凌陽（2401）法說會日期、內容、AI重點整理

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凌陽（2401）法說會日期、直播、報告分析

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台北晶華酒店(台北市中山北路二段39巷3號) 4F
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本公司受邀參加元大證券辦理之第四季投資論壇，說明本公司營運概況。
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以下內容由AI生成：

凌陽科技股份有限公司 (2401) 2025 Q3 財務報告分析

報告整體觀點與總結

凌陽科技股份有限公司（股票代碼：2401）於2025年第三季的財務報告呈現出公司正處於轉型與策略性投資的關鍵階段。儘管公司在車用電子、先進音訊解決方案和智慧機器人等高成長領域展現出強勁的研發投入和產品佈局，但這些長期策略的效益尚未完全反映在短期財務表現上。報告顯示，營收和毛利率均面臨下滑，且營業利益轉為虧損，母公司本身更是持續虧損，這些挑戰主要源於市場需求疲軟、產品組合不利、研發費用高昂以及匯率波動等因素。子公司凌陽創新科技的亮眼表現部分抵銷了母公司的虧損，凸顯了集團多角化經營的價值。

財務結構方面，凌陽維持了穩定的現金水位並有效降低了總負債，顯示其在營運挑戰下仍保持一定的財務韌性。然而，股東權益報酬率和每股淨值的下降，以及每股盈餘由盈轉虧，都提醒投資人需謹慎評估。

對股票市場的潛在影響

短期內，由於營收和獲利能力持續惡化，以及每股盈餘轉為負值，市場可能對凌陽的股價持保守或負面態度。尤其是本業的營運虧損，以及其他綜合損益的波動性，可能會引發投資者的擔憂。然而，公司在高階研發的持續投入和在新興市場（如車用與機器人）的策略性佈局，可能在長期為其帶來成長潛力。若市場能看到這些投資在未來幾個季度或年度開始產生實質營收和獲利貢獻，則有望扭轉市場情緒。

對未來趨勢的判斷（短期或長期）

  • 短期趨勢： 預期短期內凌陽的營收及獲利能力仍將面臨壓力。全球總體經濟不確定性、半導體產業庫存調整、以及新產品線的導入初期成本，都可能繼續影響其財務表現。若市場環境未能改善，毛利率和營業利益率可能持續承壓。
  • 長期趨勢： 從長期來看，凌陽在車用電子、先進音訊和智慧機器人領域的深耕與研發投入，預期將使其受益於這些產業的結構性成長。公司擁有高比例的研發人力，並積極開發前瞻性技術，這為其建立了堅實的競爭優勢。隨著新產品逐步量產並被市場接受，這些投資有望在未來轉化為可觀的營收和獲利。尤其是在電動車、ADAS和AIoT趨勢下，凌陽的相關佈局具有強勁的成長潛力。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  1. 核心獲利能力： 密切關注凌陽本業（營業淨利）能否止跌回升。目前的虧損狀態是重要的警訊。
  2. 研發投入與成果： 雖然高研發費用短期壓抑獲利，但需觀察這些投入是否能有效轉化為市場領先的產品，並帶來新的營收增長點。關注車用和機器人相關產品的量產進度及市場接受度。
  3. 子公司表現： 凌陽創新科技（SunplusIT）是集團的獲利引擎，需關注其未來營收及獲利是否能持續成長，以支撐集團表現。凌通科技（Generalplus）的表現也需留意。
  4. 匯率風險： 報告提及人民幣貶值對其他綜合損益造成負面影響，未來匯率波動仍是潛在風險。
  5. 現金流量： 儘管資產負債表顯示財務結構穩健，但需持續監測營業活動現金流是否能穩定為正，確保公司有足夠現金應對營運和投資需求。
  6. 每股盈餘表現： 散戶應警惕每股盈餘連續為負，這直接影響股東權益。需要觀察未來季度能否恢復獲利。
  7. 產品組合優化： 留意公司是否能透過產品組合調整，提升毛利率表現。

