興勤（2428）法說會日期、內容、AI重點整理
興勤（2428）法說會日期、直播、報告分析
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- 本公司受邀參加兆豐證券舉辦之線上法說會，說明本公司115年第1季營運狀況及未來展望。
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以下內容由AI生成：
報告整體觀點
本次興勤電子工業股份有限公司（股票代碼：2428）於 2026 年 5 月 28 日發佈的 2026 年第一季法說會簡報，整體而言，顯示公司在營運上持續穩健成長，並積極佈局未來發展。簡報內容涵蓋了公司介紹、歷年營運成果、營運據點、產品線、2026 年第一季營運成果、資產負債表、費用率、市場分佈、管理體系認證、產品安規認證以及 ESG 相關資訊。從數據及圖表呈現的趨勢來看，興勤展現了其作為電子產品安全與效率運作支柱的堅實基礎與成長潛力。
對股票市場的潛在影響
本次法說會的資訊，若無重大負面訊息揭露，預期對興勤的股票市場將產生正面影響。穩健的營收成長、良好的財務結構以及持續的產品創新和市場拓展，皆是吸引投資人關注的焦點。特別是公司在汽車、資訊通訊、家電照明等多元化市場的佈局，以及在電動車、新能源等新興領域的產品開發，將有助於提升市場信心，推升股價表現。然而，全球總體經濟環境、產業景氣變化、以及競爭對手動態，仍是影響股價表現的外部因素。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢： 從 2026 年第一季的營運數據來看，營業收入呈現季增與年增的成長，顯示短期內營運動能良好。儘管毛利率及營業利益率較去年同期略有下滑，但這可能與短期產業變化或成本結構調整有關，公司透過費用控制，維持了穩定的獲利能力。
- 長期趨勢： 興勤在保護元件產業累積了 47 年的經驗，並持續擴建生產據點、佈局全球市場。其在多元產品類別的廣泛應用，以及對新興技術（如電動車、智慧家居、通訊設備等）的積極投入，預期將為公司帶來長期的成長動能。公司對 ESG 的重視，也有助於提升企業的長期價值與競爭力。
投資人應注意的重點
- 營收與獲利能力： 投資人應持續關注公司營收的成長趨勢，同時也要留意毛利率、營業利益率及稅後純益率的變化。雖然 Q1 營收成長，但毛利率與營收利益率較去年同期下滑，需要深入了解原因。
- 費用結構： 留意研發費用（R&D）、銷管費用（SG&A）及總營業費用（OPEX）佔營收的比例。雖然公司積極投入研發，但需確保其投入能轉化為長期的競爭優勢及獲利。
- 資產負債結構： 關注流動資產、流動負債、負債總額及負債比率。公司的流動比率維持在 370% 以上，顯示其短期償債能力良好。長期負債佔比較低，財務結構相對穩健。
- 市場與產品佈局： 瞭解公司在資訊與通訊、家電與照明、汽車、工業、醫療等主要市場的營收佔比。特別是關注在電動車、物聯網等高成長潛力市場的產品開發與銷售情況。
- 產業趨勢與競爭： 密切關注全球半導體產業、電子零組件產業的發展趨勢，以及興勤所面臨的競爭壓力。
- ESG 表現： 作為一家注重永續發展的公司，其在環境、社會及公司治理（ESG）方面的表現，也將是影響長期投資價值的關鍵因素。
- 股東權益： 關注每股盈餘（EPS）的表現。儘管 Q1 EPS 相較於 Q4 2025 有所下滑，但仍需觀察其長期趨勢。
分析
公司概況與歷史
- 公司名稱： 興勤電子工業股份有限公司
- 股票代碼： 2428
- 成立時間： 1979 年，於 2000 年成為臺灣證券交易所上市公司。
- 核心價值： 秉持「深思」、「敏捷」與「服務」的理念，致力成為電子產品安全與效率運作的支柱。
- 營運經驗： 擁有 47 年保護元件產業經驗。
- 規模： 擁有 10 個產品類別，提供全方位電路保護；8 個生產據點（持續擴建中）；4200 位集團夥伴；25 個國家據點，提供全球服務。
歷年營運成果
- 營收趨勢（2005-2025 年）： 合併淨營收呈現顯著成長。
趨勢判斷： 長期來看，營收呈現穩健上升趨勢，特別是 2020 年至 2025 年的成長幅度較為明顯。
- 2005 年：2,053 百萬元，年增率 +112% (相較於前一年，但未提供前一年數據，此處僅為文字紀錄)。
