圓剛（2417）法說會日期、內容、AI重點整理

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圓剛（2417）法說會日期、直播、報告分析

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宏遠證券總公司(台北市大安區信義路四段236號7樓)
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本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，說明公司營運概況及未來展望。
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對於報告的分析與總結：圓剛 (2417) 面臨挑戰與轉機

這份發佈於2025年8月27日的圓剛科技 (2417) 法人說明會簡報，呈現了一家在激烈市場中力圖轉型的公司。簡報的關鍵內容在於揭露了2025年上半年的嚴峻財務表現，但同時也擘畫了清晰的成長策略，特別是在AI影音串流與產業邊緣運算兩大高成長領域。總體而言，這是一份財務面表現承壓，但策略面積極且方向明確的報告。

從財務數據來看，圓剛在2025年上半年遭遇了顯著的虧損，營業收入幾乎持平，但淨利卻大幅轉負，這主要受到非營業收入從正轉負的劇烈衝擊，以及毛利率的微幅下滑。此外，現金與金融資產減少、負債比上升、股東權益縮水等資產負債表數據，均顯示公司目前面臨較大的經營壓力及流動性挑戰。這些數字無疑是短期的「利空」訊號，可能對公司股價構成直接的下行壓力。

然而，若將視角拉遠，從公司的核心定位與發展策略來看，圓剛的長期展望仍有其亮點。公司明確將自己定位為AI影音串流及產業邊緣運算解決方案的領導廠商，這兩大領域皆受惠於全球AI、5G與物聯網的浪潮，擁有可觀的市場複合年增長率（CAGR）。在消費商業運用方面，圓剛計劃透過Type-C擷取卡抓住USB-C iPhone和手遊直播的熱潮，並在全球擴大市場滲透。在產業邊緣運算方面，公司則緊密結合NVIDIA Jetson生態系，積極切入機器人、智慧城市和智慧交通等高潛力市場，並預告多個專案將在近期落地量產。

簡報中以安索夫矩陣 (Ansoff Matrix) 清晰闡述的成長策略，包括市場滲透、新市場開發及多元化經營，顯示公司對未來發展有著全方位的規劃，並致力於提升高毛利AI及專業級產品的佔比。這些積極的策略部署與高成長市場的連結，為公司長期發展提供了「利好」基礎。

因此，這份報告對於投資人，尤其是散戶而言，提供了一個典型的「基本面承壓、未來前景具潛力」的案例。短期內市場可能會對其虧損做出負面反應，但長期而言，如果公司能有效執行其策略、成功將專案轉化為營收與利潤，並有效控管成本與提升經營效率，那麼圓剛有望迎來估值修復與成長機會。

