環科（2413）法說會日期、內容、AI重點整理
環科（2413）法說會日期、直播、報告分析
公開資訊觀測站資訊
- 日期
- 地點
- 凱基證 台北市中山區明水路700號12樓A廳
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券於114年12月17日舉辦之法人說明會，為促進機構投資法人對本公司產業之瞭解，將予以說明。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供
本站AI重點整理分析
以下內容由AI生成：
報告整體分析與總結
環隆科技（股票代碼：2413）於2025年12月17日發布之法人說明會內容，呈現了公司在財務表現上的顯著轉變與未來產品佈局的積極展望。從報告內容判斷，環科正處於營運改善的上升週期，尤其在獲利能力和新興技術應用方面展現出強勁動能。
對報告的整體觀點
整體而言，此份報告揭示了環科在2025年第三季度的卓越營運成果，多項財務指標由虧轉盈或大幅改善，顯示公司在營收成長、毛利率提升及費用控制方面取得了重大進展。同時，公司在車用毫米波雷達、無人機應用、新世代網通電源及低軌衛星領域的產品展望，明確指出其正積極拓展高成長、高附加價值的市場，有助於優化產品組合並鞏固長期競爭力。儘管部分累計數據仍顯示虧損，但季度數據的強勁表現，預示著公司已走出營運谷底。
對股票市場的潛在影響
此份報告的內容對環科的股票市場而言，整體呈現出強烈的利多訊息。第三季度的顯著獲利與各項財務指標的大幅改善，有望提振市場信心，吸引投資人關注。特別是新興應用領域的產品突破，如成為現代-起亞集團的Tier-2供應商，以及在無人機、新世代網通與低軌衛星市場的佈局，將為股價提供長期成長想像空間。短期內，市場可能會對公司獲利能力的轉捩點做出積極反應。長期來看，成功進入這些高門檻、高成長的產業鏈，將是公司估值重估的關鍵因素。
對未來趨勢的判斷
- 短期趨勢：2025年第三季度的財報表現強勁，單季每股盈餘由負轉正，營業利益更是大幅改善，顯示公司短期營運已成功轉型並展現獲利能力。若此趨勢能延續至第四季度，則短期內公司營運將持續向好。
- 長期趨勢：環科在車用、無人機、網通及低軌衛星等新興領域的佈局，均屬高成長且具技術門檻的產業。這些領域的成功切入與客戶認證（如現代-起亞），預示著公司在未來數年將迎來結構性的成長動能。產品組合的優化及技術實力的提升，將有助於公司建立長期競爭優勢與穩健的獲利模式。
投資人（特別是散戶）應注意的重點
- 獲利能力持續性：雖然第三季度獲利表現亮眼，投資人仍需觀察其獲利是否具有持續性，特別是營業外收入的貢獻比例，以及毛利率能否維持在高點。
- 新市場的進展：密切關注車用、無人機、網通及低軌衛星等新興產品線的營收貢獻與市場擴展進度。這些新應用能否從訂單轉換為實質營收，將是決定公司長期成長幅度的關鍵。
- 現金流量：營業活動現金流入大幅增加是正面訊號，但投資與籌資活動現金流出亦顯著，需留意其用途（例如擴廠資本支出或償債計畫），確保資金運用效率。
- 產業競爭與技術發展：這些新興市場的競爭激烈，技術迭代快速。環科是否能持續投入研發，保持技術領先地位，將影響其長期競爭力。
- 股價波動：鑑於公司營運的轉捩點與未來成長潛力，股價可能會有較大的波動，散戶投資人應審慎評估風險，避免追高殺低。
利多與利空分析
- 利多因素：
- 強勁的營收成長：2025年第三季度營收較去年同期及上一季度均成長21%，顯示產品需求強勁。
（依據：第5頁「事業別營收表現」表格，總計QoQ及YoY均為21%）- 顯著的毛利率改善：2025年第三季度毛利率達到15%，較前一季度的12%和去年同期的10%大幅提升，顯示產品組合優化或成本控制得宜。
（依據：第7頁「第3季合併綜合損益表」，營業毛利佔營收百分比）- 營運費用有效控制：2025年第三季度營業費用較上一季度減少6%，較去年同期更是大幅減少29%，有助於提升獲利能力。
（依據：第7頁「第3季合併綜合損益表」，營業費用QoQ為-6%，YoY為-29%）- 營業利益由虧轉盈：2025年第三季度營業利益達27,961仟元，從前兩季度的虧損轉為獲利，年增率高達135%，季度增長更是達到199%。
