義隆(2458)法說會日期、內容、AI重點整理
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以下內容由AI生成:
義隆電子2025年上半年法人說明會報告分析與總結
本報告係針對義隆電子(股票代碼:2458)於2025年9月16日發佈的法人說明會內容進行整理與分析。報告整體展現了義隆電子積極投入邊緣AI技術,並將其應用拓展至多個關鍵領域的戰略佈局。公司不僅在傳統PC市場持續創新,更在無人機、先進駕駛輔助系統(ADAS)及智慧交通系統(ITS)等新興市場取得顯著進展與獎項肯定。儘管2025年上半年營收微幅下滑,但在營運效率提升與毛利率優化的帶動下,營業利益呈現成長,然而非營業項目的轉虧為其整體稅後淨利帶來壓力。
從股票市場的潛在影響來看,義隆電子在邊緣AI領域的創新與多元應用佈局,預期將為公司帶來長期成長動能。特別是其在智慧交通、無人機及AI PC人機介面等領域的技術突破與獎項肯定,有助於提升市場對其產品競爭力及未來市場份額的信心。然而,短期內非營業項目的波動及其對每股盈餘的負面影響,可能使股價承壓。長期而言,若AI相關應用能持續放量並轉化為穩定的營收與獲利,將是股價的重要支撐。
對於未來趨勢的判斷,短期內公司在AI邊緣運算領域的持續投入與新產品推廣,將有助於抵銷傳統市場的波動,並為潛在的訂單增長奠定基礎。長期來看,隨著AI技術的普及與應用場景的擴大,特別是AI PC、智慧汽車與智慧城市等趨勢,義隆電子在邊緣AI晶片、感測與人機介面解決方案的領先地位,將使其受惠於這些結構性成長。公司正積極從PC領域的技術優勢延伸至更廣闊的市場,這是一個清晰的長期轉型策略。
投資人(特別是散戶)應注意的重點包括:
- AI技術進展與應用落地情況: 密切關注義隆電子在無人機、ADAS、ITS等邊緣AI應用領域的實際出貨量、客戶導入進度及市場份額變化。技術領先最終需轉化為商業成功。
- 財務表現的結構性變化: 除了營收總額,更需關注毛利率的變化趨勢,以及營運費用的控制效率。尤其應留意非營業項目的組成與波動原因,評估其是否為一次性事件或可能持續影響獲利。
- AI PC的市場滲透率: AI PC被視為下一波PC換機潮的驅動力,義隆電子在AI觸控板與指紋辨識等關鍵零組件的發展,將直接影響其在AI PC市場的表現。
- 競爭態勢: 邊緣AI是眾多廠商競逐的領域,需關注義隆電子相對於競爭對手的技術優勢、成本效益及市場策略,以評估其持續競爭力。
- 全球經濟與終端需求: 半導體產業與終端消費電子市場景氣高度相關,全球經濟情勢、通膨及消費者支出能力,將間接影響義隆電子的營運表現。
條列式重點摘要
AI x 無人機
- Mini LED Local Dimming顯示器:
- 具備超過1000nits高亮度、超過20000:1高對比、超過600 HDR能力。
- 提供省電及延長電池壽命的優勢。
- 顯示器支援區域調光,相較傳統側發光背光架構,能提供更佳的視覺品質。
- AI x 智慧觸控:
- 控制台觸控解決方案支援手套觸控(棉質/厚手套)、防水(雨水/海水/戶外)及抗凍觸控(極端天氣/霜凍),確保在惡劣環境下仍能操作。
- 邊緣AI影像辨識技術:
- 與中研院聯手研發,採用YOLO v4, v7, v9模型,利用AI生成擴增訓練數據。
- 提供精準的目標偵測與追蹤功能,提升任務效率。
- 具備360度自主避障能力,能模擬天氣及軍事情境,實現智能導航與自主路徑規劃。
- AI深度估計與避障控制:
- 進行緊急停止實體測試,當偵測距離小於2.5公尺時,煞車機制啟動,無人機停止前進。
- 影像處理晶片(ISP):
- ELAN(Avisonic)的ISP在無人機應用中提供150度寬廣水平視角(優於競品的120度)。
- 具備鏡頭畸變校正、低影像變形、低類比輸出雜訊及最少色彩渲染錯誤的優勢。
- 在黑暗區域具備高識別能力,並能在低光條件下實現全彩且低雜訊的夜視功能(優於競品的黑白且高雜訊)。
- 與多旋翼無人機Skydio X10的比較:
- ELAN的避障解決方案提供8 TOPS的運算能力,PCB尺寸為180 x 150 x 2 mm。
- 雲台解決方案提供2 TOPS運算能力,PCB尺寸為G1: 130x100 mm,G2: 38x38 mm x 3 pcs。