文件摘要：條列式重點與趨勢分析

  • 公司基本資訊 (頁面 3)：
    • 成立於1990年1月，總部位於新北市中和區。
    • 資本額約新台幣15.76億元。
    • 全球員工人數860人，其中圓剛約227人，圓展約633人。
    • 圓剛研發人員佔總人數的40%，顯示公司重視技術投入。
    • 圓剛/集團的全球專利總數分別為405/787，顯示具備一定的技術實力與智財積累。
  • 永續經營與公司治理 (頁面 4-5)：
    • 圓剛秉持「以人為本、誠信正直」等企業文化與經營理念。
    • 積極遵循「公司治理3.0-永續發展藍圖」，持續落實環境、社會、公司治理（ESG）責任。
    • 依循「臺灣2050淨零排放路徑及政策」目標，顯示其對永續發展的承諾。
    • 113年度公司治理評鑑結果有呈現，但簡報中未提供具體排名或分數。
  • 重要財務數字 (頁面 7)：
    • 2025年上半年合併營收為新台幣16.49億元。
    • 毛利率為55%。
    • 稅後純益為新台幣-1.25億元，顯示嚴重虧損。
    • 每股純益（EPS）為-0.96元，亦呈現虧損。
    • 截至2025年7月的累計營收為新台幣19.29億元。
  • 綜合損益表趨勢 (頁面 8)：
    • 營收 (Sales Revenue)： 2025年上半年與2024年上半年相比，微幅成長約0.3%，幾乎持平。
    • 毛利率 (Gross Profit Rate)： 從2024年上半年的58%下滑至2025年上半年的55%，顯示產品盈利能力微幅下降。
    • 營業毛利 (Gross Profit)： 同比減少4%。
    • 總營業費用 (Total Operating Expenses)： 同比下降2%，其中行銷與銷售費用略增1%，而一般管理費用減少12%，研發費用減少4%。費用的控管略有成效，但未能彌補營收停滯和毛利下滑的影響。
    • 營業利益 (Operating Income)： 虧損幅度擴大37%，從2024年上半年的-45.38百萬元惡化至-62.36百萬元。
    • 非營業收支 (Non Operating Income)： 由2024年上半年的正114.84百萬元轉為2025年上半年的負82.84百萬元，劇烈下降172%，成為導致總體淨利由盈轉虧的主要因素之一。
    • 稅後純益 (Net Income)： 同比大幅下滑531%，從2024年上半年的33.58百萬元盈餘轉為-144.70百萬元虧損。
    • 歸屬於母公司業主淨利 (Group Net Income)： 從2024年上半年的-17.85百萬元虧損擴大至-125.33百萬元虧損，惡化幅度高達602%。
    • 每股純益 (EPS)： 從2024年上半年的-0.13元下降至-0.96元，進一步確認了虧損狀況的惡化。
  • 資產負債表趨勢 (頁面 9)：
    • 現金與金融資產： 截至2025年6月底，較2024年底減少16%，較2024年6月底減少23%，顯示現金流量正在流失，主要因虧損導致。
    • 應收帳款： 截至2025年6月底，較2024年底大幅增加33%，可能意味著銷售信用期限放寬或應收帳款收回較慢，導致營運資金壓力。
    • 存貨： 截至2025年6月底，較2024年底減少2%，較2024年6月底減少10%，顯示存貨管理狀況良好，略有去化。
    • 非流動資產： 截至2025年6月底，較2024年底增加7%，較2024年6月底增加11%，可能用於長期投資或產能擴充。
    • 短期借款： 截至2025年6月底，與2024年底持平，但較2024年6月底減少23%，顯示短期償債壓力有所緩解。
    • 應付帳款： 截至2025年6月底，較2024年底和2024年6月底均顯著增加35%和33%，可能因採購增加或供應商付款週期延長。
    • 非流動負債： 截至2025年6月底，較2024年底大幅增加53%，較2024年6月底增加100%，顯示長期債務負擔顯著增加。
    • 股東權益總計： 截至2025年6月底，較2024年底減少9%，較2024年6月底減少11%，主要是由於經營虧損侵蝕了權益。
