友通（2397）法說會日期、內容、AI重點整理

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【友通（2397）2025年第三季營運簡報：整體分析與市場展望】

本報告為友通（股票代碼：2397）於2025年11月17日發佈之第三季營運簡報，提供了該公司在2025年第三季的財務表現、累計前三季的營運成果以及未來的營運展望。整體而言，報告呈現出友通在特定應用領域（如自動化、邊緣AI及智慧機器人）的戰略佈局積極，並透過全球化製造與在地化服務提升供應鏈韌性。然而，短期內財務數據顯示第三季單季獲利能力面臨壓力，但前三季累計數據仍展現營收與獲利成長的態勢。

利多因素

  • 累計營收與獲利成長： 2025年1-9月累計銷貨淨額達新台幣8,271,682千元，較去年同期成長約25.35%；累計本期淨利達新台幣384,805千元，較去年同期成長約50.53%，顯示長期營運表現穩健向上。（文件內容：第六頁「合併綜合損益表摘要」）
  • 應用市場轉型： 2025年1-9月，自動化應用營收佔比從2024年同期的37%提升至43%，顯示公司成功抓住自動化產業趨勢，優化產品組合以應對市場需求。（文件內容：第七頁「2025 應用」圖表）
  • 區域市場多元化： 2025年1-9月，美洲與歐洲、中東及非洲（EMEA）區域的營收佔比分別從22%和21%提升至26%和23%，降低對單一市場的依賴，有助於分散風險並擴展全球業務。（文件內容：第七頁「2025 區域」圖表）
  • 營運效率提升： 應收帳款週轉天數從2024年9月30日的84天降至2025年9月30日的75天，存貨週轉天數從114天降至100天，營運資金週轉天數從125天降至101天，顯示公司在資產管理與營運效率方面有所改善。（文件內容：第九頁「重要財務指標」）
  • 強固型與智慧邊緣AI佈局： 公司積極發展強固型邊緣AI算力平台及智慧機器人算力平台，應用涵蓋國防、監控、能源、採礦、交通等多元領域，並提供多種尺寸、支援x86/ARM處理器及AI加速器整合方案，符合產業未來AI化、自動化趨勢。（文件內容：第十三頁、第十四頁）
  • 供應鏈韌性與彈性： 透過在越南、中國、台灣建立製造基地，並與全球CM夥伴合作，提供彈性製造能力與在地化服務，強化歐美市場供應鏈佈局，降低地緣政治風險及提升客戶服務能力。（文件內容：第十一頁）
  • 財務結構穩健： 金融負債比率從2024年12月31日的27%略降至2025年9月30日的26%，流動比率維持在170%的高水準，顯示公司財務體質保持穩健。（文件內容：第九頁「重要財務指標」）

利空因素

  • 第三季單季獲利能力下滑： 2025年第三季的銷貨淨額、營業毛利、營業淨利及本期淨利皆較前一季（2025年第二季）和去年同期（2024年第三季）呈現下滑。特別是營業毛利率從2024年第三季的27.6%下降至2025年第三季的24.2%，基本每股盈餘也從去年同期的0.80元降至0.66元，顯示單季獲利能力面臨挑戰。（文件內容：第五頁「合併綜合損益表摘要」）
  • 現金水位下降： 截至2025年9月30日，現金及約當現金為新台幣2,155,736千元，較2024年12月31日的2,512,850千元及2024年9月30日的2,469,074千元有所減少，可能反映營運資金需求或投資活動。（文件內容：第八頁「合併資產負債表摘要」）
  • 存貨金額增加： 截至2025年9月30日，存貨金額為新台幣2,365,640千元，較2024年12月31日的2,079,464千元增加，儘管存貨週轉天數改善，但絕對金額增加可能表示部分產品去化速度不如預期或為預期未來訂單的備貨。（文件內容：第八頁「合併資產負債表摘要」）

對股票市場的潛在影響

友通在2025年第三季的營運簡報顯示，公司在策略性轉型和市場拓展方面取得進展，特別是在邊緣AI和自動化領域的深耕，預期將為其帶來長期成長動能。然而，單季獲利能力的下降，可能會在短期內對股價造成壓力，尤其是在市場對短期盈利能力敏感的情況下。但若投資人著眼於公司長期發展潛力，如累計營收和獲利的顯著成長，以及在AIoT、工業自動化和智慧製造等高成長領域的佈局，則有助於支撐中長期估值。供應鏈韌性與全球製造佈局，亦可視為提升企業價值的重要因素。

