創見（2451）法說會日期、內容、AI重點整理
創見（2451）法說會日期、直播、報告分析
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創見資訊 2025年第四季法人說明會報告分析
這份由創見資訊（股票代碼：2451）於2025年11月7日發佈的法人說明會報告，詳盡地揭示了公司在2025年第三季度的營運狀況、財務表現、產品策略及未來展望。整體而言，報告內容呈現出公司在業務轉型和獲利能力方面取得了顯著的進展，但同時也存在一些值得投資人關注的財務細節。
報告整體觀點
創見資訊在2025年第三季度展現了極為強勁的營運成果，多項財務指標呈現爆發性成長。這主要得益於公司積極將產品重心轉向高附加價值的工業控制產品，以及全球市場佈局的多元化。其在研發、製造實力、品牌影響力及永續發展上的投入也為長期成長奠定基礎。然而，從現金流量表來看，營業活動現金流量為負值，且應收帳款大幅增加，這表明儘管獲利能力強勁，但現金流管理仍是需要密切關注的環節。
對股票市場的潛在影響
短期影響：2025年第三季度的亮眼財報，特別是每股盈餘（EPS）和各項獲利率的大幅提升，預計將對創見的股價產生顯著的正面（利多）影響。市場可能會因為公司獲利能力的改善而給予更高的估值。然而，負向的營業活動現金流量和應收帳款的飆升，可能會在一定程度上抑制股價的漲幅，或引發部分保守型投資人的疑慮。
長期影響：創見成功轉型至工業控制和嵌入式解決方案市場，並積極佈局AI與高效能應用，這為其提供了穩健的長期成長基礎。多元化的全球銷售市場和強大的品牌價值也有助於降低經營風險。良好的股利發放記錄對長期股東具有吸引力。若公司能有效改善現金流狀況，將進一步鞏固其在市場上的地位，對長期股東價值產生正面影響。
未來趨勢判斷
- 短期趨勢：預期創見將受惠於記憶體市場的回溫及工業控制產品需求的增長，短期獲利能力有望維持強勁。然而，公司在應收帳款管理及現金回收效率方面的表現，將是影響其短期營運彈性的關鍵。
- 長期趨勢：創見在智慧城市、工業自動化、AIoT及軍事防禦等高成長領域的嵌入式解決方案佈局，以及對AI與高效能應用的持續投入，預計將為公司帶來穩定的長期成長動能。產品組合向高毛利工業級產品的轉移，也將有助於提升其整體獲利水平及抵禦消費市場波動的能力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利與現金流的平衡：散戶應關注公司亮眼的獲利數字，但也必須同時檢視其現金流量狀況。若營業活動現金流量長期為負，即便帳面獲利再高，也可能影響公司的資金運用彈性及未來發展。
- 應收帳款風險：應收帳款的大幅增長可能意味著銷售強勁，但也潛藏著未來壞帳或現金回收延遲的風險。散戶應留意公司是否有明確的應收帳款管理策略，並關注後續財報中應收帳款的變化及周轉率。
- 產業前景與公司轉型：記憶體產業景氣波動大，但創見積極轉型至工控產品，可有效降低對單一市場的依賴。散戶應了解此轉型策略及其對公司長遠發展的正面效益。
- 股利政策：創見維持穩定的股利發放，對於尋求股息收益的投資人而言具吸引力。然而，股利發放的持續性仍需與公司的獲利及現金流狀況綜合評估。
- 非營業收入的變動：2025Q3的非營業收入大幅轉正對當季獲利貢獻良多，但其在YTD（年初至今）數據上卻較去年同期大幅下滑。散戶應審慎評估這部分收入的來源與持續性，避免因一次性利多而誤判未來走勢。
條列式重點摘要
一、關於創見：公司簡介與核心實力
- 創見資訊於1989年成立，擁有超過35年的產業經驗。
- 公司在全球設有12個營運據點，並以台灣作為製造及研發中心，展現其國際化佈局。
- 擁有1100多名員工，提供2000多款產品，並累積超過150項專利認可。
