三商電（2427）法說會日期、內容、AI重點整理
三商電（2427）法說會日期、直播、報告分析
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三商電（2427）2025年法人說明會重點摘要與分析
本分析基於三商電2025年4月1日發布的法人說明會簡報。以下為重點摘要：
重點摘要：
- 2024年財務數字與營運成果：
- 營收：48.73億元。
- 營業毛利：14.42億元。
- 營業淨利：2.93億元。
- 稅後淨利：2.84億元。
- 每股盈餘 (EPS)：1.43元。
- 過去三年營收呈現成長趨勢。
- 營業毛利率從2023年的35.3%下降至2024年的29.6%。
- 營業淨利率從2023年的7.7%下降至2024年的6.0%。
- 稅後淨利率從2023年的6.3%下降至2024年的5.8%。
- 主要業務性質之損益情形（2024年）：
- 金融事業：營業收入14.49億元，毛利率59.1%。
- 非金融事業：營業收入34.24億元，毛利率17.1%。
- 金融事業營收略增，非金融事業營收大幅增長。
- RATM (自動櫃員機) 銷售與均價趨勢：
- RATM 銷售量：2022 (697台), 2023 (583台), 2024 (997台)
- RATM 平均售價 (ASP)：呈現先上升後下降的趨勢
- 主要非金融事業營收趨勢：
- 通訊系統為主要營收來源，但佔比略微下降。
- 軟體系統整合業務營收佔比顯著提升。
- 雷達電波業務營收佔比也略有提升。
- 非金融事業維護收入比重：
- Server/DB 維護收入佔比最高。
- 2025年金融業務營運展望：
- RATM 銷售量預計較2024年上升10%，ASP維持相同水準。
- RATM 毛利率取決於日圓匯率。
- 金融維護收入成長有限，但毛利率可維持。
- 新產品（行員自動金庫TCR）已開始銷售。
- 因應政府打詐政策，ATM 有機會新增AI軟體相關收入。
- 2025非金融業務營運展望：
- 短中期系統整合與公共工程業務將有顯著營收。
- 通訊系統維持營收大宗。
- 2025年結論：
- 金融事業營收成長，受惠於高毛利軟體收入，毛利微幅成長。
- 系統整合與公共工程事業部（非金融）營收持續成長。
- 預計2025年公司整體營收與毛利有個位數百分比的成長。
- 人力費用持續增加，但增幅可望下降，淨利成長可期。
綜合分析：
三商電的業務包含金融及非金融兩大區塊。從2024年的財報來看，雖然營收持續成長，但毛利率呈現下滑趨勢，需要特別關注成本控制及產品組合的變化。非金融事業的成長動能強勁，特別是軟體系統整合的部分，成為營收增長的重要來源。公司對於2025年的展望偏向樂觀，預期營收與毛利皆可維持成長。
對股票市場的影響與未來趨勢：
- 短期：簡報中對2025年的展望正面，可能對股價產生短期提振效果。特別是新產品TCR的銷售以及AI軟體在ATM的應用，如果能成功推廣，將會成為股價上漲的催化劑。然而，日圓匯率的波動可能影響RATM的毛利率，需要密切關注。
- 長期：長期來看，三商電在金融自動化及系統整合領域的發展潛力值得期待。政府對於金融科技及公共工程的持續投入，將為公司帶來更多的機會。然而，公司需要不斷提升技術能力，才能在競爭激烈的市場中保持優勢。
- 風險：人力成本持續增加是需要關注的風險。此外，非金融事業的營收佔比雖然提高，但毛利率相對較低，可能影響公司的整體獲利能力。
投資人應注意的重點（特別是散戶）：
- 營收結構變化：關注金融與非金融事業的營收佔比變化，以及各項業務的毛利率表現。
- 新產品進展：密切關注新產品TCR及AI軟體在市場上的接受度，以及對公司營收的貢獻。
- 日圓匯率風險：注意日圓匯率的波動對RATM毛利率的影響。
- 成本控制：關注公司在控制人力成本方面的表現，以及對整體獲利能力的影響。
- 法人動向：追蹤法人機構對三商電的投資建議及持股變化。
總結：
三商電在金融自動化及系統整合領域具有一定的優勢，2025年預期將維持成長趨勢。然而，投資人需要密切關注營收結構、毛利率變化、新產品進展、匯率風險及成本控制等因素。散戶投資人在投資前應充分了解公司的基本面，並評估自身的風險承受能力，不宜過度追高。
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