資訊屬性判斷

  • 利多 (Bullish)：
    • 強勁的研發投入與人力結構： 集團及凌陽科技本身研發人員佔比高達73%及72%，且碩士以上學歷佔比分別為44%及64%，顯示對技術創新的高度重視與長期投入，有利於未來競爭力。
    • 凌陽創新科技貢獻顯著獲利： 凌陽創新科技是集團重要的獲利支柱，其穩定貢獻有助於平衡母公司虧損。
    • 策略性佈局高成長市場： 專注於車用電子（Cockpit Electronics, Automated Driving, In-cabin Acoustics, AVM/ADAS/DMS）、先進音訊解決方案（AI Audio, Wireless Connection）及智慧機器人（C3V/C5平台），這些均為未來高潛力的市場。
    • 穩定現金部位： 期末現金及約當現金餘額保持穩定，顯示公司資金流動性良好。
    • 總負債及短期借款減少： 總負債和短期借款呈現減少趨勢，特別是凌通科技償還短期借款，顯示財務結構改善。
    • 2025年Q3營業活動現金流入顯著改善： 從2Q的流出轉為3Q的流入329佰萬元，顯示營運週轉狀況有所好轉，且備貨後銷貨。
    • 投資活動用於購買IP： 2025年前三季投資活動現金流出主要用於購買IP，顯示公司對未來核心技術的持續投入。
    • 2025年Q3其他綜合損益受惠於人民幣升值： 2025年第三季因人民幣升值，其他綜合損益由虧轉盈，對當季整體損益有正面貢獻。
  • 利空 (Bearish)：
    • 營收持續下滑： 2025年前三季及第三季合併營收皆呈現年減及季減趨勢，反映市場需求疲軟或競爭加劇。
    • 毛利率下降： 2025年前三季及第三季合併毛利率均較去年同期下降，侵蝕獲利空間，顯示產品組合或定價策略面臨挑戰。
    • 本業營運轉虧： 2025年前三季及第三季營業淨利均轉為虧損，顯示核心業務獲利能力嚴重惡化。
    • 母公司（凌陽）虧損嚴重： 凌陽科技本身在2025年前三季及第三季均錄得淨虧損，顯示其自身營運面臨挑戰，對集團整體獲利構成壓力。
    • 每股盈餘由盈轉虧： 2025年前三季及第三季每股盈餘均為負值，未能為股東創造利潤。
    • 其他綜合損益波動大且前三季影響顯著： 2025年前三季因人民幣貶值及大陸資產下跌導致巨額虧損，儘管Q3回穩，但此項目波動性大，且影響整體損益。
    • 權益法認列投資損失增加： 2關聯企業虧損增加，以及處分芯鼎股票的利益大幅減少，影響非營業收入。
    • 股東權益報酬率與每股淨值下降： 股東權益報酬率大幅下滑，每股淨值也呈年減趨勢，反映股東價值受到侵蝕。
    • 非營業收入淨額年減顯著： 2025年前三季營業外收入及支出合計較去年同期大幅減少64%，反映非核心收益貢獻度下降。
    • 投資活動現金流出增加： 2025年前三季投資活動現金流出從去年同期的流入轉為流出，儘管部分原因為購買IP，但短期內對現金餘額構成壓力。
    • 長期財務概況不穩定： 近年來營收和毛利率波動且有下降趨勢，每股盈餘呈現大起大落，缺乏穩定的獲利表現。