- 在台灣擁有15條高速SMT產線，工廠總面積達3,500m²，月產能高達1千萬pcs，且生產系統高度自動化，顯示強大的製造實力。
二、品牌榮譽與產品創新
- 創見連續18年榮獲Interbrand評選為「台灣25大國際品牌」，2024年品牌價值逾9,700萬美元，展現卓越的品牌影響力。
判斷：利多，彰顯品牌實力與市場認可。
- 於2023年入選「臺灣永續指數」成分股，肯定其在環境、社會、公司治理（ESG）方面的卓越表現與永續承諾。
判斷：利多，有助於提升公司形象及吸引長期投資人。
- 2025年再次榮獲「台灣精品獎」，為第20年獲此殊榮，顯示公司在技術創新與產品品質上的持續領先。獲獎產品包括密錄器DrivePro Body 10、CFexpress Type B記憶卡CFE860及行動固態硬碟ESD410C。
判斷：利多，證明產品競爭力與研發創新能力。
三、多元產品線佈局與應用領域
- 公司提供涵蓋消費型產品與嵌入式解決方案的完整方案，產品總數超過2000款，滿足多元應用需求。
- 消費型產品：應用於數位生活、商務辦公、影像創作、電玩娛樂，提供便利、靈活的數位儲存體驗，包括磁吸式SSD、PCIe Gen5 & Gen4 SSD、DDR5 6400記憶體模組及高速記憶卡等。
- 嵌入式解決方案：針對智慧城市、工業自動化、邊緣運算等嚴苛應用場景，強調高可靠度與長期穩定性，深耕交通運輸、醫療照護、數位娛樂、工業自動化、網路通訊、嵌入式運算、AIoT、軍事防禦等8大應用領域，產品包含企業級固態硬碟及鏡頭模組等。
判斷：利多，產品線廣泛且深入高成長高毛利市場，有助於營收多元化與風險分散。
四、財務資訊分析
1. 2025Q3 合併損益表 (單季) - 單位：新台幣百萬元
項目 2025Q3 金額 (%) 2025Q2 金額 (%) 2024Q3 金額 (%) 季增(減) (%) 年增(減) (%) 判斷 銷貨收入 4,109 (100) 3,230 (100) 2,517 (100) 27 63 利多：營收雙位數強勁成長。 營業毛利 1,858 (45) 1,109 (34) 732 (29) 67 154 利多：毛利及毛利率顯著提升，獲利能力大幅改善。 營業費用 (345) (8) (329) (10) (282) (11) 5 22 利多：費用增加，但佔營收比例下降，顯示費用控制相對得宜。 營業利益 1,513 (37) 780 (24) 450 (18) 94 236 利多：營業利益及利益率大幅成長，核心業務表現優異。 營業外收入/支出 320 (8) (282) (9) (9) (0) 213 3656 利多：由負轉正且大幅成長，對本季淨利貢獻巨大。 稅前淨利 1,833 (45) 498 (15) 441 (18) 268 316 利多：稅前淨利及淨利率大幅提升。 本期淨利 1,511 (37) 421 (13) 348 (14) 259 334 利多：本期淨利及淨利率大幅提升。 每股盈餘 (元) 3.52 0.98 0.81 259 334 利多：每股盈餘呈現爆發性成長。 主要趨勢：2025年第三季度，創見的財務表現極為強勁。銷貨收入季增27%、年增63%，達到4,109百萬元。營業毛利季增67%、年增154%，毛利率從2024Q3的29%大幅提升至2025Q3的45%。營業利益更是季增94%、年增236%，營業利益率達37%。特別值得注意的是，營業外收入/支出由前期的負值轉為正320百萬元，對本期淨利潤貢獻顯著。最終，本期淨利和每股盈餘分別實現259%和259%的季增，年增更是高達334%和334%，每股盈餘達到3.52元，顯示獲利能力大幅躍升。
2. 2025Q3 合併損益表 (YTD) - 單位：新台幣百萬元