    • 流動比率 (Current Ratio)： 從2024年底的246%下降至208%，顯示流動性趨勢下降，但仍維持在相對穩健的水準。
    • 速動比率 (Quick Ratio)： 從2024年底的208%下降至167%，顯示快速變現能力下降。
    • 負債比率 (Debt Ratio)： 從2024年底的29%上升至34%，表明財務槓桿增加。
  • 公司定位與願景 (頁面 10)：
    • 核心定位為「AI影音串流及產業運用邊緣運算等解決方案開發、製造領導廠商」。
    • 願景是成為「全球影音串流與AI應用的領導品牌」。
  • 事業範圍與解決方案 (頁面 11-12)：
    • 劃分為兩大事業領域：「消費商業運用解決方案」及「產業運用邊緣運算解決方案」。
    • 重點為AI.STREAMING。
  • 消費商業運用：直播擷取設備市場趨勢 (頁面 13)：
    • 全球視頻與音頻擷取卡市場預估從2024年的2.43億美元成長至2033年的4.14億美元，複合年增率約6.1%。顯示穩定的成長潛力。
    • 熱門應用領域包括遊戲直播、實況影片、教育、企業應用。
    • 技術發展重點在於4K/HDR、高畫質/低延遲/AI功能。
    • 亞太市場（中國、印度等）被視為快速崛起區域。
    • 挑戰則來自價格門檻、競爭激烈及產品快速更新。
  • 消費商業運用：競爭比較與產品布局 (頁面 14-15)：
    • 圓剛定位為「比白牌更專業，比品牌競爭者更具性價比」的黃金區間競爭者。
    • 技術優勢包括低延遲、4K HDR、多平台支援，並具備完整的產品線和軟硬體整合能力。
    • 在亞洲（日、韓、中國、台灣等）品牌經營具優勢。
    • 短期看好手機直播市場受USB-C iPhone和手遊驅動，Type-C擷取卡為最大成長點。
    • 中長期手機內容創作需求與PC/Console市場將並駕齊驅。
  • 產業運用：邊緣AI硬體市場洞察 (頁面 17)：
    • NVIDIA Jetson在GPU-based邊緣AI平台市佔約35%，擁超過200萬開發者。顯示公司合作夥伴是市場領導者。
    • 邊緣硬體市場規模預估從2025年的43.6億美元成長至2030年的102.3億美元，複合年增率高達18.6%，顯示市場成長爆發力強。
    • 智慧城市在邊緣硬體市場佔約25%，Jetson滲透率約50-60%，具高成長潛力。
    • Jetson系列持續演進，提供新的應用開發潛力。
  • 產業運用：競爭分析與重點市場開發 (頁面 18-19)：
    • 圓剛定位為NVIDIA Jetson生態系中的「影像擷取/周邊整合最佳夥伴」，與工業電腦廠商等為互補而非直接競爭關係。
    • 在低、中、高運算需求的教育/開發者（機器狗）、智慧城市/智慧交通（含5G）、機器人/無人機等應用市場布局。
    • 多個大型專案預計明年開花結果，日本、韓國政府案預計年底或2026年量產。北美專案下半年出貨。多個ODM無人機及人形機器人專案開發中，顯示未來營收增長潛力。
  • 營收占比與財務表現 (頁面 22)：
    • 此頁提供空白的「各產品線營收占比」、「區域營收分布」與「毛利率趨勢（逐年）」圖表，重要資訊缺失。這限制了投資人對公司營收結構、地域貢獻與產品利潤趨勢的詳細分析。
  • 展望與成長方向 (頁面 23-24)：
    • 消費商業運用方面，持續擴大創作者群體、強化電商銷售、進入印度、拉美、沙烏地阿拉伯等新興市場。
    • 產業運用方面，以AI/Edge Computing提升專業市場價值，高度結合NVIDIA Jetson生態，切入機器人及智慧城市等市場。
    • 產品線布局強調Type-C擷取卡的應用擴展，以及工業級設計和AI生態系統整合。
    • 短、中、長期目標明確，包括新品及專案驅動成長、B2C+B2B雙引擎發展，最終成為AI驅動的影音科技領導品牌。
    • 營運策略著重提升高毛利AI與專業級產品佔比，並強調供應鏈彈性和成本控管。