- 2010 年：4,360 百萬元，年增率 +17%。
- 2015 年：5,116 百萬元，年增率 +16%。
- 2020 年：5,920 百萬元，年增率 +36%。
- 2025 年（預估）：8,035 百萬元。
公司沿革與佈局
- 生產據點擴張： 公司持續擴展其生產基地，從早期的高雄廠、常州廠、東莞廠，到後續的宜蘭廠、江西廠、宜昌廠、高雄二廠、中山廠（NEW）等。此顯示公司產能的持續擴充與區域佈局的多元化。
- 產品創新與發展： 公司歷史上不斷推出新產品，涵蓋了熱敏電阻、壓敏電阻、靜電保護器、氣體放電管、瞬態抑制二極體等。近年來更聚焦於電動車相關應用，如電動車溫度傳感器、電池保護元件，以及複合型保護元件、溫壓一體傳感器、壓力傳感器等。
- 利多： 持續擴展生產據點與佈局全球，以及積極開發新產品，特別是針對電動車等新興市場的需求，是潛在的利多。
興勤廠房分佈
- 公司在中國大陸及台灣均設有重要的生產基地，包括宜昌廠、江西廠、常州廠、宜蘭廠、中山廠（NEW）、東莞廠、高雄廠、高雄二廠。
- 主要產品： 各廠區均生產多樣化的保護元件及傳感器產品。
- 趨勢判斷： 多元化的生產據點有助於分散風險，提高生產彈性，並能更貼近各地市場需求。
興勤產品
- 產品類別： 涵蓋「過溫度偵測與防護」、「過電流保護」、「過電壓防護」三大類。
- 過溫度偵測與防護： NTC Thermistor, PTC Thermistor, Temperature Sensor for Home Appliance, Temperature Sensor for Electric Vehicle, Platinum Temperature Sensor & Transmitter, Temperature & Pressure Integrated Sensor。
- 過電流保護： NTC ICL, PTC ICL, PTC Thermistor for Overload Protection, Polymer PTC Resettable Fuse。
- 過電壓防護： Varistor, Gas Discharge Tube, MOV & GDT Integrated Protector, ESD Protector, TVS Diode。
- 趨勢判斷： 產品線豐富且不斷推陳出新，尤其是在電動車、智慧家居等應用領域的產品，顯示公司能緊貼市場需求進行產品開發，這對於營收成長和市場拓展是利多。
2026 營運成果（2026 年第一季）
營運概況：季損益分析
損益項目 Q1 2026 Q4 2025 Q1 2025 QoQ YoY 營業收入淨額 2,053,739 2,004,017 1,895,946 2.5% 8.3% 毛利率(%) 34 39 39 -5.1 -5.2 營業費用 289,115 336,042 294,386 -14.0% -1.8% 營業費用率(%) 14 17 15 -2.7 -0.4 營業利益 408,603 447,553 448,201 -8.7% -8.8% 營業利益率(%) 20 22 24 -2.4 -3.7 業外收支 -46,276 114,209 54,877 -140.5% -184.3% 稅後淨利 284,442 422,882 377,562 -32.7% -24.7% 稅後純益率(%) 14 21 20 -7.3 -6.1 每股盈餘(元) 2.21 3.33 2.97 -1.12 -0.76
- 營業收入淨額： Q1 2026 為 2,053,739 千元，較 Q4 2025 成長 2.5%，較 Q1 2025 成長 8.3%。 判斷： 利多。營收持續成長，顯示市場需求穩定。
- 毛利率： Q1 2026 為 34%，較 Q4 2025 下滑 5.1 個百分點，較 Q1 2025 下滑 5.2 個百分點。 判斷： 利空。毛利率下滑可能影響獲利能力，需關注其原因，例如原物料上漲、產品組合變動或市場競爭加劇。
- 營業費用： Q1 2026 為 289,115 千元，較 Q4 2025 下降 14.0%，較 Q1 2025 下降 1.8%。 判斷： 若費用結構控制得當，減少的營業費用將有助於提升營業利益。
- 營業費用率： Q1 2026 為 14%，較 Q4 2025 下降 2.7 個百分點，較 Q1 2025 下降 0.4 個百分點。 趨勢判斷： 費用控制有效。