（依據：第7頁「第3季合併綜合損益表」，營業利益(損失)Q3 2025為27,961，Q2 2025為(28,332)，Q3 2024為(79,756)）- 本期淨利顯著回升：2025年第三季度本期淨利為88,452仟元，從過去多季的虧損轉為盈利，每股盈餘達0.69元。
（依據：第7頁「第3季合併綜合損益表」，本期淨利(損)Q3 2025為88,452，每股盈餘為0.69）- 營業活動現金流入大幅增加：2025年前三季度營業活動淨現金流入達515,048仟元，較去年同期的76,820仟元大幅增長，顯示營運創造現金能力強勁。
（依據：第10頁「合併現金流量表」，營業活動之淨現金流入）- 新興市場佈局成功：成為現代-起亞集團的Tier-2供應商，顯示車用毫米波雷達產品已進入國際大廠供應鏈。
（依據：第11頁「產品展望 - 哨兵系統毫米波傳感器」）- 多元化產品應用拓展：積極發展無人機電源與毫米波傳感器應用、新世代網通交換機電源，以及低軌衛星DC/DC轉換器與EMI濾波器，顯示公司在新興高科技領域具備競爭力與成長潛力。
（依據：第12-14頁「產品展望」）- 利空因素：
- 累計淨利仍為虧損：2025年前三季度累計本期淨利仍為虧損32,493仟元，每股盈餘為(0.25)元，儘管虧損幅度大幅收窄，但尚未完全轉虧為盈。
（依據：第8頁「至第3季合併綜合損益表(累計)」，本期淨利(損)2025 01-09為(32,493)，每股盈餘為(0.25)）- 營業外收入波動較大：第三季度營業外收入及支出有較高的正向貢獻（78,879仟元），但累計數據仍呈現負值（-30,265仟元），顯示此項目可能存在不確定性或非經常性因素，需要進一步釐清其構成。
（依據：第7頁「第3季合併綜合損益表」與第8頁「至第3季合併綜合損益表(累計)」，營業外收入及支出）- 資產總額與權益總額下降：2025年9月30日資產總額較去年同期略有下降，權益總額亦呈現減少趨勢，主要受「其他權益」項目轉負影響，可能反映匯率波動或金融資產評價損失，需留意其對淨值的影響。
（依據：第9頁「合併資產負債表」，資產總額與權益總額，以及其他權益項目）條列式重點摘要
以下為環隆科技法人說明會內容的條列式重點摘要：
公司基本資訊 (第1-3頁)
- 公司名稱：環隆科技股份有限公司 (UMEC, Universal Microelectronics)
- 股票代碼：2413
- 發佈日期：2025年12月17日
- 創立時間：1984年1月
- 員工人數：全球約1,880人 (台灣550, 中國730, 越南600)
- 資本額：43,209,000美元
- 首次公開募股(IPO)：1998年10月
- 2024年銷售額：100,969,541美元
- 主要據點：總部台灣台中、台中工廠、深圳工廠、龍岩工廠、河內工廠
主要產品與應用 (第4頁，第6頁)
- 電磁產品：電信/電源變壓器、電感產品、平面變壓器、客製化設計。應用於網通、照明、各類工業產品。
- 電源產品：DC/DC轉換器、交流開放式框架、電源轉接器、熱插拔冗餘電源、直流/交流逆變器。應用於網通、工業控制、軌道車輛。
- 資通產品 (ICP/DMS/EMS)：海用電子產品、毫米波雷達、物聯網模組、充電器、工業產品。應用於海用、車用、IoT模組、工業控制。
- 其他服務：光通訊、NRE、原物料、客戶服務。
營運成果趨勢
事業別營收表現 (第5頁，單位：新台幣仟元)
- 總計營收：2025年第三季度達902,485仟元，較上一季度(QoQ)和去年同期(YoY)均成長21%。
- 電源事業：2025年第三季度營收407,772仟元，為最大營收貢獻者，QoQ成長19%，YoY成長8%。
- 資通事業(ICP)：2025年第三季度營收402,511仟元，成長動能最強，QoQ成長28%，YoY成長46%。
- 電磁事業：2025年第三季度營收84,746仟元，大致持平，QoQ小幅下降1%，YoY小幅成長1%。
- 其他：2025年第三季度營收7,456仟元，QoQ成長45%，但YoY下降7%。