項目 2025YTD 金額 (%) 2024YTD 金額 (%) 年增(減) (%) 判斷 銷貨收入 10,322 (100) 7,581 (100) 36 利多：累積營收持續成長。 營業毛利 3,827 (37) 2,472 (33) 55 利多：毛利及毛利率顯著提升。 營業費用 (1,055) (10) (887) (12) 19 利多：費用增加幅度小於營收，佔比下降。 營業利益 2,772 (27) 1,585 (21) 75 利多：營業利益及利益率大幅成長。 營業外收入/支出 58 (1) 689 (9) (92) 利空：累積營業外收入較去年同期大幅下滑，影響整體淨利增幅。 稅前淨利 2,830 (27) 2,274 (30) 24 利多：稅前淨利絕對金額成長，但淨利率受營業外收入影響略降。 本期淨利 2,305 (22) 1,870 (25) 23 利多：本期淨利絕對金額成長，但淨利率受營業外收入影響略降。 每股盈餘 (元) 5.37 4.36 23 利多：每股盈餘穩定成長。 主要趨勢：2025年截至第三季度，創見的累積營收達到10,322百萬元，年增36%。營業毛利和營業利益分別年增55%和75%，顯示核心業務持續成長。值得注意的是，YTD的營業外收入/支出為正58百萬元，但較2024年同期的689百萬元大幅下降92%，這在一定程度上影響了稅前淨利和本期淨利的增長幅度，使其年增率分別為24%和23%，儘管如此，每股盈餘仍成長23%至5.37元。
3. 2025Q3 合併資產負債表 - 單位：新台幣百萬元
項目 2025/9/30 金額 (%) 2024/12/31 金額 (%) 2024/9/30 金額 (%) 判斷 總資產 21,535 (100) 21,400 (100) 21,971 (100) 趨勢：相對穩定。 流動資產 15,409 (72) 14,449 (68) 15,059 (69) 利多：較去年同期及年底增加，提升流動性。 現金及約當現金 1,423 (7) 1,971 (9) 1,353 (6) 中性偏利空：較去年底減少，但較去年同期略增，需結合現金流量表分析。 金融資產-流動 7,075 (33) 5,744 (27) 6,296 (29) 利多：較去年同期及年底大幅增加，可能為財務投資配置。 應收帳款 2,139 (10) 1,237 (6) 1,178 (5) 利空：較去年同期及年底大幅增加，需關注回收風險及對現金流的影響。 存貨 4,714 (22) 5,425 (25) 6,103 (28) 利多：較去年同期及年底顯著減少，庫存管理效率提升。 總負債 1,909 (9) 1,577 (7) 2,692 (12) 利多：較去年同期大幅減少，財務結構改善。 權益總計 19,626 (91) 19,823 (93) 19,279 (88) 利多：較去年同期增加，股東權益提升。 財務指標：
- 股東權益報酬率 (ROE)：從2024/9/30的12.94%提升至2025/9/30的15.66%。
判斷：利多，顯示公司為股東創造價值的效率提升。
- 資產報酬率 (ROA)：從2024/9/30的11.35%提升至2025/9/30的14.27%。
判斷：利多，顯示資產運用效率顯著改善。
主要趨勢：截至2025年9月30日，公司總資產維持穩定。流動資產及金融資產-流動顯著增加，顯示流動性充裕。應收帳款從去年同期的1,178百萬元大幅增至2,139百萬元，可能反映銷售成長，但需關注其回收狀況。存貨則從去年同期的6,103百萬元大幅下降至4,714百萬元，顯示庫存去化良好。總負債較去年同期顯著減少，財務槓桿降低，而股東權益則有所增加。兩項關鍵獲利能力指標——股東權益報酬率和資產報酬率均有顯著提升，反映經營績效優異。
4. 2025Q3 合併現金流量表 (YTD) - 單位：新台幣百萬元