投資人重點與市場影響評估

針對圓剛 (2417) 這份簡報，投資人，尤其是散戶，應當注意以下幾點，並以此評估其對股票市場的短期與長期影響。

對股票市場的短期趨勢影響：

利空為主：

  • 嚴重虧損的財務報告： 2025年上半年淨利和EPS皆大幅轉負，營業利益虧損擴大，尤其非營業收入從盈轉虧的巨大逆轉，對公司獲利能力產生了嚴重衝擊。這類虧損財報通常會立即引發市場的負面情緒，導致股價在短期內承壓。

    • 判斷依據： 頁面7「稅後純益：-125百萬元 (TWD -125 Million)」及「每股純益：-0.96元 (TWD -0.96)」，頁面8「Net Income (144,697) (9)% 33,575 2 % (178,272) (531)%」。

  • 現金與流動性惡化： 現金與金融資產的減少，加上負債比率上升和流動比、速動比下降，顯示公司面臨一定程度的現金流壓力和償債能力挑戰。這會增加投資人對公司短期營運穩定性的擔憂。

    • 判斷依據： 頁面9「Cash & Financial Assets (398,264) -16%」；「Current Ratio 208% 246% -38%」；「Quick Ratio 167% 208% -41%」；「Debt Ratio 34% 29% 5%」。

  • 不確定性增加： 報告中提到多個未來專案的落地和量產時間點多為「明年」或「年底或2026年」，這些雖為潛在利多，但在實際貢獻營收前仍存在不確定性。在當前虧損情況下，投資人對這些預期的實現程度會持更謹慎態度。

    • 判斷依據： 頁面19「目前有幾個大專案預計明年落地開花結果；日本、韓國在下半年度也有幾個政府案子再測試階段，預計年底或2026年量產出貨。」

短期趨勢預測： 綜合以上利空因素，預計圓剛股價在報告發佈後短時間內，將面臨來自市場的拋售壓力，股價可能呈現下跌或盤整偏弱的走勢，交易量也可能放大。市場會更加關注公司下一期的財報表現，以及是否有實際專案落地轉換成實質營收貢獻。

對股票市場的長期趨勢影響：

利多具潛力，但風險依存：

  • 高成長市場的戰略佈局： 圓剛深耕AI影音串流及產業邊緣運算領域，這些市場具有可觀的長期成長潛力 (全球擷取卡CAGR 6.1%，邊緣AI硬體CAGR 18.6%)。公司清晰的戰略定位和多元化策略，使其在長期內有機會捕捉市場成長紅利。

    • 判斷依據： 頁面10「AI影音串流及產業運用邊緣運算等解決方案開發、製造領導廠商」；頁面13「全球視頻與音頻擷取卡市場...複合年增率（CAGR）為約6.1%」；頁面17「2025 年市場規模預估為 43.6 億美元，2020 到 2030 CAGR 約 18.6%」。

  • 產品創新與市場優勢： 在消費端，藉由Type-C擷取卡抓住行動直播新趨勢。在產業端，與NVIDIA Jetson生態系統的深度整合，有助於其在機器人、智慧城市等高價值領域建立專業地位。

    • 判斷依據： 頁面15「手機直播市場受 USB-C iPhone 與手遊直播驅動，將是 Type-C 擷取卡的最大成長點」；頁面18「AVerMedia positions itself as the “preferred partner for video capture and peripheral integration,” complementing ecosystem integrators rather than competing directly with them.」。

  • 經營效率提升的決心： 公司在營運展望中提到將提升高毛利產品佔比、供應鏈彈性及成本控管，顯示出改善盈利能力的明確意圖。如果能有效執行，有助於長期扭轉虧損局面。

    • 判斷依據： 頁面24「產品：提升高毛利 AI & 專業級產品佔比。營運：供應鏈彈性、成本控管。」

長期趨勢預測： 儘管短期內承壓，圓剛所選定的賽道具備長期成長空間，且公司也明確了相對應的產品與市場策略。若這些策略能成功轉化為實質營收和利潤，且成本控制見效，長期股價有望反彈。然而，若轉型進度不如預期，或者AI應用市場的競爭進一步加劇，則仍會對股價構成壓抑。長期投資者需密切關注公司的財報數據能否展現出策略執行的成果，特別是營收和淨利能否由虧轉盈。

投資人（特別是散戶）可以注意的重點：

  1. 財報盈虧狀況： 由於當前嚴重虧損，散戶應緊密關注未來季報、半年報中營業利益與稅後淨利的變化，評估公司能否有效止血並邁向獲利。

    • 觀察重點： 淨利、EPS是否逐步收斂虧損甚至轉盈。

  2. 核心業務成長性： 追蹤Type-C擷取卡產品（特別是與iPhone手機相關）的銷售數據和市場反饋。同時關注產業邊緣運算事業提及的日本、韓國、北美等專案進展，這些是潛在的營收動能。

    • 觀察重點： 公司產品在電商平台表現、各專案進度是否符合簡報預期。

  3. 毛利率與費用管控： 儘管整體虧損，但55%的毛利率仍屬健康。散戶需觀察未來毛利率能否維持或提升，以及研發、銷管費用的合理控制，這直接關係到公司盈利能力能否恢復。