合併綜合損益表 (第7-8頁，單位：新台幣仟元)
- 單季表現 (Q3 2025)：
- 營業收入：902,485仟元，QoQ與YoY皆成長21%。
- 營業毛利：136,860仟元，毛利率提升至15%，QoQ成長56%，YoY成長85%。
- 營業利益：轉虧為盈，達27,961仟元，QoQ大幅成長199%（由虧轉盈），YoY大幅成長135%（虧損收窄轉盈）。
- 本期淨利：88,452仟元，由虧轉盈，淨利率11%。
- 每股盈餘(EPS)：0.69元，由負轉正。
- 累計表現 (2025/01-09)：
- 營業收入：2,465,722仟元，YoY成長8%。
- 營業毛利：358,599仟元，毛利率提升至15%，YoY成長46%。
- 營業利益：虧損大幅收窄至(5,224)仟元，YoY改善97%。
- 本期淨利：虧損收窄至(32,493)仟元。
- 每股盈餘(EPS)：(0.25)元，虧損大幅減少。
合併資產負債表 (第9頁，單位：新台幣仟元)
- 總資產：2025年9月30日為4,076,128仟元，較2024年12月31日與2024年9月30日略有下降。
- 總負債：2025年9月30日為2,204,941仟元，較去年同期減少，負債比率略有改善至54%。
- 權益總額：2025年9月30日為1,871,187仟元，較去年同期略有下降，主要受「其他權益」項目負值擴大影響。
- 保留盈餘：2025年9月30日為635,580仟元，較去年同期略有增長，反映獲利趨勢。
合併現金流量表 (第10頁，單位：新台幣仟元)
- 營業活動之淨現金流入：2025年前三季度達515,048仟元，較去年同期76,820仟元大幅增加，顯示營運效率顯著提升。
- 期末現金及約當現金餘額：2025年9月30日為805,264仟元，較去年同期653,380仟元增加，流動性良好。
產品展望 (第11-14頁)
- 哨兵系統毫米波傳感器：
- 環科正式成為現代-起亞集團的Tier-2供應商。
- 產品應用於車輛前後方攝影機，實現低耗電量哨兵系統。
- 無人機領域之應用：
- 提供DC/DC轉換器，為無人機系統建立標準電源，縮短開發時程。
- 開發符合無人機需求的智慧型充電器。
- 提供無人機障礙物偵測毫米波雷達與地貌雷達、降落輔助雷達。
- 新世代網通交換機電源：
- 發展HVDC網路交換機電源架構，支援800GbE, 1.6TbE。
- 提供800 VDC架構之CRPS電源模組與DC轉換器。
- 低軌衛星領域：
- 提供112W DC/DC轉換器，應用於低軌衛星通訊，主機用抗輻射電源模組。
- 提供5A & 10A EMI濾波器，應用於低軌衛星通訊，主機用抗輻射濾波器。
數字、圖表或表格的主要趨勢描述
事業別營收表現 (第5頁表格與第6頁營收組成圖)
環科在2025年第三季度的總營收達902,485仟新台幣，較上一季度及去年同期均實現了21%的強勁增長。這顯示公司營運已從谷底反彈並進入快速成長階段。從各事業別來看，電源事業仍是最大的營收來源，佔總營收的45%，第三季度營收年增8%，季增19%。然而，資通事業(ICP)展現出驚人的成長潛力，營收佔比達46%，不僅季增28%，年增更高達46%，成為公司成長最快的引擎。這可能與其在海用電子、車用雷達和物聯網模組等高成長應用領域的佈局有關。電磁事業則相對穩定，營收貢獻約9%，變動幅度不大，反映其在網通、照明等傳統應用中的基本盤。營收組成圖表亦進一步確認了電源與資通兩大事業體在近年來共同構成公司主要收入，且資通在近期季度有逐步擴大佔比的趨勢。
合併綜合損益表 (第7頁單季與第8頁累計表格)
公司在2025年第三季度的獲利能力有著質的飛躍。營業收入在單季和年度都實現了21%的增長。更為關鍵的是，毛利率從去年同期的10%和上一季度的12%大幅提升至15%，使得營業毛利年增85%，季增56%。在營收增長的同時，公司有效控制了營業費用，季減6%，年減29%，顯示出良好的成本控制能力。這些因素共同推動了營業利益從前期的顯著虧損（Q3 2024虧損79,756仟元，Q2 2025虧損28,332仟元）轉為單季獲利27,961仟元，季增高達199%，年增135%，這是營運上的重大轉捩點。儘管2025年前三季度累計營業利益仍為虧損5,224仟元，但相比去年同期累計虧損186,958仟元，已大幅改善97%，顯示公司正逐步擺脫虧損泥淖。本期淨利和每股盈餘在第三季度也由虧轉盈，分別達到88,452仟元和0.69元，進一步印證了公司營運狀況的顯著好轉。