項目 2025YTD 金額 2024YTD 金額 判斷 合併稅前淨利 2,830 2,274 利多：累積稅前淨利成長。 營業活動之現金流量 (2,600) (764) 利空：營業活動現金流量持續為負且惡化，顯示儘管獲利，但核心營運未能產生現金流。 投資活動之現金流量 4,710 2,425 中性偏利多：大幅轉為正值，可能來自金融資產的回收或出售。 籌資活動之現金流量 (2,671) (2,198) 中性偏利多：負值可能代表償還債務或發放股利，若為後者則有利於股東。 本期現金及約當現金減少/增加數 (548) (506) 利空：總現金及約當現金淨減少，主要受營業活動現金流影響。 期末現金及約當現金餘額 1,423 1,353 趨勢：期末現金餘額與去年同期持平，但現金流動性仍需關注。 主要趨勢：截至2025年第三季度，儘管合併稅前淨利有所增長，但營業活動之現金流量為負2,600百萬元，較去年同期的負764百萬元進一步惡化，顯示公司營運上的現金流出大於流入，這與應收帳款的大幅增加有直接關係。投資活動之現金流量則大幅轉為正4,710百萬元，可能與金融資產的處置或回收有關。籌資活動之現金流量為負2,671百萬元，可能反映公司進行了債務償還或股利發放。整體而言，本期現金及約當現金淨減少548百萬元，期末餘額為1,423百萬元，顯示公司在現金生成方面仍面臨挑戰。
五、產品與地區銷售佔比變化
- 產品銷售佔比變化：
- 工控產品銷售佔比從2024年的58.6%提升至2025Q3YTD的67.0%。
判斷：利多，公司成功將產品重心轉向高附加價值、需求穩定的工業控制市場。
- 消費型產品銷售佔比則從2024年的41.4%下降至2025Q3YTD的33.0%。
判斷：利多，符合公司轉型策略，降低對波動較大的消費市場依賴。
- 地區銷售佔比變化：
- 台灣市場佔比從2024年的23.1%下降至2025Q3YTD的16.4%。
- 美洲（35.4%）和歐洲（25.8%）市場佔比在2025Q3YTD均較2024年有所提升，亞洲市場（17.6%）亦略有增長。
判斷：利多，全球市場佈局更趨多元化，降低單一市場風險，有助於分散經營風險並拓展成長空間。
六、獲利比率及每股盈餘情況 (2023Q3-2025Q3)
- 每股盈餘在2025Q3達到3.52元，較2025Q2的0.98元大幅跳升，也遠高於2024Q3的0.81元，呈現強勁的反彈趨勢。
判斷：利多，反映公司獲利能力顯著改善。
- 毛利率在2025Q3達45.2%，為觀測期內最高點，顯示公司產品組合優化及成本控制效益顯著。
判斷：利多，核心獲利能力大幅提升。
- 淨利率在2025Q3達到36.8%，亦是觀測期內最高點，與毛利率和每股盈餘的增長趨勢一致。
判斷：利多，整體獲利效率優異。
七、股利發放及殖利率情況 (2020-2024)
- 公司在2024年發放現金股利6.09元，為觀測期（2020-2024）內最高紀錄，顯示公司積極回饋股東。
判斷：利多，對股東具吸引力。
- 2024年股利殖利率為5.95%，雖然較2021年高峰8.80%有所下降，但仍維持在相對健康的水平，顯示公司在派息政策上的穩定性。
判斷：利多，提供穩定股息收益。
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- 南港展覽館一館6樓 609.610會議室
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- 本公司受邀參加證交所舉辦之「臺灣智慧科技島主題式業績展望會－COMPUTEX群雄競起 證交所精選25」，說明本公司財務業務相關資訊
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