    • 觀察重點： 季報毛利率變化，各項費用與營收的相對比例。

  4. 現金流量與償債能力： 現金的減少和負債的增加是警訊。散戶應定期檢視公司的現金流量表，特別是營運現金流能否轉正，以及負債比率是否穩定或下降，確保公司財務穩健性。

    • 觀察重點： 營運活動現金流、流動比率、負債比率。

  5. 產業趨勢與競爭格局： 圓剛身處快速變化的AI與邊緣運算市場，技術演進快，競爭激烈。散戶應持續關注產業大廠如NVIDIA的最新動向，以及主要競爭者的策略，了解圓剛在其中是否保持競爭優勢。

    • 觀察重點： 新聞報導、產業分析報告對相關產業和主要競爭者的評價。

  6. 缺乏透明度資訊的風險： 報告中關鍵的「產品線營收占比」、「區域營收分布」與「毛利率趨勢（逐年）」缺乏數據，導致投資人無法深入了解公司的營收結構和區域貢獻，這是投資時需注意的資訊不對稱風險。應留意未來簡報是否能補足這些資訊。

    • 觀察重點： 未來公司是否會揭露這些缺失資訊，以利更全面分析。

利多與利空資訊彙整

利好因素：

  • 長期市場成長潛力：
    • 全球視頻與音頻擷取卡市場預計從2024年的2.43億美元成長至2033年的4.14億美元，複合年增率（CAGR）約6.1%。
      (參考來源：頁面13,「根據 Global Growth Insights，全球視頻與音頻擷取卡市場從 2024 年的約 2.43 億美元，預估到 2033 年可達 4.14 億美元，期間複合年增率（CAGR）為約 6.1%」)
    • 邊緣AI硬體市場規模預估從2025年的43.6億美元，到2030年預估成長至102.3億美元，CAGR約18.6%。
      (參考來源：頁面17,「2025 年市場規模預估為 43.6 億美元，2020 到 2030 CAGR 約 18.6%，到 2030 年預估成長至 102.3 億美元」)
  • 清晰的AI戰略定位：
    • 公司核心定位於「AI影音串流及產業運用邊緣運算」，願景是成為「全球影音串流與AI應用的領導品牌」，戰略方向與當前科技熱點高度契合。
      (參考來源：頁面10,「AI影音串流及產業運用邊緣運算等解決方案開發、製造領導廠商」、「成為全球影音串流與 AI 應用的領導品牌」)
  • 消費市場的競爭優勢與成長動能：
    • 在消費市場處於「黃金區間」，技術領先（低延遲、4K HDR）、產品線完整、軟硬體整合佳，並在亞洲市場具品牌經營優勢。
      (參考來源：頁面14,「圓剛站在消費市場的黃金區間，以全產品線與軟硬體整合搶市佔」、「技術領先：低延遲、4K HDR、多平台支援」)
    • 短中期受USB-C iPhone普及和手遊直播驅動，Type-C擷取卡市場預期高速成長。
      (參考來源：頁面15,「短期：手機直播市場受 USB-C iPhone 與手遊直播驅動，將是 Type-C 擷取卡的最大成長點。」)
  • 產業邊緣運算的高成長機會：
    • 與市場領導者NVIDIA Jetson生態系緊密結合，定位為「影像擷取/周邊整合最佳夥伴」，避免直接競爭。
      (參考來源：頁面18,「AVerMedia 為 『影像擷取/周邊整合最佳夥伴』，在生態鏈中與這些整合商互補，而非正面競爭。」)
    • 預計有多個大型專案（智慧城市、機器人、無人機）在北美、日韓等市場「明年落地開花結果」或「年底/2026年量產出貨」，提供未來營收增長潛力。
      (參考來源：頁面19,「高速成長，資源放大投入，目前有幾個大專案預計明年落地開花結果；日本、韓國在下半年度也有幾個政府案子再測試階段，預計年底或2026年量產出貨。」)
  • 明確的多元成長策略：
    • 透過市場滲透、新市場開發及多元化（結合NVIDIA Jetson生態於機器人/智慧城市等）多管齊下，顯示對未來發展有全面規劃。
      (參考來源：頁面23, 各安索夫矩陣區塊內容，如「高度結合 NVIDIA Jetson 生態，切入機器人/智慧城市等市場」)
  • 營運目標強調高毛利與效率：
    • 短期以新品及專案驅動成長，長期目標為AI驅動影音科技領導品牌，並將提升高毛利AI與專業級產品佔比，強調供應鏈彈性及成本控管，有助於未來盈利能力改善。
      (參考來源：頁面24,「短期：新品及專案落地等銷售驅動成長。產品：提升高毛利 AI & 專業級產品佔比。營運：供應鏈彈性、成本控管。」)
  • R&D與專利實力：
    • 圓剛研發人員佔比高達40%，全球專利總數超過400件，顯示其具備較強的技術研發能力和智慧財產權佈局。
      (參考來源：頁面3,「40% 研發人員(圓剛)」、「Global Patent (AVerMedia/Group) 405/ 787」)