合併資產負債表 (第9頁表格)
在資產負債方面，2025年9月30日的總資產為4,076,128仟元，較去年底及去年同期略有下降。主要變化體現在非流動資產的減少。負債總額也呈現下降趨勢，從2024年9月30日的2,385,884仟元降至2,204,941仟元，使得負債比率略微改善。然而，流動負債有所增加，而非流動負債則顯著減少，這可能意味著短期資金壓力略增，但長期債務負擔減輕。權益總額方面，雖有保留盈餘的增加，但受「其他權益」項目負值擴大的影響，總權益略有下降。整體而言，資產負債結構保持穩定，且負債風險略有降低。
合併現金流量表 (第10頁表格)
現金流量數據是本報告的一大亮點。2025年前三季度，公司實現了高達515,048仟新台幣的營業活動淨現金流入，相比去年同期的76,820仟新台幣，呈現爆炸性增長，這有力證明了公司獲利改善的品質，且營運創造現金的能力極強。儘管投資活動現金流出和籌資活動現金流出也有所增加，可能用於擴充資本支出或償還債務，但強勁的營運現金流支撐了這些活動。最終，期末現金及約當現金餘額達到805,264仟新台幣，較去年同期增長，顯示公司擁有充足的流動性，為未來的發展提供了堅實的財務基礎。
事業別 Q3 2025 Q2 2025 QoQ Q3 2024 YoY 電磁 84,746 85,191 -1% 83,537 1% 電源 407,772 341,571 19% 376,145 8% 資通 402,511 315,242 28% 275,165 46% 其他 7,456 5,157 45% 8,032 -7% 總計 902,485 747,161 21% 742,879 21%
會計項目 Q3 2025 金額 % Q2 2025 金額 % QoQ Q3 2024 金額 % YoY 營業收入 902,485 100 747,161 100 21% 742,879 100 21% 營業成本 (765,625) (85) (659,223) (88) 16% (668,815) (90) 14% 營業毛利 136,860 15 87,938 12 56% 74,064 10 85% 營業費用 (108,899) (12) (116,270) (15) -6% (153,820) (21) -29% 營業利益(損失) 27,961 3 (28,332) (3) 199% (79,756) (11) 135% 營業外收入及支出 78,879 10 (140,657) (18) (16,884) (2) 稅前淨利(損) 106,840 13 (168,989) (21) (96,640) (13) 所得稅(費用)利益 (18,388) (2) 28,987 4 43,958 6 本期淨利(損) 88,452 11 (140,002) (17) (52,682) (7) 每股盈餘(新台幣元) 0.69 (1.10) (0.41)
會計項目 2025 01-09 金額 % 2024 01-09 金額 % YoY 營業收入 2,465,722 100 2,282,708 100 8% 營業成本 (2,107,123) (85) (2,036,416) (89) 3% 營業毛利 358,599 15 246,292 11 46% 營業費用 (363,823) (15) (433,250) (19) -16% 營業利益(損失) (5,224) (0) (186,958) (8) -97% 營業外收入及支出 (30,265) (1) 67,959 3 稅前淨利(損) (35,489) (1) (118,999) (5) 所得稅(費用)利益 2,996 (1) 34,858 1 本期淨利(損) (32,493) (2) (84,141) (4) 每股盈餘(新台幣元) (0.25) (0.66)
