神腦（2450）法說會日期、內容、AI重點整理

神腦（2450）法說會日期、直播、報告分析

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日期

2025/09/10 15:00

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本公司受邀參加由台新證券舉辦之線上法人說明會，就本公司經營實績向投資機構說明。

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神腦國際 (2450) 114年度Q3法人說明會報告分析與總結

本報告旨在對神腦國際（股票代碼：2450）於2025年9月10日發佈的114年度Q3法人說明會文件進行詳細分析。儘管報告標題顯示為「114年度Q3法人說明會」，但文件內所呈現的經營實績與合併資產負債表數據，主要涵蓋至2025年第二季度（Q2）。因此，本次分析將基於公司截至2025年Q2的財務表現。

報告整體觀點

綜合檢視神腦國際截至2025年Q2的營運數據，可見公司面臨顯著的營運挑戰。營業收入、稅後淨利及每股盈餘在2025年Q1與Q2均呈現疲軟態勢，相較於2024年末的表現有明顯下滑。儘管2025年Q2在毛利率與現金水位方面出現季度環比的微幅改善，但核心業務的收入與獲利能力仍持續承壓。整體而言，本報告所呈現的財務數據，反映出公司在短期內營運表現欠佳，且尚未展現明確的復甦跡象。

對股票市場的潛在影響

根據本報告揭示的營運狀況，預期市場將對神腦國際的股票（2450）採取較為謹慎甚至悲觀的態度。主要原因在於營收與獲利能力持續衰退，這通常會導致投資者對公司的未來成長前景產生疑慮。短期內，股價可能面臨下行壓力或交易清淡。若無進一步的利好消息或明確的轉型策略，散戶投資人可能因盈利能力下降而對持股信心動搖。

對未來趨勢的判斷

• 短期趨勢： 展望短期，基於2025年Q1及Q2的持續性衰退，神腦國際的營運預計仍將面臨壓力。儘管Q2現金部位有所回升，但這並未伴隨核心業務的顯著改善。若缺乏有效策略扭轉營收下滑趨勢，短期內獲利表現恐難有大幅改善。
• 長期趨勢： 從長期來看，神腦國際需要展現出明確的業務轉型或成長動能，方能吸引長期投資者的目光。若營收與淨利潤的負增長趨勢持續，公司的市場地位和盈利能力將面臨嚴峻考驗。非流動負債的穩步下降是一個正面訊號，顯示公司在長期財務管理上相對穩健，但這不足以抵消核心業務疲軟帶來的負面影響。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

散戶投資人應特別關注以下幾點：

• 營收與獲利能力： 密切追蹤後續季度的營業收入及稅後淨利是否能止跌回升。這是判斷公司基本面是否改善的關鍵指標。
• 毛利率與營業費用率： 雖然Q2毛利率略有改善，但需觀察其能否持續。同時，在營收下滑時，營業費用率反而維持高位，顯示費用控制仍有挑戰，投資人應關注管理層如何應對。
• 市場競爭與產業展望： 神腦國際主要業務可能與電信通路或消費性電子產品相關，投資人應同時關注相關產業的整體發展趨勢及市場競爭狀況。
• 公司策略與轉型： 關注公司未來是否會提出具體的業務發展策略、成本控制措施或新業務佈局，以應對當前的營運逆境。
• 現金流狀況： 儘管2025年Q2現金部位有所回升，但若營運持續虧損，現金流恐再度吃緊。建議投資人進一步關注公司是否有穩定的營運現金流。

條列式重點摘要與趨勢分析

經營實績概覽

• 發佈日期： 2025年9月10日
• 公司名稱： 神腦國際企業股份有限公司 (Senao International)
• 股票代碼： 2450
• 會議性質： 114年度Q3法人說明會 (數據涵蓋至2025年Q2)
• 免責聲明： 提醒投資人本簡報內容可能因市場需求、價格變動、經濟情勢、供應鏈、匯率等因素影響，並建議以臺灣證券交易所公開資訊觀測站公告資訊為主要依據。

數字、圖表與表格主要趨勢分析

營業收入 (百萬新台幣)

季度	營業收入(百萬)	QoQ (%)	YoY (%)
2024 Q1	8,134
2024 Q2	7,417	-8.8%	5.1%
2024 Q3	7,814	5.4%	2.3%
2024 Q4	8,942	14.4%	7.0%
2025 Q1	7,572	-15.3%	-6.9%
2025 Q2	7,298	-3.6%	-1.6%