- (註:文件所示Skydio X10的避障模組PCB尺寸為3505 x 1651 x 1194 mm,此尺寸異常巨大,推斷可能為機體或整體模組體積而非單一PCB尺寸,文件標示方式存在潛在歧義。)
AI x ADAS (先進駕駛輔助系統)
- 電動巴士與物流車輛應用:
- 推出ADAS Level 1/2+解決方案,用於電動巴士與物流車輛,包括車道跟隨系統(LFS)。
- 其「Enhanced Lane Assistance Navigator 3.0」及「電動巴士AI緊急轉向防護系統」榮獲Best Choice Award。
- 應用範疇包含電動巴士底盤、整車、牽引機及堆高機等多種商用車輛。
- 攝影感知系統:
- ADAS Level 2+採用多攝影機感知,實現360度環境監測與物件偵測,提升駕駛安全性。
AI x ITS (智慧交通系統)
- AI 三合一智慧監控:
- 整合感知、規劃與保護功能,反應時間小於0.05秒。
- 感知: 即時處理混合及複雜路況,支援多樣環境及照明條件,並能偵測多類別車輛(卡車/巴士/轎車/摩托車)及弱勢用路人(騎士/行人)。
- 規劃: 基於AI強化學習的自適應交通號誌控制,採用毫秒級策略,確保幹道順暢通行,並建立混合車流的和諧。
- 保護: 提供即時AI安全防護,包含強健的弱勢用路人偵測、闖紅燈預測及即時延長全紅燈與警示功能。
- Edge AI交通號誌控制系統:
- 提供高精準度的混合車流偵測,能識別與追蹤路口混合車流量及轉向移動數據。
- 可估計排隊長度,提供交通壅塞資訊。
- 其「Edge Vision AI Traffic Signal Control」解決方案榮獲Best Choice Award。
- 行人智慧安全防護系統:
- 利用即時AI影像辨識技術,警示行人來車,並提醒駕駛有行人穿越。
- 其「Edge-based Pedestrian AI Safety System」榮獲COMPUTEX TAIPEI 2025 Best Choice Award。
AI x 人機介面
- AI實現企業轉型:
- 榮獲多項2025 COMPUTEX BC Awards,包括「Edge AI Touchpad with Accessibility Mode」(金獎)、「AI Enabled Touchscreen Solution for IPC」、「ELAN3.0 電動巴士AI緊急轉向防護系統」、「Edge Vision AI Traffic Signal Control」及「Edge-based Pedestrian AI Safety System」。
- Edge AI筆電觸控板:
- 具備輔助模式與手勢操作,義隆電子已準備好實施觸控板的輔助模式,並與Apple、Google、Microsoft的最新輔助功能創新保持一致。
- 透過支持全球無障礙意識日,提升品牌形象。
- AI觸覺回饋觸控板:
- 特色與優勢包括全區域可點擊、靜音點擊聲、多樣觸覺回饋及手勢控制。
- 提供Gen2(Premium)與Gen3(Mainstream)兩種設計。
- 手寫筆應用:
- 觸控板/觸覺回饋觸控板支援Microsoft MPP Protocol及Wacom AES Protocol,可應用於數位創作(如Microsoft Cocreator)與簽名等專業場景。
- 戶外觸控解決方案:
- 推出新的防水、手套觸控、鹽水觸控解決方案。
- 其「AI Enabled Touchscreen Solution for IPC」榮獲Best Choice Award。
- 應用領域廣泛,包括電動車充電樁、智能基礎設施、互動式資訊站、船載系統、遊艇電子、軍事領域(堅固型行動設備、戰術指揮)及醫療用途(手術平板、醫療設備)。
數字、圖表與表格的主要趨勢分析
合併損益表 - 2025年上半年 vs. 2024年上半年