條列式重點摘要與數字趨勢分析

1. 公司概況與人力結構

  • 公司名稱與股票代碼： 凌陽科技股份有限公司 (Sunplus Technology Co., Ltd.)，台灣證券交易所股票代碼 #2401。
  • 集團企業： 凌陽科技對多個子公司擁有顯著持股，業務範圍廣泛：
    • 凌陽科技 (SUNPLUS)： 持股100%，主要從事數位影音娛樂多媒體系統單晶片及矽智財設計。
    • 凌通科技 (Generalplus)： 持股48% (透過合併報表持股比例較高)，股票代碼 #4952，專精於語音、LCD、數位影像處理及MCU晶片設計。
    • 凌陽創新科技 (SunplusIT)： 持股57%，股票代碼 #5236，專注於網路攝影機、影像信號處理與人機介面控制晶片設計。
    • 景相科技： 持股100%，業務為車用微控制器與USB儲存ASIC。
  • 人力結構 (截至2025/9/30)：
    • 集團人力： 總員工1,042人，其中研發人員達760人，佔比高達73%。具碩士以上學歷者佔44%。
    • 凌陽科技本身人力： 總員工314人，其中研發人員達226人，佔比為72%。具碩士以上學歷者更高達64%。
    • 趨勢與判讀： 高比例的研發人員和高學歷員工顯示公司對技術創新與研發的高度承諾，這在IC設計產業中是長期的競爭優勢，屬於利多。

2. 合併綜合損益表分析

2.1. 2025年Q1~Q3 合併綜合損益表

項目 (新台幣佰萬元) 2025 Q1~3 百分比 2024 Q1~3 百分比 年同比 備註
營業收入淨額 4,806 100% 4,921 100% (2%) S+2%、G-16%、IT+16%
營業成本 2,555 53% 2,519 51% 1%
營業毛利 2,252 47% 2,402 49% (6%) 產品組合、匯率
研究發展費用 1,619 34% 1,536 31% 5% S+研發費用、IT光罩*2
銷售管理費用 592 12% 649 13% (9%)
營業淨利 40 1% 218 4% (82%)
營業外收入及支出 149 3% 417 8% (64%)
本期淨利 74 2% 527 11% (86%)
其他綜合損益 (289) (6%) 38 1% (852%) RMB貶值,大陸資產下跌
本期綜合損益總額 (216) (4%) 565 11% (138%)
淨利歸屬於: 本公司業主 (152) (3%) 243 5% (163%)
非控制權益 226 5% 283 6% (20%)
每股盈餘(元) (0.26) 0.41
  • 營業收入淨額： 2025年Q1~Q3為4,806佰萬元，較2024年同期下降2%。子公司表現為凌陽科技成長2%，凌通科技衰退16%，凌陽創新科技成長16%。整體收入微幅下滑，凌通科技表現不佳是主要原因，屬於利空，但凌陽創新科技增長屬於利多。
  • 營業毛利： 2,252佰萬元，毛利率為47%，較去年同期的49%下降2個百分點，年減6%。主要受產品組合和匯率影響。毛利率下滑是利空。
  • 研究發展費用： 1,619佰萬元，佔營收34%，較去年同期增長5%。持續投入研發顯示公司對長期發展的重視，但短期內對獲利構成壓力。屬於長期利多，短期利空。
  • 營業淨利： 僅為40佰萬元，大幅年減82%，營業淨利率僅為1%。本業獲利能力嚴重衰退。屬於利空。
  • 本期淨利： 74佰萬元，年減86%。整體獲利狀況不佳。屬於利空。
  • 其他綜合損益： 巨額虧損(289)佰萬元，年減高達852%。主要由於人民幣貶值和大陸資產下跌。該項目對淨利影響劇烈。屬於利空。
  • 淨利歸屬於本公司業主： 由去年同期的獲利243佰萬元轉為虧損(152)佰萬元，年減163%。母公司由盈轉虧，顯示核心業務面臨嚴峻挑戰。屬於利空。
  • 每股盈餘 (EPS)： 由去年的0.41元轉為虧損(0.26)元。每股盈餘為負是利空。