利空因素：

  • 2025年上半年營運陷入嚴重虧損：
    • 稅後純益為負新台幣1.25億元，每股純益（EPS）為負0.96元，相較2024年上半年大幅轉差，集團淨利惡化更達602%，顯示基本面盈利能力大幅倒退。
      (參考來源：頁面7,「稅後純益/ Net Income: -125百萬元 (TWD -125 Million)」、「每股純益/ EPS : -0.96元 (TWD -0.96)」；頁面8,「Group Net Income (125,329) (8)% (17,854) (1)% (107,475) (602)%」)
  • 毛利率下滑：
    • 毛利率從2024年上半年的58%降至2025年上半年的55%，總體毛利同比減少4%，產品盈利能力有所削弱。
      (參考來源：頁面8,「Gross Profit 913,886 55 % 951,873 58 % (37,987) (4)%」)
  • 非營業收入的劇烈轉差：
    • 非營業收支由2024年上半年正向的114.84百萬元轉為2025年上半年負向的82.84百萬元，下降172%，成為拖累淨利轉虧的主要原因，可能暗示非核心業務出現虧損或投資收益減少。
      (參考來源：頁面8,「Non Operating Income (82,843) (5)% 114,841 7 % (197,684) (172)%」)
  • 現金與金融資產減少：
    • 截至2025年6月底，現金與金融資產較2024年12月底減少16%，較2024年6月底減少23%，顯示資金流出或消耗加速，財務靈活性降低。
      (參考來源：頁面9,「Cash & Financial Assets 2,099,863 37% 2,498,127 43% (398,264) -16% 2,717,159 44% (617,296) -23%」)
  • 流動性與負債比率惡化：
    • 流動比率和速動比率皆有所下降，而負債比率則從29%上升至34%，非流動負債同比增加100%，顯示公司的償債能力與財務槓桿均呈現負面趨勢。
      (參考來源：頁面9,「Current Ratio 208% 246% -38%」、「Quick Ratio 167% 208% -41%」、「Debt Ratio 34% 29% 5%」、「Noncurrent Liabilities...114,862 53%...165,989 100%」)
  • 應收帳款增加：
    • 應收帳款較2024年12月底增加33%，可能意味著貨款回收期延長或信用政策放鬆，增加營運資金壓力及壞帳風險。
      (參考來源：頁面9,「Accounts Receivable 482,712 8% 363,886 6% 118,826 33%」)
  • 總股東權益縮水：
    • 截至2025年6月底，總股東權益較2024年12月底減少9%，主要由虧損侵蝕。
      (參考來源：頁面9,「Total Equity 3,770,389 66% 4,154,760 71% (384,371) -9%」)
  • 消費市場的激烈挑戰：
    • 報告中明確指出消費市場存在「價格門檻、競爭激烈、產品快速更新」的挑戰，可能會持續對公司毛利率和市場份額構成壓力。
      (參考來源：頁面13,「市場挑戰提示：價格門檻、競爭激烈、產品快速更新」)
  • 部分關鍵資訊缺失：
    • 「營收占比與財務表現」頁面（頁面22）中，「各產品線營收占比」、「區域營收分布」與「毛利率趨勢（逐年）」的實際數據皆空白，這限制了投資人對公司內部營運結構和效益的全面理解。
      (參考來源：頁面22)