項目 2025年上半年 (百萬新台幣) 佔營收比 (%) 2024年上半年 (百萬新台幣) 佔營收比 (%) 年增率YoY (%) 營收 (Sales) 6,151 100.0 6,257 100.0 (1.7) 毛利 (Gross profit) 3,020 49.1 3,019 48.2 0.0 銷售費用 (Sales expense) 167 2.7 184 2.9 管理費用 (G&A expense) 227 3.8 257 4.1 研發費用 (R&D expense) 1,097 17.8 1,161 18.6 營業費用總計 (OPEX) 1,491 24.3 1,602 25.6 (6.9) 營業利益 (Operating profit) 1,529 24.8 1,417 22.6 7.9 非營業收益及費用 (Non-operating income & exp.) (390) (6.2) 285 4.6 稅前淨利 (Profit before tax) 1,139 18.6 1,702 27.2 (33.1) 本期淨利 (Net profit) 825 13.4 1,365 21.8 歸屬母公司業主淨利 (Parent company) 902 14.7 1,421 22.7 (36.5) 非控制權益 (Non-Controlling Interests) (77) (56) 每股盈餘 (EPS, 新台幣) 3.15 4.98 (36.7) 從2025年上半年與2024年上半年的合併損益表比較,可觀察到以下主要趨勢:
- 營收微幅下滑: 2025年上半年營收為6,151百萬新台幣,較2024年上半年的6,257百萬新台幣微幅下降1.7%。儘管如此,公司仍維持了相近的營收規模。
- 毛利率顯著提升: 毛利額雖然持平(3,020百萬新台幣 vs. 3,019百萬新台幣),但毛利率從2024年上半年的48.2%提升至2025年上半年的49.1%,顯示產品組合優化或成本控制成效良好。
- 營業費用有效控制: 銷售費用、管理費用及研發費用均有所下降。營業費用總計(OPEX)從1,602百萬新台幣降至1,491百萬新台幣,年減6.9%,佔營收比也從25.6%降至24.3%。這表明公司在費用管理上保持謹慎。
- 營業利益逆勢成長: 在營收微降但毛利率提升及營業費用下降的綜合影響下,營業利益從2024年上半年的1,417百萬新台幣增長7.9%至2025年上半年的1,529百萬新台幣,營業利益率也從22.6%提升至24.8%,顯示公司核心營運效率有所改善。
- 非營業項目拖累獲利: 這是報告中最重要的負面趨勢。2024年上半年尚有285百萬新台幣的非營業收益,但在2025年上半年卻轉為高達390百萬新台幣的非營業費用。這一重大轉變對公司的整體獲利能力造成嚴重衝擊。
- 稅前淨利與歸屬母公司淨利大幅衰退: 受非營業項目轉虧的影響,稅前淨利從1,702百萬新台幣驟降33.1%至1,139百萬新台幣。同樣地,歸屬母公司業主淨利從1,421百萬新台幣大幅減少36.5%至902百萬新台幣。
- 每股盈餘(EPS)顯著下降: 2025年上半年EPS為3.15元,較2024年上半年的4.98元大幅下降36.7%,直接反映了獲利能力的惡化。
義隆營運績效 (NT$ M) - 營收與毛利率趨勢
營運績效圖表呈現了2023年第一季至2025年第二季的營收(藍色長條)及毛利率(紅色折線)趨勢:
- 營收趨勢:
- 營收在2023年第一季為2,405百萬新台幣,隨後呈現增長,在2023年第三季達到近期高峰3,501百萬新台幣。
- 之後營收進入相對穩定區間,大致維持在3,000至3,500百萬新台幣之間。
- 2024年各季度營收分別為:Q1 3,106、Q2 3,151、Q3 3,403、Q4 3,036百萬新台幣。
- 2025年第一季營收為3,119百萬新台幣,第二季為3,032百萬新台幣。
- 整體而言,最近五個季度(2Q24-2Q25)營收呈現溫和波動,沒有明顯的爆發性增長,但相對穩定,維持在3,000百萬新台幣以上。
- 毛利率趨勢:
- 毛利率呈現令人鼓舞的持續上升趨勢。從2023年第一季的40.7%穩步增長至2025年第一季的50.1%。
- 這段期間的毛利率成長,顯示公司在產品組合、生產成本控制或高附加價值產品的銷售方面取得了顯著進展。
- 然而,在2025年第二季,毛利率略有回調至48.0%。儘管如此,此毛利率水平仍顯著高於2023年各季度,但短期回調值得關注。
綜合來看,義隆電子在過去一年多成功提升了毛利率與營運效率,這反映在其營業利益的成長上。然而,營收增長動能相對平穩,且2025年上半年的非營業項目轉虧對其最終獲利造成顯著衝擊,導致每股盈餘大幅下滑。公司在邊緣AI領域的多元佈局及獲獎肯定,預期將為未來營收與獲利成長提供新的驅動力。