2.2. 2025年Q3 單季合併綜合損益表

項目 (新台幣佰萬元) 2025 3Q 百分比 2025 2Q 百分比 季同比 2024 3Q 百分比 年同比 備註
營業收入淨額 1,558 100% 1,706 100% (9%) 1,787 100% (13%) QoQ:S-6%、G-28%、IT+12%
YoY:S-8%、G-27%、IT-1%
營業毛利 715 46% 785 46% (9%) 874 49% (18%) YoY:產品組合、匯率
研究發展費用 557 36% 522 31% 7% 540 30% 3% QoQ: IT光罩
營業淨利 (33) (2%) 51 3% (166%) 136 8% (125%)
本期淨利 (17) (1%) 51 3% (133%) 102 6% (116%)
其他綜合損益 97 6% (433) (25%) (122%) 3 0% 3356% RMB Q3升值
淨利歸屬於: 本公司業主 (81) (5%) (34) (2%) 140% 9 1% (1004%)
每股盈餘(元) (0.14) (0.06) 0.02
  • 營業收入淨額： 1,558佰萬元，季減9%，年減13%。凌通科技表現持續疲軟（季減28%），凌陽創新科技仍有季增12%，但凌陽科技（S）和凌通科技（G）的年減幅較大。整體營收下滑趨勢仍在。屬於利空。
  • 營業毛利： 715佰萬元，毛利率為46%，季減9%，年減18%。毛利率與上季持平，但較去年同期下降3個百分點。毛利率下降為利空。
  • 研究發展費用： 557佰萬元，佔營收36%，較上季增長7%，較去年同期增長3%。研發費用持續增長且佔比提高，對單季獲利壓力顯著。屬於長期利多，短期利空。
  • 營業淨利： 轉為虧損(33)佰萬元，較上季獲利51佰萬元轉為大幅季減166%，較去年同期獲利136佰萬元大幅年減125%。本業營運狀況明顯惡化。屬於利空。
  • 本期淨利： 轉為虧損(17)佰萬元，較上季獲利51佰萬元轉為季減133%，較去年同期獲利102佰萬元大幅年減116%。屬於利空。
  • 其他綜合損益： 轉為獲利97佰萬元，較上季虧損(433)佰萬元大幅改善122%，較去年同期獲利3佰萬元大幅年增3356%。主要受人民幣第三季升值影響。此為單季利多。
  • 淨利歸屬於本公司業主： 虧損(81)佰萬元，較上季虧損(34)佰萬元擴大，較去年同期獲利9佰萬元大幅轉為年減1004%。母公司虧損擴大。屬於利空。
  • 每股盈餘 (EPS)： 單季虧損(0.14)元，較上季虧損(0.06)元惡化。屬於利空。

3. 合併營收與毛利圖表分析 (頁6)

此圖表視覺化呈現了合併營收淨額與合併營業毛利的趨勢，數據與損益表分析一致。

  • Q1~Q3累積數據：
    • 2024年Q1~Q3營收4,921佰萬元，毛利率49%。
    • 2025年Q1~Q3營收4,806佰萬元，毛利率47%。
    • 趨勢與判讀： 營收年減2%，毛利率年減2個百分點。營業毛利年減6%。顯示上半年經營環境惡化，毛利率受壓。屬於利空。
  • 單季數據：
    • 2024年Q3營收1,787佰萬元，毛利率49%。
    • 2025年Q2營收1,706佰萬元，毛利率46%。
    • 2025年Q3營收1,558佰萬元，毛利率46%。
    • 趨勢與判讀： 營收呈現連續下滑趨勢，從2024年Q3到2025年Q3，毛利率也從49%下降到46%。2025年Q3毛利年減18%，季減9%。營收與毛利雙雙呈現下降趨勢，顯示短期營運壓力大。屬於利空。

4. 子公司貢獻分析 (頁7)

