新美齊（2442）法說會日期、內容、AI重點整理

新美齊（2442）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2026/03/24 14:30
地點: 富邦金融大樓2F會議室(台北市仁愛路4段169號2F)
相關說明: 本公司受邀參加富邦證券舉辦之法人說明會，說明本公司之營運概況
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

整體報告分析與總結

這份由新美齊股份有限公司（股票代號：2442）於2026年3月24日發佈的法人說明會簡報，呈現了公司在不動產開發、物業管理、甲級營造及資訊軟體服務等多角化經營的概況。整體而言，報告內容透露出公司營運的強勁成長動能，特別是在2025年因重要建案完工交屋，預期財務表現將大幅躍升。

報告強調了公司在過去多年來透過多個指標性建案獲得的國家級與國際級建築獎項，以及在公司治理、ESG方面的優異表現，顯示其穩健的經營基礎與品牌實力。此外，新美齊積極佈局都市更新與危老重建案，並擴大產品線至廠辦及商用不動產，搭配旗下甲級營造子公司「耀霖」的垂直整合優勢，為未來的長期發展奠定了基礎。

對股票市場的潛在影響

報告中所揭示的2025年預期財務數據，如營收、稅後淨利及每股盈餘的顯著成長，預計將對新美齊的股價產生正面影響，構成「利多」資訊。特別是「板橋画世代」與「The Top」兩大專案的完工交屋將成為主要的營收貢獻來源。長期而言，公司豐富的建案儲備（包含規劃與興建中項目），以及跨區域、多樣化的產品佈局，有助於維持穩定的營收來源，降低單一專案波動的風險，提升投資人對公司未來成長的信心。

此外，2025年預計大幅提高的股利分派率，也可能吸引偏好股息收益的投資者。然而，房地產市場的政策變動、利率走勢及經濟景氣等外部因素，仍是影響股價的重要變數。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢（2025-2026年）： 在短期內，新美齊的財務表現將由大型建案的完工交屋主導，特別是2025年「板橋画世代」以及2026年Q3「新美齊The Top」等，預計將帶來爆發性的營收和獲利增長。各項獲利能力指標（如資產報酬率、權益報酬率）預期將有顯著提升，EPS和股利發放也將同步增長。耀霖營造的合約量也預計在2026-2028年呈現高速成長，為集團營收提供支撐。

長期趨勢（2027年以後）： 從長期來看，新美齊的策略著重於都市更新與危老重建，以及在雙北、台中、高雄等精華都會區的多元建案開發。公司擁有大量的「規劃興建中」樓地板面積，顯示其具備穩定的案源，可望為未來數年乃至十年的營收提供保障。同時，透過強化甲級營造能力（耀霖）和物業管理品牌（新美齊公寓大廈管理、新美齊保全）的垂直整合，以及將產品線擴展至廠辦及商用不動產，公司正努力建構更具韌性與多元獲利來源的商業模式，以應對市場變化，實現永續發展。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

關注財報實際表現： 2025年的財務預測非常樂觀，散戶應密切關注公司屆時實際公佈的營收、獲利和EPS是否符合甚至超越預期，作為評估公司執行力的依據。

建案進度與入帳時程： 房地產開發公司的營收和獲利具有波動性，主要受建案完工與交屋時程影響。投資人應注意各建案的實際進度，特別是預計完工年度較晚的項目，其推遲可能影響未來營收的認列。

房市政策與景氣變化： 台灣房地產市場易受政府政策（如打炒房政策、房貸利率調整）及總體經濟景氣影響。投資人需審慎評估這些外部因素可能對公司銷售與獲利造成的風險。

資金結構與財務槓桿： 報告顯示金融借款佔總資產比例較高（2025年預估54%），雖然房地產行業常見高槓桿操作，但投資人仍需留意公司在面對升息環境下的資金成本壓力，以及其流動比率的變化。

多角化經營成效： 除了不動產開發，公司在物業管理、甲級營造及資訊軟體服務等事業的發展值得關注。這些輔助事業若能穩定獲利或提升效率，將有助於集團整體營運的穩定性。

股利政策： 2025年預計股利分派率顯著提高，對偏好現金股利的投資人具吸引力。然而，公司同時表示未分派盈餘將再投入新案開發，這在確保公司未來成長與回饋股東之間取得了平衡。