- 營業利益： Q1 2026 為 408,603 千元，較 Q4 2025 下降 8.7%，較 Q1 2025 下降 8.8%。 判斷： 利空。雖然營收成長，但毛利率下滑導致營業利益下降。
- 營業利益率： Q1 2026 為 20%，較 Q4 2025 下降 2.4 個百分點，較 Q1 2025 下降 3.7 個百分點。 趨勢判斷： 獲利能力相對去年同期及上季下滑。
- 業外收支： Q1 2026 為 -46,276 千元，較 Q4 2025 大幅下降 140.5%，較 Q1 2025 下降 184.3%。 判斷： 顯著的業外損失，可能來自匯兌損失、投資損益或其他項目，需進一步釐清。這對整體獲利有負面影響。
- 稅後淨利： Q1 2026 為 284,442 千元，較 Q4 2025 下降 32.7%，較 Q1 2025 下降 24.7%。 判斷： 利空。受毛利率下滑及業外損失影響，稅後淨利顯著下降。
- 稅後純益率： Q1 2026 為 14%，較 Q4 2025 下降 7.3 個百分點，較 Q1 2025 下降 6.1 個百分點。 趨勢判斷： 獲利能力大幅下滑。
- 每股盈餘（EPS）： Q1 2026 為 2.21 元，較 Q4 2025 下降 1.12 元，較 Q1 2025 下降 0.76 元。 判斷： 利空。EPS 下降，對股東回報產生直接影響。
2026 資產負債表（截至 2026/03/31）
項目 2026.03.31 % 2025.12.31 2025.03.31 QoQ YoY 現金及銀行存款 3,511,782 20% 3,330,510 3,233,263 5.4% 8.6% 金融資產 2,790,482 16% 2,547,297 1,924,694 9.5% 45.0% 應收帳款 3,113,661 18% 2,942,959 2,938,853 5.8% 5.9% 存貨 1,734,333 10% 1,508,672 1,554,221 15.0% 11.6% 流動資產 11,421,979 66% 10,614,414 9,944,667 7.6% 14.9% 流動比率 371% 370% 397% 金融資產-非流動 1,085,429 6% 1,232,333 1,510,082 -11.9% -28.1% 固定資產 4,016,897 23% 3,969,834 3,921,778 1.2% 2.4% 非流動資產 5,931,671 34% 5,962,499 6,279,458 -0.5% -5.5% 資產總額 17,353,650 100% 16,576,913 16,224,125 4.7% 7.0% 短期借款 1,104,224 7% 983,899 578,612 12.2% 90.8% 應付帳款 869,020 5% 812,490 829,772 7.0% 4.7% 其他應付款 595,848 3% 695,973 624,128 -14.4% -4.5% 流動負債 3,081,899 18% 2,870,001 2,504,207 7.4% 23.1% 長期借款 390,554 2% 448,281 636,415 -12.9% -38.6% 非流動負債 2,409,654 14% 2,425,924 2,524,312 -0.7% -4.5% 負債總額 5,491,553 32% 5,295,925 5,028,519 3.7% 9.2% 負債比率 32% 32% 31% 權益總額 11,862,097 68% 11,280,988 11,195,606 5.2% 6.0%
- 總資產： 截至 2026 年 3 月 31 日為 17,353,650 千元，較去年底成長 4.7%，較去年同期成長 7.0%。 判斷： 利多。總資產持續擴張，顯示公司營運規模正在成長。
- 流動資產： 總額為 11,421,979 千元，較去年底成長 7.6%，較去年同期成長 14.9%。其中，存貨年增 11.6%，金融資產年增 45.0%。 趨勢判斷： 流動資產的穩健成長，提供公司良好的營運資金。金融資產的大幅成長值得關注。
- 流動比率： 維持在 370% 以上，顯示公司短期償債能力優異。 判斷： 利多。財務結構穩健。