  • 2025年Q1~Q3 營收淨額 (4,806佰萬元) 分配：
    • 凌陽：26%
    • 凌通：35%
    • 凌陽創新：32%
    • 其他：7%
  • 2025年Q1~Q3 本期淨利分配：
    • 凌陽：虧損(152)佰萬元
    • 凌通：獲利110佰萬元
    • 凌陽創新：獲利388佰萬元
  • 2025年Q3 單季營收淨額 (1,558佰萬元) 分配：
    • 凌陽：26%
    • 凌通：31%
    • 凌陽創新：35%
    • 其他：8%
  • 2025年Q3 單季本期淨利分配：
    • 凌陽：虧損(81)佰萬元
    • 凌通：獲利8佰萬元
    • 凌陽創新：獲利138佰萬元
  • 趨勢與判讀：
    • 凌陽創新科技： 在營收和淨利貢獻上均表現出色，尤其在淨利方面是集團的主要獲利來源，有效抵銷了母公司的虧損。其穩健的表現是集團的利多。
    • 凌通科技： 貢獻了相當的營收，但Q3單季淨利顯著下降至8佰萬元，可能面臨市場挑戰。整體表現為中性偏空。
    • 凌陽科技 (母公司)： 儘管貢獻了約四分之一的營收，但無論是Q1~Q3累積或Q3單季，均呈現淨利虧損，顯示其自身營運壓力大。屬於利空。

5. 合併資產負債表分析 (頁8)

項目 (新台幣佰萬元) 2025 3Q 2025 2Q 季同比 2024 3Q 年同比 備註
資產總計 13,699 14,052 (3%) 14,507 (6%)
現金及約當現金 4,769 4,804 (1%) 4,651 3%
透過損益按公允價值衡量之金融資產-流動 856 1,095 (22%) 999 (14%) G+、IT發放股利
存貨淨額 1,205 1,208 (0%) 1,178 2%
採用權益法之投資 377 392 (4%) 760 (50%) YoY : 芯鼎、遠見持股減少
負債合計 3,221 3,652 (12%) 3,404 (5%)
短期借款 193 241 (20%) 235 (18%) G+還短借
本公司業主權益合計 8,169 8,168 0% 8,736 (6%)
股東權益報酬率 % 0.70% 0.87% 4.74%
每股淨值(元) 13.88 13.88 14.85
  • 資產總計： 13,699佰萬元，較上季及去年同期均呈下降趨勢，分別季減3%和年減6%。資產規模縮小。屬於利空。
  • 現金及約當現金： 4,769佰萬元，較去年同期增長3%，但季減1%。現金水位保持相對穩定。屬於中性偏多。
  • 透過損益按公允價值衡量之金融資產-流動： 856佰萬元，季減22%，年減14%。主要因凌通科技和凌陽創新科技發放股利所致。股利發放屬利多（對現金流），但資產帳面價值減少。
  • 採用權益法之投資： 377佰萬元，年減50%，主要因減少對芯鼎、遠見的持股。持股減少可能是出售或減記，需留意對公司策略的影響。屬於利空。
  • 負債合計： 3,221佰萬元，季減12%，年減5%。負債減少顯示財務槓桿降低，有助於財務結構健全。屬於利多。
  • 短期借款： 193佰萬元，季減20%，年減18%。凌通科技償還短期借款，短期借款減少。屬於利多。
  • 本公司業主權益合計： 8,169佰萬元，與上季持平，但年減6%。業主權益減少與本期虧損一致，顯示股東價值受侵蝕。屬於利空。
  • 股東權益報酬率 (ROE)： 0.70%，較去年同期大幅下降（4.74%）。獲利能力下降對股東的回報率產生負面影響。屬於利空。
  • 每股淨值： 13.88元，較去年同期的14.85元下降。反映股東權益的減少。屬於利空。

6. 營業外收入及支出分析 (頁9)