• 主要趨勢： 營業收入在2024年Q4達到高峰8,942百萬新台幣後，於2025年Q1大幅下滑15.3%，並在2025年Q2持續下滑3.6%。
• 同比表現： 2025年Q1及Q2的同比（YoY）成長率均為負值，分別為-6.9%和-1.6%，顯示營收面臨持續性的壓力。
• 判斷： 利空。營收連續兩季度下滑且同比負增長，表明公司業務增長動能不足，市場需求可能疲軟。

毛利額 (百萬新台幣) 與毛利率 (%)

季度	毛利額(百萬)	毛利率(%)	QoQ (%) (毛利額)	YoY (%) (毛利額)
2024 Q1	879	10.80%
2024 Q2	841	11.34%	-4.3%	4.7%
2024 Q3	844	10.80%	0.4%	-1.4%
2024 Q4	932	13.61%	10.4%	6.9%
2025 Q1	804	10.62%	-13.7%	-8.5%
2025 Q2	811	11.12%	0.9%	-3.6%

• 主要趨勢： 毛利額在2024年Q4達到932百萬新台幣的高峰，毛利率為13.61%。但在2025年Q1，毛利額大幅下降13.7%，毛利率也降至10.62%。
• 季度回升： 2025年Q2的毛利額和毛利率均有微幅回升（毛利額季增0.9%，毛利率季增0.5個百分點至11.12%），但仍遠低於2024年Q4的高峰。
• 同比表現： 2025年Q1和Q2的毛利額同比分別為-8.5%和-3.6%，顯示毛利仍受壓力。
• 判斷： 利空為主，微幅利多訊號。儘管Q2毛利率有輕微的季度改善，但整體而言，從2024年高峰大幅下滑且同比表現持續負增長，對獲利能力構成不利影響。

營業費用 (百萬新台幣) 與營業費用率 (%)

季度	營業費用(百萬)	營業費用率(%)	QoQ (%)	YoY (%)
2024 Q1	748	9.2%
2024 Q2	761	10.3%	1.7%	6.4%
2024 Q3	758	9.7%	-0.4%	3.7%
2024 Q4	828	10.5%	9.2%	6.0%
2025 Q1	744	9.8%	-10.1%	-0.5%
2025 Q2	764	10.5%	2.7%	0.4%

• 主要趨勢： 營業費用在2024年Q4達到828百萬新台幣的高點。2025年Q1營業費用顯著下降10.1%，費用率降至9.8%。
• 季度回升： 然而，2025年Q2營業費用再次季增2.7%至764百萬新台幣，營業費用率回升至10.5%，與2024年Q4的費用率持平，但此時營收卻遠低於2024年Q4。
• 判斷： 利空。在營收持續下滑的背景下，營業費用率卻回升至高點，表明公司在成本控制方面面臨挑戰，侵蝕利潤空間。

稅後淨利 (百萬新台幣) 與每股盈餘 (元)

季度	稅後淨利(百萬)	每股盈餘(元)	QoQ (%) (淨利)	YoY (%) (淨利)
2024 Q1	135	0.52
2024 Q2	94	0.37	-30.6%	-44.6%
2024 Q3	110	0.42	18.0%	-48.0%
2024 Q4	138	0.54	25.1%	9.4%
2025 Q1	115	0.45	-16.6%	-14.5%
2025 Q2	84	0.32	-27.5%	-10.7%

• 主要趨勢： 稅後淨利與每股盈餘在2024年Q4達到138百萬新台幣及0.54元的最高點。
• 顯著下滑： 2025年Q1稅後淨利季減16.6%，每股盈餘降至0.45元。2025年Q2稅後淨利再大幅季減27.5%至84百萬新台幣，每股盈餘降至0.32元，創下近年新低。
• 同比表現： 2025年Q1及Q2的稅後淨利同比均為負值，分別為-14.5%和-10.7%，顯示盈利能力持續疲軟。
• 判斷： 強烈利空。淨利潤與每股盈餘連續兩個季度大幅下滑，且同比亦為負增長，直接反映公司盈利能力惡化，對股價構成重大負面影響。

合併資產負債表 (百萬新台幣)

項目	2024 Q1	2024 Q2	2024 Q3	2024 Q4	2025 Q1	2025 Q2
現金及約當現金	2,413	2,747	2,405	1,897	1,480	2,234
應收票據及帳款	1,748	1,604	1,777	1,692	1,622	1,663
其他應收款	334	396	437	444	416	458
存貨	2,541	2,269	2,663	2,599	2,694	2,330
流動資產	7,133	7,103	7,392	6,738	6,315	6,781
非流動資產	3,365	3,294	3,308	3,676	3,710	3,599
資產總計	10,498	10,396	10,700	10,413	10,025	10,380
短期借款	-	-	-	-	-	-
應付票據及帳款	1,876	1,780	2,512	2,135	1,781	2,152
其他應付款	1,329	1,361	887	951	1,153	1,239
流動負債	3,939	3,742	3,937	3,549	3,481	3,800
非流動負債	487	488	475	415	404	391
負債總計	4,426	4,230	4,412	3,965	3,885	4,191
權益總計	6,072	6,166	6,288	6,448	6,140	6,189
負債及權益總計	10,498	10,396	10,700	10,413	10,025	10,380