- 非流動資產： 截至 2026 年 3 月 31 日為 5,931,671 千元，較去年底微幅下降 0.5%，較去年同期下降 5.5%。其中，固定資產年增 2.4%。 趨勢判斷： 非流動資產變動不大，顯示在固定資產上的投資相對穩定。
- 總負債： 截至 2026 年 3 月 31 日為 5,491,553 千元，較去年底成長 3.7%，較去年同期成長 9.2%。 判斷： 負債總額增加，但與總資產增幅相較，公司的財務槓桿並未顯著提高。
- 流動負債： 總額為 3,081,899 千元，較去年底成長 7.4%，較去年同期成長 23.1%。其中，短期借款年增 90.8%，其他應付款年減 4.5%。 判斷： 短期借款的顯著增加值得注意，需了解其原因，例如營運資金需求或短期投資。
- 非流動負債： 總額為 2,409,654 千元，較去年底微幅下降 0.7%，較去年同期下降 4.5%。 趨勢判斷： 長期負債保持穩定。
- 負債比率： 維持在 32%，顯示公司財務結構穩健。 判斷： 利多。
- 權益總額： 截至 2026 年 3 月 31 日為 11,862,097 千元，較去年底成長 5.2%，較去年同期成長 6.0%。 趨勢判斷： 股東權益持續成長，反映公司獲利與營運擴張。
2026 費用比率（2026 年第一季）
營運概況：費用分析
此部分以 NT$ million (新台幣百萬元) 為單位，分析研發費用 (R&D)、銷管費用 (SG&A) 及總營業費用 (OPEX) 佔營業淨利的比例。
- 研發費用 R&D：
趨勢判斷： 研發費用佔營業淨利的比重相對穩定，顯示公司持續投入資源於技術創新。較 Q4 2025 的 5.4% 微幅下降至 5.1%，YoY 變動為 -0.2%，QoQ 變動為 -0.3%。
- 1Q25：5.3%
- 2Q25：4.6%
- 3Q25：4.8%
- 4Q25：5.4%
- 1Q26：5.1%
- 銷管費用 SG&A：
趨勢判斷： 銷管費用佔營業淨利的比例在 9%-11% 之間波動。1Q26 為 9.4%，YoY 變動為 -0.8%，QoQ 變動為 -2.0%。費用控制得當。
- 1Q25：10.2%
- 2Q25：9.6%
- 3Q25：9.2%
- 4Q25：11.4%
- 1Q26：9.4%
- 總營業費用 OPEX：
趨勢判斷： 總營業費用佔營業淨利的比例在 14%-16% 之間。1Q26 為 14.5%，YoY 變動為 -1.0%，QoQ 變動為 -2.3%。費用結構保持健康。
- 1Q25：15.5%
- 2Q25：14.2%
- 3Q25：14.0%
- 4Q25：16.8%
- 1Q26：14.5%
- 營業淨利 OP：
趨勢判斷： 營業淨利佔營業收入的比例呈現下滑趨勢，1Q26 為 20.4%。YoY 變動為 -3.2%，QoQ 變動為 -1.9%。這與前面損益分析中毛利率下降的觀察一致。 利空： 營業淨利佔營收比例的下滑，顯示獲利能力面臨壓力。
- 1Q25：23.6%
- 2Q25：27.6%
- 3Q25：26.4%
- 4Q25：22.3%
- 1Q26：20.4%
市場分佈
主要市場
興勤的產品應用於多個主要市場，其中「資訊與通訊」是最大的市場佔比。
趨勢判斷： 「資訊與通訊」市場佔比最高，顯示公司在此領域的深厚基礎。汽車和工業市場佔比相當，而醫療及其他市場也佔有一定比例。多元化的市場分佈有助於分散風險，並從不同產業的成長中獲益。特別是汽車領域的 16% 佔比，若能持續成長，將對公司營運有顯著貢獻。 利多： 市場分佈多元，且新興市場（如汽車）佔有相當比重，具有成長潛力。
- 資訊與通訊： 39%
- 包含：通訊、電源、消費電子
- 家電與照明： 17%
- 包含：家電、照明
- 汽車： 16%
- 工業： 16%
- 醫療與其他： 12%
- 包含：醫療、其他應用、經銷商
管理體系認證
管理系統認證
趨勢判斷： 公司獲得多項國際管理系統認證，涵蓋品質、安全、環保及企業社會責任，顯示其在營運管理上的嚴謹與國際化標準。 利多： 多項國際認證為公司產品的品質、安全與永續性提供了保證，有助於提升客戶信任度和企業形象。
- 品質管理系統： ISO 9001-2015, IATF 16949-2016, QC 080000-2017
- 職業安全衛生管理系統： ISO 45001-2018