6.1. 2025年Q1~Q3 營業外收入及支出

  • 營業外收入及支出合計： 149佰萬元，年減64%。整體非營業收益大幅下降。屬於利空。
  • 其他收入： 139佰萬元，年增56%。主要來自凌陽科技的補助款，為利多。
  • 外幣兌換淨利益(損失)： 由去年同期的獲利轉為虧損(24)佰萬元。屬於利空。
  • 透過損益按公允價值衡量之金融資產利益： 虧損(34)佰萬元，虧損年增57%，主要因持有股權股價變動。屬於利空。
  • 採用權益法認列之關聯企業損益份額： 虧損(56)佰萬元，虧損年增87%，權益法公司虧損增加。屬於利空。
  • 處分權益法之投資利益： 84佰萬元，年減74%。處分芯鼎股票的利益大幅減少。屬於利空。

6.2. 2025年Q3 單季營業外收入及支出

  • 營業外收入及支出合計： 58佰萬元，季增76%，年增136%。單季非營業收益顯著改善。屬於利多。
  • 其他收入： 55佰萬元，季增42%，年增41%。主要來自凌陽科技的補助款，為利多。
  • 外幣兌換淨利益(損失)： 獲利17佰萬元，較上季虧損大幅改善，年減220%（從大虧到小賺），受人民幣Q3升值影響。此為利多。
  • 透過損益按公允價值衡量之金融資產利益： 虧損(30)佰萬元，較上季虧損擴大，年增145%。屬於利空。
  • 採用權益法認列之關聯企業損益份額： 虧損(10)佰萬元，虧損季減65%，年增5%。虧損減少為中性偏多。
  • 處分權益法之投資利益： 13佰萬元，季減69%。處分芯鼎的利益減少。屬於利空。

7. 現金流量表分析 (頁10)

7.1. 2025年Q1~Q3 現金流量

項目 (新台幣佰萬元) 2025 Q1~3 2024 Q1~3 年同比 備註
營業活動之現金流入(出) 295 315 (7%)
投資活動之現金流入(出) (2) 253 (101%) S+2025買IP,2024賣芯鼎
融資活動之現金流入(出) (418) (16) 2584% S+還長借
現金淨增加(減少)數 (150) 560 (127%)
期末現金及約當現金餘額 4,769 4,651 3%
可動用金額總數 5,625 5,650 (0%)
  • 營業活動之現金流入： 295佰萬元，年減7%。營業活動現金流入略減。屬於利空。
  • 投資活動之現金流量： 由去年同期的流入253佰萬元轉為流出(2)佰萬元，年減101%。主要因2025年購買IP，而2024年出售芯鼎。購買IP是長期利多，但對短期現金流是利空。
  • 融資活動之現金流出： (418)佰萬元，較去年同期大幅增加2584%，主要因凌陽科技償還長期借款。償還借款是利多。
  • 現金淨增加(減少)數： 由去年同期的淨增加560佰萬元轉為淨減少(150)佰萬元，年減127%。整體現金呈現淨流出。屬於利空。
  • 期末現金及約當現金餘額： 4,769佰萬元，較去年同期增長3%，保持穩定水位。屬於中性偏多。

7.2. 2025年Q3 單季現金流量

項目 (新台幣佰萬元) 2025 3Q 2025 2Q 季同比 2024 3Q 年同比 備註
營業活動之現金流入(出) 329 (51) (743%) (166) (299%) 2Q備貨,3Q銷貨
投資活動之現金流入(出) 82 58 43% 243 (66%) 3QS+還長借 (備註誤植, 應為融資活動)
融資活動之現金流入(出) (460) 62 (845%) (165) 178% G+/IT發股利
現金淨增加(減少)數 (35) 23 (252%) (102) (65%)
  • 營業活動之現金流入： 329佰萬元，由上季流出轉為流入，季增743%。主要受第二季備貨、第三季銷貨影響，顯示營運週轉好轉。此為單季利多。
  • 投資活動之現金流入： 82佰萬元，季增43%。但年減66%，顯示投資活動產生的現金流入較去年同期減少。
  • 融資活動之現金流出： (460)佰萬元，較上季流入轉為流出，季減845%。主要因凌通科技和凌陽創新科技發放股利。股利發放屬利多（對股東），但對公司現金流是利空。
  • 現金淨增加(減少)數： (35)佰萬元，較上季淨增加轉為淨減少，季減252%。單季現金呈淨流出。屬於利空。

