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億光電子 (2393.TW) 法人說明會摘要與分析 (2025/05/26)

開頭分析： 這份法人說明會簡報提供了億光電子2025年第一季的營運成果，以及過去幾年的財務數據回顧。主要內容涵蓋了公司的營收、毛利率、產品應用組合、損益表、資產負債表以及股利政策。通過分析這些信息，可以評估億光電子的經營狀況、獲利能力以及未來發展趨勢，進而判斷其在股票市場的投資價值。對於散戶投資人而言，尤其需要關注公司的營收增長、毛利率變化、產品組合策略以及股利政策，這些指標直接影響投資回報。此外，了解公司的長期發展戰略以及對外部風險的應對能力，有助於做出更為明智的投資決策。整體而言，這份簡報為投資人提供了重要的基本面資訊，值得深入研究。

重點摘要

  1. 公司概況：
    • 億光電子成立於1983年，是LED產業的領導廠商，提供全球客戶LED全方位解決方案。
    • 全球員工約4,500人，生產據點分布於台灣和大陸。
  2. 2025年Q1營運成果：
    • 整體營運成果在簡報中有提到，但需要結合後續的損益表進行具體分析。
  3. 歷史營收及毛利率：
    • 圖表顯示，2025年Q1毛利率為30.4%，相較於之前的數據可能略有變動，需觀察趨勢。
    • 這部分簡報缺少數字，因此無法判斷實際的歷史營收。
  4. 2025 Q1及近五年產品應用組合：
    • 簡報有提供產品應用組合的資訊，但具體比例和變化趨勢需要仔細分析圖表。
  5. 紅外線與光電產品應用：
    • 產品應用領域廣泛，涵蓋充電樁、智能家居、智能手機、光伏儲能、智慧穿戴、醫療、工控、家電、智慧電錶等。
  6. 通用產品應用：
    • 應用於鍵盤/電競周邊、家電、工控設備、閃光燈、網通設備等。
    • 強調新封裝設計(New pkg design)、Mini LED、價值提升、市佔率提升(Increase market share)等策略。
  7. 車用產品領域：
    • 簡報有提到車用產品領域，但未提供詳細信息，可能是一個重要的成長領域。
  8. 2025 Q1 損益表：
    項目 2025年第一季 Sales % 2024年第一季 Sales % YOY(%)
    營業收入 5,026,191 100.00% 4,905,019 100.00% 2.47%
    銷貨成本 (3,498,742) -69.61% (3,415,674) -69.64% 2.43%
    營業毛利 1,527,449 30.39% 1,489,345 30.36% 2.56%
    營業費用 (903,092) -17.97% (952,451) -19.42% -5.18%
    營業淨利 624,357 12.42% 536,894 10.95% 16.29%
    營業外收入及支出 111,776 2.22% 402,772 8.21% -72.25%
    稅前淨利 736,133 14.65% 939,666 19.16% -21.66%
    所得稅費用 (143,134) -2.85% (178,637) -3.64% -19.87%
    本期淨利 592,999 11.80% 761,029 15.52% -22.08%
    歸屬於母公司本期淨利 584,156 741,398
    EPS 1.32 1.67
    • 2025年Q1營業收入較2024年同期增長2.47%。
    • 營業毛利增長2.56%，毛利率基本持平。
    • 營業費用下降5.18%。
    • 營業淨利大幅增長16.29%。
    • 但營業外收入及支出大幅下降72.25%，導致稅前淨利下降21.66%。
    • 最終本期淨利下降22.08%，EPS從1.67元下降至1.32元。
  9. 合併資產負債表：
    　資　　產 114.3.31 113.12.31 113.3.31 　負債及股東權益 114.3.31 113.12.31 113.3.31
    流動資產： 流動負債：
    　現金及約當現金 $5,591,915 $5,820,316 5,783,961 　短期借款 $750,000 $750,000 250,000
    透過損益按公允價值衡量之金融資產-流動 576,740 572,365 1,022,259 　應付款項(含關係人) 4,045,322 4,221,526 3,809,895
    　應收帳款(含關係人) 6,004,893 5,994,278 5,509,410 　其他流動負債 3,162,075 3,257,567 2,866,914
    　存貨淨額 1,042,972 1,049,050 1,127,127 一年內到期長借 1,264 1,290 1,308
    　其他金融資產-流動 7,071,524 6,250,606 4,161,943 7,958,661 8,230,383 6,928,117
    　其他流動資產 316,806 417,847 400,191 長期及其他負債：
    20,604,850 20,104,462 18,004,891 長期借款 5,797 5,760 6,746
    非流動資產： 其他 824,636 1,039,761 714,601
    透過損益按公允價值衡量之金融資產-非流動 72,433 74,854 36,980 830,433 772,714 721,347
    透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產-非流動 1,171,943 1,165,412 826,442 　　負債合計 8,789,094 9,003,097 7,649,464
    　採用權益法之投資 408,472 392,388 330,642 股　　本 4,433,931 4,433,931 4,433,931
    合約資產-非流動 123,543 107,511 150,444 資本公積 8,818,763 8,818,763 9,102,651
    不動產、廠房及設備 5,685,603 5,775,316 6,004,263 保留盈餘
    其他金融資產-非流動 1,001,814 1,002,183 982,493 法定盈餘公積 3,208,061 3,208,061 3,061,434
    無形資產及其他資產 1,235,602 1,157,654 1,155,137 特別盈餘公積 842,843 842,843 677,359
    9,699,410 9,675,318 9,486,401 　未分配盈餘 4,202,772 3,618,616 2,866,938
    其他權益 -530,435 -655,408 -685,555
    少數股權 539,231 509,877 385,070
    資產總計 $30,304,260 $29,779,780 27,491,292 　　股東權益合計 21,515,166 20,776,683 19,841,828
    負債及股東權益總計 $30,304,260 $29,779,780 27,491,292
    • 報表顯示了公司在不同時間點的資產、負債和股東權益狀況。
    • 需仔細分析各項目的變化，以評估公司的財務結構和風險。
    • 現金及約當現金略為減少，應收帳款略為增加，值得關注。
    • 流動資產大於流動負債，顯示公司短期償債能力尚可。
  10. 億光歷年EPS及配發現金股利：
    年度 2025年 2024年 2023年 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年
    EPS(元) 3.32 6.64 2.78 4.37 2.79 1.86 1.80 2.74 4.13
    股利(元) 5.31 0.60 2.60 2.50 3.50 2.25 1.40 1.50 3.00
    股利配發率(合計) 80% 96% 78% 90% 80% 81% 75% 83% 109% 73%
    • 公司股利政策規範配發50%以上，以現金為主。
    • 近幾年股利配發率均在70%以上。
    • 2025年預計配發率為80%（待股東會通過）。
    • 從過去的數據來看，股利發放率並不穩定，最高達到109%。
  11. 淨現金(負債)：
    • 簡報中有提到淨現金或淨負債狀況，但需要查看具體數據才能進行分析。

