興勤（2428）法說會日期、內容、AI重點整理

興勤（2428）法說會日期、直播、報告分析

公開資訊觀測站資訊

日期: 2025/09/16 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之線上法說會，說明本公司114年第2季營運狀況及未來展望。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

本站AI重點整理分析

以下內容由AI生成：

興勤電子工業股份有限公司 2025Q2 法說會簡報分析與總結

本報告為興勤電子工業股份有限公司（股票代碼：2428）於2025年9月16日發布之2025年第二季法人說明會簡報。整體而言，該報告呈現一家在營運基本面表現優異、策略方向明確、且具備強大競爭優勢的公司。儘管核心業務展現顯著成長和獲利能力提升，但第二季的稅後淨利和每股盈餘（EPS）受到非營業收支的顯著負面影響。

報告整體觀點

興勤電子在保護元件產業深耕46年，產品多元化且持續創新，涵蓋過溫度、過電流與過電壓三大防護類別，應用於資訊與通訊、家電與照明、工業、汽車及醫療等廣泛市場。公司在全球擁有7個生產據點和25個國家據點，展現其全球化的布局與服務能力。營運成果方面，長期營收呈現穩定增長趨勢，核心營運效率在2025年第二季顯著提升，毛利率和營業利益率均有良好表現。此外，興勤在品質管理、產品認證、ESG（環境、社會、公司治理）實踐及技術支援方面均展現高度承諾與卓越能力，特別是擁有經UL和TÜV認可的內部實驗室，能大幅縮短產品認證時間，為其重要的競爭優勢。

然而，儘管營業利益表現強勁，2025年第二季的稅後淨利卻因非營業收支的大幅負向影響而出現顯著下滑，導致每股盈餘不如預期，此為本季財報中最需關注的負面因素。

對股票市場的潛在影響

短期影響：市場可能因2025年第二季稅後淨利和每股盈餘的顯著下滑，而對興勤的股價產生短期負面反應。特別是散戶投資人可能傾向於關注盈餘數字，而非營業外收支的巨大負面影響可能會引發不安。現金及銀行存款和總權益的季減和年減也可能對市場情緒造成壓力。

長期影響：對於更著重公司基本面和未來發展的長期投資人而言，興勤強勁的核心營運成長（營收、毛利率、營業利益）、在汽車等高成長市場的突出表現（出貨量成長34%）、以及在研發、品質和ESG方面的長期投入，將是重要的利多因素。若非營業損失是一次性事件且未來不再發生，市場應會重新聚焦於公司健康的營運本質和成長潛力。

對未來趨勢的判斷

短期趨勢：2025年下半年，興勤的短期表現將高度取決於非營業收支的狀況。若該負面影響為一次性或能有效控制，則強勁的營業利益有望帶動淨利回升。公司在成本控制方面的努力（總營業費用率下降）應有助於維持穩定的營運效率。

長期趨勢：長期來看，興勤的成長趨勢判斷為正向。公司深耕於多樣化的電路保護產品，並積極拓展汽車、工業、醫療等高成長應用領域，這些都是長期看好的產業趨勢。尤其汽車電子化趨勢將持續推動對保護元件的需求。其內部研發能力、快速驗證時程（歸因於自有實驗室）以及全球佈局，將使其在市場競爭中保持領先地位。ESG的實踐也將吸引更多重視永續發展的機構投資人。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

非營業收支的性質：應深入了解造成2025年第二季「業外收支」大幅負數的原因。這是一次性重大的資產減損、匯兌損失、還是其他非經常性項目？釐清其性質對於判斷未來獲利能力至關重要。

核心獲利能力：應優先關注公司的營業收入、毛利率和營業利益。這些指標反映了公司產品的競爭力、成本控制能力和核心業務的健康狀況。興勤在這些方面表現出色，是其長期價值的基石。

成長動能：特別留意汽車市場出貨量的成長（報告中提及34%）以及其他新興應用領域的發展。這些是公司未來營收增長的重要驅動力。

資產負債表變化：雖然流動比率健康，但現金、總資產和總權益的下降值得留意。應關注公司未來是否能有效管理現金流並回穩權益總額。短期借款的大幅減少則是一個正向信號。

競爭優勢：公司的多重認證、自有驗證實驗室、專利技術和全球服務網絡，都構成了強大的競爭護城河，是公司能長期穩定發展的保障。

利多與利空判斷

利多 (Positive Factors):