8. 研發費用與佔營收比 (合併) 圖表分析 (頁11)

  • 研發費用趨勢： 從2024年Q1的487佰萬元，到2024年Q4達到高峰618佰萬元，隨後略有波動，2025年Q3回升至557佰萬元。整體呈現高位震盪並略有增長。
  • 研發費用佔營收比： 2024年Q1為36%，2024年Q4高達41%。2025年Q3為36%，相較2025年Q2的31%有所提升。
  • 趨勢與判讀： 公司持續維持高比例的研發費用投入，尤其在營收下滑時，研發費用佔比反而提升，顯示其對長期技術領先的執著。這對公司的長期競爭力是利多，但短期內會壓縮獲利空間，對當期財務表現是利空。

9. 財務概況圖表分析 (頁12)

  • 合併營收淨額 (BNT$)： 從2021年的7.96B，逐步下滑至2023年的5.54B，2024年略有回升至6.43B，但2025年Q1~Q3僅為4.81B，預計全年營收可能再次下滑。
  • 合併營業毛利率： 從2021年的52%下降至2023年的46%，2024年回升至48%，但2025年Q1~Q3又降至47%。整體呈波動下降趨勢。
  • 每股盈餘： 波動劇烈，從2021年的2.01元高峰，驟降至2023年的虧損(0.84)元，2024年回升至0.44元，但2025年Q1~Q3又轉為虧損(0.26)元。
  • 趨勢與判讀： 該圖表清晰呈現凌陽近年來營收和獲利能力的不穩定性。營收和毛利率整體呈現下降趨勢，每股盈餘更是大起大落，並在2025年前三季再次陷入虧損。這顯示公司營運基本面面臨挑戰，獲利能力缺乏穩定性，對投資者而言是利空。

10. 產品組合與應用 (頁13-28)

  • 車用電子 (Automotive)：
    • 座艙電子： 提供IVI、顯示音訊、儀表板、HUD等解決方案。
    • 自動駕駛： 涵蓋AVM（環景影像）、DMS/IMS（駕駛/車室監控）、ADAS（先進駕駛輔助系統）、E-Mirror（電子後視鏡）、APA（自動停車輔助）。特別提及3D AVM與透明底盤技術，以及針對卡車與巴士的3D AVM方案。
    • 車內音訊： 空間音效、自動等化、回聲消除/降噪等技術。
    • 機車儀表板市場： 支援智慧手機連接與鏡像、大排氣量機車支援CarPlay與Android Auto。
    • 判讀： 凌陽在車用領域的佈局廣泛且深入，涵蓋智能座艙與ADAS等高成長、高價值的趨勢性應用。這些都是未來汽車產業的核心發展方向，顯示公司具有前瞻性的策略佈局。此為強勁的長期利多。
  • 音訊解決方案 (Audio)：
    • 提供多種揚聲器（個人、高階Soundbar、遊戲、串流、K歌DJ Soundbar）、無線連接方案（派對、環繞/重低音揚聲器）及語音輸入（電話會議機、視訊會議機）。
    • 先進技術： 支援Atmos & DTS:X、BT 5.3、LE Audio、Auracast等最新標準，並導入AI Audio Barrier和AI ClearVoice技術，提升音訊體驗。
    • 判讀： 產品線多元且技術領先，鎖定高階與專業音訊市場，並融入AI技術提升用戶體驗。這有助於維持在音訊領域的競爭力。此為利多。
  • Plus 1 (機器人市場 - C3V/C5平台)：
    • C3V應用： 涵蓋掃地機、戶外割草機、長照監護系統、空拍機、自走機器人等領域的物件識別、自走避障、跌倒/落床偵測、人車救援追蹤、車內駕駛動作識別、視訊會議人臉追蹤與環境降噪。
    • C5應用 (進階功能)： 在C3V基礎上，增加了可對話的長照示警、喚醒、呼救；空拍機多種影像結合辨識；自走機器人語音聲控、對話陪伴；車內駕駛偵測的語音互動、輔助提醒；視訊會議的會議摘錄、即時翻譯等功能。
    • 判讀： 凌陽在智慧機器人領域的投入，特別是C5平台展現的語音互動、多模態感知和AI處理能力，精準切入智慧家庭、高齡照護、工業自動化等高成長AIoT市場。這是一個具有巨大潛力的長期成長引擎。此為強勁的長期利多。

