530
年成長率				+17%	+10%
註：2025年1-8月之年成長率為與2024年同期之比較。

項目	2024年	2025年 (1-8月)
鋁電解電容器營收比例	63%	66%
鋁箔與其他營收比例	37%	34%

主要趨勢分析：

• 營收成長趨勢： 立隆電子合併營收在2023年經歷微幅下滑後，於2024年強勁反彈，年成長率達+17%，總營收達到104.87億元。2025年1-8月合併營收為74.48億元，同期年成長率仍維持在+10%，顯示公司營運動能持續。此為利多。
• 營收組成變化： 從營收比例來看，鋁電解電容器的營收佔比從2024年的63%上升至2025年1-8月的66%，而鋁箔及其他營收的佔比則從37%下降至34%。這表示公司可能更聚焦於其核心的電容器產品線，或電容器產品的需求增長速度快於鋁箔及其他產品。此結構性變化若代表高毛利產品的佔比提升，則為利多。

客戶分類 (2024年統計資料)

產品應用分佈：

• 汽車電子佔33%為最大宗，顯示公司在該高成長與高附加價值領域的深耕。此為利多。
• 工業設備/綠能佔17%，為第二大應用領域，反映對清潔能源和自動化的投入。此為利多。
• 代理商/其他佔27%。
• 消費性電子/家電佔11%。
• 電信/網通佔9%。
• 資訊/雲端佔3%。

客戶基礎分佈 (按客戶類型)：

• 陸商佔55%為最大客戶群，顯示在大中華區市場的強大影響力。
• 台商佔15%。
• 美商佔13%。
• 歐商佔9%。
• 日商、韓商、其他各佔2%。

交貨區域分佈：

• 大中華區佔79%，為主要的銷售市場。
• 亞洲（不含大中華區）佔10%。
• 歐洲佔6%。
• 美洲佔5%。

主要趨勢分析：

• 高價值應用主導： 汽車電子佔產品應用比重高達33%，是公司最主要的營收來源。考量汽車電子對產品可靠性及壽命的高要求，這不僅代表立隆電子產品技術實力獲得認可，也顯示其在一個高速成長且高利潤的市場中佔據重要地位。此為利多。
• 市場集中度： 大中華區是立隆電子最主要的交貨區域及客戶基礎來源，佔比高達79%。這既是公司優勢所在，也可能帶來市場集中風險，需注意地緣政治及區域經濟波動對公司的影響。

立隆集團

• 總部： 立隆電子工業(股)位於台灣，1976年創立。
• 鋁電解電容器生產據點：
  • 立隆電子(惠州)有限公司。
  • 立隆電子科技(蘇州)有限公司。
  • 立隆電子(泰國)有限公司：位於春武里府安美德工業園，預計2025年下半年量產。此為利多，代表產能擴張與生產基地多元化。
• 鋁箔生產據點：
  • 立敦科技(股)：位於台灣、四川、廣東，1993年創立，TPEx: 6175，主要生產腐蝕箔、化成箔。

主要趨勢分析：

• 全球化生產佈局： 立隆電子在中國大陸設有惠州及蘇州兩大生產基地，並積極擴張至東南亞市場，泰國廠預計2025年下半年量產。這有助於分散地緣政治風險、降低營運成本，並更貼近全球客戶需求。此為利多。
• 垂直整合： 公司透過立敦科技(股)生產鋁箔，實現了關鍵材料的垂直整合，有助於成本控制和供應鏈穩定性。此為利多。

人力資源 (2025年8月底資料)

以下表格呈現了立隆電子各廠區的員工人數分佈。

員工類別	台灣總部	惠東廠	蘇州廠	小計
直接人員	5	1,062	843	1,910
間接人員	108	244	197	549
合計	113	1,306	1,040	2,459

以下表格呈現了研發與品保部門的員工人數分佈。

部門	台灣總部	惠東廠	蘇州廠	小計
QA (品質保證)	4	155	121	280
R&D (研發)	12	41	36	89

主要趨勢分析：

• 具規模的員工基礎： 公司總員工數達2,459人，顯示其具備一定的生產規模和運營能力。
• 重視品質與研發： 品質保證(QA)和研發(R&D)人員分別為280人和89人，這龐大的專業團隊彰顯了立隆電子對產品品質和技術創新的重視，尤其在研發方面的投入是其競爭力的核心。此為利多。

