超豐（2441）法說會日期、內容、AI重點整理

超豐（2441）法說會日期、直播、報告分析

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日期: 2025/07/29 14:30
地點: 線上法人說明會
相關說明: 報告2025年上半度營運成果及未來之營運展望直播連結http://videoweb.zucast.com/webcast/sA8m6w7g
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以下內容由AI生成：

這份超豐（股票代碼：2441）的法人說明會簡報發布於2025年7月29日，提供公司在2025年上半年的營運及財務表現，並展望下半年的前景。透過對簡報內容的詳細審視，可以看出公司營收持續成長，但獲利能力卻受到顯著外部因素的拖累，特別是新台幣升值造成的非營業損失。

整體而言，超豐在傳統及新興高價值應用領域（如AI）的營運面表現穩健，營收維持成長趨勢，這表明公司的核心封測業務仍具競爭力與市場需求。特別是高階封裝技術的稼動率保持高位，且來自AI、DDR5等新技術應用驅動的需求持續增長，這些是支撐公司長期成長的關鍵動能。此外，中美貿易戰與去中化趨勢對台灣供應鏈形成利多，超豐作為其中的一員亦能受惠。

然而，簡報亦揭示了值得關注的利空因素。儘管營收成長，公司在2025年上半年的稅前淨利及每股盈餘卻呈現下滑，主要原因為營業外收入及支出的大幅惡化，根據簡報內容，新台幣在第二季，特別是五月以來的升值對營收和獲利造成了顯著影響。這意味著，核心業務的營業利益率和毛利率表現尚稱穩健，但匯率波動成為了當前獲利的最大變數。

在下半年的展望中，市場需求雖然趨於平穩，但客戶採取謹慎備貨策略，導致短單、急單比重偏高，這會增加營運能見度的不確定性。此外，TV中大型面板市場能見度不佳，以及成熟製程產品（如MCU及PMIC）面臨中國業者削價競爭與補貼，將持續侵蝕公司的市佔率與利潤空間，這是一個結構性的挑戰，可能導致產品組合朝向高毛利產品調整的壓力加大。關稅豁免的不確定性也增加了外部環境的複雜度。

對股票市場的影響與未來趨勢評估方面，短期來看，由於財報淨利和每股盈餘的下滑，市場可能給予負面反應，尤其對於散戶而言，若僅關注每股盈餘的絕對數字，可能忽略營業利益和毛利率的相對穩健。股價在財報發布後可能會承受一定的賣壓，因為利空因素在當前可能壓過利好。投資人會衡量公司能否有效地管理匯率風險，並在成熟製程面臨競爭時，維持獲利能力。

從長期角度分析，超豐在高階封裝（特別是FC）和AI產品線上的持續擴張及技術動能強勁，是公司未來發展的關鍵驅動力。AI相關應用市場的爆發性成長為超豐帶來顯著機會，有助於公司擺脫成熟製程的價格泥沼。若全球半導體景氣回溫，加上超豐持續深耕高階應用，長期獲利能力有望恢復。其健康的資產負債表（低負債比，高現金流）也為公司提供了抵禦外部衝擊和未來投資的堅實基礎。

對於投資人（特別是散戶）而言，有以下幾點需要特別注意：

**深入分析獲利結構：** 不應只看最終的每股盈餘，更應分析營收成長率、毛利率和營業利益率，並將營業外損益區分開來。本次獲利下滑主因是匯率因素，而非核心業務衰退，這代表公司本業仍具競爭力。

**關注新台幣匯率動向：** 新台幣的升貶值趨勢對以外銷為主的半導體產業影響甚鉅。投資人應持續追蹤新台幣對美元的匯率走勢，以預判潛在的匯兌損益影響。

**高成長潛力板塊：** 雖然短期獲利承壓，但AI、Flip Chip及與USB4、DDR5相關的類比IC業務是公司明確的成長動能。這些高價值的應用將是未來推動公司營收和獲利增長的主要來源，需密切關注其訂單和出貨情況。

**競爭與轉型：** 成熟製程的紅海競爭是長期問題。投資人應關注公司是否能有效應對來自中國廠商的價格壓力，以及在高階製程的轉型速度，這關係到公司的長期毛利率走勢。

**短期波動與長期價值：** 若因匯損導致股價短期下跌，對於看好公司長期發展潛力的投資者而言，這可能是逢低佈局的機會。然而，仍需審慎評估市場的宏觀經濟變化和產業週期的風險。

總體而言，超豐在2025年上半年的財報展現了穩定的營收成長與健康的核心營運，但外部的匯率因素造成了獲利上的顯著逆風。未來能否成功度過匯率逆境並在高價值應用領域持續擴張，將是判斷其投資價值的關鍵。