對於報告的綜合分析與總結：

綜合圓剛 (2417) 這份發佈於2025年8月27日的法人說明會簡報，可將其分析結論歸納為「策略清晰、前景可期，然短期挑戰艱鉅」八個字。

從正面（利好）觀點來看： 圓剛已將公司的核心策略定調為擁抱AI趨勢，並明確區分兩大成長引擎：「AI影音串流及產業運用邊緣運算」。這兩大領域皆屬全球科技產業的高成長板塊，具有廣闊的發展空間，如擷取卡市場每年6.1%的複合成長率及邊緣AI市場高達18.6%的年複合成長率。公司在消費性產品線透過Type-C擷取卡抓住行動直播和手遊的最新風口，並在亞洲市場保有品牌優勢。在產業運用方面，圓剛則聰明地選擇了與NVIDIA Jetson生態系統「互補」而非正面對抗的策略，透過其在影像擷取與周邊整合的專長，切入高成長的機器人、智慧城市及智慧交通等領域。簡報中也提及多個重大專案預計於明年及2026年實現量產或落地，這些預期的具體成果將是公司未來營收成長的重要動能。此外，公司亦明確表示將提升高毛利AI及專業級產品佔比，並強調供應鏈彈性和成本控管，展現了管理階層對改善盈利結構的決心與方向。從長期戰略和市場潛力來看，圓剛確實展現出其作為科技公司的前瞻性和轉型活力。

然而，從負面（利空）觀點來審視： 短期的財務表現顯然是最大的陰影。2025年上半年，圓剛經歷了稅後淨利的大幅虧損，EPS亦同步轉負。營業利益虧損擴大，且最為觸目驚心的是非營業收入從去年同期的正數急轉為巨額負數，這表明除了本業經營壓力，公司可能還面臨其他非核心營運的負面衝擊。同時，現金與金融資產的明顯減少、負債比率的上升以及流動性指標的惡化，皆警示了公司當前所面臨的財務壓力與挑戰。快速增長的應收帳款，也可能是營運資金運用效率或市場回款情況惡化的訊號。這些財務數據的疲軟，即便有長期的戰略佈局支撐，在短期內也可能對投資者的信心造成沉重打擊。

對於投資人的決策，建議應權衡短期風險與長期潛力。 短期而言，當前的財務表現可能導致圓剛股價繼續承壓。對於散戶而言，若尚未持有，建議謹慎觀望，避免盲目進場。應耐心觀察公司能否在接下來的季度內展現出營運改善的實質跡象，例如虧損收斂、營收回升及毛利率穩定。若已持有，則需仔細評估自身風險承受能力，並密切追蹤簡報中提及的各項專案是否能如期貢獻營收及利潤，以及現金流量和負債狀況是否有顯著改善。

長期而言， 如果圓剛能夠有效執行其AI轉型和市場拓展策略，並成功將其在高成長領域的技術優勢和專案機會轉化為實際的獲利，那麼在未來幾年內仍有機會實現營運轉機與估值提升。尤其是其在NVIDIA Jetson生態系的深耕，以及針對行動直播市場的產品部署，均顯示其捕捉新興科技趨勢的能力。投資人需特別關注公司能否將現有戰略規劃落實為財務成果，特別是持續提高高毛利產品比重，並有效控管各項費用，這將是決定其能否重返獲利軌道，並成為AI時代「影音科技領導品牌」的關鍵。最終，能否成功實現「B2C + B2B 雙引擎發展」，將是判斷其長期價值的重要指標。

之前法說會的資訊

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宏遠證券總公司(台北市大安區信義路四段236號7樓)
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本公司受邀參加宏遠證券舉辦之法人說明會，說明公司營運概況。
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