核心營運表現強勁：2025年第二季營收淨額季增8.4%、年增5.4%；毛利率達42%，季增2.6個百分點，年增0.5個百分點；營業費用年減9.6%，費用率同步下降；營業利益季增26.5%、年增17.5%，營業利益率達28%，季增3.9個百分點，年增3.8個百分點。這些數字顯示公司核心業務盈利能力顯著提升。

長期營收成長趨勢：2008年至2024年合併淨營收從3,211百萬新台幣成長至7,519百萬新台幣，顯示穩健的長期成長軌跡。

產品組合多元且持續創新：提供10種產品類別，涵蓋過溫、過流、過壓保護，並持續推出新產品，如2024年新增的壓敏電阻與氣體放電管複合型保護元件、溫壓一體傳感器、壓力傳感器等，顯示公司具備創新能力。

重點市場滲透與高成長：主要市場分布廣泛，其中汽車市場出貨量成長達34%，顯示在電動車等高成長領域的強勁動能。

全球生產與服務網絡：擁有7個生產據點（且持續擴建中）及25個國家據點，提供全球服務，有利於分散風險與貼近客戶。

高標準品質與合規認證：取得ISO 9001、IATF 16949（汽車產業品質管理系統）、ISO 45001、RBA黃金級、ISO 14001等管理系統認證，以及廣泛的產品安規認證（UL、TÜV），展現其對品質、環境與社會責任的承諾。

領先的研發與生產技術：具備關鍵原材料與陶瓷配方技術、模擬技術進行精確產品設計、自動化生產以確保產品品質。

具競爭優勢的自有驗證實驗室：設有UL和TÜV認可的實驗室，可大幅縮短新產品的認證時間（例如，客戶案例中UL認證3個月，TÜV認證4個月），加速產品上市。

高效的費用控制：研發費用、銷管費用及總營業費用（OPEX）的季減和年減，顯示公司在營運費用管理上的效率。

健康的流動比率：儘管季減，但321%的流動比率仍遠高於一般標準，顯示良好的短期償債能力。

短期借款顯著減少：短期借款季減66.9%、年減71.9%，大幅降低短期財務壓力。

積極實踐ESG：在環境面透過綠色產品/製造/供應鏈及再生能源應用，實現碳排放、能源消耗、取水量及廢棄物總量減少，並在社會面及公司治理面展現積極作為，有助於提升企業形象與永續價值。

利空 (Negative Factors):

非營業收支造成獲利大幅下滑：2025年第二季業外收支為-112,924千元，較前一季及去年同期大幅惡化（QoQ -305.8%, YoY -194.7%），嚴重侵蝕核心營運獲利。

稅後淨利與每股盈餘顯著衰退：由於業外損失，稅後淨利季減24.8%、年減35.1%；稅後純益率由20%降至13%；每股盈餘從去年同期的3.42元降至2.26元，季減0.71元、年減1.16元。

現金及總資產減少：現金及銀行存款季減21.2%、年減15.1%；資產總額季減7.8%、年減5.0%。

權益總額下降：權益總額季減13.1%、年減2.2%，顯示股東權益有所減少。

流動負債季增：流動負債季增11.7%，儘管年減，但仍需關注其組成分。

研發費用略有下降：研發費用季減0.7%、年減0.9%，雖然有利於短期獲利，但長期來看若趨勢持續，可能影響未來創新動能。

條列式重點摘要

以下為興勤電子工業股份有限公司2025年第二季法說會簡報的條列式重點摘要，並分析相關數字、圖表與表格的主要趨勢。

公司介紹與沿革

公司使命：成為電子產品安全與效率運作的支柱，以「深思」和「敏捷」來「服務」客戶。

產業經驗：擁有46年保護元件產業經驗。

產品與市場規模：提供10個產品類別的全方位電路保護元件。擁有7個生產據點（且持續擴建中）及25個國家據點，共4200位興勤集團夥伴，提供全球服務。

發展歷程：

1979年高雄廠設立，2000年成為臺灣證券交易所上市公司。

持續擴廠至常州、東莞、宜蘭、宜昌、江西、高雄二廠。

不斷推出新產品，從早期的壓敏電阻(MOV)、熱敏電阻(NTC/PTC Thermistor)到高分子正溫度係數熱敏電阻(PPTC)、靜電保護器(ESD Protector)、氣體放電管(GDT)、瞬態抑制二極體(TVS Diode)。

近年更聚焦於新應用：2018年切入電動車溫度傳感器與電池、馬達應用；2024年推出壓敏電阻與氣體放電管複合型保護元件、溫壓一體傳感器、壓力傳感器等。

歷年營運成果：合併淨營收趨勢 (2008-2024)