條列式重點摘要

公司基本資訊：

公司名稱：新美齊股份有限公司（JEAN GROUP）

股票代號：2442

成立日期：1986年01月11日；上市日期：2000年11月22日

資本額：新台幣32.52億元；員工人數：258人

主要業務：不動產開發、物業管理、甲級營造、資訊軟體服務

重要里程碑與榮譽：

2010年：更名並新增「資產管理」、「建設開發」營業項目。

多個建案（如「Jade12」）榮獲國家建築金質獎、英國國際房地產大獎等國內外重要獎項。

2018年：榮獲金融時報與STATISTA公司「2018亞太地區前1000大高成長企業」。

2019年：入選「公司治理100指數」成分股。

2020年：取得MSCI ESG驗證報告；2017-2019年連續三年公司治理評鑑級距6%~20%。

2022年：住展雜誌北台灣十大建設業2021年排名第8名。

物業管理部門多次在台北市優良公寓大廈評選活動中獲獎。

多次榮獲1111人力銀行「幸福企業銀獎」。

2024年：台中仁平段獲得英國IPA評選建築設計五星首獎；「閱大安」獲得臺北市零碳標竿獎社區組典範獎。

集團架構與轉投資：

旗下主要轉投資公司包括京捷建設、齊功建設、耀霖（甲級綜合營造）、新美齊公寓大廈管理、新美齊保全、新合達、東南亞育樂。

各轉投資公司負責不同事業，如與中石化、一功營造合資開發建案，提供物業管理、保全服務、資訊軟體服務及商場租賃等。

建設業務版圖：

2024-2025年完工樓地板面積為16,776坪。

規劃興建中樓地板面積為65,955坪。

總樓地板面積達82,731坪，顯示龐大的建案儲備。

建案分佈於台北、新北、台中、高雄等都會區，包含中正區硯、板橋画世代、三重集美The Top、中正福和段、新店寶元段、台中14期仁平段、台中機捷溝背段、台中七期惠仁段、高雄齊功等，涵蓋都更、自建、合建等開發模式。

「新美齊The Top」專案（182戶住宅）總銷39.4億元，銷售率100%，預計2026年Q3取得使用執照。

「板橋画世代」專案（91戶住宅、11店鋪）銷售率98%，預計2026年完工交屋。

多個新案預計於2027年取得建照，並於2029年至2033年陸續完工。

集團事業：

物業管理： 代租代管服務包含44件酒店式公寓委託、26個物業管理案場、30個保全管理案場。

資訊軟體服務： 提供CRM、銷控系統、驗交屋系統，提升內部營運效率。

施工營造： 耀霖股份有限公司為甲級營造商，承接住宅及商辦大樓工程。

耀霖營造預估未來三年合約量顯著成長，2026年35.18億元、2027年75.96億元、2028年88.44億元。

財務概況：

合併營收： 2025年因「板橋画世代」交屋，預計全年合併營收達107.34億元（2024年為10.94億元），毛利率維持在34%（2024年為36%）。

營收組成（2025年預估）： 不動產買賣佔比高達104.78億元，為主要營收來源。

合併資產： 總資產持續增長，2025年預計達254.28億元。在建房地及營建用地合計達132.91億元（佔存貨合計的78.7%，總資產的52.3%），顯示強勁的土地存量及開發潛力。

獲利能力： 2025年預計各項獲利能力指標大幅成長。資產報酬率預計從2024年的1.61%增至9.02%；權益報酬率從6.00%增至34.54%；稅前純益占實收資本比率從16.01%增至106.40%。

每股盈餘及股利分配： 2025年預計每股盈餘（EPS）達5.24元（2024年為1.18元）。股利分派率預計從2024年的20%大幅提升至52%，未分派盈餘將再投入專案興建成本及新案開發。

資產負債結構： 流動比率在2025年底預計升至141.56%。金融借款佔總負債比例在2024年達62%，2025年降至54%。每股淨值穩步成長，2025年預估為22.48元。

未來展望：

都更合建案： 積極開發雙北、台中、高雄精華都會區的都市更新、危老重建及私人地主合建案。

垂直整合： 強化旗下甲級營造子公司「耀霖」實力，建立垂直營建供應體系，精準管控成本、工期與物料趨勢。

強化品牌力： 深耕物業管理及保全服務，提升客戶生活品質，長期佈局品牌經營。

擴張產品線： 除精品住宅外，已開始開發廠辦大樓，並將持續評估商用不動產專案。

數字、圖表與表格趨勢分析

合併營收與獲利趨勢（參考頁面18、22）

這份簡報最引人注目的趨勢是2025年預期合併營收與獲利的大幅躍升。從頁面18的「合併營收」圖表及頁面22的「合併損益表」可清晰看到：

營業收入：從2024年的10.94億元預計暴增至2025年的107.34億元，成長約881%。這主要歸因於「板橋画世代」等大型建案預計在2025年完工交屋並認列營收。

營業毛利：隨營收大幅增長，營業毛利也從2024年的3.93億元預計增至2025年的36.21億元。毛利率在2025年預計為34%，較2024年的36%略有下降，但仍維持在30%以上，顯示穩定的獲利能力。