研究開發

關鍵技術開發策略：

• 內部研發團隊。
• 日籍顧問技術指導。
• 與台灣工業技術研究院合作開發。
• 與材料廠商合作開發。
• 與客戶合作開發。

以下表格呈現了立隆電子在各地的專利註冊件數。

專利註冊地區	件數
台灣	9
大陸	9
日本	5
德國	3
美國	1

主要趨勢分析：

• 多元研發途徑： 立隆電子透過內部團隊、外部顧問、產學合作及客戶/供應商協同開發等多種途徑進行關鍵技術開發，確保技術領先及創新能力。此為利多。
• 全球專利佈局： 在台灣、大陸、日本、德國及美國等多地註冊專利，顯示公司對智慧財產權的保護及全球市場的佈局。此為利多。

品質系統

以下表格呈現了立隆電子各廠區所獲得的品質認證。

廠區	IATF-16949	ISO-9001	ISO-14001	QC080000	ISO-45001
台灣總部	✓	✓	✓	✓	✓
惠東廠	✓	✓	✓	✓	✓
蘇州科技	✓	✓	✓	✓	✓

主要趨勢分析：

• 全面品質管理： 公司所有主要廠區均獲得了IATF-16949（汽車產業品質管理系統）、ISO-9001（品質管理）、ISO-14001（環境管理）、QC080000（有害物質管理）及ISO-45001（職業安全衛生管理）等五項重要國際認證。這證明立隆電子在產品品質、環境保護、員工安全以及有害物質管理方面均達到國際標準，有助於提升客戶信任度和市場競爭力。此為利多。

永續發展

立隆電子依循聯合國17項全球永續發展核心目標，規劃並落實其永續發展策略。

• 環境 (Environmental)：
  • 能源管理與再利用，持續提高太陽能發電使用率。
  • 化學品與廢棄物管理，可用資源回收再利用。
  • 參與台灣氣候聯盟組織。
  • 植樹環保，保育陸域生態系。
  • 產品符合RoHS, REACH及無鹵規範。
  • 已通過ISO 14001, ISO 45001及QC 080000認證。
  • 目標2050年淨零排放。
• 社會 (Social)：
  • 推動社會公益活動、清寒學生學費補助。
  • 落實人權管理，禁止強迫勞動。
  • 維護員工工作環境安全與健康。
• 治理 (Governance)：
  • 產學合作，安排企業實習與參訪活動。
  • 持續發展高附加價值產品。
  • 供應商管理審查，共創永續發展的合作夥伴關係。

主要趨勢分析：

• 企業社會責任： 立隆電子積極推動ESG（環境、社會、治理）政策，並以聯合國永續發展目標為依據，規劃多項具體措施。這不僅提升了企業形象，也符合全球對永續發展的重視，有助於吸引更多注重ESG的投資者。此為利多。
• 綠色製造與產品： 在環境面，公司致力於能源管理、廢棄物回收、有害物質管制並設定淨零排放目標，確保產品符合環保法規。此為利多。

汽車電子業務

• 強調「生命安全，不容妥協」的理念。
• 已取得IATF-16949認證。
• 具備AEC-Q200汽車電子信賴性測試能力，包括衝擊測試、3D耐震動測試及高低溫度循環測試。

主要趨勢分析：

• 高信賴度要求： 公司在汽車電子領域的佈局，不僅具備產業標準的IATF-16949認證，更強調AEC-Q200信賴性測試能力，顯示其產品符合汽車產業嚴苛的品質與安全要求。這將鞏固其在汽車電子供應鏈中的地位。此為利多。

企業榮譽

立隆電子獲得多項獎項，包括：

• 優秀供應商獎
• 最佳品質獎
• 交貨保障獎
• 全球優秀合作夥伴獎
• 工業富聯最佳質量獎 (2023)
• Luxshare BU6 全球優秀合作伙伴 (2023)
• Aptiv Best Quality (2023)
• Supplier Quality Excellence Award (2019)
• 上汽汽車配件優秀供應商 (2023)

主要趨勢分析：

• 客戶與業界肯定： 獲得多項來自知名客戶及業界的獎項，包括「優秀供應商獎」、「最佳品質獎」、「全球優秀合作夥伴獎」以及多個客戶頒發的質量與供應商獎項，充分證明立隆電在產品品質、交貨能力及客戶服務方面表現卓越，獲得廣泛認可。此為利多。

新材料來源開發與測試

確保關鍵物料供應穩定：

• 開發新供應商，特別是大陸本地供應商。
• 材料特性完整測試。
• 設計上選用合適材料。
• 製程優化。
• 嚴格信賴性驗證。

主要趨勢分析：

• 供應鏈韌性與成本效益： 透過開發大陸本地供應商，立隆電子致力於確保關鍵物料的穩定供應，並可能藉此優化成本結構。同時，完整的材料測試與製程優化，確保產品品質與穩定性。此為利多。