年度合併淨營收 (百萬新台幣) 年成長率

2008 3,211 -

2012 4,123 +28%

2016 5,408 +31%

2020 5,920 +9%

2024 7,519 +27%

主要趨勢：興勤電子在2008年至2024年間的合併淨營收呈現顯著且持續的成長趨勢。從2008年的3,211百萬新台幣成長至2024年的7,519百萬新台幣，年均複合成長率表現良好。尤其在2012-2016年及2020-2024年之間，分別錄得31%和27%的顯著成長，顯示公司具備長期擴張能力。此為利多。

2025營運成果：季損益分析

損益項目 Q2 2025 Q1 2025 Q2 2024 QoQ 變化 YoY 變化

營業收入淨額 2,055,068 1,895,946 1,949,789 +8.4% +5.4%

毛利率(%) 42 39 41 +2.6 +0.5

營業費用 291,660 294,386 322,555 -0.9% -9.6%

營業費用率(%) 14 15 17 -0.3 -2.4

營業利益 566,960 448,201 482,366 +26.5% +17.5%

營業利益率(%) 28 24 24 +3.9 +3.8

業外收支 -112,924 54,877 119,227 -305.8% -194.7%

稅後淨利 283,753 377,562 437,327 -24.8% -35.1%

稅後純益率(%) 13 20 20 -7.1 -7.6

每股盈餘(元) 2.26 2.97 3.42 -0.71 -1.16

主要趨勢：

營業收入與獲利能力：2025年第二季營業收入淨額達到2,055,068千元，較前一季及去年同期均呈現正成長，顯示核心業務持續擴張。毛利率和營業利益率均有顯著提升，分別達42%和28%，顯示公司產品具競爭力且營運效率高，此為利多。

費用控制：營業費用季減0.9%、年減9.6%，營業費用率同步下降，反映公司在成本控制方面表現良好，此為利多。

業外收支衝擊：最值得注意的是業外收支，從前一季及去年同期的正數轉為大幅負數-112,924千元，造成季減和年減超過300%和190%，此為利空。

稅後淨利與EPS下滑：受業外收支影響，儘管營業利益大幅成長，稅後淨利和每股盈餘（EPS 2.26元）卻呈現顯著季減和年減，稅後純益率也大幅滑落。此為利空。

2025資產負債表 (截至2025.6.30)

項目 2025.6.30 2025.03.31 2024.6.30 QoQ 變化 YoY 變化

現金及銀行存款 2,548,541 3,233,263 3,003,534 -21.2% -15.1%

流動資產 8,973,083 9,944,667 9,669,529 -9.8% -7.2%

流動比率 321% 397% 300% -76個百分點 +21個百分點

資產總額 14,950,595 16,224,125 15,736,804 -7.8% -5.0%

短期借款 191,612 578,612 681,620 -66.9% -71.9%

流動負債 2,797,208 2,504,207 3,219,225 +11.7% -13.1%

負債總額 5,218,737 5,028,519 5,790,249 +3.8% -9.9%

負債比率 35% 31% 37% +4個百分點 -2個百分點

權益總額 9,731,858 11,195,606 9,946,555 -13.1% -2.2%

主要趨勢：

現金與資產：現金及銀行存款季減21.2%、年減15.1%，流動資產與資產總額亦呈現季減和年減，此為利空。

流動比率：流動比率仍維持在321%的健康水準，雖較前一季下降，但仍顯著高於去年同期，顯示公司短期償債能力穩健，此為利多。

負債狀況：短期借款季減66.9%、年減71.9%，大幅降低短期財務壓力，此為利多。然而，流動負債季增11.7%，負債總額季增3.8%，且負債比率略有上升（至35%），此為利空。但總體負債總額年減9.9%，負債比率也較去年同期下降，顯示長期負債管理仍有成效。

權益總額：權益總額季減13.1%、年減2.2%，此為利空，可能與本季獲利下滑有關。

2025費用比率：營運概況:費用分析

項目 2Q24 3Q24 4Q24 1Q25 2Q25 YoY 變化 QoQ 變化

研發費用 R&D (%) 5.5% 5.2% 5.2% 5.3% 4.6% -0.9% -0.7%

銷管費用 SG&A (%) 11.1% 10.1% 10.2% 10.2% 9.6% -1.5% -0.6%

總營業費用 OPEX (%) 16.6% 15.3% 15.4% 15.5% 14.2% -2.4% -1.3%

營業淨利 OP (%) 24.7% 24.3% 21.8% 23.6% 27.6% +2.9% +4.0%

主要趨勢：

費用率：2025年第二季研發費用率、銷管費用率及總營業費用率均較前一季及去年同期下降，顯示公司在營運費用控制方面效率提升。此為利多。

營業淨利率：營業淨利率達到27.6%，較前一季和去年同期均有顯著提升，進一步證實了公司核心營運獲利能力的改善。此為利多。

主要市場分布

市場多元化：營收來源分布於資訊與通訊 (38%)、家電與照明 (17%)、工業 (16%)、汽車 (15%)、醫療與其他 (14%)，顯示市場風險分散，此為利多。