• 現金及約當現金： 在2025年Q1跌至1,480百萬新台幣的低點後，於2025年Q2顯著回升至2,234百萬新台幣。
• 存貨： 2025年Q2存貨較Q1下降13.5%至2,330百萬新台幣，可能反映去化庫存或因應營收下滑調整進貨。
• 流動資產與負債： 流動資產在Q1下降後於Q2回升，但流動負債也在Q2有所增加。
• 非流動負債： 呈現穩步下降趨勢，顯示長期債務管理較為穩健。
• 權益總計： 從2024年Q4的高峰6,448百萬新台幣，持續下降至2025年Q1的6,140百萬新台幣，雖然Q2略微回升至6,189百萬新台幣，但仍低於2024年水準，反映盈利能力下降對股東權益的影響。
• 判斷： 混合訊號。現金回升和非流動負債下降是利多，顯示短期流動性改善和長期財務管理良好。然而，權益總計的下降與流動負債的增加，則為利空，反映公司盈利壓力對整體財務結構的影響。

利多與利空資訊總結

利多資訊

• 2025年Q2毛利額與毛利率季度環比微幅上升： 經過2025年Q1的下滑後，Q2毛利額季增0.9%，毛利率季增0.5個百分點至11.12%，顯示短期內盈利品質有初步穩定跡象。
• 2025年Q2現金及約當現金顯著回升： 從2025年Q1的1,480百萬新台幣增加至Q2的2,234百萬新台幣，改善了短期流動性。
• 非流動負債持續下降： 從2024年Q1的487百萬新台幣穩步下降至2025年Q2的391百萬新台幣，顯示公司在長期債務管理方面表現穩健。
• 無短期借款： 報告中未顯示短期借款項目，這通常被視為財務穩健的表現。

利空資訊

• 2025年Q1及Q2營業收入持續下滑： 營業收入從2024年Q4高峰（8,942百萬新台幣）連續兩季下滑，2025年Q1季減15.3%，Q2再減3.6%。同時，Q1及Q2的同比（YoY）成長率均為負值，分別為-6.9%和-1.6%，表明核心業務增長動能顯著不足。
• 2025年Q1及Q2稅後淨利與每股盈餘顯著下滑： 稅後淨利與每股盈餘自2024年Q4高峰以來持續大幅下降，2025年Q2稅後淨利季減27.5%，每股盈餘降至0.32元。兩季度同比亦為負增長，顯示盈利能力嚴重受損。
• 2025年Q2營業費用率回升： 在營收下滑的背景下，2025年Q2的營業費用率卻回升至10.5%，與2024年Q4的高點持平，這表明公司在成本控制方面可能面臨挑戰，進一步壓縮利潤空間。
• 權益總計從2024年Q4高點持續下滑： 權益總計從2024年Q4的6,448百萬新台幣下降至2025年Q2的6,189百萬新台幣，反映公司盈利表現不佳對股東權益造成的負面影響。
• 整體經營實績相較2024年表現有明顯衰退趨勢： 無論從營業收入、毛利、淨利及每股盈餘來看，2025年前兩季的表現均顯著遜於2024年的同期及後期，顯示公司正處於營運低谷。

總結

神腦國際（2450）的114年度Q3法人說明會所呈現的2025年Q1及Q2財務數據，揭示了公司目前營運所面臨的嚴峻挑戰。營收和盈利能力的全面下滑是本報告最核心且最為負面的訊息。儘管部分數據如現金水位回升和非流動負債下降提供了一些正面的財務穩定性信號，但這些不足以掩蓋核心業務疲軟所帶來的擔憂。

對於股票市場而言，這份報告預計將被解讀為一個負面信號，可能導致神腦國際的股價在短期內承壓。散戶投資人應特別警惕，並將關注點放在公司未來能否有效扭轉營收下滑趨勢、改善盈利能力及控制營運成本。在公司基本面未出現明確好轉跡象之前，投資者應保持高度謹慎，避免盲目追逐或抄底。長遠來看，神腦國際需要展現出清晰的業務轉型策略或新的成長動能，才能重拾市場信心並實現可持續發展。

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2025/06/18 14:00

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2025/03/26 15:00

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2024/12/25 14:00

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