未來趨勢判斷

  • 短期： 預期友通在短期內仍可能面臨毛利率壓力，或因存貨去化、產品組合調整而影響單季獲利波動。市場可能會觀望其新產品線（如邊緣AI、智慧機器人）對營收與獲利的實質貢獻，以及整體經濟環境對工業電腦需求的影響。
  • 長期： 長期來看，友通在模組化設計、全球化製造能力以及強固型邊緣AI與智慧機器人算力平台的投入，使其在工業4.0、智慧城市、智慧製造等趨勢中佔據有利位置。隨著AI技術的普及和應用場景的擴大，對邊緣運算和高可靠性硬體的需求將持續增長，預期友通的產品組合與市場策略將能捕捉這些長期成長機會。公司在自動化應用營收佔比的提升，也預示著其能夠有效轉型並把握產業趨勢。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 觀察獲利能力走勢： 儘管累計獲利表現良好，但投資人應密切關注公司未來季度毛利率和淨利率的變化，以及基本每股盈餘能否恢復成長動能。
  • 關注存貨去化狀況： 存貨金額的持續增加可能帶來跌價損失風險，需觀察公司如何有效管理和去化存貨，以避免影響未來獲利。
  • 追蹤新業務進展： 友通在邊緣AI、智慧機器人等新興領域的佈局是其未來成長的關鍵。投資人應關注這些新產品和方案的市場接受度、訂單獲取情況及對營收的實際貢獻。
  • 評估全球供應鏈風險： 儘管公司強調供應鏈韌性，但全球貿易摩擦、地緣政治變動等因素仍可能對其國際業務產生影響，投資人應留意相關風險。
  • 注意財報數據的細微變化： 除了總體營收和淨利，應仔細分析各項財務指標的趨勢，如週轉天數的改善、負債比率的穩定等，以全面評估公司營運狀況。
  • 對比同業表現： 將友通的財務數據和營運策略與同業進行比較，有助於更客觀地評估其在產業中的競爭地位。

2025年第三季營運簡報重點摘要

一、2025年第三季財務結果及業務摘要

合併綜合損益表摘要 (單季比較)

項目 2025年第二季 2025年第三季 2024年第三季
銷貨淨額 (千元) 2,900,324 (100.0%) 2,772,458 (100.0%) 2,524,804 (100.0%)
營業成本 (千元) (2,141,996) (2,100,593) (1,828,360)
營業毛利 (千元) 758,328 (26.1%) 671,865 (24.2%) 696,444 (27.6%)
營業費用 (千元) (535,972) (-18.5%) (525,218) (-18.9%) (512,562) (-20.3%)
營業淨利 (千元) 222,356 (7.7%) 146,647 (5.3%) 183,882 (7.3%)
營業外收支及費用 (千元) (37,707) (251) (25,990)
稅前淨利 (千元) 184,649 (6.4%) 146,396 (5.3%) 157,892 (6.3%)
本期淨利 (千元) 139,785 (4.8%) 106,307 (3.8%) 119,630 (4.7%)
本期淨利歸屬於母公司業主 (千元) 101,589 (3.5%) 75,265 (2.7%) 92,033 (3.6%)
基本每股盈餘 (NT$) $0.89 $0.66 $0.80

趨勢分析：

  • 銷貨淨額： 2025年第三季銷貨淨額為新台幣2,772,458千元，相較於2025年第二季的2,900,324千元減少約4.41%，但較2024年第三季的2,524,804千元成長約9.81%。顯示季度營收動能有所放緩，但年增率仍為正。
  • 營業毛利及毛利率： 22025年第三季營業毛利為671,865千元，毛利率為24.2%。相較於2025年第二季的26.1%和2024年第三季的27.6%，毛利率呈現下滑趨勢，反映成本壓力或產品組合變化。
  • 營業淨利及營業利益率： 2025年第三季營業淨利為146,647千元，營業利益率為5.3%。此數據較2025年第二季的7.7%和2024年第三季的7.3%均有明顯下降，顯示營運效率或成本管控面臨挑戰。
  • 本期淨利及淨利率： 2025年第三季本期淨利為106,307千元，淨利率為3.8%。相較於2025年第二季的4.8%和2024年第三季的4.7%，淨利及淨利率均呈現下滑。
  • 基本每股盈餘 (EPS)： 2025年第三季基本每股盈餘為新台幣0.66元，低於2025年第二季的0.89元及2024年第三季的0.80元。這進一步印證了單季獲利能力的衰退。

合併綜合損益表摘要 (累計比較)