營業費用：儘管營收大幅成長，營業費用從2024年的1.66億元增至2025年的7.73億元，但其佔營收的比例卻從15%顯著下降至8%，反映了規模經濟效益的提升。

營業利益：在營收與毛利大增且費用率下降的雙重利好下，營業利益從2024年的2.27億元預計飆升至2025年的28.49億元。

稅後淨利：預計從2024年的3.15億元大幅成長至2025年的22.86億元。稅後淨利率在2025年預估為21%，相較於2024年的29%有所下滑，這可能與其他非營業項目或稅率影響有關，但絕對獲利金額顯著提高。

每股盈餘（EPS）：2025年預計達5.24元，遠高於2024年的1.18元，是公司近年來的最高水平。

頁面18的2025年營收分布圓餅圖也明確指出，不動產買賣（104.78億元）是絕大部分的營收來源，證實了建案完工交屋對公司財務表現的決定性影響。

合併資產結構趨勢（參考頁面19、23）

頁面19的「合併資產」圖表顯示，新美齊的總資產呈持續增長趨勢，從2021年的149.31億元增至2025年的254.28億元。其中：

存貨合計：是總資產中最大的組成部分，從2021年的93.12億元增至2025年的168.86億元。

存貨細項：2025年存貨分布中，「營建用地(含預付)」佔79.76億元（31%），「在建房地」佔53.15億元（21%），「待售房地」佔35.95億元（14%）。這三項合計佔總存貨的78.7%，以及總資產的52.3%。這趨勢表明公司擁有龐大的土地儲備與在建工程，為未來數年的營收與獲利提供了堅實基礎。這種持續增長的庫存結構，為集團提供了長期穩定獲利的動能。

金融借款：頁面23的「合併資產負債表」顯示，金融借款在2024年達到峰值159.44億元，佔總資產的62%，顯示公司在擴展建案時的資金需求。2025年雖略降至138.05億元，佔總資產的54%，仍是主要的資金來源，反映了房地產行業常見的較高財務槓桿特性。

每股淨值：持續穩步增長，從2022年底的15.27元增至2025年底的22.48元，反映公司價值的長期累積。

流動比率：在2025年底預計上升至141.56%（2024年底為134.37%），顯示公司短期償債能力穩健且有所改善。

獲利能力指標趨勢（參考頁面20）

頁面20的「獲利能力」圖表和表格進一步強化了2025年的強勁增長預期：

資產報酬率（ROA）：從2024年的1.61%大幅提升至2025年的9.02%。

權益報酬率（ROE）：從2024年的6.00%躍升至2025年的34.54%。

稅前純益占實收資本比率：從2024年的16.01%爆炸性增長至2025年的106.40%。

這些數據均指出，在2025年主要建案完工交屋的推動下，新美齊的資本運用效率和股東回報能力將達到歷史高點。

每股盈餘及股利分配趨勢（參考頁面21）

頁面21的「每股盈餘及股利分配」表格顯示：

每股盈餘（基本）：2025年預計達5.24元，較前幾年（2021-2024年介於0.55至1.89元）有飛躍性成長。

股利合計畫：預計2025年為2.70元（現金股利2.00元，股票股利0.70元），遠高於往年。

分派率：2025年預計為52%，顯著高於2023年和2024年的20%，顯示公司在獲利豐厚時願意提高股東回報。報告也說明，未分派的盈餘將繼續投入專案興建成本及新案開發，這反映了公司在股東回報與未來成長投資之間的平衡策略。

建設業務概況（參考頁面10、12）

頁面10的「建設業務版圖」以及頁面12的「建設專案」表格，呈現了新美齊廣泛且深厚的建案儲備：

總樓地板面積：高達82,731坪，其中「規劃興建中」的樓地板面積佔比達到65,955坪，遠超過「2024-2025完工」的16,776坪，預示著強勁的未來成長潛力。

專案多元性：建案分佈在台灣多個主要城市，涵蓋多種開發模式（都更、自建、合建），且包含住宅、店鋪、事務所、作業廠房等多元產品類型，有效分散市場風險並滿足不同需求。

銷售率：已完工或即將完工的重點建案如「The Top」和「画世代」均有高達100%和98%的銷售率，表明市場對其產品的接受度高，降低了庫存積壓風險，確保了營收的實現。

耀霖營造合約量（參考頁面16）

頁面16的圖表顯示，旗下甲級營造子公司「耀霖」的預估未來三年營造合約量持續高速增長：

從2026年的35.18億元，預計增至2027年的75.96億元，再到2028年的88.44億元。

這不僅為集團帶來穩定的工程收入，也透過垂直整合確保了建案的施工品質、進度與成本控制，是新美齊核心競爭力的一部分。

綜合來看，新美齊在2025年將迎來一個重要的獲利豐收期，並且具備多樣化的建案儲備與垂直整合能力，支撐其長期穩健發展。

利多與利空判斷

利多 (Positive Factors)