產品線

立隆電子提供多種鋁質電解電容器，包括：

• 導針型：
  • 低阻抗、高信賴性。
  • 4V ~ 500V。
  • 壽命可達12,000hrs (105°C) ~ 1,000hrs (150°C)。
• 貼片型：
  • 低阻抗、耐震動結構 (最高達50G)。
  • 4V ~ 450V。
  • 壽命可達10,000hrs (105°C) ~ 1,000hrs (150°C)。
• 基板自立型：
  • 阻燃性電容設計、奈米碳管塗裝。
  • 10V ~ 550V。
  • 壽命可達7,000hrs (105°C) ~ 2,000hrs (125°C)。
• 螺栓型：
  • Up to 525V。
  • 壽命可達20,000hrs (85°C)。
• 堆疊型高分子電容器：
  • 極低阻抗 (4.5mΩ)、高紋波電流 (8,500mA rms max.)。
  • 2V ~ 10V。
  • 壽命可達2,000hrs (105 °C)。
  • 85°C/85% RH 500hrs。
• 高分子固液混合鋁電解電容器（導針型/貼片型）：
  • ESR近似固態、LC與鋁電相同。
  • 16V ~ 100V。
  • 壽命可達10,000hrs (105°C) ~ 1,000hrs (150°C)。
• 高分子固態鋁電解電容器（導針型/貼片型）：
  • 固態素子，無電解液、超低阻抗、超高紋波電流、高信賴性。
  • 2.5V ~ 35V。
  • 壽命可達20,000hrs (105°C) ~ 2,000hrs (125°C)。

主要趨勢分析：

• 產品多樣性與技術領先： 立隆電子提供全面且多樣化的電容器產品線，涵蓋鋁質電解、固液混合及高分子固態等多種技術，滿足不同應用領域的需求。尤其在高頻、低阻抗、長壽命、耐高溫等特性上的優勢，使其在高階市場具有競爭力。這些技術進步和產品廣度是利多。

產能

以下表格呈現了立隆電子各廠區各類型產品的月產能（百萬顆/月）。

廠區	E-cap			Hybrid		Polymer	小計
	Radial	SMD	Snap-in Screw	Radial SMD	Radial SMD
惠州廠	130	120	4	15	70		339
蘇州科技	70	180	4	5	10		269
Total	200	300	8	20	80		608

主要趨勢分析：

• 龐大生產規模： 公司總月產能達到6.08億顆，其中SMD型E-cap及Hybrid/Polymer電容器的產能佔比較大，符合當前電子產品小型化、高整合度的趨勢。此為利多。
• 均衡的產能分佈： 惠州廠和蘇州科技廠的產能相對均衡，兩者合計貢獻了大部分產能，顯示公司在主要生產基地的穩定性。

主要客戶群

立隆電子服務的客戶群廣泛，主要應用領域包括：

• 汽車電子 (Lidar, Pedestrian Detection, Lane Change Assist, Emergency Braking, Electric Vehicles)。
• 電源綠能 (Wind Power, Power Supplies)。
• 工業設備 (Robotics, Smart Meters)。
• 電信網通 (Base Stations, Network Equipment)。
• 消費性電子與家電 (TVs, Home Appliances)。
• 資訊雲端 (Data Centers, Servers)。
• 醫療安防 (MRI, CCD Cameras)。

主要趨勢分析：

• 多元且高潛力的應用領域： 立隆電子產品廣泛應用於汽車電子、電源綠能、工業設備、電信網通、資訊雲端、醫療安防及消費性電子等多元領域。其中，汽車電子、電源綠能、工業設備及資訊雲端屬於近年快速成長且對電容器性能要求較高的市場，為公司提供穩健的成長動能。此為利多。

競爭優勢

• 營業：
  • 擁有49年電解電容器產業經驗。
  • 上市公司，財務穩健。
• 產能：
  • 月產能6.08億顆。
  • 大中國地區V-chip (E-cap, 高分子固態、高分子固液混合) 主要製造廠。
• 成本：
  • 規模經濟與系統化管理。
  • 鋁箔成本優勢 (垂直整合)。
• 技術：
  • 高分子固液混合V-chip。
  • 長壽命V-chip高分子固態 (20,000小時)。
  • 阻燃性電容器專利。
• 品質：
  • IATF-16949認證，符合RoHS規範。
  • 安全的鋁箔耐壓設計。
• 服務：
  • 彈性交貨。
  • 全球供貨能力。