項目 YTD 2025年1-9月 YTD 2024年1-9月
銷貨淨額 (千元) 8,271,682 (100.0%) 6,598,766 (100.0%)
營業成本 (千元) (6,102,538) (4,788,913)
營業毛利 (千元) 2,169,144 (26.2%) 1,809,853 (27.4%)
營業費用 (千元) (1,600,736) (-19.4%) (1,431,766) (-21.7%)
營業淨利 (千元) 568,408 (6.9%) 378,087 (5.7%)
營業外收支及費用 (千元) (57,674) (32,343)
稅前淨利 (千元) 510,734 (6.2%) 345,744 (5.2%)
本期淨利 (千元) 384,805 (4.7%) 255,646 (3.9%)
本期淨利歸屬於母公司業主 (千元) 283,412 (3.4%) 216,867 (3.3%)
基本每股盈餘 (NT$) $2.48 $1.89

趨勢分析：

  • 銷貨淨額： 2025年1-9月累計銷貨淨額為新台幣8,271,682千元，較2024年同期的6,598,766千元大幅成長約25.35%，顯示前三季整體營收表現強勁。
  • 營業毛利及毛利率： 累計營業毛利為2,169,144千元，儘管毛利率從2024年同期的27.4%略降至26.2%，但毛利絕對金額仍有顯著提升。
  • 營業淨利及營業利益率： 累計營業淨利為568,408千元，營業利益率從2024年同期的5.7%提升至6.9%，表明整體營運效率有所改善。
  • 本期淨利及淨利率： 累計本期淨利為384,805千元，淨利率為4.7%，相較2024年同期的3.9%有顯著成長，顯示公司在累計期間的獲利能力大幅提升。
  • 基本每股盈餘 (EPS)： 2025年1-9月累計基本每股盈餘為新台幣2.48元，顯著高於2024年同期的1.89元，反映累計獲利表現優異。

2025年1-9月應用、區域與產品營收比重 (與2024年同期比較)

  • 總營收成長： 2025年1-9月總營收（NT$M）達到8,272，相較於2024年同期的6,599有顯著成長，增幅達25.35%。
  • 應用類別：
    • Automation（自動化）： 佔比從2024年的37%提升至2025年的43%，成為最大的應用領域，顯示公司成功抓住工業自動化和智能製造的市場機遇。
    • Embedded（嵌入式）： 佔比從39%下降至36%。
    • Security（安控）： 佔比從24%下降至21%。
    • 此變化反映公司產品組合的優化，更加聚焦於高成長的自動化市場。
  • 區域分佈：
    • Asia Pacific（亞太地區）： 佔比從2024年的57%下降至2025年的51%，但仍為主要市場。
    • America（美洲）： 佔比從22%提升至26%。
    • EMEA（歐洲、中東、非洲）： 佔比從21%提升至23%。
    • 區域分佈更加均衡，降低對單一市場的依賴，有利於市場風險分散。
  • 產品類別：
    • OT Service（營運技術服務）： 佔比從2024年的37%提升至2025年的43%，顯示服務類業務或高附加價值解決方案的成長。
    • Computer on Module（COM）： 佔比從26%下降至24%。
    • AI Security（AI安控）： 佔比從24%下降至22%。
    • Computer in Box： 佔比從11%下降至8%。
    • Computer with Panel： 佔比從2%提升至3%。
    • 服務類產品佔比提升，可能代表公司正轉向提供更完整的解決方案。

合併資產負債表摘要 (截至2025年9月30日)

項目 2025.09.30 2024.12.31 2024.09.30
現金及約當現金 (千元) 2,155,736 (18%) 2,512,850 (21%) 2,469,074 (21%)
應收票據及帳款 (含關係人) (千元) 2,141,804 (18%) 2,391,984 (19%) 2,111,127 (18%)
存貨 (千元) 2,365,640 (20%) 2,079,464 (17%) 2,111,401 (18%)
不動產、廠房及設備 (千元) 2,201,856 (19%) 2,287,843 (19%) 2,304,026 (19%)
總資產 (千元) 11,838,682 (100%) 12,338,424 (100%) 11,948,842 (100%)
流動負債 (千元) 4,046,922 (34%) 4,224,426 (34%) 4,618,115 (39%)
非流動負債 (千元) 2,078,257 (17%) 2,276,771 (19%) 1,951,867 (16%)
權益總計 (千元) 5,713,503 (49%) 5,837,227 (47%) 5,378,860 (45%)
每股淨值 (NT$) 29.47 30.67 27.72