汽車市場成長動能：汽車市場出貨量成長34%，凸顯該領域的強勁成長潛力，是公司重要的成長引擎，此為利多。

管理系統與產品安規認證

管理系統認證：涵蓋品質 (ISO 9001-2015, IATF 16949-2016)、職業安全衛生 (ISO 45001-2018)、責任商業聯盟(RBA黃金級)及環境管理系統 (ISO 14001-2015, ISO 14064-1:2006, PAS 2050:2008)，展現高度企業社會責任與國際標準合規性，此為利多。

產品安規認證：多項產品獲得UL及TÜV Rheinland等多重安規認證，保障產品品質與市場接受度，此為利多。

興勤ESG實踐

環境保護成果：根據2023年永續報告書，實現碳排放量減少9%、能源消耗量減少7%、取水量減少11%、廢棄物總量減少4%。顯示公司在環境保護方面有具體成效，此為利多。

社會與治理承諾：長期贊助閱讀推廣、推動員工參與淨灘植樹，並遵循RBA行為準則，維護勞工權利、健康安全，展現公司對社會與治理的重視，此為利多。

核心技術與產品驗證實驗室

技術優勢：擁有產品設計、前製程、後製程、材料開發及分析技術等完整的技術支持體系，特別強調關鍵原材料與陶瓷配方技術以及模擬技術，確保產品在市場上的競爭力與精確性，此為利多。

自有驗證實驗室：設有依照ISO 17025規章管理的UL和TÜV認可實驗室，可大幅縮短新產品認證時間，加速客戶產品上市，是其重要競爭優勢，此為利多。例如，客戶產品UL認證可在3個月內完成，TÜV認證在4個月內完成。

技術支援

提供技術諮詢、專業電路設計諮詢、產品選型工具及完整的測試與驗證服務，強化客戶服務與合作關係，此為利多。

總結

興勤電子工業股份有限公司在2025年第二季的法說會簡報，總體呈現出一家具備強大營運基本面、明確策略方向和卓越競爭優勢的公司。公司的核心業務表現非常強勁，營收、毛利率及營業利益均展現良好的成長動能與效率提升，尤其在汽車電子市場的滲透與成長令人印象深刻。公司在技術創新、品質管理、全球佈局以及ESG實踐方面也表現出色，這些都是其長期價值的堅實基礎。

對報告的整體觀點

本報告明確指出興勤是一家在產業中具備深度與廣度的領導者。儘管財報中存在非營業收支造成的短期獲利衝擊，但其核心業務的健康成長與效率改善是毋庸置疑的。公司不僅在產品技術上持續投入，透過自有驗證實驗室加快產品上市速度，更在全球範圍內擴大生產與服務網絡，同時積極履行企業社會責任。這顯示公司具備長期競爭力與永續經營的潛力。

對股票市場的潛在影響

短期內，市場可能因2025年第二季稅後淨利和每股盈餘的顯著下滑，而對股價產生負面壓力。特別是散戶投資人可能對業外損失的規模感到擔憂。然而，對於理解公司基本面且著重長期價值的投資人而言，此潛在的價格修正可能提供一個重新評估或介入的機會，因為公司的核心營運表現依然穩健且持續改善。若後續報告能清楚解釋業外損失的性質並證明其為一次性事件，則市場情緒有望迅速反轉。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

短期趨勢：2025年下半年，公司營運有望在核心業務帶動下持續穩健。關鍵在於非營業收支的影響是否能被有效控制或解釋。若非營業損失為偶發性，則興勤的獲利能力將快速回歸正常水平。

長期趨勢：興勤的長期成長趨勢判斷為正向。隨著電動車、工業自動化、5G通訊及智慧醫療等趨勢的發展，對電路保護元件的需求將持續增長。興勤在這些高成長市場的深耕、持續的產品創新（如複合型保護元件、溫壓一體傳感器），以及其強大的內部研發、生產與驗證能力，將使其在未來數年內保持強勁的競爭優勢和成長動能。全球擴張與ESG承諾也將支持其長期發展。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