對股票市場的影響與未來趨勢

短期趨勢： 2025年Q1的營收雖然微幅成長，但淨利下滑，可能導致股價短期內承壓。尤其是營業外收支的大幅減少，以及本期淨利的下滑，可能會引起投資人的擔憂。

長期趨勢： 億光電子的長期發展趨勢取決於其在新產品和新市場的拓展能力。紅外線與光電產品以及車用產品領域的發展潛力巨大，如果公司能夠在這些領域取得領先地位，將有助於提升長期獲利能力。此外，股利政策的穩定性也是影響投資人信心的重要因素。

利多因素：

  • 營收增長： 雖然增長幅度不大，但顯示公司仍在持續擴張市場。
  • 營業費用控制： 營業費用的下降有助於提升獲利能力。
  • 多元應用： 產品應用領域廣泛，降低了對單一市場的依賴性。

利空因素：

  • 淨利下滑： 2025年Q1淨利下滑是一個警訊，需要關注後續季度是否能改善。
  • 營業外收支減少： 大幅減少可能與匯率波動、投資收益等因素有關，需要深入了解。

給散戶投資人的重點建議

  1. 關注營收和獲利能力： 仔細分析億光電子後續的營收和獲利表現，判斷公司是否能擺脫目前的困境。
  2. 研究產品組合策略： 了解公司在新產品和新市場的拓展策略，評估其是否具有長期發展潛力。
  3. 留意股利政策變化： 密切關注公司的股利政策，以及股利發放的穩定性。
  4. 風險評估： 考慮自身的風險承受能力，謹慎評估億光電子的投資價值。
  5. 長期投資：LED產業具備長期發展潛力，在審慎評估後可以考慮長期投資。

總結： 這份億光電子的法人說明會簡報提供了一個了解公司營運狀況的窗口。然而，投資者需要注意簡報中的數據和信息可能存在滯後性，並且受到多種因素的影響。在做出投資決策之前，建議參考其他來源的信息，並諮詢專業人士的意見。尤其是此次報告中呈現了營收成長但獲利衰退的現象，這代表著公司可能面臨成本上升或者產品售價下降的壓力，需要追蹤公司在接下來的季度中，是否有積極的作為來改善獲利能力。此外，億光電子積極佈局的紅外線與光電產品及車用產品等新興領域，值得持續追蹤其發展進度與市場反應，這將會是影響未來股價的重要因素。對於散戶投資者來說，更應該關注這些關鍵點，並謹慎評估風險，才能做出明智的投資決策。

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