- 責任商業聯盟行為準則： RBA 銀級
- 環境管理系統： ISO 14001-2015, ISO 14064-1:2018 (溫室氣體), ISO 14067:2018 (碳足跡), ISO 50001:2018
產品安規認證
趨勢判斷： 廣泛的產品安規認證，為興勤的產品進入全球市場奠定了堅實的基礎，並贏得客戶的信賴。 利多： 產品安規認證是進入特定市場的門檻，也是品質保證的體現。
- 公司產品，包括熱敏電阻、溫度感測器、壓敏電阻、瞬態抑制二極體、氣體放電管等，均獲得 UL、TÜV Rheinland、CEC 等國際知名安規認證。
- 備註： UL 代表 UL + CUL。
興勤 ESG
趨勢判斷： 興勤積極實踐 ESG 理念，在環境保護、社會責任及公司治理方面皆有具體作為。雖然碳排放量及能源消耗量有所增加，但廢棄物總量及有害廢棄物總量皆有減少，顯示公司在環保方面的努力。 利多： 積極的 ESG 表現，有助於提升企業的長期價值、吸引 ESG 導向的投資人，並符合全球企業永續發展的趨勢。
- 環境 (ENVIRONMENTAL)： focus on 綠色產品、綠色製造、綠色供應鏈、增加可再生能源使用。
- 社會 (SOCIAL)： 贊助閱讀推廣活動，推動員工參與環保活動。
- 公司治理 (GOVERNANCE)： 基於 RBA 行為準則，維護勞工權利、確保健康安全、保護環境、恪守商業道德。
- 環境保護成果：
- 溫室氣體排放量盤查：依據 ISO 14064-1:2018 完成，並經第三方查證。
- 增加的碳排放量：7%
- 增加的能源消耗量：14%
- 減少的廢棄物總量：2%
- 減少的有害廢棄物總量：14%
總結
對報告的整體觀點
整體而言，興勤電子工業股份有限公司 2026 年第一季法說會簡報，呈現了一家營運穩健、具備長期成長潛力且重視永續發展的公司。雖然 2026 年第一季的獲利能力（毛利率、營業利益率、稅後純益率、EPS）較去年同期及上季有所下滑，這主要是受到毛利率下降及顯著業外損失的影響，但營收仍維持正向成長。公司在生產據點擴張、產品線多元化（特別是針對汽車、電動車等新興應用）以及國際認證（管理體系與產品安規）方面的持續投入，為其未來發展奠定了堅實基礎。此外，公司在 ESG 方面的積極實踐，也為其長期價值增添了重要籌碼。
對股票市場的潛在影響
本次法說會的內容，若排除短期獲利能力下滑的因素，其營收成長、市場拓展、產品創新及 ESG 佈局等正面訊息，預期將對興勤的股票市場產生正面影響。市場將會關注公司如何應對毛利率下滑的問題，以及業外損失的原因。若能有效改善獲利能力並持續擴大營收，興勤有望吸引更多投資人關注，推升股價。然而，全球經濟不確定性及產業競爭仍是潛在風險。
對未來趨勢的判斷（短期或長期）
- 短期趨勢： 短期內，公司需積極應對毛利率下滑的挑戰，透過優化生產效率、調整產品組合或提升產品附加價值來改善獲利能力。同時，也需釐清業外損失的具體原因並加以管理。
- 長期趨勢： 從長遠來看，興勤憑藉其豐富的產業經驗、多元化的產品組合、全球佈局以及在新興應用領域（如電動車、智慧化產品）的佈局，預期將持續保持競爭力並實現穩健成長。其對 ESG 的投入，也將有助於提升企業的可持續價值。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 關注獲利能力改善： 散戶投資人應密切關注公司未來如何扭轉毛利率下滑的趨勢，並改善業外損失的影響，從而提升整體獲利能力。
- 追蹤營收成長動能： 雖然短期獲利承壓，但營收的持續成長仍是重要的正面訊號，顯示市場對興勤產品的需求依然強勁。
- 瞭解產品與市場： 理解興勤的產品線如何應用於各主要市場，特別是汽車、通訊、工業等領域的成長潛力，有助於判斷公司的長期價值。
- 審慎評估財務結構： 公司財務結構穩健，但需留意短期借款的增加，並確保其對公司營運的長期影響是正面的。
- 重視 ESG 表現： ESG 表現已成為影響企業長期價值的關鍵因素，持續關注興勤在環保、社會責任和公司治理上的表現，有助於做出更全面的投資決策。
- 宏觀經濟影響： 需同時關注全球經濟景氣、產業鏈變化及地緣政治等宏觀因素，這些都可能對公司營運及股價造成影響。
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