深入了解業外收支：對於2025年第二季稅後淨利大幅下滑的主因——業外收支，投資人應尋求進一步的解釋，判斷其是否為一次性事件，以避免對公司長期價值產生誤判。

關注核心營運指標：將注意力放在營業收入、毛利率、營業利益及其成長率上，這些指標是衡量公司健康度與競爭力的關鍵。興勤在這些方面的表現非常亮眼。

戰略性市場的成長：緊密追蹤汽車等高成長市場的出貨量表現與新產品導入狀況，這將是公司未來營收成長的重要驅動力。

資金流動與權益穩定性：儘管短期借款大幅減少是利多，但現金與總權益的下降仍需關注，觀察公司未來是否能有效管理資金流動性並回穩權益總額。

公司競爭優勢：應充分認識興勤在技術、生產、認證及客戶服務方面的全面競爭優勢，這些是其長期價值與抵抗市場波動的基石。

利多與利空總結

總體而言，興勤電子的利多因素遠多於利空因素。強勁的核心業務增長、高效的費用控制、市場多元化與汽車領域的突出表現、以及全面的品質認證與ESG實踐，共同構建了公司強大的基本面。唯一的主要利空是2025年第二季由業外收支導致的稅後淨利及EPS顯著下滑，這在短期內可能影響市場信心。若能有效解釋並管理此業外因素，興勤的長期成長前景依然看好。

年度	合併淨營收 (百萬新台幣)	年成長率
2008	3,211	-
2012	4,123	+28%
2016	5,408	+31%
2020	5,920	+9%
2024	7,519	+27%

損益項目	Q2 2025	Q1 2025	Q2 2024	QoQ 變化	YoY 變化
營業收入淨額	2,055,068	1,895,946	1,949,789	+8.4%	+5.4%
毛利率(%)	42	39	41	+2.6	+0.5
營業費用	291,660	294,386	322,555	-0.9%	-9.6%
營業費用率(%)	14	15	17	-0.3	-2.4
營業利益	566,960	448,201	482,366	+26.5%	+17.5%
營業利益率(%)	28	24	24	+3.9	+3.8
業外收支	-112,924	54,877	119,227	-305.8%	-194.7%
稅後淨利	283,753	377,562	437,327	-24.8%	-35.1%
稅後純益率(%)	13	20	20	-7.1	-7.6
每股盈餘(元)	2.26	2.97	3.42	-0.71	-1.16

項目	2025.6.30	2025.03.31	2024.6.30	QoQ 變化	YoY 變化
現金及銀行存款	2,548,541	3,233,263	3,003,534	-21.2%	-15.1%
流動資產	8,973,083	9,944,667	9,669,529	-9.8%	-7.2%
流動比率	321%	397%	300%	-76個百分點	+21個百分點
資產總額	14,950,595	16,224,125	15,736,804	-7.8%	-5.0%
短期借款	191,612	578,612	681,620	-66.9%	-71.9%
流動負債	2,797,208	2,504,207	3,219,225	+11.7%	-13.1%
負債總額	5,218,737	5,028,519	5,790,249	+3.8%	-9.9%
負債比率	35%	31%	37%	+4個百分點	-2個百分點
權益總額	9,731,858	11,195,606	9,946,555	-13.1%	-2.2%

項目	2Q24	3Q24	4Q24	1Q25	2Q25	YoY 變化	QoQ 變化
研發費用 R&D (%)	5.5%	5.2%	5.2%	5.3%	4.6%	-0.9%	-0.7%
銷管費用 SG&A (%)	11.1%	10.1%	10.2%	10.2%	9.6%	-1.5%	-0.6%
總營業費用 OPEX (%)	16.6%	15.3%	15.4%	15.5%	14.2%	-2.4%	-1.3%
營業淨利 OP (%)	24.7%	24.3%	21.8%	23.6%	27.6%	+2.9%	+4.0%

之前法說會的資訊

日期: 2025/05/23 14:00
地點: 臺北市松山區敦化北路100號2樓
相關說明: 本公司受邀參加華南永昌證券舉辦之法說會，說明本公司114年第1季營運狀況及未來展望。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供

日期: 2025/03/20 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加康和綜合證券舉辦之線上法說會，說明本公司113年第4季營運狀況及未來展望。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: TWSE網站直播串流連結
文件報告: 公司未提供

日期: 2024/12/11 14:00
地點: 線上法說會
相關說明: 本公司受邀參加凱基證券舉辦之線上法說會，說明本公司113年第3季營運狀況及未來展望。
公司提供的連結: 公司網站相關資訊連結
PDF簡報: 公開資訊觀測站簡報連結
直播或串流: 公司未提供
文件報告: 公司未提供