會計項目 2025/9/30 金額 % 2024/12/31 金額 % 2024/9/30 金額 % 流動資產 2,678,159 66 2,771,239 64 2,714,434 63 非流動資產 1,397,969 34 1,532,459 36 1,591,923 37 資產總額 4,076,128 100 4,303,698 100 4,306,357 100 流動負債 1,150,843 28 1,113,970 26 1,056,463 25 非流動負債 1,054,098 26 1,240,306 29 1,329,421 30 負債總額 2,204,941 54 2,354,276 55 2,385,884 55 股本 1,273,592 31 1,273,592 29 1,273,592 30 資本公積 370,781 9 373,069 9 373,069 9 保留盈餘 635,580 16 667,987 15 621,376 14 其他權益 (409,151) (10) (359,330) (8) (341,769) (8) 庫藏股票 0 0 (6,151) 0 (6,151) 0 非控制權益 385 0 255 0 356 0 權益總額 1,871,187 46 1,949,422 45 1,920,473 45
項目 2025/1/1-2025/9/30 金額 2024/1/1-2024/9/30 金額 期初現金及約當現金餘額 729,576 723,930 營業活動之淨現金流入 515,048 76,820 投資活動之淨現金流出 (130,153) (35,696) 籌資活動之淨現金流出 (331,596) (100,265) 匯率變動對現金及約當現金之影響 22,389 (11,409) 期末現金及約當現金餘額 805,264 653,380 總結
環隆科技2025年第三季度的法人說明會揭示了公司營運的強勁復甦和顯著成長動能。在營收、毛利率、營業利益和本期淨利等多項關鍵財務指標上，公司實現了由虧轉盈或大幅改善的里程碑，尤其營業活動現金流入的爆發性增長，彰顯了健康的營運體質。
對報告的整體觀點（再強調）
這份報告傳遞了環科轉型成功的明確訊號。公司不僅在傳統業務上保持穩定，更透過在新興科技領域如車用毫米波雷達、無人機應用、新世代網通電源及低軌衛星產品的積極佈局，為未來的成長描繪出清晰路徑。這些高附加價值的產品將有助於公司提升獲利能力和市場競爭力。
對股票市場的潛在影響（再強調）
環科的營運表現已進入顯著改善階段，這份報告有望對其股價產生積極的推動作用。短期內，投資者可能會因其強勁的獲利表現和現金流而重估其價值。長期而言，公司在車用、無人機和太空科技等前瞻性產業鏈的卡位，將為其提供堅實的成長基礎和更高的估值潛力。市場可能會開始將環科視為一個具備轉型成長故事的標的。
對未來趨勢的判斷（再強調）
從短期來看，若第四季度能維持第三季度的盈利能力和成長動能，環科有望在2025年度實現整體盈利。從長期趨勢判斷，公司在多個高成長新興領域的戰略部署和客戶合作關係（如現代-起亞集團），顯示其具備穩健的長期成長潛力。隨著這些新產品線的逐步放量，環科有望在未來幾年實現結構性成長，並持續提升其在相關產業中的影響力。
投資人（特別是散戶）應注意的重點（再強調）
投資人應將重點放在公司盈利能力的可持續性、新產品線的實際營收貢獻以及其在各新興市場的市佔率擴展。同時，需留意可能因市場過度樂觀而導致的股價短期波動風險。建議散戶投資者深入研究公司各項業務的發展潛力，並審慎評估長期投資價值，而非僅追逐短期利好消息。
之前法說會的資訊
- 日期
- 地點
- 台中市工業區27路2號(5F會議廳)
- 相關說明
- 本公司受邀參加凱基證券於113年11月26日舉辦之法人說明會，為促進機構投資法人對本公司產業之瞭解，將予以說明。
- 公司提供的連結
- 公司網站相關資訊連結
- PDF簡報
- 公開資訊觀測站簡報連結
- 直播或串流
- TWSE網站直播串流連結
- 文件報告
- 公司未提供