2025年財務表現預期大幅躍升： 預計合併營收達107.34億元，稅後淨利22.86億元，每股盈餘（EPS）5.24元，均創下近年新高，顯著提升獲利能力。
（文件依據：頁面18「合併營收」、頁面21「每股盈餘及股利分配」、頁面22「合併損益表」）

重點建案銷售表現優異：「板橋画世代」銷售率98%，「新美齊The Top」銷售率100%，顯示市場對公司產品的高度認可與銷售執行力，降低未來營收不確定性。
（文件依據：頁面11「新美齊The Top」、頁面12「建設專案」）

豐富且多元的建案儲備： 總樓地板面積達82,731坪，其中規劃興建中項目佔65,955坪，且建案遍佈雙北、台中、高雄等精華地段，涵蓋都更、自建、合建等多種模式，提供長期穩定的成長動能。
（文件依據：頁面10「建設業務版圖」、頁面12「建設專案」、頁面13-15「預計專案規劃」）

獲利能力指標顯著改善： 2025年資產報酬率預計達9.02%，權益報酬率達34.54%，稅前純益占實收資本比率達106.40%，顯示資本運用效率大幅提升。
（文件依據：頁面20「獲利能力」）

股利分派率顯著提高： 2025年股利分派率預計達52%，高於往年，反映公司在獲利豐厚時回饋股東的意願。
（文件依據：頁面21「每股盈餘及股利分配」）

甲級營造子公司耀霖合約量強勁增長： 耀霖營造未來三年合約量預估持續成長，2028年達88.44億元，有助於確保工程品質、進度與成本控制，並貢獻穩定營收。
（文件依據：頁面16「預估未來三年耀霖營造合約量」）

多角化經營策略與垂直整合： 強化物業管理、資訊軟體服務等事業，並積極擴張產品線至廠辦及商用不動產，有助於分散風險，提升集團營運韌性。
（文件依據：頁面16「集團事業」、頁面25「營運布局」）

優良的公司治理與品牌形象： 具備多項建築獎項、MSCI ESG驗證以及入選公司治理指數等，顯示公司經營穩健、品牌形象良好。
（文件依據：頁面6-7「公司簡介 - 沿革」）

穩健的財務結構： 2025年底流動比率預計上升至141.56%，每股淨值穩步成長至22.48元。
（文件依據：頁面23「合併資產負債表」）

利空 (Negative Factors)

金融借款比例較高： 2025年金融借款佔總資產仍達54%，顯示公司在擴張建案時對外部借款的依賴度較高，可能面臨利率上升的資金成本壓力。
（文件依據：頁面23「合併資產負債表」）

稅後淨利率相對下降： 儘管2025年稅後淨利絕對金額大幅成長，但稅後淨利率預計為21%，相較於2024年的29%和2021年的31%有所下降，這可能暗示在營收規模擴大時，獲利品質或稅務效率需進一步觀察。
（文件依據：頁面18「合併營收」、頁面22「合併損益表」）

營運成果對大型建案認列的高度依賴： 2025年財務表現的爆發性成長主要仰賴「板橋画世代」等少數大型建案的完工交屋認列。若未來無持續大型案源接棒，或建案進度不如預期，可能導致營收和獲利出現波動。
（文件依據：頁面18「因板橋画世代交屋, 2025年全年合併營收達107億元」）

總結

新美齊股份有限公司這份法人說明會報告，描繪了其在不動產開發領域的強勁成長軌跡與未來展望。特別是2025年，在兩大旗艦建案「板橋画世代」與「新美齊The Top」完工交屋的帶動下，預計將迎來營收與獲利的大幅爆發，各項財務指標均顯示顯著改善。這對股票市場而言是極為正面的訊號，短期內有望提振投資者信心。

從長期角度看，公司擁有龐大且多元的建案儲備，尤其聚焦於都市更新與危老重建，並積極將產品線擴展至商用不動產，搭配旗下甲級營造公司進行垂直整合，這些策略都有助於構築穩健的獲利基礎與分散經營風險。其在物業管理及資訊軟體服務領域的佈局，也為核心業務提供了良好的支援與效率提升。

然而，投資者仍應謹慎評估房地產市場的政策風險、利率變動以及整體經濟景氣的影響。此外，公司較高的金融借款比例，在升息環境下也可能帶來資金成本壓力。散戶投資人應密切追蹤實際財報數據是否符合預期，並留意各建案的實際進度，以做出明智的投資決策。

總體而言，新美齊展現了清晰的成長路徑和穩健的經營策略，其豐富的案源和多角化發展，使其成為台灣房地產市場中值得關注的標的。2025年將是公司營運的重要轉捩點，為其未來的發展奠定堅實的基礎。

之前法說會的資訊

日期: 2025/10/07 14:30
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日期: 2025/03/18 14:30
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日期: 2024/09/18 14:30
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