整體分析與總結 (結論)

凌陽科技股份有限公司2025年第三季的財報揭示了其在營運上的顯著挑戰，尤其是在營收下滑、毛利率縮減以及營業利益轉虧方面。母公司凌陽科技本身持續虧損，對集團整體獲利能力造成壓力，這直接導致了本期淨利和歸屬於母公司業主淨利的顯著下降，以及每股盈餘由盈轉虧。這些短期財務數據無疑是市場上的利空訊號，可能對股價形成壓力。股東權益報酬率與每股淨值的下降也反映了股東價值的侵蝕。

然而，在這些挑戰的背後，凌陽展現了其長期發展的策略性佈局與韌性。公司擁有極高比例的研發人力和持續增加的研發投入，這對於一家IC設計公司而言，是維持長期競爭力的關鍵利多。其在車用電子（智能座艙、ADAS、AVM等）、先進音訊解決方案及智慧機器人（C3V/C5平台）等高成長領域的積極投入與先進技術開發，顯示了公司明確的未來發展方向，並與當前科技趨勢高度契合。這些前瞻性投資有望在未來轉化為新的成長動能。

財務結構方面，儘管獲利能力下降，凌陽仍維持了穩定的現金水位，並有效降低了總負債和短期借款，顯示其在資產負債管理上保持謹慎，具有一定的財務韌性。此外，子公司凌陽創新科技的強勁獲利表現，成功抵銷了母公司的一部分虧損，體現了集團多角化經營的價值。

對股票市場的潛在影響： 短期內，由於核心獲利能力的惡化和營收趨勢的疲軟，市場可能繼續對凌陽持觀望甚至負面態度。股價可能受到承壓。長期而言，若公司能夠成功將研發投入轉化為市場份額和獲利，尤其是在車用和機器人這些高成長市場，其股價有望獲得重估。

對未來趨勢的判斷： 預計凌陽在短期內（未來1-2個季度）的財務表現仍將面臨挑戰，營收和獲利可能難以迅速恢復。然而，從長期趨勢來看（未來2-5年），凌陽在車用電子和AIoT（特別是機器人）領域的深厚佈局和技術積累，使其具備顯著的成長潛力。隨著這些新興應用市場的成熟和滲透率的提高，凌陽有望抓住市場機遇，實現穩健增長。

投資人（特別是散戶）應注意的重點： 散戶投資人應保持警惕，仔細觀察凌陽的核心營業淨利能否恢復正值，以及營收下滑趨勢能否止穩。同時，要關注公司在車用和機器人領域的產品出貨進度、客戶導入情況以及實際的營收貢獻。雖然高研發投入是長期利多，但需確保這些投資能有效轉化為商業成果。對於散戶而言，現階段凌陽可能面臨較高的短期波動風險，建議以長期視角評估其在未來高成長市場的佈局，並密切追蹤其季度營運數據，特別是子公司凌陽創新科技的表現。

之前法說會的資訊

日期
地點
福邦證券總公司(台北市忠孝西路一段6號7樓)
相關說明
福邦證券邀請凌陽集團聯合法人說明會，說明2025年第二季之財務及營運狀況
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直播或串流
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文件報告
公司未提供
日期
地點
台北晶華酒店(台北市中山北路二段39巷3號) 4F
相關說明
本公司受邀參加元大證券第四季投資論壇，說明本公司營運概況。
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