利多與利空判斷
利多 (Bullish)
- AI 轉型與多元產品佈局:
- 文件內容:議程(Page 2)顯示公司積極佈局「AI x 無人機」、「AI x ADAS」、「AI x ITS 智慧交通系統」及「AI x 人機介面」等多元AI應用領域。
- 判斷依據:這表明公司正從傳統PC市場向更多高成長的邊緣AI市場拓展,具備多角化經營的成長潛力。
- Mini LED Local Dimming技術優勢:
- 文件內容:無人機控制台應用具備高亮度 (>1000nits)、高對比 (>20000:1)、HDR (>600) 及省電優勢(Page 4)。
- 判斷依據:領先的顯示技術提升了產品在戶外惡劣環境下的可用性和競爭力。
- 智慧觸控技術強固性與廣泛應用:
- 文件內容:觸控方案支援手套觸控、防水、抗凍觸控(Page 4)。戶外觸控解決方案應用於電動車充電樁、互動式資訊站、海事、軍事及醫療等領域(Page 24-25)。
- 判斷依據:其堅固可靠的觸控技術適用於多種高價值且嚴苛的工業和戶外應用,市場潛力巨大。
- 無人機影像辨識與避障能力:
- 文件內容:與中研院合作開發,採用YOLO系列模型,提供精準目標偵測追蹤、360度自主避障、智能導航與自主路徑規劃,並能模擬軍事情境(Page 6)。實測煞車距離2.5公尺(Page 10)。
- 判斷依據:強大的AI自主飛行與辨識技術,提升無人機在複雜環境下的作業效率與安全性,尤其在特殊行業(如軍事)有應用潛力。
- ISP晶片卓越性能:
- 文件內容:ELAN的ISP相較競品,提供更寬廣視角(150度)、低畸變、低雜訊、優異夜視全彩功能(Page 11)。
- 判斷依據:卓越的影像處理能力是AI視覺應用的基礎,提升了無人機在各種光線條件下的感知性能。
- ADAS與ITS市場拓展及獎項肯定:
- 文件內容:ADAS Level 1/2+方案導入電動巴士與物流車輛,並以「Enhanced Lane Assistance Navigator 3.0」及「電動巴士AI緊急轉向防護系統」榮獲Best Choice Award(Page 13)。ITS智慧交通系統實現即時感知、規劃與保護,其「Edge Vision AI Traffic Signal Control」及「Edge-based Pedestrian AI Safety System」亦獲獎(Page 16-18)。
- 判斷依據:成功進入並獲得先進駕駛輔助與智慧交通等高成長市場的認可,顯示其解決方案具備市場競爭力與商業化潛力。
- 人機介面創新符合AI PC趨勢:
- 文件內容:Edge AI筆電觸控板具備輔助模式與手勢操作,觸覺回饋觸控板提升使用者體驗,並支援MPP/Wacom AES手寫筆協議(Page 21-23)。
- 判斷依據:AI PC將是未來PC市場的重要趨勢,義隆電子在關鍵人機介面組件上的創新,使其有望受惠於AI PC的換機潮。
- 多項國際大獎肯定:
- 文件內容:榮獲2025 COMPUTEX BC Awards多項獎項,包括金獎(Page 20)。
- 判斷依據:多項大獎是公司創新能力、產品競爭力及市場認可度的強烈證明,有助於提升品牌形象與客戶信心。
- 營運利潤增長:
- 文件內容:2025年上半年營業利益年增7.9%至1,529百萬新台幣,營業利益率從22.6%提升至24.8%(Page 26)。
- 判斷依據:儘管營收微降,但核心營運效率的提升帶動了營業利益的成長,顯示公司在產品組合及成本費用控制方面取得成效。
- 毛利率持續優化:
- 文件內容:毛利率從2023年第一季的40.7%穩步提升至2025年第一季的50.1%,儘管2025年第二季略回調至48.0%,但整體趨勢向上(Page 27)。
- 判斷依據:毛利率的持續改善反映公司高附加價值產品比重增加,或產品成本結構優化,有助於長期獲利能力的提升。
利空 (Bearish)
- 營收略有下降:
- 文件內容:2025年上半年營收較2024年同期下降1.7%(Page 26)。
- 判斷依據:營收呈現微幅下滑,可能反映市場需求面臨逆風或競爭加劇,缺乏強勁成長動能。
- 非營業項目轉虧對獲利造成衝擊:
- 文件內容:2025年上半年非營業項目由去年同期的收益285百萬新台幣轉為費用390百萬新台幣(Page 26)。
- 判斷依據:非核心業務或外部因素(如匯兌損益、投資評價)從收益轉為虧損,嚴重侵蝕了透過營業利益提升所帶來的利潤,對最終獲利能力造成顯著負面影響。
- 稅前淨利與歸屬母公司淨利大幅下滑:
- 文件內容:2025年上半年稅前淨利年減33.1%,歸屬母公司淨利年減36.5%(Page 26)。
- 判斷依據:這是非營業項目轉虧的直接結果,反映公司整體獲利能力面臨挑戰,對股東價值造成負面影響。
- 每股盈餘(EPS)顯著下降:
- 文件內容:2025年上半年EPS為3.15元,較去年同期4.98元大幅下降36.7%(Page 26)。
- 判斷依據:EPS是衡量股東獲利能力的重要指標,其顯著下滑直接影響投資人信心。
- 毛利率短期波動:
- 文件內容:毛利率在2025年第二季從第一季的50.1%回調至48.0%(Page 27)。
- 判斷依據:儘管整體毛利率趨勢向上,但短期內的下滑可能預示未來產品組合或市場競爭的變化,需觀察是否會形成持續性壓力。
- 無人機解決方案運算力相對較低:
- 文件內容:ELAN無人機避障解決方案的運算力為8 TOPS,而競品Skydio X10搭載NVIDIA Jetson Orin的避障運算力為275 TOPS(Page 7)。
- 判斷依據:雖然ELAN的方案可能更注重小尺寸、低功耗,但在需要極高運算能力的頂級AI無人機應用上,其運算力差距可能限制了在高階市場的競爭力。
總結與觀點
義隆電子於2025年上半年的法人說明會報告,描繪了一家積極擁抱邊緣AI技術,並致力於企業轉型的半導體公司。公司策略性地將其核心技術從傳統PC人機介面,擴展至無人機、先進駕駛輔助系統(ADAS)及智慧交通系統(ITS)等高成長潛力的AI應用領域。這項轉型不僅展現了義隆電子的技術廣度與創新能力,也透過多項國際大獎的肯定,確立其在特定AI應用領域的領先地位,例如在強固型觸控、AI觸控板以及智慧交通監控系統方面。
從營運績效來看,公司成功控制了營業費用並優化了產品組合,使得毛利率在過去一年多呈現顯著提升,並帶動營業利益逆勢成長。這表明義隆電子在核心業務的執行力與效率方面表現良好,是穩固發展的基石。然而,2025年上半年總體營收的微幅下滑,以及非營業項目由盈轉虧,對公司的稅前淨利及最終的每股盈餘造成了顯著的負面影響。特別是非營業項目的劇烈波動,成為影響公司短期獲利表現的關鍵因素。
對股票市場的潛在影響而言,義隆電子在AI領域的深耕與多樣化佈局,尤其是在AI PC、智慧車載與智慧城市等未來趨勢上的積極參與,應被市場視為長期利多。這些新應用領域的成功開拓,將為公司提供新的成長曲線,降低對單一市場的依賴。然而,非營業項目的不確定性及其對淨利的衝擊,可能在短期內對股價造成壓力,使得市場在評估其價值時更趨謹慎。若非營業項目能夠穩定或轉正,將有助於釋放其核心業務成長的價值。
判斷未來趨勢,短期內,義隆電子在邊緣AI解決方案(如無人機的ISP與觸控、ADAS和ITS系統)的市場推廣與客戶導入進度,將是觀察重點。AI PC的發展也將是其人機介面產品的重要催化劑。公司能否將獲獎的創新產品迅速商業化並產生實質營收貢獻,是影響短期股價表現的關鍵。長期來看,隨著全球AI生態系的成熟和應用場景的普及,義隆電子作為邊緣AI晶片與解決方案提供商,其在AI PC人機介面、智慧車載以及智慧城市等領域的佈局,使其具備結構性成長的潛力。公司從PC技術基礎延伸至更廣闊的AI應用市場的「雙重轉型」戰略,若能持續成功,將鞏固其市場地位並帶來可持續的成長。
投資人(特別是散戶)在評估義隆電子時,應著重以下幾點:首先,深入了解非營業損益的具體構成與成因,判斷其是否為偶發性事件或具備持續性,這直接關係到公司未來淨利的穩定性。其次,關注AI新應用領域的實際營收貢獻與毛利率表現,確保這些創新能有效轉化為財務成果,而非僅停留在技術領先。最後,AI PC的普及速度將是義隆電子人機介面業務的關鍵增長點,應持續追蹤PC產業的換機潮動態。綜合來看,義隆電子展現了強勁的技術實力與戰略視野,但在將技術優勢轉化為穩定且具爆發力的財務增長過程中,仍需克服外部環境與非核心業務波動帶來的挑戰。
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