趨勢分析：

  • 現金及約當現金： 截至2025年9月30日，現金及約當現金為新台幣2,155,736千元，較2024年12月31日的2,512,850千元減少，顯示現金部位有所下降，但佔總資產比重仍維持在18%。
  • 存貨： 存貨金額為2,365,640千元，較2024年12月31日及2024年9月30日均有所增加，其佔總資產比重也從17%-18%上升至20%。這可能表示公司預期未來訂單需求，或部分產品去化速度放緩。
  • 權益總計： 權益總計為5,713,503千元，較2024年12月31日的5,837,227千元略有減少，但相較於2024年9月30日的5,378,860千元仍有所增長。佔總資產比重穩定在49%。
  • 每股淨值 (NT$)： 每股淨值為新台幣29.47元，較2024年12月31日的30.67元略有下降，但高於2024年9月30日的27.72元。
  • 流動負債與非流動負債： 流動負債和非流動負債相較於2024年12月31日皆有所減少，顯示負債結構有所改善。

重要財務指標 (截至2025年9月30日)

項目 2025.09.30 2024.12.31 2024.09.30
應收帳款週轉天數 75 84 84
存貨週轉天數 100 125 114
應付帳款週轉天數 74 69 73
營運資金週轉天數 101 140 125
權益報酬率(年化)(a) 8.9% 9.1% 6.6%
流動比率 170% 170% 149%
金融負債比率(b) 26% 27% 24%

趨勢分析：

  • 應收帳款週轉天數： 從2024年9月30日的84天降至2025年9月30日的75天，顯示公司收款效率顯著提升，有利於現金流。
  • 存貨週轉天數： 從2024年9月30日的114天降至2025年9月30日的100天，顯示存貨管理效率有所改善，儘管存貨金額增加，但去化速度加快。
  • 應付帳款週轉天數： 從2024年9月30日的73天微增至2025年9月30日的74天，變化不大，但較2024年12月31日的69天略有上升。
  • 營運資金週轉天數： 從2024年9月30日的125天大幅降至2025年9月30日的101天，表明營運資金管理效益顯著提升。
  • 權益報酬率(年化)(a)： 2025年9月30日為8.9%，略低於2024年12月31日的9.1%，但顯著高於2024年9月30日的6.6%，顯示股東權益報酬率在累計期間表現良好。
  • 流動比率： 保持在170%，相較於2024年9月30日的149%有顯著提升，並維持穩健，表示公司短期償債能力良好。
  • 金融負債比率(b)： 從2024年12月31日的27%降至2025年9月30日的26%，顯示公司財務槓桿運用趨於保守或債務結構優化。

二、營運展望

全球製造能力與在地化服務敏捷性

  • 友通透過強化全球製造能力與在地化服務敏捷性，以因應歐美市場的供應鏈需求。其製造佈局涵蓋越南（河內）、中國（蘇州）和台灣（桃園），並與全球CM夥伴協作。
  • 公司提供彈性製造能力（Flexible Manufacturing Capacity with Tailored Production SOP），能夠利用集團製造資源，實現從小批量到大批量訂單的快速、彈性生產。
  • 具備PCB組裝和系統組裝能力，並強調全球採購與客戶寄售服務，以確保供應鏈效率與彈性。

模組化設計與快速交付

  • 友通以模組化設計為核心，打造快速、可靠且彈性的開發體系。
  • 透過模組化電路庫和DFI ODM研發能力，涵蓋電源、顯示、音訊、FPGA、熱管理、機械、I/O介面、通用零件、驅動程式/API及BIOS/韌體等多個模組層級。
  • 內部設有專用零組件團隊和設計審查團隊進行風險監控，並強調長期生命週期管理，確保無縫且互補的協作，以品質驅動的開發方法。

強固型邊緣AI算力平台

  • 友通提供高可靠性（Extreme Reliability）與極致邊緣AI（Extreme Edge AI）的強固型平台。
  • 應用領域廣泛，包括：
    • 國防： 雷達、無人機、海軍。
    • 戶外監控系統： 適用於各種嚴苛環境。
    • 能源： 風力/太陽能發電、智慧電網。
    • 交通： 火車防撞系統。
    • 無人水面載具。
    • 重工業： 智慧採礦、石油/天然氣。
  • 產品線包含寬溫板級產品（Wide-temp Board-level Products）、強固型邊緣AI系統（Ruggedized Edge AI Systems）和IP防護等級的平板電腦及觸控顯示器（IP-rated Tablets & Touch Displays），部分產品達到IP67-IP69K防護等級。

