美律（2439）法說會日期、內容、AI重點整理
美律（2439）法說會日期、直播、報告分析
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以下內容由AI生成：
美律(2439) 2025年第一季法人說明會重點摘要
發佈日期：2025年4月25日 15:30:00
公司名稱：美律實業股份有限公司
股票代號：2439 (臺灣股市)
整體分析與總結
這份美律2025年第一季的法人說明會簡報，涵蓋了公司的經營實績、產品類別比重、營運週轉天數、資產負債表、現金流量表、永續經營承諾以及營運展望。整體而言，簡報呈現出美律在面臨市場競爭與總體經濟變動下，積極尋求成長與轉型的努力。
投資人應注意的重點：
- 關稅影響：短期內因關稅暫緩可能帶動耳機產品的需求增加，但長期來看，仍需關注關稅政策的變化及影響。
- 產品結構調整：美律正積極調整產品結構，擴大高毛利產品的佔比。投資者應關注其在新產品開發與市場拓展上的進展。
- 海外佈局：泰國二廠的營運狀況以及東北亞市場的拓展，將是影響未來成長的重要因素。
- 永續發展：美律在ESG方面的投入，有助於提升企業形象與長期競爭力，可作為投資評估的參考指標。
對股票市場的影響與未來趨勢評估：
- 短期趨勢：關稅暫緩消息可能對股價產生短期利多，帶動一波漲勢。然而，股價能否維持上漲趨勢，仍取決於公司能否有效提升產能並滿足客戶需求。
- 長期趨勢：美律在音訊領域的技術積累和市場地位，使其具備長期成長的潛力。但投資者需要密切關注市場競爭、新技術發展以及地緣政治風險等因素，審慎評估投資風險。
基本面利多與利空：
- 利多：
- 耳機產品需求增加 (受關稅影響)
- 新市場 (東北亞) 的開拓
- 美國OTC助聽器市場的ODM需求增加
- 公司在ESG方面的積極作為
- 利空：
- 揚聲器產品的衰退 (手機揚聲器客戶提前拉貨)
- 電池產品的衰退
- 地緣政治與關稅政策的變動風險
重點摘要
第一季經營實績
- 營收：128.56億元 (23Q1), ..., 123.52億元 (24Q4), 88.58億元 (25Q1)，年衰退(YoY) 6.04%。
- 營業毛利：從23Q1的857百萬元增加到24Q4的1712百萬元，25Q1降至1095百萬元。
- 營業利益：呈現波動，從23Q1的67百萬元增長到24Q4的756百萬元，25Q1驟降至104百萬元。
- 母公司稅後淨利：23Q1為56百萬元，24Q4增長到660百萬元，25Q1下降到353百萬元。
- 毛利率(GP%)： 23Q1為1.7%, 24Q4增長到2.73%, 25Q1為1.42%，年衰退(YoY) 42.22%。
- 營益率(OP%)： 從23Q1的0.56%提升到24Q4的4.19%, 25Q1為1.18%，年衰退(YoY) 3.18%。
- 每股盈餘(EPS)： 23Q1為0.06，到24Q4達到2.21，25Q1為1.18元，年增長(YoY) 9.97%。
產品類別比重
- 耳機 (Headset)：佔比相對穩定，約在61%至68%之間波動。
- 揚聲器 (Speaker)：佔比呈現下降趨勢，從34%降至30%左右。
- 其他 (Others)：佔比有所上升，從5%增至9%。
- 耳機年衰退(YoY)6%，揚聲器年增長(YoY)16%，其他年增長(YoY)52%。
產品應用比重
- 音訊 (Audio)： 23Q1的43% 逐漸增長至24Q1的58%，之後略有下降，在51%至58%之間。年衰退(YoY)17%。
- 電競 (Gaming)： 23Q1的25% 上升至24Q1的27%， 之後緩慢下降，約在20%至27%之間。年衰退(YoY)6%。
- 真無線耳機 (TWS)： 23Q1的32% 降低至24Q1的15%，而後在18%至27%之間。年增長(YoY)-29%。
揚聲器應用比重
- 手機 (Phone)：從66%下降到50%左右。
- 電腦 (Computer)：從12%增長到20%。
- 其他 (Others)：比例相對穩定，約在22%至33%之間。
營運週轉天數
- 應收帳款天數：從24Q1的57.62天，上升到25Q1的54.31天。
- 存貨週轉天數：從24Q1的53.72天下降到25Q1的50.94天。
- 應付帳款天數：從24Q1的180.43天到25Q1的171.19天。
- 現金週轉天數：24Q1為83-4天，25Q1為83-4天
流動比率及負債比
- 流動比率：從24Q1的128.58% 上升到25Q1的141.10%。
- 負債比率：從24Q1的61.14% 上升到25Q1的54.31%。
資產負債表摘要 (新台幣百萬元)
- 現金及約當現金：24Q1的9,013 增加到25Q1的10,917。
- 應收帳款及票據：24Q1的7,087 減少到25Q1的8,175。
- 存貨：24Q1的4,491 增加到25Q1的5,732。
- 資產總計：從24Q1的34,103增加到25Q1的39,406。
- 負債總計：從24Q1的20,852增加到25Q1的21,403。
- 權益總計：從24Q1的13,251增加到25Q1的18,003。
現金流量表摘要 (新台幣百萬元)
- 營運活動之現金流入(出)：從24Q1的2,906減少到24Q3的-1,243，25Q1回升到2,881。
- 資本支出：維持在較低水平，25Q1為-198。
- 期末現金：從24Q1的9,013增加到25Q1的10,917。
- 自由現金流量：呈現波動，從24Q1的2,809減少到24Q3的-1,322，25Q1回升到2,683。
結論
美律在2025年第一季面臨營收下滑的挑戰，但透過成本控制與產品結構調整，努力維持獲利能力。短期內關稅政策的變動可能帶來機會，長期而言，企業仍需積極投資研發、拓展新市場，才能在激烈的競爭中保持領先。投資者在評估美律的投資價值時，應綜合考量其財務表現、產業趨勢、競爭格局以及永續發展等因素，謹慎決策。
之前法說會的資訊
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- 台北君悅酒店
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- 本公司受邀參加BofA Securities舉辦之「2025 Asia Tech Conference」。
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- 本公司受邀參加麥格理證券(Macquarie)舉辦之「Taiwan Conference：Tech and Beyond 2024」
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