主要趨勢分析：

• 立隆電子明確列出其在營業歷史、財務穩定性、規模化產能、成本控制（垂直整合）、技術創新、產品品質（多項認證）以及全球化服務方面的核心競爭優勢。這些優勢共同構成了公司的護城河，使其在競爭激烈的市場中保持領先地位。此為利多。

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立隆電子（2472）2025年第三季法人說明會總結分析

報告的整體觀點

本次法人說明會報告清晰地勾勒出立隆電子作為一家在電解電容器領域深耕近半世紀的企業形象。報告強調了其穩健的財務基礎、領先的技術實力、完善的全球佈局及對永續發展的承諾。公司將重點放在高附加價值的應用市場，如汽車電子、電信網通、雲端運算及電力電子，這些都是未來電子產業成長的關鍵領域。儘管報告未詳盡闡述獲利能力指標，但所呈現的營收增長、產能擴張以及多重認證，均顯示其具備持續發展的潛力。

對股票市場的潛在影響

本報告所揭示的資訊，綜合判斷對立隆電子的股票市場表現具備較高的正向影響，多項關鍵因素構成「利多」： * 營收持續增長： 2025年1-8月合併營收年增10%，表明公司在當前經濟環境下仍能維持穩定的成長動能。 * 高階市場深耕： 產品應用中汽車電子佔比高達33%，且在電信網通、雲端運算及電力電子等領域亦有佈局，這些市場對產品性能要求高，同時具有較高的成長潛力，有助於提升公司產品毛利率與市場地位。 * 產能擴張與全球佈局： 泰國新廠預計於2025年下半年量產，將擴大整體產能，同時分散生產風險，提升全球供應鏈彈性。 * 技術與品質優勢： 具備多項技術專利，並獲得IATF-16949、AEC-Q200等高階認證，顯示其在高信賴性產品方面的競爭力。 * 供應鏈韌性： 積極開發本地供應商，強化物料供應穩定性與成本控制。 * ESG趨勢： 積極推動永續發展策略，符合全球投資趨勢，有助於吸引更多ESG導向的資金。 整體而言，這些利多因素應能強化投資人對立隆電子長期發展的信心，對股價形成支撐。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

* 短期趨勢： 預期立隆電子在2025年下半年至2026年初，營收有望在汽車電子、工業及雲端運算等高階應用領域的帶動下，維持穩健成長。泰國新廠的逐步量產將提供新的成長動能，但初期可能伴隨學習曲線與成本調整。整體而言，短期內市場對其營收表現應會持樂觀態度。 * 長期趨勢： 立隆電子聚焦於高成長且對元件可靠性要求嚴苛的應用市場，如電動車、5G基礎設施、AI伺服器與綠能等，這些是未來數十年的產業大趨勢。公司在研發、品質控制與全球生產佈局上的長期投入，使其能夠持續提供高附加價值的產品，並在這些趨勢中佔據有利位置。預計立隆電子在核心電容器領域的競爭力將持續提升，長期成長趨勢明確。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

1. 重點關注營收成長質量： 雖然營收持續增長是利多，但散戶投資人應進一步關注毛利率及淨利率的變化，以判斷營收成長是否伴隨獲利能力的提升。 2. 泰國廠效益觀察： 泰國廠的實際量產進度及其對產能利用率和獲利貢獻的影響，需密切追蹤。新廠投產初期可能會有非經常性費用或良率挑戰，需審慎評估。 3. 產業景氣波動風險： 儘管產品應用多元，但整體電子產業景氣波動、全球經濟放緩或地緣政治緊張，仍可能對公司營運造成影響。 4. 技術競爭與替代品風險： 電容器技術發展迅速，市場競爭激烈。投資人應關注立隆電子在技術創新、專利佈局及差異化產品開發上能否持續領先，以應對潛在的技術替代風險。 5. 市場估值與股價表現： 散戶在做出投資決策時，除基本面分析外，務必參考公司的本益比、股價淨值比等估值指標，並與同業進行比較，避免盲目追高。 6. 董監事持股與股利政策： 雖然報告未提及，但投資人應關注董監事持股穩定性及歷史股利發放政策，作為評估公司治理與股東回報的重要依據。

之前法說會的資訊

日期

2025/06/26 14:00

地點

台北市南京東路三段219號11樓

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文件報告

公司未提供

日期

2025/01/16 14:00

地點

台北市忠孝東路二段95號13樓(兆豐證券)

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本公司受邀參加兆豐證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況、財務及業務狀況相關事宜。

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