智慧機器人算力平台

  • 友通的智慧機器人算力平台強調可靠性與強固性（Reliabilities & Rugged）。
  • 特色功能： 提供設備外頻帶（On-device OOB）功能用於故障排除、支援寬溫操作、24/7可靠性、長期生命週期支援和全球服務。
  • 邊緣AI運算效能： 擴展M.2 AI生態系統，支援DEEPX、HAILO、memryX等AI加速器。提供硬件、BIOS或韌體層級的COTS（商用現成）/客製化設計。全面支援x86或ARM架構，以及x86與ARM全合一解決方案。
  • 緊湊多樣的外形尺寸： 提供1.8吋/2.5吋/3.5吋/4吋單板電腦（SBCs）、開放框架面板電腦（Open Frame Panel PCs）、超緊湊無風扇系統（Ultra Compact Fanless Systems）和AI推論系統（AI Inference Systems），並與Intel、AMD、NVIDIA、NXP、Qualcomm、Rockchip等多家晶片供應商合作。
  • 應用案例： 自主巡邏AMR、EOD機器人AMR（爆炸物處理）、倉儲物流AMR、堆高機AMR、農業AMR、割草機AMR、協作機器人AMR用於製造、配送AMR等。

【友通（2397）2025年第三季營運簡報：總結與展望】

友通（2397）2025年第三季的營運簡報，描繪了一家在變動市場中積極尋求轉型與成長的工業電腦公司。儘管第三季單季獲利能力面臨短期壓力，累計前三季的營收和獲利增長仍展現了其長期發展的潛力。友通透過優化應用組合、拓展全球市場、提升營運效率，並積極佈局邊緣AI與智慧機器人等高成長領域，為未來的發展奠定了基礎。

利多因素

  • 戰略轉型效益顯現： 公司成功將營收重心轉向高成長的自動化應用領域，並提升OT服務佔比，證明其具備市場敏銳度與產品組合調整能力。
  • 全球化佈局與供應鏈韌性： 多元製造基地與彈性生產模式，有助於分散地緣政治風險，提升對全球客戶的服務能力與市場競爭力。
  • 前瞻技術深耕： 在強固型邊緣AI與智慧機器人算力平台的投入，使其在AIoT和工業4.0的浪潮中佔據先機，未來成長空間可期。
  • 累計財務表現亮眼： 儘管單季波動，累計前三季的營收與獲利均實現顯著增長，為公司提供了穩固的基石。
  • 營運效率改善： 各項週轉天數的縮短，反映公司在資產管理和現金流控制方面的努力和成效。

利空因素

  • 單季獲利能力挑戰： 第三季毛利率和淨利率的下降，以及EPS的衰退，提醒市場需關注短期營運成本與競爭壓力。
  • 存貨水位管理： 存貨金額增加，可能需要更密切關注未來去化速度，以避免潛在的跌價風險。

對股票市場的潛在影響

友通股票（2397）在短期內可能會受到第三季單季獲利下滑的影響，導致股價波動或承壓。然而，對於著眼於中長期投資的投資人而言，公司在策略轉型、新興技術佈局以及累計財務成長方面的表現，應能提供一定的支撐。市場將會權衡短期獲利壓力與長期成長潛力之間的關係。若公司能有效改善未來季度的毛利率，並將AI/自動化新業務的貢獻轉化為實質獲利，將有助於提振投資者信心。

未來趨勢判斷

  • 短期： 預計第四季仍可能面臨供應鏈成本、市場需求波動等挑戰，獲利壓力可能持續存在。但公司營運效率的改善應有助於緩衝部分不利因素。
  • 長期： 工業自動化、邊緣AI和智慧製造的全球趨勢是不可逆的。友通憑藉其模組化設計、強固型產品和全面的AI算力平台解決方案，有望在這些領域持續擴大市場份額。其全球化的製造和服務網絡將使其在未來全球產業鏈重塑中更具競爭力。公司的產品組合優化和區域市場多元化，也為長期成長奠定了堅實基礎。

投資人（特別是散戶）應注意的重點

  • 審慎評估單季與累計數據： 勿僅看單季表現，應將其與累計數據及長期趨勢結合分析，全面評估公司營運體質。
  • 關注未來財報指引： 注意公司對於未來營收、毛利率和獲利的展望與指引，判斷短期挑戰是否能有效緩解。
  • 深入了解新業務發展： 邊緣AI和智慧機器人是友通的成長引擎，投資人應持續關注相關產品的技術領先性、市場佔有率和實際訂單情況。
  • 留意宏觀經濟環境： 全球經濟增長、通膨壓力、地緣政治事件等宏觀因素，仍會對工業電腦產業的需求和供應鏈穩定性產生影響。
  • 研究競爭格局： 了解友通在工業電腦及邊緣AI領域的競爭對手及其相對優勢，評估友通的市場地位。

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說明本公司113年第三季之財務營運概況 會議簡報檔及影音連結將於法人說明會後揭露於公開資訊觀測站
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