重點摘要

以下為超豐2025年上半年法人說明會的重點摘要，主要著重於各項數字、圖表與表格的趨勢描述：

財務狀況：

**2025年第二季 vs 2025年第一季 (QoQ)：**

**營業收入：** 顯著成長10.9%。

**營業毛利及毛利率：** 分別成長16.8%和1.1個百分點（從20.8%上升至21.9%），顯示核心營運效率提升。

**營業淨利及淨利率：** 分別成長24.1%和2.0個百分點（從16.5%上升至18.5%），本業獲利能力改善。

**營業外收入及支出：** 大幅由正轉負，驟降約309.5%，導致整體獲利能力受侵蝕。

**稅前淨利、本期淨利及每股盈餘：** 皆呈現約14%至20%的負成長，主因受營業外收入及支出的影響。

**2025年上半年 vs 2024年下半年 (HoH)：**

**營業收入：** 成長6.1%。

**營業毛利率：** 略微下降0.3個百分點。

**本期淨利及每股盈餘：** 下滑約14%至15%，主要受到營業外支出的拖累。

**2025年上半年 vs 2024年同期 (YoY)：**

**營業收入：** 成長10.1%，顯示持續擴張。

**營業毛利率：** 下降1.3個百分點（從22.6%至21.3%），顯示成本或競爭壓力增加。

**本期淨利及每股盈餘：** 下滑約14%，同樣受到營業外因素的負面影響。

**合併資產負債 (截至2025年6月30日)：**

**負債合計：** 佔資產總計的20.1%，處於相對低水平，顯示公司財務結構穩健。

**權益合計：** 佔資產總計的79.9%，股東權益佔比高。

**現金及約當現金：** 佔流動資產約55.5%，現金部位充足，具良好流動性。

營運概況：

**2025上半年營運成果視覺化趨勢 (與YoY比較)：**

**營業收入：** 呈現持續成長趨勢 (1H24 → 2H24 → 1H25)。

**毛利率與每股盈餘：** 兩者皆呈現下滑趨勢 (1H24 → 2H24 → 1H25)，這與營業收入成長形成對比，凸顯獲利能力的挑戰。

**營收分析 - 依服務項目別：**

**封裝(Packaging)：** 佔總營收比例維持穩定，約77%上下。

**測試(Testing)與Bumping & DPS：** 兩者佔比相對穩定，Bumping & DPS略有增長，反映服務結構相對穩定。

**營收分析 - 依封裝製程：**

**銅線製程：** 營收佔比略有下降（從76.9%降至73.8%），但仍為最大宗。

**金線製程：** 營收佔比持續上升（從18.7%升至20.2%），顯示產品組合朝高階轉變。

**Flip Chip製程：** 營收佔比顯著上升（從4.3%升至5.9%），這是先進封裝的關鍵技術，其比重增加顯示公司在高階技術上的拓展。

**營收分析 - 依終端市場 (與1H24比較)：**

**AI：** 增長率最高，年成長達60.3%，儘管佔比最小（1.5%），但增長動能強勁。

**電腦：** 年成長達21.1%，是各主要市場中增幅最明顯者。

**通訊、消費性、工業/醫療、車規：** 皆呈現正成長，增長率介於3.4%至13.0%之間，其中通訊和工業/醫療的成長亦屬健康。消費性產品仍為最大市場，但成長率較低。

**營運關鍵資訊 (2025年上半年)：**

客戶因關稅緩衝期提前備貨，短單及急單比重偏高，顯示市場變動性增加。

中美貿易戰及去中化趨勢持續推動，有利於台灣供應商接單。

新款遊戲機及高速傳輸USB4應用需求增加，對相關IC出貨量有正面貢獻。

中國刺激及補助政策帶動AIoT應用需求。

第二季出貨成長，但受新台幣升值影響營收及獲利，這是上半年淨利下滑的主要原因。

2025年下半年營運展望：

**利好因素：**

**AI產品：** 持續放量出貨，相關產品開發動能仍強，Flip Chip產能利用率維持高位。

**類比IC：** 受益於AI及DDR5滲透率提升，仍具成長機會。

**潛在挑戰/利空因素：**

**市場需求：** 趨於平穩，客戶備貨策略趨於謹慎，短單及急單比例預計仍高。

**TV中大型面板：** 年底能見度不佳，客戶備貨態度保守，可能影響該終端市場表現。

**成熟製程產品：** 面臨中國同業削價競爭及政府補貼，持續侵蝕台灣MCU及PMIC市場份額和利潤。

**美國關稅：** 首波豁免清單已公布，但補充清單仍不明朗，客戶動態需密切關注。

之前法說會的資訊

日期: 2025/01/21 14:30
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